“后金融危機”時代的國家風(fēng)險管理中國出口信用保險公司風(fēng)險管理部2011年10月貴州介紹要點一、當(dāng)前主要風(fēng)險暴露及區(qū)域風(fēng)險概況二、“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注三、國家風(fēng)險的管理工具發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇乏力,全球貿(mào)易量再次回落全球貨幣體系和金融市場波動性加大發(fā)達國家承諾削減開支；出口導(dǎo)向型新興工業(yè)經(jīng)濟體面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；低收入國家旅游收入和援助流入呈下行趨勢西亞和北非地區(qū)政治持續(xù)動蕩,民主和宗教、地緣和外交、資源和利益相互交織，共同作用發(fā)達國家執(zhí)政黨壓力顯著,社會極端事件增多地震和隨后的核泄漏對日本政治和經(jīng)濟造成持續(xù)影響第一部分（A）：當(dāng)前主要風(fēng)險暴露近期中東地區(qū)出現(xiàn)政局動蕩的國家第一部分（A）：當(dāng)前主要風(fēng)險暴露首先聚焦北美…第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況北美地區(qū)風(fēng)險評價奧巴馬支持率持續(xù)下滑,茶黨異軍突起經(jīng)濟趨于停滯,就業(yè)問題突出,私人消費主導(dǎo)經(jīng)濟增長面臨挑戰(zhàn)

高企的公共債務(wù)對美國經(jīng)濟、美元地位和政治穩(wěn)定性形成長期威脅籌措和優(yōu)化資本、游說和抵御政策當(dāng)局、控制而非擴張信貸將是金融系統(tǒng)的首要策略

第一部分：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況聚焦歐洲…第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況歐洲地區(qū)風(fēng)險評價西歐國家：財政赤字水平過高、失業(yè)率居高不下、經(jīng)濟復(fù)蘇動力不足希臘瀕臨破產(chǎn)邊緣葡萄牙、愛爾蘭、西班牙、意大利財政緊縮對經(jīng)濟增長形成重壓法國、德國等國銀行資產(chǎn)大幅減記歐洲新興國家：呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，對西歐市場依賴較大，經(jīng)濟未來前景回落第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況歐洲主要國家兩年期債券相對于同期限德國債券的風(fēng)險溢價第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況聚焦亞洲…第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況亞洲地區(qū)風(fēng)險評價出口恢復(fù)迅速，經(jīng)濟增長最為強勁發(fā)達國家低于預(yù)期的增長和超低利率政策，加大了亞洲各國經(jīng)濟波動風(fēng)險和貨幣政策難度

個別國家經(jīng)濟體系大幅波動的可能性依然存在政治和社會方面的局部沖突長期存在第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況聚焦非洲…第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況非洲地區(qū)風(fēng)險評價絕對風(fēng)險水平仍為最高部族矛盾、黨派紛爭和軍事政變時有發(fā)生中東和北非地區(qū)的民主革命此起彼伏，重建持續(xù)較長時間整體經(jīng)濟回升趨勢明顯，但受制于西方國家經(jīng)濟前景的不確定性通貨膨脹和財政開支壓力呈上升趨勢依賴性強，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，基礎(chǔ)設(shè)施不足，將阻礙經(jīng)濟長期增長

第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況聚焦拉美…第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況拉美地區(qū)風(fēng)險評價極左派政府面臨的政治挑戰(zhàn)明顯上升

地區(qū)局部沖突和政治暴力依然存在經(jīng)濟復(fù)蘇超過預(yù)期，但各國面臨不同程度的通貨膨脹、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一、金融市場波動等問題

第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況第一部分（B）：當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況介紹要點一、當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況二、“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注三、國家風(fēng)險的管理工具第一，政治和社會平衡出現(xiàn)波動，局部地區(qū)動蕩長期存在西方國家經(jīng)濟體系備受壓力，政治和社會穩(wěn)定性隨之?dāng)_動新興國家參與到國際事務(wù)的協(xié)調(diào)機制中，但承擔(dān)更多國際責(zé)任仍需時日局部地區(qū)的傳統(tǒng)沖突和動蕩將持續(xù)存在，尤其是在東亞地區(qū)、中東地區(qū)和非洲地區(qū)將表現(xiàn)得更加明顯近期中東地區(qū)發(fā)生的政局動蕩將改變該地區(qū)多個國家政治體制。動蕩有可能繼續(xù)向其他地區(qū)蔓延。

第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注第二，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇需要經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整發(fā)達國家結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行。削減赤字和福利支出、促進就業(yè)、維持經(jīng)濟競爭力將是發(fā)達國家需面對的主要議題短期內(nèi),新興市場國家將繼續(xù)引領(lǐng)世界經(jīng)濟增長，但不同程度的外需緊縮、經(jīng)濟過熱和資本流入壓力下,經(jīng)濟調(diào)整同樣不可避免發(fā)展中和低收入國家將被迫忍受結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的溢出效應(yīng)第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注結(jié)構(gòu)性調(diào)整將是一個漫長過程全球經(jīng)濟走勢與主要國家經(jīng)濟預(yù)測（一）第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注2025/10/1228全球經(jīng)濟走勢與主要國家經(jīng)濟預(yù)測（二）第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注第三，貿(mào)易再平衡趨勢帶來的不確定性因素世界經(jīng)濟再平衡成為國際合作的主調(diào)美國消費，中國生產(chǎn)---美國多儲蓄，中國多消費再平衡壓力下,更易催生保護主義巴西近期措施的頻繁出臺不論是發(fā)達國家,還是新興和發(fā)展中國家都會想方設(shè)法減輕本國貨幣升值的壓力美國、日本和瑞士智利和巴西第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注居高不下的全球貿(mào)易不平衡度第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注？第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注第四、全球金融系統(tǒng)仍然十分脆弱西方國家銀行領(lǐng)域去杠桿化還將繼續(xù)銀行間市場流動性趨緊，歐元區(qū)部分國家銀行系統(tǒng)堪憂部分新興和發(fā)展中國家的壞賬率呈現(xiàn)升高跡象英國、愛爾蘭、法國銀行債務(wù)占GDP比重較高第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注銀行間市場借貸緊張水平歐元區(qū)部分國家銀行五年期CDS第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注第五，全球通貨膨脹壓力始終存在全球通貨膨脹總體水平并未明顯回落，石油和食品價格仍處于高位通貨膨脹有利于發(fā)達國家減輕債務(wù)負擔(dān)，并刺激消費和投資長期來看，在歐元、美元幣值走弱、超低利率水平、居高不下的商品價格共同作用下，通貨膨脹將持續(xù)較長時間

第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注石油和非石油商品價格維持高位，通貨膨脹向發(fā)達國家蔓延第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注2008年以來全球通貨膨脹水平第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注第六，資產(chǎn)市場和資本市場波動性加劇

經(jīng)濟預(yù)期走弱，發(fā)達國家持續(xù)保持低利率逐利資本將快速流入和流出高盈利性市場，可能誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險部分新興市場國家信用擴張迅速，資產(chǎn)價格高企第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注部分國家和地區(qū)信貸高速增長

主要證券指數(shù)波動幅度加大

第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注第七，主權(quán)債務(wù)危機存在引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能高赤字和高債務(wù)難以短期內(nèi)解決，暗示西方發(fā)達國家巨大的主權(quán)信用風(fēng)險部分國家經(jīng)濟體系負債規(guī)模值得關(guān)注希臘等部分接受緊急援助國家面臨短期償債壓力，債務(wù)展期或重組的可能性仍未消除第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注由國外債權(quán)人持有的公共債務(wù)占GDP的比重

第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注

歐元區(qū)英國希臘愛爾蘭意大利葡萄牙西班牙比利時法國德國公共債務(wù)總額898116610912110667958783家庭總值債務(wù)70101711235010687536160非金融機構(gòu)債務(wù)總額1381187424511014919217515080金融機構(gòu)的債務(wù)總額14354722689966111111215198銀行對公共部門的債權(quán)n.a.92825322424231723第二部分：“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注歐洲國家主要部門債務(wù)負擔(dān)水平介紹要點一、當(dāng)前主要區(qū)域風(fēng)險概況二、“后金融危機”時代風(fēng)險關(guān)注三、國家風(fēng)險的管理工具概念和對象在國際經(jīng)濟活動中所面臨的,由于受特定國家層面事件的直接或間接影響，導(dǎo)致債務(wù)人不能或不愿履約，從而給國外債權(quán)人造成經(jīng)濟損失或其他相關(guān)損失的可能性廣義對象和狹義對象全球和區(qū)域風(fēng)險單個國家風(fēng)險行業(yè)和買家風(fēng)險第三部分：國家風(fēng)險的管理工具發(fā)生了什么、在那里發(fā)生、為什么發(fā)生---有關(guān)風(fēng)險信息和分析的專業(yè)化隨時關(guān)注中信保的信息渠道中信保國家風(fēng)險的分析周期和框架中信保國別風(fēng)險研究中心及其產(chǎn)品第三部分：國家風(fēng)險的管理工具中信保對國家風(fēng)險的管理工具分類分政治、經(jīng)濟、金融和制度等緯度對國家風(fēng)險進行評分限額

1-4類不限，5-8類限制，9類不承保承保政策短期