證券投資分析形成性考核答案（1）

一、名詞解釋

1.無(wú)價(jià)證券:是i種表明招有某項(xiàng)財(cái)物或利益所有權(quán)的憑證.

2.有價(jià)證券:是一種在相應(yīng)的范圍內(nèi)廣泛流通，并在流通能讓過(guò)程中產(chǎn)生

權(quán)益的增減.

3.資本證券:是表明對(duì)某種投資資本擁有權(quán)益的憑證.

4.普通股：足指每一股份對(duì)發(fā)行公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等的權(quán)益，并不加特

別限制的股票。

5.優(yōu)先股：優(yōu)先股是“普通股”的對(duì)稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和

剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股也是一種沒(méi)有期限的有權(quán)

憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公司要求退股（少數(shù)可贖回的優(yōu)先股

例外）。

6.股價(jià)指數(shù)：股價(jià)指數(shù)亦稱股票價(jià)格指數(shù)。動(dòng)態(tài)地反映某個(gè)時(shí)期股市總價(jià)

格水平的一種相對(duì)指標(biāo)。它是由金融服務(wù)公司根據(jù)市場(chǎng)上一些有代表性的

公司股票的價(jià)格加權(quán)平均后計(jì)算的平均數(shù)值編制而成的。具體地說(shuō)，就是

以某一個(gè)基期的總價(jià)格水平為100,用各個(gè)時(shí)期的股票總價(jià)格水平相比得

出的一個(gè)相對(duì)數(shù)，就是各個(gè)時(shí)期的股票價(jià)格指數(shù)，股票價(jià)格指數(shù)一般是

用百分比表示的，簡(jiǎn)稱“點(diǎn)”。

7、可轉(zhuǎn)換債券：是指可以根據(jù)證券持有者的選擇，以一定的比例或價(jià)格

轉(zhuǎn)換成普通股的證券。

8.投資基金：投資基金是證券市場(chǎng)中極為重要的一種投資品種。它是一

種由不確定的公眾在自愿基礎(chǔ)上，不等額出資匯集而成，具有一定規(guī)

模的信托資產(chǎn)，它由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及人員操作管理。

二、填空題

1.證據(jù)證券和憑證證券是（無(wú)價(jià)）證券；存單是（有價(jià)證券中的貨幣證券）。

2.貨幣證券包括支票、匯票和（本票）等。

3.有價(jià)證券與無(wú)價(jià)證券最明顯地區(qū)別是（流通性）

4.一般地，在通貨膨脹的初期，通貨膨脹比較溫和的時(shí)候，股市會(huì)（活

躍）。

5.股票與股份是（形式）和（內(nèi)容）的關(guān)系。

6.在我國(guó)，股份公司最低注冊(cè)資本額為人民幣（500）萬(wàn)元。

7、優(yōu)先股屬于混合型股票，它同時(shí)具有（沒(méi)有投票權(quán)）和（有固定的股

息）的某些特點(diǎn)。

8、優(yōu)先股與普通股不同的一點(diǎn)是：股份公司如果認(rèn)為有必要，可以（贖

回）發(fā)行在外的優(yōu)先股。

9、B股是投資者以（美元）在上海證券交易所，或以（港幣）在深圳證

券交易所認(rèn)購(gòu)和交易的股票。

10、多種價(jià)格招標(biāo)方式也稱為（美國(guó)式）招標(biāo)，單一價(jià)格招標(biāo)也稱為（荷

蘭式）招標(biāo)。

11.證券交易所組織形式有（會(huì)員制）和（公司制）。我國(guó)上海和深圳證

券交易所是（自律性管理的會(huì)員制）。

12.場(chǎng)外交易價(jià)格通過(guò)（iE券商人之間直接協(xié)商）確定，實(shí)際上也是（柜

臺(tái)交易市場(chǎng)），其特點(diǎn)表現(xiàn)為（①交易品種多，上市不上市的股票都可在

此進(jìn)行交易；②是相對(duì)的市場(chǎng)，不掛牌，自由協(xié)商的價(jià)格；③是抽象的市

場(chǎng)，沒(méi)有固定的場(chǎng)所和時(shí)間）。

13.股票場(chǎng)內(nèi)交易一般分為（開(kāi)戶、委托、競(jìng)價(jià)、清算、交割）和（過(guò)戶）

六個(gè)程序。

14.我國(guó)股票競(jìng)價(jià)方式由開(kāi)市前的（集合競(jìng)價(jià)）和開(kāi)市后的（連續(xù)競(jìng)價(jià)）

構(gòu)成，競(jìng)價(jià)的原則是（五優(yōu)先：價(jià)格優(yōu)先；時(shí)間優(yōu)先；數(shù)量?jī)?yōu)先；市價(jià)委

托優(yōu)先；代理委托優(yōu)先），

15.上海證券交易所綜合指數(shù)以（1990年12月19口）為基期，采用（全

部的上市股票為樣本），并采用（股票發(fā)行量）為權(quán)數(shù)。深證成分指數(shù)

選用（40）家股票為樣本股，以（1991年4月3日或1994年7月20

日）為基期日，基期指數(shù)定為（1000）點(diǎn)。

三、單項(xiàng)選擇題

1.下列證券中屬于無(wú)價(jià)記券的是（A）。

.A.憑證證券.B.商品證券.C.貨幣證券.D.資本證券

2.（B）是證據(jù)證券

.A.憑證證券.B.收據(jù).C.股票.【）.債權(quán)

3.“熨平，，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的貨幣政策應(yīng)該以買(mǎi).（D.為對(duì)象。

,A.農(nóng)產(chǎn)品.B,外匯.C.企業(yè)債券.D.政府債券

4.股份公司發(fā)行的股票具有（B）的特征。

.A.提前償還.B.無(wú)償還期限.C.非盈利性.D.股東結(jié)構(gòu)不可

改變性

5.職工股要在股份公司股票上市（A）后方可上市流通。

.A.3年.B.6個(gè)月.C.3個(gè)月.I）.1年

6.把股票分為普通股和優(yōu)先股的根據(jù)是（B）

.A.是否記載姓名.B.享有的權(quán)利不同

.C.是否允許上市.D.票面是否標(biāo)明金額

7.依據(jù)優(yōu)先股股息在當(dāng)年未能足額分派，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)，可將優(yōu)

先股分為（A）

.A.累計(jì)優(yōu)先股和非累計(jì)優(yōu)先股.B.可調(diào)換優(yōu)先股和非調(diào)換優(yōu)先

股

.C.參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股.D.可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先

股

8.持有公司（A）以上股份的股東享有臨時(shí)股東大會(huì)召集請(qǐng)求權(quán)。

.A.10%.B.20%.C.15%.D.30%

9.我國(guó)《證券法》第七十九條規(guī)定，投資者持有一個(gè)上市公司（A）應(yīng)當(dāng)

在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)報(bào)告。

.A.已發(fā)行股份的10%.B.總股份的5%

.C.總股份的10%.D.已發(fā)行股份的5%

1（）、假設(shè)某投資者投資5萬(wàn)元申購(gòu)華安創(chuàng)新基金，對(duì)應(yīng)的申購(gòu)費(fèi)率為

1.5%,假設(shè)申購(gòu)當(dāng)日基金單位凈值為1.0328,則其可得到申購(gòu)份額為

（47696.633）份。

.A.47685.B,47686.C.48412.D.49138

.公式：申購(gòu)份額=申購(gòu)金額+1.015+申購(gòu)當(dāng)日基金單位凈值。

.計(jì)算結(jié)果：500004-1.0154-1.0328=47696.633份額（47696.63份）

.說(shuō)明：以上ABCD四個(gè)答案都不對(duì)，本人計(jì)算的是47696.633份

11.對(duì)開(kāi)放式基金而言，投資者贖回申請(qǐng)成交后，成功贖回款項(xiàng)將在

（T+5）工作日向基金持有人（贖回人）劃出。

.A.T.B,T+2.C.T+7.D.T+5

12.對(duì)開(kāi)放式基金而言，若一個(gè)工作日內(nèi)的基金單位凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金

單位總份數(shù)的（B）,即認(rèn)為是發(fā)生了巨額贖回。

.A.5%,B.10%.C.15%.D.20%

13.按照我國(guó)基金管理辦法規(guī)定，基金投資組介中，每個(gè)基金投資于股

票、債券的比例不能少于其基金資產(chǎn)總值的（C）

.A.70%,B.90%.C.

80%.D.100%

14.同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)

該證券（B）

.A.5%.B.10%.C.

15%.D.20%

15.基金收益分配不得低于基金凈收益的（B）。

.A.70%,B.90%.C.

80%.D.100%

16.按我國(guó)《證券法》規(guī)定，綜合類(lèi)證券公司其注冊(cè)資金不少于（C）萬(wàn)元

.A.5000.B.2000.C.

50000.D.10000

四、多項(xiàng)選擇題

I.有價(jià)證券包括(BCD)

.A.證據(jù)證券,B.商品證券,C.貨幣證券.D.資本證券

2.無(wú)價(jià)證券包括(CD)

.A.商品i止券.B.貨rfii止券.C.憑證i止券.D.i止據(jù)證

券

3.證券投資的功能主要表現(xiàn)為（ABC）

,A.資金聚集.B.資金配置.C.資金均衡分布.D.

集中投資

4.發(fā)起人和初始股東可以（ABCD）等作價(jià)入股。

.A.現(xiàn)金.B.工業(yè)產(chǎn)權(quán).C.專(zhuān)有技術(shù).1）.土地使用

權(quán)

5.按發(fā)行主體不同，債券主要分為（ABC）

,A.公司債券.B.政府債券.C.金融債券.D.貼現(xiàn)

債券

6.目前國(guó)際流行的國(guó)債招標(biāo)辦法有（BCD）等。

.A,利率招標(biāo).B.收益率招標(biāo).C.劃款期招標(biāo).D.

價(jià)格招標(biāo)

7、按債券形態(tài)分類(lèi)，我國(guó)國(guó)債可分為（ABC）等形式。

.A.實(shí)物券.B.憑證式債券.C.記賬式債券.D.可轉(zhuǎn)換

債券

8、按付息方式分類(lèi)，債券可分.（ACD）。

.A.附息債券.B.貼現(xiàn)債券.C.累進(jìn)計(jì)息債券.D.零息債券

9、開(kāi)放式基金與封閉式基金的區(qū)別表現(xiàn)在（ABCD）

.A.基金規(guī)模不同.B.交易方式不同.C.交易價(jià)格不同

.D.投資策略不同.E、信息披露的要求不同

10、根據(jù)投資標(biāo)的的劃分基金可分為（ABC）

.A.國(guó)債基金.B.股票基金.C.貨幣基金

.D.黃金基金.E、衍生證券基金

11.證券流通市場(chǎng)分為（BD）。

.A.證券交易所.B.場(chǎng)外交易市場(chǎng)

C.第三交易市場(chǎng).【）.場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)

12.指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在（AB）

.A.風(fēng)險(xiǎn)較低.B.管理費(fèi)用相對(duì)較低.C.監(jiān)控工作比較簡(jiǎn)單

.D.延遲納稅.E、收益比較高

五、判斷題

1.證券投資的國(guó)際變化會(huì)醐成世界范圍的金融危機(jī)，東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)的

爆發(fā)就是個(gè)沉重的教訓(xùn)，所以一國(guó)證券市場(chǎng)不該對(duì)外開(kāi)放。（X）

2.以農(nóng)副產(chǎn)品和外匯收購(gòu)的方式增加貨幣供給有利于實(shí)現(xiàn)商品流通與貨

幣流通的相適應(yīng)。（/）

3.股份公司的注冊(cè)資本須由初始股東全部以現(xiàn)金的形式購(gòu)買(mǎi)下來(lái)。（X）

4.按我國(guó)《證券法》規(guī)定：股份公司注冊(cè)資本須一次募集到位。（X）

5.發(fā)行資本不得大于注冊(cè)資本（V）

6.公司發(fā)行股票和債券目的相同，都是為了追加資金。（J）

7、優(yōu)先股的股息是固定不變的，不隨公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞而調(diào)整，到期

一定要支付。（X）

8、有限股東只具有有限表決權(quán)。（X）

9、公司股本總額超過(guò)4億元人民幣的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票的比例在25%

以上。（X）.應(yīng)該是15$

10、歐洲債券一般是在歐洲范圍內(nèi)發(fā)行的債券。（X）

13.有限責(zé)任公司的股本不劃分成等額股份，股東的出資只按比例計(jì)算。

（V）

14.用算術(shù)平均法計(jì)算股價(jià)指數(shù)沒(méi)有考慮到各采樣股票權(quán)數(shù)對(duì)股票總額的

影響。（J）.什么是期限長(zhǎng)債券.長(zhǎng)期債.短期債券

15.一股來(lái)說(shuō)，期限長(zhǎng)的債券流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，利率可定高一

些。（X）

16.場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無(wú)形市場(chǎng)，沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，沒(méi)有統(tǒng)

一的交易時(shí)間，但有統(tǒng)一的交易章程。（X）

六、計(jì)算題

1.某公司發(fā)行債券，面值為1000元，票面利率為5.8%,發(fā)行期限為三

年。在即將發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)利率下調(diào)為4.8%,問(wèn)此時(shí)該公司應(yīng)如何調(diào)整其

債券發(fā)行價(jià)格？

.答：由于市場(chǎng)利率下調(diào)該公司應(yīng)該溢價(jià)發(fā)行債券。

.發(fā)行價(jià)格=1000X（1+5.8%X3）/（1+4.8%X

3）=1026.22（元）

.當(dāng)然該公司還可以除去0.22元，以1026元價(jià)格在市場(chǎng)發(fā)行。

2.某股市設(shè)有A.B.C三種樣本股。某計(jì)算日這三種股票的收盤(pán)價(jià)分別為

15元、12元和14元。當(dāng)天B股票拆股，1股拆為3股，次日為股本變動(dòng)

日。次日，三種股票的收盤(pán)價(jià)分別為16.2元、4.4元和14.5元。假定該

股市基期均價(jià)為8元作為指數(shù)100點(diǎn)，計(jì)算該股當(dāng)日與次日的股價(jià)均價(jià)及

指數(shù)。

.答：當(dāng)日均價(jià)=15+12+14/3=13.67

?當(dāng)日指數(shù)=13.67/8*100=170.88

.新除數(shù)=4+15+14/13.67=2.41

?次日均價(jià)T6.2+4.4+14.5/2.41-14.56

?次日指數(shù)=14.56/8*100=182

3.某交易所共有甲、乙、丙三只采樣股票，基期為9月30日，基期指數(shù)

為100,基期、報(bào)告期情況如下，請(qǐng)問(wèn)報(bào)告期股價(jià)指數(shù)為多少？

股票名稱

市市

股股

盤(pán)價(jià)盤(pán)價(jià)

票票

數(shù)數(shù)

甲

0050

乙

005055

丙

600600

解：報(bào)告期股價(jià)指數(shù)

=(55X10+105X15+160X20)4-(50X10+100X16+150X20)X100

=106.5

七、問(wèn)答題

1.證券投資的功能是什么？

答：

（1）資金積聚功能，可以匯積來(lái)自國(guó)家、企業(yè)、家庭、個(gè)人以及外資等資本。

（2）資金配置功能。證券投資的吸引力在于能夠獲得比銀行利息更高的投資I可報(bào)，在同樣

安全條件下，投資者更愿意購(gòu)買(mǎi)回報(bào)高、變現(xiàn)快的證券品。投資者的這種偏好，往往會(huì)引導(dǎo)

社會(huì)資金流向符合社會(huì)利益的方向。

(3)資金均衡分布功能。它是指既定資金配置符合不同時(shí)間長(zhǎng)短的需求。為銀行存款的利

率高于資本市場(chǎng)的利率時(shí);資本就會(huì)流向貨幣市場(chǎng)；相反，當(dāng)銀行存款利率低于資本市場(chǎng)的

利潤(rùn)率時(shí)，資本就自動(dòng)流向資本市場(chǎng)。通過(guò)這種自發(fā)調(diào)節(jié)以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資金均衡分布的功能。

2.股票、債券的基本特征及區(qū)別

答：股票是股份公司簽發(fā)的用以證明投資者股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅

利的憑證。

股票的基本特征。

(1)權(quán)利性。股東有參與決策的權(quán)利、有表決權(quán)、發(fā)言權(quán)、監(jiān)督權(quán)等。

(2)責(zé)任性。股東享有公司一定的權(quán)利，自然也就應(yīng)龍?公司經(jīng)營(yíng)結(jié)果承擔(dān)相應(yīng)的貨任和義

務(wù)。

(3)非返還性。投資不是貸款，所以沒(méi)有償還期限。即不允許退股。

(4)盈利性。股票收益主要來(lái)自：一是公司發(fā)放的股息股利：二是通過(guò)流通市場(chǎng)來(lái)賺取買(mǎi)

賣(mài)股票的差價(jià)。

(5)風(fēng)險(xiǎn)性。①公司經(jīng)營(yíng)虧損帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。②證券流通市場(chǎng)變化無(wú)常的風(fēng)險(xiǎn)。③投資者

自身原因所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

金融債券：是金融機(jī)構(gòu)利用自身信譽(yù)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的一種債券，無(wú)需財(cái)產(chǎn)抵押。

公司債券：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和有限責(zé)任公司，為了籌措生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，依法

發(fā)行公司債券，承諾在規(guī)定的期限內(nèi)按確定的利率還本付息。

股票與債券的區(qū)別

相同之處：股票與債券都是金融工具，它們都是有價(jià)證券，都具有獲得一定收益的權(quán)利，

并都可以轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)。

兩者的區(qū)別：

①性質(zhì)不同②發(fā)行目的不同③償還時(shí)間不同④收益形式不同⑤風(fēng)險(xiǎn)不同⑥發(fā)行單位

不同

3.普通股與優(yōu)先股的基本特點(diǎn)

普通股：是指每?股份對(duì)發(fā)行公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等的權(quán)益，并不加特別限制的股票。

普通股特點(diǎn)：（1）經(jīng)營(yíng)參與權(quán)：（2）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：（3）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。

優(yōu)先股是“普通股”的對(duì)稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股

具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股也是一種沒(méi)有期限的有權(quán)憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公

司要求退股（少數(shù)可贖回的優(yōu)先股例外）。優(yōu)先股特點(diǎn)：（1）股息優(yōu)先并且固定；（2）優(yōu)先清償；

（3）有限表決權(quán)；（4）優(yōu)先股可由公司贖1可。

4.簡(jiǎn)述投資基金的分類(lèi)

投資基金：投資基金是證券市場(chǎng)中極為重要的一種投資品種。它是一種由不確定的

公眾在自愿基礎(chǔ)上，不等額出資匯集而成，具有一定規(guī)模

根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)可將投資基金劃分為不同的種類(lèi)。

（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。

開(kāi)放式基金是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投

資基金;封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模

固定不變的投資基金。

（2）根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。公

司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資

產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金；契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)

其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。

（3）根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同，投資基金可分為成長(zhǎng)型投資基金、收入型投資基

金和平衡型投資基金。成長(zhǎng)型投資基金是指把追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資H的的投資基

金；收入型基金是指以能為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收入為目的的投資基金：平衡型投資基

金是指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的投資基金。

（4）根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、

期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。股票基金是指以股票為投資對(duì)象的投資

基金；債券基金是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；貨幣市場(chǎng)基金是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行

可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金：期貨基

金是指以各類(lèi)期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)

為投資對(duì)象的投資基金；指數(shù)基金是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資基金;

認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。

（5）根據(jù)投資貨幣種類(lèi)，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。美元

基金是指投資于美元市場(chǎng)的投資基金：FI元基金是指投資于H元市場(chǎng)的投資基金；歐元基金

是指投資于歐元市場(chǎng)的投資基金。

（6）根據(jù)資本來(lái)源和運(yùn)用地域的不同，投資基金可分為國(guó)際基金、海外基金、國(guó)內(nèi)

基金、國(guó)家基金。國(guó)際基金是指資本來(lái)源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金；海外基金

也稱離岸基金，是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金；國(guó)內(nèi)基金是指資本來(lái)

源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資基金；國(guó)家基金是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于某一特

定國(guó)家的投資基金；區(qū)域基金是指投資于某個(gè)特定地區(qū)的投資基金。

5.開(kāi)放式基金與封閉式基金的區(qū)別。

答：根據(jù)基金是否可以贖回，證券投資基金分為立閉式基金與開(kāi)放式基金。封閉式基

金是指基金規(guī)模在基金的發(fā)起人設(shè)立基金時(shí)就已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)：基

金規(guī)模固定不變的投資基金。開(kāi)放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)不

是固定的，而是可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額，或被投資者贖回的投資基金。

兩者的區(qū)別主要體現(xiàn)在：

（1）從基金規(guī)?？?，封閉式基金的規(guī)模相對(duì)而言是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序

許可，不能再增加發(fā)行。府開(kāi)放式基金的規(guī)模是處于變化之中的，沒(méi)有規(guī)模限制，一般在基

金設(shè)立一段時(shí)期后（多為3個(gè)月），投資者可以隨時(shí)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模將隨之

增加或減少。

（2）從基金的期限看，封閉式基金一般有明確的存續(xù)期限（我國(guó)規(guī)定為不得少于5在）。

當(dāng)然，在符合一定條件的情況下，封閉式基金也可以申請(qǐng)延長(zhǎng)存續(xù)期。而開(kāi)放式基金一般沒(méi)

有固定期限，投資者可隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位。

（3）從基金單位的交易方式看，封閉式基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，

投資者買(mǎi)賣(mài)基金單位是通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的方式進(jìn)行的。而開(kāi)放式

基金的交易方式在首次發(fā)行結(jié)束后一段時(shí)間（多為3個(gè)月）后，投資者通過(guò)向基金管理人或

中介機(jī)構(gòu)提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)的方式進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

（4）從基金單位的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格形成方式看，封閉式基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并不必然反映基金的凈

資產(chǎn)值，受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)的現(xiàn)象。而開(kāi)放式基金的交易價(jià)格主要

取決于基金每單位凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求的影響。

（5）從基金投資運(yùn)作的角度看，封閉式基金由于在封閉期間內(nèi)不能贖阿I,基金規(guī)模不變，

這樣基金管理公司就可以制定一再長(zhǎng)期的投資策略與規(guī)劃。而開(kāi)放式基金為應(yīng)付投資者隨時(shí)

贖回基金單位變現(xiàn)的要求，就必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，要有一部分以現(xiàn)金資產(chǎn)的形式

保存而不能全部用來(lái)投資或全部進(jìn)行長(zhǎng)線投資。

6.指數(shù)基金及其優(yōu)點(diǎn)。

答：

（1）國(guó)內(nèi)外研究數(shù)據(jù)表明，指數(shù)基金可以戰(zhàn)勝證券市場(chǎng)上70%以上資金的收益。在美國(guó),

指數(shù)基金被稱為“魔鬼”，其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)高于主動(dòng)型投資基金。

（2）有效的規(guī)避金融市場(chǎng)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于指數(shù)基金分散投資，任何單個(gè)股票的

波動(dòng)都不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成大的影響，從而規(guī)避了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。

（3）交易費(fèi)用低廉：由于指數(shù)型基金一般采取買(mǎi)入并持有的投資策略，其股票交易

的手續(xù)費(fèi)支出會(huì)較少，同時(shí)基金管理人不必非常積極的對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行研究，收取的管理費(fèi)也

會(huì)更低。低廉的管理費(fèi)用在長(zhǎng)期來(lái)看有助于更高的投資收益。

（4）投資透明，可有效降低基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)基金完全按照指數(shù)的構(gòu)成

原理進(jìn)行投資，透明度很高?；鸸芾砣瞬荒芨鶕?jù)個(gè)人的喜好和判斷來(lái)買(mǎi)賣(mài)股票，這樣也就

不能把投資人的錢(qián)和其他人做利益交換，杜絕了基金管理人不道德行為損害投資人的利益。

證券投資分析形成性考核答案(2)

一、名詞解釋?zhuān)?/p>

1.看跌期權(quán)：看跌期權(quán)又稱賣(mài)權(quán)選擇權(quán)、賣(mài)方期權(quán)、

賣(mài)權(quán)、延賣(mài)期權(quán)或敲出?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者

擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)

的物的權(quán)利,但不負(fù)擔(dān)必須賣(mài)出的義務(wù)。

.2.存托憑證:存托憑證(Depositor.Receipts,

簡(jiǎn)稱DR),又稱存券收據(jù)或存股證.是指在一國(guó)證券

市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公一有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，屬

公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生丁具。

3.第二上市：是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券交

易所掛牌上市。如我

國(guó)有些公司既在境內(nèi)發(fā)行A股，又在香港發(fā)行上市H

股，就屬于此種類(lèi)型。還有的在兩地都上市相同類(lèi)型

的股票，并通過(guò)國(guó)際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股

份的跨巾場(chǎng)流通。此種方式一般又被稱為第一上巾，

以存托憑證(ADR或GDR)在境外市場(chǎng)上市交易就屬于

這一類(lèi)型。

.4.比率分析：比率分析法是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表

上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求出比率，用

以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司目前和歷史狀

年初年木項(xiàng)目流年初

況的一種方法，是財(cái)務(wù)分析最基本的工具。

數(shù)數(shù)動(dòng)負(fù)債數(shù)末數(shù)

.5.資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資

產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例

關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)

借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人

利益的程度。

.計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額+資產(chǎn)總

額)X100%

.6.利息支付倍數(shù)：利息支付倍數(shù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)

務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用意衡量企業(yè)償付借款利

息的能力，也稱利息保障倍數(shù)。

.計(jì)算公式為：利息支付倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)小利

息費(fèi)用。

.利息支付倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所支付的債

務(wù)利息的多少倍。只要利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充

足的能力償付利息，否則相反。

.7、資產(chǎn)收益率：資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平

均資產(chǎn)總額地百分比。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)收益率=

凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額X100M該指標(biāo)越高，表明企業(yè)

資產(chǎn)利用效果越好，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金

使用等方面取得了良好的效果，否則相反。

二、填空題

1.按照產(chǎn)品形態(tài)和交易方式分衍生工具主要有（遠(yuǎn)

期）、期貨、期權(quán)（互換）。

2.金融期貨通常包括（貨幣期貨）、利率期貨、（股

票指數(shù)期貨）。

3.期貨價(jià)格也就是（期貨合約的價(jià)格），或者說(shuō)是（期

貨費(fèi)）?？礉q期貨的協(xié)定價(jià)應(yīng)該比市價(jià)（低），反之,

內(nèi)在價(jià)值為（零）?？吹谪浀膮f(xié)定價(jià)應(yīng)該比市價(jià)（高）,

否則內(nèi)在價(jià)值為（零）。

4.某投資者買(mǎi)入一股票看漲期權(quán)，期權(quán)的有效期為3

個(gè)月，協(xié)定價(jià)為20元一股，合約規(guī)定股票數(shù)量為100

股，期權(quán)費(fèi)為2元一股，則該投資者最大的損失為

（200.00）；當(dāng)該股的市場(chǎng)價(jià)格為（22.00）時(shí)，對(duì)投

資者來(lái)說(shuō)是不是不贏不虧的：當(dāng)該股票的市價(jià)超過(guò)

（22.00）投資者開(kāi)始盈利；當(dāng)該股票的市價(jià)（22.00）,

投資者放棄執(zhí)行權(quán)利。

5.按《證券法》規(guī)定，A股上市公司總股本不得少于

（5000萬(wàn)）人民幣，B股上市公司個(gè)人持有的股票面

值不得少于（1000元）人民幣。

6.同一種股票分別申請(qǐng)?jiān)趦蓚€(gè)地方上市，稱為（第二

上市）。

7、股份公司在股票發(fā)行完畢后，最長(zhǎng)（90天）要向

證券交易所提出上市申請(qǐng)。

8、資產(chǎn)負(fù)責(zé)比例越低，公司償債的壓力（?。?，利用

財(cái)務(wù)杠桿融姿的空間（大）。一般說(shuō)來(lái)，該指標(biāo)控制

在（50%）為好。

9、一般來(lái)說(shuō)資本化比例低，則公司長(zhǎng)期償債壓力

（?。?。固定資產(chǎn)值率越（大），表明公司的經(jīng)營(yíng)條

件相對(duì)較好。

10、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率是反映企業(yè)（短

期償債能力）的指標(biāo)一般流動(dòng)比率為（2.0）為好，速

動(dòng)比率為（1.0）比較合適，現(xiàn)金比率一般在（0.1）。

11.利息支付倍數(shù)是每一企業(yè)（稅息前利潤(rùn)）與（利息

費(fèi)用）的比。

12.股東權(quán)益比率高，一?般認(rèn)為是（低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬）

的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，一般認(rèn)為是（高風(fēng)險(xiǎn)、

高報(bào)酬）的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。第三版P217

13.股東權(quán)益與固定資產(chǎn)的比率越大，說(shuō)明企業(yè)（財(cái)務(wù)

結(jié)構(gòu)）越穩(wěn)定。

三、單項(xiàng)選擇題

1.（A）不是期貨合約中應(yīng)該包括的內(nèi)容.（I）.。第三

版P135

A.交易規(guī)格.B.交易價(jià)格.C.交易數(shù)

后.D.交易品種

2.漲跌停板制度通常規(guī)定（A）為當(dāng)日行情波動(dòng)的中點(diǎn)。

.A.前一交易日的收盤(pán)價(jià).B.前一交易日的最低

價(jià)

.C.前一交易日的結(jié)算價(jià).D.前一交易日的開(kāi)盤(pán)

價(jià)

3.我國(guó)曾于1993年開(kāi)展金融衍生交易（B）

A.利率期貨.B.國(guó)債期貨.C.股指期

貨.D.外匯期貨

4.貨幣期貨的標(biāo)的物是（C）

A.股票.B.股票指數(shù).C.外匯匯率.D.利

率

5.在期權(quán)合約的內(nèi)容中，最重要的是（D）。

.A.期權(quán)費(fèi).B.協(xié)定價(jià)格.C.合約期

限.D.合約數(shù)量

6.期權(quán)價(jià)格是以（A）為調(diào)整依據(jù)。第三版P164一—

165

.A.買(mǎi)方利益.B.賣(mài)方利益

.C.買(mǎi)賣(mài)兩方共同利益.D.無(wú)具體規(guī)定，買(mǎi)方、

賣(mài)方均可

7、期權(quán)的（A）無(wú)需繳納保證金在交易所。

.A.買(mǎi)方.B買(mǎi)賣(mài)雙方.C買(mǎi)方或者賣(mài)

方.1）.賣(mài)方

8、對(duì)看跌期權(quán)的買(mǎi)方而言，當(dāng)（A）時(shí)買(mǎi)方會(huì)放棄執(zhí)

行權(quán)利。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)

B.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)

C.與協(xié)定價(jià)無(wú)關(guān)

.、標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于或者等于協(xié)定價(jià)

9、該圖.（如果此處看不見(jiàn)圖，可以看作業(yè)本上的圖）

表示（B）。（第三版P160有副一樣的圖）

.A.買(mǎi)入看漲期權(quán).B.買(mǎi)入看跌期權(quán)

.C.賣(mài)出看漲期權(quán).D.賣(mài)出看漲期權(quán)

10、看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)于期權(quán)費(fèi)呈（C）變化。

.A.反向.B.無(wú)規(guī)律性.C.同向.1）.循

環(huán)

11.如果其他因素保持不變，，在相同的協(xié)定價(jià)格下,

遠(yuǎn)期期權(quán)的期權(quán)費(fèi)應(yīng)該比

近期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（C）

A.低.B.相等.C.高.D.可能高，也可

能低

12.某人如果同時(shí)買(mǎi)入一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán),

這兩份合約具有相同的到

期日、協(xié)定價(jià)格和標(biāo)的物，在投資者（A）。

.A.最大虧損為兩份期權(quán)費(fèi)之和.B.最大盈利

為兩份期權(quán)費(fèi)之和

.C.最大虧損為兩份期權(quán)費(fèi)之差.D.最大盈利

為兩份期權(quán)費(fèi)之差

13.股份公司發(fā)行股票，作為發(fā)起人持有股份應(yīng)少于

公司股份總額的（C）。

.A.15%.B.25%.C.35%.D.50%

14.某股份公司（總股本小于4億）如果想在上海證券

交易所上市，其向社會(huì)公

開(kāi)發(fā)行的股份不得少于公司孤本總額的（A）。

.A.15%.B.25%.C.10%.D.15%

15.H股上市公司社會(huì)公眾持有的股份不得低于公司

股份總額的（C）

.A.15%.B.20%.C.25%.D.30%

16.按照我國(guó)法律，上市申請(qǐng)人在接到上市通知書(shū)后，

應(yīng)在股票上市前（A）將

.上市公告書(shū)刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的

報(bào)紙上。

.A.3個(gè)工作日.B.5個(gè)工作日.C.4個(gè)工

作日.D.6個(gè)工作日

17、用以衡量企業(yè)償付借款利息支付能力的指標(biāo)是

（A）o

.A.利息支付倍數(shù).B.流動(dòng)比率

.C.速動(dòng)比率.D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

18、反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的指

標(biāo)是（B）。

.A.凈資產(chǎn)收益率.B.每股凈資產(chǎn).C.每

收益股.1）.市盈率

19、股東權(quán)益比率是反映（B）的指標(biāo)。

A.經(jīng)營(yíng)能力.B.獲利能力.C.償債能

力.D.資產(chǎn)運(yùn)用能力

四、多項(xiàng)選擇題

1.金融期貨包括（ABC）<,

.A.貨幣期貨.B.利率期貨.C.股指期

貨.【）.外匯期貨

2.金融衍生工具的基本功能表現(xiàn)為（ABC）。

A規(guī)避風(fēng)險(xiǎn).&價(jià)格發(fā)現(xiàn).C.盈利功

能.D.資產(chǎn)管理不能

E、籌資功能

3.以交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類(lèi)，衍生金融交易可以分為（AE）

第三版P129

A.場(chǎng)內(nèi)交易.B.遠(yuǎn)期交易.C.期貨交

易.D.期權(quán)交易

E、場(chǎng)外交易

1.某投資者買(mǎi)內(nèi)?股票看跌期權(quán)，期權(quán)的有效期為3

個(gè)月，協(xié)定價(jià)為20元一股，

合約規(guī)定股票數(shù)量為100股，期權(quán)費(fèi)為2元，則下面

的描述中正確的是（ABD）

.第三版P152

A.該投資者最大的損失為200元。

B.當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格為18元時(shí)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不

盈不虧的

C.當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)18元時(shí)，投資者開(kāi)始盈

利

D.當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格低于18元時(shí)，投資者開(kāi)始盈

利

E、當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格高于20元時(shí)，投資者放棄執(zhí)

行權(quán)利

5.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對(duì)發(fā)行公司有（ABCE）益處。

A.低成本籌集資金.B.擴(kuò)大股東基礎(chǔ).C.無(wú)即

時(shí)攤薄的效應(yīng)

D.功能在低風(fēng)險(xiǎn)下獲得高收益.E、合理避稅

6.存托憑證的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為（ABD）

A.市場(chǎng)容量大、籌資能力強(qiáng).B.上市手續(xù)簡(jiǎn)

單.C.合理避稅

D.避開(kāi)直接發(fā)行股票、債券的法律要求.E、盈利

能力強(qiáng)

7、投資者對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的分析，可以從I-.

市公司的（ABCDE）等方

.面進(jìn)行綜合分析。

A.資本結(jié)構(gòu).B.償債能力.C.經(jīng)營(yíng)能

力.【）.獲利能力

E、現(xiàn)金流量.F、損益

8、下例（ACD）是A股上市的條件

A.公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元

B.公司成立時(shí)間必須在一年以上

C.發(fā)起人持有股份不少于公司股份總額的35%

I）.持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東數(shù)不少

于100（）人

五、判斷題：

1.激勵(lì)功能是金融衍生工具的衍生（延伸）功能之一。

（V）

2.遠(yuǎn)期外匯交易合約的流動(dòng)性比較強(qiáng)。（X）

3.看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)成正比例變化，看跌

期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)

成反比例變化。（X）

4.期權(quán)的最終執(zhí)行權(quán)在賣(mài)方，而買(mǎi)方只有履約的義

務(wù)。（X）

5.期權(quán)買(mǎi)入方支付期權(quán)費(fèi)可購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)，期權(quán)賣(mài)出

方支付期權(quán)費(fèi)可賣(mài)出看跌

期權(quán)。（X）

6.理論上講，在期權(quán)交易中，買(mǎi)方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是有

限的，而獲利空間是無(wú)限

的。（J）

7、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格可以隨著股票市場(chǎng)價(jià)格的變

化而調(diào)整。（J）

8、當(dāng)客戶賣(mài)出ADR而無(wú)人買(mǎi)入時(shí)，客戶必須等到有人

買(mǎi)入時(shí)才可以將于中的

ADR賣(mài)出。（J）

9、從國(guó)際慣例來(lái)看，在交易所進(jìn)行的股票交易，在場(chǎng)

外柜臺(tái)進(jìn)行股票交易都是

.股票的上市（交易），而我國(guó)通常意義的股票交易

都是在證券交易所進(jìn)行的股

.票交易。（V）

10、H股上市公司上市后公司股票的市價(jià)必須高于

10000萬(wàn)港元。（X）

11.股份公司上市后因述犯有關(guān)規(guī)定，被終止上市的，

將不能再申請(qǐng)上市。（X）

12.一般來(lái)說(shuō)，兩地上市與第二上市基本相同。（J）

13.一般來(lái)說(shuō)，資本化比率低，公司長(zhǎng)期償債壓力小。

（V）

14.一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)凈值越大越好，資本固定比

率越小越好。（X）

15.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。

（X）

六、計(jì)算題

.1.某人持有總市值為100萬(wàn)港元的股票8種，他

擔(dān)心市場(chǎng)利率上升，想利用恒指期貨對(duì)自己手中持有

的現(xiàn)貨進(jìn)行保值，如果當(dāng)FI恒指為9000點(diǎn)（恒指每點(diǎn)

價(jià)值50港元），通過(guò)數(shù)據(jù)得知，每種股票的貝塔值為

1.02,1.05,1.04,1.10,1.06,1.07,1.20,1.30,

每種股票的權(quán)重為12%,15%,16%,8%,18%,10%,

13%,8%,現(xiàn)要對(duì)該組合進(jìn)行價(jià)格下跌的保值，應(yīng)如

何操作？如果3個(gè)月后，該組合市價(jià)總值94萬(wàn)元,

恒指8500點(diǎn)，投資者對(duì)沖后總盈虧為多少？

.答：

.證券組合的b=l.02X12%+15%X1.05+16%X

1.04+8%X1.10+18%X1.06+10%X1.07+13%X1.20+8%

XI.30=1.0921

.投資者賣(mài)出期貨合約的份數(shù)：1000000+（50X

9000）XI.0921=2.43

.四舍五入，投資者賣(mài)出的兩份期貨合約3個(gè)月

后，投資者現(xiàn)貨虧：

100-94=6萬(wàn)港幣

.期貨合約對(duì)沖盈利=（9000-8500）X50X2=5

萬(wàn)港幣

.答：投資者總體虧損1萬(wàn)港幣。

.2.某人買(mǎi)進(jìn)一份看漲期權(quán)，有效期3個(gè)月。當(dāng)時(shí)

該品種市場(chǎng)價(jià)格為18元。按協(xié)約規(guī)定，期權(quán)買(mǎi)方可在

3個(gè)月中的任何?天以協(xié)定價(jià)格20元執(zhí)行權(quán)力，期權(quán)

費(fèi)為每股1元。若干天后，行情上升到24元，期權(quán)費(fèi)

也上升到每股3元，問(wèn)該投資者如何操作能夠獲利最

大。

.答：（1）直接購(gòu)買(mǎi)股票獲利:（24-18）X100=600

（元）收益率=600/18X100=33.33%

..J.S.;p.E.~（2）履行合約獲利:（24-20-1）

X100=300（元）.收益率=300/1X100=300%另外還要支

付資金頭寸。

.（3）如果再出賣(mài)期權(quán)合約（3T.X100=200（元）.

收益率=200/1X100=200%收益率雖然比履行合約收益

率低，但不需要支付資金.屬于買(mǎi)空賣(mài)空..LC.v.10

3.某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)，同時(shí)又賣(mài)出一份同品種看

漲期權(quán)。期權(quán)的有效期為3個(gè)月。該品種市價(jià)為25

元，第一個(gè)合約的期權(quán)費(fèi)為3元，協(xié)定價(jià)格為27元,

第二個(gè)合約期權(quán)費(fèi)為2元，協(xié)定價(jià)為28元。請(qǐng)對(duì)投資

者的盈虧情況加以分析從什么價(jià)位開(kāi)始投資者正好不

虧不盈？。（請(qǐng)輔助圖形說(shuō)明）

.答：市場(chǎng)價(jià)為30元投資者正好不虧不盈。

L某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)和同品種看跌期權(quán)一份，假

如目前該股市價(jià)為18元，看漲期權(quán)合約期權(quán)費(fèi)3元,

協(xié)定價(jià)19元，看跌期權(quán)合約期權(quán)費(fèi)2元，協(xié)定價(jià)26

元，試證明投資者最低的盈利水平為200元。

.答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（18-19）X100-300

=虧400

.看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（26—18）X100—200

=盈600

.600-400=200元

.5.某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)22元，期權(quán)

費(fèi)3元，該品種市價(jià)19元。他認(rèn)為市場(chǎng)處于牛市，看

跌期權(quán)被執(zhí)行的可能性較小，于是又賣(mài)出份看跌期

權(quán)，協(xié)定價(jià)16元，期權(quán)費(fèi)2元，兩份合約到期日相

同，請(qǐng)輔助圖表將投資者可能出現(xiàn)的盈利虧損情況加

以分析。

.答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：虧損600

.看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：盈利500

.+500—600=虧100元

七、簡(jiǎn)答題：

1.期貨合約的主要內(nèi)容包括哪些？

（1）標(biāo)準(zhǔn)貨的數(shù)量和數(shù)量單位（2）標(biāo)準(zhǔn)貨的商品質(zhì)

量等級(jí)

（3）交收地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)億（4）交割期的標(biāo)準(zhǔn)化（5）保

證金的標(biāo)準(zhǔn)化

應(yīng)當(dāng)指的是，期貨合約在期貨市場(chǎng)運(yùn)作中起著舉足輕

重的作用。如果期貨約的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)隨心所欲，對(duì)期貨

商品的選擇不嚴(yán)格，很容易造成該種期貨約的交易失

敗。因此，必須根據(jù)商M的具體情況，合理制定期貨

合約。

2.期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別？

答：期權(quán)交易與期貨交易都以遠(yuǎn)期交割的合同為標(biāo)的

物，防止市場(chǎng)變動(dòng)，可提供價(jià)格保護(hù)。

兩者主要區(qū)別在于：

.（1）期貨交易的標(biāo)的是商品期貨合同；期權(quán)交易

的標(biāo)的是一種權(quán)利。

.（2）期貨交易是雙向合同，除非在交割期以前

平倉(cāng)，否則雙方均有履約的義務(wù)；期權(quán)交易是一種單

向合同，只賦予買(mǎi)方?jīng)Q定是否執(zhí)行合同的權(quán)利，賣(mài)方

只能聽(tīng)從于買(mǎi)方的決定。

.（3）期貨價(jià)格每時(shí)都在變動(dòng)，每天都有盈虧發(fā)

生，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方因價(jià)格變動(dòng)而

發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；期權(quán)交易的履約價(jià)格事先已確定，合

約價(jià)格則是買(mǎi)方所付的期權(quán)費(fèi)，在指定的期限內(nèi)不再

改變，不到期交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

.（4）期貨交易雙方均有履約義務(wù)，故均需交納

保證金；期權(quán)交易買(mǎi)方只交期權(quán)費(fèi)；賣(mài)方有履約責(zé)任，

需交保證金.

.（5）期貨交易不需付出現(xiàn)金，僅付少量的保證金,

到期交割才付款，而絕大多數(shù)交易者在到期前都平倉(cāng)

了結(jié)，因此它不屬現(xiàn)金交易；而期權(quán)交易需付比期貨

交易保證金多的現(xiàn)金作期權(quán)費(fèi)，因而貼近現(xiàn)金合同。

.（6）期貨交易雙方面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)與收益一樣

大，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是無(wú)限的；而期權(quán)交易買(mǎi)方的

風(fēng)險(xiǎn)有限，僅是其所付的期權(quán)費(fèi)，盈利是無(wú)限的，且

無(wú)需立即支付貨款；賣(mài)方盈利是有限的，僅是期權(quán)費(fèi)

收入，風(fēng)險(xiǎn)卻是無(wú)限的。

.（7）期貨交易有杠桿作用；期權(quán)交易可將投資

風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置在一個(gè)可以承受的區(qū)域之內(nèi)，具有比期貨交

易更強(qiáng)的杠桿作用。

.（8）期貨交易大多數(shù)在交割期之前平倉(cāng)了結(jié)；

期權(quán)交易到期執(zhí)行、放棄或轉(zhuǎn)讓期權(quán)合約了結(jié)。

.（9）期權(quán)交易可不在交易所，比期貨交易方式

靈活，有助于資金周轉(zhuǎn)，對(duì)現(xiàn)有存貨或頭寸的交易者

來(lái)說(shuō)，增加了資金報(bào)酬率。

.(10)利用期貨交易進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格

不利變動(dòng)造成的損失的同時(shí)，也必須放棄若價(jià)格有利

變動(dòng)可能獲得的利益；利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，若價(jià)

格發(fā)生有利變動(dòng)，可通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)避免損失，若價(jià)

格發(fā)生不利變動(dòng)，可放棄期權(quán)保護(hù)既得利益。

3.期權(quán)價(jià)格制定的依據(jù)。

答：期權(quán)價(jià)格是由買(mǎi)賣(mài)雙方競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。期權(quán)價(jià)格分

成兩部分，即內(nèi)涵

價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。

(1)內(nèi)涵價(jià)值：內(nèi)涵價(jià)值是立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可

獲取的利潤(rùn)。對(duì)于買(mǎi)權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格低

于期貨價(jià)格的差額。對(duì)于賣(mài)權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行

價(jià)格高于期貨價(jià)格的差額。

.(2)時(shí)間價(jià)值：時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金

超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部份。即，期權(quán)權(quán)利金減內(nèi)涵價(jià)值。

一般來(lái)說(shuō)，在其它條件一定的情況下，到期時(shí)間越

長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越人。

.一般來(lái)說(shuō)，平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大，交易通常

也最活躍。期權(quán)處于平值時(shí)，期權(quán)向?qū)嵵颠€是虛值轉(zhuǎn)

化，方向難以確定，轉(zhuǎn)為實(shí)值則買(mǎi)方盈利，轉(zhuǎn)為虛值

則賣(mài)方盈利，故投機(jī)性最強(qiáng)，時(shí)間價(jià)值最大。

實(shí)值期權(quán)權(quán)利金=內(nèi)涵價(jià)..時(shí)間價(jià)值；

平值期權(quán)權(quán)利金=時(shí)間價(jià)值；

虛值期權(quán)權(quán)利金=時(shí)間價(jià)值。

1.股票兩地上市有什么好處？

.答：兩地上市是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券

交易所掛牌上市。對(duì)一家已上市公司來(lái)說(shuō)，如果準(zhǔn)備

在另一個(gè)證券交易所掛牌上市，那么它可以有兩種選

擇：一是在境外發(fā)行不同類(lèi)型的股票，并將此種股票

在境外市場(chǎng)上市。我國(guó)有些公司既在境內(nèi)發(fā)行A股，

又在香港發(fā)行上市H股，就屬于此種類(lèi)型。二是在兩

地都上市相同類(lèi)型的股票，并通過(guò)國(guó)際托管銀行和證

券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場(chǎng)流通。此種方式一般乂

被稱為第二上市，以存托憑證(ADR或GDR)在境外市

場(chǎng)上市交易就屬于這一類(lèi)型。

.從證券市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，將股票在兩

個(gè)市場(chǎng)同時(shí)上市具有以下優(yōu)點(diǎn)：

.(1)每一個(gè)國(guó)際性證券交易所都擁有自己的投資者

群體，因此，將股票在多個(gè)市場(chǎng)上市有利于擴(kuò)大股東

基礎(chǔ)，方便投資者交易，提高股份流動(dòng)性，增強(qiáng)籌資

能力：

.(2)公司股票在不同市場(chǎng)上市還有利于提高公司

在該上市地的知名度，增強(qiáng)客戶信心，從而對(duì)其產(chǎn)品

營(yíng)銷(xiāo)起到良好的推動(dòng)效果；

.（3）公司往往選擇市場(chǎng)交易活躍、投資者較為集

中的證券交易所作為第二上市地，通過(guò)股份在兩個(gè)市

場(chǎng)間的流通轉(zhuǎn)換，使股價(jià)有更好的市場(chǎng)表現(xiàn)：

.（4）為滿足當(dāng)?shù)赝顿Y者對(duì)于公司信息披露的要求,

公司須符合第二上市地的法律、會(huì)計(jì)、監(jiān)管等方面的

規(guī)則，從而有利于提高公司的信息披露水平，提高公

司運(yùn)營(yíng)的透明度，為公司的國(guó)際化管理創(chuàng)造條件。

.正因?yàn)閮傻厣鲜芯哂幸陨线@些優(yōu)點(diǎn)，國(guó)際上許

多著名的跨國(guó)企業(yè)，如“奔馳汽車(chē)”、“匯豐銀行”

等都分別同時(shí)在全球的不同交易所上市交易。但公司

在兩個(gè)以上的市場(chǎng)同時(shí)上市，也存在不同市場(chǎng)對(duì)同一

公司的股票估價(jià)不同而導(dǎo)致的價(jià)格信號(hào)紊亂、信息披

露成本高、因須同時(shí)遵守不同上市地的法律和規(guī)則而

導(dǎo)致公司運(yùn)作難度加大等問(wèn)題。

5.我國(guó)證券法規(guī)定出現(xiàn)什么情況上市公司要暫停上

市？

.答：上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損的情況，自其公

布第三年年度報(bào)告之口起（如公司未公布年度報(bào)告，

則自《證券法》規(guī)定的年度報(bào)告披露最后期限到期之

日起），證券交易所應(yīng)對(duì)其股票實(shí)施停牌，并在停牌

后五個(gè)工作日內(nèi)就該公司股票是否暫停上市作出決

定。證券交易所作出暫停上市決定的，應(yīng)當(dāng)通知該公

司并公告，同時(shí)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

6.上市公司會(huì)計(jì)信息批露包括那些內(nèi)容？

.答：會(huì)計(jì)信息又稱會(huì)計(jì)系統(tǒng)信息反饋，是指通過(guò)

會(huì)計(jì)憑證，把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各種信息，系統(tǒng)、全面、

準(zhǔn)確、及時(shí)地匯集起來(lái)，再通過(guò)賬務(wù)，進(jìn)行加工處理,

揭示出反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)真實(shí)情況的各種信息。

.上市公司會(huì)計(jì)信息披露，是指上市公司從維護(hù)

投資者權(quán)益和資本市場(chǎng)運(yùn)行秩序出發(fā)，按照法定要求

將自身財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)等會(huì)計(jì)信息情況向證券監(jiān)督管理部門(mén)

報(bào)告，并且向社會(huì)公眾投資者公告。

.具體內(nèi)容包括：發(fā)行前的會(huì)計(jì)信息披露、上市后

的持續(xù)會(huì)計(jì)信息公開(kāi)。如營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)

毛利的上年與本年對(duì)比數(shù)等。

證券投資分析形成性考核答案（3）

一、填空題

1、反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)主要包括（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

率）（銷(xiāo)售凈利率）（資產(chǎn)收益率）等。

2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來(lái)測(cè)定（總資產(chǎn)）對(duì)（收入）所

做貢獻(xiàn)程度的指標(biāo)。（第三版P221）

3、（銷(xiāo)售凈利率）這項(xiàng)指標(biāo)是反映一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)

多少凈利潤(rùn)的指標(biāo)。

4、市盈率指標(biāo)通常不用于（不同行業(yè)公司）的比較。

5、一般性，每股現(xiàn)金流量應(yīng)（高于）每股收益。

6、（收益指數(shù)率）是反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的的現(xiàn)金保

障程度的指標(biāo)，一般來(lái)說(shuō)該指標(biāo)（越大）

越好。這個(gè)指標(biāo)如果和企業(yè)的（每股收益）結(jié)合使用，

效果更好。

7、當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)或成長(zhǎng)期，其投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量

一般是（凈流山）態(tài)勢(shì)。當(dāng)企業(yè)處

F成熟期或衰退期，投資活動(dòng)的現(xiàn)金一般呈（凈流入）

態(tài)勢(shì)。第三版P228

8、對(duì)于籌備活動(dòng)的現(xiàn)金分析表明，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期,

會(huì)發(fā)生（大量的現(xiàn)金流入），當(dāng)企業(yè)處于成熟期或衰

退期，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以（流出）為主。第三版P229

9、眾所周知，市場(chǎng)利率與證券商品價(jià)格呈（負(fù)相關(guān)）

變化。

10、證券組合理論的主要內(nèi)容是在投資者（追求高的

投資收益），并盡可能（躲避風(fēng)險(xiǎn)）的前提下闡述的

一套理論框架。

11、協(xié)方差是衡量?jī)煞N證券之間（收益互動(dòng)性）的一

個(gè)測(cè)量指標(biāo)，它對(duì)證券組合風(fēng)險(xiǎn)起著直接放大或縮小

的功能。

12、相關(guān)系數(shù)的取值范圍在（+1和T之間）相關(guān)系數(shù)

越接近于1,兩種證券的（正相關(guān)性）越強(qiáng)，證券組

合的（風(fēng)險(xiǎn)）也越大。

13、美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資評(píng)級(jí)公司所評(píng)債券

分為（長(zhǎng)期）和（短期）兩種，所以（.年）為區(qū)分兩

者的界限。

14、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司把債券評(píng)級(jí)分為（四等十二級(jí)）。

15、B可以代表（方差）作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它與

有效證券或有效證券組合的（預(yù)期收益

率）呈正向關(guān)系。第三版P272

二、單項(xiàng)選擇題：

1、資產(chǎn)負(fù)債率是反映二市公司（D）的指標(biāo)。第三版

P209

.A、獲利能力.B、經(jīng)營(yíng)能力.C、償債能

力.D、資本結(jié)構(gòu)

2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映上市公司（C）的指標(biāo)。

.A、獲利能力.B、經(jīng)營(yíng)能力.C、償債能

力.D、資本結(jié)構(gòu)

3、資產(chǎn)收益率是反映二市公司（A）的指標(biāo)。

.A、獲利能力.B、經(jīng)營(yíng)能力.C、償債能

力.【）、資本結(jié)構(gòu)

1、?般性，上市公司二級(jí)市場(chǎng).上流通的股票價(jià)格通常

要（C）其公司每股凈資產(chǎn)

.A、低于.B、等于.C、高于.D、無(wú)固

定關(guān)系

5、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱（A）風(fēng)險(xiǎn)。第三版P247

.As分散風(fēng)險(xiǎn).B、偶然風(fēng)險(xiǎn).C、殘余風(fēng)

險(xiǎn).D、固定風(fēng)險(xiǎn)

6、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱（C）風(fēng)險(xiǎn)。第三版P250

.A、宏觀風(fēng)險(xiǎn).B、分散風(fēng)險(xiǎn).C、殘余風(fēng)

險(xiǎn).D、不確定風(fēng)險(xiǎn)

7、證券投資品種中（C）是風(fēng)險(xiǎn)最大的。

"、公司債務(wù).B、國(guó)債.C、普通股票.D、

金融債券

8、（A）屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

.A信用交易風(fēng)險(xiǎn).B、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn).C、企業(yè)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn).1）、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)F僉

9、（C）屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

A、信用交易風(fēng)險(xiǎn).3、利率風(fēng)險(xiǎn).C、企業(yè)道德

風(fēng)險(xiǎn).D、匯率風(fēng)險(xiǎn)

10、證券組合的方差是反映（D）的指標(biāo)。

,A、預(yù)期收益

率.B、

實(shí)際收益率

.C、預(yù)期收益率偏離實(shí)際收益率幅度.D、投

資風(fēng)險(xiǎn)

11、如果協(xié)方差的數(shù)值小于零，則兩種證券的收益率

變動(dòng)結(jié)果（B）

"、相同.B、用反.C、無(wú)規(guī)律性.【）、

相等

12、相關(guān)系數(shù)等于T意味著（C）

"、兩種證券之間具有完全正相關(guān)

性.B、兩種證券之間相關(guān)性稍差

.C、兩種證券之間風(fēng)險(xiǎn)可以完全對(duì)

消.D、兩種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)很大

13、假定某證券的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是5樂(lè)市場(chǎng)證券組合預(yù)

期收益是10%,B值為0.9,則該證券

的預(yù)期收益是（B）。P272

A、8.5%.B、9.5%.C、10.5.D、7.5

證券的預(yù)期收益=5%+（10%-5%）X0.9=9.5%

14、（D）是正常情況下投資者所能夠接受的最低信用

級(jí)別。

.A、A.AA.（：、

BB.D、BBB

15、我國(guó)債券評(píng)級(jí)級(jí)別設(shè)置是（A）。第三版P276.（下

面答案等級(jí)印錯(cuò)了）

.A、三等九級(jí).B、二級(jí)六等.C、四級(jí)十

二等.D、三級(jí)八等

16、馬柯維茨的有效邊界圖表中，證券最佳投資組合

在（B）<,

.A、第一象限.B、第二象限.C、第三象

限.1）、第四象限

17、資本市場(chǎng)線方程的截距是（A）。第三版P265

.A、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸出利率.B、市場(chǎng)風(fēng)

險(xiǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)度

.C、風(fēng)險(xiǎn)組合的預(yù)期收益率.D、有效證券組

合的風(fēng)險(xiǎn)度

18、無(wú)風(fēng)隆證券的值等于（B）。

.A、1.13、0.C、

-1.D、0.1

19、如果某證券組合的基準(zhǔn)為1.0,而其中某股票的

B值為0.90,表明（C或D）。第三版P269

.A、該股票的波動(dòng)性比證券組合的波動(dòng)性高0.05

.B、該股票的波動(dòng)性比證券組合的波動(dòng)性高0.10

.C、該股票的波動(dòng)性比證券組合的波動(dòng)性低0.05

.1）、該股