演講人：文日期:st中天重整方案目錄CATALOGUE01重整背景與依據(jù)02債務(wù)解決方案03經(jīng)營重整計(jì)劃04戰(zhàn)略投資引入05風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制06重整實(shí)施路線PART01重整背景與依據(jù)企業(yè)核心問題診斷主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損企業(yè)經(jīng)營模式未能適應(yīng)市場變化，核心業(yè)務(wù)長期處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)加劇。02040301內(nèi)控管理失效公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，決策機(jī)制不透明，導(dǎo)致資源錯(cuò)配和運(yùn)營效率低下。債務(wù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡短期債務(wù)占比過高，且存在大量逾期未償還債務(wù)，企業(yè)償債能力已無法滿足正常運(yùn)營需求。資產(chǎn)質(zhì)量惡化非核心資產(chǎn)占比過高，且部分資產(chǎn)存在權(quán)屬爭議或變現(xiàn)困難，進(jìn)一步加劇流動(dòng)性危機(jī)。重整程序啟動(dòng)法律依據(jù)企業(yè)因資不抵債或明顯缺乏清償能力，可依法申請重整程序以保護(hù)債權(quán)人權(quán)益并實(shí)現(xiàn)企業(yè)再生。依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估后，法院認(rèn)為企業(yè)具備重整價(jià)值，且通過重整計(jì)劃可恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力。法院裁定的必要性主要債權(quán)人表決通過重整草案，認(rèn)可債務(wù)清償方案及未來經(jīng)營規(guī)劃。債權(quán)人會(huì)議決議支持重整方案需符合證券監(jiān)管要求，確保信息披露完整且程序合法合規(guī)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)合規(guī)審查財(cái)務(wù)惡化關(guān)鍵表現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流枯竭主營業(yè)務(wù)收入無法覆蓋成本及費(fèi)用支出，導(dǎo)致企業(yè)依賴外部融資維持運(yùn)營。銀行賬戶及資產(chǎn)凍結(jié)因多起債務(wù)違約訴訟，企業(yè)核心銀行賬戶及部分資產(chǎn)被司法凍結(jié)，進(jìn)一步限制運(yùn)營能力。資產(chǎn)負(fù)債率突破警戒線企業(yè)總負(fù)債遠(yuǎn)超凈資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升至危險(xiǎn)水平，資不抵債問題突出。大額資產(chǎn)減值計(jì)提因市場環(huán)境變化或資產(chǎn)閑置，企業(yè)需對固定資產(chǎn)、商譽(yù)等計(jì)提巨額減值損失。PART02債務(wù)解決方案優(yōu)先債權(quán)人保障機(jī)制小額債權(quán)人特殊安排普通債權(quán)人分級(jí)處理劣后債權(quán)處置原則對享有抵押質(zhì)押權(quán)的金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人實(shí)行優(yōu)先清償，確保其法定權(quán)益不受稀釋，同時(shí)設(shè)置階梯式償付比例以平衡各方利益。對單筆債權(quán)金額低于50萬元的供應(yīng)商，實(shí)行一次性全額現(xiàn)金償付以維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定，超出部分轉(zhuǎn)入普通債權(quán)處理流程。根據(jù)債權(quán)形成原因（如經(jīng)營性負(fù)債、金融性負(fù)債）劃分A/B/C三級(jí)，A級(jí)債權(quán)人按80%比例現(xiàn)金清償，B級(jí)采用"現(xiàn)金+股權(quán)"混合償付，C級(jí)實(shí)施展期重組。對違規(guī)擔(dān)保等存在爭議的債權(quán)，需經(jīng)司法確認(rèn)后按不超過30%比例納入清償范圍，剩余部分轉(zhuǎn)為公司或有負(fù)債持續(xù)追償。債權(quán)人分類與權(quán)益調(diào)整債務(wù)清償比例設(shè)定動(dòng)態(tài)清償比例模型基于企業(yè)未來5年現(xiàn)金流預(yù)測建立償付能力模型，首年現(xiàn)金清償比例不低于15%，后續(xù)逐年遞增至40%，并設(shè)置營業(yè)收入觸發(fā)式追加清償條款。行業(yè)對比調(diào)整機(jī)制參考同行業(yè)上市公司重整案例，將普通債權(quán)綜合清償率錨定在35%-60%區(qū)間，根據(jù)資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度實(shí)施季度動(dòng)態(tài)調(diào)整。擔(dān)保債權(quán)差異化處理有足額擔(dān)保的債權(quán)實(shí)行本金全額清償，不足部分轉(zhuǎn)入普通債權(quán)；關(guān)聯(lián)方擔(dān)保債權(quán)需扣除違規(guī)擔(dān)保部分后按70%上限認(rèn)定。共益?zhèn)鶆?wù)優(yōu)先償付為維持重整期間運(yùn)營產(chǎn)生的新增債務(wù)（如水電費(fèi)、員工工資）實(shí)行100%即時(shí)償付，并設(shè)立共益?zhèn)鶆?wù)專項(xiàng)監(jiān)管賬戶。轉(zhuǎn)股價(jià)格形成機(jī)制以審計(jì)評(píng)估值為基礎(chǔ)，采用20日均價(jià)折扣法確定轉(zhuǎn)股價(jià)格，同時(shí)設(shè)置36個(gè)月限售期防止短期套利。股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案通過資本公積轉(zhuǎn)增股本方式新增25億股，其中60%用于債轉(zhuǎn)股，40%引入戰(zhàn)略投資者，原股東持股比例稀釋至10%以下。表決權(quán)差異化安排債轉(zhuǎn)股股東享有除重大資產(chǎn)處置外的完全表決權(quán)，戰(zhàn)略投資者獲得董事會(huì)提名權(quán)，原大股東表決權(quán)限制至5%以下。退出保障條款設(shè)計(jì)設(shè)置對賭協(xié)議條款，若未來三年凈利潤復(fù)合增長率低于15%，債轉(zhuǎn)股股東可要求控股股東按年化8%收益率回購股份。債轉(zhuǎn)股實(shí)施路徑PART03經(jīng)營重整計(jì)劃通過戰(zhàn)略評(píng)估明確具有市場競爭力的核心業(yè)務(wù)，收縮或退出非盈利及低效業(yè)務(wù)線，集中資源提升優(yōu)勢領(lǐng)域的市場份額和技術(shù)壁壘。向上游原材料供應(yīng)或下游終端應(yīng)用延伸，通過并購或合作降低采購成本、穩(wěn)定銷售渠道，增強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈控制力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。加大研發(fā)投入，推動(dòng)現(xiàn)有產(chǎn)品迭代升級(jí)，同時(shí)布局新興領(lǐng)域如新能源、智能化技術(shù)應(yīng)用，形成差異化競爭優(yōu)勢。針對目標(biāo)客戶群體制定精準(zhǔn)營銷策略，優(yōu)化銷售網(wǎng)絡(luò)布局，并通過品牌形象升級(jí)重建市場信任度。主營業(yè)務(wù)優(yōu)化方向聚焦核心業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)品創(chuàng)新市場開拓與品牌重塑與債權(quán)人協(xié)商將部分債務(wù)轉(zhuǎn)為股權(quán)或展期，同步引入戰(zhàn)略投資者注資，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)并降低財(cái)務(wù)杠桿。債務(wù)資產(chǎn)重組通過定向增發(fā)或資產(chǎn)置換方式，引入控股股東旗下盈利穩(wěn)定的能源、基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)，提升上市公司整體盈利能力。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入01020304評(píng)估并剝離閑置固定資產(chǎn)、非戰(zhàn)略性股權(quán)投資及長期虧損子公司，通過公開拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)快速變現(xiàn)。低效資產(chǎn)處置減少重資產(chǎn)投入，通過租賃、合作運(yùn)營等模式降低資本開支，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和ROE水平。輕資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型資產(chǎn)剝離與注入策略現(xiàn)金流改善措施除銀行信貸外，探索發(fā)行公司債、ABS證券化產(chǎn)品及引入產(chǎn)業(yè)基金，確保流動(dòng)性儲(chǔ)備充足。多元化融資渠道調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)算模式，如預(yù)收款比例提升或縮短賬期，同時(shí)加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)率管理以減少資金占用。經(jīng)營性現(xiàn)金流優(yōu)化推行全面預(yù)算管理，壓縮非必要行政開支，優(yōu)化供應(yīng)鏈采購成本，并通過數(shù)字化工具實(shí)現(xiàn)費(fèi)用動(dòng)態(tài)監(jiān)控。成本精細(xì)化管控建立客戶信用分級(jí)體系，縮短回款周期，對逾期賬款采取法律催收或保理融資手段加速資金回流。應(yīng)收賬款管理強(qiáng)化PART04戰(zhàn)略投資引入投資人遴選標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)先選擇具備雄厚資金實(shí)力和豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資人，確保其能夠?yàn)閟t中天提供長期穩(wěn)定的資金支持，并具備行業(yè)資源整合能力。資金實(shí)力與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)投資人需與st中天現(xiàn)有業(yè)務(wù)或未來發(fā)展方向高度契合，能夠通過技術(shù)、市場或管理協(xié)同效應(yīng)推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。投資人需出具書面承諾，明確其長期持股意愿及對企業(yè)未來發(fā)展的支持計(jì)劃，避免短期套利行為損害公司利益。戰(zhàn)略契合度投資人需符合監(jiān)管要求，無重大違法違規(guī)記錄，且在資本市場具備良好聲譽(yù)，以確保重整過程的合法性和公信力。合規(guī)性與信譽(yù)01020403長期承諾定向增發(fā)與債轉(zhuǎn)股通過定向增發(fā)新股或債轉(zhuǎn)股方式引入戰(zhàn)略投資人，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率，同時(shí)為后續(xù)經(jīng)營提供流動(dòng)性支持。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃同步實(shí)施核心管理層及員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，綁定關(guān)鍵人才與企業(yè)長期發(fā)展目標(biāo)，提升團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性與積極性。表決權(quán)差異化安排根據(jù)投資人類型及貢獻(xiàn)度，設(shè)計(jì)差異化表決權(quán)結(jié)構(gòu)，確保戰(zhàn)略投資人在重大決策中發(fā)揮主導(dǎo)作用，同時(shí)保護(hù)中小股東權(quán)益。原股東權(quán)益調(diào)整對原股東持股比例進(jìn)行合理調(diào)整，平衡新老股東利益，確保重整方案公平可行，避免引發(fā)股東糾紛或法律風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案01020304戰(zhàn)略協(xié)同資源整合1234技術(shù)資源共享推動(dòng)戰(zhàn)略投資人與st中天在核心技術(shù)、專利及研發(fā)團(tuán)隊(duì)方面的深度合作，提升企業(yè)創(chuàng)新能力與產(chǎn)品競爭力。利用投資人的市場網(wǎng)絡(luò)與客戶資源，拓展st中天的銷售渠道，加速產(chǎn)品推廣與品牌影響力提升。市場渠道整合供應(yīng)鏈優(yōu)化通過投資人引入優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商或優(yōu)化現(xiàn)有供應(yīng)鏈體系，降低采購成本，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性。管理賦能借助投資人的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)與人才資源，重構(gòu)st中天內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系，提升運(yùn)營效率與盈利能力。PART05風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制法律合規(guī)性保障全面法律審查聘請專業(yè)法律團(tuán)隊(duì)對重整方案涉及的債權(quán)債務(wù)關(guān)系、資產(chǎn)處置程序及股東權(quán)益調(diào)整等核心環(huán)節(jié)進(jìn)行合規(guī)性審查，確保符合現(xiàn)行法律法規(guī)要求。監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通與證券監(jiān)管部門、法院及債權(quán)人委員會(huì)保持高頻溝通，及時(shí)報(bào)備重整進(jìn)展，避免因程序瑕疵導(dǎo)致方案被否決或延遲執(zhí)行。風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制設(shè)立專項(xiàng)法律風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對小組，針對潛在訴訟、仲裁或行政處罰制定預(yù)案，降低法律不確定性對重整進(jìn)程的干擾。階段性目標(biāo)考核通過信息化系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)現(xiàn)金流，對異常波動(dòng)啟動(dòng)預(yù)警機(jī)制，確保償債資金與運(yùn)營資金嚴(yán)格按計(jì)劃調(diào)配?，F(xiàn)金流動(dòng)態(tài)管理核心團(tuán)隊(duì)問責(zé)制明確管理層對經(jīng)營計(jì)劃落實(shí)的連帶責(zé)任，將績效考核與重整目標(biāo)掛鉤，必要時(shí)啟動(dòng)人事調(diào)整程序。將重整后的經(jīng)營計(jì)劃分解為季度/年度量化指標(biāo)（如營收增長率、資產(chǎn)負(fù)債率等），由獨(dú)立董事與審計(jì)機(jī)構(gòu)聯(lián)合監(jiān)督執(zhí)行情況。經(jīng)營計(jì)劃執(zhí)行監(jiān)控退市風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案財(cái)務(wù)指標(biāo)修復(fù)計(jì)劃若公司觸及凈利潤或凈資產(chǎn)退市標(biāo)準(zhǔn)，立即啟動(dòng)資產(chǎn)重組或引入戰(zhàn)略投資者，通過非公開發(fā)行、資產(chǎn)出售等方式改善財(cái)務(wù)報(bào)表。信息披露強(qiáng)化交易所溝通策略針對可能引發(fā)股價(jià)異常波動(dòng)的退市風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，提前制定標(biāo)準(zhǔn)化披露模板，確保信息傳遞及時(shí)、準(zhǔn)確、完整，避免市場誤判。與交易所建立專項(xiàng)溝通渠道，在臨近退市警戒線時(shí)主動(dòng)提交改善方案，爭取寬限期或政策支持。123PART06重整實(shí)施路線法院審批時(shí)間節(jié)點(diǎn)提交重整申請材料公司需向法院提交完整的重整計(jì)劃草案、財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等關(guān)鍵文件，確保內(nèi)容符合法律要求并具備可操作性。法院初步審查法院根據(jù)審查結(jié)果作出是否受理重整的裁定，若受理則發(fā)布公告并指定管理人，若駁回需說明理由并允許公司申訴或調(diào)整后重新提交。法院收到材料后，將組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)對重整計(jì)劃的合法性、可行性及債權(quán)人利益保護(hù)程度進(jìn)行審查，必要時(shí)要求公司補(bǔ)充說明或調(diào)整方案。裁定受理或駁回債權(quán)申報(bào)與審核根據(jù)債權(quán)性質(zhì)（如優(yōu)先債權(quán)、普通債權(quán)等）對債權(quán)人進(jìn)行分組，各組獨(dú)立表決重整計(jì)劃，需達(dá)到法定通過比例方可生效。分組表決機(jī)制會(huì)議決議形成管理人匯總表決結(jié)果并形成會(huì)議決議，若部分組別未通過，可協(xié)商修改方案后二次表決或由法院強(qiáng)制批準(zhǔn)通過。債權(quán)人需在規(guī)定期限內(nèi)向管理人申報(bào)債權(quán)，管理人審核確認(rèn)債權(quán)金額及性質(zhì)，編制債權(quán)表供會(huì)議審