目錄第一講課程介紹第二講投資決策基礎(chǔ)第三講投資決策方法第四講投資決策應(yīng)用第五講融資決策理論（一）第六講融資決策理論（二）第七講投融資決策綜合應(yīng)用第八講分配決策第一講課程介紹1/15單選題(1分)下列不屬于公司金融研究的內(nèi)容是融資決策投資決策組織決策分配決策答案：C2/15單選題(1分)個體所有制企業(yè)的優(yōu)點不包括創(chuàng)立容易維持企業(yè)的成本較低無需交納企業(yè)所得稅有限責(zé)任答案：D3/15單選題(1分)下列哪些是公司制企業(yè)的優(yōu)點無限存續(xù)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)有限債務(wù)責(zé)任以上都是答案：D4/15單選題(1分)公司所有者以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任的根本原因是股權(quán)易于轉(zhuǎn)讓公司是個獨立的法人所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離永續(xù)經(jīng)營答案：B5/15單選題(1分)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離可以帶來哪些問題？股東和管理層的委托代理問題股東和債權(quán)人的委托代理問題有限責(zé)任法人和自然人并存答案：A6/15單選題(1分)解決公司委托代理問題的方法有通過執(zhí)行《上市公司治理準(zhǔn)則》來解決通過執(zhí)行《公司法》和《證券法》來解決授予管理者股票以上都是答案：D7/15單選題(1分)下面哪一個不是好的公司經(jīng)營目標(biāo)應(yīng)該具備的特征？目標(biāo)要清晰明了目標(biāo)要具有可測度性目標(biāo)不會給其他群體帶來成本目標(biāo)可以隨時進行調(diào)整順應(yīng)市場變化答案：D8/15單選題(1分)下面哪一個不是理論界普遍推崇的公司經(jīng)營目標(biāo)？公司價值最大化每股收益最大化股價最大化股權(quán)價值最大化答案：B9/15單選題(1分)下面哪一個不是傳統(tǒng)的公司金融學(xué)強調(diào)股價最大化的原因？股價是一個容易觀察的業(yè)績指標(biāo)在有效市場中股價可以反映出企業(yè)所作決策的長期效應(yīng)股價的波動能直接反映公司經(jīng)營利潤的高低有利于更準(zhǔn)確地挑選項目并優(yōu)化籌資方式答案：C10/15單選題(1分)以下哪一個不是股價最大化目標(biāo)適用的假設(shè)條件控制公司債券的發(fā)行數(shù)量企業(yè)的經(jīng)理人不考慮自身利益沒有社會成本和社會效益?zhèn)鶛?quán)人完全受到保護答案：A11/15單選題(1分)以下的公司經(jīng)營目標(biāo)哪個不符合清晰明了的要求？5年內(nèi)實現(xiàn)年凈利潤行業(yè)第一最近3年累計營業(yè)收入超過5000萬長期鞏固行業(yè)領(lǐng)軍地位2年內(nèi)A股股價達到每股18元答案：C12/15單選題(1分)股東與經(jīng)理人間的委托代理問題主要源于？當(dāng)經(jīng)理人的個人利益與公司集體利益沖突時，企業(yè)往往缺乏促使經(jīng)理人放棄個人利益選擇集體利益的現(xiàn)實激勵因為所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩者相分離A和B都正確A和B都不正確答案：C13/15單選題(1分)如果股東對經(jīng)理人的表現(xiàn)不滿意，通常他們會選擇什么方式表達這種不滿？購買更多的股份增加自己在企業(yè)經(jīng)營中的話語權(quán)起草并發(fā)布相關(guān)股東決議替換經(jīng)理人出售股票答案：D14/15單選題(1分)解決股東與經(jīng)理人之間的代理問題可以采用的方式為？將公司變?yōu)閭€體所有制企業(yè)給予經(jīng)理人適當(dāng)?shù)募钍沟媒?jīng)理人的利益與公司利益相一致鼓勵經(jīng)理人選擇風(fēng)險偏大的投資決策A和B都合理答案：D15/15單選題(1分)公司選擇哪一個目標(biāo)會使得外部成本最大？公司價值最大化股權(quán)價值最大化股價最大化每股收益最大化答案：C第二講投資決策基礎(chǔ)1/15單選題(1分)假定你在一個年利率為10%、期限為2年的投資上投了100元，那么在2年后你將得到多少錢？（復(fù)利計算）100元110元121元120元答案：C2/15單選題(1分)假定你需要100元購買明年的教材，而且你的錢可以賺取5%的報酬，那么今天你至少存多少錢？91元93元95元96元答案：D3/15單選題(1分)假定你在接下來的3年的每一年的年末，在一個利率為10%的銀行賬戶中存入1000元，目前你的賬戶中有500元，請問3年后你將擁有多少錢？3000元3975.5元3500元3600.5元答案：B4/15單選題(1分)假定你有一項投資，將在1年后付給你100元，2年后付給你200元，3年后付給你300元，從類似的投資中你可以賺取10%的報酬，那么你最多應(yīng)該為該項投資支付多少錢呢？480.59元500.59元490.59元481.59元答案：D5/15單選題(1分)假定你計劃每年將2000元存入利率為8%的退休金賬戶，那么30年后退休時，你將有多少錢？226566元213344元263459元243645元答案：A6/15單選題(1分)一項提供每年500元永續(xù)現(xiàn)金流量的投資，其報酬率為8%，則這項投資的價值是多少呢？6000元6250元4000元5250元答案：B7/15單選題(1分)假定某彩票中獎金額按20年期進行支付，從現(xiàn)在開始每年支付1次，首次支付金額200000元，之后每年支付的金額較上年增加5%，如果適用的折現(xiàn)率為11%，那么其現(xiàn)值是多少？2136337.06元2200337.06元2236337.06元2300337.06元答案：C8/15單選題(1分)已知某城市有甲、乙、丙三家銀行，它們分別的利率報價如下：甲銀行：15%，每日復(fù)利（365日）乙銀行：15.5%。每季復(fù)利丙銀行：16%，每年復(fù)利假設(shè)你正在考慮要開一個儲蓄賬戶，哪一家銀行最好？甲銀行乙銀行丙銀行三者相同答案：B9/15單選題(1分)假設(shè)有一只債券，票面利率為8%，30年到期，面值為1000美元，每半年付息一次，每次40美元，市場利率為8%，則債券的現(xiàn)值是多少？995.461003.211000899.01答案：C10/15單選題(1分)假設(shè)有一只債券，票面利率為8%、面值為1000元、期限為30年且半年付息一次，此時它的賣價為1276.76元，在此價格上購買該債券的投資者獲得的到期收益率是多少？4%5%3%6%答案：D11/15單選題(1分)下面兩只債券哪只有較高的實際年利率？a.面值為100000美元，售價為97645美元的3個月短期國庫券；b.以面值出售，半年付息一次，票面利率為10%的債券債券b以10.25%的實際年利率勝于債券a債券b以10%的實際年利率勝于債券a債券a以10%的實際年利率勝于債券b債券a以10.25%的實際年利率勝于債券b答案：A12/15單選題(1分)按面值出售、票面利率為8%、半年付息一次的長期國債如果改為一年付息一次且仍然按照面值出售，則票面利率應(yīng)該更改為多少？8%8.16%8.5%8.62%答案：B13/15單選題(1分)相對普通股而言，下列各項中，屬于優(yōu)先股特殊性的有？當(dāng)公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)公司選舉董事會成員時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)公司決定合并、分立時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)公司定向增發(fā)股票時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東答案：A14/15單選題(1分)ABC公司報酬率為16%，年增長率為12%，D0=2元，則股票的內(nèi)在價值是多少？46元50元56元60元答案：C15/15單選題(1分)一個投資人持有ABC公司的股票，投資必要報酬率為15%。預(yù)計ABC公司未來3年股利將高速增長，增長率為20%。在此之后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為12%。公司最近支付的股利為2元，現(xiàn)計算該公司股票的價值。90.2391.3792.5692.37答案：B第三講投資決策方法1/15單選題(1分)根據(jù)以下資料，回答1、2、3、4題設(shè)企業(yè)的資本成本是10%，有三項投資項目。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：1、A項目的凈現(xiàn)值是多少？1600169917101755答案：B2/15單選題(1分)B項目的內(nèi)部收益率是多少？17.87%19.24%25.17%28.14%答案：A3/15單選題(1分)C項目的回收期是多少？2.582.613.093.17答案：B4/15單選題(1分)C項目的貼現(xiàn)回收期是多少？2.582.613.093.17答案：D5/15單選題(1分)下列關(guān)于IRR的說法哪個是正確的？當(dāng)凈現(xiàn)值>0時，IRR小于預(yù)期收益率當(dāng)凈現(xiàn)值>0時，IRR大于預(yù)期收益率當(dāng)凈現(xiàn)值=0時，IRR小于預(yù)期收益率當(dāng)凈現(xiàn)值0時，IRR大于預(yù)期收益率答案：B6/15單選題(1分)已知一個投資項目，當(dāng)資本成本是10%時，凈現(xiàn)值是258萬元，當(dāng)資本成本為12%時，凈現(xiàn)值為-42萬元，則由此可知，該項目的內(nèi)部報酬率是多少？9.87%11.72%12.67%13.55%答案：B7/15單選題(1分)貼現(xiàn)回收期克服了回收期的哪個缺點？忽略了資金的時間價值沒有考慮回收期之后的現(xiàn)金流容易拒絕一個長期項目判斷的依據(jù)非常主觀答案：A8/15單選題(1分)現(xiàn)有一個投資項目，其現(xiàn)金流如下所示，折現(xiàn)率為10%。則這個項目的盈利指數(shù)約是多少？1.270.070.272.17答案：C9/15單選題(1分)根據(jù)以下信息回答9、10題某企業(yè)有兩個項目，甲、乙兩個項目的現(xiàn)金流如下所示，其基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。9、假設(shè)你要在A、B兩個項目中做出選擇，應(yīng)該使用哪種方法？凈現(xiàn)值法內(nèi)部收益率法年值法以上所有方法答案：C10/15單選題(1分)在比較之后，你覺得哪個項目更優(yōu)？甲項目更優(yōu)乙項目更優(yōu)無差異無法判斷答案：A11/15單選題(1分)有A、B兩個互斥項目，其現(xiàn)金流如下表所示。資產(chǎn)評估師使用了內(nèi)部收益率方法對其進行了評估，但是發(fā)現(xiàn)兩個項目的凈現(xiàn)值曲線存在交點，請問此交點可能等于多少？11.67%12.49%13.69%14.92%答案：B12/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答12、13題小王剛剛大學(xué)畢業(yè)參加工作，面對日益高漲的房價，卻也按捺不住了，準(zhǔn)備舉全家之力買一套。到了售樓處得知，目前房價為2萬元一平方米，貸款利率為4.95%，首付兩成，如果按照購買80平方米的房子來計算，小王想知道如果貸款30年的話。12、如果采用等額本金法計算月供的話，他第三個月的月供是多少？5250879288063555答案：C13/15單選題(1分)如果采用等額本息法計算月供的話，在償還完一年的月供后想一次性付清貸款，請問他應(yīng)該還多少？1260944.461259313.601262568.621257676.01答案：A14/15單選題(1分)如果要節(jié)省貸款壽命期的總的利息支付，應(yīng)該選擇等額本息法還是等額本金法來貸款？等額本息法等額本金法無差異不一定答案：B15/15單選題(1分)一個項目的現(xiàn)金流如下所示，如果他的資金成本是14%，請問是否應(yīng)該接受這個項目？是否缺條件，無法判斷以上都有可能答案：B第四講投資決策應(yīng)用1/15單選題(1分)以下哪項成本屬于無關(guān)成本？侵蝕成本機會成本沉沒成本正外部效應(yīng)答案：C2/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答6、7、8題假如你可以選擇開車上班或是坐地鐵上班。如果開車上班，你每月的現(xiàn)金支出包括：①保險費120元；②在你公寓附近的停車場租金150元；③在你辦公室附近的停車費90元；④與上下班有關(guān)的汽油費和汽車服務(wù)費110元。如果乘地鐵上班，你每月的現(xiàn)金支出包括：①月地鐵票成本140元；②在你公寓附近的停車場租金150元；③保險費120元；6、請問增量現(xiàn)金流量是多少？410元470元270元60元答案：D3/15單選題(1分)不考慮其他因素的情況下，你會選擇何種方式去上班？開車上班乘地鐵上班二者都可以無法判斷答案：B4/15單選題(1分)請問無關(guān)成本是多少？270元120元150元90元答案：A5/15單選題(1分)以下說法正確的是籌資成本是項目產(chǎn)出的現(xiàn)金流資本預(yù)算過程中，惠及到很多項目的一項支出應(yīng)該分?jǐn)傆嬋胨谢菁暗降捻椖炕I資成本是投入項目的現(xiàn)金流估計項目相關(guān)現(xiàn)金流時，應(yīng)該考慮籌資成本答案：C6/15單選題(1分)以下哪項成本在估算現(xiàn)金流時應(yīng)該考慮？機會成本已分配成本沉沒成本籌資成本答案：A7/15單選題(1分)在其他條件不變的情況下下列哪項會增加企業(yè)的自由現(xiàn)金流量？下調(diào)所得稅邊際稅率企業(yè)的折舊額減少企業(yè)的資本性支出增加企業(yè)的凈營運資本變動額增加答案：A8/15單選題(1分)A企業(yè)2014年凈營運資本是120萬元，A企業(yè)2015年息稅前利潤為1000萬元，折舊為80萬元，資本性支出為200萬元，凈營運資本是150萬元，企業(yè)所得稅稅率是20%，請問A企業(yè)2015年的自由現(xiàn)金流是多少？530萬560萬650萬600萬答案：C9/15單選題(1分)B企業(yè)2016年年末有庫存現(xiàn)金2000萬元，存貨5000萬元，應(yīng)收賬款400萬元，可供出售金融資產(chǎn)500萬元，長期股權(quán)投資450萬元，并有應(yīng)付賬款500萬元，請問2016年年末B企業(yè)的凈營運資本是多少？6900萬7400萬7350萬7850萬答案：A10/15單選題(1分)D公司于2015年年末共有資產(chǎn)5000萬元，其中債務(wù)2000萬元，所有者權(quán)益3000萬元，債務(wù)的稅前資本成本是8%，權(quán)益資本成本是10%，所得稅稅率是25%，請問D公司此時的加權(quán)平均資本成本是多少？8%10%9.2%8.4%答案：D11/15單選題(1分)假設(shè)甲企業(yè)的股權(quán)資本成本是10.2%，乙企業(yè)的股權(quán)資本成本是10.8%，丙企業(yè)的股權(quán)資本成本是11.4%，丁企業(yè)的股權(quán)資本成本是12%，市場上的無風(fēng)險報酬率是3%，市場組合的預(yù)期回報率是9%，請問那個企業(yè)的貝塔系數(shù)最高？甲企業(yè)乙企業(yè)丙企業(yè)丁企業(yè)答案：D12/15單選題(1分)以下哪項不是實際現(xiàn)金流原則應(yīng)該考慮的內(nèi)容？按照收付實現(xiàn)制原則估算現(xiàn)金流按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則估算現(xiàn)金流通貨膨脹的影響用同種貨幣計量答案：B13/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答2、3、4題甲公司是一家擁有自主進出口權(quán)限的公司，以國內(nèi)外銷售貿(mào)易、批發(fā)零售貿(mào)易和進出口貿(mào)易為主。其在投資項目的分析中，發(fā)生了一系列現(xiàn)金流。2、請問哪項屬于沉沒成本？3年前考察該項目時發(fā)生的咨詢費20萬元該項目需要動用公司目前擁有的一塊土地，該土地目前售價為300萬元。該項目上線后，會導(dǎo)致公司現(xiàn)有項目凈收益減少20萬元。投資該項目需要營運資本200萬元，先動用現(xiàn)有項目營運資本解決。答案：A14/15單選題(1分)請問以下哪項屬于機會成本？3年前考察該項目時發(fā)生的咨詢費20萬元該項目需要動用公司目前擁有的一塊土地，該土地目前售價為300萬元該項目上線后，會導(dǎo)致公司現(xiàn)有項目凈收益減少20萬元投資該項目需要營運資本200萬元，先動用現(xiàn)有項目營運資本解決答案：B15/15單選題(1分)請問以下哪項屬于侵蝕成本？3年前考察該項目時發(fā)生的咨詢費20萬元該項目需要動用公司目前擁有的一塊土地，該土地目前售價為300萬元該項目上線后，會導(dǎo)致公司現(xiàn)有項目凈收益減少20萬元投資該項目需要營運資本200萬元，先動用現(xiàn)有項目營運資本解決答案：C第五講融資決策理論（一）1/15單選題(1分)以下哪種說法是錯誤的？在完美資本市場的假設(shè)下，企業(yè)的價值與其資本結(jié)構(gòu)是無關(guān)的。杠桿權(quán)益創(chuàng)造預(yù)期回報率的波動幅度小于非杠桿權(quán)益預(yù)期回報率的波動幅度杠桿會提高股權(quán)所承擔(dān)的風(fēng)險，需要一個更高的預(yù)期回報率資本結(jié)構(gòu)是發(fā)行在外的股權(quán)、債券以及其他證券的相對比重答案：B2/15單選題(1分)MM定理關(guān)于完美市場的假設(shè)不包括以下哪項？沒有稅收沒有交易費用個人和公司能夠以相同的利率借款個人和公司以不同的利率借款答案：D3/15單選題(1分)以下關(guān)于MM第一定理（無稅）的表述，正確的是：MM第一定理（無稅）闡述了杠桿對公司價值的影響MM第一定理（無稅）闡述了杠桿對資本成本的影響在完美市場中，公司的價值要受資本結(jié)構(gòu)的影響公司的融資方式會改變公司的總價值答案：A4/15單選題(1分)無稅條件下，某公司的無杠桿權(quán)益成本為12%，且它可以以8%的利率獲得借款，假設(shè)該公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)占20%，權(quán)益占80%，，假設(shè)其滿足MM定理的所有假設(shè)條件，則它的杠桿權(quán)益成本是多少？12%13%14%15%答案：B5/15單選題(1分)下列關(guān)于MM第二定理（無稅）的表述，錯誤的是杠桿權(quán)益收益率等于無杠桿風(fēng)險收益率加上杠桿溢價杠桿帶來的額外風(fēng)險取決于杠桿的水平，可以用資產(chǎn)負(fù)債比來衡量杠桿權(quán)益的資本成本隨著公司負(fù)債權(quán)益比的上升而上升杠桿權(quán)益的資本成本隨著杠桿水平的提高而提高答案：B6/15單選題(1分)某公司的債務(wù)與股權(quán)比例為2，假設(shè)在無稅條件下，公司的債務(wù)資本成本為9%，股權(quán)資本成本為15%，并且滿足MM定理的所有假設(shè)條件，則其無杠桿權(quán)益收益率為？9%10%11%12%答案：C7/15單選題(1分)9、2015年年末A企業(yè)總資產(chǎn)全部由股權(quán)構(gòu)成沒有負(fù)債，權(quán)益資本成本是8%，2016年年末A企業(yè)負(fù)債為5000萬，權(quán)益為1億，稅前債務(wù)資本成本為5%，所得稅稅率為20%，請問2016年年末A企業(yè)的權(quán)益資本成本是多少？8.8%9.0%9.2%9.5%答案：C8/15單選題(1分)10、2015年年末B企業(yè)的總資產(chǎn)為一億元，債務(wù)和權(quán)益各占一半，B企業(yè)的息稅前利潤為8000萬元，所得稅稅率為25%，稅前債務(wù)資本成本是6%，權(quán)益資本成本是10%，請問2015年年末流向股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流總和是多少？6000萬6050萬6075萬6100萬答案：C9/15單選題(1分)下列有關(guān)MM理論的說法中，哪一個是正確的？在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨著負(fù)債比例的增加而增加在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加一個有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高答案：A10/15單選題(1分)C企業(yè)2015年年末有負(fù)債3000萬權(quán)益6000萬，稅前債務(wù)資本成本是8%，所得稅稅率為20%，假設(shè)C企業(yè)在完全無負(fù)債時的權(quán)益資本成本是9%，考慮所得稅時的有負(fù)債權(quán)益資本成本是13%，請問不考慮所得稅時的有負(fù)債權(quán)益資本成本應(yīng)該比考慮所得稅時的有負(fù)債權(quán)益資本成本高出多少？0.001%0.1%0.5%1%答案：B11/15單選題(1分)根據(jù)有稅的MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時，下列哪種情況會發(fā)生？股權(quán)資本成本上升債務(wù)資本成本上升加權(quán)平均資本成本上升加權(quán)平均資本成本不變答案：A12/15單選題(1分)ABC公司2015年年末息稅前利潤為1200萬，無負(fù)債時的權(quán)益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，若不考慮債務(wù)，則公司的價值等于多少？4000500060007000答案：C13/15單選題(1分)甲公司年底共有債務(wù)500萬元，所得稅稅率為20%，假設(shè)甲公司不考慮債務(wù)時的公司價值為1200萬元，請問若考慮公司債務(wù)則甲公司的權(quán)益價值是多少？50080012001300答案：B14/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答1、2題假設(shè)某企業(yè)有一個投資項目，初始投資是500元，一年后如果經(jīng)濟形勢良好，則有1000元的現(xiàn)金流入，如果經(jīng)濟形勢不好，則有600元的現(xiàn)金流入，且兩種形勢出現(xiàn)的可能性均為50%。假設(shè)當(dāng)前的無風(fēng)險利率是5%，投資者要求的溢價水平是5%。1、請問這個項目的凈現(xiàn)值是多少？500元800元227.27元300.27答案：C15/15單選題(1分)假設(shè)該項目僅通過股權(quán)方式進行融資。投資者將愿意支付多少錢來獲得該公司的股份呢？727.27元800元227.27元500元答案：A第六講融資決策理論（二）1/15單選題(1分)以下哪項不屬于財務(wù)困境的直接成本？律師費注冊會計師聘請費客戶的流失財產(chǎn)清算費用答案：C2/15單選題(1分)對財務(wù)困境的間接成本進行評估時，以下說法正確的是要識別的是公司凈價值的損失要識別的是股東或債權(quán)人單方面的損失要識別的是股東和債權(quán)人之間的損失轉(zhuǎn)換要識別的是公司總價值的損失答案：D3/15單選題(1分)以下關(guān)于權(quán)衡理論的說法，錯誤的是在不考慮稅收的情況下，杠桿企業(yè)的價值和全權(quán)益企業(yè)的價值相等考慮稅收時，杠桿企業(yè)的價值=全權(quán)益企業(yè)的價值+稅盾的現(xiàn)值有稅和無稅情況下，杠桿企業(yè)價值之差為債務(wù)稅盾的價值最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)位于財務(wù)杠桿的邊際收益與財務(wù)困境的邊際成本相等處答案：C4/15單選題(1分)下列哪項不屬于常見的代理收益？股權(quán)集中增加承諾的可信度經(jīng)理人收益增加減少無謂的投資答案：C5/15單選題(1分)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，哪項是錯誤的？企業(yè)采用杠桿融資，不會造成股票上市所帶來的股權(quán)稀釋現(xiàn)象，有利于股權(quán)的集中在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度越高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目為了保證原有股東的絕對控制權(quán)，一般應(yīng)該盡量避免普通股籌資答案：C6/15單選題(1分)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，哪項是錯誤的？在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理成本當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時，提高債務(wù)籌資比例，有助于抑制經(jīng)理層的過度投資行為當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項目將導(dǎo)致投資不足問題當(dāng)企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東選擇高風(fēng)險投資項目將導(dǎo)致債權(quán)人財富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問題答案：A7/15單選題(1分)下列哪項是代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論之間的共同點？都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)都認(rèn)為對企業(yè)來說資產(chǎn)負(fù)債率越高越好都認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值影響不大都認(rèn)為對企業(yè)來說股權(quán)融資永遠(yuǎn)優(yōu)于債務(wù)融資答案：A8/15單選題(1分)A企業(yè)無負(fù)債時的企業(yè)價值是800萬元，新增債務(wù)融資之后，利息抵稅現(xiàn)值為30萬元，因為負(fù)債給企業(yè)帶來的財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值是70萬元，債務(wù)的代理收益現(xiàn)值是40萬元，請問對于A企業(yè)來說，權(quán)衡理論下的企業(yè)價值與代理理論下的企業(yè)價值之間的差額為多少？20萬30萬40萬50萬答案：B9/15單選題(1分)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，哪項是錯誤的？市場上的所有企業(yè)遵循一個共同的最優(yōu)負(fù)債水平若公司當(dāng)前的所有者持股比例較小，企業(yè)應(yīng)盡量利用長期負(fù)債按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理層偏好首選留存收益籌資代理理論是權(quán)衡理論的拓展答案：A10/15單選題(1分)根據(jù)本章的學(xué)習(xí)，你認(rèn)為下列哪項最符合最佳資本結(jié)構(gòu)的含義？使企業(yè)籌資能力最強的資本結(jié)構(gòu)使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)使每股收益最高的資本結(jié)構(gòu)使財務(wù)風(fēng)險最小的資本結(jié)構(gòu)答案：B11/15單選題(1分)在信息不對稱和逆向選擇的情況下，根據(jù)優(yōu)序融資理論，選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是：普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股答案：C12/15單選題(1分)某公司目前存在融資需求，如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是：內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股答案：C13/15單選題(1分)甲公司設(shè)立于2015年12月31日，預(yù)計2016年年底投產(chǎn)，假定目前的證券市場已成熟，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定2016年籌資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是內(nèi)部籌資發(fā)行債券發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股答案：B14/15單選題(1分)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，不正確的是根據(jù)MM定理，考慮稅收時，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價值越大根據(jù)權(quán)衡理論，平衡稅盾的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)投資不足指的是企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的降低企業(yè)價值的現(xiàn)象根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資答案：C15/15單選題(1分)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，不正確的是代理理論、權(quán)衡理論、考慮稅收的MM定理，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)按照優(yōu)序融資理論，考慮信息不對稱和逆向選擇時，管理者首選留存收益融資無稅的MM定理認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為100%時，資本結(jié)構(gòu)最佳最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)位于財務(wù)杠桿的邊際收益與財務(wù)困境的邊際成本相等處答案：C第七講投融資決策綜合應(yīng)用1/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答1-6題某公司是一個生產(chǎn)企業(yè)，準(zhǔn)備購入一批能運轉(zhuǎn)3年的新設(shè)備。其基本情況如下：銷售額：5000萬元/年生產(chǎn)成本：2000萬元運行費用：900萬元研發(fā)費用：600萬元設(shè)備的購置費用：2100萬元設(shè)備折舊：采用3年的直線折舊法公司的邊際稅率：50%（若沒有凈營運資本的投資）假設(shè)項目的市場風(fēng)險與公司企業(yè)業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險類似，公司基于市場價值的資產(chǎn)負(fù)債表如下：1、該公司第一年的自由現(xiàn)金流是多少萬元？150014002000700答案：B2/15單選題(1分)該公司的加權(quán)平均資本成本是多少？5%10%7.5%6.25%答案：D3/15單選題(1分)該公司此杠桿項目的價值是多少萬元？3725370035003600答案：A4/15單選題(1分)該公司此杠桿項目的凈現(xiàn)值是多少萬元？1300162513251600答案：B5/15單選題(1分)該公司此項目第二年的借債能力是多少萬元？186312796590答案：C6/15單選題(1分)該公司此項目第一年的稅盾收益是多少萬元？3247160答案：B7/15單選題(1分)下列關(guān)于調(diào)整凈現(xiàn)值法（APV）的說法中，錯誤的是：如果公司保持一個目標(biāo)的杠桿比率，則可以使用項目的無杠桿資本成本作為貼現(xiàn)率一個杠桿項目的價值等于一個無杠桿項目的價值加上杠桿所能帶來的稅盾收益如果公司的融資決策不改變公司的整體風(fēng)險，則無論是否有杠桿，其稅前加權(quán)資本成本都是一樣的使用APV法時，要同時計算項目的負(fù)債和價值答案：B8/15單選題(1分)以下哪項不屬于APV方法的優(yōu)點？APV方法只需要有一個目標(biāo)的負(fù)債權(quán)益比，假設(shè)條件更寬泛APV方法能夠直觀地看到稅盾部分對杠桿項目的貢獻，有利于明確是否使用杠桿APV方法有很好的拓展性，可以涵蓋很多市場非完美性APV方法只需要計算無杠桿項目的價值，比WACC法簡單答案：D9/15單選題(1分)A項目2010-2014年的部分財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請按要求完成第9和第10題。9、X處的值應(yīng)為多少？59.6260.0062.3466.24答案：D10/15單選題(1分)Y處的值應(yīng)為多少？-7.17-7.147.1416.05答案：B11/15單選題(1分)B項目2011-2015年的部分財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請按要求完成第11和第12題。11、Z處的值應(yīng)為多少？1111.0115.5518.15答案：B12/15單選題(1分)W處的值應(yīng)為多少？-1.32-1.23-1.21-1.13答案：B13/15單選題(1分)甲公司2010年初花費600萬元投資一個玩具廠項目，當(dāng)年建設(shè)完畢次年投入生產(chǎn)，該項目2010-2014年的FCFE數(shù)據(jù)如下所示，假設(shè)rWACC=12%，rE=8%，請問該項目的杠桿價值為多少？2193.85萬2273.85萬2364.65萬2444.65萬答案：D14/15單選題(1分)乙公司2015年息稅前利潤為2400萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為500萬元，所得稅稅率為20%，原有借款本年利息為180萬元，本年凈借入為66萬元，請問2015年乙公司的FCFE為多少？1234萬1306萬1342萬1786萬答案：C15/15單選題(1分)下列關(guān)于WACC法、APV法和FTE法的說法中，哪項是錯誤的？WACC法只為負(fù)債權(quán)益比設(shè)定目標(biāo)值，允許其變動WACC法將負(fù)債權(quán)益比確定為一個常數(shù)APV法為負(fù)債權(quán)益比設(shè)定了目標(biāo)值，不要求其固定不變FTE法將負(fù)債權(quán)益比確定為一個常數(shù)答案：A第八講分配決策1/15單選題(1分)有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期是股利宣告日股權(quán)登記日除息日股利支付日答案：B2/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答2、3題甲上市公司2013年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。2、于除息日，甲公司股票的價格是多少元？65666768答案：B3/15單選題(1分)于股權(quán)登記日，甲公司股票的價格是多少元？66.267.268.269.2答案：B4/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答4、5題A公司是一家全權(quán)益企業(yè)，現(xiàn)任財務(wù)經(jīng)理計劃在2年后解散公司，包括清算所得在內(nèi)，公司在接下來的2年所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是每年10000元，假設(shè)1年派發(fā)1次股利，每次派發(fā)股利10000元，且公司有100股流通在外，假設(shè)投資者的必要報酬率為10%。4、每只股票的價格是多少元？173.55174.55175.55176.55答案：A5/15單選題(1分)假設(shè)A公司董事會不滿意現(xiàn)行的股利政策，要求更改為公司在第一個派發(fā)日（日期1）派發(fā)每股110元的股利，并用發(fā)行1000元股票的方式籌集資金，假設(shè)新股東也要求10%的必要報酬率。此時，每只股票的價格是多少元？173.55174.55175.55176.55答案：A6/15單選題(1分)根據(jù)以下材料，回答6、7題B公司是一家擁有30萬元超額現(xiàn)金的全權(quán)益公司，且該公司不派發(fā)股利，其在外流通的股票有10萬