2025年重慶國企招聘考試（經(jīng)營管理）全真模擬試題及答案二1.（單選）重慶某市屬國企擬在“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系中布局新能源整車項(xiàng)目，下列哪項(xiàng)指標(biāo)最應(yīng)優(yōu)先納入項(xiàng)目可行性研究的核心財(cái)務(wù)測算？A.靜態(tài)投資回收期B.加權(quán)平均資本成本（WACC）C.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）D.利息保障倍數(shù)答案：C2.（單選）根據(jù)《重慶市國企改革深化提升行動方案（2023—2025年）》，競爭類國企董事會應(yīng)普遍建立并運(yùn)行的制度是：A.董事長末位表態(tài)制B.經(jīng)理層成員任期制和契約化管理C.外部董事占多數(shù)且董事長不兼任黨委書記D.職工董事由工會主席直接兼任答案：B3.（單選）某區(qū)縣城投公司計(jì)劃以TOT模式盤活存量污水廠，下列風(fēng)險(xiǎn)中屬于“政府方信用風(fēng)險(xiǎn)”的是：A.污水進(jìn)水水質(zhì)突變導(dǎo)致處理成本超支B.區(qū)財(cái)政局延遲支付可行性缺口補(bǔ)助C.運(yùn)營商擅自減少藥劑投放量D.項(xiàng)目公司融資成本上升答案：B4.（單選）在國企采購合規(guī)審計(jì)中，采用“最低評標(biāo)價法”時，評標(biāo)委員會可以：A.直接剔除低于成本價的投標(biāo)B.要求投標(biāo)人書面說明低于成本價理由并附佐證材料C.先推薦最低價中標(biāo)，再由審計(jì)事后復(fù)核D.將低于市場均價20%的報(bào)價視為無效答案：B5.（單選）重慶某國企擬發(fā)行5億元中期票據(jù)用于鄉(xiāng)村振興冷鏈物流項(xiàng)目，其募集資金用途在NAFMII系統(tǒng)中應(yīng)歸入：A.經(jīng)營性支出B.固定資產(chǎn)投資C.償還銀行貸款D.補(bǔ)充營運(yùn)資金答案：B6.（單選）根據(jù)《重慶市企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，市屬國企增資擴(kuò)股信息披露期不少于：A.20個工作日B.30個工作日C.40個工作日D.50個工作日答案：C7.（單選）在國企合規(guī)管理體系中，屬于“第二道防線”的部門是：A.紀(jì)檢監(jiān)察室B.董事會審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)委員會C.法律合規(guī)部D.內(nèi)部審計(jì)部答案：C8.（單選）某國企混改后仍保持國有控股，其黨委前置研究討論事項(xiàng)清單中不包括：A.經(jīng)理層成員薪酬方案B.單筆5000萬元及以上的對外捐贈C.子公司分拆上市D.員工持股計(jì)劃年度分紅方案答案：D9.（單選）重慶某制造業(yè)國企擬推行“揭榜掛帥”機(jī)制，對重大科技項(xiàng)目實(shí)行市場化薪酬，下列激勵工具中符合《國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法》的是：A.項(xiàng)目收益分紅B.股票期權(quán)C.限制性股票D.虛擬股權(quán)答案：A10.（單選）根據(jù)《中央企業(yè)合規(guī)管理辦法》，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)識別應(yīng)至少：A.每季度更新一次B.每半年更新一次C.每年更新一次D.發(fā)生重大事項(xiàng)時即時更新答案：D11.（單選）某市屬國企與民營資本共同設(shè)立SPV投資抽水蓄能電站，國有股東擬讓渡部分表決權(quán)確保民營資本并表，需報(bào)送的國資監(jiān)管文件是：A.產(chǎn)權(quán)登記變動表B.國有股權(quán)設(shè)置方案C.特別監(jiān)管事項(xiàng)報(bào)告D.章程修正案答案：B12.（單選）在國企ESG評級中，重慶水務(wù)環(huán)境集團(tuán)將“城市供水管網(wǎng)漏損率”歸入：A.環(huán)境維度EB.社會維度SC.治理維度GD.不屬于ESG指標(biāo)答案：B13.（單選）某國企境外子公司受美國長臂管轄制裁，導(dǎo)致重慶母公司美元貸款提前到期，母公司應(yīng)立即啟動的合規(guī)機(jī)制是：A.國別風(fēng)險(xiǎn)限額管理B.制裁風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案C.跨境資金池凍結(jié)D.外匯套期保值答案：B14.（單選）根據(jù)《重慶市市屬國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束實(shí)施方案》，工業(yè)類國企2025年資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線為：A.65%B.70%C.75%D.80%答案：C15.（單選）某國企擬以數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，下列科目中最符合《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計(jì)處理暫行規(guī)定》的是：A.存貨B.固定資產(chǎn)C.無形資產(chǎn)D.長期股權(quán)投資答案：C16.（單選）重慶某交通國企采用“股權(quán)+EPC”模式投資市郊鐵路，若項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（IRR）低于股東要求收益率，優(yōu)先調(diào)整：A.施工利潤讓渡B.運(yùn)營補(bǔ)貼周期C.征地拆遷節(jié)奏D.車輛段上蓋物業(yè)開發(fā)強(qiáng)度答案：D17.（單選）在國企數(shù)字化“業(yè)財(cái)融合”建設(shè)中，RPA機(jī)器人最適合替代的流程是：A.戰(zhàn)略預(yù)算分解B.發(fā)票驗(yàn)真與三單匹配C.投資后評價D.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警答案：B18.（單選）某市屬國企擬將虧損酒店資產(chǎn)剝離至國資運(yùn)營平臺，根據(jù)《關(guān)于中央企業(yè)加快剝離非主業(yè)非優(yōu)勢業(yè)務(wù)通知》，可采用方式不包括：A.協(xié)議轉(zhuǎn)讓B.國有產(chǎn)權(quán)置換C.增資擴(kuò)股同步引入戰(zhàn)投D.無償劃轉(zhuǎn)答案：C19.（單選）重慶某國企開展“雙百企業(yè)”綜合改革，其工資總額實(shí)行：A.核準(zhǔn)制B.備案制C.負(fù)面清單制D.周期制答案：B20.（單選）某國企供應(yīng)鏈公司開展電解銅大宗商品套保，根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，其年度套保規(guī)模不得超過：A.實(shí)貨貿(mào)易量B.實(shí)貨庫存量C.實(shí)貨貿(mào)易量+庫存量D.年度營業(yè)收入答案：A21.（多選）以下屬于重慶“三攻堅(jiān)一盤活”改革中“盤活存量資產(chǎn)”重點(diǎn)方向的有：A.老舊廠房再開發(fā)B.特許經(jīng)營權(quán)出讓C.應(yīng)收賬款證券化D.閑置土地置換E.政府還貸高速公路收費(fèi)權(quán)答案：A,B,C,D22.（多選）某市屬國企集團(tuán)擬建立“大風(fēng)控”體系，應(yīng)覆蓋的子系統(tǒng)包括：A.法律合規(guī)B.內(nèi)部審計(jì)C.財(cái)務(wù)資金D.安全生產(chǎn)E.輿情監(jiān)測答案：A,B,C,D,E23.（多選）根據(jù)《重慶市市屬國有企業(yè)董事會工作規(guī)則》，董事會可行使的職權(quán)有：A.決定集團(tuán)年度投資計(jì)劃B.審議批準(zhǔn)工資總額預(yù)算C.選聘經(jīng)理層副職D.決定單筆超凈資產(chǎn)5%的對外擔(dān)保E.制定企業(yè)中長期發(fā)展戰(zhàn)略答案：A,B,E24.（多選）某國企混改后仍保持國有相對控股，可納入員工持股范圍的包括：A.集團(tuán)層面科研骨干B.上市公司獨(dú)立董事C.勞務(wù)派遣核心技術(shù)人員D.離退休人員E.子公司經(jīng)營層答案：A,E25.（多選）重慶某國企發(fā)行綠色債券，下列資金用途符合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》的有：A.裝配式建筑PC構(gòu)件基地B.氫燃料電池公交采購C.長江上游生態(tài)屏障建設(shè)D.抽水蓄能電站E.天然氣分布式能源答案：A,B,C,D26.（多選）在國企采購中，出現(xiàn)下列情形時，評標(biāo)委員會應(yīng)否決投標(biāo)：A.投標(biāo)文件未經(jīng)法定代表人簽字B.聯(lián)合體未提交共同協(xié)議C.報(bào)價明顯低于成本且無法說明D.交貨期晚于招標(biāo)文件要求5日E.投標(biāo)人名稱與資格預(yù)審不一致答案：A,B,C,E27.（多選）某市屬國企開展“對標(biāo)一流價值創(chuàng)造”行動，可選的對標(biāo)對象包括：A.中國寶武B.上海城投C.新加坡淡馬錫D.德國萊茵集團(tuán)E.美國通用電氣答案：A,B,C,D28.（多選）根據(jù)《重慶市市屬國有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究暫行辦法》，下列情形中應(yīng)追究直接責(zé)任的有：A.擅自對外捐贈造成損失B.違規(guī)開展股票投機(jī)交易C.未履行決策程序超投D.因不可抗力導(dǎo)致項(xiàng)目虧損E.偽造會計(jì)憑證答案：A,B,C,E29.（多選）某國企擬設(shè)立“科創(chuàng)基金”孵化氫能項(xiàng)目，可采用的模式有：A.母基金+子基金B(yǎng).直投+跟投C.政府引導(dǎo)基金劣后D.項(xiàng)目收益?zhèn)鵈.知識產(chǎn)權(quán)證券化答案：A,B,C,E30.（多選）重慶某國企集團(tuán)財(cái)務(wù)共享中心上線后，可實(shí)現(xiàn)的管控效果有：A.資金實(shí)時歸集B.預(yù)算強(qiáng)控C.合同付款預(yù)警D.發(fā)票自動驗(yàn)真E.自動生成國資委決算報(bào)表答案：A,B,C,D,E31.（判斷）市屬國企子公司對外擔(dān)保余額可以超過其最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%。答案：錯誤32.（判斷）根據(jù)《重慶市企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》，國企增資擴(kuò)股必須采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估。答案：錯誤33.（判斷）重慶某國企實(shí)施“科改示范行動”，可將科技成果轉(zhuǎn)化凈收益的70%用于科研人員獎勵。答案：正確34.（判斷）在國企“三重一大”決策中，黨委前置研究討論是董事會決策的必經(jīng)程序。答案：正確35.（判斷）市屬國企可以未經(jīng)評估將賬面值低于100萬元的資產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給國有全資企業(yè)。答案：正確36.（判斷）重慶國企境外投資項(xiàng)目的國家風(fēng)險(xiǎn)評級由商務(wù)部統(tǒng)一發(fā)布。答案：錯誤37.（判斷）國企數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表后，其攤銷年限一律不得低于10年。答案：錯誤38.（判斷）市屬國企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵，授予價格可以低于股票票面金額。答案：錯誤39.（判斷）重慶某國企發(fā)行鄉(xiāng)村振興票據(jù)，募集資金可用于補(bǔ)充下屬村鎮(zhèn)銀行資本金。答案：錯誤40.（判斷）在國企采購中，招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)與投標(biāo)人存在控股關(guān)系時，應(yīng)當(dāng)主動回避。答案：正確41.（填空）重慶“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系中，第一個“3”指三大________產(chǎn)業(yè)。答案：萬億級42.（填空）根據(jù)《重慶市國企改革深化提升行動方案》，到2025年市屬國企研發(fā)投入強(qiáng)度年均增長不低于________%。答案：1043.（填空）國企合規(guī)管理體系建設(shè)中，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)庫至少應(yīng)包含風(fēng)險(xiǎn)名稱、風(fēng)險(xiǎn)描述、________、應(yīng)對措施。答案：風(fēng)險(xiǎn)等級44.（填空）市屬國企董事會決議須由________以上董事出席且過半數(shù)通過方為有效。答案：全體董事45.（填空）重慶某國企采用基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤活資產(chǎn)，其現(xiàn)金流分派率原則上不低于________%。答案：446.（填空）根據(jù)《重慶市市屬國有企業(yè)工資總額管理辦法》，工資總額預(yù)算編制基礎(chǔ)為________。答案：經(jīng)濟(jì)效益47.（填空）國企境外投資項(xiàng)目在商務(wù)部備案時，需同步報(bào)送________報(bào)告。答案：風(fēng)險(xiǎn)評估48.（填空）重慶國企數(shù)字化“揭榜掛帥”項(xiàng)目，榜單金額超過________萬元需納入市國資委重大科技創(chuàng)新項(xiàng)目庫。答案：300049.（填空）市屬國企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵，授予總量累計(jì)不得超過總股本的________%。答案：1050.（填空）根據(jù)《重慶市企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價款原則上應(yīng)自合同生效之日起________個工作日內(nèi)一次付清。答案：551.（簡答）簡述重慶國企在“三攻堅(jiān)一盤活”改革中如何通過REITs盤活存量資產(chǎn)并防范風(fēng)險(xiǎn)。答案：一是篩選權(quán)屬清晰、現(xiàn)金流穩(wěn)定、收益率達(dá)標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，組建SPV完成資產(chǎn)重組；二是聘請?jiān)u估機(jī)構(gòu)出具符合證監(jiān)會要求的估值報(bào)告，確保分派率不低于4%；三是引入戰(zhàn)略投資人分散股權(quán)，降低國有股比例過高導(dǎo)致的流動性風(fēng)險(xiǎn)；四是設(shè)置優(yōu)先收購權(quán)、流動性支持等條款，防范運(yùn)營期現(xiàn)金流波動；五是建立信息披露雙通道，同步向國資委和交易所報(bào)送運(yùn)營數(shù)據(jù)，接受雙重監(jiān)管；六是設(shè)立專項(xiàng)賬戶實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流閉環(huán)管理，防止挪用；七是建立應(yīng)急回購機(jī)制，若運(yùn)營指標(biāo)連續(xù)低于閾值，國資方有權(quán)按約定價格回購，保障公共利益。52.（簡答）說明市屬國企在推行“董事會向經(jīng)理層授權(quán)”過程中如何平衡效率與風(fēng)險(xiǎn)。答案：首先制定“授權(quán)清單+負(fù)面清單”雙清單，明確投資、采購、用工等授權(quán)額度，負(fù)面清單事項(xiàng)一律不上授；其次建立動態(tài)調(diào)整機(jī)制，授權(quán)額度每年根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）完成度上下浮動10%；第三，引入風(fēng)控閾值，對接近限額事項(xiàng)設(shè)置預(yù)警，經(jīng)理層需向董事長書面說明；第四，建立“授權(quán)回頭看”制度，審計(jì)部每半年抽查授權(quán)事項(xiàng)，發(fā)現(xiàn)問題立即收回授權(quán)；第五，運(yùn)用數(shù)字化手段，將授權(quán)流程嵌入OA系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)超限額自動鎖死；第六，對經(jīng)理層成員實(shí)行任期契約化，授權(quán)事項(xiàng)納入個人KPI，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件同步扣減績效年薪；第七，建立授權(quán)事項(xiàng)后評估機(jī)制，通過董事會專業(yè)委員會年度評估，決定下一年度授權(quán)力度，形成閉環(huán)。53.（簡答）闡述重慶國企如何利用“成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈”政策紅利打造跨省供應(yīng)鏈平臺。答案：一是聯(lián)合成都頭部國企組建雙城供應(yīng)鏈公司，注冊資本金50億元，雙方股比50:50，董事會席位對等；二是共建“成渝供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)中心”，打通兩地港口、鐵路、公路、航空物流數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)鐵水公空多式聯(lián)運(yùn)一鍵訂艙；三是統(tǒng)一兩地國資監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建立跨區(qū)域聯(lián)合采購平臺，對鋼材、水泥等大宗物資實(shí)施集中招標(biāo)，年降本3%以上；四是依托中歐班列（成渝）號，建立“重慶—成都—?dú)W洲”供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系，通過區(qū)塊鏈電子提單實(shí)現(xiàn)信用證拆分流轉(zhuǎn)，融資成本下降80BP；五是建立應(yīng)急保供機(jī)制，面對突發(fā)事件可48小時內(nèi)完成物資跨省調(diào)撥；六是共同爭取國家物流樞紐專項(xiàng)補(bǔ)貼，2025年前爭取中央資金30億元用于智慧倉儲建設(shè)；七是建立雙城供應(yīng)鏈人才雙向掛職機(jī)制，每年互派50名經(jīng)營管理干部，形成統(tǒng)一文化。54.（簡答）說明市屬國企在數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表過程中如何確認(rèn)無形資產(chǎn)價值并滿足國資監(jiān)管要求。答案：第一步，由信息中心牽頭梳理數(shù)據(jù)源，形成可獨(dú)立使用、可帶來經(jīng)濟(jì)利益的數(shù)據(jù)集合；第二步，聘請具有證券資質(zhì)的評估機(jī)構(gòu)，采用收益法或市場法評估，折現(xiàn)率參考同行業(yè)無形資產(chǎn)平均回報(bào)加2%風(fēng)險(xiǎn)溢價；第三步，法律合規(guī)部出具權(quán)屬證明，確保數(shù)據(jù)取得方式合法、無侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；第四步，財(cái)務(wù)部按《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計(jì)處理暫行規(guī)定》計(jì)入“無形資產(chǎn)—數(shù)據(jù)資源”，攤銷年限根據(jù)經(jīng)濟(jì)壽命確定，最長不超過10年；第五步，將評估報(bào)告、法律意見書、會計(jì)處理說明一并報(bào)送市國資委備案，納入資產(chǎn)評估管理系統(tǒng)；第六步，建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)后續(xù)支出資本化標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)升級支出占原值20%以上可追加資本化；第七步，年度終了聘請中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行減值測試，若可收回金額低于賬面值，計(jì)提減值并相應(yīng)扣減經(jīng)營者績效年薪，確保國有資產(chǎn)不流失。55.（簡答）闡述重慶國企在氫能產(chǎn)業(yè)“制儲輸用”全鏈條布局中的資本運(yùn)作路徑。答案：制氫環(huán)節(jié)，與中石化合資成立綠氫公司，注冊資本30億元，國企現(xiàn)金出資40%，以土地、管網(wǎng)入股20%，撬動社會資本40%，2025年前建成千萬標(biāo)方/日綠氫基地；儲氫環(huán)節(jié)，設(shè)立10億元科創(chuàng)基金，直投固態(tài)儲氫材料企業(yè)，按“直投+跟投”模式，項(xiàng)目成熟后由上市公司并購?fù)顺觯A(yù)期IRR15%；輸氫環(huán)節(jié)，發(fā)行綠色中期票據(jù)20億元，期限5年，票面利率2.9%，用于建設(shè)200公里輸氫管道，票息由財(cái)政貼息1%；用氫環(huán)節(jié)，與成都國企聯(lián)合組建氫燃料電池公交運(yùn)營平臺，采用“股權(quán)+運(yùn)營補(bǔ)貼”模式，市財(cái)政按每公里0.5元補(bǔ)貼，運(yùn)營期8年；資本運(yùn)作層面，2026年將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包赴港上市，預(yù)計(jì)募資50億港元，用于反哺制氫端研發(fā)；風(fēng)險(xiǎn)控制方面，建立氫價聯(lián)動機(jī)制，當(dāng)氫價高于35元/公斤時啟動補(bǔ)貼退坡，低于25元/公斤時啟動保底收購，確保全產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流平衡。56.（案例分析）重慶某市屬國企A集團(tuán)控股上市公司B（國有股55%）擬收購民營C公司100%股權(quán)，C公司主營鋰電正極材料，2024年凈利潤1.2億元，評估值15億元，業(yè)績承諾2025—2027年凈利潤分別不低于1.5、1.8、2.1億元。交易方案：現(xiàn)金支付40%，股份支付60%，發(fā)行價以董事會決議公告日前20個交易日均價90%確定。同時向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金10億元，用于C公司5萬噸新產(chǎn)線建設(shè)。請回答：（1）根據(jù)《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》，該交易需履行哪些國資審批程序？（2）若2026年C公司實(shí)際凈利潤1.6億元，應(yīng)如何實(shí)施業(yè)績補(bǔ)償？（3）作為A集團(tuán)總法律顧問，請列出三項(xiàng)最大法律風(fēng)險(xiǎn)并給出應(yīng)對建議。答案：（1）第一步，由A集團(tuán)董事會審議通過；第二步，報(bào)市國資委預(yù)溝通，取得同意收購的預(yù)審核意見；第三步，聘請具有證券資質(zhì)的評估機(jī)構(gòu)出具評估報(bào)告，報(bào)市國資委核準(zhǔn)或備案；第四步，將交易方案報(bào)送市國資委審批，因現(xiàn)金+股份支付合計(jì)超過A集團(tuán)凈資產(chǎn)5%，需國資委正式批復(fù)；第五步，上市公司股東大會表決時，關(guān)聯(lián)股東回避，需出席會議非關(guān)聯(lián)股東2/3以上同意；第六步，證監(jiān)會審核通過后，市國資委出具批復(fù)文件，上市公司方可實(shí)施股份發(fā)行。（2）2026年承諾1.8億元，實(shí)際1.6億元，完成率88.89%，未達(dá)標(biāo)。補(bǔ)償金額=（1.8-1.6）×15/1.8=1.67億元。民營股東優(yōu)先以股份補(bǔ)償，補(bǔ)償股份數(shù)=1.67億元/發(fā)行價；若股份不足，以現(xiàn)金補(bǔ)足。上市公司以1元回購補(bǔ)償股份并注銷。（3）風(fēng)險(xiǎn)一：估值虛高導(dǎo)致商譽(yù)減值。應(yīng)對：設(shè)置盈利預(yù)測補(bǔ)償與減值測試雙重機(jī)制，期末若商譽(yù)減值額大于已補(bǔ)償金額，需另行補(bǔ)償；風(fēng)險(xiǎn)二：C公司核心技術(shù)專利存在侵權(quán)訴訟。應(yīng)對：交易協(xié)議中由賣方出具知識產(chǎn)權(quán)無瑕疵承諾，并預(yù)留10%交易價款作為專利侵權(quán)保證金，期限3年；風(fēng)險(xiǎn)三：募投項(xiàng)目環(huán)評未通過導(dǎo)致5萬噸產(chǎn)線無法投產(chǎn)。應(yīng)對：將取得環(huán)評批復(fù)作為募集配套資金生效先決條件，若6個月內(nèi)未取得，上市公司有權(quán)終止發(fā)行并退回投資者本息。57.（案例分析）重慶某區(qū)縣城投公司D總資產(chǎn)800億元，資產(chǎn)負(fù)債率72%，2024年?duì)I業(yè)收入60億元，凈利潤3億元，政府補(bǔ)助占利潤60%。為降低負(fù)債，D公司擬采用“基礎(chǔ)設(shè)施REITs+PPP”組合模式盤活兩座大橋，大橋賬面值50億元，年通行費(fèi)收入4億元，運(yùn)營成本0.8億元。REITs方案：以大橋項(xiàng)目公司100%股權(quán)發(fā)行REITs，評估值65億元，發(fā)行規(guī)模50億元，分派率5%，D公司保留30%份額并控制運(yùn)營。PPP方案：將大橋30年運(yùn)營權(quán)通過TOT模式轉(zhuǎn)讓給社會資本，轉(zhuǎn)讓價60億元，政府每年支付可用性服務(wù)費(fèi)2.5億元，社會資本負(fù)責(zé)日常維護(hù)。請比較兩種方案對D公司資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、控制權(quán)的影響，并給出決策建議。答案：（1）資產(chǎn)負(fù)債率：REITs方案中，D公司合并報(bào)表層面需終止確認(rèn)大橋資產(chǎn)，負(fù)債不變，資產(chǎn)下降50億元，凈資產(chǎn)減少50億元，資產(chǎn)負(fù)債率由72%升至約74.3%；但若將50億元募集資金用于償還債務(wù)，負(fù)債下降50億元，資產(chǎn)負(fù)債率降至約68.5%。PPP方案中，大橋資產(chǎn)轉(zhuǎn)為長期應(yīng)收款，資產(chǎn)總額不變，負(fù)債不變，資產(chǎn)負(fù)債率保持72%。（2）現(xiàn)金流：REITs方案一次性回流現(xiàn)金50億元，后續(xù)每年享有30%份額對應(yīng)分紅0.75億元（50億×5%×30%），同時保留運(yùn)營權(quán)可收取運(yùn)營管理費(fèi)約0.2億元，合計(jì)年現(xiàn)金流0.95億元，較原模式下降約2.25億元。PPP方案一次性回流60億元，每年支付維護(hù)成本0.8億元由社會資本承擔(dān)，政府每年支付2.5億元可用性服務(wù)費(fèi)，D公司可確認(rèn)利息收入約1.8億元，年現(xiàn)金流凈增加1.8億元。（3）控制權(quán)：REITs方案中，D公司通過運(yùn)營公司仍掌握大橋日常運(yùn)營，控制權(quán)未喪失；PPP方案中，運(yùn)營權(quán)讓渡30年，D公司僅保留監(jiān)管權(quán)，控制權(quán)弱化。（4）決策建議：若D公司短期償債壓力極大、需快速降低負(fù)債，則優(yōu)先選擇REITs+償債組合，可將資產(chǎn)負(fù)債率降至70%以下，滿足監(jiān)管要求；若D公司更看重長期現(xiàn)金流穩(wěn)定且不愿喪失控制權(quán)，則選擇REITs方案并保留運(yùn)營權(quán)；若政府方可承諾未來以其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換，則PPP方案可作為過渡，但需在協(xié)議中設(shè)置提前回購條款，確保30年后資產(chǎn)回流。綜合權(quán)衡，建議采用REITs方案，同時與政府協(xié)商將部