2025年風(fēng)險(xiǎn)投資模式知識(shí)考察試題及參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.2025年，ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）整合已成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的核心策略之一。以下哪項(xiàng)指標(biāo)最能反映被投企業(yè)“治理（G）”維度的可持續(xù)性？A.碳排放強(qiáng)度降低率B.董事會(huì)女性成員占比C.員工職業(yè)健康培訓(xùn)覆蓋率D.供應(yīng)鏈可再生材料使用比例2.某風(fēng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)AI驅(qū)動(dòng)的“動(dòng)態(tài)投后管理系統(tǒng)”對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。該系統(tǒng)的核心功能不包括：A.基于自然語(yǔ)言處理（NLP）分析企業(yè)財(cái)報(bào)與新聞的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)B.通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)預(yù)測(cè)行業(yè)政策對(duì)企業(yè)營(yíng)收的影響概率C.自動(dòng)化生成符合GP-LP協(xié)議的季度報(bào)告模板D.利用知識(shí)圖譜識(shí)別被投企業(yè)與競(jìng)品的技術(shù)重疊風(fēng)險(xiǎn)3.Web3.0項(xiàng)目成為2025年風(fēng)險(xiǎn)投資的熱點(diǎn)領(lǐng)域。評(píng)估該類(lèi)項(xiàng)目時(shí)，以下哪項(xiàng)是區(qū)別于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的關(guān)鍵維度？A.用戶(hù)增長(zhǎng)的邊際成本B.通證經(jīng)濟(jì)模型的激勵(lì)有效性C.核心技術(shù)專(zhuān)利的數(shù)量D.創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)4.跨境風(fēng)險(xiǎn)投資中，2025年各國(guó)加強(qiáng)了數(shù)據(jù)安全與反壟斷審查。某機(jī)構(gòu)擬投資東南亞AI醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)，需重點(diǎn)規(guī)避的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是：A.目標(biāo)國(guó)外匯管制導(dǎo)致的資金匯出限制B.企業(yè)用戶(hù)醫(yī)療數(shù)據(jù)跨境傳輸違反當(dāng)?shù)亍秱€(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)法》C.創(chuàng)始人國(guó)籍與投資國(guó)的貿(mào)易制裁名單重疊D.被投企業(yè)產(chǎn)品未通過(guò)投資國(guó)醫(yī)療器械注冊(cè)認(rèn)證5.特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）在2025年迎來(lái)監(jiān)管調(diào)整后，以下哪類(lèi)企業(yè)更可能通過(guò)SPAC實(shí)現(xiàn)上市？A.成立3年、年?duì)I收500萬(wàn)美元的AI芯片設(shè)計(jì)公司B.成立10年、年?duì)I收2億美元的新能源電池制造商C.成立2年、尚未盈利的量子計(jì)算初創(chuàng)企業(yè)D.成立5年、估值80億美元的生物科技獨(dú)角獸6.硬科技投資成為2025年主流方向，某機(jī)構(gòu)聚焦半導(dǎo)體材料領(lǐng)域。其盡職調(diào)查中，“技術(shù)成熟度曲線（TRL）”評(píng)估的核心目的是：A.驗(yàn)證技術(shù)團(tuán)隊(duì)的學(xué)術(shù)背景B.判斷技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到量產(chǎn)的可行性C.分析專(zhuān)利布局的行業(yè)壁壘D.預(yù)測(cè)技術(shù)迭代對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的替代性風(fēng)險(xiǎn)7.2025年，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)普遍采用“多因子動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型”。以下哪項(xiàng)不屬于該模型的新增變量？A.地緣政治沖突對(duì)供應(yīng)鏈的沖擊概率B.目標(biāo)企業(yè)核心技術(shù)的開(kāi)源化風(fēng)險(xiǎn)C.行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)的并購(gòu)整合頻率D.基金LP（有限合伙人）的出資違約歷史8.某早期風(fēng)投基金（A輪為主）2025年調(diào)整策略，將“投后生態(tài)協(xié)同”作為核心競(jìng)爭(zhēng)力。以下哪項(xiàng)屬于其生態(tài)協(xié)同的典型舉措？A.為被投企業(yè)提供免費(fèi)法律與財(cái)務(wù)咨詢(xún)服務(wù)B.推動(dòng)兩家被投企業(yè)在智能硬件與AI算法領(lǐng)域的技術(shù)合作C.邀請(qǐng)LP參與被投企業(yè)的董事會(huì)決策D.通過(guò)社交媒體為被投企業(yè)進(jìn)行品牌推廣9.2025年，“可持續(xù)退出”理念興起，以下哪項(xiàng)符合該理念的實(shí)踐？A.在企業(yè)IPO前突擊入股以獲取短期收益B.與戰(zhàn)略買(mǎi)家協(xié)商分階段退出，確保企業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定性C.通過(guò)對(duì)賭協(xié)議強(qiáng)制企業(yè)在3年內(nèi)完成上市D.在市場(chǎng)高位時(shí)集中拋售被投企業(yè)股票10.元宇宙相關(guān)項(xiàng)目的投資中，2025年機(jī)構(gòu)更關(guān)注“虛實(shí)融合落地能力”。以下哪類(lèi)項(xiàng)目最可能獲得投資？A.僅提供虛擬社交場(chǎng)景的平臺(tái)B.為制造業(yè)提供數(shù)字孿生工廠服務(wù)的技術(shù)公司C.開(kāi)發(fā)元宇宙虛擬貨幣的區(qū)塊鏈項(xiàng)目D.專(zhuān)注元宇宙硬件設(shè)備（如VR眼鏡）的制造商二、判斷題（每題2分，共20分。正確填“√”，錯(cuò)誤填“×”）1.2025年，ESG投資要求機(jī)構(gòu)必須完全排除高碳排放行業(yè)（如傳統(tǒng)能源）的投資機(jī)會(huì)。（）2.AI投后管理系統(tǒng)的應(yīng)用會(huì)降低人工盡調(diào)的必要性，因?yàn)闄C(jī)器分析更客觀。（）3.Web3.0項(xiàng)目的估值中，通證的流通性（如交易所上線情況）比項(xiàng)目實(shí)際落地場(chǎng)景更重要。（）4.跨境投資中，“合規(guī)沙盒”機(jī)制允許機(jī)構(gòu)在特定范圍內(nèi)試驗(yàn)新型投資模式，無(wú)需完全符合現(xiàn)有法規(guī)。（）5.SPAC上市的優(yōu)勢(shì)在于流程快、成本低，但2025年監(jiān)管強(qiáng)化后，SPAC與目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)審核趨嚴(yán)。（）6.硬科技投資中，“專(zhuān)利墻”（大量專(zhuān)利布局）比“單一核心專(zhuān)利”更能構(gòu)建技術(shù)壁壘。（）7.動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型中，宏觀經(jīng)濟(jì)變量（如利率、通脹率）的權(quán)重較2020年顯著降低，因機(jī)構(gòu)更關(guān)注微觀企業(yè)基本面。（）8.投后生態(tài)協(xié)同的關(guān)鍵是構(gòu)建被投企業(yè)間的資源網(wǎng)絡(luò)，而非單純提供資金或服務(wù)。（）9.可持續(xù)退出要求機(jī)構(gòu)在退出時(shí)兼顧企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值，例如通過(guò)“分期退出+業(yè)績(jī)對(duì)賭”平衡短期收益與企業(yè)穩(wěn)定。（）10.元宇宙投資中，能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)（如工業(yè)、醫(yī)療）結(jié)合的項(xiàng)目比純虛擬場(chǎng)景項(xiàng)目更具投資價(jià)值。（）三、簡(jiǎn)答題（每題10分，共30分）1.2025年，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何通過(guò)“ESG整合策略”提升被投企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值？請(qǐng)結(jié)合環(huán)境（E）、社會(huì)（S）、治理（G）三個(gè)維度具體說(shuō)明。2.AI技術(shù)在2025年風(fēng)險(xiǎn)投資全流程中的應(yīng)用已從“輔助工具”升級(jí)為“核心決策支撐”。請(qǐng)列舉至少3個(gè)AI在投資流程中的具體應(yīng)用場(chǎng)景，并說(shuō)明其對(duì)傳統(tǒng)模式的優(yōu)化。3.2025年，硬科技投資的“技術(shù)-市場(chǎng)-團(tuán)隊(duì)”三維評(píng)估框架與傳統(tǒng)TMT（科技、媒體、通信）投資有何差異？請(qǐng)分別闡述三個(gè)維度的評(píng)估重點(diǎn)。四、案例分析題（30分）背景：2025年3月，某頭部風(fēng)投機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“機(jī)構(gòu)A”）擬投資一家AI醫(yī)療影像初創(chuàng)企業(yè)“醫(yī)影科技”。該企業(yè)核心產(chǎn)品為基于大模型的肺結(jié)節(jié)智能診斷系統(tǒng)，已完成二類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證（國(guó)內(nèi)），在3家三甲醫(yī)院完成臨床驗(yàn)證，準(zhǔn)確率達(dá)98.5%（行業(yè)平均95%），團(tuán)隊(duì)核心成員來(lái)自頂尖醫(yī)學(xué)院與AI實(shí)驗(yàn)室，目前估值8億元，計(jì)劃融資2億元用于產(chǎn)品迭代與市場(chǎng)推廣。要求：假設(shè)你是機(jī)構(gòu)A的投資經(jīng)理，請(qǐng)結(jié)合2025年風(fēng)險(xiǎn)投資趨勢(shì)，完成以下分析：（1）從“技術(shù)-市場(chǎng)-團(tuán)隊(duì)-合規(guī)”四個(gè)維度，列出對(duì)醫(yī)影科技的重點(diǎn)盡調(diào)內(nèi)容；（2）設(shè)計(jì)一套符合“可持續(xù)退出”理念的退出策略（需包含退出路徑、時(shí)間節(jié)點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制措施）。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B（治理維度核心關(guān)注企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，如董事會(huì)多樣性）2.C（AI投后管理側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與決策支持，而非模板生成）3.B（Web3.0的核心是通證經(jīng)濟(jì)模型對(duì)用戶(hù)行為的激勵(lì)設(shè)計(jì)）4.B（醫(yī)療數(shù)據(jù)跨境傳輸涉及隱私保護(hù)，是東南亞多國(guó)2025年重點(diǎn)監(jiān)管領(lǐng)域）5.B（SPAC更適合有穩(wěn)定營(yíng)收的成長(zhǎng)期企業(yè)，規(guī)避早期企業(yè)的高不確定性）6.B（TRL評(píng)估技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到量產(chǎn)的成熟度，是硬科技落地的關(guān)鍵）7.D（LP出資違約歷史屬于基金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，非企業(yè)層面的動(dòng)態(tài)定價(jià)變量）8.B（生態(tài)協(xié)同強(qiáng)調(diào)被投企業(yè)間的資源互補(bǔ)，而非單向服務(wù)）9.B（分階段退出可避免企業(yè)股價(jià)波動(dòng)，維護(hù)長(zhǎng)期價(jià)值）10.B（數(shù)字孿生工廠屬于虛實(shí)融合的工業(yè)應(yīng)用，落地場(chǎng)景明確）二、判斷題1.×（ESG投資允許對(duì)高碳排放行業(yè)進(jìn)行“轉(zhuǎn)型投資”，而非完全排除）2.×（AI是輔助工具，人工盡調(diào)仍需驗(yàn)證機(jī)器分析的結(jié)論）3.×（Web3.0項(xiàng)目的核心價(jià)值在于實(shí)際場(chǎng)景落地，通證流通性是結(jié)果而非原因）4.√（“合規(guī)沙盒”是監(jiān)管機(jī)構(gòu)為創(chuàng)新模式提供的試驗(yàn)空間）5.√（2025年SPAC監(jiān)管強(qiáng)化，并購(gòu)審核更關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)性）6.√（“專(zhuān)利墻”通過(guò)多維度專(zhuān)利布局構(gòu)建更難突破的壁壘）7.×（2025年宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇，模型中宏觀變量權(quán)重顯著提升）8.√（生態(tài)協(xié)同的本質(zhì)是資源網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同效應(yīng)，而非單一服務(wù)）9.√（分期退出+業(yè)績(jī)對(duì)賭可平衡機(jī)構(gòu)收益與企業(yè)穩(wěn)定）10.√（與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合的元宇宙項(xiàng)目商業(yè)價(jià)值更明確）三、簡(jiǎn)答題1.ESG整合策略的具體應(yīng)用：-環(huán)境（E）：要求被投企業(yè)制定碳減排路徑（如2030年碳中和目標(biāo)），通過(guò)投資綠色技術(shù)（如醫(yī)療設(shè)備節(jié)能改造）降低運(yùn)營(yíng)能耗；將企業(yè)供應(yīng)鏈的可再生材料使用率納入估值模型，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈綠色化。-社會(huì)（S）：評(píng)估企業(yè)產(chǎn)品的社會(huì)價(jià)值（如醫(yī)影科技的肺結(jié)節(jié)診斷系統(tǒng)可降低漏診率），要求企業(yè)建立員工職業(yè)發(fā)展計(jì)劃（如技術(shù)培訓(xùn)、晉升通道），并關(guān)注其在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的可及性（如低價(jià)版本覆蓋基層醫(yī)院）。-治理（G）：審查董事會(huì)結(jié)構(gòu)（如是否有醫(yī)療行業(yè)專(zhuān)家）、關(guān)聯(lián)交易透明度（如與醫(yī)院的合作是否合規(guī)），推動(dòng)企業(yè)建立ESG信息披露機(jī)制（如年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告），降低治理風(fēng)險(xiǎn)。2.AI在投資流程中的應(yīng)用場(chǎng)景：-項(xiàng)目篩選：通過(guò)NLP分析行業(yè)白皮書(shū)、專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)與媒體報(bào)道，自動(dòng)標(biāo)注“硬科技”“ESG達(dá)標(biāo)”等標(biāo)簽，將項(xiàng)目初篩效率提升70%（傳統(tǒng)人工需2周，AI僅需1天）。-估值建模：機(jī)器學(xué)習(xí)模型整合企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)變量（如利率、政策），動(dòng)態(tài)調(diào)整DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）模型的參數(shù)（如折現(xiàn)率、增長(zhǎng)率），降低人為假設(shè)偏差（傳統(tǒng)模型誤差率約15%，AI模型誤差率≤5%）。-投后監(jiān)測(cè)：通過(guò)知識(shí)圖譜追蹤被投企業(yè)的供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)方（如芯片供應(yīng)商、醫(yī)院客戶(hù)），當(dāng)某供應(yīng)商被列入出口管制清單時(shí)，系統(tǒng)實(shí)時(shí)預(yù)警并模擬對(duì)企業(yè)的影響（如成本上升12%、交貨周期延長(zhǎng)3個(gè)月），幫助機(jī)構(gòu)提前干預(yù)。3.硬科技與傳統(tǒng)TMT投資的三維評(píng)估差異：-技術(shù)維度：硬科技更關(guān)注“技術(shù)成熟度（TRL）”與“可替代性”（如半導(dǎo)體材料需驗(yàn)證在8英寸晶圓產(chǎn)線的良率，而非僅實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)）；傳統(tǒng)TMT側(cè)重“技術(shù)迭代速度”（如APP功能更新頻率）。-市場(chǎng)維度：硬科技需評(píng)估“市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘”（如醫(yī)療器械需注冊(cè)證、工業(yè)軟件需行業(yè)認(rèn)證）與“客戶(hù)轉(zhuǎn)換成本”（如企業(yè)更換EDA工具的培訓(xùn)成本）；傳統(tǒng)TMT關(guān)注“用戶(hù)增長(zhǎng)速度”（如APP月活增長(zhǎng)率）。-團(tuán)隊(duì)維度：硬科技強(qiáng)調(diào)“技術(shù)背景深度”（如核心成員是否有10年以上半導(dǎo)體工藝研發(fā)經(jīng)驗(yàn)）與“產(chǎn)業(yè)化能力”（如是否有從實(shí)驗(yàn)室到量產(chǎn)的成功案例）；傳統(tǒng)TMT側(cè)重“商業(yè)化能力”（如用戶(hù)變現(xiàn)模式設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)推廣經(jīng)驗(yàn)）。四、案例分析題（1）重點(diǎn)盡調(diào)內(nèi)容：-技術(shù)維度：驗(yàn)證大模型的訓(xùn)練數(shù)據(jù)來(lái)源（是否包含足夠多的亞洲人種肺結(jié)節(jié)樣本）、算法的可解釋性（醫(yī)生能否理解診斷邏輯）、技術(shù)壁壘（是否申請(qǐng)核心專(zhuān)利，如“基于多模態(tài)數(shù)據(jù)的肺結(jié)節(jié)特征提取方法”）。-市場(chǎng)維度：調(diào)研三甲醫(yī)院的采購(gòu)決策流程（是否需通過(guò)醫(yī)院設(shè)備委員會(huì)）、競(jìng)品情況（如其他AI醫(yī)療影像企業(yè)的定價(jià)策略）、基層醫(yī)院的接受度（是否因操作復(fù)雜或設(shè)備兼容性問(wèn)題拒絕使用）。-團(tuán)隊(duì)維度：核查核心成員的背景真實(shí)性（如醫(yī)學(xué)專(zhuān)家是否有臨床診斷經(jīng)驗(yàn)，AI工程師是否參與過(guò)同類(lèi)大模型開(kāi)發(fā)）、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性（是否有關(guān)鍵成員期權(quán)綁定協(xié)議）、商業(yè)化能力（市場(chǎng)負(fù)責(zé)人是否有醫(yī)療設(shè)備銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)）。-合規(guī)維度：確認(rèn)二類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證的有效性（是否覆蓋目標(biāo)適應(yīng)癥）、數(shù)據(jù)合規(guī)（患者影像數(shù)據(jù)的采集是否獲得知情同意，存儲(chǔ)是否符合《個(gè)人信息保護(hù)法》）、與醫(yī)院的合作協(xié)議（是否存在“陰陽(yáng)合同”或商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)）。（2）可持續(xù)退出策略設(shè)計(jì)：-退出路徑：優(yōu)先選擇IPO（科創(chuàng)板/港交所醫(yī)療科技板塊），備選為戰(zhàn)略并購(gòu)（如被大型醫(yī)療設(shè)備企業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)收購(gòu)）。-時(shí)間節(jié)點(diǎn)：計(jì)劃5年內(nèi)退出，分階段實(shí)施：-第3年：推動(dòng)企業(yè)完成三類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證（覆蓋更多適應(yīng)癥），實(shí)現(xiàn)年?duì)I收1.5億元，啟動(dòng)B輪融資（引入戰(zhàn)略投資者如某醫(yī)療器械龍頭），為IPO鋪路。-第4-5年：若企業(yè)年?duì)I收達(dá)3億元且凈利潤(rùn)率≥15%，啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)；若行業(yè)政策收緊（如IPO審核趨嚴(yán)），則與戰(zhàn)