2025年金融評(píng)估真題及答案解析考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、單項(xiàng)選擇題（本大題共10小題，每小題2分，共20分。在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一個(gè)是符合題目要求的，請(qǐng)將正確選項(xiàng)字母填在題干后的括號(hào)內(nèi)。錯(cuò)選、多選或未選均無(wú)分。）1.下列關(guān)于金融資產(chǎn)評(píng)估中“價(jià)值類型”的表述，最準(zhǔn)確的是（）。A.評(píng)估價(jià)值是資產(chǎn)在交易中實(shí)際成交的價(jià)格B.評(píng)估價(jià)值是假定公開(kāi)市場(chǎng)上最可能的價(jià)格C.評(píng)估價(jià)值是在特定假設(shè)和目的下，由評(píng)估專業(yè)人員估算的特定價(jià)格D.評(píng)估價(jià)值是資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)值2.在運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估非上市公司股權(quán)價(jià)值時(shí)，選擇可比公司應(yīng)優(yōu)先考慮的因素是（）。A.與標(biāo)的公司規(guī)模完全一致B.與標(biāo)的公司處于同一行業(yè)且具有可比的業(yè)務(wù)、規(guī)模、市場(chǎng)地位和財(cái)務(wù)狀況C.可比公司的估值倍數(shù)必須是歷史最高水平D.可比公司必須是上市公司且交易活躍3.某公司預(yù)計(jì)未來(lái)五年每年的自由現(xiàn)金流分別為1000萬(wàn)元、1100萬(wàn)元、1200萬(wàn)元、1300萬(wàn)元和1400萬(wàn)元，從第六年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率恒定為5%。若折現(xiàn)率為10%，則該公司價(jià)值的終值折現(xiàn)系數(shù)約為（）。A.0.6209B.0.6139C.3.791D.4.3464.采用收益法評(píng)估金融資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，預(yù)測(cè)未來(lái)收益所依據(jù)的假設(shè)通常不包括（）。A.經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)假設(shè)B.公司經(jīng)營(yíng)效率保持穩(wěn)定假設(shè)C.未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生重大變化假設(shè)D.投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好在未來(lái)發(fā)生根本性改變假設(shè)5.對(duì)于缺乏活躍市場(chǎng)的金融工具，成本法估值通常作為（）。A.主要估值方法B.輔助估值方法C.唯一估值方法D.不可行估值方法6.評(píng)估某項(xiàng)永續(xù)年金現(xiàn)金流的價(jià)值，采用永續(xù)年金現(xiàn)值公式P=C/r，其中r代表（）。A.現(xiàn)金流年增長(zhǎng)率B.通貨膨脹率C.折現(xiàn)率D.資本成本率7.在評(píng)估涉及控制權(quán)的股權(quán)價(jià)值時(shí)，通常采用的價(jià)值類型是（）。A.公允價(jià)值B.市場(chǎng)價(jià)值C.清算價(jià)值D.控制權(quán)價(jià)值8.使用可比公司法評(píng)估股權(quán)價(jià)值時(shí)，對(duì)可比公司的估值倍數(shù)進(jìn)行調(diào)整的關(guān)鍵因素通常包括（）。A.財(cái)務(wù)杠桿差異B.所得稅稅率差異C.增長(zhǎng)率差異D.以上所有9.某金融工具的票面利率為6%，市場(chǎng)折現(xiàn)率為8%，期限為5年，其估值通常會(huì)（）。A.高于面值B.等于面值C.低于面值D.估值無(wú)法確定10.金融評(píng)估報(bào)告中，關(guān)于評(píng)估假設(shè)和限制條件的披露，其主要目的是（）。A.證明評(píng)估結(jié)果是絕對(duì)精確的B.明確評(píng)估結(jié)果的使用范圍和限制C.減輕評(píng)估機(jī)構(gòu)的責(zé)任D.向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)備二、多項(xiàng)選擇題（本大題共5小題，每小題3分，共15分。在每小題列出的五個(gè)選項(xiàng)中，有多項(xiàng)符合題目要求。請(qǐng)將正確選項(xiàng)字母填在題干后的括號(hào)內(nèi)。多選、少選或未選均無(wú)分。）11.影響金融資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的因素可能包括（）。A.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)C.公司經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整D.關(guān)鍵管理人員變動(dòng)E.新的技術(shù)革命沖擊12.采用市場(chǎng)法評(píng)估金融資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，常用的估值倍數(shù)可能包括（）。A.市盈率（P/E）B.市凈率（P/B）C.企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV/EBITDA）D.股東權(quán)益倍數(shù)E.價(jià)格對(duì)現(xiàn)金流倍數(shù)（P/CF）13.在進(jìn)行金融資產(chǎn)成本法估值時(shí)，通常需要考慮的資產(chǎn)重置成本可能包括（）。A.購(gòu)買有形資產(chǎn)的成本B.購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)的成本C.資產(chǎn)運(yùn)輸和安裝費(fèi)用D.資產(chǎn)調(diào)試和初始運(yùn)營(yíng)成本E.評(píng)估過(guò)程中產(chǎn)生的專業(yè)服務(wù)費(fèi)用14.評(píng)估金融衍生品價(jià)值時(shí)，需要考慮的關(guān)鍵因素通常有（）。A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.衍生品合約條款（如到期日、行權(quán)價(jià)）C.期限結(jié)構(gòu)D.交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)E.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值15.金融評(píng)估報(bào)告應(yīng)包含的基本要素通常包括（）。A.評(píng)估目的和評(píng)估對(duì)象B.評(píng)估依據(jù)和評(píng)估假設(shè)C.評(píng)估方法的選擇和運(yùn)用D.評(píng)估結(jié)論及其分析E.評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員信息三、判斷題（本大題共10小題，每小題1分，共10分。請(qǐng)判斷下列表述是否正確，正確的填“√”，錯(cuò)誤的填“×”。）16.金融評(píng)估的價(jià)值類型只有公允價(jià)值一種。（）17.收益法的核心在于準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流和選擇合適的折現(xiàn)率。（）18.成本法主要適用于評(píng)估全新或購(gòu)建成本可以準(zhǔn)確核算的金融資產(chǎn)。（）19.市場(chǎng)法評(píng)估的關(guān)鍵在于找到足夠數(shù)量且真正可比的參照物。（）20.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)越高的金融資產(chǎn)，其折現(xiàn)率通常越低。（）21.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i,∞）等于1/i。（）22.在評(píng)估中，假設(shè)越保守，得出的評(píng)估價(jià)值就越低。（）23.評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估結(jié)論必須與評(píng)估方法的選擇完全一致。（）24.金融衍生品的估值通常比基礎(chǔ)金融工具的估值更簡(jiǎn)單。（）25.評(píng)估人員可以為了獲得更高評(píng)估值而選擇最有利的評(píng)估方法。（）四、計(jì)算題（本大題共4小題，每小題5分，共20分。請(qǐng)根據(jù)題意，列出計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位。）26.某公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年的自由現(xiàn)金流分別為200萬(wàn)元、250萬(wàn)元和300萬(wàn)元。從第四年開(kāi)始，預(yù)計(jì)自由現(xiàn)金流將每年增長(zhǎng)4%。若折現(xiàn)率為12%，請(qǐng)計(jì)算該公司前五年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和。27.市場(chǎng)上存在兩家與目標(biāo)公司業(yè)務(wù)相似的上市公司，A公司股價(jià)為30元，每股收益為2元；B公司股價(jià)為25元，每股收益為1.5元。目標(biāo)公司預(yù)計(jì)下一年的每股收益為3元。若采用市盈率可比公司法評(píng)估，請(qǐng)計(jì)算目標(biāo)公司股權(quán)的估算價(jià)值（分別用A公司和B公司作為可比公司）。28.某永續(xù)年金每年支付現(xiàn)金流100萬(wàn)元，市場(chǎng)折現(xiàn)率為8%。請(qǐng)計(jì)算該永續(xù)年金的現(xiàn)值。29.某債券面值為1000元，票面利率為5%，期限為3年，到期一次性還本付息。若市場(chǎng)利率（折現(xiàn)率）為6%，請(qǐng)計(jì)算該債券的現(xiàn)值。五、簡(jiǎn)答題（本大題共3小題，每小題6分，共18分。請(qǐng)簡(jiǎn)要回答下列問(wèn)題。）30.簡(jiǎn)述金融評(píng)估中“價(jià)值類型”與“評(píng)估假設(shè)”的區(qū)別與聯(lián)系。31.在運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估金融資產(chǎn)時(shí)，如何進(jìn)行可比公司分析以減少評(píng)估誤差？32.簡(jiǎn)述影響金融資產(chǎn)折現(xiàn)率確定的因素。六、論述題（本大題共2小題，每小題10分，共20分。請(qǐng)結(jié)合實(shí)例或相關(guān)知識(shí)，深入闡述下列問(wèn)題。）33.論述收益法在金融資產(chǎn)估值中的優(yōu)勢(shì)和局限性。34.結(jié)合當(dāng)前金融市場(chǎng)的特點(diǎn)，論述金融評(píng)估報(bào)告的撰寫應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些方面。試卷答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.B3.C4.D5.B6.C7.D8.D9.C10.B二、多項(xiàng)選擇題11.A,B,C,D,E12.A,B,C,E13.A,B,C,D14.A,B,C,D,E15.A,B,C,D,E三、判斷題16.×17.√18.√19.√20.×21.√22.√23.×24.×25.×四、計(jì)算題26.第1年現(xiàn)金流現(xiàn)值=200/(1+12%)^1=179.25萬(wàn)元第2年現(xiàn)金流現(xiàn)值=250/(1+12%)^2=206.61萬(wàn)元第3年現(xiàn)金流現(xiàn)值=300/(1+12%)^3=222.43萬(wàn)元第4年及以后終值現(xiàn)值=[300*(1+4%)/(12%-4%)]/(1+12%)^3=3750/(1.12^3*0.08)=2747.02萬(wàn)元前五年現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=179.25+206.61+222.43+2747.02=3455.31萬(wàn)元27.目標(biāo)公司估算價(jià)值（用A公司市盈率）=3*(30/2)=45元/股目標(biāo)公司估算價(jià)值（用B公司市盈率）=3*(25/1.5)=50元/股28.永續(xù)年金現(xiàn)值=100/8%=1250元29.債券到期總付息金額=1000*(1+5%*3)=1150元債券現(xiàn)值=1150/(1+6%)^3=956.63元五、簡(jiǎn)答題30.價(jià)值類型側(cè)重于描述評(píng)估價(jià)值所代表的經(jīng)濟(jì)含義和質(zhì)的規(guī)定性，如市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值等；評(píng)估假設(shè)是評(píng)估人員進(jìn)行評(píng)估所依據(jù)的前提條件，是評(píng)估結(jié)果成立的基礎(chǔ)。兩者聯(lián)系在于，評(píng)估假設(shè)的選擇會(huì)影響評(píng)估價(jià)值類型的確立和評(píng)估結(jié)果的最終體現(xiàn)。例如，采用清算假設(shè)可能得出清算價(jià)值。31.可比公司分析需關(guān)注：(1)同業(yè)可比性：選擇業(yè)務(wù)、規(guī)模、市場(chǎng)地位相似的公司；(2)償債能力可比性：考慮公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；(3)增長(zhǎng)性可比性：分析公司增長(zhǎng)預(yù)期；(4)市場(chǎng)環(huán)境可比性：考慮行業(yè)周期和市場(chǎng)情緒影響；(5)數(shù)據(jù)質(zhì)量：確?？杀裙矩?cái)務(wù)數(shù)據(jù)可靠；(6)調(diào)整：對(duì)可比公司估值倍數(shù)進(jìn)行必要的估值調(diào)整，如盈利質(zhì)量、財(cái)務(wù)杠桿、成長(zhǎng)性差異等。32.影響折現(xiàn)率確定的因素主要有：(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：通常以國(guó)債利率為代表，反映純粹時(shí)間價(jià)值；(2)通貨膨脹率：補(bǔ)償貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)；(3)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，風(fēng)險(xiǎn)越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高。六、論述題33.收益法的優(yōu)勢(shì)在于：直接衡量資產(chǎn)未來(lái)為其所有者創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利益，邏輯清晰，尤其適用于缺乏活躍市場(chǎng)、難以比較的資產(chǎn)估值；能夠反映資產(chǎn)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。局限性在于：對(duì)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流的準(zhǔn)確性和持續(xù)性依賴過(guò)高，預(yù)測(cè)主觀性強(qiáng)；不易適用于無(wú)法產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)；估值結(jié)果易受折現(xiàn)率選擇的影響較大；對(duì)于初創(chuàng)或周期性強(qiáng)的企業(yè)，未來(lái)收益預(yù)測(cè)難度大。34.金融評(píng)估報(bào)告撰寫應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：(1)評(píng)估目的與對(duì)象：清晰界定評(píng)估事項(xiàng)和評(píng)估標(biāo)的；(2)評(píng)估依據(jù)：明確評(píng)估所依據(jù)的法律法規(guī)、準(zhǔn)則、政策；(3)評(píng)估假設(shè)：詳細(xì)說(shuō)明評(píng)估所依賴的關(guān)鍵假