演講人：日期:北交所可轉(zhuǎn)債政策解讀目錄CATALOGUE01政策背景與定位02核心發(fā)行條件03特色交易機(jī)制04投資者保護(hù)措施05審核與監(jiān)管流程06市場(chǎng)影響與發(fā)展PART01政策背景與定位北交所市場(chǎng)定位與服務(wù)對(duì)象服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)北交所定位于支持具有創(chuàng)新性、成長性的中小企業(yè)，為其提供高效的融資渠道和資本市場(chǎng)服務(wù)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)北交所作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，填補(bǔ)了區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與滬深交易所之間的空白，為中小企業(yè)提供更多元化的融資選擇。促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展北交所通過優(yōu)化資源配置，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，支持地方特色產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭力。可轉(zhuǎn)債融資工具戰(zhàn)略意義可轉(zhuǎn)債兼具債權(quán)和股權(quán)特性，能夠降低企業(yè)的融資成本，同時(shí)為投資者提供靈活的退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與投資者的雙贏。降低企業(yè)融資成本通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債，企業(yè)可以在不稀釋股權(quán)的情況下獲得資金支持，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭力。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行和交易有助于提升北交所的市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多投資者參與，增強(qiáng)市場(chǎng)活力和吸引力。促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性提升010203政策出臺(tái)的監(jiān)管導(dǎo)向解讀強(qiáng)化信息披露要求政策明確要求發(fā)行可轉(zhuǎn)債的企業(yè)加強(qiáng)信息披露，確保投資者能夠充分了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營情況和風(fēng)險(xiǎn)因素，保障投資者權(quán)益。規(guī)范發(fā)行與交易行為政策對(duì)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件、定價(jià)機(jī)制、轉(zhuǎn)股條款等進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，旨在規(guī)范市場(chǎng)行為，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序。支持市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制政策鼓勵(lì)市場(chǎng)化定價(jià)，減少行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，提升市場(chǎng)的透明度和效率。PART02核心發(fā)行條件發(fā)行主體資格要求01.上市時(shí)間與合規(guī)性發(fā)行主體需為北交所上市公司，且連續(xù)掛牌交易滿一定期限，最近三年無重大違法違規(guī)行為，公司治理結(jié)構(gòu)健全，內(nèi)部控制有效。02.股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性控股股東及實(shí)際控制人最近三年未發(fā)生變更，且不存在股權(quán)質(zhì)押比例過高或重大權(quán)屬糾紛，確保公司經(jīng)營穩(wěn)定性。03.行業(yè)準(zhǔn)入限制發(fā)行人所屬行業(yè)需符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，限制產(chǎn)能過剩、高污染或高耗能行業(yè)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。財(cái)務(wù)指標(biāo)與市值標(biāo)準(zhǔn)盈利能力要求發(fā)行人需滿足最近三年累計(jì)凈利潤不低于一定規(guī)模，且最近一年凈利潤為正，資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理范圍內(nèi)（通常不高于70%）?，F(xiàn)金流覆蓋能力發(fā)行人需具備穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，確?？赊D(zhuǎn)債利息支付和到期贖回的財(cái)務(wù)能力，并提交詳細(xì)的償債計(jì)劃。發(fā)行前公司總市值需達(dá)到北交所規(guī)定的最低門檻，同時(shí)股票交易流動(dòng)性良好，最近半年日均成交金額需符合要求。市值與流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)募資用途限制條款募集資金需設(shè)立專項(xiàng)賬戶監(jiān)管，嚴(yán)格用于披露的項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還債務(wù)，不得用于高風(fēng)險(xiǎn)投資或非主營業(yè)務(wù)。專戶管理與信息披露明確限制通過可轉(zhuǎn)債募資進(jìn)行股權(quán)收購、委托理財(cái)或變相補(bǔ)充資本金等行為，防止資金脫實(shí)向虛。禁止變相套利發(fā)行人需定期披露募投項(xiàng)目進(jìn)展，若需變更用途，須經(jīng)股東大會(huì)審議并報(bào)北交所備案，且變更后用途仍需符合政策導(dǎo)向。進(jìn)度追蹤與變更程序010203PART03特色交易機(jī)制投資者適當(dāng)性管理規(guī)則資產(chǎn)與經(jīng)驗(yàn)雙門檻要求個(gè)人投資者證券賬戶日均資產(chǎn)不低于一定標(biāo)準(zhǔn)，且具備一定年限的證券交易經(jīng)驗(yàn)，確保投資者具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。專業(yè)機(jī)構(gòu)豁免條款對(duì)證券公司、基金管理公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者豁免資產(chǎn)審查，但需簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書并完成合規(guī)備案。動(dòng)態(tài)評(píng)估與調(diào)整定期評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與交易行為，對(duì)不符合條件的投資者限制可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限。轉(zhuǎn)股價(jià)格設(shè)定特殊規(guī)定初始定價(jià)基準(zhǔn)日鎖定明確以發(fā)行公告日前特定交易日為基準(zhǔn)日計(jì)算轉(zhuǎn)股價(jià)格，避免市場(chǎng)短期波動(dòng)干擾定價(jià)合理性。下修條款觸發(fā)機(jī)制當(dāng)正股價(jià)格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)一定比例時(shí)，發(fā)行人可啟動(dòng)下修程序，但需經(jīng)股東大會(huì)審議并披露具體調(diào)整方案。贖回條款雙重限制設(shè)定股價(jià)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)比例及時(shí)間閾值方可觸發(fā)贖回，防止發(fā)行人過早贖回?fù)p害投資者利益。盤后固定價(jià)格交易安排交易時(shí)段與申報(bào)規(guī)則限定盤后固定價(jià)格交易在收盤后特定時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行，申報(bào)價(jià)格需為當(dāng)日收盤價(jià)±10%范圍內(nèi)，且不得撤單。01大宗交易差異化處理單筆申報(bào)數(shù)量超過一定標(biāo)準(zhǔn)的交易可協(xié)商定價(jià)，但需符合交易所大宗交易信息披露要求。02流動(dòng)性補(bǔ)充機(jī)制引入做市商為盤后交易提供雙邊報(bào)價(jià)，緩解因流動(dòng)性不足導(dǎo)致的定價(jià)偏差問題。03PART04投資者保護(hù)措施強(qiáng)制回售條款設(shè)置觸發(fā)條件與執(zhí)行機(jī)制明確約定當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)一定比例時(shí)，投資者可行使回售權(quán)，發(fā)行人需按面值加利息回購債券，確保投資者本金安全?；厥蹆r(jià)格合理性回售價(jià)格通常高于債券面值，包含應(yīng)計(jì)利息補(bǔ)償，避免投資者因市場(chǎng)波動(dòng)承擔(dān)額外損失，同時(shí)需符合市場(chǎng)公允性原則。條款透明度要求發(fā)行文件中需詳細(xì)披露回售觸發(fā)條件、價(jià)格計(jì)算方式及流程，確保投資者充分知悉權(quán)利行使的時(shí)效性與操作路徑。發(fā)行人需按季度披露財(cái)務(wù)報(bào)表、重大資產(chǎn)變動(dòng)及償債能力分析，特別關(guān)注現(xiàn)金流狀況對(duì)兌付能力的影響。定期財(cái)務(wù)與經(jīng)營披露涉及發(fā)行人信用評(píng)級(jí)下調(diào)、控股股東變更或重大訴訟等事項(xiàng)，須在事件發(fā)生后規(guī)定工作日內(nèi)公開說明，避免信息不對(duì)稱。重大事件即時(shí)公告當(dāng)發(fā)生配股、分紅等影響轉(zhuǎn)股價(jià)的行為時(shí)，需同步披露調(diào)整公式及結(jié)果，確保投資者及時(shí)調(diào)整投資策略。轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整公示信息披露專項(xiàng)要求持有人會(huì)議投票機(jī)制表決權(quán)與議題范圍持有人會(huì)議可審議債券條款修改、發(fā)行人合并分立等重大事項(xiàng)，單一債券持有人表決權(quán)按持有份額比例分配。召集程序與參與門檻持有一定比例債券的投資者可提議召開會(huì)議，會(huì)議通知需提前公告并附議詳細(xì)議程，保障中小投資者參與權(quán)。決議效力與執(zhí)行監(jiān)督會(huì)議決議需經(jīng)出席會(huì)議持有人所持表決權(quán)三分之二以上通過，發(fā)行人及受托管理人須嚴(yán)格執(zhí)行決議內(nèi)容并接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)核查。PART05審核與監(jiān)管流程注冊(cè)制申報(bào)材料清單發(fā)行人基本信息文件包括公司章程、營業(yè)執(zhí)照、控股股東及實(shí)際控制人聲明等法律文件，需確保信息真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，符合北交所備案要求。提交最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表及附注，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等，審計(jì)機(jī)構(gòu)需具備證券期貨業(yè)務(wù)資格。詳細(xì)說明可轉(zhuǎn)債發(fā)行目的、資金用途、償債能力評(píng)估及風(fēng)險(xiǎn)因素，需附專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的可行性研究報(bào)告。由律師事務(wù)所出具的法律意見書，涵蓋發(fā)行人合規(guī)性、債券條款合法性等內(nèi)容，并需提供相關(guān)監(jiān)管部門出具的合規(guī)證明文件。發(fā)行人基本信息文件發(fā)行人基本信息文件發(fā)行人基本信息文件自律監(jiān)管審核要點(diǎn)信息披露真實(shí)性核查重點(diǎn)審核發(fā)行人披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)模式、關(guān)聯(lián)交易等信息是否真實(shí)準(zhǔn)確，是否存在虛假記載或誤導(dǎo)性陳述。發(fā)行條件合規(guī)性審查核查發(fā)行人是否符合北交所規(guī)定的凈資產(chǎn)、盈利能力、信用評(píng)級(jí)等硬性指標(biāo)，確保發(fā)行主體資質(zhì)達(dá)標(biāo)。投資者適當(dāng)性管理評(píng)估募集說明書是否充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并核查發(fā)行人是否建立投資者適當(dāng)性管理制度，保護(hù)中小投資者權(quán)益。承銷機(jī)構(gòu)履職情況監(jiān)督主承銷商是否履行盡職調(diào)查義務(wù)，包括對(duì)發(fā)行人償債能力、擔(dān)保措施的獨(dú)立核查及持續(xù)督導(dǎo)承諾。持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任劃分主辦券商持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)主辦券商需定期跟蹤發(fā)行人經(jīng)營狀況、資金使用情況，并督導(dǎo)發(fā)行人履行信息披露義務(wù)，每季度提交督導(dǎo)報(bào)告。會(huì)計(jì)師事務(wù)所財(cái)務(wù)核查會(huì)計(jì)師事務(wù)所需對(duì)發(fā)行人定期報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，重點(diǎn)關(guān)注償債能力指標(biāo)（如流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)）及募集資金專戶管理情況。律師事務(wù)所合規(guī)監(jiān)督律師事務(wù)所需定期檢查發(fā)行人公司治理、債券條款執(zhí)行情況，并對(duì)重大事項(xiàng)（如回售、轉(zhuǎn)股）出具專項(xiàng)法律意見。交易所動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制北交所通過非現(xiàn)場(chǎng)檢查、問詢函等方式監(jiān)督發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)履職情況，對(duì)違規(guī)行為采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。PART06市場(chǎng)影響與發(fā)展中小企業(yè)融資效能提升可轉(zhuǎn)債政策為中小企業(yè)提供了股權(quán)與債權(quán)相結(jié)合的融資工具，降低企業(yè)融資門檻，緩解傳統(tǒng)信貸融資的抵押擔(dān)保壓力。拓寬融資渠道通過可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股特性，企業(yè)可在發(fā)展初期以較低利率獲得資金，待經(jīng)營穩(wěn)定后逐步轉(zhuǎn)為股權(quán)，平衡負(fù)債與權(quán)益比例。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)政策鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，吸引更多投資者關(guān)注，提升企業(yè)市場(chǎng)認(rèn)可度與流動(dòng)性。增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力多層次資本市場(chǎng)協(xié)同銜接主板與創(chuàng)新層北交所可轉(zhuǎn)債政策與滬深交易所形成互補(bǔ)，為不同發(fā)展階段企業(yè)提供差異化融資支持，完善資本市場(chǎng)服務(wù)鏈條。促進(jìn)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行與交易機(jī)制設(shè)計(jì)兼顧流動(dòng)性需求，推動(dòng)北交所與其他交易所的互聯(lián)互通，提升整體市場(chǎng)效率。引導(dǎo)長期資金入市政策通過優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理，吸引社