目錄

一、行業(yè)概況...............................................................................1

二、產業(yè)突破..............................................................................5

三、工藝路線及壁壘.........................................................................7

四、產業(yè)鏈分析............................................................................10

五、產業(yè)進程..............................................................................13

六、相關企業(yè)..............................................................................16

七、市場空間.............................................................................21

1、復合集流體發(fā)展迅速，成為新一代鋰電集流體

鋰電集流體減薄、降本要求日益提升，催生新型集流體發(fā)展。一方面，集流體

作為電池的重要組成部分，是實現(xiàn)電池化學能轉化為電能并對外輸出的關鍵要

素，另一方面集流體并不貢獻實際的電池容量，并且其質量約占鋰電池總質量

的12%,成本約占鋰電池總成本的8%o因此鋰電池集流體重量及厚度的減小，

不僅有利于提升電池活性物質的體積，從而提升電池的能量密度，而且有利于

降低集流體的原材料成本。

減薄趨勢下，鋰電池存在安全隱患，復合集流體材料有望打破瓶頸。越薄的鋰

電集流體其抗張能力和抗壓變形能力越低，箔面出現(xiàn)斷裂或裂縫的可能性越

大，從而容易引發(fā)熱失控。同時?，傳統(tǒng)集流體在受外力碰撞時容易產生毛刺，

進而引發(fā)短路等安全隱患，因此兼具安全性等優(yōu)勢的復合集流體有望成為未來

的發(fā)展趨勢。

相較于傳統(tǒng)集流體，復合集流體在材料構成、T藝原理以及性能特點等方面均

有不同：

材料的構成上，傳統(tǒng)集流體通常以高純度的單金屬或合金制成，比如傳統(tǒng)鋁箔

由電解鋁制成，電解鋁含鋁量在99.5M99.8%之間，而復合集流體原材料包括

高分子材料(PET/PP/PI)、金屬材料與粘結劑；工藝原理上，傳統(tǒng)鋁箔使用輻

壓方式，經(jīng)過粗軋、中軋、精軋等流程最終軋制成片材；傳統(tǒng)銅箔主要包括延

壓法和電解法，前者利用塑性加工原理通過對高精度銅帶反復軋制-退火而成，

后者通過硫酸銅溶液在直流電的作用下，利用電解設備電沉積而成；而復合集

流體以蒸鍍、水電鍍工藝為核心，利用蒸鍍、水電鍍技術將金屬材料涂覆到基

材表面。

傳統(tǒng)鋁箔、銅箔的工藝流程復合集流體主要工

鋁箔

延壓銅箔

性能特點，，傳統(tǒng)集流體內阻更小且工藝成熟，豆合集流體在成本、安全性

能、重量上具有替代優(yōu)勢。復合集流體使用高分子材料部分替換金屬材料，由

于高分子材料成本普遍低于金屬材料且其電性能、化學性能、熱性能、機械性

能優(yōu)良，因此在成本、安全性等方面上優(yōu)于傳統(tǒng)集流體；除此之外，高分子材

料重量較輕、理論減薄空間較大，能夠提高電池能量密度，增加續(xù)航能力。但

是，傳統(tǒng)集流體由于只有金屬構成，因此內阻較低，對于電子的匯集和電流傳

輸更具有優(yōu)勢。

2、復合銅箔：綜合優(yōu)勢明顯，適用于對能量密度要求較高的電池產品

復合銅箔是指以高分子材料為中間層，兩邊分別以金屬銅為鍍層的薄膜材料。

目前復合銅箔中間層的主要路線包括PET、PP、PI三種，不同的高分子材料由

于具有不同的各項性能，因此其下游應用場景也具有差異。

復合銅箔結構三種使用不同基月

復合銅箔在安全性能、原材料成本以及對電池能量密度提升方面優(yōu)勢明顯，契

合鋰電池集流體發(fā)展方向。復合銅箔使用高分子材料置換傳統(tǒng)銅箔中的部分金

屬銅，高分子材料相店于鋼材，能夠有效的增強集流體的韌性與絕緣性，減少

金屬銅的使用量，進而減小集流體的厚度與重量，為正負極活性材料提供更多

空間。

復合銅箔安全性高、成本低、且能有效提高電池能量密度

高分子材料

韌

銅

性

介

受

材

較

重

電

熱

使

高

量

損

易

用

不

更

耗

埸

量

易

輕

小

減

縮

穿

少

刺

高能量倒

3、原理：“三明治”結構有效提升電池綜合性能

復合銅箔能夠有效解決傳統(tǒng)銅箔的成本及安全問題。復合型銅箔采用“銅-高分

子材料-銅”的“三明治”結構，較傳統(tǒng)銅箔有著明顯的優(yōu)勢。以PET銅箔為

例，復合銅箔較傳統(tǒng)銅箔能夠降低約2/3的金屬銅使用，當產品大規(guī)模量產

后，其生產成本有望大幅降低。同時，更少的使用銅能夠有效降低電池本身重

量，提升電池能量密度。

復合銅箔的制作工藝是在基材為3-8urn厚度的高分子材料（PET、PP、PI

等）表面通過磁控濺射的方式，制作一層50nm左右的金屬層，從而達到基材

表面金屬化，形成半成品"接著通過水電鍍的方式將厚度lum及以卜的銅通

過離子置換的方式電鍍至基材上，最終制成合計厚度約5-10nm的復合銅箔。

復合集流體（銅箔）結構圖

集流體

陶箔

銅涂層

PI復合銅箔

銅涂層超輕/阻燃

PI-TPPPI-TPP-Cu

集流體（TPPR-沖回》制）

4、特點：優(yōu)異的性能契合市場需求

復合銅箔更加貼近市場實際需求。傳統(tǒng)銅箔為了保證材料的機械性能，存在理

論的厚度上限，同時更輕薄的銅箔也帶來了更高昂的加工費用。隨著技術迭

代，復合銅箔比傳統(tǒng)銅箔有著更柔軟的質地、更好的延展性、更優(yōu)秀的抗壓性

能，能夠幫助電池提升能量密度、控制生產成本，更加貼合市場需求。

復合銅箔的優(yōu)勢

更好的安全性

復合銅箔優(yōu)勢

更低的生產成本

二、產業(yè)突破

動力電池的安全性能是新能源汽車產業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基石，在電池材料高鋰化

大趨勢下，安全焦慮仍然是繞不過去的頭號難關。在引發(fā)電池熱失控的各類誘

因中，電池內短路是共性環(huán)節(jié)，且內短路的發(fā)生具有很高的隱蔽性。如何攻克

電池內短路是世界性難題。

由于主流材料各項屬性之間的關系很難平衡，安全性、能量密度、循環(huán)壽命在

理論上形成了不可能三角，由此限制了電池內短路的防護路徑選擇空間，也提

升了熱管控的實現(xiàn)難度與成本。因此，任何有望打破不可能三角的材料/結溝新

技術路線都會成為學術界、業(yè)界和資本方關注的焦點。以下我們將著重從打破

“不可能三角”的角度，來具體探討復合銅箔在性能上的產業(yè)突破。

1、高安全性是復合銅箔的主打優(yōu)勢

普通集流體材料穿刺時會產生大尺寸毛刺，造成內短路，引起熱失控，而熱失

控則是新能源汽車電池爆炸起火的直接因素。傳統(tǒng)技術僅對內短路起到延緩作

用，而且以犧牲電池能量密度為代價。復合集流體中間的高分子基材具有阻燃

特性，其金屬導電層較薄，短路時會如保險絲般熔斷，在熱失控前快速融化，

電池損壞僅局限于刺穿位點形成“點斷路”。復合集流體產生的毛刺尺寸小，

疊加高分子材料層受熱發(fā)生的斷路效應，短時間內可大大降低短路電流，也可

有效防止鋰枝晶穿透隔膜引發(fā)的熱失控。

復合集流體控制熱失控原理示意圖

MA/MC材碼在^到?剜時產堡的毛

■■■源體材碼。利時令產生大尺

■尺寸小,并且09為■分子材包?金

寸毛道威內電毫,引國科實區(qū)

發(fā)生MH底,可控■瑞??濤不0

而泊失控、■■■普巴車?泡?炸

大,以H0投■■港力失控乃立■炸

國火第■接因旗

&*.從，本上■決了電池■炸越火

2、低成本是產業(yè)化加速的基石

復合銅箔能縮減金屬銅用量，進而減少箔材單位面積成本。傳統(tǒng)銅箔在“銅價+

加工費”模式定價下，原材料成本占比較大。根據(jù)中一科技22H1報告披露，

原材料占標準銅箔及鋰電銅箔各類產品單位成本比重基本處于70%-85%區(qū)間。

根據(jù)測算，以6.5um的復合銅箔為例，每平米原材料成本為1.26元，相比

于6um傳統(tǒng)銅箔原材料成本下降65%,相比于4.5Um傳統(tǒng)銅箔成本下降

54%O根據(jù)相關機構測算，在產業(yè)化初期復合銅箔的生產成本為3.69元/成，

同比降低7%；在規(guī)?；髲秃香~箔的生產成本為2.95元/成，同比降低

26%o在復合銅箔的成本構成中，設備成本占比達到41%,在銅價和PET價格

保持穩(wěn)定的前提下，后期降低設備折舊成為降低復合銅箔成本的關鍵因素。未

來隨著良品率的提升以及規(guī)模效應逐步凸顯，復合銅箔整體成本仍有下降空

間。

3、強兼容為復合集流體帶來廣闊的應用前景

復合銅箔對于電池能量密度的提升有重大作用。一方面，有機材料的密度較金

屬材料更低，能夠降低集流體的整體質量；另一方面，銅箔的占比變少，厚度

變薄，進一步減少了集流體的質量。重慶金美官網(wǎng)顯示，MA/MC（復合型鋁膜/

銅模）的重量更輕，面密度較傳統(tǒng)銅箔降低77%,能量密度提高5%以上。騰勝

科技官網(wǎng)顯示，復合集流體中間層采用輕量化高分子材料，重量比純金屬集流

體降低50%-80%。同時復合集流體厚度相比業(yè)內同行純金屬集流體減少25%-

40%,從而將電池內更多空間讓渡給活性物質。傳統(tǒng)純金屬集流體占電池比重達

15%甚至更高，隨著復合集流體重量占比降低和電池內活性物質占比增加，電池

能量密度實現(xiàn)提升5%-10%o

另外，復合銅箔除了在能量密度、成本、安全性有較大優(yōu)勢外，憑借復合材料

自身優(yōu)勢，在柔韌性、抗壓強度、均勻性等方面也同樣占優(yōu)?；趶秃霞黧w

“金屬-PET/PP高分子材料-金屬”的三明治結構，高分子材料圍繞電池內活性

物質層形成層狀環(huán)形海綿結構，在充放電過程中，可吸收極片活性物質層鋰離

子嵌入脫出產生的膨脹-收縮應力，從而保持極片界面長期完整性，進而可以使

循環(huán)壽命提升5%o

此外，復合集流體兼容性較好，能夠適應各種電池體系。由傳統(tǒng)集流體直接升

級為復合集流體不會影響原有電池內部電化學反應，高分子材料不會與電池材

料發(fā)生反應，耐腐蝕，因此復合集流體可運用于各種規(guī)格、不同體系的動力電

池。從中長期維度來看，強兼容為復合集流體帶來了廣闊的應用前景。

三、工藝路線及壁壘

1、工藝路線

（1）技術路線：PET基膜為當前復合銅箔主流技術路線

PET基膜為鋰電復合集流體的主流技術路線。由于PET高分子材料的電絕壕

性、抗蠕變性，耐疲勞性，耐熱性等性能優(yōu)異，當前成為鋰電復合集流體的主

流選擇。目前市場上關于復合銅箔基膜材料的研究路線主要有PET、PP、P二三

種，其中PET、PP復合技術率先落地，PI處于研發(fā)階段。

PET、PP、PI三者在在熱性能、化學性能、機械性能、電性能具有不同的特

點，導致其復合銅箔產品特點各有差異：PET長期使用溫度在-70℃-120℃之

間，短期使用可達150℃,其韌性在所有熱塑性材料中最優(yōu)，但PET化學性能

較差，不耐酸堿，因此易溶于電解液；PP最突出的性能在于其化學穩(wěn)定性，兒

乎不與酸堿反應，抗腐蝕性能優(yōu)越，因此常用于制作各種化工管道與配件，除

此之外，由于PP的密度小于PET,理論上減薄空間大于PET,PP材料的劣勢

在于熱性能較差并且與銅的界面結合力小于PET；PI各項性能較為突出，目

前多用于特工材料。P：薄膜具有高強度、高韌性、耐高溫、防腐蝕等特殊性

能，在-270℃-300℃溫度之間仍能保持出色的強度、剛度、隔熱和電氣絕緣

性，由于其成本較高，PT目前主要應用于航空、航海、宇宙飛船、火箭導彈、

原子能、電子電器工業(yè)等領域中。

基膜材料的性能不僅影響產品特點，對復合銅箔制作的工藝需求及所需設備也

有要求。PET與PP已實現(xiàn)產品出貨，兩種材料在制備銅箔時的主要差異表現(xiàn)

為抗拉強度、耐熱性以及與銅的界面結合力上?？估瓘姸扔绊懲扛焦ば颍篜ET

抗拉強度大于PP,PET拉伸比為3.3~3.5,而PP拉伸比9.0?10.0,在進行

涂附工作時PET工藝更簡單；耐熱性影響工藝溫度：蒸鍍是通過高溫融化金

屬，使其蒸發(fā)到基膜上實現(xiàn)鍍銅，耐熱性低的基膜材料在蒸鍍工藝中容易被燙

損或卷皺，PET為飽和線形大分子，分子主鏈上沒有支鏈，結構對稱，滿足緊

密堆砌的要求，因此易于取向和結晶，導致PET具有高熔點、高強度，操作難

度要小于PP;界面結合力影響銅膜附著度：PP是非極性材料，表面附著力較

弱，與銅膜的結合力小于PET,在磁控濺射鍍銅后，表面銅膜易被擦去。

（2）工藝流程：目前以兩步法為主，部分采用三步法

當前復合銅箔的生產工藝主要為兩步法和三步法。兩步法包括：真空磁控濺射

鍍和水電鍍；三步法是在兩步法中間增加一步，包括：真空磁控濺射鍍、真空

蒸發(fā)鍍（三步法獨占）和水電鍍。

復合銅箔生產工藝流程圖

真空磁控濺射鍍膜是復合銅箔制造工藝的第一步，也是最關鍵的一步。真空磁

控濺射鍍膜是使用高能等離子體（復合銅箔工藝中主要使用鼠離子Ar+）轟擊

靶材，使靶材以原子團或離子形式被濺射出來，沉積在基膜表面，最終形成厚

度約30-50nm的薄膜。該步躲的化學反應式為：陰極Cu+2Ar+-Cu2+；陽吸

Ar-e->Ar+o

真空蒸發(fā)鍍膜是三步法的核心步驟。真空蒸發(fā)鍍膜是在真空條件下，通過加熱

金屬銅使其以原子團或分子團形式被蒸發(fā)出來，并沉降在基膜表面形成薄膜。

真空蒸發(fā)鍍膜蒸發(fā)的金屬銅沉積量約是磁控濺射的三倍，可以更加有效地幫助

銅的沉積，使金屬銅層分布更加均勻，彌補兩步法銅層厚度不足的問題。

水電鍍步驟的核心是加厚金屬銅層，以達到所需厚度。水電鍍本質上是一種置

換反應，將置換的兩極置于溶液中，溶液中的銅離子被還原為銅，沉積在基膜

表面，形成目標厚度的銅層。目前水電鍍工藝相對成熟，各公司的解決方案各

有差異。

根據(jù)重慶金美新材的環(huán)評報告，將水電鍍工藝分為堿性電鍍和酸性電鍍兩步，

堿性電鍍可以增加金屬銅層表面的致密性，酸性電鍍可以使金屬銅層表面更加

光滑勻稱。

2、技術壁壘

復合銅箔生產工藝與傳統(tǒng)銅箔區(qū)別較大，流程更加復雜。傳統(tǒng)銅箔是以銅料作

為基膜，經(jīng)過溶銅電解和水電鍍等1375道工序制成；而PET復合銅箔則是

以PET作為基膜，經(jīng)過真空鍍膜和離子置換等8-10道工序制成，二者區(qū)別較

大。相較于傳統(tǒng)銅箔，PET復合銅箔的生產工藝更加復雜，主要包括真空磁控

濺射活化、真空磁控濺射鍍銅、分切、堿性離子置換等工序，其中真空磁控濺

射和水平電鍍是技術難點，國產設備良率不足。隨著相關設備的迭代升級，產

品良率不斷提升，復合銅箔T'巾化牛產也將日益成熟°

復合銅落和傳嫵餌箔生產工wat程

復合銅箔的核心工藝是磁控濺射和水平電鍍，工藝難點在于濺射過程中能量密

度和靶材最佳匹配的問題及水平電鍍的均勻性問題。磁控濺射是將靶材背面加

上強磁體，形成磁場，在正負電極間施以高的電壓產生等離子體，Ar離子向負

極加速運動，與靶材發(fā)生碰撞使得靶材原子脫離靶材表面，最后沉積在襯底上

形成薄膜的技術。若靶材數(shù)量過少能量密度過高，則會導致腔體溫度過高，容

易導致PET復合銅箔產生張力問題、延展性問題、異變的問題，因此靶材數(shù)量

和能量密度的最佳匹配是影響PET復合銅箔良率的重要因素。此外，目前對于

大多數(shù)磁控濺射設備，濺射靶材在濺射過程中總會產生不均勻沖蝕的現(xiàn)象，

旦靶材被擊穿，就會報廢，因此靶材利用率一直較低，這對企業(yè)成本控制以及

產品競爭力有很大的影響。

水電鍍工藝是指高分子材料薄膜通過磁控濺射附著金屬層后，采用水介質電鍍

增厚的方式將銅層增厚至1uni的技術。目前鍍膜機的均勻性較低，鍍膜機均

勻性的好壞直接影響到膜的品質高低，對鍍膜機均勻性的精度要求需要0.遂甚

至更高，但市場上主流的鍍膜機的均勻性只能達到1%。

四、產業(yè)鏈分析

1、產業(yè)鏈概況

復合銅箔的產業(yè)鏈可劃分為上中下游三個環(huán)節(jié)。其中上游包括基膜、靶材、輔

材以及相關設備廠商（磁控濺射設備、水電鍍設備、焊接設備等）；中游是復

合銅箔制造商，包括重慶金美、寶明科技、中一科技、諾德股份等；下游主要

應用于鋰電池，廠商主要包括動力電池、儲能電池和消費電池廠商。

?:復合1得產業(yè)檢

2、產業(yè)鏈上游

設備端：復合銅箔需求提升有望拓寬上游復合銅箔設備市場空間，2025年超

百億設備空間。根據(jù)相關機構測算得出中性情形下，2025年復合銅箔新增設備

空間有望突破105.3乞。

各類復合銅箔生產工藝尚不成熟，部分制造設備處于0T的階段，各細分市

場格局迥異，國產替代進口成為大趨勢：磁控濺射設備方面，騰勝科技2.5代

已驗收成功并交付使用，行業(yè)內進度領先；真空蒸鍍設備方面，相關廠商各有

所長，難分伯仲；水電鍍設備方面，目前東威科技為國內唯一復合銅箔水電鍍

設備量產廠商；一體機設備方面，4月28日道森股份發(fā)布磁控-蒸鍍一體現(xiàn)設

備，已收到下游廠商訂單，5月11日三孚新科芻研一步法設備成功出貨，為

全球首臺一步法濕法設備。

基膜端：PET/PP材料適應不同應用場景，目前寶明科技在復合集流體領域進

展較快，PP及PET銅箔有望實現(xiàn)量產。隨著鋰電池需求的持續(xù)升溫，復合銅

箔滲透率有望逐漸提升，相關機構樂觀性預期預計2025年PET/PP復合銅箔

市場需求量有望接近K.9/18.9億平方米，市場空間有望達3.53/2.45億

兀O

雙星新材、康輝新材、東材科技等快速開拓PET/PP基材的研發(fā)生產與市場開

發(fā)，在基膜膜材上有望實現(xiàn)國產化替代。

輔材端：銅靶材市場集中度高，為世界巨頭壟斷，國內廠商成長迅速。國內企

業(yè)雖處于國產替代初期，但頭部廠商成長迅速。銅靶材龍頭為阿石創(chuàng)、江豐電

子等。鍍銅化學品方面，光華科技為電鍍液龍頭，三孚新科專注化學鍍銅化學

品開發(fā)。光華科技PE?復合銅箔鍍銅技術優(yōu)勢明顯，三孚新科積極推進復合銅

箔電鍍化學品測試，進展順利。

3、產業(yè)鏈中游

目前復合銅箔進入產業(yè)化量產前夕，部分廠商已進入驗證階段，產業(yè)啟動信號

明顯。中游銅箔廠商穩(wěn)步擴建產能，積極推動復合集流體的研發(fā)與送樣驗證。

目前生產復合銅箔的廠商主要分為傳統(tǒng)鋰電銅箔生產商及技術上具備共同性適

合轉型至復合銅箔領域的兩類參與者。前者主要包括諾德股份、嘉元科技等，

后者主要包括寶明科技、雙星新材、阿石創(chuàng)等。

4、產業(yè)鏈下游

復合銅箔制造與應用仍有翹曲、褶皺、穿孔等問題亟待解決，大規(guī)模應用前需

通過三道測試環(huán)節(jié)，多數(shù)復合銅箔廠商仍處于電池廠測試階段。通過了加工性

能評測與循環(huán)性能評測，至下游主機廠進行路試評測收到合格反饋后，方具備

大規(guī)模應用量產條件。

下游電池廠積極推進復合銅箔測試與布局進程。寧德時代合計持有復合集流體

相關專利24項、比亞迪合計持有復合集流體相關專利5項、國軒高科合計持

有復合集流體相關專利19項、億緯鋰能合計持有流體相關專利4項。廈門海

辰謀劃布局相關專利同時進行復合銅箔產線研發(fā)建設，合計持有復合集流體相

關專利34項，規(guī)劃產線8條。

總體來說，以上產業(yè)鏈相關環(huán)節(jié)的設備廠商、基膜轉型復合銅箔制造廠商、其

他具有上下游整合能力及進度領先的企業(yè)都有望從復合銅箔的產業(yè)滲透趨勢中

受益，獲得好的發(fā)展時機。

五、產業(yè)進程

1、材料優(yōu)勢顯著，企業(yè)紛紛布局

復合銅箔國內產線最早于2017年推出，目前己進入規(guī)?；慨a階段。從發(fā)展

歷程來看，2015年起，金美新材料進行新型多功能復合集流體材料的工藝研

發(fā)和生產，國內復合銅箔步入探索階段。下游電池廠商積極探索復合集流體技

術、布局相關專利，如寧德時代、比亞迪、廈門海辰等企業(yè)分別在2019年、

2020年和2021年申請了相關專利。2021年下半年開始，兔合銅箔生產廠商

陸續(xù)推進產品送樣，如諾德股份和雙星新材分別在2021年11月和2022年

第一季度向下游客戶供貨，行業(yè)進入技術驗證階段。2022年底復合銅箔發(fā)展進

入規(guī)模化量產階段，相關廠商包括重慶金美、寶明科技、光騰微納。

復合銅箔開發(fā)歷程

第一階段:?2015年起，金美新材料專注于新型多功能復合柒流體材料的工藝研，

?2019年宇儉時代申請專利《復合集流體、電極極片及也化學裝置》

2015年.

?2019年國軒高科申請專利《一種柔性及合集流體的制作方法》

2O21H1

?2020年比亞迪申請專利《一種51合臬流體、業(yè)電極片、也池和車棲】

技術探索

?2021年廈門海辰中請專利《一種復合集流體、極片、電池和使用電夕

階段

?2021年華為申請專利《一種復合臬流體及其制備方法、電極極片、，

第二階段:?2021年11月諾您股份已向下游客戶小批量供貨

2021H2-?2022年第一季度雙星新材向下游電池廠商供貨

2022年?2022年11月勝利精密已向客戶二次送樣

技術推進?元琛科技量產線產品計劃于2022年12月中下旬開始送樣

階段?2022年8月萬順新材已向下游送樣

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第三階段:

2022年末2022年重慶金美6煙米及合銅箔已量產

至今寶明科技2022年12月的生產線已屬于量產線

規(guī)?；抗怛v微納一期工程于2022年9月現(xiàn)工

產階段

產業(yè)化進展持續(xù)推進，二十余家復合銅箔廠商處于送樣階段，部分企業(yè)實現(xiàn)小

批量量產。產業(yè)化進展持續(xù)推進，二十余家復合銅箔廠商處于送樣階段，包括

雙星新材、方邦股份、元琛科技、萬順新材、嘉元科技、諾德股份等。其中部

分企業(yè)實現(xiàn)小批量量產，包括重慶金美、寶明科技、光騰微納。

復合銅箔生產廠商積極進行產能布局，十余家企業(yè)規(guī)劃項目。具體來看，重慶

金美和光騰微納分別計劃在2025年之前形成100億元年產值、在2023年底

前形成超5000萬平米的年產能。納力新材江陰基地一期規(guī)劃年產能1億平，

揚州基地2023年可年產5億平復合集流體，預計2023年8月一期完全投

產，二期達產后可年產50億平復合集流體；雙星新材首條產線已完成安裝調

試，2025年計劃實現(xiàn)年產能5億平；中一科技規(guī)劃年產能500萬平；勝利精

密2023年底產能預計達4500萬平，并投資了年產能為12億平的安徽飛拓

項目；寶明科技贛州項目計劃的年產能約為1.5億平，并在馬鞍山投建了復合

銅箔項目；英聯(lián)股份江蘇高郵項目計劃投建100條生產線復合銅箔；璞泰來、

隆揚電子分別規(guī)劃了1.6萬噸、2.38億平的產能。

2、相關企業(yè)積極推動，攻克技術難關

下游廠商積極進行復合銅箔產業(yè)布局，包括寧德時代、國軒高科、廈門海辰及

0PP0等。在動力電池和儲能電池領域，寧德時代下屬公司間接持有重慶金美

15.68%的股權，通過重慶金美實現(xiàn)對復合銅箔的布局；國軒高科和廈門海辰分

別投建200GWh復合集流體項目和2.1億平復合銅箔項目。另外，消費電子領

域方面，OPPO于2021年7月發(fā)布的產品中便引入了復合集流體技術。

下游積極開展相關的專利布局。電池廠商布局相關的專利技術，攻克復合集流

體焊接技術難關。寧德時代、廈門海辰、蜂巢能源、國軒高科、蔚來、比亞迪

和華為等企業(yè)紛紛申請了復合集流體、電池極片、電化學裝置相關的專利。在

動力電池領域，寧德時代研發(fā)的多功能復合集流體技術在2021年全球新能源

汽車前沿及創(chuàng)新技術評選中獲評為十大創(chuàng)新技術之一。在儲能領域，海辰新能

源2022年1月申請了復合集流體及其制備方法和應用專利。

針對復合集流體焊接問題，下游進行技術攻關。由于復合銅箔中間的基膜不具

有導電性，使用復合銅箔時，鋰電池的前道工序需額外使用超聲波高速滾焊工

序將兩側銅箔匯集。針對復合集流體的焊接問題，下游電池廠商積極配套相關

技術，進行技術攻關。蜂巢能源針對復合集流體電池極片焊接方法、焊接設備

等技術進行開發(fā)；國軒高科研發(fā)復合集流體滾焊模切一體化設備及滾焊切模方

法。

3、降本推進應用提速，工藝流程的Know-How是核心

復合銅箔核心在于降本，產業(yè)鏈合力推動。成木是決定復合銅箔應用速度與規(guī)

模的關鍵因素，良率、幅寬、速度是影響制造成本的重要指標，從目前水平來

看，仍有較大的改進和提升空間。例如在電鍍速度方面，不同應用水平下前期

整體范圍約為6-10米/分鐘；據(jù)東威科技12月8日公告介紹，其與勝利精

密合作開發(fā)的新型復合銅箔電鍍設備，設計生產速度可達20米/分鐘，保底

15米/分鐘，速度提升明顯。

另外，設備國產化替代也將助推成本下探，據(jù)東威科技公告，若前后道工序的

技術配套更加完整，全套使用其設備，技術配套-產品良率提高，未來綜合鍍膜

成本可降至2塊多。除PVD和水電鍍設備外，工藝水平及對工藝流程的理解

應用、基膜品質、焊接設備匹配等均對復合銅箔制造成本和品質造成影響，復

合銅箔未來的產業(yè)化和降本速度需要全產業(yè)鏈合力推動。

技術路徑多元并行，設備進步與工藝優(yōu)化有望持續(xù)推進。上文提過目前主流工

藝為“磁控濺射+水電鍍”的兩步法，但也有提出在兩步之間加上真空蒸鍍的三

步法，還有諸如三孚新科主推的一步法。目前技術路徑多條并行，每條路徑各

自存在不足與優(yōu)勢，而同種技術路徑的廠商所用設備來源也有所區(qū)別。因此設

備的性能及供應能力將成為推進復合銅箔產業(yè)化應用的核心要素，對工藝流程

的理解和應用將決定復合銅箔的制造水平，相關工藝技術的Know-How,自身工

藝持續(xù)優(yōu)化、綁定優(yōu)質設備來源的廠商有望顯著受益。

六、相關企業(yè)

1、三孚新科：研發(fā)“一步法全濕法”設備，順利出貨

公司是我國最早從事表面工程化學品研究的企業(yè)之一。公司主營業(yè)務為新型環(huán)

保表面工程專用化學品的研發(fā)、生產和銷售。公司主要產品有電子化學品及通

用電鍍化學品。在復合銅箔領域，公司可提供電鍍專用化學品；另外，公司還

布局了復合銅箔電鍍設備業(yè)務，成功研制“一步法”復合銅箔設備，實現(xiàn)產業(yè)

鏈協(xié)同。

公司通用電鍍化學品在汽車產業(yè)鏈中應用公司研制的“一步刃

“設備+添加劑”雙環(huán)節(jié)布局復合銅箔，一步法復合銅箔設備順利出貨。針對

復合銅箔，三孚新科兀以提供PET鍍銅專用化學品，且可提供一步法化學鍍銅

專用的添加劑。同時，三孚新科從添加劑領域切入設備領域，成功研制復合銅

箔一步法設備。三字新科自主研發(fā)的一步法設備是全球首臺全濕法復合銅箔設

備，2023年5月該設備順利出貨，推進該工藝設備產業(yè)化進程。

2、東威科技：設備行業(yè)領先，真空鍍設備同步布局

公司電鍍設備行業(yè)領先，簽約雙星新材推進復合銅箔發(fā)展。公司主營業(yè)務為高

端精密電鍍設備及其配套設備的研發(fā)、設計、生產及銷售。公司主要產品為剛

性板VCP、柔性板片本片VCP等設備。公司自主研發(fā)垂直連續(xù)電鍍等技術，憑

借技術優(yōu)勢，公司VCP設備的電鍍均勻性等關鍵指標均處于行業(yè)領先水平。

2023年2月，公司與雙星新材簽署設備銷售合同，產品達到標準，獲得客戶

認可。

水電鍍設備訂單需求旺盛，產業(yè)鏈延伸至磁控濺射。東威科技可量產水電鍍設

備，設備訂單需求旺盛，2023年公司水電鍍設備規(guī)劃產能約為100-300臺，

目前在手訂單已接近300臺。東威科技在水電鍍設備的基礎上，同時布局磁控

濺射設備，2022年12月公司首臺12靶磁控濺射設備已實現(xiàn)交付，目前已基

本通過客戶驗收，并開始量產，2023年公司磁控設備規(guī)劃產能不低于50臺。

目前公司正研制24根磁控濺射設備，預計干2023年上半年推向市場°

公司營業(yè)收入及凈利潤同比穩(wěn)步增長。營業(yè)收入方面，2018至2022年公司營

業(yè)收入持續(xù)增長，2022年營業(yè)收入為10.12億元，同比增長25.74%,主要原

因為公司新能源鍍膜設備銷售收入增加；2023Q1公司營業(yè)收入為2.34億元，

同比增長20.23%。歸母凈利潤方面,2022年公司歸母凈利潤為2.13億元，

同比增加32.58%；2023Q1公司歸母凈利潤為0.51億元，同比增長28.09%。

3、寶明科技：積極布局復合銅箔業(yè)務，PP產品持續(xù)推進

公司積極布局新能源電池材料產業(yè)，推進復合銅箔業(yè)務。公司主要從事LED背

光源以及電容式觸摸屏業(yè)務，產品包括LED背光源、電容式觸摸屏。此外，公

司積極布局新能源電池材料業(yè)務。自2021年初起，公司展開了對復合銅箔的

研發(fā)，2022年5月初開始向客戶送樣，目前已擁有部分客戶的小批量訂單。

贛州項目投產在即，釋放復合銅箔產能。寶明科技積極布局復合銅箔業(yè)務，持

續(xù)提升產品產能。2022年7月公司投建贛州鋰電池復合銅箔生產基地項目，

一期項目達產后年產復合銅箔約1.5億平，約配套電池1475GWh,截至2022

年年報，該項目正進行設備安裝調試，計劃于2023年二季度量產。2023年2

月公司還投建了馬鞍山市復合銅箔生產基地項目，主要生產鋰電復合銅箔。另

外，公司的PP復合銅箔也在持續(xù)推進中。

2020年以來公司業(yè)績承壓，復合銅箔業(yè)務或助推企業(yè)業(yè)績回升。營業(yè)收入方

面，2020至2022年營業(yè)收入持續(xù)下降，2022年和2023Q1營業(yè)收入分別為

9.40億元和2.05億元，同比分別下降15.74%和17.25%。歸母凈利潤方面，

2022年公司歸母凈利潤為-2.23億元，同比增加36.96虬2022年公司營業(yè)收

入下降的主要原因為手機背光源業(yè)務收入下滑，公司積極采取措施降本增效，

并向復合銅箔業(yè)務拓展，未來盈利有望改善。

4、驕成超聲：復合銅箔綁定超聲滾焊，傳統(tǒng)超聲焊龍頭有望把握第二增長極

復合銅箔綁定超聲滾焊設備，老牌焊接廠商加快戰(zhàn)略布局。相比傳統(tǒng)銅箔，復

合銅箔應用于下游電池制造需額外極耳轉印焊工序。公司從事焊接設備業(yè)務多

年，動力電池超聲焊接設備及其配件市場占有率約為30%,兼具技術與管理經(jīng)

驗，市場份額呈上升趨勢。復合銅箔滾焊設備于2017年通過客戶驗證，技術

指標領先，焊接速度可達80m/min以上，復合集流體電池應用超聲滾焊設備現(xiàn)

為行業(yè)獨家供應，未來有望保持行業(yè)領先地位。

5、阿石創(chuàng)：PVD鍍膜領軍企業(yè)，率先布局復合銅箔

阿石創(chuàng)為國內PVD鍍膜材料行業(yè)領軍企業(yè)，領先其他廠商率先布局復合銅箔

領域。阿石創(chuàng)踏入PVD鍍膜領域已有20年歷史，積累了豐富的膜層設計、膜

系分析經(jīng)驗，奠定了堅實的技術基礎。公司在設備端與日本愛發(fā)科、美國

AKT、新科隆等鍍膜設備廠商保持良好的溝通，已累計服務全球客戶超四百家，

涵蓋了光學光通訊、平板顯示、節(jié)能玻璃、光伏等諸多領域。目前布局復合銅

箔的廠商中唯阿石創(chuàng)主營PVD鍍膜領域，PET銅箔生產技術與PVD濺射鍍膜

技術具有同源性，公司正以成熟的PVD鍍膜經(jīng)驗為基礎，積極布局復合集流體

領域，有望解決PVD沒備工藝的穩(wěn)定性、連續(xù)性問題。

6、元琛科技：多年深耕高分子膜技術，地處產業(yè)鏈中心獲政府支持

元琛科技高分子膜領域技術領先，位于合肥新能源產業(yè)鏈中心。公司主要從事

過濾材料、煙氣凈化系列環(huán)保產品的研發(fā)、生產、銷售，第三方環(huán)境檢測、催

化劑性能驗收業(yè)務，擁有危廢經(jīng)營許可、C