注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》強(qiáng)化試題及答案1.單項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表述中，正確的是（）。A.利潤最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險(xiǎn)問題B.每股收益最大化目標(biāo)考慮了時間價值和風(fēng)險(xiǎn)問題C.股東財(cái)富最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險(xiǎn)問題D.企業(yè)價值最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險(xiǎn)問題答案：A分析：每股收益最大化沒有考慮時間價值和風(fēng)險(xiǎn)問題；股東財(cái)富最大化和企業(yè)價值最大化都考慮了時間價值和風(fēng)險(xiǎn)問題，而利潤最大化目標(biāo)沒有考慮時間價值和風(fēng)險(xiǎn)，所以A正確。2.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00答案：A分析：協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.5×0.2×0.4=0.04。3.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，（A/P，12%，10）=0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案答案：A分析：乙方案現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行；丁方案內(nèi)含報(bào)酬率小于折現(xiàn)率，不可行；甲方案年金凈流量=1000×0.177=177萬元，大于丙方案年金凈流量150萬元，所以甲方案最優(yōu)。4.某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為10%，償還期限4年，發(fā)行費(fèi)率4%，所得稅稅率為25%的債券，該債券發(fā)行價為991.02萬元，則采用貼現(xiàn)模式計(jì)算的債券資本成本為（）。[已知：（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，4）=0.6830]A.8%B.8.74%C.9%D.9.97%答案：C分析：1000×10%×（125%）×（P/A，K，4）+1000×（P/F，K，4）=991.02×（14%），當(dāng)K=9%時等式成立，所以債券資本成本為9%。5.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為20元，單位變動成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為（）。A.60%和50%B.40%和50%C.40%和60%D.60%和40%答案：B分析：邊際貢獻(xiàn)率=（2012）/20=40%；保本銷售量=2000/（2012）=250件，安全邊際率=（500250）/500=50%。2.多項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型的表述中，正確的有（）。A.如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則市場上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高B.如果某項(xiàng)資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場平均收益率C.如果市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高，則市場上所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率均提高D.市場上所有資產(chǎn)的β系數(shù)都應(yīng)當(dāng)是正數(shù)答案：AB分析：市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高時，只有β系數(shù)大于0的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率才提高，C錯誤；β系數(shù)可能為負(fù)數(shù)，D錯誤。無風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，所有資產(chǎn)必要收益率都會提高；β=1時，必要收益率等于市場平均收益率，AB正確。2.下列關(guān)于投資項(xiàng)目評價方法的表述中，正確的有（）。A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額B.動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化D.內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣答案：BD分析：現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，A錯誤；內(nèi)含報(bào)酬率會隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，C錯誤；動態(tài)回收期考慮了時間價值但不能衡量盈利性，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目優(yōu)劣，BD正確。3.下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有（）。A.通貨膨脹B.籌資規(guī)模C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D.資本市場效率答案：ABCD分析：通貨膨脹會影響無風(fēng)險(xiǎn)利率，從而影響資本成本；籌資規(guī)模會影響籌資費(fèi)用進(jìn)而影響資本成本；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響投資者要求的收益率，影響資本成本；資本市場效率影響籌資難易程度和成本，ABCD都能影響公司資本成本水平。4.下列關(guān)于杠桿系數(shù)的說法中，正確的有（）。A.總杠桿系數(shù)能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.經(jīng)營杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿D.總杠桿系數(shù)越大，表明經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大答案：ABC分析：總杠桿系數(shù)反映經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合作用，A正確；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，B正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，可以適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿，C正確；總杠桿系數(shù)越大，整體風(fēng)險(xiǎn)越大，不只是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，D錯誤。5.下列關(guān)于本量利分析基本假設(shè)的表述中，正確的有（）。A.產(chǎn)銷平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系D.總成本由固定成本和變動成本兩部分組成答案：ABCD分析：本量利分析基本假設(shè)包括產(chǎn)銷平衡、產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系、總成本由固定成本和變動成本兩部分組成，ABCD都正確。3.判斷題1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，企業(yè)價值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為基礎(chǔ)的。（）答案：錯誤分析：利潤最大化沒有考慮時間價值、風(fēng)險(xiǎn)等因素，企業(yè)價值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都克服了利潤最大化的缺點(diǎn)，不是以利潤最大化為基礎(chǔ)的。2.證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（）答案：錯誤分析：證券組合風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于組合中各個證券的風(fēng)險(xiǎn)，還取決于證券之間的相關(guān)系數(shù)，不是簡單的加權(quán)平均數(shù)。3.在投資項(xiàng)目可行性研究中，應(yīng)首先進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價，再進(jìn)行技術(shù)可行性分析，如果項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性和技術(shù)可行性，就可以做出該項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)投資的決策。（）答案：錯誤分析：應(yīng)先進(jìn)行環(huán)境可行性、技術(shù)可行性和市場可行性分析，再進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價，而且還要考慮項(xiàng)目的戰(zhàn)略可行性等多方面因素，不能僅根據(jù)財(cái)務(wù)和技術(shù)可行性就做出投資決策。4.資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，它是企業(yè)投資者對投入企業(yè)的資本所要求的必要收益率，同時也就是企業(yè)的機(jī)會成本。（）答案：正確分析：資本成本是企業(yè)籌資和使用資金的代價，是投資者要求的必要收益率，也是企業(yè)使用資金的機(jī)會成本。5.在企業(yè)盈利狀態(tài)下進(jìn)行利潤敏感性分析時，固定成本的敏感系數(shù)的絕對值大于銷售量的敏感系數(shù)的絕對值。（）答案：錯誤分析：在企業(yè)盈利狀態(tài)下，銷售量的敏感系數(shù)的絕對值大于固定成本的敏感系數(shù)的絕對值。4.計(jì)算分析題1.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：|項(xiàng)目|建設(shè)期|經(jīng)營期|||||||||||||||||0|1|2|3|4|5|6||凈現(xiàn)金流量|1000|1000|100|1000|（B）|1000|1000||累計(jì)凈現(xiàn)金流量|1000|2000|1900|（A）|900|100|1100||折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量|1000|943.4|89|839.6|1425.8|747.3|705||累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量|1000|1943.4|1854.4|（C）|428.6|318.7|1023.7|要求：（1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值；（2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：①靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值；③現(xiàn)值指數(shù)。答案：（1）A=1900+1000=900B=900(1900)=1000C=1854.4+839.6=1014.8（2）①靜態(tài)投資回收期：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+900/1000=4.9（年）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4.92=2.9（年）②凈現(xiàn)值=1023.7（萬元）③現(xiàn)值指數(shù)=(1023.7+1943.4)/1943.4≈1.53分析：根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量的關(guān)系計(jì)算A、B、C；靜態(tài)投資回收期根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算；凈現(xiàn)值看累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量最后一年數(shù)值；現(xiàn)值指數(shù)用未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值除以原始投資額現(xiàn)值。2.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案一，按12%的利率發(fā)行債券；方案二，按每股20元發(fā)行新股。公司適用所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算兩個方案的每股收益；（2）計(jì)算兩個方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）判斷哪個方案更好。答案：（1）方案一：利息=400×10%+500×12%=100（萬元）凈利潤=(200100)×(125%)=75（萬元）每股收益=75/100=0.75（元）方案二：利息=400×10%=40（萬元）凈利潤=(20040)×(125%)=120（萬元）股數(shù)=100+500/20=125（萬股）每股收益=120/125=0.96（元）（2）方案一財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200100)=2方案二財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/(20040)=1.25（3）方案二的每股收益更高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)更低，風(fēng)險(xiǎn)更小，所以方案二更好。分析：先分別計(jì)算兩個方案的利息、凈利潤和股數(shù)，進(jìn)而得出每股收益；根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式計(jì)算；綜合每股收益和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)判斷方案優(yōu)劣。5.綜合題1.甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：資料一：2022年年末的資產(chǎn)負(fù)債表如下：|資產(chǎn)|金額|負(fù)債及所有者權(quán)益|金額|||||||貨幣資金|1000|短期借款|2000||應(yīng)收賬款|3000|應(yīng)付賬款|1000||存貨|5000|長期借款|3000||固定資產(chǎn)|6000|股本（每股面值1元）|5000||無形資產(chǎn)|1000|留存收益|6000||資產(chǎn)總計(jì)|16000|負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)|16000|資料二：2022年全年銷售收入為10000萬元，凈利潤為2000萬元，股利支付率為60%。資料三：公司預(yù)計(jì)2023年銷售收入將增長20%，銷售凈利率和股利支付率保持不變，固定資產(chǎn)增加1000萬元，無形資產(chǎn)減少200萬元。資料四：公司預(yù)計(jì)2023年的銷售凈利率和股利支付率與2022年相同，為滿足銷售增長的資金需求，公司計(jì)劃按面值發(fā)行債券，債券年利率為8%，期限為5年，每年付息一次，到期還本。要求：（1）計(jì)算2023年增加的資金需求量；（2）計(jì)算2023年留存收益增加額；（3）計(jì)算2023年需要外部籌集的資金量；（4）計(jì)算債券發(fā)行價格（按市場利率8%計(jì)算）。答案：（1）敏感資產(chǎn)銷售百分比=(1000+3000+5000)/10000=90%敏感負(fù)債銷售百分比=(1000)/10000=10%增加的銷售收入=10000×20%=2000（萬元）增加的資金需求量=2000×(90%10%)+1000200=2400（萬元）（2）2023年銷售收入=10000×(1+20%)=12000（萬元）2023年凈利潤=12000×(2000/10000)