?核心觀察1：奶茶高需求，10-20元奶茶開(kāi)店空間有支撐?核心觀察2：朋克養(yǎng)生——清吧興起，對(duì)低度酒或有帶動(dòng)作用?核心觀察3：“體育生”明顯增多，花費(fèi)方差大，關(guān)注騎行、運(yùn)動(dòng)裝備等重投入領(lǐng)域?核心觀察4：95后谷子滲透更廣泛，但95前客戶更加“優(yōu)質(zhì)”?核心觀察5：玄學(xué)滲透，心理學(xué)機(jī)制應(yīng)用?核心觀察6：寵物更偏向于悅己需求，而非陪伴型需求風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)研對(duì)象消費(fèi)心理變化風(fēng)險(xiǎn)，樣本代食品飲料滬深3006%2%-2%-6%-10%2024-112025-032025-07資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心職場(chǎng)職場(chǎng)1500元以下1500-2000元2001-2500元2501-50.0%91-95年96-00年01-05年40.0%30.0%20.0%10.0% 0.0% 02基于重要品類的核心觀察 資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心），2）三四線城市狀態(tài)更奶茶好，生活在父母所在城40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%上海安徽資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心?年輕消費(fèi)者消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)并不明顯。?當(dāng)質(zhì)優(yōu)和價(jià)廉無(wú)法兼得時(shí)，優(yōu)選品質(zhì)。當(dāng)“高品質(zhì)”與“低價(jià)格”無(wú)法兼得時(shí)，47%的調(diào)研對(duì)象優(yōu)先選擇高品質(zhì)產(chǎn)品，愿意為此支付“我喜歡”47.1%47.1%41.2%45.0%41.2% 01Z世代基本消費(fèi)行為特征 資料來(lái)源：草根調(diào)研，窄門餐眼，WIND，海南省、江蘇省、黑龍江省、山東省、浙江省、新疆維吾爾自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱在奶茶品類的消費(fèi)上，畢業(yè)前后的消費(fèi)習(xí)慣變化不大，且在該???供給側(cè)：外賣觸達(dá)能力顯著在提升??Z世代對(duì)高品質(zhì)奶茶消費(fèi)帶動(dòng)中高價(jià)位奶茶行業(yè)擴(kuò)容，優(yōu)質(zhì)奶茶?51%54%51%54%？（資料來(lái)源：草根調(diào)研，大河網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心?清吧消費(fèi)比例提升，喝酒的社交屬性在降低。96~00年出生的調(diào)研對(duì)象社交性飲酒占比較91~95年出生明顯下降。95后去清吧喝酒比例高38%很少，僅在特定社交場(chǎng)合會(huì)喝一點(diǎn)完全不喝會(huì)，偏愛(ài)低度酒、果酒、調(diào)味酒等微醺小酒會(huì)，喜歡去清吧小酌一杯資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心?場(chǎng)景1：熬夜打游戲，然后為了調(diào)整生物鐘來(lái)吃褪黑素。?場(chǎng)景3：看到抖音小紅書(shū)推送覺(jué)得自己需要。助眠類（如褪黑素）基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)類（如維生素、礦物質(zhì)）運(yùn)動(dòng)補(bǔ)充類（如蛋白粉）數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)字100《2021年專業(yè)戶外人群趨勢(shì)洞察》，零點(diǎn)有數(shù)《2022年上海市居民體育消費(fèi)調(diào)查報(bào)告》，同程旅行、咕咚《2024體育休閑消費(fèi)報(bào)告》，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明11專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)受年輕群體青睞，根據(jù)《2024體育休閑消費(fèi)報(bào)告》，根據(jù)《2022年上海市居民體育消費(fèi)調(diào)查報(bào)告》，越年輕體育消費(fèi)能力越強(qiáng)。00后及更年輕的群體中，人均體育消費(fèi)金額為5677元，體.308%.37.8%18.4%0人均體育消費(fèi)額（元/年）體育消費(fèi)發(fā)生率資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心?Z世代們對(duì)戶外騎行的愛(ài)好也不容小覷。盡管共享單車一定程度上抑制了消費(fèi)者自購(gòu)騎行單車的意愿，但大量Z世代們視騎行為一種運(yùn)動(dòng)方式高于單純的交通工具，愿意自購(gòu)騎行單車的消費(fèi)者比例仍高達(dá)三分之一。?運(yùn)動(dòng)相機(jī)由于應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，體積小巧方便攜帶而有力替代沉重的傳統(tǒng)相機(jī)，成為年輕消費(fèi)者的新潮流。他們注重消費(fèi)舒適度，但同時(shí)顯示出 luI健身房器械/跑步資料來(lái)源：草根調(diào)研，世界之外小紅書(shū)官方賬號(hào)，文學(xué)報(bào)，青年志PRO，上觀新聞，單機(jī)100手游網(wǎng)，中研網(wǎng)，TopKlout克勞銳，西部證券研發(fā)中心（注：小紅書(shū)話題討論量截至25年11月19日）請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說(shuō)明和聲明13核心觀察4：95后谷子滲透更廣泛，但95前客戶更加“優(yōu)質(zhì)”?約2/32017年開(kāi)始，女性向游戲迎來(lái)蓬勃發(fā)展。如2024年戲日流水總和已突破400萬(wàn)，相關(guān)線下聯(lián)名活動(dòng)絡(luò)繹核心觀察4：95后谷子滲透更廣泛，但95前客戶更加“優(yōu)質(zhì)”?90后購(gòu)買潮玩更看中品牌，95后、00后購(gòu)買更加隨機(jī)、分散。45%的90后主要購(gòu)買泡泡瑪特等頭部潮玩品牌，而95后、00后這一比例僅有?95后對(duì)IP喜愛(ài)更加生活化。95后、00后在選購(gòu)潮玩整體91-9整體91-9資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：百度百科，北晚在線，米游社，泡泡瑪特官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部斯金納箱實(shí)驗(yàn)的現(xiàn)代映射?隨機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)強(qiáng)化行為：心理學(xué)實(shí)驗(yàn)證明，隨機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)比固定獎(jiǎng)勵(lì)更能強(qiáng)化行為延續(xù)。盲盒的“隱藏款”（概率通常低于1%）類似實(shí)驗(yàn)中的概率性食?神經(jīng)生物學(xué)基礎(chǔ)：開(kāi)盲盒瞬間觸發(fā)大腦多巴胺分泌，產(chǎn)生愉悅感并緩解壓力，形資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心年輕人養(yǎng)寵滲透率已較高，亮點(diǎn)在于支付意愿高以和國(guó)產(chǎn)偏好度高?00后已經(jīng)參與到養(yǎng)寵隊(duì)伍中，大學(xué)生將寵物養(yǎng)在家里。00后調(diào)研對(duì)象表示身邊約1/3~1/4的人有養(yǎng)寵，這個(gè)數(shù)據(jù)與95后（25-29歲）的滲透率25-30%相符，顯著高于90年但是滲透率與日本基本趨近。但在支付意愿上較強(qiáng)、對(duì)國(guó)產(chǎn)寵物食品品牌更為偏好。74%的00后調(diào)研對(duì)象表示會(huì)進(jìn)口/外資品牌整體91-95不確定/沒(méi)想過(guò)資料來(lái)源：草根調(diào)研，西部證券研發(fā)中心小紅書(shū)種草、抖音群聊、直播帶貨興起?專業(yè)KOL的意見(jiàn)在00后中似乎沒(méi)有那么重要；?95后、00后同樣容易受到社會(huì)潮流趨勢(shì)影響，沒(méi)有想象中“特立獨(dú)行”動(dòng)有一定影響，會(huì)看博主推薦，但主要作為參考，最終60%49%41 01Z世代基本消費(fèi)行為特征 02基于重要品類的核心觀察 ?調(diào)研對(duì)象消費(fèi)心理變化風(fēng)險(xiǎn)，外部環(huán)境或個(gè)人境遇變化可能會(huì)影響消費(fèi)者消費(fèi)心理，消費(fèi)傾向可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變；?樣本代表性風(fēng)險(xiǎn)，受制于樣本數(shù)量，可能無(wú)法全面反映目標(biāo)人群的消費(fèi)特征；?樣本偏差值風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)研問(wèn)卷設(shè)置、發(fā)放渠道等可能導(dǎo)致樣本與真實(shí)群體產(chǎn)生系統(tǒng)性差異；?調(diào)研內(nèi)容僅作為信息參考，不代表分析師具體投資意見(jiàn)。2020行業(yè)預(yù)期未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)的波動(dòng)幅度介于市場(chǎng)基公司未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)20%公司未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)5%到20%公司未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)變動(dòng)幅度相差-5%到公司未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率落后市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)大于本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本21本報(bào)告由西部證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。。本報(bào)告在未經(jīng)本公司公開(kāi)披露或者同意披露前，系本公司機(jī)密材料，如非收件人（或收到的電子郵件含錯(cuò)誤信息），請(qǐng)立即通知發(fā)件人，及時(shí)刪除該郵件及所附報(bào)告并予以保密。發(fā)送本報(bào)告的電子郵件可能含有保密信息、版權(quán)專有信息或私人信息，未經(jīng)授權(quán)者請(qǐng)勿針對(duì)郵件內(nèi)容進(jìn)行任何更改或以任何方式傳播、復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或以其他任何形式使用，發(fā)件人保留與該郵件相關(guān)的一切權(quán)利。同時(shí)本公司無(wú)法保證互聯(lián)網(wǎng)傳送本報(bào)告的及時(shí)、安全、無(wú)遺漏、無(wú)錯(cuò)誤或無(wú)病毒，本報(bào)告基于已公開(kāi)的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告出具日的觀點(diǎn)和判斷，該等意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)在出具日外無(wú)需通知即可隨時(shí)更改。在不同時(shí)期，本公司可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。對(duì)于本公司其他專業(yè)人士（包括但不限于銷售人員、交易人員）根據(jù)不同假設(shè)、研究方法、即時(shí)動(dòng)態(tài)信息及市場(chǎng)表現(xiàn)，發(fā)表的與本報(bào)告不一致的分析評(píng)論或交易觀點(diǎn)，本公司沒(méi)有義務(wù)向本報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新。本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供投資者參考之用，并非作為購(gòu)買或出售證券或其他投資標(biāo)的的邀請(qǐng)或保證?？蛻舨粦?yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判