指數(shù)基金

投資指南

目錄

第1章投資新手的建議

想成為富人，你得攢資產(chǎn)

找到長期收益率最高的資產(chǎn)

看收益，更要看風(fēng)險(xiǎn)

最適合上班族的基金一一指數(shù)基金

投資者筆記

第2章投資工具這么多，為什么要選指數(shù)基金

什么是指數(shù)

誰開發(fā)的股票指數(shù)

指數(shù)基金是怎么來的

“躺著賺錢”的指數(shù)基金

最適合普通投資者的股票基金一一指數(shù)基金

投資者筆記

第3年常見指數(shù)基金品種

指數(shù)基金的分類

常見寬基指數(shù)基金

行業(yè)指數(shù)基金

投資者筆記

第4章如何挑選適合投資的指數(shù)基金

價(jià)值投資的理念

盈利收益率法挑選指數(shù)基金

博格公式法挑選指數(shù)基金

指數(shù)基金估值方法小結(jié)

投資者筆記

第5章如何買賣指數(shù)基金：懶人定投法

什么是定投

如何制定定投策略

結(jié)合估值的懶人定投法：在價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候定投

定投的實(shí)操步驟

如何計(jì)算定投的年復(fù)合收益率

提高定投收益的5個(gè)小技巧

投資者筆記

第6章構(gòu)建屬于自己的定投計(jì)劃

構(gòu)建屬于自己的定投計(jì)劃

三個(gè)定投計(jì)劃實(shí)例

讀者的案例

投資者筆記

第7章做好家庭資產(chǎn)配置

貨幣基金：隨取隨用的''余額寶”

債券基金怎么買

做好家庭資產(chǎn)配置

投資者筆記

第8章長期投資的心理建設(shè)

下金蛋的鵝

投資指數(shù)基金，復(fù)利從哪里來

買入低估值的品種，為啥還會(huì)下跌呢

《甜蜜蜜》與中國香港股災(zāi)

最倒霉的定投者

買指數(shù)就是買國運(yùn)：從日本股市看指數(shù)投資

看到上漲，定投下不去手怎么辦

定投的“雙核制”

有恒產(chǎn)者有恒心

投資者筆記

第1章

投資新手的建議

想成為富人，你得攢資產(chǎn)

如果你和大多數(shù)人一樣，手頭并不寬裕，那你首先要做的事就是攢錢，積累本金。

有一本非常流行的理財(cái)書，叫作《窮爸爸富爸爸》，這是一本不錯(cuò)的理財(cái)啟蒙書籍，它介

紹了一個(gè)非常重要的理財(cái)觀點(diǎn)：少消費(fèi)、多儲(chǔ)蓄，并且把攢下的錢投到能帶來收入的資產(chǎn)上,

這樣就可以完美地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

但是，什么是消費(fèi)？什么是資產(chǎn)？你分得清嗎？在這里我用一個(gè)簡單的例子來回答。

假如單位給你發(fā)了1000元的獎(jiǎng)金，你拿1000元買煙抽，這就是消費(fèi)；如果你拿這1000

元轉(zhuǎn)入了余額寶，就是買了資產(chǎn)。你買了煙等你抽完就什么都不剩了，而余額寶可以幫你把

錢增值，讓錢生錢。

能夠?yàn)槲覀儭吧X”的就是資產(chǎn)。例如股票、基金、房地產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品等，雖然它們生錢

的速度各有不同，但只要持有它們，就會(huì)以各種方式源源不斷地給我們帶來現(xiàn)金。不能“生

錢”的就不是資產(chǎn)，例如我們花錢去買煙抽，這就是消費(fèi)，抽完煙這筆錢就不復(fù)存在了。

現(xiàn)金不是資產(chǎn)?？吹竭@里，可能有的朋友會(huì)一愣：現(xiàn)金不是資產(chǎn)嗎？那我們辛苦攢下幾十

萬的存款，不算變得富有嗎？很遺憾，至少從“生錢”的角度衡量，現(xiàn)金不是資產(chǎn)，持有現(xiàn)

金，長期看是會(huì)貶值的。

如果手里有幾十萬的人民幣，這在當(dāng)下確實(shí)是一筆不小的財(cái)富。但這個(gè)“財(cái)富”是要打引

號(hào)的。這里我們先來看一個(gè)例子。

20世紀(jì)80年代有個(gè)詞叫作“萬元戶”。這個(gè)詞在當(dāng)時(shí)是一個(gè)非常令人羨慕的詞。80年代

很多人一個(gè)月的工資只有幾十元，吃一頓飯也就幾塊錢，所以說誰家里有上萬元的錢，那絕

對(duì)是過得非常舒坦的。

但是現(xiàn)在呢？根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，北京城鎮(zhèn)居民的2016年人均年收入都到52530元

了。1萬元也就是比兩個(gè)月的平均收入稍多一點(diǎn)的錢，根本不算啥。如果80年代有個(gè)萬元戶,

把1萬元現(xiàn)金藏在家里，那到現(xiàn)在，當(dāng)初的1萬元還是1萬元，現(xiàn)金自己是不會(huì)增值的。但

如果這個(gè)萬元戶，用當(dāng)初的1萬元買指數(shù)基金，那到現(xiàn)在這1萬元很可能會(huì)變成30萬元。股

票、基金等是資產(chǎn)，它們會(huì)自己“生錢”，而現(xiàn)金不是資產(chǎn)，請(qǐng)牢記這一點(diǎn)。

現(xiàn)在手里有幾十萬元的人，就像80年代的萬元戶，雖然目前看起來好像是“富有”的，但

再過30年，幾十萬元很可能就不值一提了。

為什么會(huì)這樣呢？

這是因?yàn)檎麄€(gè)社會(huì)的現(xiàn)金是越來越多的。所以，如果我們持有不會(huì)自己“生錢”的現(xiàn)金，

那么這部分現(xiàn)金占全社會(huì)現(xiàn)金的比例就會(huì)越來越低，也就越來越不值錢。所以手里有現(xiàn)金是

好事，但長期持有現(xiàn)金，卻是一個(gè)災(zāi)難。

現(xiàn)金是死的，它自己不會(huì)增值，所以我們要用現(xiàn)金去買“資產(chǎn)”，例如股票、基金等。只

有資產(chǎn)才能自己“生錢”，避免貶值的悲劇。記住一句話，現(xiàn)金不是資產(chǎn)，長期不用的現(xiàn)金,

我們應(yīng)該拿來買真正的資產(chǎn)。

1.什么是財(cái)務(wù)自由

當(dāng)我們積累了足夠多能夠“錢生錢”的資產(chǎn)，我們就實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自山。什么是財(cái)務(wù)自山呢?

通俗地說，財(cái)務(wù)自由是我們可以不必為錢發(fā)愁，同時(shí)又有足夠多的時(shí)間來做自己想做的事

情。

有的人，看起來非常富有，每個(gè)月有大筆的工資收入，但他必須通過不間斷地長時(shí)間工作

來維持自己的工資收入。例如一位富有經(jīng)驗(yàn)的牙醫(yī)，他可能很熱愛自己的工作，工作也能給

他帶來很多的回報(bào)，可是一旦他沒有能力工作了，比如高齡退休了，他的高收入也就戛然而

止。

真正的財(cái)務(wù)自由，是手里有大量能夠“錢生錢”的資產(chǎn)，這樣即使自己不再投入精力去工

作，也可以源源不斷地獲得現(xiàn)金收入。

我們可以看看《福布斯》排行榜，全球知名的富豪，基本上都是手里握有大量的資產(chǎn)：比

爾?蓋茨(BillGates)手里有微軟公司的股權(quán)，沃倫?巴菲特(WarrenBuffett)手里有

很多優(yōu)秀公司的股票，李嘉誠在全球有大量的地產(chǎn)港口……

這些富豪手里都有大量可以“生錢”的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)，有的是這些富豪創(chuàng)業(yè)建立的公司

的股權(quán)，有的是像巴菲特這樣“買來”的股票。經(jīng)營公司、投資股票是這些富豪的主業(yè)，但

他們也可以隨時(shí)去度假、旅游，或者做慈善、舉辦論壇，他們?cè)谧鲞@些事情的時(shí)候，手里的

資產(chǎn)仍然在源源不斷地為他們“生錢”。

有足夠的資金和充足的時(shí)間去做自己想做的事情，這才是財(cái)務(wù)自由。

2.如何實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由

真正的富人，手握大量資產(chǎn)，同時(shí)又絕不會(huì)去支付自己承受不起的消費(fèi)。例如世界首富比

爾?蓋茨，他有幾百億美元的財(cái)富，其中絕大多數(shù)財(cái)富都是微軟公司的股權(quán)，這些股權(quán)就是

他的資產(chǎn)，能源源不斷地給他帶來現(xiàn)金。股神巴菲特也是如此，他絕大多數(shù)資產(chǎn)就是他掌控

的伯克希爾?哈撒韋公司(BerkshireHathawayCooperation)的股權(quán)，但巴菲特更是以節(jié)

儉著稱，幾十年都工作在家鄉(xiāng)的那棟辦公樓里，雖然手握幾百億美元，但從來不貪慕虛榮。

減少消費(fèi)并不是說要做“葛朗什”式的吝嗇之人，而是說要更加理性地消費(fèi)，而不是承擔(dān)

自己支付不起的消費(fèi)。當(dāng)我們?cè)滦街挥?000元時(shí)，先別想著購買最新款的蘋果手機(jī)；當(dāng)我

們買第一輛車的時(shí)候，可以挑選性價(jià)比更高的車型；當(dāng)我們的時(shí)間還不值錢的時(shí)候，可以用

業(yè)余時(shí)間多看書、鍛煉身體，戒掉一些花費(fèi)較高卻對(duì)身體無益的消費(fèi)。

“巧婦難為無米之炊。”我們做投資理財(cái)，首先得手里有錢才行。我們?cè)谙M(fèi)上更務(wù)實(shí)一

些，就可以省下更多的錢用于投資，更快地走上“錢生錢”的道路，如此這樣，做投資才會(huì)

越來越輕松，才會(huì)更快地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

想要成為富人，我們要把錢拿來買“資產(chǎn)”，資產(chǎn)可以“錢生錢”，當(dāng)我們積累下大量的、

能長期“錢生錢”的資產(chǎn)，我們就變得富有了。甚至不用工作，這些資產(chǎn)也可以源源不斷地

為我們提供現(xiàn)金收入，實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。

但“千里之行始于足下”，要積累大量的資產(chǎn)，有一個(gè)非常重要的前提，就是我們要有本

金，有了本金我們才可以去買資產(chǎn)。所以如何獲得第一桶金，是我們第一步要做的。

每個(gè)人的第一桶金來源可能各不相同：有的人是從父司那里獲取第一桶金，有的人是因?yàn)?/p>

買彩票中了獎(jiǎng)，有的人是因?yàn)樽鲑I賣賺到了錢……不過對(duì)于我們大多數(shù)人來講，都是通過工

作來獲取工資收入的。這就是我們的第一桶金。

這第一桶金是我們可以自由支配的，我們可以隨意決定它的用途。所以很多朋友就把這個(gè)

錢花在吃喝玩樂上了。吃好吃的、玩好玩的，這樣做可以享受生活，獲得快樂，也沒啥不好

的。但是如果把所有的錢都花在吃喝玩樂上，導(dǎo)致沒有錢去積累資產(chǎn)，那就太糟糕啦。我們

可以來看個(gè)例子。

假如我們每天中午吃外面賣的快餐作為午餐，花費(fèi)20元。那一年有12個(gè)月，每個(gè)月有約

22個(gè)工作日，一年下來光花在午餐外賣上的錢就是接近5300元。但如果我們每天在家里為

自己精心準(zhǔn)備好午餐，大約只需要不到10元就可以做得很好。為自己和家人做午餐，相比起

外賣，不僅更加健康美味，還可以每年省下幾千元。何樂而不為呢？

如果堅(jiān)持這么做，單單是工作日的午餐費(fèi)，10年下來就是接近3萬元。這些錢如果可以每

年拿來買資產(chǎn)，讓“錢生錢”，10年后這3萬元就可以增值到10萬元。對(duì)丁我們普通人來

說，財(cái)富的差距就是在這不起眼的一點(diǎn)一滴中拉開的。

很多成功的企業(yè)家都是以“節(jié)約”著稱的，因?yàn)楣?jié)約下來的每一分錢，都是以后的利潤。

著名的猶太船商斯圖亞特（Stewart）曾經(jīng)有一句名言，他說：“在經(jīng)營中，每節(jié)約一分錢,

就會(huì)使利潤增加一分，節(jié)約和利潤是成正比的。”

他的員工評(píng)價(jià)斯圖亞特，說他是一個(gè)“非常吝尚，讓人討厭的人“。他對(duì)于控制成本和費(fèi)

用特別重視，公司的很多文件都是在用過的紙的背面打印的，公司每一項(xiàng)大的開支都需要經(jīng)

過財(cái)務(wù)部門的審批才能支付。也正是因?yàn)檫@種節(jié)約精神，他的公司才能創(chuàng)造出巨額的財(cái)富，

直至建立了龐大的商業(yè)帝國。

我們每個(gè)人的日常生活也是如此。我們擁有的財(cái)富是有限的，沒有誰的錢可以隨便花。如

果我們?cè)跊]必要的開支上多花一分錢，也就意味著我們用于投資的發(fā)金少了一分錢c吃喝玩

樂上花的錢，花費(fèi)了也就沒有了；但是投資上的錢是可以不斷錢生錢的，一分錢未來甚至可

以產(chǎn)出無數(shù)個(gè)一分錢。

越早開始積累資金用于投資，我們就可以越早積累下資產(chǎn)，讓資產(chǎn)為我們打工，不斷地

“錢生錢”，我們就可以更早地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)。

找到長期收益率最高的資產(chǎn)

在日常生活中常見的資產(chǎn)有很多，例如黃金、國債、銀行理財(cái)、P2P（互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借

貸平臺(tái)）理財(cái)、股票、房地產(chǎn)、紀(jì)念幣、紀(jì)念鈔等，這些都屬于資產(chǎn)。那么我們?cè)撨x擇哪一

個(gè)呢？哪一個(gè)長期收益率更好呢？

這里要先說一個(gè)概念：現(xiàn)金流。

有的資產(chǎn)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流。

例如，我們?cè)?017年6月1日買了10000元的5年期國債（記賬式），年利率3.5%。那

么之后每一年的6月1口，我們都可以收到350元的現(xiàn)金利息。

這就是國債的現(xiàn)金流。能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)有很多，例如債券、股票、房地產(chǎn)（可以收租

金）、銀行理財(cái)、P2P理財(cái)?shù)取?/p>

有的資產(chǎn)則無法產(chǎn)生現(xiàn)金流。

例如黃金，100年前1公斤黃金，妥善保存到今天，仍然是1公斤黃金，不會(huì)有什么變化。

又例如一塊明朝的玉佩、字畫、家具，放到今天它本身也不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流。再例如貴金屬、

占荒、藝術(shù)品、礦山等。

這就是不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

為什么要分為能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)和不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)呢？這是因?yàn)?，本質(zhì)上，這兩

種資產(chǎn)的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素不同。

能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價(jià)格主要取決于現(xiàn)金流的大小和穩(wěn)定性。

例如，同樣是5年期國債，一個(gè)年利率3.5%,一個(gè)年利率4%,在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，我們

會(huì)選擇利息更高的。

兩個(gè)銀行都發(fā)行了5%年利率的理財(cái)產(chǎn)品，一個(gè)是招商銀行，另一個(gè)是一家農(nóng)村信用社，我

們很自然地會(huì)選擇招商銀行，因?yàn)榇筱y行的理財(cái)產(chǎn)品更安全，現(xiàn)金流穩(wěn)定性更強(qiáng)，不用擔(dān)心

到期無法償付。

不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，它的價(jià)格主要取決于供求關(guān)系。

我們總能聽說“盛世珠寶，亂世黃金”，為何黃金在發(fā)生戰(zhàn)爭的時(shí)候反而可以漲價(jià)呢？因

為黃金流通性好，其價(jià)值比較通用，所以在發(fā)生戰(zhàn)爭的時(shí)候黃金的需求量就會(huì)上升，導(dǎo)致供

不應(yīng)求，黃金就會(huì)漲價(jià)。

所有不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，價(jià)格都是由供求關(guān)系決定的。

說了這么多，我們還是不知道哪個(gè)資產(chǎn)收益最高??！

這里有一個(gè)比較通用的概念：能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)通常比不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)長期收益

率更高；能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)中，現(xiàn)金流越高，長期收益率更高。

《股市長線法寶》(StocksForTheLongRun)的作者杰里米丁?西格爾(Jeremy

J.Siegel)教授對(duì)200多年的美國金融市場做過統(tǒng)計(jì)，股票是長期投資中收益最高的資產(chǎn)，

其次是企業(yè)債券和短期國債。而且任何債券都無法長期跑贏通貨膨脹，只有股票可以長期跑

贏通貨膨脹。

圖L1為1美元投資到不同資產(chǎn)上，經(jīng)過200多年后，所能達(dá)到的市值規(guī)模。如果投資1

美元到美國股市，200多年后，會(huì)變成704997美元，是的，70多萬美元。但是如果投資到

債券上，只會(huì)變成1778美元；投資到短期債券上，為281美元；投資到黃金上，只有4.52

美元。

8()()(XX)r

70()(MX)-

60()(XX)-

50()(XX)-

400(XX)-

30()(XX)

20()(XX)-

10()(XX幸)

25(X)-

2000

1500-

1(XX)-

5(X)-

4.52

0-

黃金

圖1.11802?2002年，1美元資產(chǎn)投資于各類資產(chǎn)的變化

像黃金這種無法產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，長期收益率甚至比國債更低。

100多年前，5兩黃金可以買下北京的一套四合院，而100多年后，5兩黃金只能買下北京

四環(huán)里不到2平方米的房子，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸通貨膨脹。同一時(shí)間里，美國股市從40多點(diǎn)上漲到

17700多點(diǎn)，上漲了400多倍。

可能有的朋友對(duì)此表示異議：我買股票被套了很多年，不僅沒有任何收益，還賠了很多錢,

股票怎么可能是長期收益率最好的資產(chǎn)呢？

這就牽涉投資策略的問題，同樣是中石油，巴菲特買了就賺錢，而你買了反而會(huì)虧錢。什

么才是投資股票類資產(chǎn)的正確“姿勢(shì)”呢？這里先賣個(gè)關(guān)子，看完后面的章節(jié)，你自然會(huì)明

白。

看收益，更要看風(fēng)險(xiǎn)

“一天一個(gè)漲停板”“月賺30%發(fā)家致富”，什么？！天底下竟有這么好的事情？

如果有人說他可以輕輕松松幫你取得年化30%以上的收益率，甚至月賺30%,那亳無疑問，

這是騙局。

股票雖然長期收益最高，但實(shí)際上也是有局限的。我們不能期望股票給我們帶來不合理的

收益率c長期投資股票，不考慮任何策略,只是長期持有，平均可以獲得9%?15%的年復(fù)合

收益率；配合正確的策略，才可以獲得20%左右的年復(fù)合收益率。

部分投資能力卓越的大師，可以在兒十年里獲取20%以上的收益率。別小看這個(gè)收益率，愛

因斯坦說過，復(fù)利是世界上第八大奇跡。復(fù)利可以讓看起來平淡無奇的收益率，在E寸間的作

用下產(chǎn)生難以想象的奇跡。

比如，2015年1月，中國香港著名的何東花園以51億港幣成交，何東爵士的這筆沒資，從

1923年的6.6萬上漲到2015年的51億，升值7.7萬倍。看起來7.7萬倍相當(dāng)驚人，實(shí)際上

相當(dāng)于年復(fù)合收益率多少呢？只有13%o

股神巴菲特50多年來的年復(fù)合收益率是多少呢？20%左右，這就足以讓巴菲特成為頂級(jí)富

豪、股神了。

換句話說，長期保持20%左右的年復(fù)合收益率，是一件非常驚人的事情。可能短期里能做到,

但是長期是很難保持的。過去幾年，國內(nèi)出現(xiàn)過一些涉案金額高達(dá)百億的金融詐騙案、集資

案，有些就是宣傳年收益率可達(dá)50%甚至100%,很多人就上當(dāng)了。

不要貪婪，避免不合理的高收益，一切金融騙局都是紙老虎。

假如，你現(xiàn)在掌握了一個(gè)正確的投資策略，這個(gè)策略可能比不上巴菲特的策略，但你仍然

可以長期獲取13%的年復(fù)合收益率，那么你手里的10萬元，在92年后，會(huì)變成多少錢？約

為77億?。蹚?fù)利計(jì)算公式：投資期末資金二最初本金X：1+年復(fù)合收益率）投資年數(shù)］

相反，如果你沒有相對(duì)應(yīng)的投資能力，只會(huì)把錢投入到年收益率5%的國債中，那么92年后,

你手里的10萬元，僅有890萬元，是77億的千分之一！

這就是復(fù)利的威力。

而復(fù)利的關(guān)鍵在于，如何獲取長期穩(wěn)定的投資收益。友資工具這么多，哪種方法簡單可行

又有效？別著急，下面我將介紹一種最適合上班族的復(fù)利工具一一指數(shù)基金。

最適合上班族的基金一一指數(shù)基金

基金這個(gè)名詞我們經(jīng)常接觸，像股票基金、債券基金、混合基金等一大串的名詞，經(jīng)常讓

人糊里糊涂。這些基金到底是干啥的呢？

簡單理解，基金就是一個(gè)籃子，里面可以按照預(yù)先設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種各樣資產(chǎn)。這

樣做的好處是，把一籃子資產(chǎn)分割成若干小份，一小份才幾元，用較少的資金就可以投資了。

這樣一來，原來普通人買不起的資產(chǎn)，現(xiàn)在可以通過購買基金的方式投資了。

例如：

?裝入各種短期債券、短期理財(cái)、現(xiàn)金，就是貨幣基金。

?裝入各種企業(yè)債、國債，就是債券基金。

?裝入各個(gè)公司的股票，就是股票基金。

?裝入股票和債券，就是混合基金。

前面已經(jīng)說過，股票是長期增值速度最快的資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)地，我們買入股票基金，也可以獲

得最快的增值速度。

目前我國各式各樣的股票基金加起來也有上千只了，我們不可能每一個(gè)都詳細(xì)了解。本書

重點(diǎn)介紹的是?類特殊的股票基金，也是股神巴菲特唯?在公開場合多次推薦的基金品種-

一指數(shù)基金。

巴菲特是著名的投資大師，個(gè)人資產(chǎn)長期排名在全球富豪榜前幾位。巴菲特從學(xué)徒起家，

在幾十年里獲取了上萬倍的資產(chǎn)增值。

有非常多的人曾經(jīng)向巴菲特請(qǐng)教投資秘訣，但巴菲特在公開場合只推薦過一個(gè)品種：指數(shù)

基金。

事實(shí)上，巴菲特幾乎每年都會(huì)向普通投資者推薦指數(shù)基金。

早在1993年，巴菲特就第一次推薦指數(shù)基金稱：

通過定期投資指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者竟然往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資

者。

到2007年，巴菲特再次推薦指數(shù)基金：

對(duì)于絕大多數(shù)沒有時(shí)間進(jìn)行充分個(gè)股調(diào)研的中小投資者，成本低廉的指數(shù)型共同基金或許

是他們投資股市的最佳選擇。

也是在2007年，巴菲特還發(fā)起了一個(gè)著名的賭局：由對(duì)沖基金的基金經(jīng)理挑選主動(dòng)基金組

合，巴菲特挑選標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，雙方互賭看未來10年哪個(gè)收益更高。

到2016年年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（簡稱標(biāo)普500指數(shù)，標(biāo)普500）的年復(fù)合收益率為

7.1%；同期由基金經(jīng)理挑選的基金組合，收益率只有2.2%。很明顯，在10年賭約到期之前,

巴菲特就贏得了這個(gè)賭局。

在對(duì)賭開始之前，巴菲特就知道自己必贏無疑。他說：“我經(jīng)常推薦的就是低成本的標(biāo)普

500指數(shù)基金，但是只有極少數(shù)謙虛的朋友才會(huì)相信我的話?！?/p>

2014年的時(shí)候，巴菲特還立下遺囑：

如果他過世，其名下的90%的現(xiàn)金將讓托管人購買指數(shù)基金。

巴菲特如此推崇指數(shù)基金，到底它是什么、又有什么過人之處呢？我們下?章再講。

損■資

?能夠?yàn)槲覀儭吧X”的就是資產(chǎn)，現(xiàn)金不是資產(chǎn)。

?有的人看起來“富有”，但一旦停止工作，高收入也就戛然而止。

?通過定期投資指數(shù)基金，業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。

第2章

投資工具這么多，為什么要選指數(shù)基金

為什么巴菲特反復(fù)推薦指數(shù)基金？它到底是什么，又有什么神奇的魔力呢？為什么說對(duì)于

普通投資者來說，指數(shù)基金是最好的選擇？這一章我們就來詳細(xì)地了解指數(shù)基金這一優(yōu)秀品

種。

什么是指數(shù)

說到指數(shù)基金，那自然離不開指數(shù)。什么是指數(shù)呢？

指數(shù)是一個(gè)選股規(guī)則，它的目的是按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股票

的平均價(jià)格走勢(shì)。

說起來有些枯燥，但實(shí)際上我們?cè)谌粘Ｉ钪幸步?jīng)常會(huì)接觸到指數(shù)。例如一個(gè)班級(jí)的平均

成績。我們把這個(gè)班級(jí)學(xué)生的語文考試成績加起來求平均數(shù)，這就是一個(gè)“語文成績指數(shù)”。

這個(gè)“語文成績指數(shù)”的走勢(shì)可以反映這個(gè)班級(jí)平均語文成績的走勢(shì)。

這就是指數(shù)的作用。

股市上有上千只股票，我們?nèi)绾沃浪鼈兘裉煺w是漲是跌呢？股票指數(shù)就誕生了。

例如我們熟悉的滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股

作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。

滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。滬深300指

數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢(shì)的指數(shù)。它的推出，豐富了市

場現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了?項(xiàng)用于觀察市場走勢(shì)的指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場運(yùn)行

狀況，也進(jìn)一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件。

我們只需要看一下滬深30。指數(shù)（簡稱滬深300）,就能知道國內(nèi)股市規(guī)模最大的300只股

票，今天整體是漲了還是跌了。

什么是指數(shù)點(diǎn)數(shù)呢？

如果搜索一下滬深300,會(huì)得到一個(gè)滬深300的點(diǎn)數(shù)。

每一個(gè)指數(shù)都有一個(gè)點(diǎn)數(shù)，這個(gè)點(diǎn)數(shù)就是指數(shù)背后公司的平均股價(jià)。這個(gè)點(diǎn)數(shù)下跌，就代

表指數(shù)背后的公司股價(jià)整體下跌了；如果點(diǎn)數(shù)上漲，就代表指數(shù)背后的公司股價(jià)整體上漲了。

指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是一個(gè)很重要的數(shù)據(jù)，它能幫助我們分析股市整體的走勢(shì)和收益情況c從長期

看，股市是不斷上漲的，所以指數(shù)的點(diǎn)數(shù)也是不斷上漲的。

例如滬深300,它是2004年12月31日從1000點(diǎn)開始起步的（也就是把2004年12月30

日的股票平均股價(jià)，定義為1000）,截至2017年6月30日，滬深300收于3666.8點(diǎn)。

再以港股最著名的恒生指數(shù)為例，它是從1964年的100點(diǎn)開始起步的，截至2017年6月

30口，收于25764.58點(diǎn)。也就是說，53年來，中國香港的恒生指數(shù)上漲了257倍，如果我

們持有的是恒生指數(shù)基金，我們就可以實(shí)現(xiàn)這么高的漲幅。

指數(shù)因?yàn)槭情L期上漲的，所以歷史越長，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)就會(huì)越高。這就是指數(shù)點(diǎn)數(shù)的作用和

意義了。

誰開發(fā)的股票指數(shù)

指數(shù)也不是憑空產(chǎn)生的，開發(fā)指數(shù)的機(jī)構(gòu)主要有兩類：證券交易所和指數(shù)公司。

國內(nèi)有三大指數(shù)系列。上海證券交易所（簡稱上交所）開發(fā)的上證系列指數(shù)，深圳證券交

易所（簡稱深交所）開發(fā)的深證系列指數(shù)，以及中證指數(shù)有限公司開發(fā)的中證系列指數(shù)。

例如我們熟悉的上證綜指，就是上交所開發(fā)的。我們平時(shí)經(jīng)常聽到的上證3000點(diǎn)，說的

其實(shí)就是上證綜指。上證綜指歷史走勢(shì)詳見圖2.1。

7（w［更多新書認(rèn)準(zhǔn)微信xueba521OO（公

圖2.1上證綜指歷史走勢(shì)圖

這個(gè)指數(shù)因?yàn)闅v史最悠久，所以經(jīng)常被人提起，不過它只有上交所的股票，缺少深交所的

股票。

美國主要有三大指數(shù)：納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)。納斯達(dá)克指數(shù)是交易

所指數(shù)，而標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)則是指數(shù)公司開發(fā)的。

中國香港主要是恒生公司開發(fā)的指數(shù)，例如恒生指數(shù)和H股指數(shù)。

另外還有一些世界知名的指數(shù)開發(fā)公司，例如摩根士丹利，開發(fā)有MSCI系列指數(shù)。

這些具體的指數(shù)名稱和它們的特點(diǎn)，將會(huì)在后面的章節(jié)里詳細(xì)介紹。

指數(shù)基金是怎么來的

前面提到過，指數(shù)是一種選股規(guī)則，按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票。如果有基金公司開

發(fā)一個(gè)基金產(chǎn)品，也完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買入完全一樣的一籃子股票，這就是指數(shù)基

金了。

因?yàn)橹笖?shù)基金持有股票的種類、數(shù)量、比例都跟指數(shù)非常接近，所以指數(shù)基金的表現(xiàn)也跟

指數(shù)非常接近?；蛘哒f，指數(shù)基金把指數(shù)這個(gè)抽象的概念，變成了可以實(shí)際交易的產(chǎn)品。

因?yàn)橹笖?shù)的規(guī)則是公開的，所以各家基金公司拿到指數(shù)的規(guī)則之后，都可以自己開發(fā)出對(duì)

應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品。像國內(nèi)比較出名的滬深300,追蹤這個(gè)指數(shù)的指數(shù)基金就有幾十只之多。

因?yàn)樽粉櫟氖峭瑯拥闹笖?shù)，它們持有股票的種類、數(shù)量、比例都非常接近，所以它們的表現(xiàn)

也都非常接近，并且都跟滬深300表現(xiàn)也比較近似。

因?yàn)橹笖?shù)的選股規(guī)則是固定并且公開透明的，所以指數(shù)基金的基金經(jīng)理在挑選股票的時(shí)候,

受到指數(shù)的限制，指數(shù)基金的菸金經(jīng)理不得隨意按照自己的喜好去挑選股票，必須按照指數(shù)

來挑選。

簡單來說，指數(shù)基金是一種特殊的股票基金。一般的股票基金依賴于基金經(jīng)理的個(gè)人決策

能力，而指數(shù)基金不一樣：它是以某指數(shù)作為模仿對(duì)象，按照該指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購買該指

數(shù)包含的證券市場中全部或部分的證券，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平。

?般的股票基金，依賴于基金經(jīng)理的投資水平，基金的業(yè)績好不好跟很大程度上取決于基

金經(jīng)理的能力；而指數(shù)基金的業(yè)績跟基金經(jīng)理的關(guān)系不大，主要取決于對(duì)應(yīng)指數(shù)的表現(xiàn)。

這是指數(shù)基金跟普通的股票基金最大的一個(gè)不同點(diǎn)。

“躺著賺錢”的指數(shù)基金

在A股，指數(shù)從創(chuàng)立之初到現(xiàn)在整體也實(shí)現(xiàn)了30倍以上的漲幅。如果持有的是A股的指數(shù)

基金，平均也可以實(shí)現(xiàn)這樣的收益。

指數(shù)基金的概念我們已經(jīng)了解了，看起來平平無奇。為何巴菲特還會(huì)如此推崇指數(shù)基金呢？

這是因?yàn)橹笖?shù)基金有很多獨(dú)有的好處。它主要有三個(gè)好處，還能幫助我們規(guī)避一些投資中的

風(fēng)險(xiǎn)C

1.指數(shù)基金“長生不老”

指數(shù)基金的第一個(gè)優(yōu)勢(shì)，是它可以“長生不老”。大家可能聽得很新奇，什么是長生不老

呢？這里的長生不老，是針對(duì)單個(gè)股票和普通的股票基金來說的。

舉個(gè)例子，美國最知名的指數(shù)是道瓊斯指數(shù)，它誕生于一百多年前。最初道瓊斯指數(shù)有20

個(gè)成份股，從100點(diǎn)起步。結(jié)果100多年過去了，道瓊斯指數(shù)從100點(diǎn)慢慢漲到了今天的近

2萬點(diǎn)。而最初的20個(gè)成份股，一家家先后衰落，到今天，存活的只有一家通用電勺。

因?yàn)闆]有一家公司可以長生不老，但是指數(shù)基金可以通過吸收新公司替換老公司的方法，

實(shí)現(xiàn)長生不老。理論上，指數(shù)的壽命與國家的壽命等同。

普通的股票基金無法做到這一點(diǎn)，因?yàn)槠胀ü善被鸬谋憩F(xiàn)取決于基金經(jīng)理，由基金經(jīng)理

來決定股票的買入和賣出。但很少有基金經(jīng)理能投資30~40年以上，所以普通股票基金一般

無法長期存在下去。

2.指數(shù)基金能長期上漲

指數(shù)基金的第二個(gè)好處，是它能長期上漲，而且上漲速度相對(duì)其他資產(chǎn)大類更高C這也是

股票資產(chǎn)的一個(gè)特點(diǎn)。

我們舉個(gè)例子，港股對(duì)應(yīng)的指數(shù)是恒生指數(shù)，是1964年誕生的，最初恒生指數(shù)點(diǎn)數(shù)是100

點(diǎn)。前面也提到過，指數(shù)的點(diǎn)數(shù)代表可以看作指數(shù)包括的股票的股價(jià)。

到2017年6月初，恒生指數(shù)漲到了26000點(diǎn)，在53年里上漲了200多倍。如果用恒生指

數(shù)的股息考慮在內(nèi)，恒生指數(shù)是67338點(diǎn)，53年里上漲了600倍！詳見圖2.2。

35(XM)r

圖2.2恒生指數(shù)歷史走勢(shì)圖

中國內(nèi)地股市的平均收益也是非常不錯(cuò)的。衡量上交所平均股價(jià)的上證綜指，從1991年年

初的100點(diǎn)，上漲到了2017年5月的3117點(diǎn)。再加上股息收益，年化收益率也達(dá)到了15%

左右。詳見圖2.3。

圖2.3上證綜指歷史走勢(shì)圖

指數(shù)基金為何能長期上漲呢，背后的解釋有很多。一個(gè)比較通用的解釋是，指數(shù)背后的公

司，每年賺的錢，會(huì)不斷再投入生產(chǎn)，這樣來年可以帶來更多的盈利。這樣不斷地利滾利，

就會(huì)推動(dòng)指數(shù)不斷上漲。

王大爺開了一家工廠，生產(chǎn)水果罐頭。最初工廠是投了1000萬元建立的，買了設(shè)備、原

材料。第一年賺了100萬元的凈利潤。罐頭賣得不錯(cuò)，王大爺決定擴(kuò)大生產(chǎn)。他把第一年賺

的100萬元再投入了進(jìn)去，乂買了一些設(shè)備。第二年罐頭廠賺了110萬元。

王大爺嘗到了甜頭，每年的利潤都會(huì)再投入進(jìn)去。10年后，王大爺已經(jīng)擁有了一家年利潤

260萬元、持有資產(chǎn)2000多萬元的罐頭工廠。每年的凈利潤再投入，讓王大爺有了更多的

廠房、設(shè)備、原材料和員工。（資產(chǎn)的增加）

王大爺還收購了附近的果園，自己種水果，把中間利潤環(huán)節(jié)去掉，節(jié)約原材料的成本；引

入先進(jìn)的罐頭生產(chǎn)線，原本需要20個(gè)人三班倒生產(chǎn)，改良后只需要10個(gè)人，大大提高了效

率。（效率的提升）

不過王大爺發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在罐頭賣不動(dòng)了，每年能銷售出去的耀頭數(shù)量固定在20萬罐，每個(gè)罐

頭20%的凈利潤。雖然罐頭賣不動(dòng)，但王大爺發(fā)現(xiàn)罐頭可以提價(jià)格，每隔一段時(shí)間罐頭的價(jià)

格提一提，只要提價(jià)不太高，罐頭的銷量沒有太大變化，仍然是20萬罐。雖然水果原材料價(jià)

格在上漲、工人的工資也在上漲，但罐頭提價(jià)后，王大爺?shù)膬衾麧櫲匀荒茉鲩L。（抗通貨膨

脹）

其實(shí)指數(shù)基金也是如此。指數(shù)基金背后就是若干家像王大爺這樣的公司，它們中有的生產(chǎn)

汽車、有的生產(chǎn)白酒、有的生產(chǎn)家電、有的坐擁水電站發(fā)電。每年他們都能創(chuàng)造價(jià)值，獲取

利潤。

每年凈利潤的再投入，能垓讓公司擁有更多資產(chǎn)、獲得更多凈利潤；生產(chǎn)效率的提高，同

樣的資產(chǎn)能創(chuàng)造更多的利潤；物價(jià)的上漲也會(huì)經(jīng)過傳導(dǎo)后反應(yīng)在價(jià)格、利潤上。

所以只要國家有一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，指數(shù)背后的公司就能創(chuàng)造越來越多的盈利。或許某些年

份遭遇困境，盈利會(huì)下滑，但長期看盈利會(huì)不斷上漲。這是指數(shù)長期上漲的根本動(dòng)力。

股神巴菲特也提到過，買指數(shù)基金就是買國運(yùn)。只要相信國家能繼續(xù)發(fā)展，指數(shù)基金就能

長期上漲，我們就能分享國家經(jīng)濟(jì)增長的收益。

看指數(shù)點(diǎn)數(shù)投資不靠譜

看完了指數(shù)的這個(gè)好處，自然也就明白，為何看指數(shù)點(diǎn)數(shù)投資不靠譜。

以前流行過一種基金投資方法：

A股“2000點(diǎn)以下就可以買，2500點(diǎn)以上就可以賣”。

大家了解了指數(shù)點(diǎn)數(shù)的意義，和指數(shù)長期上漲的優(yōu)勢(shì)，就能明白，這種看點(diǎn)數(shù)投資并不靠

譜。

因?yàn)辄c(diǎn)數(shù)代表指數(shù)背后公司的平均股價(jià)，而指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是長期上漲的?？袋c(diǎn)數(shù)投資，可能

某一段時(shí)間里有效，但長期看，就是刻舟求劍。

像A股我們經(jīng)常說的上證3000點(diǎn)，這個(gè)上證綜指就是從1991年的100點(diǎn)開始起步的，到

現(xiàn)在上漲了30倍，以后還會(huì)繼續(xù)上漲。美國股市和中國香港股市的指數(shù)，都是在很長的時(shí)間

里上漲了幾百倍。中國內(nèi)地的指數(shù)也是如此，若干年后，A股的指數(shù)也會(huì)漲到1000。點(diǎn)、20

000點(diǎn)。因?yàn)辄c(diǎn)數(shù)會(huì)不斷上漲，如果始終固定在一個(gè)點(diǎn)數(shù)以下投資，那注定會(huì)失效,所以看

點(diǎn)數(shù)投資并不靠譜。

3.指數(shù)基金成本低

指數(shù)基金還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，就在于它成本比較低。

這里說的成本，主要是針對(duì)基金自身的運(yùn)作成本。每只基金在運(yùn)作的時(shí)候，每年都會(huì)收取

基金管理費(fèi)和托管費(fèi)。

管理費(fèi)

管理費(fèi)是基金公司收入的主要來源。主動(dòng)型基金一般會(huì)收取基金規(guī)模的1.5%作為管理費(fèi)。

例如，我們持有一個(gè)10000元的主動(dòng)型基金，那每年就會(huì)被收取約150元的管理費(fèi)。

指數(shù)基金的一個(gè)好處就是管理費(fèi)率較低。國內(nèi)指數(shù)基金的平均管理費(fèi)率在0.69%左右。部分

規(guī)模較大、運(yùn)行時(shí)間較長的基金，管理費(fèi)率會(huì)降到0.5%以下。也就是說：

持有10000元指數(shù)基金，每年被收取50元的管理費(fèi)。

這些可以在基金的公告中查看。

平均來說，我們投資10000元的基金，如果投資的是指數(shù)基金，那么一年的管理費(fèi)大約是

69元；但如果投資的是普通的主動(dòng)基金，一年的管理費(fèi)大約是150元。長期投資下來差距還

是比較明顯的。所以說指數(shù)基金在管理費(fèi)率上還是比較有優(yōu)勢(shì)的。

托管費(fèi)

托管費(fèi)是交給基金的托管方的?；鸬凝嫶筚Y產(chǎn)，并不是直接存放在基金公司，一般會(huì)在

第三方托管方，例如某家大型銀行。托管費(fèi)就是支付給托管銀行的費(fèi)用。

國內(nèi)指數(shù)基金的托管費(fèi)率平均在0.1慨左右，低的可以做到0.1%。托管費(fèi)比管理費(fèi)低很多,

所以一般更重視管理費(fèi)率是否較低。

所有基金，不管場內(nèi)還是場外，都會(huì)有管理費(fèi)和托管費(fèi)。不過國內(nèi)基金的管理費(fèi)和托管費(fèi),

平均來看，最近幾年都在逐漸下降了。主流的指數(shù)基金費(fèi)率大致是0.6%的管理費(fèi)，0.現(xiàn)的托

管費(fèi)。相比以前的1婷2%的管理費(fèi)進(jìn)步了非常多，相當(dāng)于每年增加了魏的收益率。

不過國內(nèi)市場跟美股等成熟市場相比還是有一定距離的。美股指數(shù)基金的管理費(fèi)，主流的

費(fèi)率在0.2%以下，有的甚至能做到0.05%。國內(nèi)指數(shù)基金才剛起步不久，還有很長的路要走。

像口前規(guī)模最大的標(biāo)普500指數(shù)基金SPY,每年管理費(fèi)率都只有0.09%o

市場越成熟，基金公司之間的競爭越激烈，基金整體的費(fèi)率就會(huì)越低。對(duì)于我們基金投資

者來說，這是一件好事情，相當(dāng)于把原本歸屬基金公司的利潤，讓給了菸金投資者。

“指數(shù)基金之父”約翰?博格(JohnBerger)在創(chuàng)建指數(shù)基金的時(shí)候，就介紹過，低成本

是指數(shù)基金戰(zhàn)勝其他股票基金的最根本的制勝法寶。從整體來看，所有股票基金中，指數(shù)基

金的管理費(fèi)和托管費(fèi)是最低的一類，這對(duì)于我們長期投資者來說，能省下一些費(fèi)用,省到就

是賺到，長期投資低成本指數(shù)基金更有利。

“長生不老、長期上漲、低成本”，這就是指數(shù)基金最主要的三個(gè)優(yōu)勢(shì)。除此之外，指數(shù)

基金還可以幫助我們規(guī)避投資中最常見的風(fēng)險(xiǎn)。

投資中有很多風(fēng)險(xiǎn)。

第一類風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)指的是突發(fā)的無法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)只有

發(fā)牛.了我們才意識(shí)到會(huì)有這種風(fēng)險(xiǎn)。

例如乳制品行業(yè)曾經(jīng)遭遇過“三聚銀胺”事件、白酒行業(yè)遭遇過“塑化劑”事件。

這些都是事先無法預(yù)料、短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。很多相關(guān)個(gè)股就因此而破產(chǎn)倒閉。

這種無法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)個(gè)股來說是很大的災(zāi)難，但對(duì)指數(shù)基金幾乎沒有影響。因?yàn)橹笖?shù)基

金包括幾十上百只股票，單只股票出現(xiàn)問題并沒有多少大礙。而且，依照指數(shù)基金的規(guī)則，

本身就不會(huì)挑選經(jīng)營太差的股票，更進(jìn)一步減少了這種無法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)。

第二類風(fēng)險(xiǎn)是本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)。假如我們看好了一家公司，覺得非常不錯(cuò)，打算長期

投資，結(jié)果公司第二年倒閉了，只收回來很少的本金，虧損的部分再也無法從這個(gè)公司身上

賺回來了。這就是本金永久員失的風(fēng)險(xiǎn)。

像前幾年還經(jīng)營不錯(cuò)的諾基亞，在智能手機(jī)出來之后夕艮快就經(jīng)營不善了，如果我們投資了

諾基亞的股票，那我們投資的損失就永遠(yuǎn)沒有辦法在諾基亞身上賺回來了。借錢買股票也很

容易遇到本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)，比如2015年股災(zāi)的時(shí)候，有非常多的大戶爆倉巨虧。

指數(shù)基金只會(huì)按指數(shù)去買股票，而且不會(huì)選擇虧損、財(cái)務(wù)有問題的公司。指數(shù)基金所買入

的幾十只上百只股票，即使下跌也會(huì)有些限度，不會(huì)跌沒。這種特性幫我們規(guī)避了本金永久

損失的風(fēng)險(xiǎn)。

第三類風(fēng)險(xiǎn)是制度風(fēng)險(xiǎn)。投資市場的制度還是有很多不完善的地方。像傳統(tǒng)股票基金，還

是會(huì)存在利益輸送、內(nèi)幕交易等各種不完善的問題。人是有私欲的，讓人來選股難免會(huì)受到

主觀情緒的影響。

指數(shù)基金是按照指數(shù)來選段，而指數(shù)的規(guī)則是早就確立好了的，任何人都可以查詢、監(jiān)督。

所以指數(shù)基金不會(huì)有利益輸送等情況出現(xiàn)。

最適合普通投資者的股票基金一一指數(shù)基金

也正是因?yàn)橹笖?shù)基金有這么多的好處，巴菲特才會(huì)多次在公開場合向普通投資者推薦指數(shù)

基金。從世界范圍看，指數(shù)基金也逐漸成為普通投資者家庭資產(chǎn)配置的主力，特別是在歐美

等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。

這里再分享兩個(gè)案例，介紹一下家庭配置指數(shù)基金的庵要性。

1.美國401(k)養(yǎng)老計(jì)劃

401(k)計(jì)劃是美國主要的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

1978年，美國政府制定了401(k)條款，從1980年開始實(shí)施。在這個(gè)條款實(shí)施之前，美

國大型企業(yè)的員工，在退休后都可以領(lǐng)取一定比例的收入安度晚年，這筆收入是由企業(yè)承擔(dān)

的。但越來越多的退休員工，導(dǎo)致企業(yè)不堪重負(fù)，所以后來改為401(k)計(jì)劃。

這個(gè)401(k)計(jì)劃主要是包括以下幾點(diǎn)：

?每個(gè)月上班族拿出一部分收入來投入到401(k)計(jì)劃中，企業(yè)也拿出一部分。匯總后一

并投入到401(k)計(jì)劃。這一點(diǎn)跟國內(nèi)的五險(xiǎn)一金比較相似。

?401(k)計(jì)劃不需要繳納資本利得稅。這?點(diǎn)在美國很重要，美國做投資是要繳納資本

利得稅的，免除這一稅務(wù)，可以省下很多成本。

?在59.5歲之前，401(k)計(jì)劃里的錢不能取出來，否則要補(bǔ)上資本利得稅和額外10%的

懲罰稅。

401(k)計(jì)劃，實(shí)際上就是把退休養(yǎng)老金的重?fù)?dān)，從企業(yè)身上，轉(zhuǎn)移到員工自己身上。如

果退休前不按照一定比例自己投入401(k)計(jì)劃，那退休后很可能就失去安全保障。從401

(k)計(jì)劃實(shí)施后，美國人實(shí)際上是主要是靠自己投資來負(fù)擔(dān)自己的養(yǎng)老，企業(yè)只是起到輔助

的作用。

401(k)計(jì)劃有很大比例的資金投資到指數(shù)基金上，也就是通過指數(shù)基金配置了反票資產(chǎn)。

無論是美國還是中國，股票資產(chǎn)的K期收益都是最高的，如果缺少股票資產(chǎn)，兒I?年下來,

收益差距就會(huì)非常大。

在西格爾教授的著作《股市長線法寶》里，記錄了美國不同資產(chǎn)的長期收益情況c如果在

1802年，投資1美元到美國股票上，那到2002年的時(shí)候，這1美元會(huì)變成704997美元。

如果投資到長期債券上，會(huì)變成1778美元。如果投資到短期債券上，會(huì)變成281美元。如

果投資到黃金上，大約是4.52美元。不同資產(chǎn)的長期收益有非常大的差距。

國內(nèi)也是如此。如果在2003年年底，投資1000元到股票基金上，那么到2017年5月底,

這1000元會(huì)變成6215元。但是如果投資的是債券基金，就只有2273元。如果是貨幣基

金，則只會(huì)漲到1435元。詳見圖2.4o這還只是十幾年的差距，未來隨著時(shí)間的拉長，這

個(gè)收益差距還會(huì)更大。

7000史多新書認(rèn)準(zhǔn)微信xueba521O()62i5

，投資類別

圖2.420D3年年底?2017年5月底，1000元投資于各類資產(chǎn)的變化

2.401(k)計(jì)劃對(duì)我們有什么啟示

國內(nèi)大多數(shù)的家庭，目前并沒有配置多少股票資產(chǎn)。如果想退休后過上體面的生活，必須

要配置一定的股票類資產(chǎn)。如果每個(gè)月配合工資來定投低估值的指數(shù)基金，實(shí)際上就是對(duì)現(xiàn)

有五險(xiǎn)一金的一個(gè)很好的補(bǔ)充。相當(dāng)于自制了一個(gè)401(k)計(jì)劃。

所以我們有必要自己投資指數(shù)基金，為家庭資產(chǎn)補(bǔ)充上股票資產(chǎn)，提供更好的長期收益。

3.中國香港居民定投恒生指數(shù)基金獲取千萬資產(chǎn)

這里再分享一個(gè)中國香港居民定投指數(shù)基金的案例。

一個(gè)最普通的香港打工仔，他一輩子的收入都是普普通通的中位數(shù)。

假如1964年他18歲開始工作，每年拿出收入的20%投資于恒生指數(shù)基金，那他每年的投入,

會(huì)從500多元慢慢增長到2萬多元。到他58歲退休時(shí)(2004年)，他將擁有660萬元的資

產(chǎn)。

如果他到2014年也就是68歲才退休，他就可以擁有1576萬元的資產(chǎn)。而完成這一切，

他每年定投的木金總共只有65萬元而已！

僅僅是年復(fù)一年的定投，累積定投65萬元，退休的時(shí)候就會(huì)有1500多萬元的資產(chǎn)。這還

只是一個(gè)人，如果是雙職工家庭，退休時(shí)很輕松可以存下3100萬元的資產(chǎn)。

這就是定投指數(shù)基金的威力。而掌握這些不需要有多么高深的投資技巧，只需要年復(fù)一年

地從收入中拿出部分用來定投就可以。

內(nèi)地的股市建立時(shí)間較晚，很多品種和投資理念還沒有興起，像指數(shù)基金這樣的品種I還

不為眾人所知，很少有人認(rèn)識(shí)到它的長期投資價(jià)值。這也是我編寫這本書的目的所在，盡可

能用淺顯易懂的語言向大家解釋清楚指數(shù)基金和它的投資方法。

接下來在第三章中，我會(huì)介紹目前市場上常見的指數(shù)、指數(shù)基金產(chǎn)品，以及它們的特點(diǎn)。

第三章也可以作為工具章節(jié)，以后在投資的過程中具體用到對(duì)應(yīng)指數(shù)基金的時(shí)候，再翻閱第

三章回顧基金產(chǎn)品的特點(diǎn)。

記

?指數(shù)是一個(gè)選股規(guī)則，它的目的是按照某個(gè)規(guī)則挑選出一籃子股票，并反映這一籃子股

票的平均價(jià)格走勢(shì)。

?指數(shù)基金追蹤指數(shù)，完全按照指數(shù)的選股規(guī)則去買入完全一樣的一籃子股票。

?指數(shù)基金有三個(gè)獨(dú)特的好處：長生不老、長期上漲、成本低。

?指數(shù)基金是最適合普通投資者的投資品種，如美國的401(k)養(yǎng)老計(jì)劃中有很大一部分

比例投資于指數(shù)基金，一個(gè)普普通通的工薪族靠著普普通通的收入也能通過投資指數(shù)基金實(shí)

現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

第3章

常見指數(shù)基金品種

國內(nèi)的指數(shù)基金的開發(fā)雖然遠(yuǎn)不如成熟市場，但也已經(jīng)有了近500只各式各樣的指數(shù)基金

供我們挑選。這么多的品種，該如何選擇呢？其實(shí)我們沒有必要全部投資，本章挑選了一些

比較重要的指數(shù)基金進(jìn)行分析。

在介紹具體的指數(shù)基金之前，我們先來看看指數(shù)基金的分類。

指數(shù)基金的分類

指數(shù)基金最常見的一種分類，就是分為寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)。

這兩者是如何區(qū)分的呢？

有的指數(shù)基金在挑選股票的時(shí)候，并不限制非得是投資哪些行業(yè)；但有的指數(shù)基金在挑選

股票的時(shí)候，會(huì)要求只投資哪些行業(yè)的股票。

例如消費(fèi)行業(yè)指數(shù)基金，就要求主要投資消費(fèi)行業(yè)的公司，這種指數(shù)基金就是行業(yè)指數(shù)基

金。

而像滬深300指數(shù)基金，它挑選股票的時(shí)候，并不限制行業(yè)，這種就是寬基指數(shù)基金。

為何要做這樣的區(qū)分呢？因?yàn)樾袠I(yè)指數(shù)基金受行業(yè)特性的影響非常大。

例如當(dāng)油價(jià)大幅下跌的時(shí)候，石油開采行業(yè)的盈利就會(huì)大幅下滑，因?yàn)殚_采出來的石油賣

不出好價(jià)格。但油價(jià)下跌對(duì)滬深300這種寬基指數(shù)的影響就比較小。

在介紹指數(shù)基金的時(shí)候，我會(huì)先按照寬基和行業(yè)指數(shù)基金分成兩類。又因?yàn)橹笖?shù)基金受對(duì)

應(yīng)指數(shù)的影響比較大，所以會(huì)先介紹指數(shù)和它的特點(diǎn)，再來介紹對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品。

常見寬基指數(shù)基金

1.上證50指數(shù)

指數(shù)簡介

上證50指數(shù)是從上交所挑選滬市規(guī)模最大、流動(dòng)性好、最具代表性的50只股票組成樣本

股，以綜合反映滬市最具影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況。

上證50指數(shù)簡稱為上證50,代碼是000016。指數(shù)代碼是一個(gè)指數(shù)的“身份證號(hào)”，我們

在網(wǎng)上或者財(cái)經(jīng)股票軟件上，搜索000016,就可以找到上證50的對(duì)應(yīng)信息了。

上證50指數(shù)是從2003年12月31日，從1000點(diǎn)開始起步的，在此之前沒有上證50這個(gè)

指數(shù)可供追溯。

指數(shù)會(huì)有發(fā)布日期和基準(zhǔn)日期。

指數(shù)的發(fā)布日期是這個(gè)指數(shù)正式推向市場可供投資者查詢的日期。不過指數(shù)公司會(huì)往前推

一段時(shí)間，作為指數(shù)的基準(zhǔn)日期。像上證50,它是2004年1月2日發(fā)布的，但卻是以2003

年12月31日為基準(zhǔn)日期開始運(yùn)作的。

圖3.1為上證50指數(shù)的歷史走勢(shì)圖。

圖3.1上證50指數(shù)歷史走勢(shì)圖

這個(gè)走勢(shì)圖反映的是A股上交所大盤股的歷史走勢(shì)。從圖中可以得出：

?總體走勢(shì)是上漲的。

?從2003年年底以來，國內(nèi)股市發(fā)生過三輪比較明顯的牛市，分別發(fā)生在2006-2007年、

2009年和2015年。其余時(shí)間里股市大多波瀾不驚，走平或者陰跌。

?A股經(jīng)常暴漲或暴跌，所以指數(shù)基金也帶有這個(gè)特征。這個(gè)特征是我們投資指數(shù)基金需要

特別注意的一點(diǎn)。

指數(shù)的特點(diǎn)

特點(diǎn)之一：以大盤股為主。

編制上證50指數(shù)的目的是反映上交所的大盤股走勢(shì)，所以上證50挑選的都是以大盤股為

主的股票。

雖然說上證50是上交易所挑選規(guī)模最大，流動(dòng)性最好的50只股票，但實(shí)際上指數(shù)挑選股

票的時(shí)候，還有一些“潛規(guī)則”。

例如：上市不滿一個(gè)季度的股票不選；暫停上市的股票不選：財(cái)務(wù)上有問題的股票不選；

多年虧損的股票不選。

這些規(guī)則基本國內(nèi)的指數(shù)都會(huì)默認(rèn)遵循，可以一定限度地保護(hù)指數(shù)基金投資者的利益不受

損失。

上證50里，規(guī)模最小的都有350多億，規(guī)模最大的有萬億級(jí)別的公司。我們來看一下截至

2017年5月底，上證50指數(shù)的前10大股票。詳見表3.1。

表3.1上證50指數(shù)前10大股票及其代碼

代碼名稱

601318中國平安

600036招商銀行

600519貴州茅臺(tái)

601166興業(yè)銀行

600016民生銀彳j

601328交通銀行

6CMMXX)浦發(fā)銀行

601668中國建筑

601288農(nóng)業(yè)銀彳r

600030中信證券

資料來源：Choice金融終端。

這些股票基本都是關(guān)乎國計(jì)民生的大公司，一般是國家控股或在對(duì)應(yīng)的行業(yè)里是數(shù)一數(shù)二

的龍頭公司。如果我們投資上證50,就持有了這些規(guī)模最大的50家企業(yè)的股票了。

這種大公司也被稱為藍(lán)籌股。

什么是藍(lán)籌股？藍(lán)籌這個(gè)詞來自西方賭場。在西方賭場里，一般有三種顏色的籌瑪，其中

藍(lán)色籌碼最為值錢八后來就用藍(lán)籌股，代表規(guī)模較大、有較大影響力的公司°

上證50并不是一個(gè)投資市場整體的指數(shù)，它更多的是投資大盤股。

特點(diǎn)之二：只有上交所的股票，沒有深交所的股票。

上證50一個(gè)比較明顯的特點(diǎn)，是只有上交所的股票，沒有深交所的股票，所以沒有辦法反

映國內(nèi)股市整體的走勢(shì)。畢竟深交所也是國內(nèi)非常重要的一個(gè)股票交易所。后面介紹的滬深

300和基本面50等指數(shù)彌補(bǔ)了上證50的這一欠缺。

對(duì)應(yīng)指數(shù)基金

目前追蹤上證50指數(shù)的指數(shù)基金有很多。山于篇幅所限，這里也不可能一一介紹，我們?cè)?/p>

投資的時(shí)候，可以挑選規(guī)模比較大、歷史比較長、追蹤效果還可以的品種。上證50相關(guān)的指

數(shù)基金如表3.2所示。（注：本章節(jié)所列舉的指數(shù)基金數(shù)據(jù)，都是截至2017年5月底的數(shù)

據(jù)。）

表3.2部分上證50指數(shù)基金列表

基金規(guī)模成立年限

管理費(fèi)率場內(nèi)/

基金簡稱基金代碼（單位：（單位：

（單位：％）場外

億元）年）

博時(shí)上證5OETF51O7IO().300U1.37602.0740場內(nèi)

萬家上證5OETF5106X00.50001.14383.6438場內(nèi)

華夏上證5OETF51()0500.50()U290.739912.4849場內(nèi)

易方達(dá)上證50指數(shù)分級(jí)5020481.00006.37192.1890場內(nèi)

長盛上證50指數(shù)分級(jí)5020401.(XX)00.35451.8603場內(nèi)

國金I：證50分級(jí)5020201.00000.81532.0740場內(nèi)

天弘上證50指數(shù)C0015490.50000.75701.9370場外

基金規(guī)模成立年限

管理費(fèi)率場內(nèi)/

基金筒稱基金代碼（單位：（單位：

（單位：％）場外

億元）年）

大弘上證50指數(shù)A0015480.50000.31541.9370場外

博時(shí)上證50ETF聯(lián)接()012370.30000.64522.0740場外

華電上證50ETF聯(lián)接0010510.50008.22032.2685場外

易方達(dá)卜.證50指數(shù)A1100031.200088.556413.2603場外

中海上證50指數(shù)增強(qiáng)395)010.85001.25307.2493場外

資料來源：Choice金融終端。

指數(shù)基金從交易渠道上可以分為場內(nèi)指數(shù)基金和場外指數(shù)基金。這個(gè)場指的是證券交易所。

我們?nèi)绻氆@得指數(shù)基金，可以跟基金公司申購。我們把錢給基金公司，基金公司給我們

對(duì)應(yīng)的基金份額，這就是基金的申購。如果我們不想要這個(gè)基金，我們可以把基金份額還給

基金公司，基金公司按照基金凈值給我們對(duì)應(yīng)