PAGEPAGE17浙江三維橡膠制品股份有限公司營運能力分析摘要：改革開放以來，橡膠行業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，在國家提倡綠色發(fā)展和新舊動能轉(zhuǎn)換的背景下，對于橡膠企業(yè)來說關于營運能力指標涉及到的庫存、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度等內(nèi)容的分析非常重要。現(xiàn)在很多企業(yè)對營運能力分析不夠重視，企業(yè)的營運資產(chǎn)使用效率低，運轉(zhuǎn)速度慢，阻礙了企業(yè)的發(fā)展。本文以浙江三維橡膠制品股份有限公司為研究對象，對該公司2016-2019年營運能力涉及到的普遍使用財務指標進行分析，包括存貨周轉(zhuǎn)速度，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，應收賬款周轉(zhuǎn)速度等財務指標進行分析以及和同行業(yè)的相關指標進行橫向比較分析。關鍵詞：營運能力分析；周轉(zhuǎn)率；財務報表；指標分析引言營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用效率。[1]營運能力分析是上市公司對自己經(jīng)營情況最基礎、最有效的財務分析，能準確反映財務情況和經(jīng)營情況，分析營運能力還可以為企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營戰(zhàn)略的制定和調(diào)整提供數(shù)據(jù)的支持。本文主要基于財務報表的分析，基于財務報表的營運能力分析具有很強的實踐性。本文選取了浙江三維橡膠制品股份有限公司2016-2019年的財務數(shù)據(jù)資料，研究浙江三維橡膠制品股份有限公司近四年內(nèi)營運能力指標的高低以及存在的問題，進一步提出有針對性建議，保障營運資產(chǎn)運行的科學性，提高資金利用率，減少公司不必要的成本，提高資金周轉(zhuǎn)率，，從而為企業(yè)更好的發(fā)展提供一些幫助和支持。一浙江三維橡膠制品股份有限公司浙江三維橡膠制品股份有限公司（以下簡稱“三維股份”）坐落于中國浙江的臺州市，正式成立于1990年，在2016年成功上市于深圳證券交易所。公司將注冊資本為3.04億，法定代表人為葉繼躍。三維股份所屬行業(yè)是橡膠行業(yè)，三維股份是膠帶產(chǎn)品的國內(nèi)一流生產(chǎn)企業(yè)，涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品設計、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售和售后服務。是多項輸送帶產(chǎn)品國家標準和行業(yè)標準的起草單位之一，輸送帶和橡膠V帶是企業(yè)的主要產(chǎn)品。產(chǎn)品多次榮獲浙江名牌產(chǎn)品稱號。公司每年能生產(chǎn)汽車V帶500萬條，生產(chǎn)運輸帶2500萬平方米。公司生產(chǎn)的鋼絲繩井下阻燃輸送帶獲得證書，在德國通過世界最高級別檢測認證，營銷服務網(wǎng)絡覆蓋浙江、江蘇、山東、北京、上海等全國31個省、直轄市、自治區(qū)并遠銷海外。出口到亞洲和亞洲以外的歐洲、美洲、澳洲、非洲、等幾十個國家和地區(qū)，產(chǎn)品廣泛應用于物流、水泥、電力、港口、采礦、建材、運輸、冶金等行業(yè)。[2]二三維股份營運能力指標分析在現(xiàn)代社會當中，公司的營運能力的剖析與評估對公司來講愈發(fā)的重要，其在企業(yè)資產(chǎn)運營效率的提升中發(fā)揮著非常重要的作用，從而可以及時發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)運營的效果和評價經(jīng)營情況，有效地規(guī)避風險，幫助管理層做出投資決策。為企業(yè)提升經(jīng)濟效益。[3]企業(yè)營運能力是營運效率的外在體現(xiàn)，用來判斷公司運營效率的高低。[4]營運資產(chǎn)的效率主要體現(xiàn)在各種資本在經(jīng)營過程中的周轉(zhuǎn)速度和周轉(zhuǎn)天數(shù)的長短。企業(yè)的經(jīng)營成果占用資產(chǎn)用量的比例的高低來體現(xiàn)企業(yè)營運資本的效率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)長，公司進行投資行為可能會增加營運成本。因此，通過對三維股份近四年營運能力指標的分析來判斷營運能力的強弱，主要包括存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)率、應收賬款回收期、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)率等指標，找出不足之處并繼續(xù)優(yōu)化提高企業(yè)營運能力的科學性，提高公司核心競爭力，以提高三維股份營運能力的效率和效益。（一）三維股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷售收入凈額（該指標用營業(yè)收入）與平均總資產(chǎn)總額的比值。[5]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度反映的是企業(yè)所有資產(chǎn)的總和為企業(yè)創(chuàng)造利潤的效率，也就是說投入的所有資產(chǎn)所獲得盈利高低的能力。通過計算得出結(jié)果[6]，如下表1：表12016年-2019年三維股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）20160.68536.7620170.72506.9420180.68536.7620190.70521.43通過表1可以發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明三維股份近四年三維股份周轉(zhuǎn)速度基本穩(wěn)定，并且通過查閱數(shù)據(jù)得知，該指標在2016-2018年均低于行業(yè)平均值，表明三維股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)相對較慢，占用了較多的公司的日常營運成本，銷售能力較弱，企業(yè)的營運資本利用效率長期處在一個較低的水平。由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有明顯的變化，周轉(zhuǎn)能力沒有增強，可以通過降低單位利潤增加銷售數(shù)量或者處理周轉(zhuǎn)效率低和盈利能力差的資產(chǎn)加速周轉(zhuǎn)提高總資產(chǎn)利用率。（二）三維股份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額（該指標用營業(yè)收入）同平均流動資產(chǎn)總額的比率[7]，反映企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標，促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，充分利用流動資產(chǎn)通過計算得出結(jié)果，如下表2： 表22016年-2019年三維股份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù) 年份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）20160.86424.4220170.93392.4720181.0365.0020191.0365.00有上表的數(shù)據(jù)計算可以知道，該公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)緩慢的增長趨勢，整體波動小。收回投入的流動資產(chǎn)需要較短的時間。表明企業(yè)的營運流動資產(chǎn)的利用率呈現(xiàn)好的發(fā)展趨勢，企業(yè)保持平穩(wěn)的發(fā)展。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)的理想值“1”較近?？傮w處于一個較好的水平，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)運用效率較高有利于企業(yè)提高盈利。通過查閱資產(chǎn)負債表指標進行計算企業(yè)的流動比率從2016年到2019年的短期償債能力較強分別為2016年流動比率5.4、2017年流動比率4.5、2018年流動比率1.82，同時較高的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有利于降低企業(yè)的財務費用，但是2018年流動負債同比增長166%，要警惕企業(yè)的財務風險。（三）三維股份存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)分析存貨周轉(zhuǎn)率又稱為存貨利用率，是指在一段時間內(nèi)，企業(yè)的營業(yè)成本占平均存貨余額的比重。[10]用于反應存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)的長短，分析存貨資金是否大量占用營運資本，減小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因存貨過多的財務風險，提高存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。用來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。 表62016年-2019年三維股份存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù) 年份存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)2016年3.45105.802017年4.4881.472018年3.48104.892019年3.34109.28通過上表計算分析，三維股份存貨周轉(zhuǎn)速度縱向來看處于一個較高的水平，存貨周轉(zhuǎn)率近年來，2017年呈現(xiàn)效率上升后2018年效率下降的狀態(tài)，2017年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)最短，表明企業(yè)貨物的變現(xiàn)能力很強，銷售情況較好，但是要注意的是存貨轉(zhuǎn)換的為現(xiàn)金還是應收賬款，從應收賬款的數(shù)據(jù)分析來看，三維股份應收賬款占比較大，因此，應注意庫存的賒銷，提高應收賬款的回收能力，避免影響企業(yè)的短期償債能力。（四）三維股份應收賬款回收期分析所謂應收賬款就是企業(yè)在產(chǎn)品、商品制造進行銷售以后購買方應付未付的款項。應收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期賒銷收入凈額（通常用營業(yè)收入代替）與應收賬款（應收賬款數(shù)據(jù)為應收票據(jù)及賬款）和平均余額的比率。[8]:表32016年-2019年三維股份應收賬款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)年份應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）20161.91191．1020172.21165.1620182.18167.4320192.32157.33分析表3可以發(fā)現(xiàn)，應收賬款周轉(zhuǎn)率2017、2018與2016年相比應收賬款周轉(zhuǎn)率加快說明三維股份近四年應收賬款周轉(zhuǎn)速度越來越快，但是總體變動幅度較小，保持相對穩(wěn)定，通過查閱財務報告應收賬款占營業(yè)收入2016到2018年分別為0.56、0.47、0.50表明企業(yè)的應收賬款占營業(yè)收入的一半，收款相對較慢，增加了公司的資本營運成本，有較高的壞賬風險。因此，分析應收賬款周轉(zhuǎn)率較低，要加速周轉(zhuǎn)，讓回款速度越來越快，加快公司資產(chǎn)流動性和流動效率，保證企業(yè)有足夠資金來擴大生產(chǎn)。通過分析2018年的財務報告三維股份將應收賬款按賬齡時間長短分別計提不同的壞賬比例，并按相應的比例來計提壞賬準備金。一般而言，該方法適用于賒銷量較大，應收賬款金額較大的的企業(yè)，能夠比較科學簡便的計提壞賬準備，便于管理層了解應收賬款欠款情況，對已計提的壞賬做好收回準備。[9]2018年，三維股份將逾期應收賬款按時間長短分為“1年以內(nèi)（含1年）”、“1至2年”、“2至3年”、“3至4年”、“4至5年”、“5年以上”六個區(qū)段，并且根據(jù)不同的區(qū)段將壞賬比例依次確認為5%、10%、20%、30%、50%、100%，最終共計提壞賬準備期末余額51,257,708.97元。表4三維股份應收賬款壞賬余額賬齡應收賬款期末余額/元壞賬比例/%壞賬準備期末余額/元1年以內(nèi)（含1年）377,541,245.46518,877,062.271-2年35,968,556.78103,596,855.682-3年15,153,935.42203,030,787.083-4年10,135,434.44303,040,630.334-5年15,743,244.09507,871,622.055年以上14,840,751.5610014,840,751.56合計469,383,167.7510.9251,257,708.97圖1應收賬款期末余額賬齡長短占比圖2壞賬準備期末余額占比可以通過計算得出結(jié)果，表4列示了三維股份各個時間段應收賬款的壞賬比例以及應收賬款，可以發(fā)現(xiàn)，壞賬計提比例呈上升趨勢，賬齡越小計提比例越低，如果賬齡在5年以上，則應將應收賬款全額計提為壞賬。由此可見，公司賬齡越長，其信用風險越大，壞賬準備計提比例也就越高。分析表4可以得出，應收賬款集中在1至2年之間占比為89%，其中以1年以內(nèi)為81%，4年以上壞賬準備金占44%，五年以上占29%。應收賬款款項有占比將近30%很難收回，說明公司對應收賬款控制水平一般，說明該公司的收賬方法不合理。表52016年-2019年三維股份應收賬款（數(shù)據(jù)為應收票據(jù)及賬款）與營業(yè)收入同比增速比較年份營業(yè)收入（億）營業(yè)收入同比(%)應收賬款(億)應收賬款同比(%)20167.58-0.894.2213.8920179.6527.374.537.16201810.8812.695.4219.93201912.1511.175.888.37通過分析，三維股份應收賬款和營業(yè)收入的總體規(guī)模不斷擴大，但是三維股份應收賬款2016年營業(yè)收入在減少的情況下，應收賬款增加。2017年營業(yè)收入增長率遠大于應收賬款增長率。2018年營業(yè)收入增長率小于應收賬款增長率。企業(yè)應收賬款占比較大，公司管理層應提高警惕，分析可得應收賬款的增長速度高于營業(yè)收入的增長速度，應收賬款存在不合理增長的傾向，因此，需要查找出應收賬款增長可能出現(xiàn)的原因。制定相關的財務政策。三同行業(yè)對比分析為了更好地反映三維股份營運能力管理的現(xiàn)狀以及同行業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，本文選取了三家同行業(yè)公司2016-2019年四年的公開財務報表數(shù)據(jù)進行對比分析。通過比較查找三維福分營運能力與三家公司存在的不同之處，三家公司分別為雙象股份、永高股份、雙箭股份。主要從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)，應收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)四個方面進行比較分析。（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)的對比分析表72016年-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）雙象股份永高股份三維股份雙箭股份雙象股份永高股份雙箭股份三維股份20160.870.910.680.54419.54401.10675.93536.7620171.001.020.720.51365.00357.84715.69506.9420181.081.060.680.64337.96344.34570.31536.7620191.021.080.700.68357.84337.96536.76521.43圖3同行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比折線圖圖4同行業(yè)營業(yè)收入對比折線圖圖5同行業(yè)期末總資產(chǎn)對比折線圖單位：億元由圖三和表七得知，三家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持穩(wěn)定的增長，雙象股份、永高股份高于三維股份，雙箭股份低于三維股份，相對的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈現(xiàn)同樣的規(guī)律，雙象股份和永高股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)2016年比三維股份快100多天到了2018年快了約200天，雙象股份和永高股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率好于三維股份，并且有明顯的優(yōu)勢，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度更快，雙象股份和永高股份總資產(chǎn)資金使用效率高于三維股份，但是三維股份高于雙箭股份。從圖4和圖5可以看出，三維股份營業(yè)收入近三年來都低于同行比較的三家公司。并且雙象股份使用低于三維股份的營運總資產(chǎn)獲得了高于三維股份的營業(yè)收入。從圖4和圖5分析得出，2016-2018年四家公司的營業(yè)收入都在穩(wěn)定增長，而同期內(nèi)總資產(chǎn)雙箭股份2018年有所下降。雖然三維股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于雙箭股份但是2018年三維股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的變化趨勢。然而其他三家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)增長的變化趨勢。綜上所述，通過對2016-2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標分析，三維股份營運資本效率處于中下等水平，在2018年整體呈現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率加快的時候三維股份呈現(xiàn)了效率變慢的趨勢，應引起管理層的重視，剖析原因提高營運資本效率和企業(yè)的競爭力。（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)的對比分析 表82016年-2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)的對比分析表 年份流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）雙象股份三維股份永高股份雙箭股份雙象股份三維股份永高股份雙箭股份20161．360.861.930.82268.38424.42189.12445.1220171.620.932.030.73225.31392.47179.80500.0020181.761.001.900.88207.39365.00192.11414.7720191.901.001.760.93414.77365.00207.39392.47 圖6同行業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比折線圖 通過表8以及圖6比較近四年三家公司的數(shù)據(jù)，可以分析出近三年每家公司當期流動資金周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)，分析可知永高股份周轉(zhuǎn)率最快，三維股份處于四家公司的第三并且接近于第四名雙箭股份。并且有較大的差距。2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率永高股份高出三維股份、雙箭股份90%、115%。雖然整體趨勢向好，三維股份的流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)波動最小。同行業(yè)比較通過圖6發(fā)現(xiàn)雙象股份總體向上并且增速較快。并且流動資產(chǎn)余額小于三維股份。說明營運資金的周轉(zhuǎn)效率極高，遠遠高于理想值“1”，短期償債能力突出，能夠保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。綜上所述，從2016年到2018年差距在縮小，但是和同行業(yè)還有較大的差距。通過比較三維股份和雙箭股份的流動資產(chǎn)的效率相對較低，償還短期償債能力相比較弱，會產(chǎn)生過多的財務費用。應引起管理層的注意。提高流動資產(chǎn)使用效率，做出合理的投資決策擴大公司規(guī)模效益。（三）存貨周轉(zhuǎn)率以及占流動資產(chǎn)比例對比分析表92016年-2019年存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)的對比分析表年份存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）雙象股份三維股份永高股份雙箭股份雙象股份三維股份永高股份雙箭股份20163.433.454.382.87106.41105.8083.33127.1820174.014.484.712.8391.0281.4774.49128.9820183.873.484.553.9594.32104.8980.2292.4120193.953.344.483.4592.41109.2881.47105.80表102016年-2019年存貨占流動資產(chǎn)比例對比分析表三維股份雙象股份永高股份雙箭股份20160.140.340.340.2320170.200.380.330.1720180.240.330.320.1620190.210.360.330.18圖7同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率對比折線圖圖8同行業(yè)存貨占流動資產(chǎn)比例折線圖從圖7可以看出，永高股份的存貨周轉(zhuǎn)率最高，而且比較平穩(wěn)。三維股份、雙象股份、永高股份呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，2018年三維股份存貨周轉(zhuǎn)率下降明顯，周轉(zhuǎn)速度為四家公司最慢。雙箭股份2017年出現(xiàn)小幅度下降和2016年基本持平，2018年呈現(xiàn)大幅度上升的趨勢。2018三維股份的存貨周轉(zhuǎn)率最低。比2017年周轉(zhuǎn)天數(shù)上升里24天。行業(yè)間總體差距不大。三維股份存貨周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)中等水平且不穩(wěn)定，同時要注意因銷貨時產(chǎn)生過多的應收賬款及應收票據(jù)，產(chǎn)生壞賬。存貨占流動資產(chǎn)的比重是相對較大的一部分，所以存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢快對于營運資本利用率來說影響較大。[11]從下方圖8中整體了解到：雙象股份占比最高，三維股份和雙股份呈增長狀態(tài)，每年為5%左右；永高股份、雙箭股份呈下降趨勢。2018年，雙象股份占流動資產(chǎn)比重達43%，說明存貨額很高，幾乎占用流動資產(chǎn)一半，可能會導致資金的大量閑置和沉淀。由于存貨的變現(xiàn)能力較弱，會影響企業(yè)的短期償債能力和存貨周轉(zhuǎn)率，所以雙象股份應擴大銷售，及時處理庫存，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。相比之下，三維股份雖然存貨占比在提高，但是保持在一個較合理的范圍內(nèi)。同時上邊應收賬款分析可知，應收賬款較多，應警惕賒銷產(chǎn)生的壞賬風險。（四）應收賬款回收期對比分析表112016年-2019年應收賬款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)的對比分析表年份應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）雙象股份三維股份永高股份雙箭股份雙象股份三維股份永高股份雙箭股份20165.591.915.281.6965.30191.1069.13215.9820176.332.215.611.6657.66165.1665.06219.8820187.352.185.352.1349.66130.3668.22171.3620195.612.325.591.9165.06157.3365.30191.10圖9同行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率對比折線圖表122016年-2019年應收賬款占流動資產(chǎn)的比例2016201720182019三維股份0.410.430.530.51雙箭股份0.470.400.430.44雙象股份0.240.270.210.25永高股份0.350.380.350.371.賬齡分析法下壞賬準備的計提過程表13雙箭股份應收賬款賬齡表應收賬款/元壞賬比例/%壞賬準備/元1年以內(nèi)（含1年）321，193，244.13516，059，662.221-2年45，802，156.96104，580，215.702-3年13，043，630.37202，608，726.073-4年4，155，005.68301，246，501.714-5年8，505，726.23504，252，863.115年以上7，930，503.481007，930，503.48合計400，630，266.859.1636，678，472.29表14雙象股份應收賬款賬齡表應收賬款/元壞賬比例/%壞賬準備/元1年以內(nèi)（含1年）54，730，031．3652，736，501.561-2年14，132，459.42101，413，245.942-3年15，578，025.33203，115，605.073-5年28，465，741.5069.4419，765，056.885年以上11，064，372.2510011.064，4372.25合計112，906，257.6127.8927，030，409.45表14永高股份應收賬款賬齡表應收賬款/元壞賬比例/%壞賬準備/元1年以內(nèi)（含1年）460，301，143.24523，015，057.161-2年87，080，554.671513，062，083.202-3年55，082，801.454022，033，120.583年以上21，659，225.9510021，659，225.95合計624，123，725．3112.7879，769，486.89從圖9可知三維股份、雙箭股份應收賬款周轉(zhuǎn)率低于永高股份和雙象股份，而且周轉(zhuǎn)速度的差距很大。永高股份和雙象股份幾乎快三維股份的一倍多。三維股份略高于雙箭股份三年來保持相當?shù)乃健?018年三維股份周轉(zhuǎn)天數(shù)130天和雙象股份周轉(zhuǎn)天數(shù)49天差距為81天，三維股份的應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力較弱，有很大的壞賬風險。結(jié)合表12三維股份近三年來的應收賬款占流動資產(chǎn)的比例和三家企業(yè)相比從2017年應收賬款比重為四家企業(yè)最高。2018年比例達到了53%而表現(xiàn)較好的雙象股份僅為21%。可以看出三維股份應收賬款占用了大量的流動資產(chǎn)并且應收賬款的流動性也處在一個同行業(yè)低的水平。應收賬款周轉(zhuǎn)速度慢體現(xiàn)了三維股份企業(yè)應收賬款變現(xiàn)能力差，應收賬款的回收期長和營運資本管理效率低，從而增加收賬費用、壞賬損失和財務成本。企業(yè)的營運資金相當一部分沉淀在了變現(xiàn)能力較弱應收賬款上，會影響企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)和短期的償債能力。要縮短企業(yè)的應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，縮短賬齡期和降低財務成本[12]通過整體的賬齡分析四家企業(yè)的壞賬計提標準不同，無法進行橫向的比較，按每個公司的計提比例來看，雙象計提的壞賬準備金最多達到27.89%風險最高。三維股份計提的壞賬準備金為10.92%，壞賬風險較低，客戶的信用等級較高。但是賒銷較多，占用的流動資金過多，同樣應引起管理層的注意。防止產(chǎn)生較高壞賬風險。四三維股份營運能力分析的結(jié)論及建議（一）分析結(jié)論本文選取2016-2018年年度報告的財務數(shù)據(jù)，通過分析三維股份以及與三家同行業(yè)公司對比發(fā)現(xiàn)，永高股份和雙象股份整體處于行業(yè)領先水平，營運能力指標中應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動子資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)均少于四家企業(yè)的平均水平，三維股份營運能力處于四家下等水平，營運能力指標的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收賬款周轉(zhuǎn)率在每年提高，但是提高幅度很小并且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和存貨周轉(zhuǎn)效率2018年比2017年還低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和同行業(yè)的三件家公司相比也處在中下等水平略好于雙箭股份，與雙象股份、永高股份有差距明顯。總體來看三維股份的營運能力保持一個穩(wěn)定的水平。和同行業(yè)的營運能力指標相比的周轉(zhuǎn)速度慢，流動性差。綜合分析，三維股份營運資本利用率較低。銷售產(chǎn)生的應收賬款過多，壞賬風險高三維股份選擇的營銷策略產(chǎn)生了大量的應收賬款，從上述分析的數(shù)據(jù)來看三維股份在積極拓展銷售渠道的同時，為了減少庫存產(chǎn)生了過多的賒銷，應收賬款比例高，周轉(zhuǎn)速度慢。應收賬款的收回存在著很大的風險，三維股份近三年來應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸縮短，但是周轉(zhuǎn)天數(shù)與同行業(yè)應收賬款領先企業(yè)相比還有一定的差距。并且對客戶的信用等級管理劃分不清。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)過長，資金不能及時回籠，有較大的財務風險，加大了回款的不穩(wěn)定因素。導致營運資本靈活性差。影響企業(yè)擴大生產(chǎn)和會增加更多的負債來擴大生產(chǎn)。影響營運資本的盈利能力。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力有待提高流動資產(chǎn)是營運資本的主體。據(jù)上文分析，三維股份的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平是低于同期同行業(yè)的，而且和行業(yè)領先的同行業(yè)相比有較大的差距，這使公司的營運資金利用率低，影響公司正常的市場競爭、盈利能力和償債能力。3.存貨的周轉(zhuǎn)速度慢和變現(xiàn)能力差三維股份的存貨周轉(zhuǎn)速度2017年明顯加快處在同行業(yè)的領先水平，但是2018年周轉(zhuǎn)速度變慢與同行業(yè)的三家公司相比周轉(zhuǎn)速度最慢，縱向來看近幾年存貨占流動資產(chǎn)的比例也在不斷提高，直接導致2018年存貨周轉(zhuǎn)速度變慢。占用了企業(yè)營運資本，降低利用率。（二）加強營運能力管理的建議1.制定科學的應收賬款政策三維股份低于同行業(yè)對比公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率，因此要加強應收賬款的回收力度，制定合理的收賬政策。三維股份不僅應收賬款回收期長，而且應收賬款占流動資產(chǎn)的比例也高于同行業(yè)公司。公司管理層應當制定應收賬款政策：一、改變企業(yè)的銷售方式。對于市場供不應求的熱銷產(chǎn)品和本企業(yè)的優(yōu)勢產(chǎn)品采用現(xiàn)銷，對于不能實現(xiàn)的進行有選擇的進行賒銷，設定較短的收款期。二、對客戶制定信用評級制度。信用等級高的客戶可以采取寬松的收賬政策，確保客戶不流失，增加機會成本；信用評級較低的客戶可以采取緊縮的收賬政策，減少壞賬損失的發(fā)生。對于客戶的信用等級進行及時的更新和評估。三、管理者積極制定并且在營運資本資本運作方面，積極應對金融市場和橡膠行業(yè)變化，在應用好常