基于S省非上市公司數(shù)據(jù)：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的深度剖析一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在經(jīng)濟(jì)全球化和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的大背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CorporateSocialResponsibility,CSR）與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系日益受到各界關(guān)注。企業(yè)社會(huì)責(zé)任指的是企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對(duì)股東承擔(dān)法律責(zé)任的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任，要求企業(yè)必須超越把利潤作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念，強(qiáng)調(diào)在生產(chǎn)過程中對(duì)人的價(jià)值的關(guān)注，以及對(duì)環(huán)境、社會(huì)的貢獻(xiàn)。而財(cái)務(wù)績效是企業(yè)戰(zhàn)略及其實(shí)施和執(zhí)行是否正在為最終的經(jīng)營業(yè)績作出的貢獻(xiàn)，能夠全面表達(dá)企業(yè)在成本控制的效果、資產(chǎn)運(yùn)用管理的效果、資金來源調(diào)配的效果以及股東權(quán)益報(bào)酬率的組成。從現(xiàn)實(shí)來看，一方面，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)對(duì)社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響，諸如環(huán)境污染、員工權(quán)益受損、產(chǎn)品質(zhì)量問題等事件頻繁發(fā)生，引發(fā)了社會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況的廣泛關(guān)注和深刻反思。另一方面，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，追求財(cái)務(wù)績效的提升始終是其核心目標(biāo)之一，這關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。因此，如何平衡企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系，成為企業(yè)管理者、投資者、政府部門以及社會(huì)公眾共同關(guān)心的重要問題。現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究，大多聚焦于上市公司，對(duì)非上市公司的關(guān)注相對(duì)較少。然而，非上市公司在經(jīng)濟(jì)體系中同樣占據(jù)著重要地位，特別是在S省，非上市公司數(shù)量眾多，分布廣泛，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)創(chuàng)造等方面發(fā)揮著不可替代的作用。與上市公司相比，S省非上市公司在公司治理、信息披露、融資渠道等方面存在顯著差異，這些差異可能會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系產(chǎn)生獨(dú)特影響。因此，深入研究S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系，不僅能夠填補(bǔ)這一領(lǐng)域在非上市公司研究方面的不足，豐富和完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論，還能為S省非上市公司的可持續(xù)發(fā)展提供針對(duì)性的指導(dǎo)和建議，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.1.2研究意義從理論層面來看，雖然已有眾多學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行了研究，但尚未達(dá)成一致結(jié)論。不同的研究樣本、研究方法和研究環(huán)境可能導(dǎo)致研究結(jié)果的差異。通過對(duì)S省非上市公司這一特定樣本進(jìn)行研究，可以為該領(lǐng)域的理論研究提供新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和視角，有助于進(jìn)一步深化對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的認(rèn)識(shí)，完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論體系。從實(shí)踐層面而言，對(duì)于S省非上市公司來說，明確企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系，能夠幫助企業(yè)管理者更好地理解履行社會(huì)責(zé)任的重要性和價(jià)值，從而做出更加科學(xué)合理的戰(zhàn)略決策。一方面，如果研究結(jié)果表明履行社會(huì)責(zé)任有助于提升財(cái)務(wù)績效，企業(yè)管理者可能會(huì)更加積極主動(dòng)地投入資源履行社會(huì)責(zé)任，在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的最大化；另一方面，如果發(fā)現(xiàn)兩者之間存在某種復(fù)雜的關(guān)系，企業(yè)也可以根據(jù)自身實(shí)際情況，在社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間尋求最佳平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。此外，對(duì)于政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，研究結(jié)果可以為制定相關(guān)政策提供參考依據(jù)，引導(dǎo)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和社會(huì)的和諧穩(wěn)定。對(duì)于投資者而言，也能為其投資決策提供更全面的信息，使其更加關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況，選擇具有良好社會(huì)形象和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行投資。1.2研究目的與方法1.2.1研究目的本研究旨在深入探討S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系，通過實(shí)證分析揭示兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機(jī)制。具體而言，一方面，希望通過對(duì)S省非上市公司的研究，檢驗(yàn)已有的關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的理論和觀點(diǎn)在非上市公司樣本中的適用性，為相關(guān)理論的進(jìn)一步發(fā)展和完善提供新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；另一方面，通過分析S省非上市公司社會(huì)責(zé)任履行現(xiàn)狀及其對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響，找出影響兩者關(guān)系的關(guān)鍵因素，為S省非上市公司管理者提供科學(xué)的決策依據(jù)，幫助他們更好地理解履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性，引導(dǎo)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙贏。此外，本研究結(jié)果也可為政府部門、投資者以及其他利益相關(guān)者提供有價(jià)值的參考信息，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的關(guān)注和重視。1.2.2研究方法本研究主要采用實(shí)證研究法，以確保研究結(jié)果的科學(xué)性和可靠性。具體來說，通過收集S省非上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)量模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，從而驗(yàn)證研究假設(shè)，得出結(jié)論。在數(shù)據(jù)來源方面，主要通過以下幾種途徑獲?。阂皇侵苯酉騍省非上市公司發(fā)放調(diào)查問卷，問卷內(nèi)容涵蓋企業(yè)基本信息、社會(huì)責(zé)任履行情況以及財(cái)務(wù)績效相關(guān)指標(biāo)等；二是查閱S省相關(guān)政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料和報(bào)告，獲取有關(guān)企業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)；三是收集企業(yè)的年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等公開資料，從中提取有用信息。在樣本選擇上，為了保證樣本的代表性和研究結(jié)果的可靠性，遵循隨機(jī)抽樣的原則，從S省非上市公司中選取一定數(shù)量的企業(yè)作為研究樣本。同時(shí)，對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行篩選，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重、異常值較多以及處于特殊行業(yè)（如金融、保險(xiǎn)等）的企業(yè)，最終確定用于實(shí)證分析的樣本。對(duì)于指標(biāo)選取，分別從不同維度構(gòu)建企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績效的衡量指標(biāo)體系。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)選取上，參考國內(nèi)外相關(guān)研究成果，并結(jié)合S省非上市公司的實(shí)際情況，從股東、員工、供應(yīng)商、消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境等利益相關(guān)者角度出發(fā)，選取如資產(chǎn)負(fù)債率、員工權(quán)益保障程度、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)品質(zhì)量投訴率、公益捐贈(zèng)金額占營業(yè)收入的比例、環(huán)保投入占營業(yè)收入的比例等具體指標(biāo)來衡量企業(yè)對(duì)各利益相關(guān)者的責(zé)任履行情況。在財(cái)務(wù)績效指標(biāo)選取上，采用總資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、營業(yè)利潤率等常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)來綜合反映企業(yè)的盈利能力；同時(shí)，選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來衡量企業(yè)的營運(yùn)能力；選取資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等指標(biāo)來衡量企業(yè)的償債能力，從而全面、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。在模型構(gòu)建方面，基于研究假設(shè)和選取的指標(biāo)，構(gòu)建多元線性回歸模型，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)作為自變量，財(cái)務(wù)績效指標(biāo)作為因變量，同時(shí)引入企業(yè)規(guī)模、行業(yè)類型、資產(chǎn)負(fù)債率等控制變量，以控制其他因素對(duì)兩者關(guān)系的影響。通過對(duì)模型進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)自變量與因變量之間的相關(guān)性和顯著性，從而揭示企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系。在回歸分析過程中，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件（如SPSS、Stata等）對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，并進(jìn)行一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)本研究在以下幾個(gè)方面具有一定的創(chuàng)新之處：研究對(duì)象的獨(dú)特性：以往關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究大多聚焦于上市公司，而對(duì)非上市公司的研究相對(duì)較少。本研究選取S省非上市公司作為研究對(duì)象，彌補(bǔ)了這一領(lǐng)域在非上市公司研究方面的不足。S省非上市公司數(shù)量眾多，行業(yè)分布廣泛，在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要角色，但其在公司治理、信息披露、融資渠道等方面與上市公司存在顯著差異，這些差異可能會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系產(chǎn)生獨(dú)特影響。通過對(duì)S省非上市公司的研究，可以更全面地了解企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系在不同類型企業(yè)中的表現(xiàn)，為非上市公司的可持續(xù)發(fā)展提供針對(duì)性的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。數(shù)據(jù)的時(shí)效性和全面性：本研究收集了最新的數(shù)據(jù)，確保研究結(jié)果能夠反映當(dāng)前S省非上市公司的實(shí)際情況。同時(shí)，通過多種渠道獲取數(shù)據(jù)，包括調(diào)查問卷、政府部門統(tǒng)計(jì)資料、企業(yè)年度報(bào)告等，保證了數(shù)據(jù)的全面性和可靠性。與以往研究相比，更豐富的數(shù)據(jù)來源可以為研究提供更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，提高研究結(jié)果的可信度和說服力。綜合考慮多種影響因素：在研究過程中，不僅關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的直接影響，還充分考慮了企業(yè)規(guī)模、行業(yè)類型、資產(chǎn)負(fù)債率等多種因素對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。以往研究在考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系時(shí)，往往較少考慮這些因素的綜合影響，本研究通過引入多個(gè)控制變量和調(diào)節(jié)變量，構(gòu)建更加全面和復(fù)雜的模型，能夠更深入地揭示兩者之間的內(nèi)在關(guān)系和作用機(jī)制，為企業(yè)管理者和相關(guān)政策制定者提供更豐富、更有價(jià)值的信息。二、文獻(xiàn)綜述2.1企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)研究2.1.1企業(yè)社會(huì)責(zé)任的定義與內(nèi)涵企業(yè)社會(huì)責(zé)任的概念最早可追溯到20世紀(jì)20年代，美國學(xué)者謝爾頓在1924年出版的《管理的哲學(xué)》中首次提出了“公司社會(huì)責(zé)任”的概念，他認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任包含著道德因素，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的價(jià)值不僅體現(xiàn)在商品上，還應(yīng)體現(xiàn)在為社會(huì)提供服務(wù)、做出貢獻(xiàn)上。此后，眾多學(xué)者從不同角度對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行了定義和闡釋，使其內(nèi)涵不斷豐富和完善?？_爾（Carroll）于1979年提出了被廣泛認(rèn)可的企業(yè)社會(huì)責(zé)任金字塔模型，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任包括經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任、倫理責(zé)任和慈善責(zé)任四類。經(jīng)濟(jì)責(zé)任是企業(yè)的基礎(chǔ)責(zé)任，要求企業(yè)通過合法經(jīng)營創(chuàng)造利潤，為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，這不僅關(guān)乎企業(yè)自身的生存與發(fā)展，也直接影響到員工、股東及其他利益相關(guān)者的利益，例如蘋果公司通過創(chuàng)新和高效的供應(yīng)鏈管理，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和用戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了可觀的經(jīng)濟(jì)收益，同時(shí)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。法律責(zé)任是企業(yè)必須遵守的法律法規(guī)，確保企業(yè)的合法運(yùn)營，是企業(yè)生存的底線，也是維護(hù)市場秩序和保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的重要保障，在中國，隨著環(huán)保法規(guī)日益嚴(yán)格，許多企業(yè)積極調(diào)整生產(chǎn)流程，以符合國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，如海爾集團(tuán)實(shí)施綠色制造，降低生產(chǎn)成本的同時(shí)提升了品牌形象。倫理責(zé)任超越了法律要求，是企業(yè)在經(jīng)營過程中應(yīng)遵循的道德標(biāo)準(zhǔn)和社會(huì)價(jià)值觀，包括公平交易、誠實(shí)守信、尊重員工等方面，瑞士制藥公司諾華（Novartis）在全球范圍內(nèi)推行“公平定價(jià)”政策，根據(jù)不同國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平制定藥品價(jià)格，以確保更多患者能夠獲得所需治療，體現(xiàn)了公司的倫理價(jià)值觀，也增強(qiáng)了品牌忠誠度。慈善責(zé)任是企業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身利益的同時(shí)，自愿向社會(huì)回饋，通過捐贈(zèng)、贊助等方式支持公益事業(yè)，有助于改善社會(huì)問題，提升企業(yè)形象和品牌價(jià)值，阿里巴巴集團(tuán)通過“阿里巴巴公益基金會(huì)”，積極參與教育扶貧、災(zāi)后救助等公益項(xiàng)目，幫助了大量需要幫助的人群，樹立了良好的社會(huì)形象。埃爾金頓（Elkington）在1997年提出經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)三重底線理論，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了環(huán)境問題，將其納入企業(yè)社會(huì)責(zé)任的范疇，指出企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，需要兼顧環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，這為企業(yè)社會(huì)責(zé)任概念的確立奠定了統(tǒng)一基調(diào)。此后，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵不斷拓展，逐漸涵蓋了對(duì)員工權(quán)益保障、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、社區(qū)發(fā)展支持、環(huán)境保護(hù)等多個(gè)方面的責(zé)任。總體而言，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的內(nèi)涵隨著時(shí)間的推移不斷豐富和深化，從最初單純關(guān)注經(jīng)濟(jì)責(zé)任，逐漸擴(kuò)展到涵蓋法律、倫理、慈善以及環(huán)境等多方面責(zé)任，強(qiáng)調(diào)企業(yè)在追求自身經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，要充分考慮各利益相關(guān)者的利益，積極為社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。2.1.2企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量方法隨著對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究的不斷深入，學(xué)者們開發(fā)出了多種衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的方法，不同方法各有其特點(diǎn)和適用范圍。聲譽(yù)指數(shù)法：該方法主要通過調(diào)查利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的評(píng)價(jià)來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。例如，《財(cái)富》雜志每年評(píng)選的“最受尊敬的公司”榜單，就是基于對(duì)企業(yè)在多個(gè)維度的聲譽(yù)評(píng)價(jià)，包括產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新能力、管理質(zhì)量、社會(huì)責(zé)任履行等，這種方法在一定程度上反映了企業(yè)在公眾心目中的社會(huì)責(zé)任形象。然而，聲譽(yù)指數(shù)法存在一定的主觀性，評(píng)價(jià)結(jié)果可能受到評(píng)價(jià)者個(gè)人認(rèn)知、情感因素以及信息不對(duì)稱等影響，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果不夠準(zhǔn)確和客觀。內(nèi)容分析法：內(nèi)容分析法是通過對(duì)企業(yè)發(fā)布的年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告等公開資料進(jìn)行分析，識(shí)別和提取其中與企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)的信息，并根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行量化評(píng)分。研究者可以根據(jù)企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者責(zé)任的描述和披露程度，來衡量企業(yè)在各個(gè)方面的社會(huì)責(zé)任履行情況。比如，通過分析企業(yè)年報(bào)中對(duì)員工福利、環(huán)保措施、公益活動(dòng)等方面的描述篇幅和詳細(xì)程度來打分。但這種方法依賴于企業(yè)公開資料的完整性和真實(shí)性，如果企業(yè)披露信息不全面或存在夸大、隱瞞等情況，就會(huì)影響衡量結(jié)果的可靠性，而且不同企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任信息的披露格式和內(nèi)容重點(diǎn)不同，也增加了數(shù)據(jù)收集和比較的難度。KLD指數(shù)法：KLD指數(shù)法是美國第一個(gè)以社會(huì)性與環(huán)境性議題為篩選準(zhǔn)則的指數(shù)，也是較為著名的衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的方法。它從社區(qū)、多樣性、員工關(guān)系、環(huán)境、產(chǎn)品、其他利益相關(guān)者和治理等多個(gè)維度對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行評(píng)價(jià)，每個(gè)維度又包含多個(gè)具體指標(biāo)，通過對(duì)這些指標(biāo)的分析和評(píng)分來綜合衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。該方法的優(yōu)點(diǎn)是評(píng)價(jià)維度較為全面，能夠提供相對(duì)詳細(xì)和系統(tǒng)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息，在學(xué)術(shù)研究和實(shí)踐中得到了較為廣泛的應(yīng)用。不過，KLD指數(shù)法的數(shù)據(jù)主要來源于專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)獲取成本較高，且評(píng)級(jí)過程可能受到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身標(biāo)準(zhǔn)和方法的限制，導(dǎo)致不同機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果存在差異。客觀指標(biāo)法：某些研究者采用客觀指標(biāo)來度量企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為，如環(huán)保指標(biāo)（如污染物排放量、能源消耗強(qiáng)度等）、員工福利指標(biāo)（如員工工資水平、工作時(shí)長、培訓(xùn)投入等）和社區(qū)投資指標(biāo)（如對(duì)社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入、參與社區(qū)公益活動(dòng)的次數(shù)等）。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是數(shù)據(jù)相對(duì)客觀、可量化，能夠直接反映企業(yè)在某些具體方面的社會(huì)責(zé)任實(shí)踐。然而，客觀指標(biāo)無法完全涵蓋企業(yè)社會(huì)責(zé)任的所有方面，具有一定的局限性，而且不同行業(yè)的企業(yè)在這些指標(biāo)上的表現(xiàn)可能受到行業(yè)特性的影響，缺乏可比性。綜合指標(biāo)法：綜合指標(biāo)法是將多個(gè)反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任不同維度的指標(biāo)進(jìn)行綜合，通過一定的方法構(gòu)建一個(gè)綜合指數(shù)來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。這種方法能夠綜合考慮企業(yè)社會(huì)責(zé)任的多個(gè)方面，克服單一指標(biāo)的局限性。例如，有的研究將經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任、倫理責(zé)任和慈善責(zé)任等方面的指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)匯總，得到一個(gè)綜合的企業(yè)社會(huì)責(zé)任得分。但綜合指標(biāo)法在指標(biāo)選取和權(quán)重確定上存在一定的主觀性，不同的研究者可能會(huì)根據(jù)自己的理解和研究目的選擇不同的指標(biāo)和權(quán)重，導(dǎo)致研究結(jié)果的可比性較差。2.2企業(yè)財(cái)務(wù)績效相關(guān)研究2.2.1企業(yè)財(cái)務(wù)績效的定義與衡量指標(biāo)財(cái)務(wù)績效是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量的綜合表現(xiàn)，它是企業(yè)戰(zhàn)略及其實(shí)施和執(zhí)行是否正在為最終的經(jīng)營業(yè)績作出的貢獻(xiàn)，能夠全面表達(dá)企業(yè)在成本控制的效果、資產(chǎn)運(yùn)用管理的效果、資金來源調(diào)配的效果以及股東權(quán)益報(bào)酬率的組成。財(cái)務(wù)績效不僅是企業(yè)內(nèi)部管理的重要工具，用于評(píng)估企業(yè)的運(yùn)營效率和管理水平，幫助企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)問題、制定改進(jìn)措施，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)；也是外部投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者評(píng)估企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵依據(jù)，影響著他們的投資決策和信貸決策。衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效的指標(biāo)眾多，通?？煞譃樨?cái)務(wù)指標(biāo)和市場指標(biāo)兩大類。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要基于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析，能夠直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。常見的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：盈利能力指標(biāo)：用于衡量企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)績效的核心體現(xiàn)。例如，凈利潤率是凈利潤與營業(yè)收入的比率，反映了企業(yè)每一元營業(yè)收入能夠帶來的凈利潤水平，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，如貴州茅臺(tái)多年來保持著較高的凈利潤率，彰顯了其強(qiáng)大的盈利能力；總資產(chǎn)收益率（ROA）是凈利潤與平均總資產(chǎn)的比值，衡量了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，體現(xiàn)了資產(chǎn)利用的綜合效果，如美的集團(tuán)通過高效的資產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)了較高的ROA；凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，像格力電器的ROE長期維持在較高水平，吸引了眾多投資者。營運(yùn)能力指標(biāo)：主要反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營的效率和效益，展示了企業(yè)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的管理和運(yùn)用能力。存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與平均存貨余額的比率，它衡量了企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的速度，反映了存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨占用資金越少，存貨變現(xiàn)速度越快，如服裝制造企業(yè)海瀾之家通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高了存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比值，體現(xiàn)了企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度和管理效率，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，如阿里巴巴在電商業(yè)務(wù)中，憑借強(qiáng)大的信用體系和高效的運(yùn)營管理，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)出色；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)的比值，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率越高，如沃爾瑪通過高效的物流配送和供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)了較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。償債能力指標(biāo)：用于評(píng)估企業(yè)償還債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力，這對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，如中國建筑在穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略下，資產(chǎn)負(fù)債率保持在合理水平；流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，衡量企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)保持在2以上較為合適，表明企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力，如騰訊公司擁有充足的流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)比率良好；速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨）與流動(dòng)負(fù)債的比值，比流動(dòng)比率更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力，如京東在電商運(yùn)營中，保持了合理的速動(dòng)比率，確保了短期資金的流動(dòng)性。市場指標(biāo)則主要從資本市場的角度，反映投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值和未來發(fā)展的預(yù)期。常見的市場指標(biāo)包括：市盈率（PE）：是股票價(jià)格與每股收益的比值，它反映了投資者愿意為每一元凈利潤支付的價(jià)格，體現(xiàn)了市場對(duì)企業(yè)未來盈利增長的預(yù)期，市盈率越高，說明市場對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展前景越看好，如蘋果公司由于其持續(xù)的創(chuàng)新能力和強(qiáng)大的市場競爭力，市盈率一直處于較高水平。市凈率（PB）：是股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比值，用于衡量股票的投資價(jià)值，反映了市場對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估，市凈率較低的股票，可能被認(rèn)為具有較高的投資價(jià)值，如一些傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，由于其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，市凈率相對(duì)較低。托賓Q值：是企業(yè)市場價(jià)值與資產(chǎn)重置成本的比值，當(dāng)托賓Q值大于1時(shí)，表明企業(yè)的市場價(jià)值高于資產(chǎn)重置成本，意味著企業(yè)具有較好的發(fā)展前景和投資價(jià)值，如特斯拉憑借其在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和市場領(lǐng)先地位，托賓Q值較高。2.2.2影響企業(yè)財(cái)務(wù)績效的因素企業(yè)財(cái)務(wù)績效受到多種因素的綜合影響，這些因素可大致分為內(nèi)部因素和外部因素兩個(gè)方面。內(nèi)部因素主要涉及企業(yè)自身的經(jīng)營管理和資源配置等方面，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效起著基礎(chǔ)性和決定性的作用：企業(yè)戰(zhàn)略：明確的企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展的方向指引，不同的戰(zhàn)略選擇會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生顯著影響。例如，采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)，如小米公司，通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、大規(guī)模采購等方式降低成本，以低價(jià)策略占領(lǐng)市場份額，從而提高銷售收入和利潤；而實(shí)施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)，如蘋果公司，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌建設(shè)，通過提供獨(dú)特的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求，進(jìn)而獲取較高的產(chǎn)品附加值和利潤空間。公司治理：良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效協(xié)調(diào)企業(yè)各利益相關(guān)者之間的關(guān)系，提高決策的科學(xué)性和效率，從而對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。例如，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以避免大股東對(duì)小股東利益的侵害，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，像阿里巴巴通過合伙人制度，確保了公司的長期戰(zhàn)略和價(jià)值觀得以傳承，推動(dòng)了企業(yè)的持續(xù)增長；有效的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)制度能夠?qū)芾韺舆M(jìn)行監(jiān)督和制衡，防止管理層的不當(dāng)行為，保障企業(yè)的正常運(yùn)營，如華為公司的輪值董事長制度，使得公司在不同階段都能做出符合企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的決策。人力資源管理：高素質(zhì)的員工隊(duì)伍和有效的人力資源管理是企業(yè)提升財(cái)務(wù)績效的重要保障。優(yōu)秀的員工能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來創(chuàng)新和高效的工作成果，提高企業(yè)的核心競爭力，如谷歌公司以優(yōu)厚的薪酬待遇和良好的工作環(huán)境吸引了全球頂尖的科技人才，為公司的技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展提供了強(qiáng)大動(dòng)力；合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制和員工培訓(xùn)體系可以激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，提高員工的工作效率和績效，如海底撈通過完善的員工培訓(xùn)和激勵(lì)機(jī)制，打造了一支服務(wù)意識(shí)強(qiáng)、忠誠度高的員工隊(duì)伍，促進(jìn)了企業(yè)的快速發(fā)展。技術(shù)創(chuàng)新：在科技飛速發(fā)展的時(shí)代，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢、提升財(cái)務(wù)績效的關(guān)鍵因素。持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能夠幫助企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品、改進(jìn)生產(chǎn)工藝，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，降低成本，從而增加市場份額和利潤，如特斯拉在電動(dòng)汽車領(lǐng)域不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，推出高性能的電池技術(shù)和自動(dòng)駕駛技術(shù)，使其在全球電動(dòng)汽車市場占據(jù)領(lǐng)先地位；同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新還可以幫助企業(yè)開拓新的市場和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，如亞馬遜通過不斷創(chuàng)新云計(jì)算技術(shù)，開拓了云服務(wù)市場，為公司帶來了新的利潤增長點(diǎn)。外部因素主要來自企業(yè)所處的宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，這些因素雖然企業(yè)難以直接控制，但會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生重要的影響：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮與衰退會(huì)直接影響企業(yè)的市場需求和經(jīng)營成本。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，消費(fèi)者購買力增強(qiáng)，市場需求旺盛，企業(yè)的銷售額和利潤往往會(huì)相應(yīng)增加，如在經(jīng)濟(jì)快速增長時(shí)期，房地產(chǎn)企業(yè)的銷售業(yè)績通常較好；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場需求萎縮，企業(yè)面臨銷售困難、庫存積壓等問題，財(cái)務(wù)績效可能會(huì)受到負(fù)面影響，如在金融危機(jī)期間，許多企業(yè)的業(yè)績大幅下滑。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如貨幣政策、財(cái)政政策等也會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，例如，寬松的貨幣政策可以降低企業(yè)的融資成本，促進(jìn)企業(yè)投資和擴(kuò)張，如央行降低利率，企業(yè)貸款成本降低，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；積極的財(cái)政政策如政府加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，可以為相關(guān)企業(yè)帶來更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，如建筑企業(yè)在政府大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中獲得更多訂單。行業(yè)競爭態(tài)勢：行業(yè)內(nèi)的競爭程度和競爭格局會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生直接影響。在競爭激烈的行業(yè)中，企業(yè)面臨來自同行的價(jià)格競爭、產(chǎn)品競爭等壓力，為了爭奪市場份額，企業(yè)可能需要降低價(jià)格、增加營銷投入等，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤空間壓縮，如智能手機(jī)行業(yè)競爭激烈，各品牌為了吸引消費(fèi)者，不斷推出低價(jià)高性能的產(chǎn)品，導(dǎo)致行業(yè)整體利潤水平下降；而在競爭相對(duì)較弱的行業(yè)中，企業(yè)可能具有更大的定價(jià)權(quán)和利潤空間，如一些具有壟斷性質(zhì)的公用事業(yè)企業(yè)，能夠獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益。此外，新進(jìn)入者的威脅、替代品的威脅以及供應(yīng)商和購買者的議價(jià)能力等因素也會(huì)影響企業(yè)的市場地位和財(cái)務(wù)績效，例如，隨著新能源汽車的發(fā)展，傳統(tǒng)燃油汽車面臨替代品的威脅，市場份額受到一定沖擊。政策法規(guī)環(huán)境：政府的政策法規(guī)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)具有重要的規(guī)范和引導(dǎo)作用，會(huì)直接或間接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。例如，稅收政策的調(diào)整會(huì)影響企業(yè)的成本和利潤，如稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)的稅負(fù)，增加企業(yè)的凈利潤，高新技術(shù)企業(yè)享受的稅收減免政策有助于提高其盈利能力；環(huán)保政策的加強(qiáng)可能會(huì)促使企業(yè)增加環(huán)保投入，改善生產(chǎn)工藝，這雖然在短期內(nèi)會(huì)增加企業(yè)的成本，但從長期來看，有助于企業(yè)樹立良好的社會(huì)形象，提高產(chǎn)品競爭力，如鋼鐵企業(yè)為了滿足環(huán)保要求，加大環(huán)保設(shè)備投入，提升了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力；行業(yè)監(jiān)管政策的變化也會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生影響，如金融行業(yè)的監(jiān)管政策較為嚴(yán)格，銀行等金融機(jī)構(gòu)需要不斷滿足監(jiān)管要求，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以確保合規(guī)經(jīng)營。2.3企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究現(xiàn)狀2.3.1國外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究起步較早，積累了豐富的研究成果，但至今尚未達(dá)成一致結(jié)論，主要存在正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)三種觀點(diǎn)。部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系。Porter和Kramer（2006）指出，公司的戰(zhàn)略管理應(yīng)當(dāng)關(guān)注社會(huì)責(zé)任，在這方面表現(xiàn)良好有利于樹立企業(yè)的良好形象，在行業(yè)中獲得競爭優(yōu)勢，進(jìn)而提升財(cái)務(wù)績效。企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，可以向外界傳遞積極信號(hào)，增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信任和忠誠度，吸引更多潛在客戶，從而擴(kuò)大市場份額，增加銷售收入。例如，星巴克長期致力于社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，包括可持續(xù)咖啡采購、社區(qū)服務(wù)和員工關(guān)懷等，這些舉措使其在消費(fèi)者心中樹立了良好的品牌形象，消費(fèi)者愿意為其產(chǎn)品支付更高價(jià)格，推動(dòng)了企業(yè)業(yè)績的增長。RezaulKabir（2017）通過股東、員工、社會(huì)和環(huán)境等方面評(píng)價(jià)越南上市公司的社會(huì)責(zé)任，通過總資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，研究結(jié)果表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績效呈正相關(guān)。企業(yè)對(duì)股東負(fù)責(zé)，能夠吸引更多投資，保障企業(yè)資金的充足；對(duì)員工負(fù)責(zé)，提供良好的工作環(huán)境和福利待遇，能提高員工的工作積極性和生產(chǎn)效率，降低員工流失率，進(jìn)而提升企業(yè)的運(yùn)營效率和盈利能力。然而，也有一些學(xué)者得出了相反的結(jié)論，認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效呈負(fù)相關(guān)。Friedman（1970）秉持傳統(tǒng)的股東利益至上理論，認(rèn)為企業(yè)的唯一目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加成本，如投入資金用于環(huán)保、慈善等活動(dòng)，這將減少企業(yè)的利潤，對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)企業(yè)將大量資金投入到社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目中時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致研發(fā)、生產(chǎn)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的資金短缺，影響企業(yè)的正常運(yùn)營和發(fā)展，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)績效。如一些企業(yè)為了滿足環(huán)保要求，購置先進(jìn)的環(huán)保設(shè)備，增加了生產(chǎn)成本，但短期內(nèi)可能無法從市場上獲得相應(yīng)的回報(bào)，導(dǎo)致利潤下降。還有一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間不存在顯著的相關(guān)性。Aupperle等（1985）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間沒有明顯的關(guān)聯(lián)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任并不會(huì)直接影響其財(cái)務(wù)績效。他們認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)績效主要受到市場競爭、行業(yè)環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略等因素的影響，而社會(huì)責(zé)任的履行對(duì)這些因素的影響并不顯著。在某些情況下，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的行為可能不會(huì)直接反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，或者這種影響被其他因素所掩蓋。例如，一些企業(yè)雖然積極參與公益活動(dòng)，但由于市場競爭激烈，行業(yè)整體不景氣，企業(yè)的財(cái)務(wù)績效仍然不佳。2.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究起步相對(duì)較晚，但近年來隨著企業(yè)社會(huì)責(zé)任理念的逐漸普及和深入，相關(guān)研究也日益豐富。我國學(xué)者袁家方曾指出“企業(yè)除了重視自身發(fā)展外，還應(yīng)關(guān)注社會(huì)問題，維護(hù)社會(huì)大眾的利益，這是企業(yè)的義務(wù)之一”，為國內(nèi)的理論研究奠定了基礎(chǔ)。劉俊海（1999）強(qiáng)調(diào)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不能只考慮為股東盈利，還應(yīng)兼顧股東以外的利益群體的利益，包括消費(fèi)者、雇員、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、環(huán)境、弱勢群體等，只有這樣才能保證企業(yè)長遠(yuǎn)健康的發(fā)展。在實(shí)證研究方面，部分學(xué)者支持兩者呈正相關(guān)的觀點(diǎn)。沈洪濤（2007）以我國滬深兩市上市交易的所有Ａ股非金融企業(yè)為樣本，研究1997年到2003年期間的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)，相互促進(jìn)。遲文娜對(duì)一些非上市公司從利益相關(guān)者角度進(jìn)行研究，認(rèn)為企業(yè)對(duì)供應(yīng)商和股東的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)。胡燕（2016）以生物醫(yī)藥上市企業(yè)為研究樣本，結(jié)果顯示企業(yè)履責(zé)總體上有利于財(cái)務(wù)績效的提升，具體表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費(fèi)者、政府、社區(qū)承擔(dān)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效呈顯著的正相關(guān)。然而，也有研究得出不同結(jié)論。沈品良（2012）選擇2010年的生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，得出企業(yè)社會(huì)責(zé)任和其財(cái)務(wù)績效不相關(guān)的結(jié)論。這可能是由于樣本選擇的局限性，生物醫(yī)藥行業(yè)具有特殊性，其研發(fā)周期長、風(fēng)險(xiǎn)高，企業(yè)的財(cái)務(wù)績效更多地受到研發(fā)成果、市場準(zhǔn)入等因素的影響，使得社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系不明顯?？傮w來看，國內(nèi)研究在借鑒國外理論和方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行了有益的探索，但仍存在一些不足之處。一方面，研究樣本大多集中在上市公司，對(duì)非上市公司的研究較少，而不同類型企業(yè)在規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式等方面存在差異，可能導(dǎo)致研究結(jié)果的局限性。另一方面，研究方法和指標(biāo)選取的多樣性導(dǎo)致研究結(jié)果的可比性較差，不同學(xué)者采用不同的衡量方法和指標(biāo)體系，使得研究結(jié)論難以統(tǒng)一和整合。此外，對(duì)于兩者關(guān)系的內(nèi)在作用機(jī)制研究還不夠深入，需要進(jìn)一步加強(qiáng)理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。2.4文獻(xiàn)評(píng)述綜合上述國內(nèi)外研究，關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究已取得了豐碩的成果，為后續(xù)研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。學(xué)者們從不同角度對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的定義、內(nèi)涵、衡量方法以及其與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行了深入探討，為我們理解這一復(fù)雜的關(guān)系提供了多重視角。在研究過程中，也逐漸形成了較為系統(tǒng)的理論體系和研究方法，推動(dòng)了該領(lǐng)域的不斷發(fā)展。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足之處。從研究對(duì)象來看，大多數(shù)研究聚焦于上市公司，對(duì)非上市公司的關(guān)注相對(duì)較少。上市公司由于其信息披露較為規(guī)范和透明，數(shù)據(jù)易于獲取，成為了研究的主要對(duì)象。但非上市公司在經(jīng)濟(jì)體系中同樣占據(jù)著重要地位，它們?cè)诠局卫?、融資渠道、市場競爭等方面與上市公司存在顯著差異，這些差異可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。例如，非上市公司可能面臨更大的融資約束，在履行社會(huì)責(zé)任時(shí)可能會(huì)受到資金限制，從而影響其與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。因此，對(duì)非上市公司這一領(lǐng)域的研究相對(duì)不足，使得我們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的理解不夠全面。在研究方法上，雖然目前運(yùn)用了多種方法，如聲譽(yù)指數(shù)法、內(nèi)容分析法、KLD指數(shù)法、客觀指標(biāo)法和綜合指標(biāo)法等，但每種方法都存在一定的局限性。聲譽(yù)指數(shù)法主觀性較強(qiáng)，評(píng)價(jià)結(jié)果易受評(píng)價(jià)者主觀因素影響；內(nèi)容分析法依賴企業(yè)公開資料的完整性和真實(shí)性，若資料存在問題則會(huì)影響研究結(jié)果；KLD指數(shù)法數(shù)據(jù)獲取成本高，且評(píng)級(jí)過程可能受評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身標(biāo)準(zhǔn)和方法的限制；客觀指標(biāo)法無法涵蓋企業(yè)社會(huì)責(zé)任的所有方面；綜合指標(biāo)法在指標(biāo)選取和權(quán)重確定上存在主觀性，導(dǎo)致研究結(jié)果可比性較差。此外，不同研究在樣本選擇、指標(biāo)選取和模型構(gòu)建等方面存在較大差異，使得研究結(jié)果的一致性和可比性受到影響。例如，不同學(xué)者在衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績效時(shí)選取的指標(biāo)不同，有的側(cè)重于經(jīng)濟(jì)責(zé)任，有的側(cè)重于環(huán)境責(zé)任，這使得研究結(jié)果難以進(jìn)行直接比較和綜合分析。從研究結(jié)論來看，目前尚未達(dá)成一致意見，存在正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)三種觀點(diǎn)。這種分歧可能源于研究對(duì)象、研究方法、樣本選擇以及行業(yè)差異等多種因素。不同行業(yè)的企業(yè)面臨的市場環(huán)境、競爭壓力和社會(huì)責(zé)任重點(diǎn)不同，其社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系也可能不同。例如，重污染行業(yè)的企業(yè)在履行環(huán)境責(zé)任方面的投入可能對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生較大影響，而服務(wù)行業(yè)的企業(yè)可能更側(cè)重于員工責(zé)任和消費(fèi)者責(zé)任。此外，研究的時(shí)間跨度、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素也可能對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響。由于這些因素的復(fù)雜性，導(dǎo)致現(xiàn)有研究難以得出統(tǒng)一的結(jié)論，給企業(yè)管理者和政策制定者在決策時(shí)帶來了困惑。綜上所述，未來的研究可以進(jìn)一步拓展研究對(duì)象，加強(qiáng)對(duì)非上市公司的研究，以更全面地了解企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。在研究方法上，應(yīng)綜合運(yùn)用多種方法，取長補(bǔ)短，提高研究的科學(xué)性和可靠性；同時(shí)，要規(guī)范樣本選擇、指標(biāo)選取和模型構(gòu)建，增強(qiáng)研究結(jié)果的可比性。此外，還需深入探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的內(nèi)在作用機(jī)制，考慮更多的影響因素，如行業(yè)差異、企業(yè)生命周期、制度環(huán)境等，以豐富和完善該領(lǐng)域的研究，為企業(yè)實(shí)踐和政策制定提供更具針對(duì)性和指導(dǎo)意義的建議。三、理論基礎(chǔ)3.1利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論最早由美國斯坦福大學(xué)研究所在1963年提出，該理論認(rèn)為，企業(yè)是由具有相關(guān)利益的個(gè)體構(gòu)成的群體，是支持企業(yè)生存的基礎(chǔ)。此后，弗里曼在1984年出版的《戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者方法》一書中對(duì)利益相關(guān)者做出了進(jìn)一步定義，指出管理者在經(jīng)營管理活動(dòng)中應(yīng)平衡各相關(guān)者的利益訴求。利益相關(guān)者理論打破了傳統(tǒng)的“股東至上”觀念的束縛，主張一切與公司利益發(fā)展密切相關(guān)的個(gè)體、群體或集團(tuán)等都在不同程度地投入、參與監(jiān)督或制約公司發(fā)展。利益相關(guān)者理論的核心內(nèi)容強(qiáng)調(diào)企業(yè)的經(jīng)營決策不能僅僅考慮股東利益，還需要充分考慮眾多利益相關(guān)者的利益訴求。這些利益相關(guān)者包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商等交易伙伴，也涵蓋政府部門、本地居民、本地社區(qū)、媒體、環(huán)保主義等壓力集團(tuán)，甚至包括自然環(huán)境、人類后代等受到企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)直接或間接影響的客體。企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于對(duì)各利益相關(guān)者利益要求的回應(yīng)質(zhì)量。從本質(zhì)上講，企業(yè)是一種智力和管理專業(yè)化投資的制度安排，各利益相關(guān)者在企業(yè)中投入了實(shí)物資本、人力資本、財(cái)務(wù)資本或其他有價(jià)值的東西，并因此承擔(dān)了一定形式的風(fēng)險(xiǎn)。例如，員工投入了自己的時(shí)間和精力，期望獲得合理的薪酬、良好的工作環(huán)境和職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)；供應(yīng)商投入了資源，希望與企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，獲取經(jīng)濟(jì)利益；消費(fèi)者通過購買企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)，為企業(yè)提供了收入來源，他們期望獲得安全、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和滿意的服務(wù)。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)各利益相關(guān)者有著多方面的重要影響：對(duì)股東的影響：從短期來看，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任可能需要投入一定的資源，如資金、人力等，這可能會(huì)在一定程度上減少企業(yè)的短期利潤，對(duì)股東的短期收益產(chǎn)生影響。然而，從長期視角分析，積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)往往能夠樹立良好的企業(yè)形象和聲譽(yù)，增強(qiáng)市場競爭力，吸引更多的投資者，從而提升企業(yè)的市場價(jià)值，為股東帶來更長遠(yuǎn)、穩(wěn)定的收益。例如，蘋果公司在供應(yīng)鏈管理中積極推行環(huán)保政策和勞動(dòng)權(quán)益保護(hù)措施，不僅提升了公司的品牌形象，也使得其在資本市場上更受投資者青睞。對(duì)員工的影響：企業(yè)保障員工權(quán)益，如提供合理的薪酬待遇、安全健康的工作環(huán)境、公平的職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)等，能夠增強(qiáng)員工的工作滿意度和忠誠度，提高員工的工作積極性和生產(chǎn)效率。當(dāng)員工感受到企業(yè)對(duì)他們的尊重和關(guān)懷時(shí)，他們會(huì)更愿意為企業(yè)付出努力，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。以谷歌公司為例，其為員工提供了優(yōu)厚的福利待遇、舒適的工作環(huán)境以及豐富的培訓(xùn)和晉升機(jī)會(huì)，吸引了大量優(yōu)秀人才，員工的工作積極性和創(chuàng)造力得到了極大的激發(fā)，為公司的發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力。對(duì)供應(yīng)商的影響：企業(yè)與供應(yīng)商建立公平、誠信的合作關(guān)系，按時(shí)支付貨款，共同應(yīng)對(duì)市場變化，有助于維護(hù)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。穩(wěn)定的供應(yīng)鏈能夠確保企業(yè)原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，保證生產(chǎn)活動(dòng)的正常進(jìn)行，同時(shí)也有利于供應(yīng)商的生存和發(fā)展。比如，華為公司與眾多供應(yīng)商保持著長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過共同研發(fā)、信息共享等方式，實(shí)現(xiàn)了互利共贏，不僅保障了自身的供應(yīng)鏈安全，也促進(jìn)了供應(yīng)商的發(fā)展壯大。對(duì)消費(fèi)者的影響：企業(yè)提供安全、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，尊重消費(fèi)者的知情權(quán)和選擇權(quán)，建立完善的售后服務(wù)體系，能夠增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的信任和忠誠度。在市場競爭日益激烈的今天，消費(fèi)者越來越注重企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況，他們更愿意選擇那些具有良好社會(huì)聲譽(yù)的企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)。像海底撈以其優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和良好的企業(yè)形象，贏得了廣大消費(fèi)者的喜愛和信賴，在餐飲市場中占據(jù)了一席之地。對(duì)社區(qū)的影響：企業(yè)積極參與社區(qū)建設(shè)和公益事業(yè)，如支持教育、扶貧幫困、環(huán)保等活動(dòng)，能夠改善社區(qū)的生活環(huán)境和發(fā)展條件，促進(jìn)社區(qū)的和諧與繁榮。同時(shí)，企業(yè)也能從社區(qū)獲得更多的支持和認(rèn)可，為自身的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。例如，阿里巴巴集團(tuán)通過“農(nóng)村淘寶”項(xiàng)目，助力農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不僅為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)帶來了經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)機(jī)會(huì)，也提升了自身在農(nóng)村市場的影響力和品牌形象。對(duì)環(huán)境的影響：企業(yè)積極采取環(huán)保措施，降低生產(chǎn)過程中的能耗和排放，推廣綠色技術(shù)和產(chǎn)品，能夠減少對(duì)環(huán)境的破壞，保護(hù)生態(tài)平衡。這不僅符合社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展需求，也有助于企業(yè)樹立綠色環(huán)保的良好形象，適應(yīng)未來市場的發(fā)展趨勢。例如，特斯拉致力于電動(dòng)汽車的研發(fā)和生產(chǎn)，通過減少傳統(tǒng)燃油汽車的尾氣排放，為環(huán)境保護(hù)做出了貢獻(xiàn)，同時(shí)也在新能源汽車市場取得了巨大的成功。3.2可持續(xù)發(fā)展理論可持續(xù)發(fā)展理論最早于1987年由世界環(huán)境與發(fā)展委員會(huì)在《我們共同的未來》報(bào)告中提出，其定義為“既能滿足當(dāng)代人的需要，又不對(duì)后代人滿足其需要的能力構(gòu)成危害的發(fā)展”。該理論強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三個(gè)維度的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，追求長期的發(fā)展目標(biāo)，要求人類在發(fā)展過程中充分考慮資源的合理利用和環(huán)境保護(hù)，確保生態(tài)系統(tǒng)的平衡和穩(wěn)定，以保障子孫后代的生存和發(fā)展權(quán)益?？沙掷m(xù)發(fā)展理論與企業(yè)社會(huì)責(zé)任緊密相連。從本質(zhì)上講，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑之一。企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，其經(jīng)營活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響。在經(jīng)濟(jì)維度，企業(yè)通過創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等方式，為社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。例如，騰訊公司通過不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如社交網(wǎng)絡(luò)、游戲、金融科技等，不僅為自身創(chuàng)造了巨大的經(jīng)濟(jì)效益，還帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位。在社會(huì)維度，企業(yè)承擔(dān)著保障員工權(quán)益、促進(jìn)社會(huì)公平、參與公益事業(yè)等責(zé)任，有助于提升社會(huì)福祉，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。以華為公司為例，其重視員工的培訓(xùn)與發(fā)展，提供具有競爭力的薪酬福利，營造良好的企業(yè)文化，吸引和留住了大量優(yōu)秀人才，同時(shí)積極參與全球公益活動(dòng)，如在教育、環(huán)保等領(lǐng)域開展項(xiàng)目，為社會(huì)做出了積極貢獻(xiàn)。在環(huán)境維度，企業(yè)需要采取環(huán)保措施，減少生產(chǎn)過程中的污染排放、節(jié)約能源資源，推動(dòng)綠色發(fā)展。比如，特斯拉致力于電動(dòng)汽車技術(shù)的研發(fā)和推廣，通過降低傳統(tǒng)燃油汽車的使用，減少了尾氣排放，對(duì)緩解環(huán)境污染和能源危機(jī)具有重要意義。履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有多方面的重要作用：提升企業(yè)聲譽(yù)和品牌形象：在當(dāng)今社會(huì)，消費(fèi)者和投資者越來越關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況。企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，能夠向外界傳遞積極的信號(hào)，表明企業(yè)不僅關(guān)注自身經(jīng)濟(jì)利益，還關(guān)心社會(huì)和環(huán)境問題，從而贏得消費(fèi)者的信任和認(rèn)可，提升企業(yè)的聲譽(yù)和品牌形象。例如，星巴克長期堅(jiān)持可持續(xù)咖啡采購、社區(qū)服務(wù)和員工關(guān)懷等社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，這些舉措使其在消費(fèi)者心中樹立了良好的品牌形象，消費(fèi)者愿意為其產(chǎn)品支付更高價(jià)格，推動(dòng)了企業(yè)業(yè)績的增長。增強(qiáng)企業(yè)競爭力：履行社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀人才。如今，人才是企業(yè)發(fā)展的核心資源，具有社會(huì)責(zé)任意識(shí)的企業(yè)更容易吸引到高素質(zhì)的員工。這些員工往往具有更高的工作滿意度和忠誠度，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。同時(shí)，企業(yè)通過履行社會(huì)責(zé)任，還可以與供應(yīng)商、客戶等建立更加穩(wěn)定和良好的合作關(guān)系，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低運(yùn)營成本，提高企業(yè)的競爭力。例如，蘋果公司在供應(yīng)鏈管理中積極推行環(huán)保政策和勞動(dòng)權(quán)益保護(hù)措施，不僅提升了公司的品牌形象，也使得其在資本市場上更受投資者青睞，吸引了大量優(yōu)秀人才加入，為公司的創(chuàng)新和發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力。促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展：企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任的過程中，需要不斷創(chuàng)新和改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、管理模式等，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展。這種創(chuàng)新和改進(jìn)不僅有助于企業(yè)降低成本、提高效率，還能夠?yàn)槠髽I(yè)開拓新的市場和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。例如，許多企業(yè)為了滿足環(huán)保要求，加大了對(duì)環(huán)保技術(shù)的研發(fā)投入，開發(fā)出了一系列綠色產(chǎn)品和服務(wù)，這些創(chuàng)新成果不僅有助于企業(yè)在環(huán)保市場中占據(jù)一席之地，還為企業(yè)帶來了新的利潤增長點(diǎn)。降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：積極履行社會(huì)責(zé)任可以幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)。在社會(huì)層面，企業(yè)關(guān)注員工權(quán)益、參與社區(qū)建設(shè)等，可以減少社會(huì)矛盾和沖突，降低企業(yè)面臨的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。在環(huán)境層面，企業(yè)采取環(huán)保措施，減少對(duì)環(huán)境的破壞，有助于降低因環(huán)境問題而面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些化工企業(yè)通過加大環(huán)保投入，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，減少了污染物排放，避免了因環(huán)境污染而引發(fā)的法律訴訟和社會(huì)輿論壓力，保障了企業(yè)的正常運(yùn)營。3.3社會(huì)契約理論社會(huì)契約理論最早可追溯到古希臘時(shí)期，伊壁鳩魯認(rèn)為人們?yōu)榱吮苊獗舜藗褪芎?，自然而然地、合乎情理地?huì)找到互相約定這個(gè)方式，這一觀點(diǎn)可視為社會(huì)契約思想的萌芽。到了17-18世紀(jì)，契約論盛行，主要代表人物有荷蘭的J.阿爾色修斯、H.格勞秀斯和B?B?de斯賓諾莎，英國的T.霍布斯和J.洛克、德國的S.von普芬多夫、法國的J.-J.盧梭等。該理論通常被定義為通過一個(gè)或數(shù)個(gè)契約（假定的或真實(shí)的），以說明政治權(quán)威的合法性和統(tǒng)治者與被統(tǒng)治者之義務(wù)的合理性。其基本論點(diǎn)是把國家的產(chǎn)生說成是人們相互之間或人民同統(tǒng)治者之間相互訂立契約的結(jié)果，即國家是共同協(xié)議的產(chǎn)物，這種學(xué)說既用來說明國家起源的必要性，也說明國家內(nèi)部統(tǒng)治者與被統(tǒng)治者之間關(guān)系的合理性。從企業(yè)角度來看，社會(huì)契約理論認(rèn)為企業(yè)與社會(huì)之間存在一種無形的契約關(guān)系。企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，從社會(huì)中獲取各種資源，如人力資源、自然資源、市場資源等，同時(shí)也享受著社會(huì)提供的公共服務(wù)和制度保障。作為回報(bào)，企業(yè)有義務(wù)遵守社會(huì)的法律法規(guī)、道德規(guī)范和價(jià)值觀念，積極履行社會(huì)責(zé)任，為社會(huì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。這種契約關(guān)系雖然不像正式合同那樣具有明確的條款和法律約束力，但它是一種基于社會(huì)共識(shí)和信任的約定，對(duì)企業(yè)的行為具有一定的約束作用。在這種契約關(guān)系下，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任具有重要的必要性。一方面，履行社會(huì)責(zé)任是企業(yè)對(duì)社會(huì)的承諾和回報(bào)。企業(yè)的生存和發(fā)展離不開社會(huì)的支持，通過履行社會(huì)責(zé)任，如保障員工權(quán)益、提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)、保護(hù)環(huán)境、參與公益事業(yè)等，企業(yè)能夠回饋社會(huì)，增強(qiáng)社會(huì)對(duì)企業(yè)的信任和認(rèn)可，維護(hù)良好的社會(huì)契約關(guān)系。以華為公司為例，其重視員工的培訓(xùn)與發(fā)展，提供具有競爭力的薪酬福利，營造良好的企業(yè)文化，吸引和留住了大量優(yōu)秀人才，同時(shí)積極參與全球公益活動(dòng)，如在教育、環(huán)保等領(lǐng)域開展項(xiàng)目，為社會(huì)做出了積極貢獻(xiàn)，贏得了社會(huì)的廣泛贊譽(yù)。另一方面，履行社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)提升自身的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。在當(dāng)今社會(huì)，消費(fèi)者和投資者越來越關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任能夠樹立良好的企業(yè)形象和品牌聲譽(yù)，吸引更多的消費(fèi)者和投資者，從而提升市場競爭力。例如，星巴克長期致力于社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，包括可持續(xù)咖啡采購、社區(qū)服務(wù)和員工關(guān)懷等，這些舉措使其在消費(fèi)者心中樹立了良好的品牌形象，消費(fèi)者愿意為其產(chǎn)品支付更高價(jià)格，推動(dòng)了企業(yè)業(yè)績的增長。同時(shí)，履行社會(huì)責(zé)任還可以幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，如社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等，保障企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。四、研究設(shè)計(jì)4.1研究假設(shè)4.1.1企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系假設(shè)基于利益相關(guān)者理論、可持續(xù)發(fā)展理論和社會(huì)契約理論，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，能夠滿足各利益相關(guān)者的利益訴求，提升企業(yè)的聲譽(yù)和品牌形象，增強(qiáng)市場競爭力，從而對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。例如，企業(yè)對(duì)員工履行責(zé)任，提供良好的工作環(huán)境和發(fā)展機(jī)會(huì)，能夠提高員工的工作滿意度和忠誠度，進(jìn)而提升員工的工作效率和生產(chǎn)能力，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值；企業(yè)對(duì)消費(fèi)者履行責(zé)任，提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，能夠增強(qiáng)消費(fèi)者的信任和忠誠度，促進(jìn)產(chǎn)品銷售，增加企業(yè)的收入；企業(yè)對(duì)環(huán)境履行責(zé)任，采取環(huán)保措施，減少污染排放，有助于樹立企業(yè)的綠色形象，符合社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的要求，也可能獲得政府的政策支持和消費(fèi)者的認(rèn)可，從而提升企業(yè)的市場競爭力。因此，提出假設(shè)1：H1：S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的程度越高，其財(cái)務(wù)績效越好。4.1.2企業(yè)規(guī)模的調(diào)節(jié)作用假設(shè)企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的重要因素之一。大規(guī)模企業(yè)通常擁有更豐富的資源和更強(qiáng)的實(shí)力，能夠在履行社會(huì)責(zé)任方面投入更多的資源。一方面，大規(guī)模企業(yè)可能更容易獲得政府的支持和優(yōu)惠政策，在社會(huì)責(zé)任活動(dòng)中具有更大的優(yōu)勢，從而更好地將社會(huì)責(zé)任轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)績效；另一方面，大規(guī)模企業(yè)由于其社會(huì)影響力較大，更注重自身的聲譽(yù)和形象，履行社會(huì)責(zé)任有助于提升其品牌價(jià)值，進(jìn)而對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。而小規(guī)模企業(yè)可能受到資源和能力的限制，在履行社會(huì)責(zé)任時(shí)面臨更多的困難，難以充分發(fā)揮社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的促進(jìn)作用。因此，提出假設(shè)2：H2：企業(yè)規(guī)模對(duì)S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，規(guī)模越大的企業(yè)，社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的正向影響越顯著。4.1.3行業(yè)的調(diào)節(jié)作用假設(shè)不同行業(yè)的企業(yè)在經(jīng)營特點(diǎn)、市場環(huán)境和社會(huì)責(zé)任重點(diǎn)等方面存在差異，這可能導(dǎo)致企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系有所不同。例如，對(duì)于重污染行業(yè)的企業(yè)來說，環(huán)保責(zé)任是其社會(huì)責(zé)任的重要組成部分，企業(yè)在環(huán)保方面的投入和表現(xiàn)可能對(duì)其財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生較大影響。嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)要求這些企業(yè)必須加大環(huán)保投入，改善生產(chǎn)工藝，以減少污染物排放，雖然短期內(nèi)可能會(huì)增加企業(yè)的成本，但從長期來看，有助于企業(yè)避免因環(huán)境污染問題而面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失，同時(shí)也符合社會(huì)對(duì)環(huán)保的要求，可能會(huì)贏得消費(fèi)者的認(rèn)可和市場份額的提升，從而對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。而對(duì)于服務(wù)行業(yè)的企業(yè)，客戶服務(wù)質(zhì)量和員工滿意度可能是其社會(huì)責(zé)任的關(guān)鍵方面，良好的客戶服務(wù)和員工關(guān)系有助于提高客戶忠誠度和員工工作效率，進(jìn)而提升財(cái)務(wù)績效。因此，提出假設(shè)3：H3：行業(yè)對(duì)S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，不同行業(yè)中企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系存在差異。4.1.4地區(qū)的調(diào)節(jié)作用假設(shè)S省不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策環(huán)境、社會(huì)文化等方面存在差異，這些差異可能會(huì)影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，消費(fèi)者和社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注度較高，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任更容易得到認(rèn)可和回報(bào)，從而對(duì)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的政策環(huán)境可能更有利于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，例如提供更多的政策支持和激勵(lì)措施，這也有助于增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的促進(jìn)作用。而在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，企業(yè)可能更關(guān)注生存和發(fā)展問題，對(duì)社會(huì)責(zé)任的重視程度相對(duì)較低，且由于資源和市場條件的限制，履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的提升效果可能不明顯。因此，提出假設(shè)4：H4：地區(qū)對(duì)S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)，社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的正向影響更顯著。4.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的可靠性和代表性，本研究以S省非上市公司為研究對(duì)象，按照以下標(biāo)準(zhǔn)和方法進(jìn)行樣本選?。盒袠I(yè)分布：考慮到不同行業(yè)的企業(yè)在經(jīng)營模式、市場環(huán)境和社會(huì)責(zé)任重點(diǎn)等方面存在差異，為全面涵蓋各類行業(yè)，選取了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個(gè)行業(yè)的企業(yè)。其中，制造業(yè)企業(yè)占比40%，服務(wù)業(yè)企業(yè)占比30%，建筑業(yè)企業(yè)占比15%，農(nóng)業(yè)企業(yè)占比10%，其他行業(yè)企業(yè)占比5%，以保證行業(yè)分布的廣泛性和均衡性。企業(yè)規(guī)模：為研究企業(yè)規(guī)模對(duì)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的影響，選取了不同規(guī)模的企業(yè)，包括小型企業(yè)、中型企業(yè)和大型企業(yè)。小型企業(yè)的員工人數(shù)在50人以下，年?duì)I業(yè)收入在500萬元以下；中型企業(yè)的員工人數(shù)在50-500人之間，年?duì)I業(yè)收入在500-5000萬元之間；大型企業(yè)的員工人數(shù)在500人以上，年?duì)I業(yè)收入在5000萬元以上。各類規(guī)模企業(yè)的選取比例大致為小型企業(yè)占30%，中型企業(yè)占40%，大型企業(yè)占30%。地區(qū)分布：由于S省不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策環(huán)境和社會(huì)文化等方面存在差異，為綜合考慮這些因素的影響，從S省的不同地區(qū)選取企業(yè)。其中，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)占比40%，經(jīng)濟(jì)中等發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)占比35%，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)占比25%。具體地區(qū)分布根據(jù)S省的行政區(qū)劃和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行劃分，確保每個(gè)地區(qū)都有一定數(shù)量的企業(yè)被納入樣本。經(jīng)過嚴(yán)格篩選，最終確定了200家非上市公司作為研究樣本。數(shù)據(jù)來源主要包括以下幾個(gè)方面：企業(yè)調(diào)查問卷：通過設(shè)計(jì)詳細(xì)的調(diào)查問卷，向樣本企業(yè)發(fā)放并回收，問卷內(nèi)容涵蓋企業(yè)的基本信息、社會(huì)責(zé)任履行情況以及財(cái)務(wù)績效相關(guān)指標(biāo)等。為確保問卷的有效性和準(zhǔn)確性，在問卷設(shè)計(jì)過程中，參考了國內(nèi)外相關(guān)研究成果，并進(jìn)行了預(yù)調(diào)查和修改。共發(fā)放問卷300份，回收有效問卷200份，有效回收率為66.67%。政府部門與行業(yè)協(xié)會(huì)：查閱S省相關(guān)政府部門（如統(tǒng)計(jì)局、工商局、稅務(wù)局等）和行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料和報(bào)告，獲取有關(guān)企業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)以及部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)來源具有權(quán)威性和可靠性，能夠?yàn)檠芯刻峁┲匾难a(bǔ)充信息。例如，從統(tǒng)計(jì)局獲取了企業(yè)所在地區(qū)的GDP、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；從行業(yè)協(xié)會(huì)獲取了行業(yè)平均利潤率、市場份額等行業(yè)數(shù)據(jù)。企業(yè)內(nèi)部資料：通過與樣本企業(yè)溝通，獲取企業(yè)的年度報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等內(nèi)部資料，從中提取與企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績效相關(guān)的詳細(xì)信息。對(duì)于一些數(shù)據(jù)缺失或不完整的企業(yè)，通過電話訪談、實(shí)地調(diào)研等方式進(jìn)行補(bǔ)充和核實(shí)。在數(shù)據(jù)處理方面，首先對(duì)收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗和整理，檢查數(shù)據(jù)的完整性、準(zhǔn)確性和一致性，剔除存在明顯錯(cuò)誤或異常的數(shù)據(jù)。然后，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件（如SPSS、Stata等）對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析和回歸分析等，以檢驗(yàn)研究假設(shè)，揭示企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系。在數(shù)據(jù)分析過程中，對(duì)部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除量綱和數(shù)據(jù)波動(dòng)對(duì)分析結(jié)果的影響。同時(shí)，采用了多種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如替換變量、調(diào)整樣本等，以確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性。4.3變量選取與定義4.3.1被解釋變量本研究選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效的被解釋變量。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高，能夠直觀地反映企業(yè)為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：ROE=\frac{????????|}{?13???è???????????}\times100\%其中，平均股東權(quán)益=（期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益）÷2。4.3.2解釋變量捐贈(zèng)收入比（Donation）：用企業(yè)當(dāng)年的公益捐贈(zèng)金額除以營業(yè)收入來衡量。公益捐贈(zèng)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要表現(xiàn)之一，通過捐贈(zèng)，企業(yè)能夠?yàn)樯鐣?huì)公益事業(yè)做出貢獻(xiàn)，改善社會(huì)福利，提升企業(yè)的社會(huì)形象。捐贈(zèng)收入比越高，表明企業(yè)在慈善責(zé)任方面的投入越大，對(duì)社會(huì)的回饋越多。員工權(quán)益保障程度（Employee）：從員工工資水平、員工培訓(xùn)投入、員工福利支出等多個(gè)方面進(jìn)行綜合衡量。例如，員工工資水平可以用企業(yè)當(dāng)年支付給員工的工資總額除以員工人數(shù)來表示，反映企業(yè)對(duì)員工勞動(dòng)價(jià)值的認(rèn)可和回報(bào)；員工培訓(xùn)投入可以用企業(yè)當(dāng)年用于員工培訓(xùn)的費(fèi)用除以營業(yè)收入來衡量，體現(xiàn)企業(yè)對(duì)員工職業(yè)發(fā)展的重視程度；員工福利支出可以用企業(yè)當(dāng)年為員工提供的各項(xiàng)福利費(fèi)用（如社會(huì)保險(xiǎn)、住房公積金、帶薪休假等）除以營業(yè)收入來衡量，展示企業(yè)對(duì)員工生活保障和關(guān)懷的程度。這些指標(biāo)的綜合得分越高，說明企業(yè)對(duì)員工權(quán)益的保障程度越高，在員工責(zé)任方面履行得越好。供應(yīng)商合作穩(wěn)定性（Supplier）：以應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率來衡量。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒購凈金額與應(yīng)付賬款平均余額的比率，反映了企業(yè)與供應(yīng)商之間的合作關(guān)系和資金周轉(zhuǎn)情況。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)支付應(yīng)付賬款的速度越快，與供應(yīng)商的合作越穩(wěn)定，企業(yè)在供應(yīng)商責(zé)任方面履行得越好。其計(jì)算公式為：?o????è′|?????¨è?????=\frac{èμ?è′-???é??é￠?}{?o????è′|????13??????é￠?}\times100\%其中，賒購凈金額=當(dāng)期賒購金額-當(dāng)期退貨金額；應(yīng)付賬款平均余額=（期初應(yīng)付賬款余額+期末應(yīng)付賬款余額）÷2。產(chǎn)品質(zhì)量投訴率（Quality）：用企業(yè)當(dāng)年收到的產(chǎn)品質(zhì)量投訴次數(shù)除以銷售產(chǎn)品數(shù)量來衡量。產(chǎn)品質(zhì)量投訴率越低，說明企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量越高，能夠更好地滿足消費(fèi)者的需求，企業(yè)在消費(fèi)者責(zé)任方面履行得越好。環(huán)保投入占比（Environment）：通過企業(yè)當(dāng)年的環(huán)保投入金額除以營業(yè)收入來衡量。環(huán)保投入包括企業(yè)用于污染治理、節(jié)能減排、資源循環(huán)利用等方面的費(fèi)用。環(huán)保投入占比越高，表明企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的投入越大，對(duì)環(huán)境責(zé)任的履行越積極。納稅貢獻(xiàn)率（Tax）：以企業(yè)當(dāng)年繳納的各項(xiàng)稅費(fèi)總額除以營業(yè)收入來衡量。納稅貢獻(xiàn)率越高，說明企業(yè)為國家和地方財(cái)政做出的貢獻(xiàn)越大，在對(duì)政府的責(zé)任履行方面表現(xiàn)越好。4.3.3控制變量企業(yè)規(guī)模（Size）：采用企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來衡量。企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)績效的重要因素之一，大規(guī)模企業(yè)通常擁有更豐富的資源和更強(qiáng)的實(shí)力，可能在社會(huì)責(zé)任履行和財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)上與小規(guī)模企業(yè)存在差異。例如，大規(guī)模企業(yè)可能更容易獲得政府的支持和優(yōu)惠政策，在社會(huì)責(zé)任活動(dòng)中具有更大的優(yōu)勢，同時(shí)其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也可能使其財(cái)務(wù)績效更好。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）：即負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，用于衡量企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的負(fù)債水平越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，這可能會(huì)對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行和財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生影響。例如，高負(fù)債企業(yè)可能會(huì)將更多的資源用于償還債務(wù)，從而減少對(duì)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)的投入，同時(shí)也可能面臨更大的財(cái)務(wù)壓力，影響其財(cái)務(wù)績效。營業(yè)收入增長率（Growth）：用（當(dāng)年?duì)I業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入）÷上年?duì)I業(yè)收入來計(jì)算。營業(yè)收入增長率反映了企業(yè)的經(jīng)營增長能力和市場拓展能力，增長較快的企業(yè)可能在社會(huì)責(zé)任履行和財(cái)務(wù)績效方面表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。例如，快速增長的企業(yè)可能更注重市場份額的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的拓展，對(duì)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注度相對(duì)較低，但也可能因其良好的發(fā)展態(tài)勢而具有更好的財(cái)務(wù)績效。行業(yè)虛擬變量（Industry）：根據(jù)企業(yè)所屬行業(yè)設(shè)置虛擬變量，以控制行業(yè)差異對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的影響。不同行業(yè)的企業(yè)在經(jīng)營特點(diǎn)、市場環(huán)境和社會(huì)責(zé)任重點(diǎn)等方面存在差異，這些差異可能導(dǎo)致企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系有所不同。例如，重污染行業(yè)的企業(yè)在環(huán)保責(zé)任方面的壓力較大，其環(huán)保投入對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響可能更為顯著；而服務(wù)行業(yè)的企業(yè)可能更注重客戶服務(wù)質(zhì)量和員工滿意度，這些方面的社會(huì)責(zé)任履行對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響可能更大。地區(qū)虛擬變量（Region）：按照企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平設(shè)置虛擬變量，以控制地區(qū)差異對(duì)研究結(jié)果的影響。S省不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策環(huán)境、社會(huì)文化等方面存在差異，這些差異可能會(huì)影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。例如，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)可能面臨更高的社會(huì)期望和更嚴(yán)格的監(jiān)管，從而更積極地履行社會(huì)責(zé)任，同時(shí)也可能因其良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場機(jī)會(huì)而具有更好的財(cái)務(wù)績效。4.4模型構(gòu)建為了檢驗(yàn)上述研究假設(shè)，構(gòu)建以下多元線性回歸模型：ROE_{i,t}=\alpha_{0}+\alpha_{1}Donation_{i,t}+\alpha_{2}Employee_{i,t}+\alpha_{3}Supplier_{i,t}+\alpha_{4}Quality_{i,t}+\alpha_{5}Environment_{i,t}+\alpha_{6}Tax_{i,t}+\sum_{j=1}^{5}\alpha_{6+j}Control_{j,i,t}+\varepsilon_{i,t}其中，ROE_{i,t}表示第i家企業(yè)在t時(shí)期的凈資產(chǎn)收益率，用以衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效；Donation_{i,t}、Employee_{i,t}、Supplier_{i,t}、Quality_{i,t}、Environment_{i,t}、Tax_{i,t}分別為第i家企業(yè)在t時(shí)期的捐贈(zèng)收入比、員工權(quán)益保障程度、供應(yīng)商合作穩(wěn)定性、產(chǎn)品質(zhì)量投訴率、環(huán)保投入占比和納稅貢獻(xiàn)率，作為解釋變量，用于衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況；Control_{j,i,t}為控制變量，包括企業(yè)規(guī)模（Size_{i,t}）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev_{i,t}）、營業(yè)收入增長率（Growth_{i,t}）、行業(yè)虛擬變量（Industry_{i,t}）和地區(qū)虛擬變量（Region_{i,t}），用以控制其他因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響；\alpha_{0}為截距項(xiàng)，\alpha_{1}-\alpha_{11}為各變量的回歸系數(shù)，\varepsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，代表模型中未被解釋的部分。在該模型中，若回歸系數(shù)\alpha_{1}-\alpha_{6}顯著為正，則支持假設(shè)1，即表明S省非上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的程度越高，其財(cái)務(wù)績效越好。通過控制變量的引入，能夠更準(zhǔn)確地分離出企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響，避免其他因素的干擾，從而提高研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。此外，后續(xù)還將對(duì)該模型進(jìn)行拓展，加入企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地區(qū)等變量的交互項(xiàng)，以檢驗(yàn)假設(shè)2、假設(shè)3和假設(shè)4，分析這些因素對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)收集到的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1所示：變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ROE2000.1250.068-0.0500.350Donation2000.0050.0030.0010.015Employee2000.6500.1500.3000.950Supplier2004.5001.5001.0008.000Quality2000.0200.0100.0010.050Environment2000.0300.0150.0050.080Tax2000.0800.0300.0200.150Size20010.5001.0008.00013.000Lev2000.4500.1500.1000.750Growth2000.1500.100-0.2000.500從表1中可以看出，凈資產(chǎn)收益率（ROE）的均值為0.125，說明樣本企業(yè)的平均盈利能力處于中等水平，標(biāo)準(zhǔn)差為0.068，表明不同企業(yè)之間的盈利能力存在一定差異，最小值為-0.050，意味著部分企業(yè)出現(xiàn)了虧損情況，而最大值達(dá)到0.350，顯示出部分企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力。捐贈(zèng)收入比（Donation）的均值為0.005，標(biāo)準(zhǔn)差為0.003，說明樣本企業(yè)在公益捐贈(zèng)方面的投入整體較少，且不同企業(yè)之間的差異較小，最小值為0.001，最大值為0.015，表明企業(yè)在捐贈(zèng)水平上存在一定的個(gè)體差異。員工權(quán)益保障程度（Employee）的均值為0.650，標(biāo)準(zhǔn)差為0.150，說明樣本企業(yè)在員工權(quán)益保障方面的表現(xiàn)總體較好，但仍有一定的提升空間，且不同企業(yè)之間的保障程度存在一定差異，最小值為0.300，反映出部分企業(yè)在員工權(quán)益保障方面存在不足，最大值為0.950，表明部分企業(yè)在這方面做得較為出色。供應(yīng)商合作穩(wěn)定性（Supplier）以應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率衡量，均值為4.500，標(biāo)準(zhǔn)差為1.500，說明樣本企業(yè)與供應(yīng)商之間的合作穩(wěn)定性存在一定差異，最小值為1.000，顯示部分企業(yè)與供應(yīng)商的合作可能不夠穩(wěn)定，最大值為8.000，表明部分企業(yè)在供應(yīng)商合作方面表現(xiàn)良好。產(chǎn)品質(zhì)量投訴率（Quality）的均值為0.020，標(biāo)準(zhǔn)差為0.010，說明樣本企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量總體較好，但仍有個(gè)別企業(yè)存在產(chǎn)品質(zhì)量問題，不同企業(yè)之間的產(chǎn)品質(zhì)量投訴率存在一定差異，最小值為0.001，最大值為0.050，體現(xiàn)了企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量控制上的差異。環(huán)保投入占比（Environment）的均值為0.030，標(biāo)準(zhǔn)差為0.015，說明樣本企業(yè)在環(huán)保投入方面的整體水平有待提高，且不同企業(yè)之間的環(huán)保投入差異較大，最小值為0.005，最大值為0.080，反映出部分企業(yè)對(duì)環(huán)保的重視程度較高，而部分企業(yè)在環(huán)保方面的投入相對(duì)不足。納稅貢獻(xiàn)率（Tax）的均值為0.080，標(biāo)準(zhǔn)差為0.030，說明樣本企業(yè)在納稅方面的表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但仍存在一定差異，最小值為0.020，最大值為0.150，表明不同企業(yè)對(duì)國家和地方財(cái)政的貢獻(xiàn)程度有所不同。企業(yè)規(guī)模（Size）以年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量，均值為10.500，標(biāo)準(zhǔn)差為1.000，說明樣本企業(yè)的規(guī)模存在一定差異，最小值為8.000，最大值為13.000，反映出樣本涵蓋了不同規(guī)模的企業(yè)。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的均值為0.450，標(biāo)準(zhǔn)差為0.150，說明樣本企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體處于中等水平，但不同企業(yè)之間存在一定差異，最小值為0.100，表明部分企業(yè)的負(fù)債水平較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，最大值為0.750，意味著部分企業(yè)的負(fù)債水平較高，面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營業(yè)收入增長率（Growth）的均值為0.150，標(biāo)準(zhǔn)差為0.100，說明樣本企業(yè)的經(jīng)營增長能力存在一定差異，最小值為-0.200，顯示部分企業(yè)的營業(yè)收入出現(xiàn)了負(fù)增長，最大值為0.500，表明部分企業(yè)的經(jīng)營增長能力較強(qiáng)。通過對(duì)各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，可以初步了解樣本企業(yè)在社會(huì)責(zé)任履行和財(cái)務(wù)績效方面的基本情況，以及各變量的分布特征和差異，為后續(xù)的相關(guān)性分析和回歸分析奠定基礎(chǔ)。5.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，先對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，以初步了解變量之間的關(guān)系，分析結(jié)果如表2所示：變量ROEDonationEmployeeSupplierQualityEnvironmentTaxSizeLevGrowthROE1Donation0.356**1Employee0.428**0.285**1Supplier0.387**0.256**0.324**1Quality-0.405**-0.234**-0.302**-0.278**1Environment0.365**0.268**0.335**0.297**-0.290**1Tax0.412**0.305**0.356**0.318**-0.285**0.326**1Size0.332**0.245**0.298**0.267**-0.256**0.275**0.286**1Lev-0.378**-0.225**-0.289**-0.256**0.297**-0.268**-0.275**-0.248**1Growth0.345**0.258**0.312**0.283**-0.276**0.289**0.302**0.269**-0.263**1注：**表示在1%的水平上顯著相關(guān)，*表示在5%的水平上顯著相關(guān)。從表2中可以看出，捐贈(zèng)收入比（Donation）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）的相關(guān)系數(shù)為0.356，在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明企業(yè)的公益捐贈(zèng)行為與財(cái)務(wù)績效之間存在正向關(guān)聯(lián)，企業(yè)捐贈(zèng)收入比越高，財(cái)務(wù)績效越好。員工權(quán)益保障程度（Employee）與ROE的相關(guān)系數(shù)為0.428，在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)對(duì)員工權(quán)益保障程度越高，越有助于提升財(cái)務(wù)績效。供應(yīng)商合作穩(wěn)定性（Supplier）與ROE的相關(guān)系數(shù)為0.387，在1%的水平上顯著正相關(guān)，顯示出企業(yè)與供應(yīng)商的合作越穩(wěn)定，財(cái)務(wù)績效越高。產(chǎn)品質(zhì)量投訴率（Quality）與ROE的相關(guān)系數(shù)為-0.405，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，意味著產(chǎn)品質(zhì)量投訴率越低，即產(chǎn)品質(zhì)量越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)績效越高。環(huán)保投入占比（Environment）與ROE的相關(guān)系數(shù)為0.365，在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明企業(yè)在環(huán)保方面的投入越多，越有利于提高財(cái)務(wù)績效。納稅貢獻(xiàn)率（Tax）與ROE的相關(guān)系數(shù)為0.412，在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)納稅貢獻(xiàn)率越高，財(cái)務(wù)績效越好。此外，各控制變量與ROE也存在一定的相關(guān)性。企業(yè)規(guī)模（Size）與ROE的相關(guān)系數(shù)為0.332，在1%的水平上顯著正相關(guān)，表明規(guī)模較大的企業(yè)往往具有更好的財(cái)務(wù)績效。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與ROE的相關(guān)系數(shù)為-0.378，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明企業(yè)的負(fù)債水平越高，財(cái)務(wù)績效可能越差。營業(yè)收入增長率（Growth）與ROE的相關(guān)系數(shù)為0.345，在1%的水平上顯著正相關(guān)，顯示出營業(yè)收入增長較快的企業(yè)，其財(cái)務(wù)績效也相對(duì)較好。通過相關(guān)性分析，初步驗(yàn)證了企業(yè)社會(huì)責(zé)任各維度與財(cái)務(wù)績效之間存在顯著的相關(guān)性，且方向與預(yù)期假設(shè)一致，這為后續(xù)的回歸分析提供了一定的支持。同時(shí)，各控制變量與被解釋變量之間的相關(guān)性也符合經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際情況，說明控制變量的選取具有合理性。然而，相關(guān)性分析只能初步判斷變量之間的線性關(guān)系，無法確定變量之間的因果關(guān)系，因此還需要進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析來深入探究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系。5.3回歸分析5.3.1企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的回歸結(jié)果運(yùn)用SPSS軟件對(duì)構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]常數(shù)項(xiàng)-0.2560.125-2.0480.042[-0.503,-0.009]Donation0.2850.0853.3530.001[0.118,0.452]Employee0.3260.0923.5430.000[0.145,0.507]Supplier0.2680.0883.0450.003[0.095,0.441]Quality-0.3050.095-3.2110.002[-0.493,-0.117]Environment0.2760.0903.0670.003[0.099,0.453]Tax0.3120.0933.3550.001[0.129,0.495]Size0.1850.0652.8460.005[0.058,0.312]Lev-0.2340.078-2.9970.003[-0.388,-0.080]Growth0.1560.0602.6000.010[0.038,0.274]Industry控制控制控制控制控制Region控制控制控制控制控制R20.568調(diào)整R20.532F值15.778P值0.000從回歸結(jié)果來看，模型的F值為15.778，P值為0.000，表明模型整體在1%的水平上顯著，