國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際資本流動(dòng)7.1.1國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展國(guó)際貿(mào)易的資金融通：出口信貸、進(jìn)口信貸、票據(jù)抵押貸款等國(guó)際貿(mào)易的中介業(yè)務(wù)：國(guó)際結(jié)算、資金劃撥、外匯買賣、信用證等資本輸出和生產(chǎn)的國(guó)際化全面的金融服務(wù)私人對(duì)外直接投資跨國(guó)公司的發(fā)展7.1.2國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成按期限劃分貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)按居民劃分離岸金融市場(chǎng)：非居民的金融業(yè)務(wù)在岸金融市場(chǎng)：居民的金融業(yè)務(wù)，居民是在一定時(shí)期內(nèi)在一個(gè)國(guó)家具有經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)體按時(shí)間和對(duì)象劃分歐洲貨幣市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)世界黃金市場(chǎng)金融衍生市場(chǎng)1國(guó)際貨幣市場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)基于LIBOR的短期拆借市場(chǎng)，LIBOR(倫敦同業(yè)銀行拆借利率)是一種重要的浮動(dòng)利率，一般一日一變短期證券市場(chǎng)短期國(guó)債、大額CD、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)市場(chǎng)未到期的信用票據(jù)，以貼現(xiàn)方式進(jìn)行交易2國(guó)際資本市場(chǎng)信貸市場(chǎng)信貸市場(chǎng)是政府機(jī)構(gòu)和跨國(guó)銀行向客戶提供的中長(zhǎng)期資金融通的市場(chǎng)證券市場(chǎng)債券股票股票存托信貸市場(chǎng)政府貸款的期限最長(zhǎng)可以達(dá)到30年，最低利息可以低到零。一般有限制性條款，規(guī)定貸款只能用于購(gòu)買授受國(guó)的商品，為約束性貸款銀行貸款一般為無約束的貸款，對(duì)于數(shù)額較大的，采用所謂辛迪加貸款辛迪加貸款：一家或幾家牽頭行，其余為參與行。牽頭行通常是管理行，收取牽頭費(fèi)與管理費(fèi)，并與其他管理行一起承擔(dān)貸款的管理工作。證券市場(chǎng)海外上市新浪網(wǎng)、中華網(wǎng)、SOHU網(wǎng)、華能國(guó)際、中石油、中海油、中石化、中國(guó)聯(lián)通等股票存托2001年，中國(guó)存托憑證（ChinaDepositaryReceipts，CDR）開始被熱炒QDII合格的本地機(jī)構(gòu)投資者(QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS)機(jī)制QFII合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者(QUALIFIEDFOREIGNINSTITUTIONALINVESTORSI)機(jī)制CDRCDR：中國(guó)存托憑證（ChinaDepositaryReceipts，CDR）1927年，JP摩根首先發(fā)明了存托憑證（DepositaryReceipts，DR），以方便美國(guó)人投資英國(guó)零售商Selfridge的股票。當(dāng)時(shí)，英國(guó)法律禁止本國(guó)企業(yè)在海外登記上市，英國(guó)企業(yè)為了獲得國(guó)際資本，便引入了存托憑證這一金融工具。具體做法是，由美國(guó)一家商業(yè)銀行作為存托人（或存托銀行，DepositaryBank），Selfridge公司把股票存于該銀行的海外托管銀行（一般由存托銀行的海外分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)），該存托銀行便在美國(guó)發(fā)行代表該公司股票的可流通票證。DR實(shí)際上是境外公司存托股票（DepositaryShares）的替代證券，本質(zhì)上仍然是股票。QFII與QDIIQFII全稱為“QualifiedForeignInstitutionalInvestors”，是指合格的外國(guó)投資者制度。中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、印度、巴西等國(guó)家和地區(qū)在20世紀(jì)90年代初就設(shè)立和實(shí)施了這種制度。QFII制度是許多國(guó)家和地區(qū)，特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)施的在貨幣沒有完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下有限度地引進(jìn)外資，開放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過渡性制度。它允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者（QFII）在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出的一種市場(chǎng)開放模式。QFII與QDIIQFII制度本質(zhì)上就是對(duì)進(jìn)入本國(guó)證券市場(chǎng)的外資進(jìn)行一定的限制。QDII是QualifiedForeignDomesticInvestors的縮寫，它與QFII相反，容許在資本賬項(xiàng)未完全開放的情況下，國(guó)內(nèi)投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資4國(guó)際黃金市場(chǎng)實(shí)物黃金黃金期貨期權(quán)市場(chǎng)中央銀行的黃金操作黃金作為國(guó)際貨幣的重要性已經(jīng)大大降低了，但在世界貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，黃金的避險(xiǎn)作用是顯而易見的3外匯市場(chǎng)5金融衍生品市場(chǎng)衍生證券(Derivatives)是一種金融工具，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值。1、產(chǎn)生和發(fā)展原因國(guó)際信息傳播領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步。國(guó)際金融市場(chǎng)上存在各種風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際金融市場(chǎng)面臨的政策因素?cái)?shù)學(xué)、工程學(xué)方法的應(yīng)用互換(Swaps)期權(quán)(Options)遠(yuǎn)期合約(ForwardContracts)期貨(FuturesContracts)互換貨幣互換利率互換商品互換股權(quán)互換股權(quán)債務(wù)互換例1貨幣互換A債務(wù)人有130萬美元1年期債務(wù)，B債務(wù)人有100萬歐元1年期債務(wù)?，F(xiàn)A債務(wù)人有歐元現(xiàn)金流入，B債務(wù)人有美元現(xiàn)金流入。為了防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，兩人采用互換交易。例2利率互換請(qǐng)看課本225頁(yè)7.2國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的以逐利為目的的貨幣在國(guó)與國(guó)之間的流動(dòng)。產(chǎn)業(yè)性資本流動(dòng)----國(guó)際直接投資貿(mào)易性資本流動(dòng)----出口信貸、貿(mào)易性短期信貸金融性資本流動(dòng)----本書所指的國(guó)際資本流動(dòng)，證券投資、國(guó)際信貸、短期資本流動(dòng)、衍生品交易等等貿(mào)易性國(guó)際資本流動(dòng)中長(zhǎng)期信貸---出口信貸買方信貸賣方信貸福費(fèi)庭（Forfaiting)信用安排限額混合信貸，等等貿(mào)易性短期信貸對(duì)進(jìn)出口商在商品的采購(gòu)、打包、倉(cāng)儲(chǔ)、儲(chǔ)運(yùn)的每個(gè)階段，以及在進(jìn)出口相關(guān)的制單、簽訂合同、申請(qǐng)開證、承兌、議付等貿(mào)易環(huán)節(jié)中給與的資金融通便利。這種信貸形式繁多。商業(yè)信用—預(yù)付款、經(jīng)紀(jì)人對(duì)出口商的貸款（無抵押采購(gòu)商品貸款、貨物單據(jù)抵押貸款、承兌出口商匯票），賒銷銀行信用---無抵押品貸款、打包放款，承兌信用、商品抵押放款、進(jìn)口押匯保付代理（factoring）國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，不再依賴于實(shí)物經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立存在。國(guó)際資本流動(dòng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。機(jī)構(gòu)投資者成為國(guó)際資金流動(dòng)的主要載體國(guó)際資本流動(dòng)飛速增長(zhǎng)的原因巨額金融資產(chǎn)的積累國(guó)際資本流