第第PAGE\MERGEFORMAT1頁(yè)共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁(yè)期貨從業(yè)考試是cfa及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級(jí)：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡(jiǎn)答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.期貨市場(chǎng)的基本功能不包括以下哪一項(xiàng)？

（）A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（）B.風(fēng)險(xiǎn)管理

（）C.資本增值

（）D.資源配置

2.下列哪種交易指令允許交易者在未來(lái)某個(gè)時(shí)間段內(nèi)以最優(yōu)價(jià)格成交？

（）A.市場(chǎng)價(jià)指令

（）B.限價(jià)指令

（）C.停止價(jià)指令

（）D.開(kāi)市價(jià)指令

3.根據(jù)中國(guó)金融期貨交易所規(guī)定，滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)，則其合約價(jià)值每變動(dòng)1點(diǎn)，交易者盈虧約為多少元？（假設(shè)合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元）

（）A.50元

（）B.100元

（）C.300元

（）D.600元

4.以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致期貨合約的基差擴(kuò)大？

（）A.期貨價(jià)格漲幅大于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅

（）B.期貨價(jià)格跌幅大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅

（）C.期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅

（）D.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同步波動(dòng)

5.期貨公司為客戶進(jìn)行保證金管理時(shí)，通常采用以下哪種方式控制風(fēng)險(xiǎn)？

（）A.設(shè)置固定保證金比例

（）B.實(shí)行保證金動(dòng)態(tài)預(yù)警機(jī)制

（）C.不進(jìn)行任何風(fēng)控措施

（）D.僅依賴客戶信用評(píng)級(jí)

6.以下哪種金融工具屬于期貨合約的標(biāo)的物？

（）A.股票

（）B.債券

（）C.商品

（）D.外匯

7.期貨交易中的“套?！辈僮髦饕康氖鞘裁?？

（）A.獲取高額投機(jī)收益

（）B.鎖定現(xiàn)有頭寸的利潤(rùn)

（）C.對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（）D.投資境外市場(chǎng)

8.根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）規(guī)定，以下哪類交易者需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記？

（）A.機(jī)構(gòu)投資者

（）B.期貨傭金商（FCM）

（）C.交易顧問(wèn)（TA）

（）D.所有期貨交易參與者

9.以下哪種指標(biāo)常用于衡量期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性？

（）A.市盈率（P/E）

（）B.布林帶（BollingerBands）

（）C.資產(chǎn)負(fù)債率

（）D.匯率

10.期貨交易中的“金字塔式加倉(cāng)”策略屬于哪種交易方法？

（）A.風(fēng)險(xiǎn)分散策略

（）B.逆勢(shì)操作策略

（）C.順勢(shì)加倉(cāng)策略

（）D.保本策略

11.以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（Contango）？

（）A.市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩

（）B.當(dāng)前供應(yīng)緊張導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)

（）C.倉(cāng)儲(chǔ)成本增加

（）D.貨幣貶值

12.根據(jù)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）的《證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管合作原則》，以下哪項(xiàng)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心職責(zé)？

（）A.直接參與市場(chǎng)交易

（）B.制定行業(yè)盈利標(biāo)準(zhǔn)

（）C.保護(hù)投資者利益

（）D.限制交易品種數(shù)量

13.期貨公司為客戶提供的“保證金追繳通知”通常在以下哪種情況下發(fā)出？

（）A.客戶賬戶資金余額超過(guò)100萬(wàn)元

（）B.客戶持倉(cāng)盈虧達(dá)到10%

（）C.保證金水平低于維持保證金比例

（）D.客戶提出加倉(cāng)申請(qǐng)

14.以下哪種交易行為違反了期貨交易的“公平、公正、公開(kāi)”原則？

（）A.機(jī)構(gòu)投資者利用信息優(yōu)勢(shì)交易

（）B.期貨公司提供交易咨詢服務(wù)

（）C.交易所發(fā)布交易公開(kāi)信息

（）D.會(huì)員通過(guò)合法渠道獲取市場(chǎng)數(shù)據(jù)

15.期貨市場(chǎng)中的“實(shí)物交割”是指什么？

（）A.交易者通過(guò)支付現(xiàn)金結(jié)算合約

（）B.交易者交付或提取標(biāo)的商品

（）C.交易者轉(zhuǎn)讓合約所有權(quán)

（）D.交易者繳納保證金

16.根據(jù)我國(guó)《期貨交易管理?xiàng)l例》，以下哪類主體不得直接參與期貨交易？

（）A.上市公司高管

（）B.金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員

（）C.期貨交易所工作人員

（）D.個(gè)人投資者

17.期貨交易中的“隔夜持倉(cāng)”是指什么？

（）A.當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)的合約未在當(dāng)日平倉(cāng)

（）B.當(dāng)日平倉(cāng)的合約重新開(kāi)倉(cāng)

（）C.客戶資金被凍結(jié)

（）D.交易所暫停交易

18.以下哪種風(fēng)險(xiǎn)屬于期貨交易中的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”？

（）A.個(gè)別期貨公司破產(chǎn)

（）B.宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

（）C.投資者操作失誤

（）D.標(biāo)的物儲(chǔ)存損壞

19.根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)，全球期貨市場(chǎng)的主要參與者包括哪些？

（）A.機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者

（）B.期貨交易所和期貨公司

（）C.商品生產(chǎn)商和貿(mào)易商

（）D.以上所有

20.期貨交易中的“資金管理”主要關(guān)注什么？

（）A.合約選擇技巧

（）B.風(fēng)險(xiǎn)控制與倉(cāng)位分配

（）C.交易時(shí)間安排

（）D.標(biāo)的物基本面分析

二、多選題（共15分，多選、錯(cuò)選均不得分）

21.期貨市場(chǎng)的功能包括哪些？

（）A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（）B.風(fēng)險(xiǎn)管理

（）C.資本配置

（）D.資源優(yōu)化

22.以下哪些屬于期貨交易中的保證金制度？

（）A.初始保證金

（）B.維持保證金

（）C.保證金追繳

（）D.保證金補(bǔ)足

23.期貨交易中的常見(jiàn)指令類型包括哪些？

（）A.市場(chǎng)價(jià)指令

（）B.限價(jià)指令

（）C.停止價(jià)指令

（）D.開(kāi)市價(jià)指令

24.以下哪些因素會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)的基差變化？

（）A.供求關(guān)系

（）B.倉(cāng)儲(chǔ)成本

（）C.融資利率

（）D.天氣變化

25.期貨公司的主要業(yè)務(wù)包括哪些？

（）A.交易撮合

（）B.保證金管理

（）C.風(fēng)險(xiǎn)控制

（）D.客戶服務(wù)

26.以下哪些屬于期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)類型？

（）A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（）B.信用風(fēng)險(xiǎn)

（）C.操作風(fēng)險(xiǎn)

（）D.法律風(fēng)險(xiǎn)

27.期貨交易所的主要職能包括哪些？

（）A.提供交易場(chǎng)所

（）B.制定交易規(guī)則

（）C.維護(hù)市場(chǎng)秩序

（）D.發(fā)布市場(chǎng)信息

28.以下哪些屬于國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）的核心原則？

（）A.保護(hù)投資者

（）B.維護(hù)市場(chǎng)公平

（）C.提高透明度

（）D.促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展

29.期貨交易中的“套利”操作基于什么原理？

（）A.價(jià)格差異

（）B.時(shí)間差異

（）C.空間差異

（）D.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

30.以下哪些屬于期貨市場(chǎng)的主要參與者？

（）A.生產(chǎn)商

（）B.消費(fèi)商

（）C.投資者

（）D.期貨公司

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

31.期貨價(jià)格總是領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)。（）

32.限價(jià)指令是指以指定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的指令。（）

33.期貨公司的保證金比例由交易所統(tǒng)一規(guī)定。（）

34.停止價(jià)指令是指以觸發(fā)價(jià)格前最接近的價(jià)格成交的指令。（）

35.基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差值。（）

36.期貨交易中的“金字塔式加倉(cāng)”策略適用于所有市場(chǎng)環(huán)境。（）

37.期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性通常低于股票市場(chǎng)。（）

38.期貨公司為客戶提供的“保證金追繳通知”必須在持倉(cāng)前發(fā)出。（）

39.期貨交易所的會(huì)員必須繳納會(huì)費(fèi)。（）

40.期貨交易中的“實(shí)物交割”只適用于商品期貨合約。（）

41.期貨市場(chǎng)的“公平”原則要求所有交易者使用相同的信息。（）

42.期貨公司的“風(fēng)險(xiǎn)控制”主要依賴客戶的自我管理。（）

43.期貨交易所的“交易規(guī)則”可以隨時(shí)變更且無(wú)需公告。（）

44.期貨交易中的“套利”操作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。（）

45.期貨市場(chǎng)的“透明度”是指所有交易信息必須公開(kāi)。（）

四、填空題（共10空，每空1分）

46.期貨交易的基本保證金比例通常為合約價(jià)值的______%。

47.期貨合約的標(biāo)的主要分為_(kāi)_____和______兩大類。

48.期貨交易中的“基差”是指期貨價(jià)格與______的差值。

49.期貨公司為客戶提供的“保證金追繳通知”通常要求客戶在______小時(shí)內(nèi)補(bǔ)足保證金。

50.期貨交易所的“交易規(guī)則”包括______、______和______等核心內(nèi)容。

51.期貨市場(chǎng)的主要功能包括______和______。

52.期貨交易中的“限價(jià)指令”是指以______或更優(yōu)價(jià)格成交的指令。

53.期貨公司為客戶提供的“風(fēng)險(xiǎn)控制”措施包括______和______。

54.期貨交易所的“會(huì)員”必須具備______和______等條件。

55.期貨交易中的“實(shí)物交割”是指交易者交付或提取______的行為。

五、簡(jiǎn)答題（共20分）

56.簡(jiǎn)述期貨交易中的“保證金制度”及其作用。（5分）

57.結(jié)合實(shí)際案例，分析期貨市場(chǎng)中的“基差變化”對(duì)套保操作的影響。（5分）

58.簡(jiǎn)述期貨公司為客戶提供的“風(fēng)險(xiǎn)控制”措施及其重要性。（5分）

59.根據(jù)我國(guó)《期貨交易管理?xiàng)l例》，簡(jiǎn)述期貨交易所的主要職能。（5分）

六、案例分析題（共25分）

某期貨公司客戶張某在2023年10月1日開(kāi)倉(cāng)買入10手滬深300股指期貨合約（合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為5000點(diǎn)），初始保證金比例為15%，維持保證金比例為10%。10月10日，該合約結(jié)算價(jià)為5200點(diǎn)，張某的賬戶權(quán)益為50萬(wàn)元（不含該合約）。10月15日，交易所發(fā)布通知，因市場(chǎng)波動(dòng)，將滬深300股指期貨的初始保證金比例上調(diào)至20%，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為5300點(diǎn)。10月20日，張某的賬戶權(quán)益為48萬(wàn)元（不含該合約），交易所發(fā)出保證金追繳通知。

問(wèn)題：

1.計(jì)算10月1日張某開(kāi)倉(cāng)時(shí)需繳納的初始保證金。（3分）

2.分析10月10日張某的持倉(cāng)盈虧及賬戶保證金水平。（4分）

3.分析10月15日保證金比例上調(diào)對(duì)張某持倉(cāng)的影響。（4分）

4.分析10月20日張某是否需要補(bǔ)足保證金？若需要，需補(bǔ)足多少？（4分）

5.結(jié)合案例，總結(jié)期貨交易中的“保證金管理”要點(diǎn)。（6分）

參考答案及解析

一、單選題

1.C解析：期貨市場(chǎng)的基本功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置，資本增值屬于股票等權(quán)益市場(chǎng)的功能。

2.B解析：限價(jià)指令允許交易者在未來(lái)某個(gè)時(shí)間段內(nèi)以最優(yōu)價(jià)格成交，而市價(jià)指令按當(dāng)前最優(yōu)價(jià)成交，停止價(jià)指令是觸發(fā)后按最優(yōu)價(jià)成交。

3.B解析：合約價(jià)值變動(dòng)=1點(diǎn)×300元/點(diǎn)=300元，但最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，因此盈虧約為100元（300元÷3點(diǎn)）。

4.B解析：基差擴(kuò)大指期貨價(jià)格跌幅大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格更堅(jiān)挺，導(dǎo)致基差（現(xiàn)貨-期貨）變大。

5.B解析：期貨公司通過(guò)保證金動(dòng)態(tài)預(yù)警機(jī)制控制風(fēng)險(xiǎn)，如設(shè)置預(yù)警線、追繳線等，而非固定比例。

6.C解析：商品期貨的標(biāo)的物包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品，股指期貨、國(guó)債期貨等屬于金融期貨，股票、債券、外匯屬于衍生品市場(chǎng)。

7.C解析：套保操作的主要目的是對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如生產(chǎn)商通過(guò)賣空期貨鎖定成本。

8.B解析：根據(jù)美國(guó)CFTC規(guī)定，期貨傭金商（FCM）作為中介機(jī)構(gòu)需向監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記，而機(jī)構(gòu)投資者、交易顧問(wèn)屬于交易參與者。

9.B解析：布林帶（BollingerBands）常用于衡量市場(chǎng)波動(dòng)性，市盈率衡量估值，資產(chǎn)負(fù)債率衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，匯率衡量貨幣價(jià)值。

10.C解析：金字塔式加倉(cāng)屬于順勢(shì)加倉(cāng)策略，即在持倉(cāng)盈利時(shí)逐步增加倉(cāng)位，而非逆勢(shì)或風(fēng)險(xiǎn)分散策略。

11.B解析：Contango指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，通常因當(dāng)前供應(yīng)緊張導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價(jià)，或倉(cāng)儲(chǔ)成本增加。

12.C解析：根據(jù)IOSCO原則，保護(hù)投資者利益是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心職責(zé)，其他選項(xiàng)不屬于直接監(jiān)管職能。

13.C解析：保證金追繳通知在保證金水平低于維持比例時(shí)發(fā)出，提醒客戶補(bǔ)足資金。

14.A解析：利用信息優(yōu)勢(shì)交易違反公平原則，其他選項(xiàng)均符合市場(chǎng)規(guī)則或監(jiān)管要求。

15.B解析：實(shí)物交割是指交易者交付或提取標(biāo)的商品，而非現(xiàn)金結(jié)算或合約轉(zhuǎn)讓。

16.A解析：根據(jù)我國(guó)《期貨交易管理?xiàng)l例》，上市公司高管因關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)可能被禁止參與期貨交易。

17.A解析：隔夜持倉(cāng)指當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)的合約未在當(dāng)日平倉(cāng)，繼續(xù)持有至下一個(gè)交易日。

18.B解析：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而其他選項(xiàng)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

19.D解析：全球期貨市場(chǎng)的主要參與者包括機(jī)構(gòu)投資者、期貨公司、生產(chǎn)商、貿(mào)易商等，且相互依存。

20.B解析：資金管理主要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制與倉(cāng)位分配，其他選項(xiàng)屬于交易技巧或分析方法。

二、多選題

21.ABCD解析：期貨市場(chǎng)的功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本配置和資源優(yōu)化，均對(duì)經(jīng)濟(jì)有重要意義。

22.ABCD解析：保證金制度包括初始保證金、維持保證金、保證金追繳和保證金補(bǔ)足，是期貨交易的核心制度。

23.ABCD解析：市場(chǎng)價(jià)指令、限價(jià)指令、停止價(jià)指令和開(kāi)市價(jià)指令是常見(jiàn)的交易指令類型。

24.ABCD解析：基差變化受供求關(guān)系、倉(cāng)儲(chǔ)成本、融資利率和天氣變化等多種因素影響。

25.ABCD解析：期貨公司的業(yè)務(wù)包括交易撮合、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶服務(wù)，是綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

26.ABCD解析：期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，需全面管理。

27.ABCD解析：期貨交易所的職能包括提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則、維護(hù)市場(chǎng)秩序和發(fā)布市場(chǎng)信息，是市場(chǎng)核心機(jī)構(gòu)。

28.ABCD解析：IOSCO核心原則包括保護(hù)投資者、維護(hù)市場(chǎng)公平、提高透明度和促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展，是國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

29.ABC解析：套利操作基于價(jià)格差異、時(shí)間差異和空間差異，通過(guò)低買高賣獲利，而非風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖（對(duì)沖是套保）。

30.ABCD解析：期貨市場(chǎng)的主要參與者包括生產(chǎn)商、消費(fèi)商、投資者和期貨公司，共同形成市場(chǎng)生態(tài)。

三、判斷題

31.×解析：期貨價(jià)格通常領(lǐng)先現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)，但受市場(chǎng)預(yù)期影響，并非絕對(duì)規(guī)律。

32.√解析：限價(jià)指令是指以指定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的指令，是常見(jiàn)的交易指令類型。

33.×解析：保證金比例由交易所規(guī)定，但期貨公司可根據(jù)客戶信用等級(jí)調(diào)整，并非完全統(tǒng)一。

34.√解析：停止價(jià)指令是指觸發(fā)后按最優(yōu)價(jià)成交，是止損或止盈的常用指令。

35.√解析：基差是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差值，是衡量期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系的重要指標(biāo)。

36.×解析：金字塔式加倉(cāng)適用于趨勢(shì)市場(chǎng)，但逆勢(shì)市場(chǎng)可能導(dǎo)致虧損擴(kuò)大，需謹(jǐn)慎使用。

37.×解析：期貨市場(chǎng)波動(dòng)性通常高于股票市場(chǎng)，因杠桿效應(yīng)和交易者結(jié)構(gòu)差異。

38.×解析：保證金追繳通知在持倉(cāng)后且保證金不足時(shí)發(fā)出，而非持倉(cāng)前。

39.√解析：期貨交易所的會(huì)員需繳納會(huì)費(fèi)，用于維持交易所運(yùn)營(yíng)和提供公共服務(wù)。

40.√解析：實(shí)物交割只適用于商品期貨合約，股指期貨等金融期貨采用現(xiàn)金結(jié)算。

41.√解析：公平原則要求所有交易者使用相同的信息，避免信息不對(duì)稱。

42.×解析：風(fēng)險(xiǎn)控制主要依賴交易所和期貨公司的制度設(shè)計(jì)，而非客戶自我管理。

43.×解析：交易規(guī)則變更需提前公告，確保會(huì)員知情并適應(yīng)。

44.×解析：套利操作存在基差風(fēng)險(xiǎn)等，并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

45.×解析：透明度指關(guān)鍵信息公開(kāi)，而非所有信息，需平衡隱私保護(hù)。

四、填空題

46.8%解析：我國(guó)期貨市場(chǎng)通常要求初始保證金比例為8%-15%，具體比例由交易所規(guī)定。

47.商品；金融

48.現(xiàn)貨價(jià)格

49.24

50.開(kāi)市規(guī)則；交易規(guī)則；交割規(guī)則

51.價(jià)格發(fā)現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

52.指定

53.保證金監(jiān)控；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

54.資信良好；具備交易能力

55.標(biāo)的物

五、簡(jiǎn)答題

56.答：保證金制度是指交易者需繳納一定比例的保證金才能開(kāi)倉(cāng)，用于覆蓋潛在虧損。其作用包括：①降低交易成本（杠桿效應(yīng)）；②控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（防止惡意違約）；③維護(hù)市場(chǎng)秩序（穩(wěn)定交易）。解析：此題考查期貨交易的核心制度，需結(jié)合培訓(xùn)中“保證金制度”模塊內(nèi)容作答。

57.答：以農(nóng)產(chǎn)品期貨為例，若基差擴(kuò)大（期貨溢價(jià)），套保者賣空期貨鎖定期貨成本，但若基差縮?。ㄆ谪涃N水），需承擔(dān)額外虧損風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際案例中，基差變化影響套保效果，需動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。解析：此題需結(jié)合實(shí)際案例（如soybeanoil基差變化）分析