沈陽工業(yè)大學碩士研究生

論文題目：谷歌收購摩托羅拉挪移案例分析

課程名稱：管理會計研究專題

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年月H

一、原因背景分析

2022年7月蘋果聯(lián)手EMC、愛立信、微軟、RIM和索尼買下了北電LTE相

關專利的徹底所有權，以及一攬子可以用于打擊谷歌Android系統(tǒng)的專利。而谷

歌本次在專利上的失利，將會對其挪移互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略有一定的影響。在同年8月，

谷歌宣布斥資125億美元收購摩托羅拉挪移。該交易將縱向整合谷歌安卓手機平

臺以及摩托羅拉挪移的手機創(chuàng)造業(yè)務和1.7萬余項專利，包括大量技術標準中的

核心專利。Google的這次收購可以看做是對此前蘋果和微軟等多家公司聯(lián)手對

其進行專利圍剿的一次反擊。

谷歌方面：

谷歌CEO拉里-佩奇(LarryPage)在博客中發(fā)表文章稱，自從2022年11月發(fā)

布以來，Android不僅極大地拓展了用戶的選擇空間，而且還改善了用戶的整個

挪移體驗。今天，全世界已經(jīng)有有超過1.5億的Android設備被激活，并且每天

有超過55萬的新設備入網(wǎng)，這些設備遍及全球123個國家的231家運營商的網(wǎng)

絡上。在Android獲得史無前例的成功的同時，我們向來在尋覓新的方法來加強

整個Android生態(tài)系統(tǒng)。這也是我們收購摩托羅拉挪移的原因所在。

1、組建自己的專利組合

谷歌之所以瞄準摩托羅拉挪移的專利，主要是為了避開法律上的糾紛。換句

話說，谷歌正在組建自己的專利組合。對摩托羅拉的收購將會通過加強專利組合

的形式來提高競爭力，這將有助于谷歌在面對來自微軟、蘋果和其他公司的反競

爭威脅時更好的保護安卓。

2、加強垂直一體化管理

蘋果的軟件?硬件生態(tài)模式在為其帶了相當不觀的利潤率的同時，也占有了

不少市場份額并吸引了大量的用戶。谷歌在安卓方面很難進行有效的控制和管理。

谷歌之所以收購摩托羅拉挪移，也是希翼能在這方面加以改善。

3、希翼在電視領域拓展

谷歌和摩托羅拉挪移的合并主要是環(huán)繞無線設備，這里面騰挪的空間很大。

摩托羅挪移在機頂盒領域方面做得非常出色。因此，在收購摩托羅拉挪移后，谷

歌和有線電視供應商的關系將會得到極大的改善，這又為安卓提供了一個發(fā)展的

空間。

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摩托羅拉方面：

1、被收購前連年虧損

據(jù)國外媒體報導，摩托羅拉挪移在過去三年共計虧損44億美元。摩托羅拉

挪移發(fā)布的財報顯示，2022第一季度虧損8100萬美元，合每股虧損27美分。

第二季度摩托羅拉挪移實現(xiàn)掙營收33億美元，同比增長28%；凈虧損5600萬美

元合每股虧損19美分。為減少手機業(yè)務對上市公司的拖累，就有了出售挪移業(yè)

務的必要性。

2、市場份額不斷萎縮

摩托羅拉解決方案公司拆分的公司在2022年占領手機市場21.9%的份額，

2022該數(shù)字暴跌至2.4%。在美國及其他發(fā)達國家市場上，除了蘋果iPhone的威

脅，摩托羅拉挪移還面對來自三星和宏達電等公司與口俱增的壓力。雖然摩托羅

拉挪移的銷量在中國目前名列前幾，但是在印度、拉丁美洲和其他新興市場還是

一片空白。

3、專利是摩托羅拉極具價值的資產(chǎn)。

在面臨摩托羅拉的連年不斷虧損，摩托羅拉挪移顯然成為了摩托羅拉公司的

包

袱，不僅帶不了收益而且還會拖累整體公司業(yè)績。但是摩托羅拉挪移并非一無是

處，相反，其作為手機界的元老之一，擁有這相當多的重要的基礎專利，這便是

公司的一項巨大資產(chǎn)。專利的價值正好可以彌補公司的現(xiàn)金流問題和難看的業(yè)績

問題。

4、股東施壓謀求出售

摩托羅拉挪移公司的連年過差的表現(xiàn)已經(jīng)嚴重影響上市公司的業(yè)績和收益，

股價連續(xù)下跌，導致股東的利益受到嚴重影響。股東施加壓力要求出售虧損資產(chǎn)。

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二、并購前企業(yè)簡介

谷歌:

Google公司，是一家美國的上市公司（公有股分公司），于1998年9月7

日以私有股分公司的形式創(chuàng)立，以設計并管理一個互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎；Google網(wǎng)

站于1999年下半年啟動；2004年8月19日，Google公司的股票在納斯達克上

市，成為公有股分公司。Google公司的總部位于美國加州圣克拉拉縣的芒廷維

尤。收購摩托羅拉挪移前總市值1820.3億美元，2022年二季度谷歌營收90.3億

美元，凈利潤25.1億美元，持有現(xiàn)金391億美元。Android是基于linux開放性

內(nèi)核的操作系統(tǒng)，是Google公司在2022年11月5H發(fā)布的手機操作系統(tǒng)。2022

年第一季度，Android在全球的市場份額首次超過塞班系統(tǒng)，躍居全球第一。摩

托羅拉手機在漸衰之時正式依靠Android成功翻身。

摩托羅拉：

摩托羅拉挪移控股公司，由原摩托羅拉的手機部門和機頂盒部門于2022年

1月分拆，是總部設于美國芝加哥-?家通訊企業(yè)。摩托羅拉作為無線通信的的先

驅和領導者，開創(chuàng)了整個產(chǎn)業(yè)。先后推出世界上笫一步部商用挪移電話、第一部

GSM數(shù)字挪移電話。摩托羅拉挪移技術公司在全球各地擁有20,000多名員工，

已經(jīng)獲得和正在申請的專利達24,500項。但由于技術路線的錯誤，執(zhí)行力不足，

摩托羅拉在世紀初便開始了他的沒落之路。相比于2022年，摩托羅拉的2022年

市值已經(jīng)縮水了約70%,在全球手機市場上的份額也下滑到不足高峰時23.3%的

一半。在2022年第二季度摩托羅拉實現(xiàn)凈營收33億美元，同比增長28%；凈虧

損5600萬美元合每股虧損19美分，去年同期為凈利潤8000萬美元合每股盈利

27美分。

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三、收購的動因

谷歌收購摩托羅拉挪移表層原因為增加專利籌馬，提升自身實力以應對蘋果

和微軟的競爭，深層原因則為發(fā)力挪移互聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)其挪移戰(zhàn)略。

1.發(fā)揮協(xié)同效應，提高競爭優(yōu)勢

收購摩托羅拉意味著，谷歌可以將軟件系統(tǒng)與挪移裝置進行“垂直化”集成，

而將軟硬件等進行捆綁被認為是蘋果在智能手機和平板電腦領域獲得成功的重

要因素之一，黑莓生產(chǎn)商RIM、惠普公司等在挪移裝置業(yè)務上也采取類似策略。

谷歌與摩托羅拉聯(lián)姻，將可以向蘋果賴以成功的商業(yè)模式發(fā)起直接挑戰(zhàn)，同時對

其他手機生產(chǎn)商形成更大競爭壓力，有望使谷歌的手機和平板電腦業(yè)務邁上一個

新的臺階。另一方面谷歌可以利用摩托羅拉在手機專利方面的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)谷

歌Android系統(tǒng)和摩托羅拉專利之間的優(yōu)勢互補，從而產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)

了企業(yè)整體價值大于并購前各個企業(yè)價值之和。

2.擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟效益

一個企業(yè)規(guī)模大小，對其競爭具有決定性影響。普通而言，規(guī)模越大，越能

贏得客戶信賴，從而占領更多市場。與主要競爭對手相比，谷歌在挪移設備技術

領域專利相對較少。而摩托羅拉挪移目前在世界范圍內(nèi)擁有約1.7萬項專利，此

外還有7500多項專利在申請過程之中。通過收購而獲得這一大批專利，無疑將

為谷歌與競爭對手抗衡提供充足的“武器彈藥”。谷歌并購摩托后，實現(xiàn)了強強

聯(lián)合和生產(chǎn)要素互補，擴大了谷歌業(yè)務范圍，達到規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)范圍，降低了

生產(chǎn)成本，從而提高了競爭優(yōu)勢。

3.發(fā)揮財務協(xié)同效應，降低成本

按照美國稅法規(guī)定，企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款進行合理避稅，對

于擁有較大盈利的企業(yè)往往會把那些擁有相當數(shù)量累計虧損的企業(yè)作為并購對

象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加，可以增加企業(yè)的價值。因此，如果被合

并企業(yè)往往無法維持經(jīng)營而出售，由于虧損可以在若干年內(nèi)稅前彌補，一個高額

贏余的企業(yè)并購這個虧損的企業(yè)，無疑就會使企業(yè)據(jù)此條款采取某些恰當?shù)呢攧?/p>

處理方法達到合理避稅的目的。基于以上稅收政策的優(yōu)惠，對于內(nèi)部投資機會短

缺而現(xiàn)金流動又很豐裕的谷歌而言，連年虧損嚴重的摩托羅拉無疑會成為其并購

目標企業(yè)的直接動機。

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4.實現(xiàn)多元化發(fā)展，以降低風險

多元化發(fā)展既是企業(yè)并購的重要手段，同時也是降低企'業(yè)發(fā)展單一業(yè)務、回

避業(yè)務萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢的重要途徑。谷歌曾經(jīng)推出使用安卓系統(tǒng)的網(wǎng)絡

電視系統(tǒng)，可使用戶在看電視的同時上網(wǎng)搜索視頻等內(nèi)容，但這?業(yè)務推出后

市場反應普通。摩托羅拉是家庭設備和視頻解決方案市場的領頭羊，由于整個

市場向互聯(lián)網(wǎng)方向轉移，谷歌很愿意與摩托羅拉和整個行業(yè)合作來支持其火伴，

推動市場創(chuàng)新。因為摩托羅拉挪移的業(yè)務涵蓋機頂盒、手機、平板電腦及其他智

能終端，所以這次收購可能使得Android在多元終端的普及上繼續(xù)擴大率先優(yōu)

勢。

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四、收購案例具體分析

1、收購過程

2022年8月15日，谷歌和摩托羅拉挪移公司宣布，谷歌將以每股40.00美

元現(xiàn)金收購摩托羅拉挪移，總額約125億美元，雙方董事會都已全票通過該交易。

本次交易還獲得了美國、歐洲和其他國家監(jiān)管部門批準和摩托羅拉股東的批準。

2022年2月14日，谷歌以125億美元收購摩托羅拉挪移獲得美國司法部和歐盟

方面的批準。彭博社的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這是過去十年內(nèi)無線設備產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的

并購交易。

具體而言，谷歌完成收購，摩托羅拉挪移公司將作為谷歌的全資子公司存在，

摩托羅拉挪移公司也就從摩托羅拉公司分離出去。收購的資產(chǎn)包括摩托羅拉挪移

的所有資產(chǎn)，包括其手機業(yè)務和機頂盒業(yè)務等，包括摩托羅拉挪移的所有客戶、

生產(chǎn)、渠道、銷售等資源或者資產(chǎn)，還有就是摩托羅拉挪移公司的兩萬多項已有

和正在申請的專利。

收購的代價則是谷歌以每股40.00美元，總額約125億美元的現(xiàn)金收購摩托

羅拉挪移的全部股分，這個價格超出摩托羅拉挪移當前股價約63%O交易完成后，

摩托羅拉挪移將作為Google的獨立業(yè)務繼續(xù)運營。

2、資本運行方式：

擴張型資本運營，主要的方式有兼并、收購和戰(zhàn)略朕盟。收縮型資木運營方

式，主要有股分回購、資產(chǎn)剝離、股權出售、企業(yè)清算等。本案例中，谷歌行為

屬于擴張型資本運營中的收購行為。而對于摩托羅拉公司而言，出售其子公司摩

托羅拉挪移公司屬于資產(chǎn)剝離，是收縮型資本運營方式。

3、并購類型和支付形式

按并購雙方所處的業(yè)務性質(zhì)分為橫向并購、縱向并購和混合并購。谷歌的并

購行為屬于混合并購。

按照并購是否取得目標公司的允許分類，谷歌的收購行為屬于善意收購。善

意收購是指目標公司允許并購公司提出的并購條件并承諾賦予協(xié)助的并購行為。

按照是否通過證券交易所，谷歌的收購行為屬于協(xié)議收購。協(xié)議收購就是不

通過證券交易所，直接與目標公司取得聯(lián)系，股分的售出與受讓雙方通過面對面

的談判、商議達成協(xié)議，據(jù)此實現(xiàn)目標公司股權轉移的收購方式。

按照并購的支付方式分類，谷歌的收購方式屬于現(xiàn)金支付方式。2022年8

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月15日，谷歌宣布其有史以來最大收購，以每股40美元、總額125億美元、全

部以現(xiàn)金的方式收購了摩托羅拉挪移。

4、并購程序

谷歌收購摩托羅拉屬于雙方直接洽談完成收購的，其程序為：

①確定并購目標；

②提交并購報告；

③盡職調(diào)查；

④確定成交價；

⑤簽訂并購協(xié)議；

⑥審批；

⑦辦理變更手續(xù)；

⑧發(fā)布并購公告。

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2、亮點與不足

亮點：通過協(xié)議收購和支付現(xiàn)金的形式在短短一個月便實現(xiàn)收購成功。通過

自有現(xiàn)金收購從而減少了從他方融資(如借款等)實現(xiàn)收購的成本。協(xié)議收購有

利于減少阻力加快速度抓住時機，易操作，可行性強，同時避免競購，從而一定

程度上降低了并購成本。

不足：