2025版中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》真題A卷含答案一、單項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的是()A.經(jīng)濟(jì)周期B.通貨膨脹水平C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策D.公司治理結(jié)構(gòu)答案：D解析：財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及通貨膨脹水平等。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境和公司內(nèi)部環(huán)境范疇，不屬于經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素。2.已知純粹利率為3%，通貨膨脹補(bǔ)償率為2%，投資某證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，則該證券的必要收益率為()A.5%B.11%C.7%D.9%答案：B解析：必要收益率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=3%+2%+6%=11%。3.某公司2024年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為50000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為60%。據(jù)此可以測(cè)算出該公司2024年內(nèi)部資金來(lái)源的金額為()A.2000萬(wàn)元B.3000萬(wàn)元C.5000萬(wàn)元D.8000萬(wàn)元答案：A解析：內(nèi)部資金來(lái)源即留存收益，留存收益=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000（萬(wàn)元）。4.下列各種籌資方式中，企業(yè)無(wú)需支付資金占用費(fèi)的是()A.發(fā)行債券B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行短期票據(jù)D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證答案：D解析：資金占用費(fèi)是指企業(yè)在資金使用過(guò)程中因占用資金而付出的代價(jià)，如向銀行支付的借款利息、向股東支付的股利等。發(fā)行債券、優(yōu)先股、短期票據(jù)都需要支付一定的利息或股利等資金占用費(fèi)。而認(rèn)股權(quán)證是一種認(rèn)購(gòu)普通股的期權(quán)，企業(yè)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)，在認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)之前，企業(yè)不需要支付資金占用費(fèi)。5.下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是()A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價(jià)值C.企業(yè)平均資本成本最低時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期固定不變答案：D解析：最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動(dòng)態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難，所以企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)并不是長(zhǎng)期固定不變的。6.下列各項(xiàng)因素中，不影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算結(jié)果的是()A.存貨年需要量B.單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本C.保險(xiǎn)儲(chǔ)備D.每次訂貨變動(dòng)成本答案：C解析：存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式為(Q^{}=2KD7.某企業(yè)向銀行借款500萬(wàn)元，利率為5.4%，銀行要求10%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際利率是()A.6%B.5.4%C.4.86%D.4.91%答案：A解析：實(shí)際利率=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比例）=5.4%/（1-10%）=6%。8.下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是()A.產(chǎn)銷(xiāo)平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定C.銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線(xiàn)性關(guān)系D.總成本由營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用兩部分組成答案：D解析：量本利分析的基本假設(shè)包括：（1）總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成；（2）銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線(xiàn)性關(guān)系；（3）產(chǎn)銷(xiāo)平衡；（4）產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，總成本應(yīng)是由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成，而非營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用。9.某產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售量為8000件，單價(jià)為30元，單位變動(dòng)成本為12元，固定成本總額為36000元。則該產(chǎn)品的安全邊際率為()A.25%B.40%C.60%D.75%答案：D解析：保本銷(xiāo)售量=固定成本/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）=36000/（30-12）=2000（件），安全邊際量=實(shí)際銷(xiāo)售量-保本銷(xiāo)售量=8000-2000=6000（件），安全邊際率=安全邊際量/實(shí)際銷(xiāo)售量×100%=6000/8000×100%=75%。10.下列各項(xiàng)中，不屬于成本管理意義的是()A.通過(guò)成本管理降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件B.通過(guò)成本管理增加企業(yè)利潤(rùn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益C.通過(guò)成本管理減少環(huán)境污染D.通過(guò)成本管理能幫助企業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗壓能力答案：C解析：成本管理的意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）通過(guò)成本管理降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件；（2）通過(guò)成本管理增加企業(yè)利潤(rùn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；（3）通過(guò)成本管理能幫助企業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗壓能力。成本管理與減少環(huán)境污染沒(méi)有直接關(guān)系。11.下列各項(xiàng)中，屬于固定股利支付率政策優(yōu)點(diǎn)的是()A.股利分配有較大靈活性B.有利于穩(wěn)定公司的股價(jià)C.股利與公司盈余緊密配合D.有利于樹(shù)立公司的良好形象答案：C解析：固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分”的股利分配原則。選項(xiàng)A是低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)；選項(xiàng)B和D是固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的優(yōu)點(diǎn)。12.下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是()A.解聘B.接收C.激勵(lì)D.停止借款答案：D解析：協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人矛盾的方法有：（1）限制性借債；（2）收回借款或停止借款。選項(xiàng)A、B、C是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法。13.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則10年期、利率為10%的即付年金終值系數(shù)為()A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579答案：A解析：即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)加1，系數(shù)減1”。10年期、利率為10%的普通年金終值系數(shù)為（F/A，10%，10），已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531，那么（F/A，10%，10）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531，即10年期、利率為10%的即付年金終值系數(shù)為17.531。14.下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是()A.固定資產(chǎn)投資B.折舊與攤銷(xiāo)C.無(wú)形資產(chǎn)投資D.營(yíng)運(yùn)資金墊支答案：B解析：投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量主要包括：（1）建設(shè)投資，包括固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資等；（2）營(yíng)運(yùn)資金墊支。折舊與攤銷(xiāo)屬于非付現(xiàn)成本，不屬于現(xiàn)金流出量。15.下列各項(xiàng)中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是()A.計(jì)算簡(jiǎn)便B.便于理解C.直觀反映返本期限D(zhuǎn).正確反映項(xiàng)目總回報(bào)答案：D解析：靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿(mǎn)后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，不能正確反映項(xiàng)目總回報(bào)。二、多項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，屬于衍生金融工具的有()A.股票B.互換C.債券D.掉期答案：BD解析：衍生金融工具又稱(chēng)派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過(guò)特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的金融工具，常見(jiàn)的衍生金融工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、互換、掉期等。股票和債券屬于基本金融工具。2.下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有()A.通貨膨脹B.籌資規(guī)模C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D.資本市場(chǎng)效率答案：ABCD解析：影響公司資本成本水平的因素主要有：（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如通貨膨脹；（2）資本市場(chǎng)條件，如資本市場(chǎng)效率；（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況，如經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（4）企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。3.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的有()A.可分割性B.高風(fēng)險(xiǎn)性C.強(qiáng)流動(dòng)性D.持有目的多元性答案：ABCD解析：證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：（1）價(jià)值虛擬性；（2）可分割性；（3）持有目的多元性；（4）強(qiáng)流動(dòng)性；（5）高風(fēng)險(xiǎn)性。4.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)的有()A.收益性需求B.交易性需求C.預(yù)防性需求D.投機(jī)性需求答案：BCD解析：企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)主要有三個(gè)：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。5.下列各項(xiàng)中，屬于剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)的有()A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化答案：ABD解析：剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：留存收益優(yōu)先滿(mǎn)足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。選項(xiàng)C是固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)。6.下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的有()A.銷(xiāo)售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算答案：ACD解析：利潤(rùn)表預(yù)算中“銷(xiāo)售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算；“銷(xiāo)售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來(lái)自產(chǎn)品成本預(yù)算；“銷(xiāo)售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來(lái)自銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)，與利潤(rùn)表預(yù)算的編制沒(méi)有直接關(guān)系。7.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的有()A.投資管理B.籌資管理C.成本管理D.收入與分配管理答案：ABCD解析：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括投資管理、籌資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、成本管理、收入與分配管理。8.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有()A.認(rèn)股權(quán)證B.股份期權(quán)C.公司債券D.可轉(zhuǎn)換公司債券答案：ABD解析：潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。公司債券不屬于潛在普通股。9.下列各項(xiàng)中，屬于影響企業(yè)償債能力的表外因素有()A.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)B.存在很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)C.或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)D.經(jīng)營(yíng)租賃答案：ABCD解析：影響企業(yè)償債能力的表外因素有：（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)；（3）償債能力的聲譽(yù)；（4）或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)；（5）經(jīng)營(yíng)租賃。10.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)對(duì)債權(quán)人承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任有()A.按照法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露公司信息B.誠(chéng)實(shí)守信，確保消費(fèi)者的知情權(quán)C.主動(dòng)償債，不無(wú)故拖欠D.完善工會(huì)、職工董事和職工監(jiān)事制度，培育良好的企業(yè)文化答案：AC解析：企業(yè)對(duì)債權(quán)人承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任主要有：（1）按照法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露公司信息；（2）誠(chéng)實(shí)守信，確保債權(quán)人的合法權(quán)益；（3）主動(dòng)償債，不無(wú)故拖欠。選項(xiàng)B是企業(yè)對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任；選項(xiàng)D是企業(yè)對(duì)員工承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。三、判斷題1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的。()答案：×解析：利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系，可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化等目標(biāo)理論克服了利潤(rùn)最大化的這些缺點(diǎn)，并不是以利潤(rùn)最大化為基礎(chǔ)的。2.一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。()答案：×解析：一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反比，而存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比，所以企業(yè)存貨需要量與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成正比。3.在應(yīng)收賬款管理中，信用條件必須明確地規(guī)定三個(gè)內(nèi)容，即信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。()答案：√解析：信用條件是銷(xiāo)貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶(hù)支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。4.企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但能擴(kuò)大商品銷(xiāo)售額，從而給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。()答案：×解析：企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但可能會(huì)導(dǎo)致商品銷(xiāo)售額下降，從而減少企業(yè)的收益。5.固定成本是指其總額在一定時(shí)期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的成本，所以，在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，固定成本的總額和單位固定成本均不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響。()答案：×解析：在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，固定成本的總額不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，但單位固定成本會(huì)隨業(yè)務(wù)量的增加而降低，隨業(yè)務(wù)量的減少而升高。6.財(cái)務(wù)預(yù)算能夠綜合反映各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算，因此稱(chēng)為總預(yù)算。()答案：√解析：財(cái)務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價(jià)值方面總括地反映企業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)算與專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的結(jié)果，這樣一來(lái)，財(cái)務(wù)預(yù)算就成為了各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的整體計(jì)劃，故亦稱(chēng)為總預(yù)算。7.企業(yè)吸收直接投資有時(shí)能夠直接獲得所需的設(shè)備和技術(shù)，及時(shí)形成生產(chǎn)能力。()答案：√解析：吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。8.企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可通過(guò)贖回條款來(lái)避免市場(chǎng)利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。()答案：√解析：贖回條款能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利息所蒙受的損失。9.凈現(xiàn)值法不僅適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，而且能夠?qū)勖诓煌幕コ馔顿Y方案進(jìn)行直接決策。()答案：×解析：凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法；對(duì)于壽命期不同的互斥投資方案，一般采用年金凈流量法或最小公倍數(shù)法等進(jìn)行決策。10.企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)利用報(bào)表監(jiān)控預(yù)算執(zhí)行情況，及時(shí)提供預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異等信息。()答案：√解析：企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)利用財(cái)務(wù)報(bào)表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，及時(shí)向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)預(yù)算管理委員會(huì)以至董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)提供財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異及其對(duì)企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財(cái)務(wù)信息，促進(jìn)企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。四、計(jì)算分析題1.甲公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)資料如下：（1）A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬(wàn)元；（2）B方案原始投資額為100萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為4年，初始投資后每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬(wàn)元。已知項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，6）=4.3553。要求：（1）計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值；（2）用等額年金法作出投資決策；（3）用共同年限法作出投資決策。答案：（1）B方案的凈現(xiàn)值=50×（P/A，10%，4）-100=50×3.1699-100=58.495（萬(wàn)元）（2）A方案的等額年金=19.8/（P/A，10%，6）=19.8/4.3553≈4.54（萬(wàn)元）B方案的等額年金=58.495/（P/A，10%，4）=58.495/3.1699≈18.45（萬(wàn)元）由于B方案的等額年金大于A方案的等額年金，所以應(yīng)選擇B方案。（3）共同年限為12年。A方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=19.8+19.8×（P/F，10%，6）+19.8×（P/F，10%，12）=19.8+19.8×0.5645+19.8×0.3186≈19.8+11.17+6.31=37.28（萬(wàn)元）B方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=58.495+58.495×（P/F，10%，4）+58.495×（P/F，10%，8）=58.495+58.495×0.6830+58.495×0.4665≈58.495+39.97+27.27=125.735（萬(wàn)元）由于B方案調(diào)整后凈現(xiàn)值大于A方案調(diào)整后凈現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇B方案。2.乙公司2024年度銷(xiāo)售收入為8000萬(wàn)元，固定成本為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，所得稅稅率為25%。該公司正在考慮2025年追加籌資2000萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一：發(fā)行債券，債券面值為2000萬(wàn)元，票面年利率為8%；方案二：增發(fā)普通股，增發(fā)股數(shù)為500萬(wàn)股。要求：（1）計(jì)算2024年的息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算兩種籌資方案下2025年的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；（3）若2025年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為2200萬(wàn)元，判斷該公司應(yīng)選擇哪種籌資方案。答案：（1）2024年的變動(dòng)成本=8000×60%=4800（萬(wàn)元）2024年的息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定成本=8000-4800-1000=2200（萬(wàn)元）（2）設(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為EBIT。([（EBIT-0）×（1-25%）]/（1000+500）=[（EBIT-2000×8%）×（1-25%）]/1000)((EBIT×0.75)/1500=[(EBIT-160)×0.75]/1000)(1000×EBIT×0.75=1500×(EBIT-160)×0.75)(1000EBIT=1500EBIT-240000)(500EBIT=240000)(EBIT=480)（萬(wàn)元）（3）因?yàn)轭A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)2200萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)480萬(wàn)元，所以應(yīng)選擇方案一（發(fā)行債券）籌資。3.丙公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本為20000元，正常銷(xiāo)售量為10000件。要求：（1）計(jì)算保本銷(xiāo)售量和保本銷(xiāo)售額；（2）計(jì)算安全邊際量和安全邊際率；（3）計(jì)算邊際貢獻(xiàn)總額和邊際貢獻(xiàn)率；（4）計(jì)算息稅前利潤(rùn)。答案：（1）保本銷(xiāo)售量=固定成本/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）=20000/（10-6）=5000（件）保本銷(xiāo)售額=保本銷(xiāo)售量×單價(jià)=5000×10=50000（元）（2）安全邊際量=實(shí)際銷(xiāo)售量-保本銷(xiāo)售量=10000-5000=5000（件）安全邊際率=安全邊際量/實(shí)際銷(xiāo)售量×100%=5000/10000×100%=50%（3）邊際貢獻(xiàn)總額=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷(xiāo)售量=（10-6）×10000=40000（元）邊際貢獻(xiàn)率=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）/單價(jià)×100%=（10-6）/10×100%=40%（4）息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本=40000-20000=20000（元）4.丁公司2024年末的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金200短期借款300應(yīng)收賬款500應(yīng)付賬款400存貨800長(zhǎng)期借款1000固定資產(chǎn)凈值1500實(shí)收資本1300無(wú)形資產(chǎn)200留存收益200資產(chǎn)總計(jì)3200負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)3200該公司2024年的銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為10%，利潤(rùn)留存率為50%。預(yù)計(jì)2025年銷(xiāo)售收入將增長(zhǎng)20%，銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)留存率保持不變。要求：（1）計(jì)算2025年增加的資金需要量；（2）計(jì)算2025年外部融資需求量。答案：（1）敏感資產(chǎn)=貨幣資金+應(yīng)收賬款+存貨=200+500+800=1500（萬(wàn)元）敏感負(fù)債=應(yīng)付賬款=400（萬(wàn)元）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=20%增加的資金需要量=（敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)債）×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=（1500-400）×20%=220（萬(wàn)元）（2）2025年的銷(xiāo)售收入=4000×（1+20%）=4800（萬(wàn)元）2025年的凈利潤(rùn)=4800×10%=480（萬(wàn)元）2025年的利潤(rùn)留存=480×50%=240（萬(wàn)元）外部融資需求量=增加的資金需要量-利潤(rùn)留存=220-240=-20（萬(wàn)元）即不需要外部融資，還有20萬(wàn)元的資金剩余。五、綜合題1.戊公司是一家上市公司，為了提高公司的業(yè)績(jī)，公司管理層正在考慮進(jìn)行一項(xiàng)投資項(xiàng)目。該項(xiàng)目需要初始投資500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿(mǎn)無(wú)殘值。預(yù)計(jì)每年的營(yíng)業(yè)收入為300萬(wàn)元，每年的付現(xiàn)成本為100萬(wàn)元。公司的所得稅稅率為25%，資本成本為10%。（P/A，10%，5）=3.7908。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）根據(jù)凈現(xiàn)值判斷該項(xiàng)目是否可行；（4）計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。答案：（1）每年的折舊額=500/5=100（萬(wàn)元）每年的息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊=300-100-100=100（萬(wàn)元）每年的所得稅=息稅前利潤(rùn)×所得稅稅率=100×25%=25（萬(wàn)元）每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=息稅前利潤(rùn)×（1-所得稅稅率）+折舊=100×（1-25%）+100=175（萬(wàn)元）（2）凈現(xiàn)值=175×（P/A，10%，5）-500=175×3.7908-500=663.39-500=163.39（萬(wàn)元）（3）由于凈現(xiàn)值大于0，所以該項(xiàng)目可行。（4）設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR。令凈現(xiàn)值=0，即175×（P/A，IRR，5）-500=0（P/A，IRR，5）=500/175≈2.8571通過(guò)內(nèi)插法計(jì)算：當(dāng)IRR=20%時(shí)，（P/A，20%，5）=2.9906當(dāng)IRR=24%時(shí)，（P/A，24%，5）=2.7454((IRR-20%)/(24%-20%)=(2.8571-2.9906)/(2.7454-2.9906))((IRR-20%)/4%=(-0.1335)/(-0.2452))