云南城投財(cái)務(wù)管理風(fēng)險研究目錄摘要 3Abstract 4一、緒論 5（一）研究背景及研究意義 51.研究背景 52.研究意義 5（二）文獻(xiàn)綜述 51.國外文獻(xiàn)綜述 52.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 6（三）研究內(nèi)容與方法 61.研究內(nèi)容 62.研究方法 7二、相關(guān)理論基礎(chǔ) 7（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險理論 71.財(cái)務(wù)風(fēng)險的概念 72.財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征和分類 73.財(cái)務(wù)風(fēng)險的識別和評價方法 8（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險的管理概念和流程 91.財(cái)務(wù)風(fēng)險管理概念 92.財(cái)務(wù)風(fēng)險管理流程 9三、云南城投基本情況及財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀 9（一）云南城投公司基本情況介紹 91.公司概況 92.組織結(jié)構(gòu) 10（二）云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀 101.籌資風(fēng)險現(xiàn)狀 102.企業(yè)資金鏈風(fēng)險現(xiàn)狀 12四、云南城投存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險問題 14（一）在籌資風(fēng)險方面的問題 14（二）在投資風(fēng)險方面的問題 14（三）在經(jīng)營風(fēng)險方面的問題 14五、云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險問題控制對策 15（一）籌資風(fēng)險控制對策 151.拓寬籌資渠道 152.調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 153.財(cái)務(wù)杠桿調(diào)控財(cái)務(wù)費(fèi)用 154.合理配置貸款的額度和期限 15（二）投資風(fēng)險的控制對策 161.加強(qiáng)投資的可行性分析 162.跨行業(yè)進(jìn)行組合投資 16（三）經(jīng)營風(fēng)險控制措施 161.加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制 162.加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部控制認(rèn)識 16結(jié)論 17參考文獻(xiàn) 18致謝 19摘要城投公司屬于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中的主力軍，其在施工、規(guī)劃等方面均擔(dān)負(fù)了重要的職責(zé)。在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制下的城投公司，受到各方面因素的影響，實(shí)際發(fā)展面臨競爭壓力大，企業(yè)風(fēng)險高等問題，這均對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展造成了限制。筆者選擇了云南城投來研究其財(cái)務(wù)風(fēng)險，通過對云南城投的財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行論述，得出了其籌資、經(jīng)營等方面所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險問題，并在籌資風(fēng)險以及資金鏈風(fēng)險兩方面提出了相對應(yīng)的措施，希望能夠給云南城投財(cái)務(wù)在財(cái)務(wù)風(fēng)險控制方面提供一定的參考?！娟P(guān)鍵詞】云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險對策Abstract Urbaninvestmentcompaniesarethemainforceintheconstructionofurbaninfrastructure.Ithasassumedimportantresponsibilitiesinconstruction,planningandotheraspects.Undertheexistingeconomicsystem,urbaninvestmentcompaniesareaffectedbyvariousfactors,andtheiractualdevelopmentisfacingproblemssuchashighcompetitionpressureandhighenterpriserisks,whichhavelimitedtheirsustainabledevelopment.TheauthorchoseYunnanUrbanInvestmenttostudyitsfinancialrisks.BydiscussingthecurrentstatusoffinancialrisksofYunnanUrbanInvestment,theauthorsobtainedthefinancialriskproblemsinitsfinancingandoperation,aswellasthefinancingrisksandcapitalchainrisksCorrespondingmeasuresareputforward,hopingtoprovideacertainreferenceforYunnanUrbanInvestmentFinanceinfinancialriskcontrol.【Keywords】YunnanUrbanInvestmentfinancialriskcountermeasures一、緒論（一）研究背景及研究意義1.研究背景城投公司屬于地方融資平臺的關(guān)鍵表現(xiàn)形式，其屬于在我國城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中的產(chǎn)物，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金募集過程中，城投公司所發(fā)揮的作用是難以替代的，給我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程帶來了助力。不過在其迅猛擴(kuò)張發(fā)展了進(jìn)程中，地方城投公司，在財(cái)務(wù)以及公司治理等方面表現(xiàn)出了不少的問題，如財(cái)務(wù)上盈利能力差，負(fù)債率過高等。自2009年起，有關(guān)于地方成都公司信用風(fēng)險的事件頻頻發(fā)生。在2018年云南國有資本運(yùn)營有限公司與天津市政建設(shè)集團(tuán)有限公司接連出現(xiàn)違約的問題，這就代表城投公司自身的剛性受到弱化，因而監(jiān)管部門和市場參與者對此開始加大了關(guān)注力度。因而對城投公司本身所存在的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行有效的分析，對城投公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險提出行之效的防范措施也成為了當(dāng)務(wù)之急。2.研究意義就理論方面而言，現(xiàn)階段在理論領(lǐng)域有關(guān)政府債務(wù)風(fēng)險的研究，其側(cè)重點(diǎn)大多放在國債風(fēng)險這一內(nèi)容上，整體來看，有關(guān)于城投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險方面的研究并不多。而對于財(cái)務(wù)風(fēng)險管理研究來說，能夠得知，當(dāng)前有關(guān)于一般類型的公司研究相對較多，面向城投類公司的研究相對較少。因而，利用對城投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理進(jìn)行深入研究，能夠推動并健全我國政府債務(wù)理論體系的發(fā)展，并豐富財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系的實(shí)際內(nèi)容。就現(xiàn)實(shí)方面而言，云南城投公司的發(fā)展歷程和大部分城投公司基本類似，面臨著很多相同的挑戰(zhàn)和風(fēng)險。本文提出的意見和建議不僅對該城投公司而且對國內(nèi)大部分城投公司都有重要的參考價值。一方面可以規(guī)范城投公司的投資和融資行為，一方面使城投公司獲得了良性的循環(huán)發(fā)展。在政府的收支平衡，穩(wěn)定財(cái)務(wù)風(fēng)險等方面有重要的意義。（二）文獻(xiàn)綜述1.國外文獻(xiàn)綜述從十九世紀(jì)中期開始，深受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的西方發(fā)達(dá)國家，逐漸意識到財(cái)務(wù)風(fēng)險管控的重要性，因此西方學(xué)者們便開始投入了財(cái)務(wù)風(fēng)險的研究，而關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險的研究，重點(diǎn)就在于管理，所以風(fēng)險管理理論是最關(guān)鍵的理論基礎(chǔ)?！帮L(fēng)險管理”這個術(shù)語在20世紀(jì)50年代中期由美國學(xué)術(shù)界的研究者提出的，隨著“風(fēng)險管理”這一術(shù)語的提出，人們便開始逐漸的關(guān)注風(fēng)險管理，使其在歷史的發(fā)展過程中成長為一門學(xué)科。在對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研究的學(xué)者們，對其作出重大貢獻(xiàn)的應(yīng)首推1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克維茨、夏譜、米勒，這些學(xué)者專家們對財(cái)務(wù)風(fēng)險管理所做出的努力，讓后人在后續(xù)的各種相關(guān)研究上有了非常可靠的理論依據(jù)。AlexandreTtindade(2007)指出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理，必須要有相應(yīng)的管理機(jī)制，比如說在各個生產(chǎn)過程中的目標(biāo)管理，資金管理，在各個環(huán)節(jié)中都要與財(cái)務(wù)部門緊密相扣，也就是說，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理，其實(shí)就是財(cái)務(wù)部門的工作細(xì)分規(guī)范化，重視起財(cái)務(wù)部門的各項(xiàng)工作，企業(yè)才能更好地對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效控制。ZhenSong,DuanLiu,Shouchen等人（2014）講述了財(cái)務(wù)資本運(yùn)行的有效方法，可為企業(yè)控制潛在風(fēng)險提供借鑒。ShamsaldinJamalinesari,HosseinSoheilib（2015）等人在“TheRelationshipbetweentheEfficiencyofWorkingCapticalManagementCompaniesandCorporateRuleinTehranStockExchange”中講述了資本管理和企業(yè)運(yùn)行的關(guān)系，對于財(cái)務(wù)風(fēng)險的控制有著十分重要的指導(dǎo)性意義。2.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述就國內(nèi)而言，其在財(cái)務(wù)風(fēng)險的防范和控制研究方面，與西方發(fā)達(dá)國家相距甚遠(yuǎn)，在財(cái)務(wù)風(fēng)險的防范和控制研究方面還是存在一定的差距和不足的，主要的原因還是我國對財(cái)務(wù)風(fēng)險的相關(guān)研究才剛剛起步。國內(nèi)許多學(xué)者認(rèn)為，上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險實(shí)質(zhì)上是從一顆風(fēng)險種子開始，再不斷積累而形成的，上市公司所出現(xiàn)的違約難以按時償還債務(wù)虧損等情況，均可能使得公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險，而破產(chǎn)則是由于財(cái)務(wù)問題導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)運(yùn)營的最終結(jié)果。20世紀(jì)80年代后期，有關(guān)于風(fēng)險理論和風(fēng)險管理的研究成為我國眾多學(xué)者關(guān)注的領(lǐng)域。在1989年，劉文璐和湯谷良針對財(cái)務(wù)風(fēng)險管理進(jìn)行了研究，并針對其概念加以界定，其后我國眾多學(xué)者在對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研究時，均有所借鑒。在2012年，王小藝針對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀和成因?qū)嵤┝讼到y(tǒng)性的研究，提出了一些規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的建議。在2012年，李小彥對財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的概念進(jìn)行了探析，之后立足于四方面的內(nèi)容來對財(cái)務(wù)風(fēng)險的實(shí)際表現(xiàn)形式進(jìn)行了論述，且得出了對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防范的有效策略，存在較為優(yōu)異的參考意義。（三）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容本文首先梳理了有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險的相關(guān)涵義和類型，其次通過查閱文獻(xiàn)和百度閱讀了解國外有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險的相關(guān)報(bào)道和國內(nèi)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險研究現(xiàn)狀，選擇以云南城投為例，進(jìn)而從云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀的分析解讀其財(cái)務(wù)風(fēng)險的具體內(nèi)容，從而針對性的提出一些具有參考意義的對策。2.研究方法文獻(xiàn)研究法：以研究的目的為主要方向，通過互聯(lián)網(wǎng)、學(xué)校圖書館和其他方式，收集國內(nèi)外有關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險問題的研究文獻(xiàn)，整理文獻(xiàn)資料并進(jìn)行分析總結(jié)。理論分析：在查找和閱讀一定文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對財(cái)務(wù)風(fēng)險的定義進(jìn)行解讀和分析，從而闡述風(fēng)險管理對于城投公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的重要性。案例分析：基于云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險的實(shí)際情況，找出云南城投風(fēng)險管理的優(yōu)點(diǎn)和不足，找出問題并分析給出對策。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險理論1.財(cái)務(wù)風(fēng)險的概念在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中，不可抗力以及不可預(yù)見等相應(yīng)因素會對其產(chǎn)生影響。使企業(yè)在一定會計(jì)期間中的財(cái)務(wù)結(jié)果和預(yù)期操作不一致，從而給企業(yè)造成利益損失稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險。財(cái)務(wù)行為發(fā)生的流程中，融資、長期投資、收益分配等也許都存在風(fēng)險。因?yàn)榇嬖诓淮_定性的財(cái)務(wù)風(fēng)險，毋庸置疑地會突出的影響到企業(yè)的生產(chǎn)活動和經(jīng)營活動。對于公司實(shí)際經(jīng)營過程中而言，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)，內(nèi)部控制不順利等問題均可能會引起企業(yè)實(shí)際收益的縮減由此導(dǎo)致企業(yè)不得不面對可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險。但是如果不存在風(fēng)險，就不能準(zhǔn)確的對公司的真實(shí)情況做出評價。企業(yè)在管理財(cái)務(wù)風(fēng)險這個問題上只有選取有用的辦法來降低風(fēng)險，但是并不能夠完全把這些風(fēng)險全部排除掉。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征和分類財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征具體有：第一客觀性。對于企業(yè)而言，其均有可能會面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險，原因就在于財(cái)務(wù)風(fēng)險存在客觀性，客觀性主要分為內(nèi)部和外部因素，內(nèi)部環(huán)境主要就是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動市場規(guī)律所存在的復(fù)雜性以及市場參與主體本身認(rèn)識等相應(yīng)能力的局限性，外部因素主要就是市場環(huán)境以及競爭對手策略所存在的不確定性，其并不會由于企業(yè)風(fēng)險管理工作的成效明顯而消失，它會一直存在，只會變小，不會消失。第二，共存性。財(cái)務(wù)風(fēng)險與收益成正比例，高收益通常會伴隨著高風(fēng)險，財(cái)務(wù)風(fēng)險和企業(yè)受益之間為正比例關(guān)系。財(cái)務(wù)風(fēng)險能夠通過對企業(yè)經(jīng)營連續(xù)性產(chǎn)生影響而使得經(jīng)營效益穩(wěn)定性受到影響，采取科學(xué)的風(fēng)險管理系統(tǒng)，可以有效降低風(fēng)險發(fā)生的幾率，提高企業(yè)收益。第三，不確定性。在企業(yè)的財(cái)務(wù)活動中，財(cái)務(wù)狀況會受到很多因素的影響，這些因素可能來自不同的方面，影響財(cái)務(wù)活動的不同環(huán)節(jié)。而財(cái)務(wù)風(fēng)險也可能出現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營的任何一個環(huán)節(jié)，風(fēng)險大小也不可預(yù)知，導(dǎo)致企業(yè)所遭遇的損失大小面臨不確定性。其均會使得財(cái)務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的不確定性。第四，全面性。對于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整個過程中以及眾多財(cái)務(wù)風(fēng)險中，財(cái)務(wù)風(fēng)險均是客觀存在的，其能夠在各個時期來影響企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的達(dá)成，企業(yè)經(jīng)營本身都具有一定的風(fēng)險，這都體現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險的全面性。第五，損失性。企業(yè)的高收益代表著高風(fēng)險，為了取得更大收益就要冒更大的風(fēng)險，財(cái)務(wù)風(fēng)險會影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，財(cái)務(wù)風(fēng)險也可以促使企業(yè)不斷完善自身結(jié)構(gòu)獲得更多利益，所以說財(cái)務(wù)風(fēng)險對企業(yè)來說是收益與損失是共存的。財(cái)務(wù)風(fēng)險的分類具體涵蓋下列方面，第一就是籌資風(fēng)風(fēng)險。企業(yè)為了獲取到經(jīng)營發(fā)展的資金而進(jìn)行籌資，而在外部環(huán)境的影響下，企業(yè)就會由于融資面臨相應(yīng)程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險。在內(nèi)部資金欠缺的情況下，就必須要進(jìn)行外部資金的籌集。通過此種方法籌集到的資金均屬于企業(yè)債務(wù)，企業(yè)必須要對債務(wù)資本以及利息進(jìn)行暗示償還。此類情況的不確定性會使得企業(yè)有一定幾率面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險。第二，投資風(fēng)險。若是投資企業(yè)遭遇，不可預(yù)見問題過多的情況下，往往會使得企業(yè)難以得到預(yù)期利潤，因而也就無法及時對債務(wù)進(jìn)行償還，使得企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險增大，嚴(yán)重的還會造成破產(chǎn)。立足于企業(yè)投資活動財(cái)務(wù)風(fēng)險來看。其能夠被劃分成內(nèi)部風(fēng)險以及外部風(fēng)險。第三就是營運(yùn)資金風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營活動的財(cái)務(wù)風(fēng)險主要就是企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營發(fā)展過程中，受到企業(yè)營運(yùn)資金管理問題欠缺的影響，無法取得預(yù)期的經(jīng)營效果。第四，資金回收風(fēng)險。企業(yè)為項(xiàng)目開發(fā)和回收資金，過程漫長，當(dāng)事方資金回收情況和買家付款情況不可預(yù)知，會產(chǎn)生資金回收的財(cái)務(wù)風(fēng)險。此外，應(yīng)收賬款也帶有壞賬損失的風(fēng)險，一旦應(yīng)收賬款被認(rèn)定為壞賬，這筆錢幾乎無法回收。3.財(cái)務(wù)風(fēng)險的識別和評價方法財(cái)務(wù)風(fēng)險識別的方法相對較多，能夠采取給公司有關(guān)員工發(fā)放調(diào)查問卷的方法來對公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行深入的認(rèn)識和了解且對財(cái)務(wù)風(fēng)險加以識別，還能夠采取風(fēng)險清單的辦法，通過專家來對風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行設(shè)計(jì)，羅列企業(yè)可能遭遇的風(fēng)險，以此來對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別；也能夠財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的辦法，此辦法聯(lián)系財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險評價的方法具體包含：專家咨詢法，其主要就是企業(yè)來對專家進(jìn)行聘請，讓企業(yè)針對企業(yè)進(jìn)行調(diào)研分析，以專家自身的知識以及經(jīng)驗(yàn)，面向財(cái)務(wù)風(fēng)險加以考核評估之后，將所得結(jié)果對企業(yè)管理層進(jìn)行反饋，屬于定性評價的方式。階段評價法，其主要就是把財(cái)務(wù)風(fēng)險分成多個階段，聯(lián)系企業(yè)具體經(jīng)營狀況，對之中某個階段加以定性之后，采取合理的措施來評價在此階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險，不過定性評價方法極易受到主觀因素的影響，所以定量評價方法使用也相對較多，比如單變量評價模型，其主要是一類采取單個財(cái)務(wù)變量來檢測企業(yè)財(cái)務(wù)情況的研究方法，不止如此，綜合評價法使用頻率也相對較高。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險的管理概念和流程1.財(cái)務(wù)風(fēng)險管理概念財(cái)務(wù)風(fēng)險管理屬于風(fēng)險管理其中的一方面內(nèi)容，主要就是面向企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險加以調(diào)控的辦法。經(jīng)營主體，針對經(jīng)營發(fā)展過程中則產(chǎn)生的各類風(fēng)險進(jìn)行識別度量和分析評價，采取有效的措施，對其進(jìn)行規(guī)避預(yù)防，防止經(jīng)濟(jì)利益遭遇損失。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險管理流程第一，財(cái)務(wù)風(fēng)險識別。主要就是面向既定市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對公司財(cái)務(wù)和生產(chǎn)過程中里所遭遇的風(fēng)險加以識別。第二，財(cái)務(wù)風(fēng)險評價。具體就是以財(cái)務(wù)風(fēng)險識別為基礎(chǔ)把識別，所得的財(cái)務(wù)風(fēng)險與相關(guān)因素進(jìn)行綜合考量，采取定性和定量的方式，對財(cái)務(wù)風(fēng)險情況加以科學(xué)評價。第三，財(cái)務(wù)風(fēng)險控制。企業(yè)管理者能夠結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險識別與評價，來明確企業(yè)所面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險的類型以及程度，得出與之對應(yīng)的風(fēng)險防控策略。三、云南城投基本情況及財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀（一）云南城投公司基本情況介紹1.公司概況云南城投置業(yè)股份有限公司，簡稱云南城投，公司總部位于云南省昆明市。前身為云南光明啤酒股份有限公司,于1992年12月以定向募集方式成立,2007年正式變更為云南城投置業(yè)股份有限公司，為云南首家從事房地產(chǎn)開發(fā)且成功上市的企業(yè)。主要經(jīng)營范圍有房地產(chǎn)開發(fā)與投資、商品房建設(shè)與銷售等。包含云南城投銅都置地有限公司、云南云嶺天籟投資有限公司、云南城投大理置地有限公司、云南紅河房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、云南城投物業(yè)服務(wù)有限公司、云南城投置地有限公司等多個進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目投資開發(fā)的子公司。公司立足于云南省這一核心，持續(xù)性的向全國輻射，來獲取更多業(yè)務(wù)市場，其核心業(yè)務(wù)還是房地產(chǎn)開發(fā)，在云南省內(nèi)占有較大的市場份額。因城投公司的主體業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)投資和開發(fā)，所以在省內(nèi)其具備獨(dú)有的資源優(yōu)勢，情節(jié)這部分優(yōu)勢，可以圍繞一二級房地產(chǎn)開發(fā)模式，大力推動城市住宅綜合體建設(shè)，拓展旅游和產(chǎn)業(yè)市場，依靠并購?fù)顿Y等方式，不斷增強(qiáng)自身實(shí)力，強(qiáng)化盈利能力，確保土地資源儲備以及利用率。努力走在國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的前沿。2.組織結(jié)構(gòu)公司投資項(xiàng)目類型相對較多，投資業(yè)務(wù)的類別，也存在很大的區(qū)別。董事長來對公司事務(wù)進(jìn)行統(tǒng)籌管理，董事總經(jīng)理副總經(jīng)理各自負(fù)責(zé)與之對應(yīng)的投資項(xiàng)目，對投資計(jì)劃進(jìn)行有效編制，且對項(xiàng)目的實(shí)施加以監(jiān)督。云南城投共包含了財(cái)務(wù)部，融資部，資產(chǎn)管理部，投資發(fā)展部綜合辦公室等。各個部門之中財(cái)務(wù)部主要工作就是對公司日常財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行編制，并對會計(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行處理等，在月末通過財(cái)務(wù)總監(jiān)來進(jìn)行審核簽字，對母公司及子公司的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營情況，實(shí)施財(cái)務(wù)報(bào)表以及合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制。資產(chǎn)管理部針對公司已有資產(chǎn)以及項(xiàng)目加以整理以及監(jiān)督，對其直屬領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)。投資發(fā)展部來對公司將來的項(xiàng)目開發(fā)規(guī)劃進(jìn)行負(fù)責(zé)。綜合辦公室對公司日常經(jīng)營活動的平穩(wěn)開展進(jìn)行保障。董事會統(tǒng)籌監(jiān)管施工合同擬定以及風(fēng)險管理，財(cái)務(wù)部展開財(cái)務(wù)風(fēng)險識別以及評估。（二）云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀1.籌資風(fēng)險現(xiàn)狀(1)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)出企業(yè)負(fù)債和資產(chǎn)的比例關(guān)系，主要就是負(fù)債在資產(chǎn)中所占比重。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行籌資風(fēng)險識別和償債能力分析時經(jīng)常會用到該指標(biāo)。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，說明企業(yè)經(jīng)營過程中大量舉債，未來償債壓力巨大，很有可能發(fā)生難以支付高額負(fù)債進(jìn)而資金鏈斷裂或者破產(chǎn)等情況。通過云南城投和房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率對比分析能夠得知，在2016年到2018年3年期間云南城投的資產(chǎn)負(fù)債率為85.2%、87.6%、89.7%,行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為73.8%、73.9%、74%。能夠得知云南城投資產(chǎn)負(fù)債率始終處于高位且在持續(xù)增長中，原因就是房地產(chǎn)自身行業(yè)屬性決定了其存在相對高的資產(chǎn)負(fù)債率。還有就是云南城投，資產(chǎn)負(fù)債率就是與行業(yè)平均水平而言始終超過8%。說明云南城投一直是通過高額債務(wù)投資、生產(chǎn)經(jīng)營，不斷舉債償還舉債惡性循環(huán)。說明企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理問題突出。圖2-12016-2018云南城投與行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率對比由圖2-1能夠得知房地產(chǎn)行業(yè)投資周期相對較長，投資額度大等相應(yīng)原因使得房地產(chǎn)公司，較為廣泛的存在資產(chǎn)負(fù)債率過高的情況，不過無論多高的資產(chǎn)負(fù)債率其也需要存在一定的上限。房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)行舉債投資時，必須嚴(yán)格把控，避免因?yàn)樨?fù)債過高造成還款壓力大，資金鏈斷裂等問題或風(fēng)險，而云南城投高達(dá)近90%的資產(chǎn)負(fù)債率為企業(yè)的發(fā)展埋下后患。（2）非流動負(fù)債比例非流動負(fù)債比率指非流動負(fù)債和總負(fù)債的比率，當(dāng)非流動負(fù)債較大，則意味著短期還款壓力小，擁有較長的借款期限，但也意味著融資成本高等問題。通過圖2-2云南城投的非流動負(fù)債率比率和行業(yè)非流動負(fù)債比率的對比，可以看出，2016-2018年這三年期間，云南城投的非流動負(fù)債比率為35.26%、49.12%、50.38%，作為對比，行業(yè)平均值為23.1%、26.6%、30.3%，可以看出，云南城投非流動負(fù)債率要明顯超過行業(yè)平均水平且趨近于行業(yè)平均水平的2倍。代表企業(yè)存在較多的長期借款，大量的長期借款雖然可以緩解短期的資金壓力，但使用資金成本較高，會導(dǎo)致企業(yè)將來的經(jīng)營發(fā)展面臨相對較大的壓力。圖2-22016-2018云南城投與行業(yè)平均非流動負(fù)債比率對比（3）獲利能力獲利能力風(fēng)險主要就是企業(yè)采取所籌集得到的資金來實(shí)施經(jīng)營以及投資所對應(yīng)的獲取收益的能力。企業(yè)籌資必須要花費(fèi)較多的成本，想要確保企業(yè)可以有效對所借款項(xiàng)的高額利益及本經(jīng)，因而企業(yè)展開項(xiàng)目開發(fā)之時必須要存在充足的獲利能力，必須要滿足超過籌資成本才可以具備對貸款利息進(jìn)行償還的能力。在企業(yè)開發(fā)項(xiàng)目所得到的利潤降低或是要比借款費(fèi)用少的情況下，代表企業(yè)經(jīng)營、投資失敗，企業(yè)開展籌資面臨投放風(fēng)險。所以，所以需要持續(xù)強(qiáng)化對開發(fā)項(xiàng)目的管控以及選取，結(jié)合開發(fā)項(xiàng)目本身的規(guī)模以及獲利能力，明確籌資規(guī)模，防止產(chǎn)生籌資超過開發(fā)項(xiàng)目獲利的狀況?，F(xiàn)階段云南城投的主業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所以利用對云南城投房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的有效觀察，探析實(shí)際獲利能力超過籌資成本與否，進(jìn)而對籌資風(fēng)險加以有效界定。2017年較之于2016年而言，云南城投籌資先進(jìn)流入升高了2.89%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入較之于上一年降低了22.33%，毛利率降低了6.92%。云南城投的主營業(yè)務(wù)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開始下滑，公司依然增多籌資金額，原因就在于就算企業(yè)利潤降低，其依然能夠保證項(xiàng)目的利潤要比投資成本更高。還有就是企業(yè)遭遇較為明顯的資金償還壓力，只能夠采取以債還債的方式來確保正常經(jīng)營。2.企業(yè)資金鏈風(fēng)險現(xiàn)狀（1）經(jīng)營性現(xiàn)金流經(jīng)營性現(xiàn)金流主要就是企業(yè)在投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流以外全部的交易和事項(xiàng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，利用對云南城投2016-2018年現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析可以得知，云南城投資經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額各自是:-256,671.12萬元、-120,562.89萬、-146,902.52萬元。房地產(chǎn)行業(yè)的各個企業(yè)質(zhì)量各不相同，經(jīng)營性現(xiàn)金流存在較大波動，把云南城投和房地產(chǎn)行業(yè)龍頭萬科展開比較，可以得知，萬科地產(chǎn)2014-2016年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額各自是:4,172,480.00萬元、1,604,600.00萬元、4,298,590.00萬元。利用比較，能夠明確得知云南城投現(xiàn)金流表現(xiàn)出了非常顯著的問題，持續(xù)多年經(jīng)營性現(xiàn)金流是負(fù)值，表示企業(yè)有著顯著的資金風(fēng)險。反之，萬科持續(xù)多年的經(jīng)營性現(xiàn)金流是正值，并且數(shù)額明顯較大，代表萬科存在非常優(yōu)異主營業(yè)務(wù)，可以憑借生產(chǎn)經(jīng)營活動來得到相對較高的收益，可以利用企業(yè)本身的運(yùn)營而不需要憑借債務(wù)就可以存續(xù)?，F(xiàn)階段云南城投表現(xiàn)出了經(jīng)營性現(xiàn)金流是負(fù)值的狀況，關(guān)鍵就是房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)了問題，眾多存貨積壓造成難以讓房地產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成資金流入，由此造成企業(yè)資金鏈脆弱的狀況，使得企業(yè)資金面臨緊張狀況。所以，怎樣去庫存，怎樣提升存貨銷量屬于云南城投工作之后工作的關(guān)鍵。表2-1云南城投2016-2018年現(xiàn)金流量表201620172018云南城投（萬）-256,671.12-120,562.89-146,902.52萬科（萬）4,172,480.001,604,600.004,298,590.00（2）投資現(xiàn)金流利用對云南城投2016-2018年現(xiàn)金流量表的分析，能夠得知云南城投投資性現(xiàn)金流凈額各自是:-140,349.00萬元、-107,797.00萬元、-4,865.12萬元,在三年內(nèi)，投資性現(xiàn)金凈流額均為負(fù)值，表示企業(yè)依然必須要進(jìn)行持續(xù)性的對外投資。通過前文分析可以得知現(xiàn)階段云南城投資金活動風(fēng)險較為明顯。資金鏈存在失穩(wěn)的情況，對外投資項(xiàng)目收益相對較低，鑒于經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)值，所以云南城投只能選擇通過高額的負(fù)債來確保企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)，因而開始對外進(jìn)行大量投資，這就會導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)壓力進(jìn)一步增大，使得原本脆弱資金鏈變得岌岌可危。（3）籌資活動現(xiàn)金流利用對云南城投2016-2018年現(xiàn)金流量表的分析，能夠得知云南城投籌資活動現(xiàn)金流凈額各自是:613,046.00萬元、125,258.00萬元、283,733.00萬元,將企業(yè)三年內(nèi)凈現(xiàn)金流進(jìn)行匯總可以了解到，其在2016年企業(yè)籌資現(xiàn)金流眾多，因而總體現(xiàn)金流凈額為正值。只是2017年企業(yè)籌資現(xiàn)金流相對較少，全年凈現(xiàn)金流是負(fù)值2017年投資活動現(xiàn)金流出相對較低，所以全年凈現(xiàn)金是正值。雖然企業(yè)凈現(xiàn)金流依舊是正值，不過總體來看，企業(yè)現(xiàn)階段現(xiàn)金流依舊存在較大的風(fēng)險，企業(yè)缺乏持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，只可以憑借借款來保持企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)，若是產(chǎn)生籌資不暢或是難以貸款得到大量資金的狀況，必須要憑借壓縮其它地方資金支出來保持資金鏈的穩(wěn)定，此類經(jīng)營方面難以長久保持。四、云南城投存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險問題（一）在籌資風(fēng)險方面的問題在籌資風(fēng)險方面，云南城投存貨變現(xiàn)周期長，短期變現(xiàn)能力差，短期償債能力較差，資產(chǎn)負(fù)債率明顯超過了行業(yè)平均水平，長期償債能力較差。現(xiàn)金流動負(fù)債比應(yīng)用在界定短期借款能力以及用現(xiàn)金流負(fù)債總額比來界定長期償債能力此兩個指標(biāo)在各個年度都是負(fù)值，代表企業(yè)缺乏充足的經(jīng)營活動現(xiàn)金流應(yīng)用在長短期債務(wù)的償還方面，企業(yè)現(xiàn)有的償債方式是靠籌集資金緩解財(cái)務(wù)壓力，這種經(jīng)營方式不僅及其不合理而且風(fēng)險較大，一旦發(fā)生意外狀況例如籌資失敗，云南城投公司就會面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。（二）在投資風(fēng)險方面的問題在投資方面，云南城投時常對其它企業(yè)實(shí)施增減以及減持股份，長期股權(quán)投資額度不穩(wěn)定，導(dǎo)致該公司投資風(fēng)險較大。云南城投歷年現(xiàn)金收入減除債務(wù)后沒有剩余資金分紅，仍需籌集其他資金彌補(bǔ)債務(wù)，云南城投對外長期股權(quán)投資并未有效結(jié)合經(jīng)營狀況以及其自身支付能力。（三）在經(jīng)營風(fēng)險方面的問題在經(jīng)營風(fēng)險方面，存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體表現(xiàn)出顯著降低且明顯要比行業(yè)平均水平更低，產(chǎn)生了凈利潤增幅要比主營業(yè)務(wù)收入增幅低的狀況，公司平時經(jīng)營過程中存在不少問題，現(xiàn)金使用成效較差，銷售收入現(xiàn)金比持續(xù)降低，凈利潤現(xiàn)金流量比持續(xù)為負(fù)值，公司現(xiàn)金流對于舉債籌資依賴程度較大，并不是憑借本身的經(jīng)營活動盈利來提升現(xiàn)金流。實(shí)際經(jīng)營活動過程中凈現(xiàn)金流增值率存在較為明顯的波動，公司發(fā)展遭遇相對大的局限，將來會面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險。五、云南城投財(cái)務(wù)風(fēng)險問題控制對策（一）籌資風(fēng)險控制對策1.拓寬籌資渠道受到國家經(jīng)濟(jì)形勢以及金融政策改變的影響，房地產(chǎn)公司利用銀行進(jìn)行投融資的渠道可能會受到一定程度的限制，由此會導(dǎo)致其遭遇到籌資難的問題。主要業(yè)務(wù)聚集房地產(chǎn)的云南城投，也需要采取對策來有效的籌集資金來推動自身發(fā)展。第一，能夠采取拓展融資渠道的方式，引入信托、典當(dāng)?shù)榷嘣幕I資方式；第二；能夠建立并發(fā)展云南城投房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展基金，以有效的擺脫對于銀行貸款過于依賴的情況；第三，云南城投能夠采取擴(kuò)張權(quán)益性融資比重，減小債權(quán)籌資比重的方式，以此來使得投資合作、商業(yè)信用等資金來源能夠發(fā)揮出效用。2.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)對于資本結(jié)構(gòu)而言，進(jìn)行合理科學(xué)的優(yōu)化調(diào)整是當(dāng)前云南城投必須要做到的。首先，必須要結(jié)合市場經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展動態(tài)來對資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債比例進(jìn)行合理的調(diào)整，以使得負(fù)債比例能夠維持在合理的范圍之內(nèi)，實(shí)現(xiàn)云南城投在短、中、長期負(fù)債負(fù)面得到統(tǒng)籌安排，防止由于還債高峰過于集聚的情況，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險的爆發(fā)；其次，必須要明確合理的籌資規(guī)模，聯(lián)系公司自身戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合戰(zhàn)略計(jì)劃來對資金預(yù)算進(jìn)行合理使用，有效的監(jiān)督監(jiān)管現(xiàn)金流；最后，云南城投還能夠利用轉(zhuǎn)變籌資方式的辦法來對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效優(yōu)化，具體能夠把股權(quán)籌資與債券籌資關(guān)聯(lián)起來，輔之以合理計(jì)算組合方案，達(dá)成資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化的目的。3.財(cái)務(wù)杠桿調(diào)控財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)杠桿呈正相關(guān)關(guān)系，云南城投投資增加，則相關(guān)財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，財(cái)務(wù)杠桿增大，財(cái)務(wù)杠桿增加一方面可以提高每股凈收益，另一方面也增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用，利息支出就會增多，財(cái)務(wù)風(fēng)險隨之增加，因此公司可以通過調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)杠桿從而作用于財(cái)務(wù)費(fèi)用，找到合適的財(cái)務(wù)風(fēng)險和財(cái)務(wù)杠桿都較為合適的點(diǎn)，通過財(cái)務(wù)杠桿和利息支出的關(guān)系解決云南城投現(xiàn)階段面臨的成本大周轉(zhuǎn)回收慢、財(cái)務(wù)風(fēng)險較高的問題。4.合理配置貸款的額度和期限云南城投主要依靠銀行貸款來籌集資金，在當(dāng)今的市場環(huán)境下，利率市場化，貸款利率逐漸升高，融資成本增加，隨之而來的時公司凈利潤的減少和籌資的難度增加，云南城投應(yīng)該設(shè)置風(fēng)險管理部門，研究利率未來的變化和趨勢，制定最有效的籌資方式，考慮公司對資金需求的大小和籌資額度等，合理的規(guī)避利率風(fēng)險，降低籌資成本。（二）投資風(fēng)險的控制對策1.加強(qiáng)投資的可行性分析在投資以前，云南城投必須要面對投資進(jìn)行有效的可行性分析。首先選聘專業(yè)投資分析人設(shè)置投資分析小組，結(jié)合市場行情狀況以及將來變化和云南城投投資預(yù)期結(jié)果分析進(jìn)行研究，結(jié)合投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的資金成本和預(yù)期收益，來對項(xiàng)目投資回報(bào)率進(jìn)行有效預(yù)測，確保分析精準(zhǔn)科學(xué)，需要把分析內(nèi)容加以量化，形成系統(tǒng)的資料可以參考。最后還應(yīng)該從大環(huán)境去考慮國家政策例如限購令房產(chǎn)稅等，分析政策對市場的影響，2.跨行業(yè)進(jìn)行組合投資房地產(chǎn)行業(yè)本身投資風(fēng)險高，可以通過跨行業(yè)投資組合降低風(fēng)險，如果只投資于房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)市場供求關(guān)系改變，供大于求時，則會發(fā)生滯銷，滯銷的后果是有可能發(fā)生資金鏈斷裂。針對這一困境可以選擇多行業(yè)投資組合分散投資風(fēng)險，對于單個風(fēng)險較大的項(xiàng)目可以聯(lián)合多家企業(yè)一起投資，分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險。（三）經(jīng)營風(fēng)險控制措施1.加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制云南城投必須要對成本展開全面管理控制，貫徹落實(shí)云南城投投標(biāo)制度，選取適宜的施工單位，減小工程施工成本；項(xiàng)目開展過程中必須對進(jìn)度進(jìn)行牢固把握，嚴(yán)格遵循工程驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)加以監(jiān)管，防止產(chǎn)生工程返工等問題；項(xiàng)目完成之后，有效進(jìn)行決算，且持續(xù)和預(yù)算展開比較，明確認(rèn)識清晰成本費(fèi)用投資狀況，且面向項(xiàng)目全部支出以及合理性展開審核，以此來對成本費(fèi)用加以合理控制，以此來使得項(xiàng)目投資收益率得以升高，減小投資風(fēng)險。2.加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部控制認(rèn)識云南城投各個層面的工作者必須要強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部控制的認(rèn)識。其必須要對內(nèi)部控制思想觀念進(jìn)行學(xué)習(xí)，盡職盡責(zé)，將企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險置于首位。企業(yè)定期實(shí)施培訓(xùn)，面向企業(yè)員工展開思想教育，對員工思想狀況加以檢查，面對出現(xiàn)問題的員工實(shí)施再教育，應(yīng)