2025年第十一屆《中金所杯全國(guó)大學(xué)生金融知識(shí)大賽》一、判斷題(共20題，每小題1分，共20分)不選、錯(cuò)選均不1.當(dāng)需求的價(jià)格彈性為1時(shí)，該需求具有單位彈性。A.正確B.錯(cuò)誤答案解析：1、考核內(nèi)容：供求與市場(chǎng)均衡2、分析思路：“單位彈性”正是指彈性系數(shù)等于1。3、結(jié)論：正確正確答案：正確2.兩種商品的無(wú)差異曲線斜率表示的是兩種商品的邊際替代率。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：供求與市場(chǎng)均衡2、分析思路：無(wú)差異曲線的斜率反映了消費(fèi)者在保持效用不變的情況下，愿意用一種商品替代另一種商品的比率，這一比率稱(chēng)為邊際替代率。3、結(jié)論：正確正確答案：正確3.基金轉(zhuǎn)讓價(jià)格一定等于基金單位凈值。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：貨幣市場(chǎng)工具與基金2、分析思路：只有開(kāi)放式基金申購(gòu)/贖回時(shí)價(jià)格等于單位凈值；封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)交易，受供求影響，價(jià)格可高于(溢價(jià))或低于(折價(jià))凈值。3、結(jié)論：錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤A.正確B.錯(cuò)誤答案解析：2、分析思路：一般債券都有固定期限，到期償還本金；只有特3、結(jié)論：錯(cuò)誤5.滬深300指數(shù)采用加權(quán)平均法編制。A.正確B.錯(cuò)誤答案解析：1、考核內(nèi)容：滬深300指數(shù)的指數(shù)編制方法2、分析思路：中證指數(shù)有限公司在計(jì)算滬深300指數(shù)時(shí)，采用本的比例(即自由流通比例)賦予總股本一定的加權(quán)比例，以確保計(jì)算指數(shù)的股本保持相對(duì)穩(wěn)定。3、結(jié)論：正確答案：正確6.目前，股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：最后交易日2、分析思路：股指期貨合約的最后交易日通常是合約到期月份的第三個(gè)星期五。在這一天，所有未平倉(cāng)的合約將進(jìn)入交割流程。如果最后交易日是法定節(jié)假日，則順延至下一交易日。3、結(jié)論：正確答案：正確7.中證1000指數(shù)成份股包括部分上證50指數(shù)股票。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：指數(shù)編制方法2、分析思路：中證系列指數(shù)的編制是嚴(yán)格分層、不重疊的，其中上證50是從上交所上市的超大市值、流動(dòng)性最好的50只股票中選?。恢凶C1000是從“中證全指剔除滬深300成份股與中證500成份股”后，選取市值靠后的1000只小市值股票構(gòu)成。所以上證50作為大盤(pán)指數(shù)，與中證1000的小盤(pán)成份股群體完全不同，互相不會(huì)重疊。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤8.當(dāng)收益率曲線變得陡峭時(shí)，高久期的國(guó)債組合的收益一般會(huì)大于低久期的國(guó)債組合的收益。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：風(fēng)險(xiǎn)度量—久期2、分析思路：收益率曲線變陡主要是“長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率上升更多”或“短期利率相對(duì)長(zhǎng)期利率下降更多”,或“長(zhǎng)期利率上升、短期利率下降”,前兩種情形會(huì)讓久期長(zhǎng)的債券要么跌得更多，要么漲得沒(méi)那么多，后一種情形下久期長(zhǎng)的債券下跌，久期短的債券上升。因此不能說(shuō)“高久期組合的收益一般會(huì)大于低久期組合”。因此判斷為錯(cuò)誤。3、結(jié)論：錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤9.根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性偏好假說(shuō)，為了吸引投資者持有期限較長(zhǎng)的債券，必須向他們支付流動(dòng)性補(bǔ)償。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：利率期限結(jié)構(gòu)理論2、分析思路：利率期限結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性偏好假說(shuō)認(rèn)為，投資者更偏好短期工具，要讓他們持有期限更長(zhǎng)、流動(dòng)性更差的債券，就要在無(wú)偏預(yù)期的基礎(chǔ)上加一個(gè)正的期限溢價(jià)(流動(dòng)性補(bǔ)償),所以說(shuō)法正3、結(jié)論：正確正確答案：正確10.中金所國(guó)債期貨合約的所有可交割券均為記賬式附息國(guó)債。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：國(guó)債期貨交割2、分析思路：國(guó)債期貨合約的可交割國(guó)債為符合特定期限的記賬式附息國(guó)債。3、結(jié)論：正確正確答案：正確11.期權(quán)交易都是在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行的，期貨交易都是在場(chǎng)外進(jìn)行的。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：期權(quán)與期貨的交易場(chǎng)所分類(lèi)2、分析思路：期貨交易在交易所內(nèi)進(jìn)行，期權(quán)交易可以在場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外進(jìn)行。正確答案：錯(cuò)誤12.箱式套利又稱(chēng)盒式套利，是由一個(gè)牛市價(jià)差組合和一個(gè)熊市價(jià)差組合構(gòu)成。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：箱式套利的定義及組合構(gòu)成2、分析思路：箱式套利是“牛市價(jià)差組合”與“熊市價(jià)差組合”的疊加。兩個(gè)價(jià)差組合需基于同一標(biāo)的、同一到期日，且使用相同的兩組執(zhí)行價(jià)(高執(zhí)行價(jià)K2、低執(zhí)行價(jià)K1)。牛市價(jià)差組合(買(mǎi)入K1看漲期權(quán)+賣(mài)出K2看漲期權(quán))與熊市價(jià)差組合(買(mǎi)入K2看跌期權(quán)+賣(mài)出K1看跌期權(quán))搭配，形成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的套利結(jié)構(gòu)。3、結(jié)論：正確答案：正確13.滬深300股指期權(quán)的合約代碼是HO。A.正確B.錯(cuò)誤答案解析：2、分析思路：滬深300股指期權(quán)的合約代碼是IO。14.大型跨國(guó)集團(tuán)匯率避險(xiǎn)應(yīng)遵循“一個(gè)原則、三個(gè)不做”。其A.正確B.錯(cuò)誤答案解析：2、分析思路：大型跨國(guó)集團(tuán)匯率避險(xiǎn)的正確原則應(yīng)該是“自然對(duì)沖為主、衍生品對(duì)沖為輔”。自然對(duì)沖(如匹配收付款幣種、調(diào)整定價(jià)策略、本地化采購(gòu)生產(chǎn)等)是成本最低、最優(yōu)先的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，衍生品對(duì)沖(遠(yuǎn)期、期權(quán)等)僅用于對(duì)沖自然對(duì)沖無(wú)法覆蓋的剩余風(fēng)險(xiǎn)敞口，成本較高且可能帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。題目所述原則與行業(yè)實(shí)踐完全相反，因此判斷為錯(cuò)誤。3、結(jié)論：錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤15.歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)通過(guò)對(duì)公共及私人債券市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，確保出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)失衡的國(guó)家擁有足夠的流動(dòng)性。其目的是恢復(fù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，從而能夠?qū)嵤┮苑€(wěn)定物價(jià)為導(dǎo)向的貨幣政策。A.正確B.錯(cuò)誤答案解析：1、考核內(nèi)容：歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)與歐洲央行(ECB)的職能的職能。ESM的實(shí)際職能主要通過(guò)向成員國(guó)提供貸款和在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債券來(lái)提供金融援助，目的是維護(hù)歐元區(qū)金融穩(wěn)定，而非直接恢復(fù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，不直接干預(yù)私人債券市場(chǎng)。該題錯(cuò)誤點(diǎn)為ESM不干預(yù)私人債券市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)債券購(gòu)買(mǎi)(包括公共和私人債券)是歐洲央行(ECB)的職責(zé)；“恢復(fù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”和“實(shí)施以穩(wěn)定物價(jià)為導(dǎo)向的貨幣政策”是歐洲央行的核心目標(biāo)，不是ESM的職能。正確說(shuō)法為ESM通過(guò)提供金融援助確保成員國(guó)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)穩(wěn)定，為ECB實(shí)施貨幣政策創(chuàng)造條件，但不能直接實(shí)施貨幣政策。3、結(jié)論：錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤16.套利者考慮外匯期貨跨市場(chǎng)套利的時(shí)候，應(yīng)該考慮到時(shí)差帶來(lái)的影響，選擇交易時(shí)間錯(cuò)開(kāi)的時(shí)段進(jìn)行交易。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：跨市場(chǎng)套利2、分析思路：跨市場(chǎng)套利的核心原則是同時(shí)性和對(duì)沖性。在期貨交易中，每個(gè)交易所都會(huì)因?yàn)槠渌跁r(shí)區(qū)的不同，導(dǎo)致開(kāi)盤(pán)和收盤(pán)的時(shí)間不同。套利者應(yīng)選擇交易時(shí)間重疊的時(shí)段進(jìn)行操作，以便在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)執(zhí)行買(mǎi)賣(mài)指令，鎖定價(jià)差時(shí)差帶來(lái)的影響是需要協(xié)調(diào)交易時(shí)間，確保指令同步，而非選擇錯(cuò)開(kāi)時(shí)段。該說(shuō)法與套利基本原理相悖，判斷為錯(cuò)誤。3、結(jié)論：錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤17.紐約外匯市場(chǎng)對(duì)英鎊采取間接標(biāo)價(jià)法，對(duì)歐洲各國(guó)貨幣和其他國(guó)家貨幣采取直接標(biāo)價(jià)法。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)2、分析思路：紐約外匯市場(chǎng)是一個(gè)完全自由的外匯市場(chǎng)，匯率報(bào)價(jià)既采用直接標(biāo)價(jià)法(指對(duì)英鎊)又采用間接標(biāo)價(jià)法(指對(duì)歐洲各國(guó)貨幣和其他國(guó)家貨幣),便于在世界范圍內(nèi)進(jìn)行美元交易，因此判斷為錯(cuò)誤。3、結(jié)論：錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤18.以某個(gè)資產(chǎn)現(xiàn)貨為標(biāo)的物的歐式向上敲入期權(quán)的價(jià)值，與以該資產(chǎn)期貨為標(biāo)的物的歐式向上敲入期權(quán)價(jià)值相等(該期貨合約到期日與期權(quán)到期日相同)。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：場(chǎng)外期權(quán)、奇異期權(quán)2、分析思路：歐式向上敲入期權(quán)為路徑依賴(lài)期權(quán)。根據(jù)題目假設(shè)，一般情況下，假設(shè)該期權(quán)障礙價(jià)格和到期執(zhí)行價(jià)格相同。由于期貨價(jià)格路徑與現(xiàn)貨價(jià)格路徑不同，觸及障礙的概率不同，因此兩個(gè)期權(quán)價(jià)值不相等。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤19.奇異期權(quán)大部分在交易所內(nèi)交易。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、奇異期權(quán)2、分析思路：奇異期權(quán)大部分在場(chǎng)外交易。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤20.利率互換與債券組合套利屬于基差策略中做多利差策略，即(利差=互換利率-債券到期收益率)投資者作為IRS的買(mǎi)方收浮動(dòng)付固定的同時(shí)賣(mài)出債券。A.正確B.錯(cuò)誤1、考核內(nèi)容：IRS交易策略及風(fēng)險(xiǎn)管理2、分析思路：利差公式：利差=互換利率-債券到期收益率，做多利差策略一般指預(yù)期利差擴(kuò)大(互換利率上升或債券收益率下降)時(shí)獲利。其操作應(yīng)為投資者作為IRS買(mǎi)方支付固定利率并收取浮動(dòng)利率的同時(shí)買(mǎi)入債券。而題干中“賣(mài)出債券”與做多利差策略方向相反。賣(mài)出債券是押注債券收益率上升(價(jià)格下跌)。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤二、單選題(共50題，每小題1分，共50分)以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)最符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。21.根據(jù)一個(gè)樣本求出的樣本均值的95%的置信區(qū)間()。A.以95%的概率包含樣本均值B.以5%的概率包含總體均值C.一定包含總體均值D.要么包含總體均值，要么不包含總體均值1、考核內(nèi)容：統(tǒng)計(jì)推斷2、分析思路：置信區(qū)間是針對(duì)總體均值的區(qū)間估計(jì)?？傮w均值是一個(gè)常數(shù)，而非隨機(jī)變量，因此不做概率描述。對(duì)于一個(gè)具體的樣本區(qū)間，它要么包含總體均值，要么不包含。樣本均值的95%置信區(qū)間意味著，如果重復(fù)取樣，每次取樣后都用該方法構(gòu)造置信區(qū)間，有95%的置信區(qū)間會(huì)包含總體均值。3、結(jié)論：選項(xiàng)D22.對(duì)于方差已知的正態(tài)總體，若檢驗(yàn)的假設(shè)為，則拒絕域?yàn)?)。答案解析：2、分析思路：原假設(shè)是驗(yàn)證μ是否等于μ0,因此為雙側(cè)拒絕23.北交所股票交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為()元人民幣。答案解析：?jiǎn)挝粸?.01元人民幣。3、結(jié)論：選項(xiàng)C24.一般來(lái)說(shuō)，期限較長(zhǎng)的債券，(),利率應(yīng)該定的高一些。A.流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小B.流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大C.流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小D.流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大答案解析：1、考核內(nèi)容：利率對(duì)債券價(jià)格的影響2、分析思路：一般來(lái)說(shuō)，期限較長(zhǎng)的債券流動(dòng)性較差，不易變現(xiàn)，對(duì)利率變動(dòng)更敏感，風(fēng)險(xiǎn)更高，因此投資者要求更高收益率(利率)作為補(bǔ)償。3、結(jié)論：選項(xiàng)D25.假定某國(guó)2024年國(guó)民生產(chǎn)總值為20000億美元，短期外債余額為250億美元，當(dāng)年未清償外債余額為1650億美元，當(dāng)年貨物服務(wù)出口總額為2100億美元，則該國(guó)當(dāng)年負(fù)債率為()。答案解析：2、分析思路：國(guó)際收支分析中，負(fù)債率=(當(dāng)年未清償外債余額/當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值)×100%,因此負(fù)債率=1650/20000×100%=8.25%3、結(jié)論：選項(xiàng)B26.目前，中國(guó)金融期貨交易所上市的滬深300股指期貨最低交易保證金是合約價(jià)值的8%,此時(shí)滬深300指數(shù)價(jià)格為3480點(diǎn)。投資者按此價(jià)格交易一張滬深300股指期貨合約，至少需要支付保證金()答案解析：1、考核內(nèi)容：滬深300股指期貨的合約乘數(shù)2、分析思路：3,480*300*8%=83,52027.關(guān)于影響股票投資價(jià)值的因素，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。D.從理論上講，公司增資不改變每股凈資產(chǎn)，公司股價(jià)不變1、考核內(nèi)容：基本面分析2、分析思路：本題考查影響股票投資價(jià)值的基本因素。選項(xiàng)A、B、C分別從凈資產(chǎn)、盈利預(yù)期和公司治理三個(gè)角度說(shuō)明其變化對(duì)股票價(jià)值的理論影響，這些均是影響股票價(jià)格的核心變量，邏輯正確。而選項(xiàng)D“公司增資不改變每股凈資產(chǎn)，公司股價(jià)不變”是錯(cuò)誤的。公司增資(例如增發(fā)股票)通常會(huì)對(duì)每股凈資產(chǎn)、每股收益、股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，即便賬面上每股凈資產(chǎn)暫時(shí)不變，市場(chǎng)也會(huì)根據(jù)稀釋效應(yīng)、資金用途、治理結(jié)構(gòu)變化等因素重新定價(jià)股票。因此“增資不影響股價(jià)”這一說(shuō)法不成立。3、結(jié)論：28.由于未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)或?qū)l(fā)生較大規(guī)模的資金流入或流出，為避免流入流出資金對(duì)資產(chǎn)組合凈值造成較大沖擊，投資者選擇使用股指期貨等工具，以最大限度減少?zèng)_擊成本，該策略是()策略。A.指數(shù)化投資B.阿爾法C.資產(chǎn)配置D.現(xiàn)金證券化答案解析：2、分析思路：題干描述的是投資者即將面臨“大規(guī)模資金流入或流出”,為避免直接買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨造成沖擊成本，而選擇用股指期貨性管理與凈值平滑的目的。該做法在資產(chǎn)管理中被稱(chēng)為“現(xiàn)金證券化”,即利用股指期貨在資金尚未到位或資金剛剛流出前后，保持或29.根據(jù)跨期套利策略原理，在牛市趨勢(shì)形成時(shí)，應(yīng)當(dāng)()。1、考核內(nèi)容：跨市場(chǎng)、跨品種、跨期、跨現(xiàn)套利的原理及方法2、分析思路：在牛市中，市場(chǎng)整體預(yù)期向上，遠(yuǎn)月合約通常包含更多未來(lái)上漲預(yù)期，其升水幅度往往擴(kuò)大，導(dǎo)致遠(yuǎn)月價(jià)格相對(duì)近月更強(qiáng)。因此，跨期套利交易將采用買(mǎi)入遠(yuǎn)月，賣(mài)出近月的做法。3、結(jié)論：30.股指期貨合約的到期日意味著什么?()A.合約可以無(wú)限期持有，沒(méi)有到期日B.投資者必須在這一天之前賣(mài)出合約C.合約的最后交易日，之后將進(jìn)行交割D.合約的購(gòu)買(mǎi)日，之后不能更改1、考核內(nèi)容：合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、最后交易日交易時(shí)間2、分析思路：股指期貨合約的到期日就是該合約允許交易的最后一天。股指期貨屬于現(xiàn)金交割，到期日之后會(huì)按照交易所規(guī)定進(jìn)行最終結(jié)算：按指數(shù)最后結(jié)算價(jià)計(jì)算盈利或虧損；自動(dòng)平倉(cāng)，不需要實(shí)際買(mǎi)賣(mài)股票。3、結(jié)論：31.在股指期貨交易中，哪種交易指令允許投資者在特定的價(jià)格或更好的價(jià)格成交?()A.市價(jià)單B.限價(jià)單C.止損單D.均攤單1、考核內(nèi)容：限價(jià)指令與市價(jià)指令2、分析思路：限價(jià)單允許指定價(jià)格，并在該價(jià)或更優(yōu)價(jià)(買(mǎi)入更低、賣(mài)出更高)成交，幫助投資者精準(zhǔn)管理風(fēng)險(xiǎn)和成本。3、結(jié)論：32.ETF的全稱(chēng)是()。A.交易型開(kāi)放式指數(shù)基金B(yǎng).指數(shù)基金C.開(kāi)放式基金D.封閉式基金1、考核內(nèi)容：ETF定義2、分析思路：ETF的英文全稱(chēng)為ExchangeTradedFund,即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金。3、結(jié)論：33.進(jìn)行國(guó)債期貨基差交易時(shí)，當(dāng)觀測(cè)到基差高于設(shè)定的無(wú)套利區(qū)間時(shí)，應(yīng)采用的操作是()。A.買(mǎi)入現(xiàn)貨，賣(mài)出期貨B.賣(mài)出現(xiàn)貨，買(mǎi)入期貨C.賣(mài)出現(xiàn)貨D.賣(mài)出期貨答案解析：1、考核內(nèi)容：國(guó)債基差交易多期貨。34.國(guó)債期貨投機(jī)者賣(mài)空10手5年期國(guó)債期貨，賣(mài)出成本為99.00元，在5年期國(guó)債期貨價(jià)格下跌至98.90元時(shí)追加5手空頭，后當(dāng)5年期國(guó)債期貨價(jià)格下跌到98.15元時(shí)全部買(mǎi)入平倉(cāng)投機(jī)者的累計(jì)盈虧是()元。答案解析：2、分析思路：盈虧=(99-98.15)*10*10000+(98.9-98.15)3、結(jié)論：D35.我國(guó)關(guān)鍵期限國(guó)債不包括()。B.3年期C.4年期D.7年期1、考核內(nèi)容：國(guó)債基礎(chǔ)知識(shí)2、分析思路：1、3、7年期國(guó)債均為關(guān)鍵期限國(guó)債。3、結(jié)論：C正確答案：C36.A基金公司管理的某只債券型基金投資于國(guó)債，所投資國(guó)債均為T(mén)F1703合約的可交割券。由于遇到投資者大額贖回，投資經(jīng)理決定出售投資組合中部分債券以應(yīng)對(duì)贖回，所出售部分債券市值為25億元，組合修正久期為4.1。由于擔(dān)心短期內(nèi)出售債券量較大，會(huì)增加沖擊成本，其決定使用TF1703合約來(lái)對(duì)沖拋售過(guò)程中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。TF1703合約當(dāng)前價(jià)格為97.350元，對(duì)應(yīng)CTD券修正久期為3.9。那么該基金經(jīng)理應(yīng)該賣(mài)出()手TF1703合約。答案解析：2、分析思路：國(guó)債期貨賣(mài)出合約數(shù)量=4.1×25億/(3.9×97.35×10000),最后四舍五入取整。37.國(guó)債期貨是一種衍生品，它基于哪種資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)?()A.股票指數(shù)B.外匯匯率C.商品價(jià)格D.政府債券答案解析：1、考核內(nèi)容：國(guó)債期貨的定價(jià)2、分析思路：國(guó)債期貨是以特定政府債券為標(biāo)的物的期貨合約，交易的是未來(lái)某一特定時(shí)間點(diǎn)的政府債券價(jià)格。正確答案：D38.目前，我國(guó)債券市場(chǎng)最主要的兩個(gè)交易場(chǎng)所是：銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)，下列正確的是()。A.銀行間市場(chǎng)占債券成交量的大部分B.交易所市場(chǎng)占債券成交量的大部分C.兩市場(chǎng)相近D.無(wú)法判斷答案解析：39.投資組合由債券I、Ⅱ構(gòu)成(信息如下),每年付息一次。債券IⅡ市值4,000,0006,000,000到期收益率2%5%修正久期85該投資組合的DVO1為()。答案解析：2、分析思路：債券IDV01:4,000,000×8×0.0001=3,200債券ⅡDV01:6,000,000×5×0.0001=3,00040.持有一份看跌期權(quán)，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有相同數(shù)量的標(biāo)的股票，這種策略被稱(chēng)為()策略。A.保護(hù)性看跌B(niǎo).合成看漲C.合成看跌D.裸看跌1、考核內(nèi)容：期權(quán)對(duì)沖策略2、分析思路：保護(hù)性看跌策略的核心邏輯是“現(xiàn)貨多頭”+“看跌期權(quán)多頭”,即持有現(xiàn)貨的同時(shí)，買(mǎi)入對(duì)應(yīng)數(shù)量的看跌期權(quán)，用于對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。3、結(jié)論：41.美式期權(quán)與歐式期權(quán)的主要區(qū)別是()。A.美式期權(quán)只能在到期日行權(quán)B.歐式期權(quán)只能在到期日前的特定日期行權(quán)C.美式期權(quán)可以在到期日或之前任何時(shí)間行權(quán)D.歐式期權(quán)可以在到期日或之后任何時(shí)間答案解析：2、分析思路：美式期權(quán)的行權(quán)時(shí)間靈活，可在期權(quán)合約到期日42.對(duì)于其他條件相同的美式看漲期權(quán)而言，剩余到期時(shí)間越長(zhǎng)的，其價(jià)格()。A.越高B.越低D.不變答案解析：43.以下不是標(biāo)準(zhǔn)合約的是()。A.上交所上證50ETF期權(quán)B.中證500雪球期權(quán)D.中證1000股指期貨答案解析：2、分析思路：標(biāo)準(zhǔn)合約由交易所統(tǒng)一制定，合約條款(標(biāo)的、清算。雪球是場(chǎng)外期權(quán)，中證1000股指期貨是標(biāo)準(zhǔn)合約。44.某私募基金持有一定數(shù)量的股票，通過(guò)配置股指期權(quán)為產(chǎn)品構(gòu)建防范市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)下跌前，該基金通過(guò)以買(mǎi)入(),為A.虛值股指看跌期權(quán)C.實(shí)值股指看漲期權(quán)D.實(shí)值股指看跌期權(quán)答案解析：2、分析思路：私募基金持有股票現(xiàn)貨，為防范市場(chǎng)下跌的尾部包含時(shí)間價(jià)值，權(quán)利金成本低。為防范市場(chǎng)尾部下跌風(fēng)險(xiǎn)，適合買(mǎi)入成本低、下跌時(shí)能快速獲利的虛值股指看跌期權(quán)，以實(shí)現(xiàn)降低投資組合價(jià)值波動(dòng)的效果。3、結(jié)論：正確答案：A45.2025年11月12日，M02511-C-7400和MO2511-C-7600的市場(chǎng)報(bào)價(jià)分別為105和32,那么,在無(wú)明顯套利機(jī)會(huì)的情況下，MO2511-C-7500的價(jià)格不可能為：()。1、考核內(nèi)容：期權(quán)價(jià)格的單調(diào)性2、分析思路：對(duì)于相同標(biāo)的、相同到期日的看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)越高，期權(quán)價(jià)格越低(標(biāo)的價(jià)格上漲時(shí)，低行價(jià)值更高)。M02511-C7500的價(jià)格應(yīng)當(dāng)介于MO2511-C-7400和MO2511-C-7600之間，也即32和105之間。3、結(jié)論：3、結(jié)論：正確答案：A46.()是用來(lái)衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，可以理解為期權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。1、考核內(nèi)容：期權(quán)希臘字母的概念與特點(diǎn)2、分析思路：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格Delta自身對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，是“Delta的Delta”。Vega反映的是標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響程度。Theta衡量的是期權(quán)剩余到期時(shí)間變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響(即時(shí)間價(jià)值的衰減47.某出口企業(yè)與外商簽訂一筆出口合同，金額100萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)一個(gè)月后收到貨款。因市場(chǎng)波動(dòng)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)買(mǎi)入1個(gè)月名義本金100萬(wàn)美元、執(zhí)行價(jià)格7.21的美元看跌期權(quán)，并向銀行支付期權(quán)費(fèi)2萬(wàn)元人民幣(200pips)。如果期權(quán)到期時(shí)市場(chǎng)即期匯率高于7.21,企業(yè)(),綜合結(jié)匯匯率為()。B.不行權(quán)，即期匯率-0.02C.行權(quán)，7.21-0.02D.行權(quán)，即期匯率-0.02答案解析：2、分析思路：當(dāng)?shù)狡诩雌趨R率高于7.21時(shí)，企業(yè)若行權(quán)需按7.21賣(mài)出美元，而市場(chǎng)匯率更高，因此企業(yè)會(huì)選擇不行權(quán)，直接在2萬(wàn)÷100萬(wàn)美元=0.02元人民幣/美元，這是無(wú)論是否行權(quán)都必須承擔(dān)的沉沒(méi)成本，因此綜合匯率為即期匯率-0.02,因此企業(yè)不行權(quán)，綜合結(jié)匯匯率為即期匯率-0.02,選項(xiàng)B正確。48.某港商3個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)收款，6個(gè)月后有一掉期來(lái)對(duì)沖其匯率風(fēng)險(xiǎn)，則港幣收支情況為()。A.損失3500港幣B.收入3500港幣C.損失1500港幣D.收入1500港幣答案解析：2、分析思路：該港商進(jìn)行“遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期”的操作如下：鎖定3個(gè)月應(yīng)收款(賣(mài)出美元),按銀行買(mǎi)入價(jià)7.7250賣(mài)出100萬(wàn)美元，收入港幣1,000,000*7.7250=7,725,000港幣，鎖定6個(gè)月應(yīng)付款(買(mǎi)入美元)按銀行賣(mài)出價(jià)7.7235買(mǎi)入100萬(wàn)美元，支出港幣1,000,000*7.7235=7,723,500港幣，凈收支：凈收入=7,725,000-7,723,500=1,500港幣。此掉期操作完全對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，港商最終收入1,500港幣，選項(xiàng)D正確。49.物價(jià)上漲幅度較小的國(guó)家，本幣即期();升息的國(guó)家，本幣即期()。A.升值；升值B.貶值；貶值C.升值；貶值答案解析：2、分析思路：依據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，物價(jià)上升幅度低意味著該國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)；根據(jù)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，通脹率低(或通縮)的國(guó)50.某投資者發(fā)現(xiàn)日元利率較低而美元利率較高，于是借入日元并兌換為美元，想要獲得高息收益。為規(guī)避美元投資期間其應(yīng)該()。A.同時(shí)在市場(chǎng)中進(jìn)行規(guī)模相等的美元期貨多頭交易B.同時(shí)在市場(chǎng)中進(jìn)行規(guī)模相等的美元期貨空頭交易C.視自己的判斷進(jìn)行規(guī)模相等的美元期貨多頭或空頭交易D.不進(jìn)行任何額外交易答案解析：1、考核內(nèi)容：使用外匯期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理2、分析思路：投資者的操作是借日元、兌換美元、投資美元資產(chǎn)，目的是賺取利差(carrytrade),但面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)敞口：若美元兌日元匯率下跌(日元升值),未來(lái)需用更多美元兌換日元還貸，會(huì)侵蝕利差收益甚至虧損。對(duì)沖邏輯：做空美元期貨：若美元兌日元匯率下跌，期貨空頭盈利，可用于彌補(bǔ)還貸時(shí)的額外美元成本。規(guī)模相等：確保期貨頭寸能完全對(duì)沖現(xiàn)貨匯率風(fēng)險(xiǎn)。各選項(xiàng)分析：A.多頭交易：美元兌日元匯率下跌會(huì)虧損，增加風(fēng)險(xiǎn)；C.視判斷操作：帶有投機(jī)性質(zhì)，不是純粹對(duì)沖；D.不交易：完全暴露于匯率風(fēng)險(xiǎn)；因此為規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空美元期貨，選項(xiàng)B正確。3、結(jié)論：B51.世界上第一個(gè)出現(xiàn)的金融期貨是()。A.股指期貨B.外匯期貨C.股票期貨D.利率期貨答案解析：1、考核內(nèi)容：外匯期貨2、分析思路：根據(jù)歷史記錄，世界上第一個(gè)金融期貨品種是外匯期貨。1972年5月16日，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)分部推出了包括英鎊、加拿大元、德國(guó)馬克、日元等在內(nèi)的第一張貨幣期貨合約，這標(biāo)志著金融期貨這一新的期貨類(lèi)別的誕生。利率期貨直到1975年才出現(xiàn)，股指期貨則更晚，于1982年才推出。因此，世界上第一個(gè)出現(xiàn)的金融期貨是外匯期貨，選項(xiàng)B正確。52.6月份，某英國(guó)企業(yè)為對(duì)沖美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)，以1.4323的匯率買(mǎi)入一手CME的12月英鎊兌美元期貨，同時(shí)買(mǎi)入一張12月份到期的英鎊兌美元看跌期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為1.4173,權(quán)利金為0.03美元。如果7月初，英鎊兌美元期貨價(jià)格上漲到1.5935,此時(shí)英鎊兌美元看跌期貨期權(quán)的權(quán)利金為0.02美元，企業(yè)將期貨合約和期權(quán)合約全部平倉(cāng)。一張英鎊兌美元期貨的合約規(guī)模為62500英鎊，該策略的損益為()美元。答案解析：=1.5935-1.4323=0.1612美元/英鎊，期權(quán)頭寸盈虧為賣(mài)出權(quán)利金-買(mǎi)入權(quán)利金=0.02-0.03=-0.01美元/英鎊，總損益為0.1612+(-0.01)=0.1512美元/英鎊，乘上一張合約的價(jià)值為9450美元。結(jié)論：該策略的凈損益為盈利9450美元，選項(xiàng)A正確。53.當(dāng)前加元兌人民幣的即期匯率是4.8636/4.8645,國(guó)內(nèi)某航空公司與外資銀行進(jìn)行了一筆3年期的10億加元的貨幣互換。期初外資銀行向國(guó)內(nèi)某航空公司支付10億加元本金，收取等額的人民幣本金，互換期間國(guó)內(nèi)某航空公司支付加元利率5.5%,外資銀行支付人民幣利率8.2%。期末雙方進(jìn)行本金交換。若加元兌人民幣的3年后的即期匯率是4.9245/4.9258。以下說(shuō)法正確的是()。A.期末外資銀行向某航空公司支付49.245億元人民幣本金B(yǎng).由于人民幣貶值，某航空公司在期末交換本金時(shí)損失1218萬(wàn)C.每年該航空公司向外資銀行支付8200萬(wàn)加元的利息D.該外資銀行每年向航空公司支付3.9889億元人民幣利息答案解析：2、分析思路：關(guān)鍵前提：標(biāo)準(zhǔn)貨幣互換(CurrencySwap)的期中給出3年后的即期匯率是干擾信息。選項(xiàng)分析：A.錯(cuò)誤，期末應(yīng)按期初匯率4.8645交換：10億*4.8645=48.645億元人民幣，不應(yīng)使用期末匯率4.9245計(jì)算本金交換；B.錯(cuò)誤，在標(biāo)準(zhǔn)貨幣互換中，本金交換不產(chǎn)生匯率損益；C.錯(cuò)誤，航空公司支付加元利息：10億*5.5%=5500萬(wàn)加元/年，8200萬(wàn)加元計(jì)算結(jié)果有誤；D.正確，人民幣利息計(jì)算基數(shù)為期初本金48.645億元，每年利息：48.645億*8.2%=3.98889億元人民幣，表述準(zhǔn)確。54.某公司的3年期和10年期CDS的信用利差分別為30BP和50BP。投資者認(rèn)為一年后信用曲線會(huì)變陡峭，因此賣(mài)出了名義金額為1000萬(wàn)元的3年期CDS,同時(shí)買(mǎi)入1000萬(wàn)元的10年期CDS,并持有一年，持有期間兩個(gè)CDS均發(fā)生了一次費(fèi)用劃轉(zhuǎn)。一年后，9年期的CDS從50BP變成60BP,息期為1.5。而2年期的CDS價(jià)差不變。那么,投資者的累計(jì)損益為()。A.虧損0.5萬(wàn)元B.盈利0.5萬(wàn)元C.虧損1.5萬(wàn)元D.盈利1.5萬(wàn)元答案解析：2、分析思路：期初，投資者賣(mài)出3年期CDS,收入1000萬(wàn)×0.0030=3萬(wàn)元，買(mǎi)入10年期CDS,支出1000萬(wàn)×0.0050=5萬(wàn)元，凈支出2萬(wàn)元。期末，投資者從9年期CDS獲利=1000萬(wàn)× (0.0060-0.0050)×1.5=1.5萬(wàn)元。而2年期的CDS價(jià)差不變，無(wú)損益。比較期初支出和期末收入，凈虧損0.5萬(wàn)元。55.下列關(guān)于擔(dān)保債務(wù)憑證的說(shuō)法不正確的是()。B.在典型的CDO結(jié)構(gòu)中，信用資產(chǎn)池的所有者(發(fā)起人)把該資C.從投資者的角度來(lái)看，合成CDO與常規(guī)CDO存在明顯的差別D.從發(fā)起人的角度來(lái)看，發(fā)起人把資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了SPV,并得到了結(jié)構(gòu)答案解析：1、考核內(nèi)容：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、信用衍生品2、分析思路：合成CDO與常規(guī)CDO在投資者視角下無(wú)明顯差別，但發(fā)起人視角下存在信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式的差異(常規(guī)CD0通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)铣蒀DO通過(guò)信用衍生品)。56.在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過(guò)高的市場(chǎng)波動(dòng)率使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本。為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是()。A.延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限B.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭C.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭D.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格答案解析：1、考核內(nèi)容：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、股指聯(lián)結(jié)票據(jù)2、分析思路：典型的保本票據(jù)：本金的大部分投資于零息債券，到期收回本金；剩余利息部分買(mǎi)入期權(quán)(如看漲期權(quán))博取收益。目(買(mǎi)低行權(quán)看漲+賣(mài)高行權(quán)看漲)。賣(mài)出高行權(quán)看漲可以收到權(quán)利金，做法(比如在保本票據(jù)中用價(jià)差降低期權(quán)成本)。57.利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)對(duì)約定的()A.實(shí)際本金C.利率D.本息和答案解析：正確答案：B58.有關(guān)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A.典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由固定收益證券和金融衍生工具構(gòu)成，是兩類(lèi)金融工具組合并打包成的一個(gè)產(chǎn)品B.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的固定收益證券可為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品存續(xù)期間提供一定的利息C.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具的主要功能在于，將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格或變量的風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，引入到結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，使得投資者通過(guò)承擔(dān)一定程度的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而獲得一定的風(fēng)險(xiǎn)收益D.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品分為兩個(gè)類(lèi)型：本金保護(hù)類(lèi)、收益增強(qiáng)類(lèi)答案解析：1、考核內(nèi)容：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品2、分析思路：典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由固定收益證券和金融衍生工具構(gòu)成，兩者組合形成風(fēng)險(xiǎn)收益特征。固定收益證券提供基礎(chǔ)利息保障，衍生工具引入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以獲取潛在收益。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不止包含本金保護(hù)類(lèi)、收益增強(qiáng)類(lèi)兩種類(lèi)型，比如還包含杠桿參與類(lèi)。59.比較具有代表性的奇異期權(quán)是()。A.障礙期權(quán)C.牛市期權(quán)D.蝶式期權(quán)答案解析：1、考核內(nèi)容：場(chǎng)外期權(quán)(包括利率限、利率互換期權(quán)等)2、分析思路：當(dāng)前的金融市場(chǎng)中，奇異期權(quán)種類(lèi)繁多，不同種權(quán)，也稱(chēng)為多資產(chǎn)期權(quán)，其典型代表包括交換期權(quán)、最優(yōu)(最差)期60.()是直接衡量個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。A.債券期限B.債券收益率C.債券發(fā)行量D.債券信用利差答案解析：2、分析思路：信用利差反映了投資者因承擔(dān)發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)某年，某基金經(jīng)理持有市值為8億元的20只消費(fèi)類(lèi)股票組合。經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0.92。該基金經(jīng)理?yè)?dān)心大盤(pán)會(huì)大幅下跌，于是決定運(yùn)用Alpha策略，在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，此時(shí)10月合約價(jià)格為3263.8點(diǎn)。根據(jù)材料回答指數(shù)期貨()手。答案解析：62.假設(shè)到10月12日，滬深300指數(shù)期貨10月合約臨近到期，賣(mài)出全部股票，同時(shí)買(mǎi)入平倉(cāng)滬深300指數(shù)期貨10月合約空頭。在此期間，10月合約下跌至3132.0點(diǎn)，而消費(fèi)類(lèi)股票組合的市值增長(zhǎng)6.73%。此交易共獲利()萬(wàn)元。答案解析：2、分析思路：現(xiàn)貨端盈虧=800,000,000*6.73%=53,840,000元，期貨端盈虧=(3263.8-3132)*752*300=29,734,080元，合計(jì)盈虧=53,840,000+29,734,080=83,574,080元=8357萬(wàn)元63.假設(shè)在9月17日盤(pán)中某時(shí)，上證50指數(shù)的最新價(jià)格為2500點(diǎn)，上證50股指期貨10月份的合約還有1個(gè)月到期，已知這段時(shí)間市場(chǎng)公認(rèn)的資金成本是6%,銀行的存款利率是2.5%,上證50的年化分紅率為4%,所有上市公司均已在8月31日前兌現(xiàn)該年分紅。(設(shè)一年有360日)。請(qǐng)問(wèn)該合約的理論價(jià)格應(yīng)該為()。答案解析：2、分析思路：根據(jù)股指期貨理論定價(jià)公式，F(xiàn)(t,T)=S(t)*[1+(r-d)*(Tt)/360],但題目中明確表示所有上市公司均已在8月31日前兌現(xiàn)分紅，故9月17日盤(pán)中不受分紅影響。結(jié)果為2,64.下列說(shuō)法最有可能正確的是()。A.對(duì)于有大量持有滬深300成份股的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，相比其他機(jī)構(gòu)投B.對(duì)于有大量持有滬深300成份股的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，相比其他機(jī)構(gòu)投D.反向套利相比正向套利更容易實(shí)施答案解析：2、分析思路：正向套利是指股指期貨價(jià)格高于無(wú)套利區(qū)間上界時(shí)，買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣(mài)出股指期貨，待期現(xiàn)價(jià)格收斂時(shí)平倉(cāng)獲利。反向套利是指股指期貨價(jià)格低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入股指期貨，待期現(xiàn)價(jià)格收斂時(shí)平倉(cāng)獲利。就本題而言，對(duì)于有大量持有滬深300成份股的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，相比其他機(jī)構(gòu)投資者，賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入股指期貨的反向套利更容易實(shí)施，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中，正向套利無(wú)需融券，錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，反向套利因需要融券賣(mài)出現(xiàn)貨，較正向套利更難實(shí)施，錯(cuò)誤。3、結(jié)論：65.在深交所掛牌上市的開(kāi)放式基金“招商成長(zhǎng)”與滬深300指數(shù)的相關(guān)性達(dá)95%以上。假設(shè)某年6月7日，滬深300指數(shù)為2350點(diǎn)，該基金價(jià)格為2.35元，而當(dāng)時(shí)滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2550點(diǎn)(假定該合約的交割日期為當(dāng)年9月25日)。假設(shè)滬深300股息年均收益率為3.5%,市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%。關(guān)于期貨合約的理論價(jià)格與期現(xiàn)套利，正確的說(shuō)法是()。A.9月合約到期時(shí)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)收斂于同一價(jià)格B.存在正向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)C.9月期貨合約理論價(jià)格為2467.7點(diǎn)D.9月期貨合約理論價(jià)格為2389.7點(diǎn)答案解析：2、分析思路：根據(jù)股指期貨理論定價(jià)公式，滬深300股指期貨350*[1+(6%-3.5%)*110/360]=2,367.95點(diǎn)，而當(dāng)時(shí)滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2550點(diǎn)，高于股指期貨理論價(jià)格，存在正向套某日10年期國(guó)債期貨主力合約價(jià)格92.500元，對(duì)應(yīng)的某可交割券凈價(jià)96.690,轉(zhuǎn)換因子為1.0481。投資者發(fā)現(xiàn)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格出66.買(mǎi)入國(guó)債基差交易策略為()。A.買(mǎi)入國(guó)債，賣(mài)出國(guó)債期貨C.買(mǎi)入5年期國(guó)債期貨，賣(mài)出10年期國(guó)債期貨D.賣(mài)出5年期國(guó)債期貨，買(mǎi)入10年期國(guó)債期貨1、考核內(nèi)容：國(guó)債基差交易2、分析思路：國(guó)債基差通常定義為“現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”。當(dāng)投資者判斷未來(lái)基差將上升(即現(xiàn)貨相對(duì)期貨會(huì)變得更貴)時(shí)，應(yīng)采取“買(mǎi)入基差”策略，即買(mǎi)入現(xiàn)貨國(guó)債，同時(shí)賣(mài)出對(duì)應(yīng)的國(guó)債期貨，這樣當(dāng)基差擴(kuò)大時(shí)可獲得收益；反之則為賣(mài)出基差。買(mǎi)入國(guó)債基差交易策略應(yīng)選擇“買(mǎi)入國(guó)債，賣(mài)出國(guó)債期貨”。67.賣(mài)出國(guó)債基差交易策略為()。A.買(mǎi)入國(guó)債，賣(mài)出國(guó)債期貨B.賣(mài)出國(guó)債，買(mǎi)入國(guó)債期貨C.買(mǎi)入5年期國(guó)債期貨，賣(mài)出10年期國(guó)債期貨D.賣(mài)出5年期國(guó)債期貨，買(mǎi)入10年期國(guó)債期貨1、考核內(nèi)容：國(guó)債基差交易2、分析思路：基差被認(rèn)為偏高時(shí)，就要“賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨”來(lái)等待基差收窄。3、結(jié)論：B68.根據(jù)材料，可以判斷上述可交割券的()。A.票面利率高于3%B.票面利率低于3%C.票面利率等于3%D.票面利率低于2%1、考核內(nèi)容：國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子2、分析思路：國(guó)債期貨的轉(zhuǎn)換因子是以3%名義票息率為貼現(xiàn)率計(jì)算的。當(dāng)可交割券票面利率高于3%時(shí)，它的現(xiàn)金流現(xiàn)值會(huì)高一些，為了在交割時(shí)與期貨標(biāo)的對(duì)齊，轉(zhuǎn)換因子就會(huì)大于1。本題給的轉(zhuǎn)換因子是1.0481,因此可推這只券的票面利率高于3%。3、結(jié)論：A正確答案：A69.投資者進(jìn)行買(mǎi)入基差交易時(shí)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨頭寸建倉(cāng)比例應(yīng)1、考核內(nèi)容：國(guó)債期貨基差交易2、分析思路：買(mǎi)入基差時(shí)，應(yīng)按轉(zhuǎn)換因子將期貨端的名義金額調(diào)至現(xiàn)貨端的1.0481倍，使兩端的價(jià)格變動(dòng)能夠匹配。故選A1.0481:70.如果此日持有收益為0.1,則凈基差為()。答案解析：2、分析思路：期貨折現(xiàn)到現(xiàn)貨：92.500×1.0481=96.94925凈基差=現(xiàn)貨凈價(jià)-期貨折現(xiàn)金額-持有收益=96.690-96.94925-0.1≈-三、多選題(共30題，每小題1分，共30分)以下備選項(xiàng)中有71.下面的哪些圖形適合描述分類(lèi)數(shù)據(jù)()。A.條形圖B.餅圖C.帕累托圖1、考核內(nèi)容：描述統(tǒng)計(jì)2、分析思路：分類(lèi)數(shù)據(jù)屬于定性數(shù)據(jù)，常用圖示包含條形圖、餅圖、帕累托圖。散點(diǎn)圖：用于兩個(gè)定量數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，不適合分類(lèi)數(shù)據(jù)。3、結(jié)論：選項(xiàng)ABC72.影響消費(fèi)者需求的因素有()。A.商品價(jià)格B.消費(fèi)者收入C.生產(chǎn)成本D.替代品價(jià)格1、考核內(nèi)容：供求與市場(chǎng)均衡2、分析思路：需求的影響因素包含商品本身價(jià)格(A)、消費(fèi)者收入(B)、相關(guān)商品價(jià)格(替代品和互補(bǔ)品)(D)、消費(fèi)者偏好、預(yù)3、結(jié)論：選項(xiàng)ABD73.治理通貨膨脹的主要政策措施包括()。C.積極的供給政策答案解析：2、分析思路：治理通貨膨脹主要是抑制總需求過(guò)快增長(zhǎng)，常用的一種手段(如減稅刺激生產(chǎn)),C對(duì)。積極的消費(fèi)政策會(huì)刺激需求，3、結(jié)論：選項(xiàng)AC74.下列有關(guān)匯率的報(bào)價(jià)方法的說(shuō)法中，正確的有()。A.對(duì)于日元，1點(diǎn)就是0.0001貨幣單位B.銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取雙向報(bào)價(jià)制C.雙向報(bào)價(jià)制下，前一個(gè)匯率值較小，后一D.買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率是從詢(xún)價(jià)的銀行客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)外匯的角度說(shuō)的答案解析：2、分析思路：A項(xiàng)錯(cuò)誤，對(duì)于大多數(shù)貨幣，1點(diǎn)就是0.0001貨幣單位，對(duì)于幣值較小的貨幣如日元，1點(diǎn)就是0.01貨幣單位；B選75.利率管制對(duì)經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有損害作用，其表現(xiàn)有()。A.使政府無(wú)所適從，無(wú)能為力B.引導(dǎo)生產(chǎn)者、投資者不按意愿持有資金C.促使人們減少儲(chǔ)蓄D.鼓勵(lì)對(duì)貸款的超額需求1、考核內(nèi)容：中央銀行操作對(duì)匯率的影響2、分析思路：利率管制的結(jié)果是：使儲(chǔ)蓄減少；鼓勵(lì)了對(duì)貸款的超額需求，因而從微觀和宏觀多個(gè)層面對(duì)正常的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行干擾和損害。3、結(jié)論：選項(xiàng)CD76.中證500股指期貨的價(jià)格可能為()。答案解析：1、考核內(nèi)容：中證500股指期貨最小變動(dòng)價(jià)位2、分析思路：中證500股指期貨最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)77.在期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨組合構(gòu)建中，以下哪種方法可用于尋找價(jià)B.基本面分析答案解析：2、分析思路：期現(xiàn)套利的核心是利用期貨與現(xiàn)貨之間的不合理價(jià)差(偏離無(wú)套利區(qū)間)獲利。尋找這種價(jià)差，可利用技術(shù)分析、基78.股指期貨交易中可能涉及的成本包括()。A.交易傭金B(yǎng).保證金C.資金成本D.交割手續(xù)費(fèi)答案解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨交易2、分析思路：股指期貨交易中可能涉及的成本包括交易傭金、保證金、資金成本和交割手續(xù)費(fèi)(若參與交割)等。79.交易者應(yīng)當(dāng)根據(jù)適當(dāng)性制度的要求，全面評(píng)估自身及產(chǎn)品(),以審慎決定是否參與股指期貨交易。A.認(rèn)知能力B.風(fēng)險(xiǎn)控制與承受能力C.經(jīng)濟(jì)實(shí)力D.父母及親人的能力答案解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨交易者適當(dāng)性制度2、分析思路：根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所交易者適當(dāng)性制度管理辦法》第二條第二款，交易者應(yīng)當(dāng)根據(jù)適當(dāng)性制度的要求，全面評(píng)估自身市場(chǎng)及產(chǎn)品認(rèn)知能力、風(fēng)險(xiǎn)控制與承受能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，審慎決定是否參與期貨交易。80.自2015年7月至2017年3月，中國(guó)金融期貨交易所(CFFEX)三個(gè)股指期貨品種大部分交易日均處于貼水狀態(tài)。造成股指期貨貼水的原因有()。A.融券機(jī)制不完善導(dǎo)致反向套利受阻B.指數(shù)成分股分紅C.股指期貨多空力量不均衡D.投資者市場(chǎng)預(yù)期較悲觀答案解析：1、考核內(nèi)容：期現(xiàn)關(guān)系2、分析思路：造成股指期貨貼水的原因有套利機(jī)制、指數(shù)成分股分紅、股指期貨多空力量及投資者市場(chǎng)預(yù)期等。81.節(jié)假日前，國(guó)債期貨投資者需要注意的問(wèn)題有()。A.交易所是否調(diào)整保證金比例B.節(jié)假日中，行情是否會(huì)大幅變動(dòng)，導(dǎo)致節(jié)假日后開(kāi)盤(pán)大幅虧損C.節(jié)假日中，行情是否會(huì)大幅波動(dòng)，導(dǎo)致節(jié)假日后開(kāi)盤(pán)保證金不足D.節(jié)假日中，保證金是否被挪用答案解析：1、考核內(nèi)容：國(guó)債期貨交易與結(jié)算2、分析思路：節(jié)假日中，無(wú)保證金挪用風(fēng)險(xiǎn)。節(jié)前常見(jiàn)的是保82.浮息債券在付息日付息后回歸面值的結(jié)論是假設(shè)()。A.未來(lái)支付的利息息票率期望值等于遠(yuǎn)期利率D.折現(xiàn)率為連續(xù)復(fù)利答案解析：要條件。83.2017年3月，投資者預(yù)期央行將采取適度寬松的貨幣政策，其合理的投資策略有()。A.買(mǎi)入10手T1706B.買(mǎi)入10手TF1706C.賣(mài)出10手T1706D.賣(mài)出10手TF1706答案解析：2、分析思路：寬松→利率下→國(guó)債期貨漲→應(yīng)做多。10年期國(guó)債期貨對(duì)利率更敏感，但5年期國(guó)債期貨一般成交更活躍，兩個(gè)都可84.中金所()價(jià)格已經(jīng)成為境內(nèi)中長(zhǎng)期利率的市場(chǎng)參照，為商A.5年期國(guó)債期貨B.10年期國(guó)債期貨C.滬深300指數(shù)期貨D.中證500指數(shù)期貨答案解析：1、考核內(nèi)容：利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展2、分析思路：市場(chǎng)把5年、10年國(guó)債期貨價(jià)格當(dāng)成中端和長(zhǎng)端利率的重要錨。股指期貨不具備這個(gè)功能。85.國(guó)債期貨可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子與以下哪些因素有關(guān)?()A.國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值B.國(guó)債期貨合約標(biāo)的的票面利率C.可交割國(guó)債的票面利率D.剩余付息次數(shù)答案解析：1、考核內(nèi)容：轉(zhuǎn)換因子2、分析思路：轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算涉及到期貨合約標(biāo)的票面利率、交割月到下一付息月的月份數(shù)、剩余付息次數(shù)、可交割國(guó)債的票面利率和每年付息次數(shù)。86.中證1000股指期權(quán)合約表中合約要素包括()。A.合約代碼：MOB.合約乘數(shù)：每點(diǎn)人民幣100元C.合約月份：當(dāng)月、下2個(gè)月及隨后3個(gè)季月D.最小變動(dòng)價(jià)位：0.2點(diǎn)1、考核內(nèi)容：期權(quán)要素及合約主要條款2、分析思路：中證1000股指期權(quán)的合約代碼為“MO”,合約乘數(shù)為每點(diǎn)100元，合約月份為當(dāng)月、下2個(gè)月及隨后3個(gè)季月，最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。3、結(jié)論：選項(xiàng)A、B、C、D所描述的內(nèi)容均屬于中證1000股指期權(quán)的合約要素。87.假設(shè)某個(gè)delta中性的資產(chǎn)組合gamma值不為零，為保持組合gamma和delta中性，以下交易可能合理的有()。A.買(mǎi)入期權(quán)，賣(mài)出股票B.賣(mài)出期權(quán)，買(mǎi)入股票C.賣(mài)出股票D.買(mǎi)入股票1、考核內(nèi)容：期權(quán)組合的Delta-Gamma中性對(duì)沖非零需通過(guò)期權(quán)交易調(diào)整至中性。交易期權(quán)會(huì)同時(shí)改變組合的Delta和Gamma,買(mǎi)入期權(quán)Gamma為正，賣(mài)出能調(diào)整Delta,無(wú)法改變Gamma,買(mǎi)入股票Delta為1,賣(mài)出股票delta為-1,但Gamma值為0。如果組合Gamma為正，需賣(mài)出期權(quán)(Gamma為負(fù))抵消多余Gamma,但賣(mài)出期權(quán)會(huì)帶來(lái)Delta敞口，需買(mǎi)入/賣(mài)出股票對(duì)沖該Delta,最終實(shí)現(xiàn)兩者中性(對(duì)應(yīng)選項(xiàng)B“賣(mài)出期權(quán)+實(shí)現(xiàn)中性(對(duì)應(yīng)選項(xiàng)A“買(mǎi)入期權(quán)+賣(mài)出股票”)。88.當(dāng)日結(jié)算時(shí)，中金所計(jì)算股指期權(quán)賣(mài)方交易保證金的依據(jù)是A.該股指期權(quán)合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)B.該股指期權(quán)行權(quán)價(jià)格C.該股指期權(quán)標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)答案解析：2、分析思路：當(dāng)日結(jié)算價(jià)是交易所合約基準(zhǔn)價(jià)格，是保證金計(jì)時(shí)的約定價(jià)格，決定了賣(mài)方的潛在虧損上限(如看漲期權(quán)賣(mài)方最大虧損為標(biāo)的價(jià)格與行權(quán)價(jià)的差額),是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算的關(guān)鍵變量。標(biāo)的指數(shù)短期極端價(jià)格，未將其納入保證金計(jì)算依據(jù)。89.以下可以是期貨標(biāo)的是()。A.外匯B.指數(shù)D.黃金答案解析：1、考核內(nèi)容：期貨標(biāo)的資產(chǎn)類(lèi)型2、分析思路：外匯、指數(shù)、國(guó)債、黃金均符合期貨標(biāo)的的要求，均可作為期貨合約的交易標(biāo)的。90.求解期權(quán)理論價(jià)值經(jīng)常用到數(shù)值方法，這些方法包括()。A.有限差分B.蒙特卡洛模擬C.二叉樹(shù)1、考核內(nèi)容：期權(quán)理論定價(jià)2、分析思路：有限差分、蒙特卡洛模擬、二叉樹(shù)均為期權(quán)定價(jià)的數(shù)值方法，BlackScholes模型屬于期權(quán)定價(jià)的解析方法。3、結(jié)論：91.外匯遠(yuǎn)期是交易雙方以約定的(),在未來(lái)某一約定的日期交割的外匯交易。B.費(fèi)用C.匯率D.金額1、考核內(nèi)容：外匯遠(yuǎn)期的定義2、分析思路：外匯遠(yuǎn)期合約必須約定的核心要素包括：A.幣種C.匯率D.金額，費(fèi)用是交易產(chǎn)生的結(jié)果(如手續(xù)費(fèi)、點(diǎn)差),而非交易前必須約定的核心要素。92.我國(guó)《外匯管理?xiàng)l例》定義的“外匯”包括下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)()。A.外幣票據(jù)B.外幣現(xiàn)鈔C.外幣銀行卡D.外幣有價(jià)證券2、分析思路：根據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第三條，外匯是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)。根據(jù)我國(guó)《外匯管理?xiàng)l例》,以上四項(xiàng)均屬于外匯定義范圍，因此選項(xiàng)ABCD全部正確。93.某外資銀行計(jì)劃6個(gè)月后到中國(guó)發(fā)行一筆兩年期的20億人民套期保值，已知美元兌人民幣期貨合約的合約面值為10萬(wàn)美元，當(dāng)前即期匯率為6.8335,以下說(shuō)法正確的是()。A.買(mǎi)入美元兌人民幣的6個(gè)月期貨合約，規(guī)避債券發(fā)行的匯率風(fēng)險(xiǎn)B.賣(mài)出美元兌人民幣的6個(gè)月期貨合約，規(guī)避債券發(fā)行的匯率風(fēng)險(xiǎn)C.進(jìn)行一筆2.5年期的美元遠(yuǎn)期合約，規(guī)避債券到期時(shí)償付本息D.債券發(fā)行時(shí)及到期償付本息時(shí)進(jìn)行套期保值的操作方向是相答案解析：1、考核內(nèi)容：外匯及其衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用2、分析思路：某外資銀行計(jì)劃發(fā)行人民幣債券，需要對(duì)沖6個(gè)月后獲得的人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此買(mǎi)入美元兌人民幣6個(gè)月期貨合約可以規(guī)避債券發(fā)行的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而進(jìn)行一筆2.5年期的美元遠(yuǎn)期合約，可規(guī)避債券到期時(shí)償付本息的匯率風(fēng)險(xiǎn)，債券發(fā)行時(shí)及到期償付本息時(shí)進(jìn)行套期保值的操作方向是相反的，ACD選項(xiàng)正確。3、結(jié)論：ACD94.目前，已上市人民幣外匯期貨的交易所有以下()。A.芝加哥商品交易所B.新加坡交易所C.香港交易所D.臺(tái)灣期貨交易所答案解析：1、考核內(nèi)容：外匯期貨