摘要在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢發(fā)展的背景下，市場的經(jīng)濟(jì)體制不斷改良，對于社會大眾來講，企業(yè)績效的客觀性、真實(shí)性顯得更為重要，對企業(yè)績效管理、績效評價的實(shí)踐應(yīng)用有著推廣作用。我國集團(tuán)企業(yè)在傳統(tǒng)財務(wù)管理指標(biāo)的績效評價方式上存在著不同程度水平上的一些缺陷和不足。集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營者在開展績效考核時所采取的前提與基礎(chǔ)都是根據(jù)績效考核作為評估的標(biāo)準(zhǔn)。集團(tuán)企業(yè)所創(chuàng)造的實(shí)際價值無法準(zhǔn)確反映出來，而且很容易引起或者引導(dǎo)集團(tuán)企業(yè)的管理者只注重直接的利益而完全忽視了長期的利益。本文通過網(wǎng)絡(luò)、書籍等對企業(yè)績效評價研究的資料，以廣西投資集團(tuán)有限公司為案例，利用財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過財務(wù)指標(biāo)對比、案例分析等方法說明EVA指標(biāo)的績效管理評價在建筑施工企業(yè)中具有的重要性。分析結(jié)果表明，科學(xué)、合理地定義與評價集團(tuán)企業(yè)為自身所創(chuàng)造的實(shí)際價值，它是基于集團(tuán)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的一種績效評價的方法，最重要的是它能夠推動和促進(jìn)一個集團(tuán)企業(yè)把其業(yè)務(wù)目標(biāo)從盈利驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值驅(qū)動，具有越來越多的可操作性和推廣價值。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；績效評價；企業(yè)

第1章緒論1.1背景與意義1.1.1選題的背景隨著越來越完善化的市場經(jīng)濟(jì)體制，因而對于現(xiàn)在企業(yè)而言在追求地位的過程中也一直面臨著挑戰(zhàn)，要想在競爭激烈的市場中謀取穩(wěn)健的地位，因此要提高本身產(chǎn)品的品質(zhì)把關(guān)、成本的相對控制以及不斷地提高產(chǎn)能，對于自身的管理程度及其效率也不能忽視更應(yīng)該重視起來。同樣的，對于建筑施工企業(yè)除了不斷提高自身管理水平外，還應(yīng)該增強(qiáng)市場競爭力，以應(yīng)對建筑業(yè)日益強(qiáng)烈的市場競爭環(huán)境。近年來，除了傳統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施外，EPC、PPP等許多新的項(xiàng)目運(yùn)行模式相繼出現(xiàn)，給建筑企業(yè)的項(xiàng)目管理和財務(wù)管理帶來了新的變更。在此基礎(chǔ)上，建筑施工企業(yè)應(yīng)全面使用財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)而正確對待EVA經(jīng)濟(jì)增加值指數(shù)，從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，行業(yè)發(fā)展和前景等方面進(jìn)行綜合分析評價，全面診斷分析業(yè)務(wù)運(yùn)營問題，為建筑企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和管理決策提供有效的數(shù)據(jù)支持。1.1.2選題的意義本文通過研究經(jīng)濟(jì)增加值EVA對企業(yè)績效的評價，在了解了企業(yè)相關(guān)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)下，通過計算對比了傳統(tǒng)的企業(yè)績效評價指標(biāo)發(fā)現(xiàn)了企業(yè)存在的一些問題，而EVA指標(biāo)正好可以糾正這些問題，反映企業(yè)的真實(shí)情況，更好的優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)價值。因此，不管是對案例公司來講，還是同行業(yè)的企業(yè)來講，合理運(yùn)用EVA指標(biāo)對處于當(dāng)今時代下的企業(yè)有著促進(jìn)作用。自被引入研究以來，EVA理論以4M細(xì)分的方式即為評價指標(biāo)、管理體系、激勵機(jī)制、理念體系的功能和作用而享譽(yù)全世界。本文以廣西投資集團(tuán)有限責(zé)任公司的案例為契機(jī)，以企業(yè)財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分別以傳統(tǒng)財務(wù)績效評價指標(biāo)與EVA指標(biāo)進(jìn)行分析研究，進(jìn)一步說明了企業(yè)運(yùn)用EVA指標(biāo)的優(yōu)越性，引導(dǎo)了企業(yè)管理者對于價值管理的高度重視，這將更科學(xué)合理，并且對公司的發(fā)展具有重要意義。1.2文獻(xiàn)綜述相對國外而言，EVA指標(biāo)在國內(nèi)的引人較晚，主要用于國有企業(yè)績效評價，因?yàn)閲鴥?nèi)EVA研究和財務(wù)績效評價研究還不夠深入，所以對于EVA經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用也并不廣泛。但是隨著近年來我國政策的不斷完善,許多學(xué)者在開始深入地研究EVA績效指標(biāo)體系的同時也共同呼吁其他一些企業(yè)根據(jù)自己本身的情況把EVA指標(biāo)的績效管理優(yōu)勢充分地運(yùn)用到實(shí)際的管理中去。學(xué)者李文敏（2016）在大量的實(shí)證研究基礎(chǔ)上,在充分考慮資本成本理論,對于經(jīng)濟(jì)增加值EVA的財務(wù)績效指標(biāo)大致排除了對財務(wù)報表的直接影響因素,對于企業(yè)收益的管理也起著有效的控制和預(yù)防作用。學(xué)者王振偉（2017）提出，經(jīng)濟(jì)增加值EVA打破了傳統(tǒng)的績效評價以利潤為唯一的評價指標(biāo)，為公司全面、科學(xué)的財務(wù)管理理念提供了參考。學(xué)者趙淑惠(2016)分析了我國建筑行業(yè)的企業(yè)績效，了解到對經(jīng)濟(jì)增加值EVA的認(rèn)識有利于企業(yè)與客戶利益的分析和評價更有效的業(yè)務(wù)績效與市場資源。學(xué)者李妮珊(2016)指出采用基于經(jīng)濟(jì)增加值EVA績效評估模型對決策標(biāo)準(zhǔn)和資本市場進(jìn)行管理，為今后的投資決策提供了積極的幫助，并能夠提供良好的衡量水平。學(xué)者付洪壘(2018)鑒于EVA經(jīng)濟(jì)增加值是所有投資者在企業(yè)創(chuàng)造的價值作為企業(yè)的實(shí)際利潤后，所投資資本的機(jī)會成本部分，因此可以更好地體現(xiàn)出業(yè)務(wù)業(yè)績和公司所創(chuàng)造出的價值。1.3論文所做工作1.3.1研究的內(nèi)容論文以廣西投資集團(tuán)有限公司為研究對象，分別運(yùn)用傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)和EVA指標(biāo)對企業(yè)的績效評價進(jìn)行研究，分析企業(yè)在兩種績效評價之下不同的發(fā)展?fàn)顩r，指出了公司績效評價中的不足之處，最后基于分析結(jié)果給出提高企業(yè)財務(wù)績效的相應(yīng)建議，同時指出運(yùn)用EVA指標(biāo)能夠反應(yīng)企業(yè)真實(shí)狀況，明確了將EVA指標(biāo)引入企業(yè)績效評價的必要性，希望能為案例公司提升價值創(chuàng)造和提供經(jīng)營目標(biāo)，也可以為同行業(yè)的施工建筑企業(yè)的績效評價提供理論參考作用。1.3.2研究的方法本文以比較分析法與文獻(xiàn)研究法度本文過程進(jìn)行研究。比較分析法主要是指一種用來分析對比與數(shù)據(jù)相關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù),一般由兩個或兩個以上的數(shù)據(jù)具有特定的數(shù)值而組成的可以用來作為數(shù)據(jù)比較的分析方法，目的是進(jìn)行差異和矛盾的對比。分析的最基本途徑是比較，只有進(jìn)行了比較分析才有開始。文獻(xiàn)研究法是指通過對文獻(xiàn)資料進(jìn)行采集與分析，對已有的知識內(nèi)容進(jìn)行目的性的深入認(rèn)識的一種方法。閱覽國內(nèi)外相關(guān)參考文獻(xiàn)，對目前EVA在企業(yè)績效評價進(jìn)行分析總結(jié)，再結(jié)合廣西投資集團(tuán)有限責(zé)任公司為例，進(jìn)行詳細(xì)分析。1.4論文章節(jié)安排論文共分5章。第1章：緒論。介紹了論文研究的背景與意義，同時也介紹了國內(nèi)對于EVA指標(biāo)績效評價的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了企業(yè)在進(jìn)行績效評價中運(yùn)用EVA指標(biāo)的重要性,總結(jié)經(jīng)濟(jì)增加值EVA在企業(yè)績效評估中的實(shí)際應(yīng)用，并提出了本文的研究內(nèi)容、方法。第2章：企業(yè)績效評價中應(yīng)用的相關(guān)理論知識。介紹了企業(yè)績效評價方法及概念、傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析法的弊端以及經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)點(diǎn)。第3章：廣西投資集團(tuán)財務(wù)績效評價案例分析。此部分在全文是比較重要的，分析了在兩種績效評價指標(biāo)下企業(yè)出現(xiàn)的不同的經(jīng)營情況。第4章：廣西投資集團(tuán)財務(wù)績效存在的問題分析。針對公司的財務(wù)績效評價過程，對已有的問題進(jìn)行分析，例如資產(chǎn)流動性不足，短期償債能力較弱；資本結(jié)構(gòu)不合理，長期償債能力不強(qiáng)；資產(chǎn)規(guī)模增長緩慢等問題。第5章：廣西投資集團(tuán)提升財務(wù)績效的建議。針對其存在的問題給予一定的改善方案。第2章理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)績效評價的方法常用的企業(yè)績效評價方法包括：第一，傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析法是評價企業(yè)績效的首要方法。傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)是指按會計準(zhǔn)則核算求出的有關(guān)企業(yè)收益的指標(biāo)，如凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，反映企業(yè)在特定時期已完成的收入與其相干的已消耗歷史成本間的差異。第二，經(jīng)濟(jì)增加值。指剩余收益，即稅后凈營業(yè)利潤減去資本投入總成本。這里的收益指的是被放棄的其他同等風(fēng)險證券，即為總成本包括債權(quán)人投入的資本成本在內(nèi)的和所有者提供權(quán)益資本所放棄的。管理層在應(yīng)用EVA指標(biāo)評價企業(yè)績效時能夠預(yù)防企業(yè)經(jīng)營者忽視業(yè)主提供的資金成本，避免盲目追求企業(yè)利潤的最大化和盲目擴(kuò)大業(yè)主的股權(quán)比例。第三，關(guān)鍵績效指標(biāo)法。該評價指標(biāo)的關(guān)鍵參數(shù)是企業(yè)組織過程的投入和產(chǎn)出。它是分別對企業(yè)的組織績效、過程績效的現(xiàn)狀進(jìn)行測量?？傮w而言，它是在對指標(biāo)的現(xiàn)狀及目標(biāo)通過比較的方式下，能夠把企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)分解成可以被量化的績效指標(biāo)。對此，績效管理的基礎(chǔ)是關(guān)鍵績效指標(biāo)的方法。第四，平衡計分法。一般而言，平衡計分法是一種專門用于企業(yè)的績效管理的指標(biāo)系統(tǒng)，它是被轉(zhuǎn)化成為具體的以及可以被準(zhǔn)確量化的一種企業(yè)績效管理指標(biāo)。第五，沃爾分析法。這種方法是通過對各個指標(biāo)的累計得分和綜合指標(biāo)的累計得分進(jìn)行確認(rèn)，來判斷和評價一個企業(yè)的信用水平，這種方法就是通過將選定出來的財務(wù)比率按照線性關(guān)系進(jìn)行組合，給出各自不同的得分，然后與其標(biāo)準(zhǔn)的比率相互進(jìn)行比較的一種方法。第六，因子分析法。是指一種可以通過對于指數(shù)相關(guān)矩陣內(nèi)的可靠性和依賴度進(jìn)行多元化的統(tǒng)計分析方法，它將一些具有堆疊和復(fù)雜關(guān)系的變量分配給一些不相關(guān)變量的復(fù)合元素。2.2傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析法的弊端大部分公司在傳統(tǒng)會計利潤的影響下都呈現(xiàn)出盈利的狀況。但實(shí)際上許多公司已經(jīng)失去了股東的資金和財富,因?yàn)楣竟蓶|得到的回報率比起投入的總資本的成本是不足的。EVA在改正這一錯誤的同時也明確地表達(dá)了在進(jìn)行資本操作時應(yīng)該做到像是支付薪酬一樣向公司支付資本。EVA把所有資本的成本考慮到了,包括凈資產(chǎn)的成本,代表著一個企業(yè)在每年的報告期內(nèi)所能夠創(chuàng)造或者損壞的全部財富。換言之,EVA就是一種由公司股東自己來定義的收益。如果公司的股東們想要在稅后獲取10%的投資回報率,當(dāng)稅后營業(yè)收入超過了股權(quán)收入的10%,表明正在努力賺錢。即在此之前的任何工作都僅僅是為了實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資的最低報酬。2.3經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的優(yōu)點(diǎn)關(guān)于美國思騰思特公司在1982年提出的EVA經(jīng)濟(jì)增加值概念，它支持企業(yè)管理層運(yùn)用兩個基本財務(wù)準(zhǔn)則在決策過程中。首要準(zhǔn)則即公司的各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)必須達(dá)到最大化，才能夠完成股東財富的持續(xù)性增長。第二項(xiàng)準(zhǔn)則是，企業(yè)的價值取決于投資者的回報是否超過或低于其資本成本。EVA維持時間有能力增長是指被定義為增長帶來市場價值的業(yè)務(wù)。這種方法實(shí)際上對幾乎任何組織都非常有效，從初創(chuàng)企業(yè)到大型組織。目前EVA的絕對規(guī)模尚無決定性，因?yàn)楦匾氖荅VA的增長，它是長榮經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，能夠使股東財富持續(xù)增長。同時，EVA指標(biāo)可以說具有兩個顯著的優(yōu)點(diǎn)。第一，EVA提高了企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的精準(zhǔn)性和全面性，因?yàn)橘Y本成本被EVA整合，而資本成本又是在經(jīng)營效益中被扣除，而借貸成本和權(quán)益成本又是資本成本的表現(xiàn)形式。通過此等環(huán)境下,要想投資有所合理的創(chuàng)造價值，只能要求投資者從其投資中得到放棄的投資回報率較高的投資回報率。因此，按照該說法下，企業(yè)要想保證投資決策的有效科學(xué)性和存在的合理性，并且還要確保相關(guān)扣除之后的所對應(yīng)的剩余投資，合理的權(quán)衡總資本占用率和投資周期以及投資收益這是擬定和進(jìn)行投資決策的必要條件。例如，一些公司的凈利潤為正，而EVA為負(fù)，說明資本成本高于投資回報率。換句話說，賬面利潤的增加是通過債券或融資來實(shí)現(xiàn)的。第二，EVA對于企業(yè)投資者跟利益相關(guān)者的利益緊密聯(lián)系。正確利用公司資本運(yùn)作的有效性這是EVA作為企業(yè)績效評價應(yīng)用的關(guān)鍵，能夠促進(jìn)投資者與利益相關(guān)者相互和諧的局面。經(jīng)營者在提高資本投資的收入時，除了減少資源的無效使用，而且要達(dá)到提高股權(quán)資本的運(yùn)用效率目的必須考慮到用資產(chǎn)流動和重組的兩種形式進(jìn)行，另外應(yīng)充分分析投資回報和考慮資本投資增值的條件下進(jìn)行投資決策。對于投資者而言，在獲得投資回報的過程中，應(yīng)全面想到到與利益相關(guān)者的一切人員。由此，EVA不能只局限于被認(rèn)為是一個簡單的公司績效評價指標(biāo),更是一個真實(shí)有效的價值管理模式和工具。提升公司的價值和創(chuàng)造性能力,這就是價值管理的終級目標(biāo)，從而完成投資利益最大化。為了最大限度地創(chuàng)造企業(yè)價值的能力，企業(yè)文化的中心是企業(yè)價值創(chuàng)造建設(shè)的需要，企業(yè)戰(zhàn)略的完成，投資設(shè)計，資源配置和風(fēng)險管理以及企業(yè)價值創(chuàng)造的其他方面作為適應(yīng)企業(yè)文化的中心，構(gòu)成多環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系要素，圍繞價值創(chuàng)造的最終目標(biāo)展開，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營決策和組織管理乃至每位員工詳細(xì)任務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，可靠，高效的閉環(huán)管理。第3章廣西投資集團(tuán)財務(wù)績效評價案例分析3.1公司簡介廣西投資集團(tuán)有限公司現(xiàn)由廣西壯族自治區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)管。廣西投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱公司)成立于1988年6月24日，其前身為廣西建設(shè)投資開發(fā)公司，啟動資金1500萬元。1996年改制為廣西開發(fā)投資有限責(zé)任公司，2002年4月22日更名為現(xiàn)名，注冊資本41.97億元人民幣。2009年底，公司擁有全資、控(參)股企業(yè)42家，其中電力16家，鋁業(yè)及有色金屬6家，銀行、證券、上市公司6家，化肥、造紙等其他企業(yè)14家，職工1.9萬人3.2傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)下的公司績效評價本文以廣西投資集團(tuán)有限責(zé)任公司為案例，以及公司2017-2019年三年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分別采用了傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析法和經(jīng)濟(jì)增加值法對廣西投資集團(tuán)有限責(zé)任公司2017-2019年財務(wù)指標(biāo)分析，以比較兩種方法在評價企業(yè)績效上的區(qū)別。企業(yè)分別以償債、經(jīng)營、成長以及盈利四種能力財務(wù)指標(biāo)對傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析法評估，并分別以比率計算的方式得出數(shù)據(jù)。3.2.1償債能力分析流動比率和速動比率是常用的評估償債能力指標(biāo)。這個指標(biāo)結(jié)果數(shù)據(jù)越往上升，企業(yè)的流動性就越大、越高則表明出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的可能性便越小。采用傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析法下，通過公司2017-2019年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)可以得出過去三年案例公司的流動比率結(jié)果和速動比率結(jié)果。兩個指標(biāo)在三年內(nèi)的計算結(jié)果皆低于建議參考值，說明公司流動資產(chǎn)已無法覆蓋其短期負(fù)債，短期償債能力出現(xiàn)較弱的情況。若面臨短期債務(wù)還款，公司無法償還的可能性較大。在這三年，可以得到公司的資產(chǎn)負(fù)債率的值為76.91%、82.32%和80.66%。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債比率不能超過公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的70%，但公司三年的資產(chǎn)負(fù)債率均大于70%，并且有一定的上升傾向，這就表示了公司長期償債能力一般，缺乏使用負(fù)債進(jìn)行投資經(jīng)營的能力。表3-1償債能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2017年2018年2019年流動比率（%）1.291.140.97速動比率（%）1.181.050.88資產(chǎn)負(fù)債率（%）76.9182.3280.663.2.2成長能力分析主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率能夠顯示企業(yè)的成長。這些指標(biāo)的數(shù)據(jù)越往上升表明企業(yè)的發(fā)展速度越快，擁有越好的市場前景來讓自身成長。根據(jù)表中各項(xiàng)指標(biāo)看出2018年的主營業(yè)務(wù)收入增長率與凈資產(chǎn)增長率最低，但在2019年又呈上升趨勢，而總資產(chǎn)增長率在逐年下降。通過各指標(biāo)的變化趨勢能夠看出公司在2019年的主營業(yè)務(wù)收入增長率大幅度提高，說明企業(yè)發(fā)展速度增加，但總資產(chǎn)增長不足。表3-2成長能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2017年2018年2019年主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）26.9816.3725.34凈資產(chǎn)增長率（%）6.383.67.9總資產(chǎn)增長率（%）12.718.922.543.2.3營運(yùn)能力分析從流動資產(chǎn)的方面說明企業(yè)經(jīng)營能力，以存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。從表中指標(biāo)看出2017-2019年公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.48次、0.45次、0.45次，三年的變動較小，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較前兩年顯示上升結(jié)果，因此這也正好推動了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，三年來呈穩(wěn)健上升趨勢。因此通過變動趨勢可以看出，公司2019年的營運(yùn)能力較往年提高，周轉(zhuǎn)狀況良好。表3-3營運(yùn)能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2017年2018年2019年存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.480.450.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.984.596.72流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.640.670.813.2.4盈利能力分析企業(yè)盈利能力的表現(xiàn)結(jié)果反應(yīng)為成本費(fèi)用利潤率、營業(yè)利潤率。2017-2019年，公司的財務(wù)報表中的凈利潤反映出3188.68萬元,4091.14萬元和28,575.69萬元,所有顯示積極的利潤,還可以清楚顯示,凈利潤值在2019年與2017年和2018年相比有了顯著增加。因此，通過數(shù)據(jù)可以分別計算出公司2017-2019年的主營業(yè)務(wù)毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率以及成本費(fèi)用利潤率的具體指標(biāo)。顯而易見，最后一年的各項(xiàng)指標(biāo)都得到了明顯改善，表明公司2019年利潤和盈利能力都隨著投入的資產(chǎn)價值有所增加。表3-4盈利能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2017年2018年2019年主營業(yè)務(wù)毛利率（%）4.935.325.91主營業(yè)務(wù)利潤率（%）0.680.622.58成本費(fèi)用利潤率（%）0.690.622.66關(guān)于對傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的分析，雖然公司存在著一些財務(wù)問題，但經(jīng)營狀況在過去三年里也不斷上升，有效降低了成本，在完成利潤增長的同時提高了盈利能力，也側(cè)面體現(xiàn)出公司經(jīng)營者對于資本結(jié)構(gòu)和成本管控的方式得到了明顯改善。3.3經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）下的公司績效評價為了解決上述出現(xiàn)的問題，可采用EVA指標(biāo)公式計算出公司2017-2019年的經(jīng)濟(jì)增加值，計算公式如下（表3-5）：NOPAT=凈利潤+(利息支出+研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng))×(1-25%)資本成本=調(diào)整后資本×平均資本成本率調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負(fù)債/(平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債)×(1-25%)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/(平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債)債權(quán)資本成本率=利息支出的總額/平均帶息負(fù)債按照上述公式的計算，結(jié)合公司2017-2019年三年的財務(wù)報表中計算的主要數(shù)據(jù)，得出了表3-5中的數(shù)據(jù)(單位:萬元):表3-5公司EVA指標(biāo)2017年2018年2019年一、稅后凈營業(yè)利潤19,186.9924,661.2054,638.40二、資本成本26,391.3931,006.4038,663.09其中：調(diào)整后資本478,606.91729,555.63896,370.74平均資本成本率6%4%4%三、EVA-7,204.40-6,345.2015,975.31根據(jù)表中數(shù)據(jù)，2017-2019年EVA值分別為-7204.4萬元、-6,345.2萬元和15,975.31萬元。2018年財務(wù)報表凈利潤比2017年財務(wù)報表凈利潤增長902.46萬元，也可以說明增長幅度為28.3%。從這兩年的EVA值可以看出，實(shí)際這兩年的經(jīng)營狀況未達(dá)到企業(yè)報表所呈現(xiàn)出來的凈利潤值。結(jié)果表明，在2017-2018年中其實(shí)際的經(jīng)營狀況呈現(xiàn)出不積極的情況，其實(shí)也正是由于公司這兩年稅后凈營業(yè)利潤低于了所有者投入的資本成本。換句話說，由于沒有完成企業(yè)投資決策的價值創(chuàng)造，所以就出現(xiàn)了公司的投資者和債權(quán)人的投資回報尚未完成，而資本成本超過了經(jīng)營收益，導(dǎo)致了對于投資者而言的投資收益的下降。2019年可以看到EVA為正值，明顯大幅增長于2018年，這表示企業(yè)經(jīng)營者對于公司的經(jīng)營狀況有了改進(jìn)，且公司的資本成本低于了稅后營業(yè)凈利潤，出現(xiàn)了公司的盈余情況。從分析可知，2019年相對2018年的營業(yè)收入增長幅度為66.4%,且凈利潤相對增長幅度更是超過了百分之百，兩者均有大幅上升。這也表明了公司經(jīng)營者有了一系列的操作意識，樹立了投資經(jīng)營目標(biāo)、理順選配項(xiàng)目運(yùn)作模式、完善資本構(gòu)造并通過對企業(yè)自身的認(rèn)識從而建立起了內(nèi)部風(fēng)險控制以及成本費(fèi)用管理的體系，雖然出現(xiàn)了良好的增長情況，但是增長速度相比以往的虧損，卻遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)，對于投資者而言，投資回報也達(dá)不到想要的標(biāo)準(zhǔn)?？梢钥闯龆惡髢魻I業(yè)利潤的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了EVA的增長，說明公司的價值創(chuàng)造能力還尚不完全。2019年的資本成本相對2018年的增長幅度為24.7%，但是凈利潤的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了資本成本的增長速度，說明投資收益還不完善，公司經(jīng)營者針對該問題應(yīng)加強(qiáng)提升，這個是分析EVA的重要性能和表現(xiàn)優(yōu)勢。因此，可以得出此結(jié)論：公司業(yè)績的指標(biāo)不能以財務(wù)報表中的指標(biāo)作為評價標(biāo)準(zhǔn)。例如，即便報表中的利潤比前一年有所增加，也說明不了公司處于盈利。為了想要企業(yè)的投資獲取更大的回報，則更應(yīng)該確定EVA的積極目標(biāo)值，所以對于企業(yè)經(jīng)營績效評價而言，EVA指標(biāo)則是其核心關(guān)鍵指標(biāo)。因此，在企業(yè)績效評價中，應(yīng)該從多方面分析問題的同時并結(jié)合企業(yè)的階段性績效目標(biāo)。不能只單獨(dú)看重凈利潤指數(shù)，阻礙企業(yè)提高價值創(chuàng)造的實(shí)力。第4章廣西投資集團(tuán)財務(wù)績效存在的問題分析4.1資產(chǎn)流動性不足，短期償債能力較弱企業(yè)短期的償債能力主要表現(xiàn)為流動資產(chǎn)與流動負(fù)債，即數(shù)量和質(zhì)量與比例之間對此反應(yīng)。廣西投資公司在過去三年的流動比率和速動比率的計算結(jié)果皆低于建議參考值，說明公司的流動資產(chǎn)已無法覆蓋其短期負(fù)債，短期償債能力出現(xiàn)較弱的情況。若面臨短期債務(wù)還款，公司無法償還的可能性較大，還會導(dǎo)致企業(yè)未來現(xiàn)金減少，影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營。從債權(quán)人的角度分析，要想達(dá)到保證債權(quán)安全的目的，企業(yè)的償還能力必須滿足兩個充分條件，即獲得利息并按時收回本金；從投資者的角度分析，如果企業(yè)因?yàn)槎唐趦攤芰Χ鴮?dǎo)致了不好的結(jié)果，不僅僅是對企業(yè)的管理者而言具有影響，在籌集資金上面，為了支付債務(wù)的償還而不得不耗用大把時間跟精力，還有可能會因?yàn)殡y度的增加導(dǎo)致相應(yīng)的籌集資金的成本增大而出現(xiàn)的企業(yè)盈利能力降低的情況。4.2資本結(jié)構(gòu)不合理，長期償債能力一般在分析企業(yè)時，短期的指標(biāo)固然重要，但企業(yè)長期還債指標(biāo)也很關(guān)鍵，兩者結(jié)合才利于對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，產(chǎn)生好的效果。廣西投資公司資產(chǎn)負(fù)債比率不能超過公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的70%，但公司三年的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升且超過了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，這就表示了公司長期償債能力存在著不合理，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，缺乏使用負(fù)債進(jìn)行投資經(jīng)營的能力。這個指標(biāo)對債權(quán)人來說是盡可能低的，因?yàn)槠髽I(yè)總體的償債能力和對債權(quán)人權(quán)益的保護(hù)都受到了來自企業(yè)債務(wù)的負(fù)擔(dān)影響，債務(wù)越輕就表示償債能力以及保證程度就越強(qiáng)。然而對企業(yè)來說該指標(biāo)是盡可能高的，因?yàn)槠髽I(yè)能夠獲得相對的財務(wù)杠桿利益通過擴(kuò)大舉債范圍的方式，但這也會因此對企業(yè)產(chǎn)生影響從而增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)的籌資能力受該指標(biāo)的影響。如果企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險過高便會出現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金收入可能無法滿足經(jīng)濟(jì)衰退或衰退期間利息支出的需要，因此，不會出現(xiàn)向企業(yè)提供借款或購買其發(fā)行的債券的行為。如果這個比率超過百分之百，視為達(dá)到了破產(chǎn)的警戒線表明企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)的結(jié)果。為了了解企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的變化情況可以通過計算和比較分析該指標(biāo)的不同時期。每個企業(yè)都應(yīng)該根據(jù)自身的真實(shí)情況制定一個適合本企業(yè)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，如果企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)出現(xiàn)了持續(xù)增加的情況，而且超過這一合理標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)該要思考如何面臨財務(wù)風(fēng)險，而不是只為了眼前的杠桿利益。4.3資產(chǎn)規(guī)模增長緩慢企業(yè)收益率的降低主要體現(xiàn)在總資產(chǎn)率的下降，如果顯示負(fù)值，就表明是破產(chǎn)或者不平衡投資。廣西投資公司2019年的主營業(yè)務(wù)收入增長率大幅度提高，資產(chǎn)增長率逐年下降，企業(yè)發(fā)展速度有所增加，但總資產(chǎn)增長卻不足。優(yōu)質(zhì)公司的總資產(chǎn)增長率持續(xù)增長，如穩(wěn)定增長10％以上的公司股價穩(wěn)定。成長型公司的總資產(chǎn)增長率往往呈現(xiàn)出較長的增長趨勢，公司的股價波動大。衰退期企業(yè)的總資產(chǎn)增長率逐漸下降，甚至可能為負(fù)數(shù)，而公司的股價大多疲軟，缺乏活力。同時還要注意將公司的產(chǎn)業(yè)屬性與要分析的產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來。行業(yè)總資產(chǎn)的周期性增長率隨行業(yè)的周期性變化而波動，一個負(fù)期并不意味著公司已經(jīng)進(jìn)入衰退。第5章廣西投資集團(tuán)提升財務(wù)績效的建議5.1加強(qiáng)存貨管理，保證資產(chǎn)的流動性隨著逐漸增強(qiáng)的效率意識以及日益加劇的市場競爭的背景下，零庫存理論和相應(yīng)的庫存實(shí)時管理系統(tǒng)在國外得到迅速普及。當(dāng)然,中國企業(yè)要想完全實(shí)現(xiàn)零庫存是有難度的,但是這種思想和方法不但要借鑒而且必須吸收到我國企業(yè)的庫存管理中去，只有這樣才能節(jié)省存貨資金乃至整個流動資金。威脅企業(yè)生存的原因可以分為內(nèi)在的和直接的。首先長時間未盈利是企業(yè)終止的內(nèi)在原因，其次債務(wù)到期不能及時償還是企業(yè)終止的直接原因。因?yàn)橐S持經(jīng)營，虧損的企業(yè)只能被迫償還債務(wù)，而如果新的債務(wù)不能轉(zhuǎn)化為利潤的條件下，遲早會出現(xiàn)借不到錢償還債務(wù)的情況。盈利的企業(yè)也可能無力償還，例如借款擴(kuò)大經(jīng)營范圍而承擔(dān)風(fēng)險，出售廠房、設(shè)備等償債不可缺少的固定資產(chǎn)，使生產(chǎn)和管理無法繼續(xù)下去。因此，企業(yè)要想一直處于穩(wěn)定生存發(fā)展的環(huán)境，就必須要具有維持收回資金及時償還到期債務(wù)的能力，降低破產(chǎn)風(fēng)險。要判斷企業(yè)短期償債能力是否合理，這是一個既沒有固定的數(shù)額，也沒有統(tǒng)一的模式，而是企業(yè)根據(jù)各自情況制定屬于自己的標(biāo)準(zhǔn)。5.2拓展融資渠道，合理運(yùn)用財務(wù)杠桿企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)表現(xiàn)在債務(wù)資金和股權(quán)資金在企業(yè)資產(chǎn)中的比例程度。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要是由資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率以及權(quán)益乘數(shù)來進(jìn)行評價。企業(yè)要發(fā)展就必定離不開資金，但不意味著所有的錢都可以拿走，拿錢是有成本的。雖然股東期望比債權(quán)人獲得更高的回報，但股東不需要為他們的錢需要支付利息，企業(yè)也不用面臨破產(chǎn)壓力。對于債務(wù)資金確實(shí)能產(chǎn)生財務(wù)杠桿的作用，能夠幫助企業(yè)為其增長融資，但銀行家一直都是蛋糕上的甜衣，而不會是蛋糕。所以是存在著債務(wù)風(fēng)險的，適度很重要。要形成良好的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)該建立債務(wù)比率的警戒線從而控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。5.3保持資產(chǎn)穩(wěn)健增長，激發(fā)企業(yè)發(fā)展?jié)撃苜Y產(chǎn)總額可以帶來預(yù)期收益，除了產(chǎn)生利潤，還能增加企業(yè)所有者的權(quán)益，如果總資產(chǎn)都被用于經(jīng)營活動，也就是說，對流動資產(chǎn)類科目產(chǎn)生反應(yīng)，資產(chǎn)總額會呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的趨勢，在過程變化不大的情況下，自上而下和自下而上的結(jié)算方式都相對合理。只要資金不是用于貿(mào)易，就投資而言，比如用于長期和短期投資，購買固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)等這會減慢總資產(chǎn)的增長速度，因?yàn)檫@些長期投資及固定資產(chǎn)都需要一段時間才能盈利，但從長期的發(fā)展分析，在沒有投資收益的情況下排除關(guān)聯(lián)方投資，投資可以帶來更多的回報，從而使資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展的速度更快。結(jié)論通過本文分析可以認(rèn)識到集團(tuán)企業(yè)績效的評價方法應(yīng)用以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)為核心具有無法比擬的優(yōu)勢,這是傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析