第七章操作風險任課教師：陳創(chuàng)練

巴塞爾協(xié)議之操作風險管理

操作風險的管理4

操作風險的界定

操作風險的識別

操作風險的評估312提綱CONTENTS5一、操作風險的界定第一節(jié)操作風險的界定一、操作風險的定義（一）操作風險的概念操作風險（OperationalRisk）是金融機構經營管理中面臨主要風險之一，通常指在金融機構內，由于不完善的內部控制、人員、系統(tǒng)以及不可控制的事件所引起的收入或者現金流的波動。由此可見，操作風險可能由多種不同的原因引起，例如，欺詐、不健全的管理和報告結構、不正確的操作流程、交易結算失誤、錯誤的信息系統(tǒng)或自然災害等?！景咐?-1】操作風險的典型案例2017年，澳大利亞金融情報單位AUSTRAC對CommonwealthBank（澳大利亞聯(lián)邦銀行，是澳大利亞最大的銀行之一）進行了調查，發(fā)現該銀行未能履行反洗錢和反恐怖融資控制方面的法律義務。這包括未能及時報告大筆現金交易、未能對一些客戶進行足夠的盡職調查，以及未能監(jiān)測并報告可疑交易。這些違規(guī)行為暴露了銀行的操作風險。這些違規(guī)行為對CommonwealthBank的聲譽和財務狀況產生了負面影響。銀行不得不支付了澳大利亞歷史上最大的反洗錢罰款，高達七億澳元。此外，銀行也受到了來自監(jiān)管機構和投資者的批評，導致其股價下跌。該案例引發(fā)了澳大利亞銀行業(yè)對AML/CFT措施的重新審視，以確保遵守法規(guī)并減少操作風險。它還加強了全球金融業(yè)對反洗錢和反恐怖融資合規(guī)性的關注，因為金融機構需要加強對客戶身份的驗證、監(jiān)控可疑交易和報告可疑活動，以防范洗錢和恐怖融資風險。第一節(jié)操作風險的界定（二）操作風險的特點

操作風險具有廣泛性、內生性、復雜性、難以量化等特點，在很多金融機構中其導致的損失已經明顯高于市場風險和信用風險。廣泛性：操作風險極其分散，滲透于每一個部門的人員系統(tǒng)與流程當中，主要來源于日常運營，較難度量及管理。操作風險與各類風險相互交疊，涉及面廣，因此操作風險管理不可能由一個部門完成，必須建立操作風險管理的框架體系。操作風險既包括發(fā)生頻率高、損失相對較低的日常業(yè)務處理上的小紕漏，也包括發(fā)生頻率低、但一旦發(fā)生就會造成極大損失甚至危及到公司存亡的自然災害、大規(guī)模舞弊等。第一節(jié)操作風險的界定（二）操作風險的特點內生性：操作風險的風險因素很大比例上來源于金融機構業(yè)務操作，屬于金融機構的內生風險。從操作風險的引發(fā)因素來看，主要因內部因素而引發(fā)，如內部程序、人員和系統(tǒng)的不完善或失效，銀行工作人員越權或從事職業(yè)道德不允許的或風險過高的業(yè)務，因此操作風險具有很強的內生性。復雜性：引起操作風險的因素較復雜，如產品的復雜性、產品營銷渠道的拓展、人員流動以及規(guī)章制度的變化等都可能引起操作風險，而通?？梢员O(jiān)測和識別的操作風險，與由此可能導致?lián)p失的規(guī)模、頻率之間不存在直接關系，常帶有鮮明的個案特征第一節(jié)操作風險的界定（二）操作風險的特點難以量化性：與信用風險和市場風險所蘊涵的損失可以得到較好的事先估計相比，操作風險帶來的損失更難以提前評估和管理。同時，操作風險不能用一種方法對其進行準確的識別和計量，因為其存在于金融機構的各類業(yè)務操作中，涵蓋所有業(yè)務，操作風險事件前后之間有關聯(lián)，但是單個的操作風險因素與操作性損失之間并不存在可以定量界定的數量關系，個體性較強。特別是，操作風險損失數據呈現厚尾特征，由于大部分的操作風險事件屬于高頻率-低損失類型，只有極少數的屬于低頻率一高損失類型，在損失數據的統(tǒng)計結果中極端值出現的概率要比正態(tài)分布數據出現極端值的概率大現象即叫做厚尾。第一節(jié)操作風險的界定二、操作風險的分類

金融機構對其面臨的各項操作風險進行正確分類，是建立有效的操作風險識別體系的重要基礎。2004年巴塞爾協(xié)議II采用了一種二維分類方式：一是按照事件類型，巴塞爾銀行監(jiān)管委員將損失事件分為內部欺詐，外部欺詐，就業(yè)政策和工作場所安全性，客戶、產品及業(yè)務操作，實體資產損壞，業(yè)務中斷和系統(tǒng)失敗，執(zhí)行、交割及流程管理七類；二按照損失形態(tài)劃分，操作風險可以分為法律成本、監(jiān)管罰沒、資產損失、對外賠償、追索失敗、賬面減值以及其他損失等七大類。第一節(jié)操作風險的界定（一）按照損失事件類型劃分內部欺詐外部欺詐就業(yè)制度和工作場所安全事件客戶、產品和業(yè)務活動事件實物資產的損壞信息科技系統(tǒng)事件執(zhí)行、交割和流程管理事件第一節(jié)操作風險的界定（一）按照損失形態(tài)劃分操作風險損失一般包括直接損失和間接損失，一起操作風險損失事件可能發(fā)生多形態(tài)的損失。因此，按照損失形態(tài)，操作風險可分為表7-1七大類。分類定義法律成本因發(fā)生操作風險事件引發(fā)法律訴訟或仲裁，在訴訟或仲裁過程中依法支出的訴訟費用、仲裁費用及其他法律成本。如違反知識產權保護規(guī)定等導致的訴訟費、外聘律師代理費、評估費、鑒定費等。監(jiān)管罰沒因操作風險事件所遭受的監(jiān)管部門或有權機關罰款及其他處罰。如違反產業(yè)政策、監(jiān)管法規(guī)等所遭受的罰款、吊銷執(zhí)照等。資產損失由于疏忽、事故或自然災害等事件造成實物資產的直接毀壞和價值的減少。如火災、洪水、地震等自然災害所導致的賬面價值減少等。對外賠償由于內部操作風險事件，導致金融機構未能履行應承擔的責任造成對外的賠償。如因金融機構自身業(yè)務中斷、交割延誤、內部案件造成客戶資金或資產等損失的賠償金額。追索失敗由于工作失誤、失職或內部事件，使原本能夠追償但最終無法追償所導致的損失，或因有關方不履行相應義務導致追索失敗所造成的損失。如資金劃轉錯誤、相關文件要素缺失、跟蹤監(jiān)測不及時所帶來的損失等。賬面減值由于偷盜、欺詐、未經授權活動等操作風險事件所導致的資產賬面價值直接減少。如內部欺詐導致的銷賬、外部欺詐和偷盜導致的賬面資產或收入損失，以及未經授權或超授權交易導致的賬面損失等。其他損失由于操作風險事件引起的其他損失。第二節(jié)操作風險的識別一、事前識別和事后識別

金融機構操作風險識別包括事前識別和事后識別。事前識別是操作風險事件還沒有發(fā)生時，在內含風險暴露基礎上進行的識別，主要通過對每個產品線的操作流程以及工作人員、技術、外部環(huán)境進行分析，找出存在潛在風險的環(huán)節(jié)和部位。事后識別是在操作風險事件發(fā)生后，根據金融機構操作風險定義和事件分類標準，確定風險事件是否為操作風險及其所屬類別，并分析發(fā)生的原因和產生的影響。第二節(jié)操作風險的識別二、操作風險識別內容

風險識別的內容主要包括對潛在風險的識別和已暴露風險的識別。潛在風險識別是對金融機構業(yè)務活動中的潛在風險點進行的識別，包括內部流程、人員、技術中的弱點和不足，也包括外部環(huán)境可能對經營活動產生的潛在不利影響。金融機構通常會對所有重要產品、活動、程序和系統(tǒng)中內含的潛在操作風險進行定期識別。在引進新產品、采取新程序和系統(tǒng)之前，或者上述內容發(fā)生重大變化時，須對其潛在操作風險進行單獨識別。已暴露風險的識別主要是針對已發(fā)生的風險事件所做的鑒別分析，識別的內容不僅包括事件的性質，還包括事件是否會造成影響，可能造成什么影響，是直接損失還是間接損失，以及事件產生的深層次原因。第二節(jié)操作風險的識別三、操作風險識別步驟

對金融機構的操作風險進行識別是非常重要的，因為金融行業(yè)面臨復雜的風險和法規(guī)要求。以下是一些方法和步驟，用于識別金融機構的操作風險：1、制定操作風險框架：首先，金融機構應該建立一個明確的操作風險框架，包括定義操作風險、責任分配、風險管理政策和流程等。這個框架將有助于明確操作風險管理的目標和方法。2、風險評估：進行全面的風險評估，包括內部和外部因素。這包括審查金融機構的業(yè)務流程、系統(tǒng)、技術基礎設施、員工、供應鏈、客戶關系等，以識別可能導致操作風險的潛在威脅。第二節(jié)操作風險的識別三、操作風險識別步驟3、流程分析：詳細審查和分析金融機構的關鍵業(yè)務流程，以確定潛在的操作風險。這包括了解每個流程的關鍵步驟、依賴關系、數據流動和風險熱點。特別關注與交易處理、支付結算、客戶服務和合規(guī)性有關的流程。4、人員和文化：審查金融機構的員工培訓和文化。員工的知識、技能和意識對操作風險管理至關重要。了解員工的培訓水平和組織文化是否有助于降低操作風險。5、技術和系統(tǒng)：評估金融機構的技術基礎設施和信息系統(tǒng)，以確定可能的技術風險，如系統(tǒng)故障、網絡攻擊、數據泄露等。第二節(jié)操作風險的識別三、操作風險識別步驟6、合規(guī)性和法規(guī)：了解適用于金融機構的法規(guī)和合規(guī)性要求，確保組織的操作符合法規(guī)要求。法規(guī)變化可能會帶來新的操作風險。7、審查歷史事件：回顧以前發(fā)生的操作風險事件，了解它們的原因、影響和教訓。這有助于組織從過去的錯誤中吸取經驗教訓，改進控制措施。8、制定風險清單：將已識別的操作風險整理成一個清單，包括每個風險的描述、潛在影響和可能性評估。這有助于組織對風險進行分類和優(yōu)先級排序。第二節(jié)操作風險的識別三、操作風險識別步驟9、使用風險評分模型：使用風險評分模型對已識別的操作風險進行評估，以確定哪些風險最緊迫需要處理。模型通常包括風險的嚴重性、頻率和可控性等因素。10、制定應對計劃：為每個識別的操作風險制定詳細的應對計劃，包括制定控制措施、分配責任、制定應急計劃和監(jiān)測計劃的執(zhí)行。11、持續(xù)監(jiān)測和審計：風險識別是一個持續(xù)的過程，金融機構需要定期監(jiān)測風險，并進行內部和外部審計，以確保控制措施的有效性，及時識別新的操作風險。第二節(jié)操作風險的識別三、操作風險識別步驟圖7-1操作風險識別步驟第三節(jié)操作風險的評估

金融機構的操作風險評估旨在識別、分析和評估在其日常運營中可能出現的潛在風險，這些風險涵蓋了多個方面，如人為錯誤、技術故障、法規(guī)變化、市場波動等。這一過程旨在幫助金融機構采取適當的措施，以降低這些風險對其業(yè)務的不利影響。操作風險評估的關鍵目標是確保金融機構能夠靈活應對并有效管理這些風險，以維護業(yè)務的連續(xù)性、客戶的信任和合規(guī)性。第三節(jié)操作風險的評估一、風險與控制自我評估

風險與控制自我評估（RCSA)是主流的操作風險評估工具，指按照統(tǒng)一的方法和工作流程，對本單位職責范圍內的操作風險狀況與控制效果開展識別、評估的過程。金融機構對自身經營管理中存在的操作風險點進行識別，評估固有風險，再通過分析現有控制活動的有效性，評估剩余風險，進而提出控制優(yōu)化措施的工作。是操作風險管理的三大工具之一。RCSA操作步驟的第一步是風險識別，包括梳理流程、風險點、控制措施。圖7-2RCSA操作步驟第三節(jié)操作風險的評估一、風險與控制自我評估

第二步是自我評估，即對風險點、控制措施進行評分，計算剩余風險，其原理為“固有風險-控制措施=剩余風險”。內容風險評分固有風險在沒有任何管理控制措施的情況下，經營管理過程本身所具有的風險。金融機構通常要評估所有重要產品、活動、程序和系統(tǒng)中固有的操作風險，在新產品、新活動、新流程和新系統(tǒng)投產或引入前，也要充分評估其固有風險。事件發(fā)生頻率損失嚴重程度控制措施通過建立良好的內部控制機制和有效的內部控制手段，以保證充分識別經營過程中的固有風險，并對已識別風險及時進行適當控制。銀行的控制措施應合理到位，才能夠有效緩解或規(guī)避風險。固有風險評分控制設計有效性控制執(zhí)行有效性剩余風險在實施了旨在改變風險可能性和影響強度的管理控制活動后，仍然保留的風險。計算剩余風險（固有風險-控制有效性）繪制風險地圖，對高剩余風險點強化管理第三節(jié)操作風險的評估一、風險與控制自我評估

自我評估工作要堅持下列原則：一是全面性。自我評估范圍應包括各級行的操作風險相關機構，原則上覆蓋所有業(yè)務品種。二是及時性。自我評估工作應及時開展，評估結果應及時報送，管理行動應及時實施，對實施效果應及時追蹤。三是客觀性。自我評估工作應當謹慎、客觀，從而保證作出恰當的決策并采取適當的管理行動。四是前瞻性。自我評估應當充分考慮金融機構內、外部環(huán)境變化因素。五是重要性。自我評估應以操作風險管理薄弱或者風險易發(fā)、高發(fā)環(huán)節(jié)為主。第三節(jié)操作風險的評估二、操作風險評估流程

操作風險評估包括準備、評估和報告三個步驟：

一是準備階段。包括：①制定評估計劃；②識別評估對象；③繪制流程圖；④收集評估背景信息。

二是評估階段。包括：①識別主要風險點；②召開會議；③開展評估；④制定改進方案。

三是報告階段。包括：①整合結果；②雙線報告。第四節(jié)操作風險的管理

為了更好的控制操作風險，降低損失影響，操作風險管理建立了三大工具：風險與控制自我評估RCSA、關鍵風險指標KRI、損失事件及損失數據收集LDC。圖7-3操作風險管理的三大工具第四節(jié)操作風險的管理一、關鍵風險指標

關鍵風險指標（KRI）是代表某一業(yè)務領域操作風險變化情況的統(tǒng)計指標，是識別操作風險的重要工具。關鍵風險指標可用于監(jiān)測可能造成損失事件的各項風險及控制措施，并作為反映風險水平變化情況的早期預警指標，并據此產生行動方案。關鍵風險指標通常包括交易量、員工水平、技能水平、客戶滿意度、市場變動、產品成熟度、地區(qū)數量、變動水平、產品復雜程度和自動化水平等。設計良好的關鍵風險指標體系要滿足整體性、重要性、敏感性、可靠性原則，且須明確數據口徑、門檻值、報告路徑等要素。第四節(jié)操作風險的管理一、關鍵風險指標

KRI模塊包含四個關鍵模塊：關鍵風險點識別：根據公司業(yè)務情況、風險偏好確定公司重點關注風險點。關鍵風險指標：根據管理和監(jiān)管模板，結合公司現狀和歷史數據及專家意見，設定關鍵風險指標。監(jiān)控預警閾值：根據監(jiān)管規(guī)定、風險容忍度和業(yè)務數據，設立監(jiān)控預警閾值。關鍵風險指標的監(jiān)測、分析和報告：定期計算關鍵風險指標的結果，并對指標結果進行分析，以了解關鍵風險指標的表現及其所反映的操作風險管理現狀。指標管理部門按照一定頻率定期報告關鍵風險指標的監(jiān)測和分析結果（及制訂的優(yōu)化或整改方案）。指標的跟蹤與調整。對關鍵風險指標要素（指標名稱、內容、閥值和數據要求等）及體系運行的質量和效果進行驗證，對關鍵風險指標的工作流程進行檢查。第四節(jié)操作風險的管理二、操作風險事件與損失數據收集

操作風險事件與損失數據收集（LossDataCollection簡稱LDC)是指按照標準化的流程、規(guī)范在全公司范圍內進行操作風險事件的識別、收集、匯總、分析、報告工作。是涉及全公司全員的自下而上的損失數據收集任務。

操作風險事件收集的作用體現在：一是作為發(fā)現問題的途徑。通過對風險事件的逐案分析，發(fā)現工作環(huán)節(jié)中的缺陷，總結經驗教訓并及時采取整改措施，不斷優(yōu)化流程和管控措施。二是風險管理的手段。通過對風險事件的收集和處置，利于引起重視、采取管理措施，也利于公司對操作風險狀況全局性的了解和把控。三是風險量化的基礎。積累損失數據，用于風險量化，計量風險資本。第四節(jié)操作風險的管理二、操作風險事件與損失數據收集

損失數據收集包括以下核心環(huán)節(jié)：環(huán)節(jié)內容損失事件識別主要是明確損失數據收集范圍，同時判斷損失金額是否達到損失數據收集門檻；只有屬于是由操作風險引起且事件的損失金額達到損失數據收集門檻的，才予以收集。損失事件填報主要是填報單個損失事件的內容，對于每個損失事件，需要通過系統(tǒng)記錄事件的事實情況、總體的財務損失金額以及逐筆損失、成本或挽回的明細信息。這一步驟的難點在于確定損失事件個數和進行損失事件分類時容易出現理解偏差。損失金額確定操作風險損失是指操作風險事件造成的直接損失和成本金額，也即事件直接導致的對金融機構收益或股東權益造成的負面影響，或直接導致的運營成本或費用的額外增加。損失事件信息審核確認損失事件信息的要素是否完整、描述性信息是否全面、內容是否準確。操作風險管理牽頭部門應對每個損失事件信息的完整性和事件屬性的準確性進行審核。損失事件的更新信息及結束信息的審核遵循初次填報相同的審核要求。損失數據驗證為了保證損失數據收集的質量，應組織損失數據驗證，如發(fā)現漏報、錯報、遲報、不符合填報要求等情況，應通知相關機構或部門及時補報或修改。驗證工作重點關注數據的全面性、準確性和及時性。第四節(jié)操作風險的管理三、操作風險三大工具的聯(lián)系

操作風險系統(tǒng)主要由風險與控制自我評估（RCSA）、關鍵風險指標（KRI）、損失數據收集（LDC）組成。風險與控制自我評估模塊通過對風險與控制的識別對風險暴露值及控制有效性進行評估，在風險發(fā)生前進行自我診斷與完善控制措施。關鍵風險指標模塊通過對關鍵風險數據的收集與監(jiān)控，反映風險變化情況完成預警信息監(jiān)控，并及時對可能的風險制定應對措施。損失數據收集模塊用于收集已經發(fā)生的內部或外部損失事件，在風險發(fā)生后對風險信息進行詳細記錄，為風險評估和指標制定提供依據。第四節(jié)操作風險的管理三、操作風險三大工具的聯(lián)系

圖7-4操作風險三大工具的聯(lián)系第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理一、巴塞爾協(xié)議對于操作風險相關規(guī)定的演變2001-2002：將操作風險的定義進一步修訂為“因操作流程不完善、人為過失、系統(tǒng)故障或外來因素所造成的經濟損失”；將原來設定的操作風險的資本金配置要求從MRC的20%下調為12%；引入了更廣義的“高級衡量方法”（advancedmeasurementapproach，AMA），取代原有的內部衡方法；對標準化方法，修訂了銀行業(yè)務種類的劃分，在原有的七類業(yè)務基礎上，新增了第八類業(yè)務：代理保管北務（agencyserviceandcustody），并且將各類業(yè)務的指針統(tǒng)一修訂為毛收入。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理一、巴塞爾協(xié)議對于操作風險相關規(guī)定的演變

2017年12月7日：巴塞爾委員會在《巴塞爾協(xié)議I:最終版》對銀行的流動性風險管理要求進行了強化。銀行必須建立流動性風險管理框架，并采取相應的風險管理措施，以確保其能夠應對流動性風險的挑戰(zhàn)。同時，對操作風險管理要求進行調整，要求將此前的四種操作風險資本要求計算方法統(tǒng)一為”新標準法"“新標準法”同時考慮了風險敏感性和歷史損失數據，將從2022年1月1日起逐步實施。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法

巴塞爾資本協(xié)議給出了度量操作風險從簡單到復雜的三種方法，即基本指標法、標準法和內部度量法，三種方法的風險敏感性和復雜程度依次遞增，適用的銀行風險管理水平也依次遞增。并提出銀行最終可通過估計操作風險的損失分布，采用VAR方法估計和確定資本要求，使對監(jiān)管資本的計算更加精確。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（一）基本指標法（BasicIndicationApproach）也稱單一指標衡量法。該方法用毛收入水平作為銀行計量操作性風險的基礎指標，毛收入乘上一個固定比例指標來表示一個機構整體的操作風險水平。其計算公式可以表示為：

（7-1）其中，是基本指標法下的資本配置要求；表示前三年毛收入的平均值，毛收入為凈利息收入加上非利息收入。應設在17％～20％之間。還需要注意的是，毛收入為負時不再需要計提風險準備金。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（一）基本指標法（BasicIndicationApproach）

【案例7-2】基本指標法案例某商業(yè)銀行2020年度營業(yè)總收入為8億元;2021年度營業(yè)總收入為11.5億元，其中包括銀行賬戶出售長期持有債券的凈收益1.5億元;2022年度營業(yè)總收入為7億元，設20％。則根據基本指標法，該行2023年應持有的操作風險經濟資本為？解：根據基本指標法，該行2023年應持有的操作風險經濟資本為：（8+11.5-1.5+7）/3×0.2≈1.67。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（二）標準法（StandardizedApproach）

這種方法的基本思路是：將銀行業(yè)務活動劃分為若干標準化業(yè)務種類，過去三年中，每條業(yè)務線的平均總收入乘以一固定百分比系數，所有業(yè)務種類所占用的資本金配置要求匯總相加，即為銀行的總操作風險資本金配置要求：

（7-2）式中，（exposureindicator）代表有關業(yè)務種類的風險暴露指標。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（二）標準法（StandardizedApproach）【案例7-3】標準法案例某商業(yè)銀行過去三年財務報表顯示，其公司金融、交易和銷售、零售經紀的三年平均毛收入分別為10億元、10億元和20億元;零售銀行業(yè)務、商業(yè)銀行業(yè)務的三年平均年平均資產分別為100億元和200億元，巴塞爾委員會建議設定的業(yè)務種類及相應的指針見下表。則根據標準法，該行2022年應持有的總操作風險資本金配置要求為？解：根據標準法，該行2022年應持有的操作風險經濟資本為10×18%+10×18%+20×12%+100×12%+200×15%=48億元。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（二）標準法（StandardizedApproach）

金融危機爆發(fā)后，為解決操作風險管理暴露出的薄弱環(huán)節(jié)，并吸取巴塞爾Ⅱ以來實施操作風險框架獲取的經驗，2014年10月，巴塞爾委員會發(fā)布了《操作風險較簡單方法的修訂（征求意見稿）》采用修訂的標準法（therevisedStandardizedApproach，SA，下文簡稱“新標準法”）來替代基本指標法和標準法，選取了BI指數替代總收入GI作為操作風險暴露的最有效指標。其中，BI以銀行損益表的三個宏觀組成部分為基礎，分別為利息組成部分（InterestComponent）、服務組成部分（ServicesComponent）和財務組成部分（FinancialComponent）。BI的計算公式定義如下：

BI指數=利息組成部分+服務組成部分+財務組成部分其中，利息組成部分=（利息收入—利息支出）的絕對值；服務組成部分=手續(xù)費收入+手續(xù)費支出+其他營業(yè)收入+其他營業(yè)支出；財務組成部分=交易賬戶凈損益的絕對值+銀行賬戶凈損益的絕對值。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（二）標準法（StandardizedApproach）

表7-3巴塞爾委員會建議設定的業(yè)務種類及相應的指針第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（三）高級計量法高級計量法是依據充足的內外部損失數據，運用統(tǒng)計方法描繪操作風險的損失分布規(guī)律，從而計量操作風險的監(jiān)管資本要求的方法。選擇合適的模型精確地計算操作風險的資本要求，是高級計量法的關鍵所在。巴塞爾Ⅲ下高級計量法主要由內部度量法（IMA）、損失分布法（LDA）、極值法（EVT）等構成。近年來，高級計量法得到越來越多國家的銀行采用。巴塞爾委員會規(guī)定，若要使用高級計量法必須滿足4大要素，即：內部數據、外部數據、情景分析、商業(yè)環(huán)境和內部控制。其中，因為高級計量法對內、外部數據有較高的要求，委員會要求銀行有5年以上的歷史觀測數據，方可使用高級計量法計算操作風險資本要求。這說明，運用高級計量法需要銀行風險控制系統(tǒng)等多方面的配合協(xié)調，只有規(guī)模更大、業(yè)務更廣的銀行才有條件和能力實施高級計量法。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（三）高級計量法1、內部度量法(InternalMeasurementApproach,IMA)這是較前兩種衡量方法更為復雜的操作風險衡量方法，類似信用風險中的內部評級方法。這一方法鼓勵銀行根據本身的內部損失數據，通過建立適當的風險管理模型來計算應提取的操作風險資本金配置要求。資本金配置的要求為：

（7-3）其中，

表示將

類業(yè)務在

類風險事件下的轉化成資本配置要求的轉換因子。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（三）高級計量法2、損失分布法（LDA）相比較而言，損失分布方法是新資本協(xié)議草案建議的幾種衡量方法中最為復雜的方法，也可以看做是內部衡量方法的更高版本，它的優(yōu)勢是可以提高風險敏感度。在損失分布法下，這些模型結合了兩種分布：①損失頻率分布。是在某個時間段（通常是一年）內觀察到的損失出現的次數。通常采用泊松分布，如果一年內的預期損失數為，則泊松分布給出的年內個損失的概率為：（7-4）

②損失程度分布(lossseveritydistribution)。是指在損失事件出現后損失量的大小。損失嚴重程度的平均值和標準差通常服從對數正態(tài)分布。

銀行根據以往的內部數據，估計每一業(yè)務種類/風險分類的操作風險在一定期間（通常設為1年）內的概率分布。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法【案例7-4】損失分布法案例已知損失頻率分布和損失程度分布，如表7-4所示。表7-4損失頻率分布和損失程度分布第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法【案例7-4】損失分布法案例假設損失的頻率和嚴重程度是獨立的，這兩個分布可組合成一個總損失的分布：第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法【案例7-4】損失分布法案例

進一步得到累計概率：

期望損失就是兩個分布的期望值的乘積，即E[S]=E[N]×E[X]=0.5×$23,500=$11,750。此外，還需報告非預期損失，即概率大于95%的最低數字與期望損失的距離，本例中，概率大于95%的最低數字為100000，概率是96.4%。因此非預期損失為100,000-11,750=88250。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理二、巴塞爾資本協(xié)議的操作風險管理辦法（三）高級計量法

3、極值法

極值法（ExtremeValueTheory,EVT）是統(tǒng)計學的一個分支，用于分析和解釋極端事件，計算極端事件概率的可能性已廣泛應用于工程學和保險學等領域。如幫助估計一座大橋能否承受颶風（極端事件）襲擊或客戶對保險公司極端償付要求的風險。目前極值理論已被引入到銀行風險管理當中，尤其是在壓力測試檢驗當中得到廣泛的應用。設是一個隨機變量，代表給定的資產損益，代表組合在置信度下的，則由下式給出：

（7-5）其中，反映的是超過VaR損失的條件期望值。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理三、對操作風險度量方法的總結基本指標法、標準法和高級度量法（對比見表7-7），三種方法的風險敏感性和復雜程度依次遞增，適用的銀行風險管理水平也依次遞增，上述方法各有優(yōu)缺點，具體如下：表7-7

三種操作風險度量方法的比較第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理【本章小結】

操作風險在金融機構風險防范中日益?zhèn)涫荜P注。本章按照邏輯順序即“界定-識別-評估-管理”介紹了操作風險的有關知識。首先，本章明確了操作風險的概念、特點和分類；接著，詳細討論了操作風險的識別；在此基礎上，進一步探討操作風險評估的主要方法，包括風險與控制自我評估和具體實施步驟，以幫助金融機構更好地了解和量化風險。在操作風險管理方面，本章重點介紹了三大工具：風險與控制自我評估RCSA、關鍵風險指標KRI、損失事件及損失數據收集LDC。這些工具不僅有助于監(jiān)測風險，還提供了有效的管理策略和控制措施。最后，本章介紹了巴塞爾新資本協(xié)議提出的操作風險度量方法，包括基本指標法、標準法和內部度量法，并總結各自的優(yōu)缺點。本章內容全面涵蓋了操作風險的各個方面，有助于幫助讀者深刻理解操作風險類型、操作風險測算以及如何防范爆發(fā)操作風險。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理【課后習題】1、商業(yè)銀行核心雇員握商業(yè)銀行人員、技術和關鍵信息，商業(yè)銀行過度依賴他們可能帶來商業(yè)銀行（）A、市場風險B、聲譽風險C、信用風險D、操作風險2、商業(yè)銀行(C)應將操作風險作為商業(yè)銀行面對的一項主要風險A、行長B、副行長C、董事會D、監(jiān)事會3、下列哪項不屬于造成商業(yè)銀行操作風險的外部因素（）A、外部突發(fā)事件B、經營場所安全問題C、行業(yè)競爭激烈D、經營環(huán)境變化4、操作風險是否包括法律風險、策略風險和聲譽風險？為什么？5、操作風險管理體系的具體形式要求統(tǒng)一嗎？為什么？6、在新協(xié)議規(guī)定的操作風險的計量方法中，a.基本指標法b.標準法(含替代標準法)c高級計量法，請解釋這些方法的核心原則，并且依照量化條件的復雜程度由易到難排列。第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理【課后習題】7、請計算下述銀行對應操作風險的最低資本要求第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理【課后習題】8、某銀行是一家小型銀行，擁有三條業(yè)務線，即公司金融、商業(yè)銀行業(yè)務和零售經紀業(yè)務。在過去的三年里，該銀行經歷了快速增長，從2020年到2022年，其年總收入從3900萬元增長到7200萬元。一位銀行業(yè)分析師試圖應用巴塞爾協(xié)議來計算該銀行的操作風險費用。她先后根據基本指標法(BIA)、標準化方法(SA）計算操作風險費用。請問，從BIA到SA方法的轉變使得操作風險費用大約改變了多少?第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理【課后習題】9、給定以下30個排序的資產模擬收益率，計算在90%置信水平下的VaR和預期損失(均以回報率表示)。收益率：-16、-14、-10、-7、-7、-5、-4、-4、-4、-3、-1、-1、0、0、0、1、2、2、4、6、7、8、9、11、12、12、14、18、21、23A.風險價值(90%)=10，預期損失=14B.風險價值(90%)=10，預期損失=15C.風險價值(90%)=14，預期損失=15D.風險價值(90%)=18，預期損失=2210、根據國際清算銀行目前的最低資本要求，對于一個1天VAR為250美元，特定風險附加費為150美元的銀行，市場風險資本要求是多少?A.735B.866C.2447D.2522第五節(jié)巴塞爾協(xié)議之操作風險管理【課后習題】11、請簡要闡述LDC的步驟和主要實施目的。12、請簡述操作風險的定義,并列舉出三種常見的操作風險。54謝謝！第八章流動性風險任課教師：陳創(chuàng)練

流動性黑洞4

融資流動性風險3

流動性風險的界定1

交易流動性風險2提綱CONTENTS

巴塞爾協(xié)議之流動性風險管理5

流動性風險管理的案例分析6一、流動性風險的界定1.流動性風險的概念（一）流動性首先，籌資流動性（FundLiquidity）主要用于描述金融機構滿足其資金流動需求的能力。其次，市場流動性（MarketLiquidity）主要是指金融資產在市場上的變現能力，即市場上金融資產與現金之間轉換的難易程度。

根據銀行業(yè)約定俗稱的定義，流動性是指銀行能夠在一定事件內以合理的費用獲得適當數量的資金的固有能力，以有效地滿足其客戶當前或即將到來的資金需求。一般定義為“銀行資產在不發(fā)生損失的情況下迅速變現的能力”。流動性涵蓋了資金數量、成本和時間三個方面的要素。銀行的流動性功能體現在：通過保持適當的流動性，銀行可以保證其債權人得到償付；通過保持適當的流動性，銀行就有能力履行對客戶的貸款承諾；此外，保持足夠的流動性可以使銀行把握任何有利可圖的機會，擴展其資產規(guī)模；又可使其在不利的市場環(huán)境下出售其流動性資產，避免資產虧損。流動性不僅包括資產的流動性，還包括負債的流動性。資產的流動性是資產在不損失或損失最下的情況下迅速變現的能力，而負債流動性是經濟主體以較低風險或較低成本迅速獲得融資的能力。流動性的實質是一種以機會成本為代價的支付能力的大小。流動性特質表現是，流動性越強，機會成本就越高，資產的收益率也越低；反之，流動性越弱，機會成本越低，資產的收益率越高。因此，這也揭示了流動性和營利性之間矛盾的一面。1.流動性風險的概念（二）流動性風險巴塞爾銀行監(jiān)管委員會《有效銀行監(jiān)管的核心原則》將流動性風險定義為：流動性風險是指銀行無力為負債的減少或資產的增加提供融資的可靠性，即當銀行流動性不足時，無法以合理的成本迅速增加負債或變現資產獲得足夠的資金，從而影響其盈利水平。在學術界中，流動性風險是指銀行無力為負債的減少或資產的增加提供融資，即當銀行流動性不足時無法以合理的成本迅速增加負債或變現資產獲得足夠的資金，從而影響了其盈利水平。同時也指政府不能在不遭受損失的前提下將所投資的銀行證券變現的風險。金融機構面臨兩類流動性風險：一種與特定的產品或市場相關，另一種與金融機構的總體資金狀況相關。流動性風險包括資產流動性風險、融資流動性風險以及資產與融資綜合流動性風險。流動性與風險之間存在反向關系，即流動性越強，風險越低；反之，流動性越弱，風險越大。1.流動性風險的概念2.流動性風險的特征?流動性風險的主要特征包括普遍性、轉化性和傳染性。流動性風險的普遍性含義是，面臨流動性風險是金融機構經營中正常態(tài)勢。流動性問題是銀行在其經營過程中無可避免的一個普遍問題，在正?；蛭C時期都可能出現流動性風險。因此，要求金融機構的流動性風險管理也要具有日常化的特征。轉化性體現的是其他各種風險能最終轉化為極端的流動性風險。流動性風險經常和信用風險、市場風險和操作風險等聯(lián)系在一起，任何其他系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險都有可能轉化為流動性風險，極端的流動性是各種風險的最終表現。流動性風險的第三個特征是具有極強的傳染性。流動性風險可以通過接觸性傳染機制散播。由于金融機構之間存在各種密切而復雜的經濟關系，一旦其中某個機構出現流動性問題，必然通過資金或業(yè)務聯(lián)系影響到其他機構。這種金融機構間資產與負債互相關聯(lián)以及當流動性沖擊出現時，銀行間采取一致性行動，是導致并加速流動性風險傳染的主要渠道和機制，同時流動性風險還可以通過非接觸性傳染機制散播。金融機構的經營與金融市場的運作都特別依賴于公眾的信任，公眾的信任是金融業(yè)的最終基礎。一旦公眾失去了對銀行的信任，就容易產生恐慌的心理，恐慌心理具有自我強化、自我放大的機制使得流動性風險能快速傳染開來。2.流動性風險的特征3.流動性風險的成因?從內部因素考慮：首先是資產負債期限不匹配。商業(yè)銀行的大部分存款和借入資金的期限較短，但相當一部分貸款的期限是中長期的。這意味著大量的短期負債被較長期的貸款和其他投資所占用，這種“借短貸長”所引起的資產與負債期限的不匹配，使得商業(yè)銀行資產負債結構具有內在的不穩(wěn)定性。二是銀行過分依靠負債管理，而用于應急的資金不夠充足?！敖瓒藤J長”引起的是一種正常性的流動性風險。流動性風險另一重要原因是金融企業(yè)的信譽問題。信用風險對流動性的影響在于向客戶貸款是有風險的。這些風險或來自于客戶經營不善，或來自于銀行決策有誤。?從外部的因素考慮：一是貨幣政策的影響，當中央銀行采取緊縮的貨幣政策時，商業(yè)銀行向中央銀行的借款規(guī)模受到限制，整個社會貨幣供應和信用總量減少。這些情況下，存款需求降低而貸款需求上升，進而引發(fā)流動性不足，增加擠兌的風險。然而，也有相反的結論，即擴張型貨幣政策會提高商業(yè)銀行的流動性風險。二是金融市場的成熟程度。金融市場成熟程度直接關系著商業(yè)銀行資產的變現和主動負債的能力，從而影響流動性。從資產方面看，短期證券和票據資產是商業(yè)銀行在面臨流動性需求時的關鍵工具。從負債方面看，負債工具的二級市場的發(fā)展促進了一級市場的發(fā)展，為商業(yè)銀行提供了更多即時獲取流動性的途徑。相對于發(fā)展中市場，發(fā)達市場資產為投資者提供更多元化的投資途徑和方式，這也意味著更強的變現能力和主動負債能力。3.流動性風險的成因三是客戶信用風險的影響。當客戶信用級別差時，銀行盈利能力可能下降。一旦客戶無法按時還本付息，銀行將面臨貸款出售和轉讓的困難，失去主動權。Prisman等（1986）的研究發(fā)現，貸款違約會降低銀行的現金流入，造成資產貶值，進會增加流動性風險。因此，可以認為商業(yè)銀行流動性風險與信用風險呈正相關關系。四是對利率變動的敏感性。利率變動對銀行客戶存款需求和貸款需求都產生影響，以致嚴重影響到銀行的流動性頭寸。當利率下調時，銀行存款減少且貸款增多，銀行可能會面臨資金短缺問題，產生流動性壓力，最終導致流動性風險上升。五是突發(fā)事件。一些突發(fā)事件往往是導致金融機構流動性風險的重要因素。六是行業(yè)危機的影響。一家原本經營正常的機構會因其他機構或整個行業(yè)的流動性危機而遭受損失。3.流動性風險的成因4.流動性風險與其他風險的相關性?流動性風險與信用風險、操作風險、策略風險、聲譽風險等其他類別風險之間存在非常密切且復雜的關聯(lián)性，在特殊情況下往往發(fā)生相互轉化、傳遞和耦合。第一，信用風險。借款人或債務人無法按照合約履行債務或償還債務的風險。當信用風險加大時，銀行可能要支付額外的費用去吸引資金與儲戶，這直接影響了銀行的財務穩(wěn)定性和流動性。在極端情況下，即使銀行提高價格，也可能難以獲取所需的資金。第二，操作風險。源于內部流程、人為錯誤或系統(tǒng)故障導致的風險。例如，內部管理混亂可能導致存款流失；IT系統(tǒng)中斷則可能影響客戶正常辦理業(yè)務，進而造成存款減少。這些操作風險事件都可能對銀行的流動性產生直接沖擊。第三，策略風險。涉及銀行在制定和執(zhí)行戰(zhàn)略決策時可能面臨的風險。比如銀行為了支持業(yè)務擴張而制定的融資計劃，可能會增加流動性風險到不可接受的水平。這種風險通常與銀行的長期規(guī)劃和決策相關。第四，聲譽風險。指由于負面媒體報道、不當行為或管理不善導致公眾對銀行信任度下降的風險。銀行的聲譽對其以合理成本吸收資金的能力至關重要。一旦聲譽受損，即使銀行本身財務狀況穩(wěn)健，也可能面臨資金流失的風險。歷史案例也證明了這些風險之間的關聯(lián)性。比如，巴林銀行的倒閉是因為操作風險引起的流動性風險；海南發(fā)展銀行是因為信用風險先引起聲譽風險，再造成擠兌，發(fā)生流動性風險。故而，2018年5月中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》第三十四條顯示，商業(yè)銀行應當審慎評估信用風險、市場風險、操作風險和聲譽風險等其他類別風險對流動性風險的影響。4.流動性風險與其他風險的相關性二、交易流動性風險1.交易流動性風險的概念?交易流動性風險有時又稱為資產/產品/市場流動性風險，這是由于一筆交易頭寸的規(guī)模相對于正常交易量而言過大，以至于在當前市場價格下難以完成交易。這種風險涉及商業(yè)銀行持有的資產能否迅速且無損地變現。變現能力越強，所付成本越低，則流動性越強。

流動性資產主要包括：現金，超額準備金，可在二級市場隨時拋售的國債、債券、票據和其他證券類資產，短期內到期的拆放/存放同業(yè)款項、貸款、貼現、回購、證券類資產和其他應收款，其他短期內可變現的資產。圖8-1

資產流動性示意圖1.交易流動性風險的概念2.交易流動性風險衡量?資產流動性能用價格——數量函數來衡量，這個函數揭示了價格如何受交易量所影響，這也被稱為市場沖擊。在流動性較高的市場中，由于交易活躍，某一特定頭寸的交易通常不會對價格產生顯著影響。相反，在交易清淡的市場中，任何交易都可能迅速且顯著地影響價格。為了管理交易流動性風險，傳統(tǒng)的做法是通過設定頭寸限額來控制。頭寸限額的主要目的是限制單個投資工具的風險敞口，防止因單一資產的大額交易而對市場造成過大沖擊，進而避免可能的被迫清算情況。通過限制頭寸大小，銀行能夠降低因市場流動性不足而導致的潛在損失。（一）買入賣出價差為了度量交易流動性風險，首先引入買入賣出價差（bid-askspead）。買入賣出價差可以用貨幣值（dollarvalue），即賣出價格（AskPrice）與買入價格（BidPrice）之差（即）衡量，也可以用資產價格的比率衡量，即買入賣出價差比率，其計算公式如下：（8-1）其中，

為賣出價格，

為買入價格，

為市場中間價格，即買入價格和賣出價格的均值。2.交易流動性風險衡量價差是指交易者在買賣資產時所愿意接受的最低價格差異，其反映了三個不同類型的成本：指令處理成本、非對稱信息成本和存貨持有成本。指令處理成本：這是指為提供流動性服務所必須承擔的成本，這些成本可能來自于交易成本、成交量、技術和競爭狀況等多個方面。非對稱信息成本：這是指由于市場中存在信息不對稱現象而導致的成本。為了彌補這種信息不對稱所帶來的潛在損失，做市商可能會擴大價差，以此來保護自己免受信息優(yōu)勢方的侵害。存貨持有成本：為了保持開放式頭寸而需要承擔的成本。這些成本主要用于彌補持有資產的存儲、保險、利息等費用。2.交易流動性風險衡量一種度量交易流動性的方法是計算特定的時間范圍內、正常市場條件下平倉某一交易頭寸的成本。假定

為某金融機構持有的第

個產品的買入賣出價差比率，

為相應頭寸的貨幣價值，

為頭寸的總數量。那么，正常市場條件下的平倉費用為：（8-2）另一種度量交易流動性的方法是計算一定時間范圍內，在受壓市場條件下，將頭寸平倉的費用。假定

和

為買入賣出價差比率的均值和標準差，

為價差的置信區(qū)間。那么，受壓市場下的平倉費用為：（8-3）2.交易流動性風險衡量【例8-1】買入賣出價差比率的估計?假設某股票的買家愿意購買的最高價格（BidPrice）是$50，而賣家愿意出售的最低價格（AskPrice）是$51。試計算這支股票的買入賣出價差比率。解：這支股票的買賣價差為$51-$50=$1，市場中間價格，即買入價格和賣出價格的均值（$51+$50）/2=$50.5買入賣出價差比率（二）經流動性調整的VaR有流動性調整的VaR(La-VaR)實質上度量的是由流動性風險因子和市場風險因子構成的集成風險I。（8-4）其中，

為市場風險因子，

為流動性風險因子。假設

和

完全正相關，則有：（8-5）其中，

表示流動性風險的度量值。2.交易流動性風險衡量?基于買賣價差可分為固定和非固定的情況，所以又把基于買賣價差的外生性

法分為固定和非固定兩種情況來進行討論。首先，基于買賣價差固定時的La-VaR法，設固定的買賣價差為s，則有：（8-6）其中，W表示初始資本或組合價值；

為盯市價格的波動率；s為買賣價差；

為一定置信水平下的分位數。這種調整可對投資組合的全部資產重復進行，從而可得到一系列修正值，這些修正值反映了由于流動性限制而需要增加的額外風險資本。隨著組合中資產數量的增加，這些修正值累加起來，總修正值也會相應增加，即流動性風險占總風險的比重將越來越大。這意味著，對于包含大量資產的大型投資組合，流動性風險的重要性更為顯著。2.交易流動性風險衡量其次，基于買賣價差不固定時的La_VaR法，在現實市場中，買賣價差一般并不固定，相反還具有隨機波動的特性。若定義t時間的資產價格的對數收益率為：（8-7）那么，考慮了流動性風險后的VaR值計算公式為：（8-8）其中，公式右邊前半部分測度的是市場風險；后半部分測度的是流動性風險式中

，

為資產回報的兩個參數，分別表示對數收益率

的均值和方差，

是一定置信水平下的分位數，

為一個調整參數，

、

分別表示買賣價差的均值和標準差，

是一定置信水平下買賣價差實際分布的分位數。2.交易流動性風險衡量假設對數收益率服從正態(tài)分布，買賣價差具有不可確定性，一定置信水平下由流動性調整的

為：（8-9）但是，上述介紹的

法也存在一定的局限性，僅考慮了外生的流動性風險，也就是交易成本中的買賣價差部分，而忽略了資產的交易數量對流動性的影響。2.交易流動性風險衡量在對一個持倉數量較大的金融產品進行平倉時，如果交易員選擇迅速平倉，他們確實可能會享受到較小的買賣價差，這意味著直接的交易成本較低。然而，快速的交易也可能導致交易員面臨更大的由于中間市場價格變動而引發(fā)的潛在損失（Almgren和Chriss，2001）。這是因為當大量訂單迅速進入市場時，它可能會對市場價格產生沖擊，導致價格在交易過程中發(fā)生不利于交易員的變化。該法在傳統(tǒng)VaR方法的基礎上加上流動性調整項得到的

，并以此來捕捉中間市場價格的變動。這種方法的基本假設是中間價格的波動與買賣價差的波動是完全相關且同步的。然而，這個假設在實際情況中可能很難成立，只有在極端市場條件下才有可能出現。2.交易流動性風險衡量【例8-2】經流動性調整的VaR的估計?假如我們用1000萬美元投資于一只股票，該股票的日波動率為1%，價差s為0.25%，再假設95%的置信水平所對應的分位數為1.645，那么在95%的置信水平下的日La_VaR為多少？解：具體的計算過程如下：三、融資流動性風險1.融資流動性風險的概念?融資流動性風險，又稱負債流動性風險，是金融機構在面臨資金短缺時，無法及時籌集到足夠資金來償還到期債務而產生的風險。?若公司籌資能力越強，籌資成本越低，則流動性越強。融資流動性風險通常與金融機構的杠桿操作緊密相關，即金融機構借入資金來擴大其資產規(guī)模。面對此類風險時，需綜合分析金融機構的資產范圍和負債結構。1.融資流動性風險的概念?考慮資產方面，資金資源的潛在要求依賴于：（1）不同的保證金要求，機構需要每天評估其持倉情況并相應調整保證金，由逐日結算決定。（2）擔保支付在時間上的不匹配，即使機構市場風險完全匹配，一家機構也可能需要在還沒有收到對沖支付的情況下被迫支付頭寸。（3）抵押品需求的變化，貸方可能會要求增加他們所要求的抵押品的數量或改變抵押品的質量。融資流動性風險通常與金融機構的杠桿操作緊密相關，即金融機構借入資金來擴大其資產規(guī)模。面對此類風險時，需綜合分析金融機構的資產范圍和負債結構。?考慮負債方面：機構可能通過其他來源籌資來滿足保證金的要求。但當機構的經營很糟糕且需要的資金缺口很大時，要及時籌集到新資金可能會變得非常困難。2.融資流動性風險度量?融資流動性風險的主要度量方法有指標體系分析法、缺口分析法、期限結構分析法、現金流量分析法和基于VaR的流動性風險價值法。（一）指標體系分析法1、流動性指數法流動性指數是由美聯(lián)儲的JimPierce提出的用來衡量金融機構潛在損失的指標。在正常情況下出售資產時，由于需要尋找交易對手和確定交易價格，就使得需要花費相當長的時間。若金融機構突然出售資產，將面臨價格損失。流動性指數

定義為：(一般情況下有

)（8-10）其中，出售資產的價格與公平的市場價格依次是

和

，

是每項資產在金融機構資產總額中所占的比重。出售資產價格與公平的市場價格相差越大，金融機構的流動性越差。2.融資流動性風險度量2、存款集中度法主要度量銀行所面臨的提前支取的風險，從而可以反映銀行對大額存款的依賴性。存款集中度的計算公式為：

（8-11）其中，

為存款規(guī)模等級的存款份額；

為存款規(guī)模等級的權重。存款集中度的值越大，說明存款集中度越高，即潛在的存款提前支取風險就越大，從而銀行所面臨的籌資流動性風險也越大。3、財務比率指標法資產流動性指標：現金狀況比率、流動性證券比率、凈同業(yè)拆借比率、能力比率和抵押證券比率。負債流動性指標：貨幣資產負債比率、短期資產比率、核心存款比率和存款結構比率。2.融資流動性風險度量（二）缺口分析法1、流動性缺口分析法流動性缺口管理的基礎是對未來的資金供給量與資金需求量做出及時準確的預測。通過預測，銀行可以從容地安排資金，以滿足其潛在的流動性需求。通常情況下，出現流動性缺口的情形主要有兩種：一是資金需求量與資金供給量之間的不匹配；二是資金需求量與資金供給量的不斷變化。未來各個時間段的流動性缺口=未來各個時間段到期的表內外資產-未來各個時間段到期的表內外負債；流動性缺口率=未來各個時間段的流動性缺口/相應時間段到期的表內外資產×100%；2.融資流動性風險度量流動性缺口分析法的不足：該方法將資金需求量與資金供給量進行簡單的相減，忽略了不同的資金來源渠道和不同的資金運用方式之間的流動性差異。2、加權流動性缺口分析法這種方法不僅考慮了資金的數量，還考慮了資金的穩(wěn)定性。首先，對資金來源按照穩(wěn)定性程度進行排序。接下來，根據穩(wěn)定性程度對每個穩(wěn)定性級別賦予相應的正的分值，而且穩(wěn)定性程度越高，得分越高。最后，對銀行的資金供給（如存款、資本等）和資金需求（如貸款、投資等）進行加權處理，再將資金需求加權值減去資金供給加權值即為加權流動性缺口。2.融資流動性風險度量3、凈資產缺口分析法凈資產缺口分析法關注的是銀行流動性資產和不穩(wěn)定負債的差額。如果流動性資產大于不穩(wěn)定性負債，凈資產缺口為正，這意味著銀行擁有足夠的流動性資產來覆蓋其短期負債，流動性風險相對較低。；否則為負，流動性不足。通過正負流動性缺口的估講，可以大致了解目前是否有足夠的流動性資產能夠為即將到期的負債項目提供資金來源。4、缺口分析法的不足缺口分析法主要用于分析由于資產負債的規(guī)模不匹配所引致的籌資流動性風險，但無法很好考察資產負債的期限不匹配帶來的流動性風險。2.融資流動性風險度量（三）期限結構分析法1、久期缺口一個資產組合的久期等于各單個資產久期的加權平均，其中權重是各單個資產的市場價值占資產價值的比重。設一個資產組合由數量分別為

的n種資產組成，該組合的久期分別為

。（8-12）根據以上公式，分別計算出資產組合和負債組合的久期。當資產組合的久期大于負債組合的久期時，說明在這一時間內，資產的平均到期期限大于負債的平均到期期限。此時，如果主動性負債同時遇到困難，銀行就容易面臨支付困難。反之，表明銀行的流動性狀況較好。2.融資流動性風險度量2、資產負債到期日結構法主要通過比較在未來不同時段內到期的資產和負債額，以確定缺口的大小和方向，即每個時段內資金來源不足的程度或者資產過剩的程度。當資產大于負債，即流動性缺口為正值時，說明到期資產總額大于到期負債總額，便出現資金盈余，這時不會產生流動性風險；當資產小于負債時，即流動性缺口為負值時，說明到期資產總額小手到期負債總額，便出現資金緊缺，此時流動性風險增大。該方法主要用于未來流動性分析，操作相對復雜，對數據的要求較高。實際操作中，我們一般通過資產負債表的到期結構表格來進行到期缺口的分析，這個清晰地列明未來各個時段內到期的資產和負債，使得銀行能夠輕松地計算出每個時間段的流動性缺口大小。

2.融資流動性風險度量（1）現金流量分析法現金流量分析法通過考察實際和潛在的現金流量來評估金融機構的流動性大小。計算潛在現金流的方法：平均數預測法（算數平均法和加權平均法），以及趨勢移動平均法(采用與預測期相鄰的幾個數據的平均值作為預測值。隨著預測值向前移動，相鄰幾個數據的平均值也向前移動）?，F金流動分析法的評價：該方法相對于缺口分析法和期限結構分析法具有更廣泛的適用性。無論是資產負債的規(guī)模不匹配還是期限不匹配，最終都會體現為現金流量的不匹配。因此，現金流量分析法能夠更直接地反映金融機構的流動性風險。然而，在估計潛在現金流量時，對數據的要求較高。

2.融資流動性風險度量

現金流入量現金流出量實際現金流量即將到期資產即將到期的批發(fā)性負債及固定的貸款承諾尚未到期資產產生的利息尚未到期負債制度的利息，零售存款的季節(jié)性變動潛在現金流量可變現的未到期資產無固定期限的零售存款已經建立的信貸額度不固定的貸款承諾和其他表外活動表8-1現金流量表2.融資流動性風險度量（2）基于VaR的流動性風險價值法1）凈現金流量與遠期支付結構假設僅考慮單種貨幣、一個支付系統(tǒng)、一個經濟實體，記d為一筆交易，則有：（8-13）其中，為交易在日產生的現金流入，取正值；為交易在日產生的現金流出，取負值；就是交易在日產生的實際凈現金流量，也就是此處擬要考察的對象。凈現金流量，稱為交易的遠期支付結構，其中,。根據定義，遠期支付結構就是交易所產生的累計凈現金流量，通過遠期支付結構可以考察一定時期內一項交易、一個資產組合以及一個機構的償付能力。

2.融資流動性風險度量2）對凈現金流量未來變化分布的估計（A）概率模型對凈現金流量未來變化分布的估計方法一是概率模型，概率模型能夠幫助我們理解和量化現金流量不確定性的本質，進而為流動性風險管理提供有價值的洞察。包括MonteCarlo模擬模型和期限結構模型。①MonteCarlo模擬模型。它是通過對隨機過程進行重復模擬來估計未來現金流量的概率分布?；舅悸罚菏紫却_定影響現金流量的關鍵變量（如利率、波動率），并為這些變量設定合理的變化范圍。然后，我們生成大量的隨機樣本，模擬這些變量在未來可能的變化情況。通過足夠多的模擬迭代，我們可以得到目標時刻凈現金流量的概率分布。

2.融資流動性風險度量MonteCarlo模擬模型的優(yōu)點是可以處理復雜的非線性關系和多種不確定性來源。通過MonteCarlo模擬，得到凈現金流未來交化的概率分布后，就可以通過計算概率分布的均值得到預期現金流的估計值，并計算出一定置信水平下凈現金流量的最大可能值或最小可能值。②對利率變量使用期限結構模型。用于分析利率期限結構對金融機構現金流量的影響?；舅悸罚菏紫?，計算余額與利率之間的相關性。當存款余額與短期利率有明顯的相關關系時，就可以用短期利率作為變量建立簡單的回歸模型，分析存款余額對利率變動的敏感性。接下來，就可以用各種利率期限結構模型（如Fisher方程、Vasicek模型、CIR模型等）來計算存款余額對收益率的敏感性，再運用這些敏感性數據來計算活期存款的存續(xù)概率。

2.融資流動性風險度量（B）行為模型對凈現金流量未來變化分布的估計方法二是行為模型，它包括趨勢模型、周期模型和關聯(lián)模型。行為模型的基本思路是通過分析歷史時間序列數據，以識別其中的趨勢、周期性、發(fā)生頻率以及同其他時間序列的相關關系與自相關性。行為模型既可以用來考察沒有到期日的資產或負債組合，也可以用來直接考察歷史的凈現金流量對其行為特征進行建模擬合，以預測未來的現金流量變化。

2.融資流動性風險度量（C）凈現金流量的流動性風險值La_VaR的估計對于給定的顯著性水平

和

，定義

和

如下：第一，

是使得

小于

的概率為

的最大值，即

。第二，是使得大于的概率為的最大值，即。其中，和可以分別看作為給定顯著水平和下凈現金流在日的最高和最低的凈現金流量。通過現金流在左尾分布計算得到，反映了在給定的顯著水平下在日出現流動性不足的最大可能凈現金流量；通過現金流的右尾分布計算得到，反映了在給定的顯著水平下在日出現流動性過剩的最小可能凈現金流量。顯然，在通常情況下公式成立。無論是單筆交易還是組合，和都是從統(tǒng)計描述或從風險部門為某項產品所做的統(tǒng)計假設種推導出來的，因此構造合理的概率分布就稱為解決該問題的關鍵和難點。2.融資流動性風險度量目前對單筆交易的方法無法直接擴展到整個組合，即不能通過對組合各元素的和達

簡單加總得到組合的和。以單筆交易d為例，考察一定顯著水平下某交易在未來一定時間內的流動性風險值La_VaR。假定考察從現在時刻起未來1天到k天的最高可能凈現金流量和最低可能凈現金流量分別為：（8-14）（8-15）其中，，表示交易在日的預期現金流量，因此，dawdwdawdawdwdwadadawwd。由于和給出了所在區(qū)間的極端情況，但是極端情況下一般不容易發(fā)生，因此，這種方法有可能夸大了流動性風險。

2.融資流動性風險度量為此，這里提出的一種修正做法：假設只考慮第日極端波動的影響，把和與累計凈預期現金流量相加，所得結果與的值就不會相差太大。（8-16）（8-17）

四、流動性黑洞1.流動性黑洞的概念?流動性黑洞（Liquidityblackholes）是由珀森德(AvinashD.Persaud)等國外學者在《流動性黑洞》一書中提出的金融概念。它描述了一個流動性看似充足的市場，由于市場出現劇烈震蕩，造成的流動性枯竭，或者說局部或整體的流動性突然消失的現象。此類現象有時也被稱為“出口擁堵”（crowdedexit）。流動性黑洞與我們熟知“流動性過?！保‥xcessLiquidity）是兩個相對的概念，而比“流動性不足”更為深刻。1.流動性黑洞的概念參考本章第一節(jié)已給出的流動性概念，流動性反映了整個宏觀經濟的流動性，即表示經濟體系中貨幣的投放數量。流動性過剩是指有過多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資/經濟過熱現象，以及通貨膨脹（Inflation）危險?！傲鲃有赃^?！庇袝r又被稱為“資金周轉過度”。在證券市場上出現了越來越多類似于“銀行擠兌”的事情。擁有上百億市場資本的企業(yè)可能在數日內變得沒有償付能力。最終出現流動性好像被市場和機構中瞬間吸走殆盡一樣．這種現象就被形象地稱為“流動性黑洞”。2.流動性黑洞的成因?流動性黑洞理論認為，流動性的核心是金融市場的多樣性，流動性黑洞的形成并不是簡單地由市場規(guī)模決定，而是更多地取決于市場的多樣性和復雜性。一般而言，流動性黑洞在那些同質化的市場中，或者說，在那些信息、觀點、頭寸、投資組合、交易主體、風險管理缺乏多樣化的市場中非常容易出現，而在那些存在較大差異性的市場中則會較少出現，因為在這樣的市場上，買賣需求通常能夠得到平衡。具體而言，流動性黑洞的成因可能包括以下幾個因素：1、市場交易員們正反饋和負反饋2、杠桿化和去杠桿化3、資本金的影響4、非理性繁榮2.流動性黑洞的成因1、市場交易員們正反饋和負反饋正反饋交易員的操作是在價格下跌時賣出資產，在價格上漲時買入資產；而負反饋交易員的操作則相反，他們在價格下跌時買入資產，在價格上漲時賣出資產。在一個流動性充足的市場中，當負反饋交易員是交易的主體時，在資產價格低于其合理價格時，負反饋交易員會買入該資產，從而增加市場需求，推動價格回升至較為合理的水平；相反，當資產價格過度上漲時，他們會選擇賣出，市場供應增加，幫助價格回調至更合理的價位。然而，當正反饋交易員主導市場時，情況就會有所不同。他們的操作往往會加劇市場的單邊走勢，導致資產價格變得極不穩(wěn)定。在這種情況下，市場流動性會明顯惡化。一旦資產價格出現下跌，正反饋交易員可能會紛紛選擇賣出，賣出的存在吸引的可能不是買方，而是更多的賣方，從而引發(fā)更多的賣盤涌入市場，那么流動性黑洞就產生了。2.流動性黑洞的成因2、杠桿化和去杠桿化杠桿化是一個經濟過程。其中，銀行在流動性充足時更愿意提供信用。當信用變得更加易得時，這通常會推動市場上產品價格的上漲。在這個過程中，資產被用作抵押品來獲取貸款，這些貸款隨后又作為買入更多資產的資金。資產價格的上升