重慶三峽水利電力集團(tuán)公司盈利能力分析重慶三峽水利電力集團(tuán)公司盈利能力分析AnalysisontheprofitabilityofChongqingThreeGorgesHydropowerGroup盈利能力分析理論綜述1.1盈利能力的涵義盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，盈利能力主要是根據(jù)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，針對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)算分析，從而找出企業(yè)盈利能力存在的問題并以此做相關(guān)的應(yīng)對(duì)。盈利能力分析在企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中具有重要的地位，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心。盈利能力分析不止被企業(yè)的經(jīng)營者和所有者關(guān)注，債權(quán)人同樣也非常關(guān)注企業(yè)的盈利水平，它直接關(guān)乎到企業(yè)的償債能力，關(guān)乎到債權(quán)人是否能在債權(quán)到期時(shí)收本收息，盈利能力的強(qiáng)弱也是投資者們決定是否把資金投入企業(yè)的一項(xiàng)重要參考依據(jù)，盈利能力強(qiáng)則可以實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。因此盈利能力分析在企業(yè)的經(jīng)營管理中有著重要的地位，正確的運(yùn)用盈利能力分析也顯得至關(guān)重要。1.2盈利能力分析的方法（一）比較分析法比較分析法是通過對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，主要是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的數(shù)據(jù)，通過對(duì)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的前后各期的對(duì)比以及與通過行業(yè)之間的對(duì)比來找出公司各財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)的原因，從而發(fā)現(xiàn)問題解決問題。（二）因素分析法因素分析法分析法主要是通過連環(huán)替代來分析企業(yè)的經(jīng)營情況，例如：權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)，連環(huán)替代法就是通過對(duì)這些因素進(jìn)行連環(huán)替代，找出各個(gè)因素對(duì)公司權(quán)益凈利率的影響，從而有針對(duì)性的去解決這些問題提高公司的盈利能力。1.3盈利能力分析的指標(biāo)在資產(chǎn)方面包括總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，在銷售方面包括主營業(yè)務(wù)凈利率等，在成本費(fèi)用方面包括成本費(fèi)用利潤率等。杜邦分析體系杜邦分析法是以股東權(quán)益報(bào)酬率為龍頭，以總資產(chǎn)收益率為核心，將償債能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力、盈利能力有機(jī)結(jié)合起來，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個(gè)完整的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。首先是股東權(quán)益報(bào)酬率，它可以分解為總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，權(quán)益乘數(shù)也就是指的是資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍，對(duì)其進(jìn)行化簡(jiǎn)就是1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）可以看出權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債較多，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，所以權(quán)益乘數(shù)越大股東權(quán)益報(bào)酬率也就越高，股東的收益就越大。接著對(duì)總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解得到的是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，銷售凈利率就是凈利潤除以銷售收入，總資產(chǎn)收益率就是銷售收入除以平均總資產(chǎn)，然后對(duì)凈利潤進(jìn)行分解就是銷售收入減去全部成本加其他利潤減去所得稅，資產(chǎn)總額則是流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的合計(jì)，最后對(duì)全部成本進(jìn)行細(xì)分，可分為制造成本與期間費(fèi)用的合計(jì)，流動(dòng)資產(chǎn)則包括現(xiàn)金等有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等。通過對(duì)這些項(xiàng)的逐一分析可以清楚的知道如何去提高股東權(quán)益報(bào)酬率。從而提高企業(yè)的盈利能力。市盈率與市凈率市盈率是指每股市價(jià)與每股收益的比率，每股市價(jià)就是你所購買這家公司股票的每股成本，每股收益則是企業(yè)的凈利潤與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值，用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的，一般認(rèn)為市盈率如果過高，表明企業(yè)股票價(jià)值被高估，股票價(jià)格具有泡沫。市凈率是指每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，一般來說市凈率越低股票的投資價(jià)值越高，反之則越低。通過對(duì)市盈率和市凈率這兩個(gè)指標(biāo)的測(cè)算以及近幾年的變化來評(píng)價(jià)一家公司的盈利能力。1.4盈利能力分析的意義盈利能力是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的創(chuàng)利水平,它為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營的效果能力,反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營業(yè)績,是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。盈利能力評(píng)價(jià)企和利潤以及為投資者提供資本收益等,反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。對(duì)于公司的經(jīng)營者而言,通過對(duì)盈利能力進(jìn)行分析可以反映和評(píng)價(jià)該公司某一期間內(nèi)的經(jīng)營成果,發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題,分析問題的形成原因,進(jìn)而采取措施解決問題,總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),并以此提高公司的整體獲利水平,是衡量相關(guān)人員工作業(yè)績的有效途徑。本文研究的主要目的就是利用重慶三峽水利電力（集團(tuán)）股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析其盈利能力指出該公司在目前經(jīng)營管理中存在的問題，并據(jù)此提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，使公司能更加健康的發(fā)展。2重慶三峽水利電力集團(tuán)經(jīng)營簡(jiǎn)介2.1公司簡(jiǎn)介重慶三峽水利電力（集團(tuán)）股份有限公司起源于1929年成立的萬縣市電業(yè)公司，至今已有90余年產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史。公司于1994年經(jīng)四川省經(jīng)濟(jì)體制改革委批準(zhǔn)，由原萬縣市電力總公司、小江電廠等企業(yè)共同發(fā)起，以定向募集方式改制成立了股份有限公司。1997年8月，公司在上海證券交易所上市（股票代碼：600116），為重慶市首家電力上市公司。公司擁有安全、經(jīng)濟(jì)、高效的區(qū)域配電網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，公司致力于鞏固地域優(yōu)勢(shì)，并努力拓展電力相關(guān)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升公司市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。長期以來，公司向約占重慶市萬州區(qū)國土面積80%的客戶提供優(yōu)質(zhì)的供電服務(wù)，在萬州擁有較穩(wěn)固的市場(chǎng)地位和服務(wù)范圍。公司現(xiàn)控股股東為中國長江電力股份有限公司，實(shí)際控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。近年來，公司治理不斷完善，經(jīng)營業(yè)績顯著提升，并先后兩次順利完成了資本市場(chǎng)再融資，共計(jì)募集資金近13億元，為公司加快發(fā)展步伐奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司總股本9.93億，總資產(chǎn)達(dá)51億元，凈資產(chǎn)28億元，在崗員工約2000人。三峽水利的未來，秉承“立足萬州、面向全國，電為主業(yè)、多元發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略，以打造一流售電企業(yè)為目標(biāo)，以構(gòu)建“運(yùn)作規(guī)范、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效益優(yōu)良”的能源、資源型企業(yè)為愿景，聚力合成、志存高遠(yuǎn)、開拓創(chuàng)新，以更好的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益，回報(bào)股東，回報(bào)社會(huì)。2.2三峽水利經(jīng)營現(xiàn)狀與問題2019年，公司發(fā)電量6.47億千瓦時(shí)，比上年同期6.88億瓦時(shí)下降5.96%；上網(wǎng)電量為20.69億千瓦時(shí)，比上年同期20.14億千瓦時(shí)增長2.73%；完成售電量19.41億千瓦時(shí)，比上年同期18.83億千瓦時(shí)上升3.08%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.07億元，比上年同期12.98億元上升0.69%；營業(yè)總成本12.27億元，比上年同期11.77億元上升4.25%；截止2019年12月31日,公司總資產(chǎn)51.42億元，比年初下降0.14%；總負(fù)債21.54億元，比年初下降8.69%；股東權(quán)益（歸屬于母公司）30.56億元，比年初增長7.15%。資產(chǎn)負(fù)債率41.90%，同比下降3.92個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)凈利潤1.92億元，同比下降10.26%。從三峽水利的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)其盈利能力有所下降。主要是成本費(fèi)用的增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度。要想了解三峽水利的盈利能力的情況還要做進(jìn)一步的分析。3重慶三峽水利電力集團(tuán)盈利能力問題分析3.1盈利能力的報(bào)表分析公司盈利能力分析包括水平分析與垂直分析，盈利能力的水平分析是通過對(duì)公司有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)一段時(shí)期的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行對(duì)比分析并結(jié)合行業(yè)狀況找出公司存在的問題。盈利能力的垂直分析則是根據(jù)年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)的占比情況來尋找企業(yè)存在的問題，本文通過對(duì)三峽水利電力集團(tuán)2017年至2019年的相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)以及結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行分析從而找去問題。主營業(yè)務(wù)凈利率公司的主營業(yè)務(wù)范圍：發(fā)電、供電、電力工程勘察設(shè)計(jì)安裝。其中，發(fā)電、供電是公司的核心業(yè)務(wù)。表1單位：元項(xiàng)目2019年2018年2017年?duì)I業(yè)收入1,306,910,762.831,298,466,057.581,217,622,519.61營業(yè)成本1,067,247,425.991,031,738,179.78824,813,697.85凈利潤185,178,596.45201,863,616.99294,810,817.76主營業(yè)務(wù)凈利率14.17%15.54%24.21%從表1可以看出，2017-2019年的主營業(yè)務(wù)凈利率有所下降，從2017年的24.21%下降到2019年的14.17%，下降了10個(gè)百分點(diǎn)，說明企業(yè)的盈利能力下降了很多，主要是因營業(yè)成本的增加所導(dǎo)致的，在營業(yè)收入變化不大的情況下，2017-2019年的營業(yè)成本增加了超過2個(gè)億，增幅達(dá)到29.39%。進(jìn)一步分析其報(bào)表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)營業(yè)成本本年度較上年度增加主要系外購電成本和折舊費(fèi)用增加所致，其中外購電的所占比重較大。市盈率與市凈率市盈率的計(jì)算公式為每股市價(jià)與每股收益的比值，市盈率可以反應(yīng)一家公司是否被公眾所看好，市盈率越高，說明企業(yè)被投資者所看好，投資者對(duì)公司發(fā)展前景有信心，愿意為其所獲得的收益多支付買價(jià)，但是市盈率并非越高越好，過高的市盈率可能意味者這家公司的股價(jià)存在泡沫的成分，這是就是股價(jià)下跌的前兆。通常認(rèn)為，市盈率在5-20之間是正常的，但也要結(jié)合行業(yè)平均水平來評(píng)判一家企業(yè)的市盈率。股票的市盈率如果較低，說明公司不被投資者所看好，投資者對(duì)公司的發(fā)展前景沒有信心，不愿意為其所獲得的收益多支付買價(jià)，不愿為每一元盈余多付買價(jià)。通常認(rèn)為，市盈率在5以下的股票，說明該企業(yè)的發(fā)展前景不被看好，但這也不能它絕對(duì)，有可能是由于公司的價(jià)值被低估所致。所以還要結(jié)合其他的指標(biāo)做進(jìn)一步的分析。市凈率為每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值，該指標(biāo)也是反應(yīng)一家公司發(fā)展前景的指標(biāo)，可以結(jié)合市盈率來分析一家企業(yè)的盈利能力，該指標(biāo)越低，表明每股凈資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的每股市價(jià)越低，說明公司的發(fā)展?jié)摿υ酱?，反之則說明公司的發(fā)展前景不太樂觀。表2單位：元項(xiàng)目2019年2018年2017年股價(jià)（年底收盤價(jià)）7.597.328.9基本每股收益0.190.220.35稀釋每股收益0.190.220.35每股凈資產(chǎn)2.892.722.73市盈率39.9533.2725.43市凈率2.632.693.26從表2的數(shù)據(jù)可以看出三峽水利的市盈率從2017-2019年的市盈率一直在上升，而近幾年電力行業(yè)的平均市盈率在19左右，三峽水利的市盈率明顯高于行業(yè)平均水平，說明公司的股價(jià)可能被高估，其原因主要是由于基本每股收益降低所致，而企業(yè)的基本每股收益與企業(yè)的凈利潤直接掛鉤，在沒有增發(fā)股票的情況下，凈利潤的下降直接使得基本每股收益較小，企業(yè)盈利能力下降。市凈率從2017年的3.26倍下降到2019年的2.63倍，一方面是因?yàn)楣蓛r(jià)的下跌所致，另一方面則是因?yàn)楣镜拿抗蓛糍Y產(chǎn)上升所致，在發(fā)行在外的普通股數(shù)不變的情況下，公司又追加了新的投資，使得每股凈資產(chǎn)上升，而電力行業(yè)近幾年的平均市凈率在2倍左右，說明公司投入了新的資本，使得公司有較好的發(fā)展前景。（三）杜邦分析體系杜邦分析法是通過對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率即凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)進(jìn)行層層分解，從而找去企業(yè)盈利能力存在的問題。本文把杜邦分析框架分解為四個(gè)層次，逐一進(jìn)行分析，找出企業(yè)存在的問題。（1）第一層次將最核心的股東權(quán)益報(bào)酬率這一指標(biāo)分解總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，權(quán)益乘數(shù)則為資產(chǎn)與權(quán)益的比值，對(duì)其進(jìn)一步化簡(jiǎn)可以簡(jiǎn)寫為1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。股東權(quán)益報(bào)酬率是凈利潤與所有者權(quán)益的比值這一指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)運(yùn)用自有資本獲得收益的能力，該指標(biāo)越高說明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)即股東投入的資本獲取收益的能力越強(qiáng)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，反之則是股東投入資本的獲利能力弱，企業(yè)的盈利能力弱?？傎Y產(chǎn)凈利率是凈利潤與平均總資產(chǎn)的比值是指企業(yè)運(yùn)用全部資金獲取利潤的能力即企業(yè)運(yùn)用自有資金和外來資金獲取利潤的能力，該指標(biāo)越高說明企業(yè)運(yùn)用資金的能力越強(qiáng)，企業(yè)的管理水平越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，如果該指標(biāo)越低，則說明企業(yè)運(yùn)用資金的能力越弱，企業(yè)的盈利能力越弱企業(yè)的管理水平有待提高。權(quán)益乘數(shù)是指企業(yè)總資產(chǎn)是投入的自有資金的多少倍，該指標(biāo)越大企業(yè)的自有資金占總資產(chǎn)的比重越小，說明企業(yè)以舉債經(jīng)營為主，大量的運(yùn)用借款經(jīng)營，財(cái)務(wù)杠桿較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，但也會(huì)使得企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，反之則說明企業(yè)的經(jīng)營資金主要是自有資金，財(cái)務(wù)杠桿較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，會(huì)使得企業(yè)的盈利能力較弱。表3單位：元項(xiàng)目2019年2018年2017年資產(chǎn)5,141,891,266.775,149,182,016.714,962,124,819.58負(fù)債2,153,692,175.932,358,992,496.92,248,413,017.57所有者權(quán)益2,988,199,090.842,790,189,519.812,713,711,802.01凈利潤185,178,596.45201,863,616.99294,810,817.76資產(chǎn)負(fù)債率41.89%45.81%45.31%總資產(chǎn)凈利率3.60%3.92%5.94%股東權(quán)益報(bào)酬率6.20%7.23%10.86%權(quán)益乘數(shù)1.721.851.83從表3可以看出企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率從2017-2019年在逐年下降，從2017年的10.86%下降到2019年的6.20%，其原因?yàn)榭傎Y產(chǎn)凈利率的下降和權(quán)益乘數(shù)的下降所致，權(quán)益乘數(shù)的下降主要是由于企業(yè)的所有者權(quán)益和公司的總資產(chǎn)上升幅度不同所致，企業(yè)的所有者權(quán)益的增加幅度要大于資產(chǎn)的增加幅度，這說明公司的融資方式有了較小的變化，開始較多的使用自有資本，這一點(diǎn)從資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)也可以看出即公司的負(fù)債和規(guī)模降低了，這使得公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，由于風(fēng)險(xiǎn)與收益成正相關(guān)，也使得公司的盈利能力有所下降。（2）第二層次則將總資產(chǎn)凈利率分解為銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，銷售凈利率又稱銷售凈利潤率是凈利潤與銷售收入的比值，反應(yīng)企業(yè)每獲取一元錢的銷售收入能帶來多少的凈利潤，銷售凈利潤率越高，說明企業(yè)獲取利潤的能力越強(qiáng)，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，反之則說明企業(yè)的盈利能力越弱。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷售收入與平均總資產(chǎn)的比值，平均總資產(chǎn)為年初數(shù)與年末數(shù)的平均值，它是反應(yīng)企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售能力之間配比情況的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，反之則說明企業(yè)用力能力越弱。在實(shí)際運(yùn)用這一指標(biāo)時(shí)也不能太過絕對(duì)，要結(jié)合實(shí)際情況具體分析，如果一家企業(yè)的某一年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而它這一年的銷售收入處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)或是有所下降，這時(shí)我們就不能根據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升來判斷企業(yè)的資產(chǎn)的運(yùn)用效率增強(qiáng)，有可能是因?yàn)槠髽I(yè)今年減少資產(chǎn)所致，即固定資產(chǎn)報(bào)廢或是計(jì)提了大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。如果一家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低并且長期處于這種較低的狀態(tài)，就應(yīng)該及時(shí)的處置掉多余的資產(chǎn)或是通過擴(kuò)大銷售來提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高企業(yè)的盈利能力。使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來判斷企業(yè)的盈利能力并不是很完美，要結(jié)合其他指標(biāo)來進(jìn)行進(jìn)一步分析，這是由于計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式中，分子是銷售收入，是企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的收入，分母是企業(yè)的所有資產(chǎn)，包括企業(yè)的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資等，而根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，除了企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的收入外，其他的項(xiàng)目產(chǎn)生的收益都有其各自的去處，比如長期股權(quán)投資在權(quán)益法下產(chǎn)生的收益計(jì)入投資收益，其他權(quán)益工具投資產(chǎn)生的收益不能進(jìn)損益而計(jì)入其他綜合收益，這些都不能計(jì)入銷售收入，但這些卻是企業(yè)的資產(chǎn)。所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)的分子分母的計(jì)算口徑不一致，從而導(dǎo)致同一企業(yè)因各期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同而失去可比性或是不同企業(yè)之間資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的差異而失去可比性。表4單位：元項(xiàng)目2019年2018年2017年銷售收入1,306,910,762.831,298,466,057.581,217,622,519.61凈利潤185,178,596.45201,863,616.99294,810,817.76平均總資產(chǎn)5,145,536,641.745,055,653,418.154,806,900,588.94銷售凈利率14.17%15.54%24.21%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率25.40%25.68%25.33%總資產(chǎn)凈利率3.60%3.92%5.94%從表4可以看出，因?yàn)榭傎Y產(chǎn)凈利率是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同決定的，而企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2017-2019年一直處于25%左右，比較穩(wěn)定，所以總資產(chǎn)凈利率下降主要是由于銷售凈利率的下降所致，銷售凈利率從2017年的24.21%下降到2019年的14.17%,下降幅度很大，由于企業(yè)的銷售收入近幾年的變動(dòng)幅度不大，其降低原因主要是由于企業(yè)凈利潤的下降所致，凈利潤從2017年的接近3億元下降到2019年的不到2億元，下降幅度達(dá)到37.19%。說明企業(yè)的盈利能力下降了。再來分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)一直很穩(wěn)定，但結(jié)合一般行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在80%較為合適，由于三峽水利是發(fā)電企業(yè)，其資產(chǎn)多為重資產(chǎn)，故該標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該有所降低，但25%的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率較低，盈利能力較弱。（3）第三層次則是將凈利潤和資產(chǎn)總額進(jìn)行分解，凈利潤=銷售收入-全部成本+其他利潤-所得稅，資產(chǎn)總額=流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)。表5單位：元項(xiàng)目2019年2018年2017年?duì)I業(yè)收入1,306,910,762.831,306,910,762.831,217,622,519.61占營業(yè)收入的百分比100.00%100.00%100.00%營業(yè)成本1,067,247,425.991,031,738,179.78824,813,697.85占營業(yè)收入的百分比81.66%79.46%67.74%銷售費(fèi)用86,956.950.00119,709.72占營業(yè)收入的百分比0.01%0.00%0.01%管理費(fèi)用100,614,969.8386,456,990.7594,728,745.83占營業(yè)收入的百分比7.70%6.65%7.78%財(cái)務(wù)費(fèi)用46,849,358.1347,550,693.0544,989,663.77占營業(yè)收入的百分比3.58%3.66%3.69%資產(chǎn)減值損失0.003,803,569.7477,729,473.81占營業(yè)收入的百分比0.00%0.29%6.38%其他收益81,661,856.9869,392,986.3436,468,669.02占營業(yè)收入的百分比6.25%5.34%3.00%營業(yè)外收入7,532,833.993,570,664.457,339,359.50占營業(yè)收入的百分比0.58%0.27%0.60%營業(yè)外支出7,460,949.096,089,862.6910,785,718.97占營業(yè)收入的百分比0.57%0.47%0.89%所得稅費(fèi)用36,016,533.1931,157,486.9484,597,975.20占營業(yè)收入的百分比2.76%2.40%6.95%表6單位：元項(xiàng)目2019年2018年2017年長期借款828,310,900.00904,800,900.00854,460,900.00短期借款0.000.00153,498,860.00從表5可以看出，營業(yè)成本從2017-2019年占營業(yè)收入的比例逐年增加，可見企業(yè)增加了相應(yīng)的成本卻沒有取得相應(yīng)的收入，表明企業(yè)的盈利能力近年來有所降低，特別是2017-2018年下降特別明顯。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)營業(yè)成本大幅度增加的原因系大量增加外購電所致，增加外購電是為了增強(qiáng)公司電網(wǎng)在萬州城區(qū)的供電能力，滿足萬州城市功能恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，同時(shí)投資37,765萬元對(duì)原建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)低、不能適應(yīng)城市功能建設(shè)需要的電力設(shè)施進(jìn)行改造，分三年（2018年-2020年）實(shí)施城市功能恢復(fù)電網(wǎng)改造工程。資金來源為：三峽后續(xù)專項(xiàng)資金不超過17,536萬元，其余資金由公司自籌。董事會(huì)授權(quán)公司經(jīng)理辦公會(huì)在總額內(nèi)根據(jù)電網(wǎng)經(jīng)營情況分年度確定建設(shè)內(nèi)容和投資額。正是由于企業(yè)為了擴(kuò)大其供電能力，使得企業(yè)外購電成本上升，從而使企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的營業(yè)成本上升，導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力下降，但從從長遠(yuǎn)來看，這些決策會(huì)使得企業(yè)以后的盈利能力提升。再來分析企業(yè)的期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用），因?yàn)榘l(fā)電行業(yè)的獨(dú)特性，其資產(chǎn)多以重資產(chǎn)的形式存在并且擁有大量的在建工程，因此企業(yè)需要大量的財(cái)力和人力來支持其工程的建設(shè)，所以在企業(yè)的期間費(fèi)用中，主要是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用占比較高，從表6可以看出，企業(yè)的借款主要采用采用長期借款的形式由于企業(yè)存在大量的長期借款使得財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，這是因?yàn)楣颈灸甓蓉?cái)務(wù)費(fèi)用較上年度增加主要系金盆水電站2018年5月轉(zhuǎn)固及部分農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)資產(chǎn)轉(zhuǎn)固，本年利息不再資本化計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用。由于存在大量的在建工程，使得人工成本較高，雖然這些人工成本都會(huì)計(jì)入在建工程成本，但同時(shí)也會(huì)增加大量的管理成本從而增加企業(yè)的管理費(fèi)用，由于電力行業(yè)的獨(dú)特性，其營銷模式跟傳統(tǒng)行業(yè)不太一樣，電力行業(yè)一般不需要廣告營銷，多數(shù)情況下采用點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的營銷方式，客戶的變化不打，因此其銷售費(fèi)用較低。這一點(diǎn)從表5中可以看出。綜上所述，企業(yè)期間費(fèi)用對(duì)企業(yè)盈利能力的影響主要是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，如何提高企業(yè)的管理水平是降低這兩項(xiàng)費(fèi)用的關(guān)鍵所在，也是提升企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。接著來分析企業(yè)的資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外收支這些非經(jīng)營性的損益，損益在營業(yè)收入中的占比不大，對(duì)企業(yè)的盈利能力的影響較小，還有企業(yè)的所得稅費(fèi)用的大幅度減少是企業(yè)轉(zhuǎn)回沱口土地處置收益確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)增加所得稅費(fèi)用，以及本年因注銷康樂公司，母公司在以前年度對(duì)其計(jì)提的長期股權(quán)投資準(zhǔn)備允許在本年企業(yè)所得稅稅前扣除所致。這些因素對(duì)企業(yè)的影響不大，在此不做考慮。再來分析企業(yè)的其他收益項(xiàng)目，其他收益從2017年度的36,468,669.02元上漲到了2019年的81,661,856.98元，上漲幅度為123.92%，說明企業(yè)在營業(yè)收入以外還有其他的收入來源，且該項(xiàng)目占營業(yè)收入的比值較大，故對(duì)企業(yè)的盈利能力有促進(jìn)的作用。進(jìn)一步分解將企業(yè)的總資產(chǎn)分解為非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，非流動(dòng)資產(chǎn)則是指企業(yè)的長期資產(chǎn)，長期資產(chǎn)不能在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，如固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)等，流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，如貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等。表7單位:元項(xiàng)目2019年2018年2017年資產(chǎn)5,141,891,266.775,149,182,016.714,962,124,819.58流動(dòng)資產(chǎn)853,510,036.86985,321,281.661,124,848,697.61占資產(chǎn)的百分比16.60%19.14%22.67%貨幣資金638,861,680.06459,578,166.88521,973,627.44占流動(dòng)資產(chǎn)的百分比74.85%46.64%46.40%應(yīng)收票據(jù)39,542,181.7845,738,164.3431,382,327.00占流動(dòng)資產(chǎn)的百分比4.63%4.64%2.79%應(yīng)收賬款86,733,292.9968,313,041.1959,685,249.83占流動(dòng)資產(chǎn)的百分比10.16%6.93%5.31%存貨46,488,880.4335,806,769.8640,938,139.45占流動(dòng)資產(chǎn)的百分比5.45%3.63%3.64%非流動(dòng)資產(chǎn)4,288,381,229.914,163,860,735.053,837,276,121.97占資產(chǎn)的百分比83.40%80.86%77.33%固定資產(chǎn)3,664,728,686.553,660,475,523.382,710,630,554.80占非流動(dòng)資產(chǎn)的百分比85.46%87.91%70.64%在建工程146,998,184.89175,579,062.15821,239,069.10占非流動(dòng)資產(chǎn)的百分比3.43%4.22%21.40%無形資產(chǎn)23,993,486.2423,718,569.7824,489,242.75占非流動(dòng)資產(chǎn)的百分比0.56%0.57%0.64%長期股權(quán)投資58,530,450.0854,583,652.5354,438,940.55占非流動(dòng)資產(chǎn)的百分比1.36%1.31%1.42%投資性房地產(chǎn)28,256,526.6729,172,634.3930,088,742.11占非流動(dòng)資產(chǎn)的百分比0.66%0.70%0.78%其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)325,021,500.000.000.00占非流動(dòng)資產(chǎn)的百分比7.58%0.00%0.00%從表中可以看出企業(yè)資產(chǎn)大多以重資產(chǎn)的形式存在，在2017年到2019年企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占比逐年下降在總資產(chǎn)中占比不超過20%并且流動(dòng)資產(chǎn)多以貨幣資金的形式存在，非流動(dòng)資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)在非流動(dòng)資產(chǎn)的占比超過80%，說明企業(yè)把大量的資金投入到了固定資產(chǎn)中即企業(yè)把資金用來購買產(chǎn)房機(jī)械設(shè)備等，這樣占用大量資金會(huì)使得企業(yè)機(jī)會(huì)成本較大并且會(huì)形成大量的固定成本即企業(yè)固定資產(chǎn)的折舊攤銷費(fèi)用，如果企業(yè)不能充分利用這是資源，就會(huì)使得企業(yè)的盈利能力下降。再來分析企業(yè)的在建工程，從2017年到2019年在建工程項(xiàng)目從821,239,069.10元下降為146,998,184.89元，下降幅度達(dá)到78.62%，在2018年度下降最為明顯，說明企業(yè)在2018年度存在大量的在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，但根據(jù)表7數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)的增加幅度與在建工程的下降幅度相差甚遠(yuǎn)并且金額也不匹配，進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)是由于企業(yè)本年金盆水電站、新長灘水電站及部分農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，將其預(yù)先轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。這樣會(huì)使得企業(yè)在正式轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)時(shí)存在大量的折舊攤銷費(fèi)用，這些費(fèi)用對(duì)企業(yè)該年度的凈利潤影響很多，從而直接導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力下降。再來分析企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款項(xiàng)目，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款項(xiàng)目從2017年到2019年逐年上漲，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款增加幅度達(dá)到38.66%，其原因主要是企業(yè)為了搶占市場(chǎng)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，從而促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展，企業(yè)就會(huì)想方設(shè)法促進(jìn)銷售從而導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)增加，這些應(yīng)收款項(xiàng)的增加會(huì)使得會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力有一定的影響，一方面是應(yīng)收賬款會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，試想一下，如果企業(yè)能更快的收回應(yīng)收賬款，那么企業(yè)就可以利用這些款項(xiàng)去從事其他的經(jīng)營活動(dòng)從而賺取利潤，即使企業(yè)沒有找到好的投資項(xiàng)目而把這些收回的款項(xiàng)存入銀行，這也會(huì)給企業(yè)帶來一些利息收入。另一方面企業(yè)擁有大量的應(yīng)收款項(xiàng)必然會(huì)增加企業(yè)的管理成本。這些因素會(huì)使得企業(yè)的盈利能力下降。接著來分析企業(yè)的存貨項(xiàng)目，存貨項(xiàng)目的增加主要系期末庫存原煤增加所致，從2017年到2019年存貨項(xiàng)目增加達(dá)到600萬，增加幅度為13.56%,發(fā)電企業(yè)原煤的作用主要是發(fā)電，其較小幅度的增加可能是由于企業(yè)沒有充分利用現(xiàn)有發(fā)電資源所致，這也會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生一定的影響。最后來分析企業(yè)的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)，從2017年到2019年度，只有2019年度有該項(xiàng)目且該項(xiàng)目占非流動(dòng)資產(chǎn)的比例為7.58%，這說明企業(yè)可能將閑置資金用于投資，這會(huì)影響企業(yè)的凈利潤，對(duì)企業(yè)的盈利能力有促進(jìn)的作用。（4）第四層次是將企業(yè)的全部成本分解為制造成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，將流動(dòng)資產(chǎn)分解為現(xiàn)金及有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)。因?yàn)榍懊嬉呀?jīng)對(duì)企業(yè)的期間費(fèi)用和流動(dòng)資產(chǎn)做了分析，在此不做過多贅述，所以第四層次的分解主要來分析一下企業(yè)的制造成本，企業(yè)的制造成本一般包括：直接材料、直接人工、制造費(fèi)用。成本分析表8單位：萬元分行業(yè)成本構(gòu)成項(xiàng)目本期金額本期占總成本比例(%)上年同期金額上年同期占總成本比例(%)本期金額較上年同期變動(dòng)比例(%)電力銷售外購電46,68458.2444,34558.125.27電力銷售折舊16,15320.1515,62020.473.41電力銷售人工費(fèi)11,69014.5810,92914.336.96電力銷售其他5,6327.035,3997.084.31電力銷售小計(jì)80,15910076,293100.005.07勘察設(shè)計(jì)安裝材料8,01637.147,53935.276.33勘察設(shè)計(jì)安裝施工5,37224.895,05723.666.23勘察設(shè)計(jì)安裝人工費(fèi)3,57516.563,38515.835.60勘察設(shè)計(jì)安裝其他4,62021.415,39425.24-14.35勘察設(shè)計(jì)安裝小計(jì)21,583100.0021,375100.000.97節(jié)水安裝銷售其他18100.0035100-49.48節(jié)水安裝銷售小計(jì)18100.0035100-49.48蒸汽銷售原煤2,71458.833,13868.03-13.51蒸汽銷售折舊2455.312415.221.66蒸汽銷售人工費(fèi)72215.6567414.617.12蒸汽銷售其他93220.201,11224.10-16.16蒸汽銷售小計(jì)4,6131005,165100-10.68從成本分析表8中可以看出，成本項(xiàng)目的構(gòu)成主要是電力銷售所帶來的成本，其次是勘察設(shè)計(jì)安裝帶來的，最后是蒸汽銷售和節(jié)水安裝銷售產(chǎn)生的成本。電力銷售所產(chǎn)生的成本中所包含的內(nèi)容首先是外購電帶來的成本，其次是折舊費(fèi)和人工費(fèi)，最后是其他的一些費(fèi)用。首先外購電成本是電力銷售成本中最主要的，其占到了總的電力銷售成本的58.24%，較上年同比增加了5.27%，這說明了，想要使企業(yè)的盈利能力得到提升，外購電的成本控制是必不可少的。接著是電力銷售成本中的折舊和人工費(fèi)，其合計(jì)占到了總的電力銷售成本的34.73%，對(duì)企業(yè)的營業(yè)成本影響較大，因而合理的資源管理是提高企業(yè)盈利能力的重要手段。最后是其他的一些費(fèi)用，對(duì)企業(yè)營業(yè)成本的影響不大，便不做分析?？辈煸O(shè)計(jì)安裝所產(chǎn)生的成本包括的內(nèi)容首先是材料成本，其占到了總勘察設(shè)計(jì)安裝成本的37.14%,接著是施工和人工費(fèi)用，其合計(jì)占到了總勘察設(shè)計(jì)安裝成本的37.97%，最后是其他的一些費(fèi)用，因而控制其材料成本和提升企業(yè)的管理水平是提升盈利能力的關(guān)鍵。因?yàn)楣?jié)水安裝銷售成本和蒸汽銷售成本在總成本中所占比重較小，對(duì)企業(yè)的盈利能力影響較小，便不做分析。通過對(duì)三峽水利電力集團(tuán)2017-2019年影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)進(jìn)行分析后，找出來影響三峽水利電力集團(tuán)盈利能力的一些原因，比如營業(yè)成本的增加，占營業(yè)收入的比重逐年增加，機(jī)械設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)得不到充分利用等問題。這些都會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。為了進(jìn)一步分析三峽水利電力集團(tuán)2017-2019年影響企業(yè)盈利能力，便要結(jié)合行業(yè)平均水平做進(jìn)一步的分析，從而更有效地提高企業(yè)盈利能力水平。3.2盈利能力的比較分析上一節(jié)已經(jīng)對(duì)影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)做了分析，下面基于杜邦分析法的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合電力行業(yè)平均水平和電力行業(yè)的龍頭企業(yè)做對(duì)比分析，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力存在的問題。表9年份2019年2018年2017年項(xiàng)目三峽水利行業(yè)平均長江電力三峽水利行業(yè)平均長江電力三峽水利行業(yè)平均長江電力股東權(quán)益報(bào)酬率6.20%4.38%15.42%7.23%4.99%15.87%10.86%5.60%16.44%銷售凈利率14.17%12.79%44.15%15.54%14.25%44.21%24.21%18.11%44.42%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率25.40%15.43%17.12%25.68%15.22%17.34%25.33%14.38%16.75%權(quán)益乘數(shù)1.722.222.041.852.302.071.832.152.21從表9中可以看出三峽水利電力集團(tuán)的股東權(quán)益報(bào)酬率雖然高于行業(yè)平均水平，但是相較于龍頭企業(yè)的長江電力還是相差甚遠(yuǎn)。這說明三峽水利的盈利能力在電力行業(yè)中還是還是不錯(cuò)的，但與長江電力相比還是有一定的距離，因而企業(yè)盈利能力有待提高。接著來分析企業(yè)的銷售凈利率，企業(yè)的銷售凈利率同樣也是略微高于行業(yè)平均水平，但卻與長江電力相差甚遠(yuǎn)，差距達(dá)到30%左右，說明三峽水利的盈利能力有待提高。接著來分析企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以看出三峽水利的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平并且高于電力行業(yè)龍頭企業(yè)的長江電力，這說明三峽水利電力集團(tuán)總資產(chǎn)的運(yùn)用效率較高，對(duì)企業(yè)的盈利能力有促進(jìn)的作用。最后來分析企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)項(xiàng)目，從表中可以發(fā)現(xiàn)，三峽水利電力集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平并且低于長江電力，這說明在電力行業(yè)，大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，并且權(quán)益乘數(shù)平均值超過了2，反映了電力行業(yè)的很多企業(yè)存在大量的借款，而三峽水利的權(quán)益乘數(shù)沒有超過2，反映了三峽水利的資金有大部分來自于自有資金，這種情況會(huì)使得三峽水利具有較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但同時(shí)也會(huì)使其盈利能力下降，這也是長江電力盈利能力較高的同時(shí)權(quán)益乘數(shù)也較高的原因。3.3盈利能力的因素分析因素分析主要是通過連環(huán)替代法來實(shí)現(xiàn)的，利用的指標(biāo)就是公司的權(quán)益凈利率，權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。結(jié)合表9中2019年的數(shù)據(jù)分別與行業(yè)平均水平和龍頭企業(yè)進(jìn)行因素分析。（一）與行業(yè)平均水平之間的分析假設(shè)該等式用F0=A0×B0×C0表示。F0=A0×B0×C0=12.79%×15.43%×2.22=4.38%第一次替代F1=A1×B0×C0=14.17%×15.43%×2.22=4.85%第二次替代F2=A1×B1×C0=14.17%×25.40%×2.22=7.99%第三次替代F3=A1×B1×C1=14.17%×25.40%×1.72=6.20%重慶三峽水利電力集團(tuán)的權(quán)益凈利率比行業(yè)平均水平高出1.28%（6.20%-4.38%）A（營業(yè)凈利率）因素對(duì)權(quán)益凈利率的影響為F1-F0=4.85%-4.38%=0.47%B(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)因素對(duì)權(quán)益凈利率的影響為F2-F1=7.99%-4.85%=3.14%C(權(quán)益乘數(shù))因素對(duì)權(quán)益凈利率的影響為F3-F2=6.20%-7.99%=-1.79%通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)重慶三峽水利電力集團(tuán)的權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平，其原因主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說明公司的總資產(chǎn)的運(yùn)用效率高，但是公司的權(quán)益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平，使得公司的權(quán)益凈利率降低。因而企業(yè)可以通過改變資本結(jié)構(gòu)來提升公司的盈利能力，例如增加合理的負(fù)債。（二）與行業(yè)龍頭企業(yè)之間的分析F0=A0×B0×C0=44.15%×17.12%×2.04=15.42%第一次替代F1=A1×B0×C0=14.17%×17.12%×2.04=4.95%第二次替代F2=A1×B1×C0=14.17%×25.40%×2.04=7.34%第三次替代F3=A1×B1×C1=14.17%×25.40%×1.72=6.20%重慶三峽水利電力集團(tuán)的權(quán)益凈利率低于長江電力9.22%（15.42%-6.20%）A（營業(yè)凈利率）因素對(duì)權(quán)益凈利率的影響為F1-F0=-10.47%B(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)因素對(duì)權(quán)益凈利率的影響為F2-F1=2.39%C(權(quán)益乘數(shù))因素對(duì)權(quán)益凈利率的影響為F3-F2=-1.14%通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)重慶三峽水利電力集團(tuán)的權(quán)益凈利率低于長江電力，其原因主要是由于營業(yè)凈利率較低所致，說明重慶三峽水利電力集團(tuán)的盈利能力雖然高于行業(yè)平均水平，但是與長江電力的還是有一定的差距。4公司經(jīng)營中存在的問題與相關(guān)建議通過對(duì)三峽水利2017-2019年的盈利能力進(jìn)行全面的分析，了解了其盈利能力存在的問題，下面對(duì)其經(jīng)營過程中存在的問題提供相關(guān)建議。4.1加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制前文通過對(duì)其營業(yè)成本的分析發(fā)現(xiàn)其成本費(fèi)用較高，第一是由于電力銷售活動(dòng)中外購電的成本較高所導(dǎo)致的，外購電是發(fā)電企業(yè)不可避免的一項(xiàng)成本，因?yàn)榘l(fā)電廠有很多的發(fā)電設(shè)備，這些設(shè)備都需要用到電，比如水力發(fā)電所用到的水輪發(fā)電機(jī)。如果這些設(shè)備是用自己發(fā)的電來供給的，那么一旦廠用電全部或部分失去，就會(huì)使發(fā)電設(shè)備停止運(yùn)行，從而到這整體癱瘓，所以發(fā)電企業(yè)需要外購電來保證日常經(jīng)營活動(dòng)的穩(wěn)定。想要控制這一部分成本，一方面要從發(fā)電設(shè)備本身入手，控制其用電量，比如合理的安排發(fā)電設(shè)備的水循環(huán)系統(tǒng)的運(yùn)行時(shí)間等，另一方面可以從其銷售方入手，與其達(dá)成長期的合作關(guān)系來控制其成本，從而提高企業(yè)的盈利能力。第二是企業(yè)的人工成本，要想控制這一部分成本，首先是減員增效，實(shí)行優(yōu)勝劣汰、擇優(yōu)上崗的人員管理制度，從而使得企業(yè)的人力資源的得到最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)人力資本的增值；其次是調(diào)動(dòng)員工的積極性，可以多組織一些集體活動(dòng)來增強(qiáng)員工的團(tuán)隊(duì)意識(shí)，使其更好的運(yùn)用到工作當(dāng)中，提高員工的工作效率，最后是提高員工的綜合素質(zhì)，比如對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，這樣可以使其工作更好更快的完成，提高企業(yè)的整體效率。第三是企業(yè)的管理成本，要想控制這一部分成本，首先就要建立健全企業(yè)的內(nèi)部控制制度、即公司建立嚴(yán)格的授權(quán)審批制度，來控制費(fèi)用的支出，主要是控制三項(xiàng)經(jīng)費(fèi)即差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、辦公費(fèi)。其次是建立健全企業(yè)的預(yù)算管理制度，這個(gè)可以根據(jù)企業(yè)今年的財(cái)務(wù)狀況以及企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)對(duì)來年的費(fèi)用支出做一個(gè)全面預(yù)算，從而達(dá)到控制成本的目的；最后就是提倡領(lǐng)導(dǎo)層和執(zhí)行層的節(jié)約意識(shí)，從一點(diǎn)一滴做起，將節(jié)約意識(shí)貫穿于企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)從而降低企業(yè)的成本。通過以上方法可以有效的降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的各項(xiàng)成本費(fèi)用，從而達(dá)到提高企業(yè)盈利能力的目的。4.2優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通過前文對(duì)企業(yè)權(quán)益乘數(shù)的分析發(fā)現(xiàn)，三峽水利這家企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在同行業(yè)中處于較低水平，即企業(yè)較多的運(yùn)用了自有資本，而忽視了對(duì)借貸資本的運(yùn)用，雖然大量的使用自有資本會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，但同時(shí)也降低了企業(yè)的盈利能力。因?yàn)槿龒{水利現(xiàn)在處于成熟階段，有了很高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，所以可以多利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，即采用負(fù)債經(jīng)營的經(jīng)營模式，充分利用負(fù)債的獲利能力，這樣就可以提高企業(yè)凈資產(chǎn)的獲利能力，從而提高企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率，提升企業(yè)的盈利能力。4.3提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率通過前文對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析發(fā)現(xiàn)，三峽水利的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)之間處于較高水平，說明其對(duì)資產(chǎn)的利用效率較高，企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)的利用有獨(dú)到的見解，但是企業(yè)也存在大量的流動(dòng)資產(chǎn)，比如貨幣資金近幾年的持有量就很大，這一部分流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用很關(guān)鍵，因此企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)保持較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，同時(shí)也要合理的使用企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，這樣就可以在原來的基礎(chǔ)上繼續(xù)提高企業(yè)總資產(chǎn)的運(yùn)用效率，從而提升企業(yè)的盈利能力。4.4銷售的擴(kuò)大由于發(fā)電行業(yè)的特殊性，其電價(jià)主要是由國家進(jìn)行管控的。因?yàn)槠髽I(yè)沒有調(diào)整價(jià)格的權(quán)力，所以通過價(jià)格的調(diào)整來提高企業(yè)的盈利能力是行不通的，因而要想提高企業(yè)的盈利能力可以從擴(kuò)大銷售這方面入手，擴(kuò)大銷售可以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使得企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的單位固定成本降低，這樣分?jǐn)偟疆a(chǎn)品身上的總成本就降低了，就會(huì)使得企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。要想擴(kuò)大銷售就要先從用戶下手，如何讓用戶能夠滿意和認(rèn)可，在有一定技術(shù)支持的前提下，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和管理水平是擴(kuò)大市場(chǎng)份額的關(guān)鍵。4.5合理的利用國家相關(guān)政策國家對(duì)電力行業(yè)的優(yōu)惠政策還是很多的，如何合理的利用國家發(fā)布的優(yōu)惠政策也是提高企業(yè)盈利能力的方法。首先就是國家為了滿足社會(huì)需求會(huì)對(duì)基礎(chǔ)行業(yè)有一定的扶持，比如國家針對(duì)于發(fā)電行業(yè)建設(shè)110千伏以下的項(xiàng)目而向客戶收取的費(fèi)用不征稅。發(fā)