第九章證券交易的結算

第一"P

清算與交收的含義一、清算與交收的概念

(-)清算、交收的定義

1.清算的定義

清算一般有三種解釋：一是指一定經(jīng)濟行為引起的貨幣資金關系應收、應付的計算；二是指企業(yè)、企業(yè)結束經(jīng)營活動,收回饋務.處置

分派財產(chǎn)等仃為的總和；三是銀仃同業(yè)在米中應付左醐的札州。

證券交易的清算,指在每一營業(yè)日中他個結算參加人證券和資金的應收或應付數(shù)量或金額進行計算的處理過程，

2.交收的定義

證券交易的交收指依照清算的成果在事先約定的時間內履行合約的行為，一般指買方支付一定款項以取得所購證券，賣方交付一定證券

以取得對應價款。交收的實質是依據(jù)清算成果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結束整個交易過程.

3.清算和交收兩個過程統(tǒng)稱為結算。

《二》清算和交收的聯(lián)系與區(qū)分

I.清算與交收的聯(lián)系

從時間發(fā)生及運作的次序來看，清算是交收的某礎和確保，交收是清算的后續(xù)與完成，清算成果正確才能確保交收順利進行：而只有通

過交收，才能最后完成證券或資金收付，結束整個交易過程。

2.清兌與交收的區(qū)分

清算是對應收、應付證券及價款的計算.其成果是確定應收、應付數(shù)技或金額.并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉移：交收則是依照清算成果辦理證

券和價款的收付，發(fā)生財產(chǎn)實際轉移ifil然有時不足實物形式）.

例9-1（3月判斷題）清算與交劑、交儀的根本區(qū)分,在于是否發(fā)生財產(chǎn)轉移。O

【參考答窠】V

一、滾動交收和會計E交收

證券交易從站算的時間安排來看,能該分為滾動交收和會計日交收。

滾動交收要求某一交易日成交的所有交易有計劃地安排距成交日相同首業(yè)日天數(shù)的某一首業(yè)日進行交牧，例如，在T+3滾動交收中，要

求T日成交的證券交易的交收在成交日之后的第三個營業(yè)日（T+3）完成。與潦動交收相對應的是會計日交收，即在一段時間內的所有交

易集中在一個特定日期進行交收“滾動交收目前已被各國（地區(qū)）證券市場廣泛采取。從現(xiàn)實情況來看，各市場采取的滾動交收周期時

間長短不一，美國證券市場采取T+3,我國香港市場采取T+2.

我國內地市場目前存在兩種濠動交收周期，第一個是T+I交收，適合用于我國內地市場的A股、基金、債券及回購交易品種：第二種

足T+3,適合用于B股.

例9-2（3月單項選擇題）我國內地目4不采取T+1滾動交收方式的交易品種是（）.

A.債券

B.基金

C.B股

D.A股

【參考答案】C

三、清算與交收的標準

（-）凈額清算標準

一般情況卜.迪理證芬交易所達成的交易需米取印額消弗方式。凈敵消驊乂禰無微尚算，就是在一個清算期中，對母個結算卷加入價款

的清兌只計其各筆應收、應付款項相抵后的凈額,對證券的清算只計彩一個證券應收、應付相抵后的凈額.

凈頷清算分雙邊凈額清算和多邊凈額滯嫁.

雙邊凈額清算指將結算參加人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應收、應付前加以軋抵,得出該結算參加人相對于另一個交收對

手方的證券和資金的的收、應付凈施。多邊凈額清算是指將結算簍加人所有達成交易的應收、應付證券和資金予以沖抵軋差,計煤出該

結算參加人相對于所有交收對手方米計的應收、應付證券或資金的凈額-將結尊參力人對應的所有雙邊凈額清算成果加以米計，能夠得

出該結算參加人的多邊凈額結算成果：在引入共同對手方的情況下，計算該結兌參加人相對于共同對手方的雙邊凈額清算成果也相稱于

實現(xiàn)了多邊凈額清算.

目前，通過證券交易所達成的交功大多采取多邊凈額消兌方式.

凈額清算方式的巾要優(yōu)點是能修簡化操作手續(xù),減少資金在交收步驟的占用.

應當注意的是，在實行滾動交收的情況下，清算價款時同一清界期內發(fā)生的不一樣種類證券的買賣價款能夠合并計算，但不一樣清算期

發(fā)生的價款不能合并計算：清算證券町，只有在同一清算期內且同種的證券才能合并計算.

（二）共同對手方制度

為確保多邊凈額清算成果的法律效力，一般采取了將結尊機構作為共同對手方的制度安排.

共同對手方是指在結算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并確保交收順利完成的主體.一般由結算機構充當。假如買賣中的

一方不能按的定條件履約交收,結算機構也要依照結算規(guī)則向守約一方先行墊付其應收的證券或資金。

共同對手方的引入,使得交易雙萬尢芾擔心交易對手的信用風險,有利I?用演投貸存心和沽趺市場交易，

在我國，中國結算企業(yè)實際上是作為證券市場中央結算系統(tǒng)各參加方的共同對手方.

（三）貨銀對付標準

一手交錢，一手交貨。

貨銀對付又稱款券兩訖、錢貨兩清。銀貨對付是指證券登記結算機佝與結并參加人在交收過程中，當?shù)﹥H當資金交付時給付證券,證券

交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢，一手交貨”。

依照黃銀對付標準，一旦結算參加人未能履行對證勢登記站弊機構的資金交收義務，證券登記結算機構就能然暫不向共交付共買入的證

券,反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉，能好有效躲避結算參加人交收違約帶來的風險，大大提升證券交易的安全性。

目前?貨銀對付已經(jīng)成為各國證券市場普遍遵照的標準.我國證券市場目前已經(jīng)在權證、ETF等某些創(chuàng)新品種實行貨銀對付制度，但A

股、基金、債券等老品種的貨果對付制度還在艘行中.修訂的反證券法》以及證監(jiān)會公布的《證券登記結算管理措施§已經(jīng)要求在實行

凈額結算的M種中落實貨銀對付的標準.

（四）分級結算標準

證券和資金結算實行分級結算標準.證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結案參加人之間的集中法律交收，結算參加人負責辦理

結算參加人與客戶之間的清口交收.但結算參加人與其客戶的證券劃付，應當委托iE券登記結片機構代為辦理.

實行分級結?，意味著對證券企業(yè)接收投資者委托達成的證券交易.證券企業(yè)需負擔對應的證券或資金的交收責任.

實行分級結算標準重要是出于防范結算風險的考慮。證券登記結算機構與客戶沒有直接業(yè)務聯(lián)系，極難衡量客戶的資偵和風險：司時，

因為客戶數(shù)fit較多、地辨別布較我，在出現(xiàn)交收違約時?證券登記結算機構也極難處理,而時數(shù)量相對較少、實力相對較強、取得結算

參加人資格的證券企業(yè)或其他機構而言，證券登記結㈢機構則能夠有效采取有關風險管理措施.在境外證券交易所市場,分級結中足普

遍的做法.

例9口（單項選擇題）下列四種表述中.正確的是（）.

A.證券清算又稱證券結并

B.證券交收簡稱證券結算

C.證券清算又稱證券交收

D.證券清算與交收兩個過程統(tǒng)稱為證券結算

【參考答案】D

例9-5（多項選擇題）從結算打時間安排看，能魴分為（）。

A.任意交收

B.滾動交收

C.尤其交收

D.會計日交收

【參考答案】BD

例9-7（判斷題）清算交收中貨銀對付標準重要目標是為了韻化手續(xù)，提升清里效率。（）

【參考否案】B

第二節(jié)

結算賬戶的管理一、結算賬戶的開立

依照中國結算企業(yè)《結算備付金管理拮施》,結算參加人申請開立資金交收賬戶時，椀當提交結算參加人資格證仿、法定代表人授權委

托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印簽卡、指定收款賬戶授權書等材料.結克參加人同時應在中國結黨企業(yè)預留指定收款

賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金.指定收款賬戶應當是在中國證監(jiān)會#.案的客戶交易結算資金專用存款賬戶和自有設金專

用存款賬戶，且賬戶名稱與結算參加人名稱應當一致.

二、結算賬戶的管理

（-）資金交收賬戶計息

結算飴付金是指.資金交收賬戶存儲的用于資金交收的資金,資金交收賬戶也稱結尊路付金賬戶.

中國結黨企業(yè)按照中國人民銀行要求的金融同業(yè)活期存款利率向結算參加人計付結章備付金利息.結克備付金利息林季度結息一次,結

息日為每季度第3個月的20日，應計利息記入結算參加人資金交收賬戶并滾入本金.

（二）最低結算備付金限額

I,最低備付含義

最低飴付是指結算企業(yè)為資金交收賬戶設定的最低的付限額，結算參加人在賬戶中酸少應留足該限額的資金堆.最低備付可用干完成交

收,但不得劃出.假如用于交收,次E必須補足.

2.2低得何的調整

依照各結算參加人的風險程度,中國燃算企業(yè)何個月為各結并參加人確定最低結算每付金百分比.并按照各結算參加人上月證券日均買

入金額和最低結算備付金百分比.確定其最低結算備付金限額.

最低結算備付金限額=上月證券買入金額/上月交易天數(shù)X最低結并的付金百分比

上式中：上月證券買入金頷包括在證券交易所上市交易的A股、基金、ETF.LOF,權證、債券以及將來新增的、采取凈殿結算內證券

品種的二級市場買入金額，債券回網(wǎng)初始融出資金金額和到期購回金額.但不包括買斷式回明到期購回金額：對于最低結算存付金百分

比.債券品種（包括現(xiàn)券交易和回購交易）按10%計收,債券以外的其他證券品種按20%計收.

在每個月前3個營業(yè)日內，中國結算企業(yè)對結?參加人的最低結口備付金限額進行重新核算、調整.另外.結算參加人被認定為總風險

結算參加人的.中國結算企業(yè)有權隨時提升其最低結外備付金限額：而對于被以為以險較低的結算參加人.中國結算企業(yè)能夠做少其最

低結算備付金限額.

3.最低飴付不足

結算參加人都日應及時查詢資金交收賬戶的余額.若余額不足，應立即補足資金.結算參加人資金交收賬戶的資金因為有關原因被凍結.

結算參加人應確保資金交收賬戶中凍結資金以外的資金能完成正常交收，并滿足該結算參加人最低備付金取額的要求.結亢參加人資金

交收賬戶每日（包括節(jié)假日）日終余額扣減凍結資金后，不得低于其最低結算備付僉限額。最低結算備付金可用于應急交收，但如日終

余額扣減凍結資金后低于其最低結算缽付金限額時，結算參加人應于次?營業(yè)H補足.在確保當R資金交收的前提下，資金交收賬戶余

額扣戰(zhàn)凍結資金后，如超出最低結算備付金限額，結算參加人能夠申請將超出濯分資金劃入其指定收款賬戶。

資金交收賬戶余額不能滿足交收H交收所需要的資金時，結算參加人必須在當R交收極止時點之前將不足部分劃入其資金交收賬戶：否

則，組成資金交收違約。

三、結算賬戶的撤消

結算系統(tǒng)參加人無對應交易席位且已結清與中國結算企業(yè)的一切債權、債務后，可申請終止在中國結算企業(yè)的結算業(yè)務，撤消結整賬戶.

第三節(jié)

A股、基金、債券等品種的清笄與交收一、上海市場A股、基金、債券等品種

的清算與交收

（-）清算交收

I.交易日（T日）閉市后，交易所將當日交坊成交數(shù)據(jù)通過交易系統(tǒng)發(fā)送至中國結算上海分企業(yè).

2.中國結算上海分企業(yè)按照凈額結算亦準，對結算參加人當日的證券買賣進行扎差清算，并扣除交易經(jīng)手卷、印花稅、證管費等費用產(chǎn)

生各結算參加人資金應收應付凈額，在凈額結算方式中，中國結算上海分企業(yè)作為各結算參加人的共同對手方.

3.清律完成后（最遲在T+I日開市前），中國結算上海分企業(yè)通過遠程數(shù)據(jù)通訊方式向結。參加人提供當日清黨數(shù)據(jù)匯總表，列示結算

單位當日對中國結算上海分企業(yè)的資金應收應討凈額.

4.中國結算上海分企業(yè)與結。參加人于T+I日完成資金交收.

<1）當資金交收賬戶余額不足以履行其資金交收責任時.結算參加人應于當日16：00前通過PROP系統(tǒng)向其資金交收賬戶劃刊款項.

<2）結算備付金賬戶余額獨行其資金交收責任后符超出最低結總飴付金限額的.結罄參加人能移向中國結算上海分企業(yè)發(fā)送電子提款申

請，申請將超出部分資金劃入其指定收款賬戶.

需要剛明的是，為以便結R黎加人在T+lH救好劃出貨金或劃入費金的準備?中國結算上海分企業(yè)在TU晚進仃fT+0預爻收,依照資

金交收賬戶當日業(yè)務終了時的賬戶氽額、當日實收實付和m低備付限額，計兌該賬戶的T+1日可用余額.

T+I日可用余額=賬戶余額+（TM）應收應付資金凈額）-凍結金頷-最低備付限額

可用氽額不小于零時.即為該賬戶T+1日能鏘劃出的最大金額?可用余額小于等時.結算參加人必須在T+1日16：00交收前補足差額.

<3）中國結算上海分企業(yè)在T+1日16：00進行T日交易的資金交收，由交收系統(tǒng)自動將結算參加人T日交易的應收金額記期資金交收

張戶，或將應付金額從需付金賬戶中記減，

<4）T+1H16：00點交收后,結算參加人資金交收賬戶余額出現(xiàn)透支的，中國結算上海分企業(yè)能夠采取按中國人民銀行要求的金融同業(yè)

存款利率收取利息，并按每日透支金菊的1%。向結算參加人收取罰息?并能銘采取凍結結算參加人所管轄有關證券賬戶上的證券、要求結

算參加人立即補足透支金額'強制賣出資扣證券等必要措施.

在上述流程中，中國結黨上海分企業(yè)在應付款項結算參加人履行資金交收責任是否尚需在T+1日16：00才能確定的情況下，就d經(jīng)在T

日日終辦理了證券交收.因此,上海市場A股、基金、債券等品種的消葬與交收尚未落實賢銀對忖標準.中國結算企業(yè)已經(jīng)制定并公布

「改革方案，將來將對A股、基金、債券等品種的清算交收制度進行對應的眄整。

（二）窗金劃松

在資金交收過程中，中國結兌上海分企業(yè)和結罰參加人之間的劃款方式非常重要,直接關系到資金鏈否在要求時間內及時到賬，能否按

時完成資金交收，中國結算上海分企業(yè)利用PROP系統(tǒng)連接中國結算上海分企業(yè)、資金劃撥銀行（稱為“結算銀行”）和結算參加人，

實現(xiàn)資金劃撥指令的傳輸和對賬，保醇工資金劃撥的效率.

二、深圳市場A股、基金、債券等品種的清算與交收

（-）清算交收

1.交易當日（T日）收市后.深圳證券交易所將交易成交數(shù)據(jù)傳給中國結算深圳分企業(yè).

2.中國結算深圳分企業(yè)按照凈額結算豕準.對結算參加人當日的證券買賣進行軋差清舞，并扣除交易經(jīng)手費.卬花稅.證管費等各項費

用，產(chǎn)生各結算參加人資金應收應付冷額.在凈額結算中,中國結尊深圳分企業(yè)作為各結克參加人的共同對手方.除資金清算外.中國

結算深圳分企業(yè)還于T日日終依照成交統(tǒng)計，辦理證券的交收和變更登記，即記增買入證券賬戶，記減賣出證券賬戶，并對應進行證券

持有人名冊變更登記.

3.清算完成后（最遲在T+I日開巾.前），中國結算深圳分企業(yè)向各結算參加人發(fā)迂資金清算明細數(shù)據(jù)，物T日及T+I日上午的結貨備

付金余額數(shù)據(jù)及結算頭寸明細變動數(shù)據(jù)，傳送給各結算參加人.需要闡明的是，中國結算深圳分企業(yè)已經(jīng)在T日日終依照結算參加人在

T+I日的應收應付凈額實際記增或記設結算參加人的資金交收賬戶.

4.中國結算深圳分企業(yè)與結算參加人依據(jù)結克指令于T+1日完成資金交收:

①當資金交收賬戶余額不足時，結算參加人應于當日16：00前通過1ST系統(tǒng)向其資金交收賬戶劃付款項.

②當資金交收賬戶余額不小于其最低結算備付金限額時?結算參加人能夠向中國結第深圳分企業(yè)發(fā)送電子提款中請，將超出款項劃至其

指定收款賬戶中.為防范風險.中國結算深圳分企業(yè)設定了提款限制：

結算參加人破大可提款金額=資金交收聯(lián)戶余額-凍結余額-最低結算備付金限版

因為中國結算深圳分企業(yè)已經(jīng)在T日日終依照結算參加人的險收、應付資金情況對應記增或記硬資金交收賬戶,因此這里所稱的結算備

付金氽額已經(jīng)體現(xiàn)了T+0交易的貨金變收成為3相稱十中因結算上海分企業(yè)可用余題汁球公式中的“賬尸氽欲+〈T+0應收應付貨金凈

額）”項.因此，中國結律滬、深兩個分企業(yè)時結算參加人的資金提取限制實質上并無差異.

③T+1日16：00.結算參加人資金交收賬戶余額仍然不足的,中國結算深圳分企業(yè)人定其發(fā)生交收違約，中國結算深圳分企業(yè)將按中國

人民銀行要求的金融同業(yè)存款利率收取利息、按彩日透支金額的1%向結算參加人收取罰息.另外,還能夠采取凍結結尊參加人所管轄有

關證券賬戶上的證券,要求結徵參加人立即補足透支金額、強制賣出暫扣證券等必要措施.需要闡明的是，中國結克深圳分企業(yè)在T+1

日16：00對資金交收賬戶并無記增或己減操作，只是在該時點確認結算參加人是否發(fā)生交收違約，這一點與上海分企業(yè)存在差異.

在上述流程中，中國結兌深圳分企業(yè)在應付款項結燈參加人屐行資金交收賁任是否尚需在T+1日16：伍）才能確定的情況下，就已經(jīng)在T

日日終辦理了證券交收，因此，深圳市場A股、基金、債券等品種的清算與交收尚未落實貨根對付標準，中國結算企業(yè)已經(jīng)制定并公布

了改革方案，將來將對A股、基會、佗券等品種實行貨銀對付制度。

（-）資金劃撥

中國結算深圳分企業(yè)同樣利用技術系統(tǒng)（深圳分企業(yè)的系統(tǒng)名稱為-1ST-）連接中國結尊深圳分企業(yè)、資金劃撥眼行（稱為“結算銀

行”）、結算參加人.實現(xiàn)資金劃撥指令的高效傳輸和對賬，結算資金劃撥模式與一海分企業(yè)類似.

三、合格境外機構投資者的結算措施

合格境外投資者結算的特殊性：

1.合格投資者委托證券企業(yè)達成的交易，由其托管人作為結算參加人負擔交收貨任，而一般投資者委托證券企業(yè)達成的交易,一般由接

收其交易委托的證券企業(yè)充當結算參加人.

2.合格投皺者凡首人皺金交收賬尸的市定收款球尸需暨同時在中國讓原會和國豕外匯皆理同立案,血一段情況卜，結驊咨加入液指定收

款賬戶只需在中國證監(jiān)會立案.

3.合格投資者證券交易的清算交收流程也有一定的特殊性,在清算交收過程中，如出現(xiàn)資公交收連約和證券交收違約.中國結算企業(yè)將

按照貨銀對付標準加以處理.這是中國結算企業(yè)履行黃銀對付機制較早的一次嘗試.

托管人作為負擔合格投資者證券交易濟算交收員任的結算參加人，與其他結算參加人同樣需要開立資金交收盛戶,需要遵照有美豉低結

以備付金限額、證券結算風險基金繳納義務等要求.

合格境外機構投資者由其托管人作為中國結算上?；蛏钲诜制髽I(yè)的結算參加人?直接與結齊企業(yè)辦理其所托管合格投資者的結算業(yè)務，

負擔對應的交收責任.

（-）清算

彩個交易日閉市后，中國結算企業(yè)依照托管人所托管合裕投資者T日在證券交易所的成交數(shù)據(jù)及其他數(shù)據(jù)（包括派息、送股、新股認政

扣款、新股申購凍結資金返還、應扣秒.費等）,計算托管人的資金應收或應付凈額,以及托管人所托管的每個合格投資者買賣有關證券

的應收、應付數(shù)!1b產(chǎn)生證券、資金清州數(shù)據(jù)，確定托管人的交收貴任。

T日清目克.成后.中國結打企業(yè)將當日的證券、俵金潔?數(shù)據(jù)存儲干中國結。介業(yè)結籍系統(tǒng).作為對托管人的證券、密金交收依據(jù)與交

收指令：托管人應當及時從結算系統(tǒng)獲取.托管人應當按照中國結兌企業(yè)的證券、強金交收指令，按時履行交收費任.托管人對中國結

算企業(yè)提供的清算數(shù)據(jù)存有異議的，應當及時反饋中國結算企業(yè)，勢中國結算企業(yè)核算，確舊清算差錯的，中國結算企業(yè)將予以更正，

但托管人不得因此拒絕做行或延遲履行當日交收義務.

（-）證券和資金的交收

中國結算企業(yè)依據(jù)T日清算數(shù)據(jù)，于TH當晚對托管人所托管合裕投資者的證券賬戶余額進行記增或記減處理，完成證券交收：T+lH

16：00,同托管人完成資金的最后交收.

<->證券和資金交收連約處理

I.托管人如出現(xiàn)資金交收透支,結算企業(yè)能夠采取如下措施：

<1）依照托管人發(fā)生的透支金額，按人民銀行有關要求計收罰息.

<2）T+I日交收時，暫扣托管人指定的、相稱于透支金額價值120%的證券.托管人在2個交易日內補足透支款本息及罰息的，結口企

業(yè)向托管人交付到扣的證券.否則，中國結算企業(yè)將賣出暫扣證券，以賣出款填補托管人的透支.賣出款不能全額填補透支本息及罰息

的，差頷仍向違約的托管人追索.

（3）要求透支托管人提供書面情況闡叫和有關責任方蓋章的資金交收透支費任確認書?將該透支事件在托管人業(yè)務不良統(tǒng)計中予以登記.

作為評定風險程度、確定景點監(jiān)控對出的依據(jù).

<4）通知透支托管人向中國結算企業(yè)強供財務情況闡明，提出填補透支的詳細措施，將該托管人列為!fi點監(jiān)控對象，親密監(jiān)測11財務情

況.

<5）提請證券交易所限制或給停透支托管人所托管協(xié)議投資者的證券買入,同時將有關情況報告中國證監(jiān)會.

2.托管人所托管的合格投資者發(fā)生證券賣空.中國結算企業(yè)在T+1日交收時皆扣其契空價敕.托管人在2個交易日補足賣空證券的?中

國結算企業(yè)解除對賣空價款的暫扣：否則，中國結黨企業(yè)將以暫扣的賣空價款買入與賣空等量的證券.賣空價款不足的,差額仍句違約

的托管人追索.托管人所托管合格投燙者發(fā)生證券賣空，中國結駕企業(yè)以賣空價款為基數(shù).按人民銀行公布的透支罰息利率計燈對托管

人的罰款.

中國結算企業(yè)處理托管人交收違約事件而產(chǎn)生的費用和損失，由違約托管人負擔.

第四節(jié)

我國B股的清算與交收模式一、上海市場B股清算交收

中國結克上海分企業(yè)以接納結算參加人的方式，建立了上海證券交場所B股的中央結燈體系.B股結算參加人在B股中央結克體系中發(fā)

揮了重要作用，不但要為B股投資者設置B股賬戶和美元資金賬戶，并且要參加B股的中央存管、清律與交收.

B股結內參加人分為基本結算會員和一般結算會於.獲取上海證券交易所B股經(jīng)紀商資格的證券經(jīng)營機構，通過要求的核準程序核準后

能修成為中國結算上海分企業(yè)的基本結算會員.其他市場參加人，如B股的境外代理商、B股托管銀行等，能好申請成為中國結算上海

分企業(yè)的一般結算會員,

上海市場B股交收實行凈額交收和逐項交收相結合的制度.中國結算上海分企業(yè)時城內結/參加人的交易實行存額交收（有托管銀行客

戶交易除外）：對境外結算參加人以叁境內參加人包括托管極行客戶的交易實行逐項交收.

例910<3月單項選擇題）上海證券交易所B股結算會員分為基本結算會員和（）.

A.尤其結算會員

B.一般結克會員

C.一段結燈會員

D.代理結算會員

【參考答案】B

（-）凈額交收

中國結算上海分企業(yè)對境內結算參加人的不包括托管銀行的交易實行凈額交收.流程如下：

I.T日交易結束后，中國結算上海分企業(yè)依照上海證券交易所的B股交易數(shù)據(jù),依照結算業(yè)務規(guī)則和要求的收費項目進行交易數(shù)據(jù)清算.

2.中國結算上海分企業(yè)在T日24：00前向有關參加人發(fā)送交收通知書.交收通知書包括各結和參加人在T日的交易明細數(shù)據(jù)、交易結

算費用及結柒金額.各參加人可據(jù)此與其各營業(yè)部進行二級清算.凈額結算交易無需進行交收指令對盤.完成交功的結算參加人必須無

條件履行交收貢任.

3.中國結算上海分企業(yè)在T+3日下午進行證券和資金交收,完成后向結算參加人發(fā)送匯款確認和交收確認文獻.

（二）逐項交收

中國結算上海分企業(yè)對境外參加人及埴內結口參加人的包括托管銀行的交易實行逐項結算..流程如卜.：

1.T日交易結束后,中國結兌上海分企業(yè)接收上海證券交易所的B股交易數(shù)據(jù)?依照結尊業(yè)務規(guī)則和要求的收費項目進行交易數(shù)據(jù)清算.

2.中國結算上海分企業(yè)在T日24：00前向有關參加人發(fā)送交收通知的.交收通知H包括各結算參加人在T日的交易明細數(shù)據(jù)、交易結

口費用及結算金額.

3.結尊參加人須對其交易進行交收確認。證券企業(yè)參加入及遲需干T+2日13：00之前.托管銀行參加人最遲需干T+3日13：：X）之前

進仃交收確認，問中國結0上海分企業(yè)發(fā)送結算交收指令?

4.中國結算上海分企業(yè)依照結算交收市令干T+2日14：00之前完成所有交收指令的預對盤?并將預對盤成果發(fā)送給有關參加人，結算

參加人應及時查對預對盤成果文獻.例如有未匹配成功的指令,結算參加人應及時查明原因并可最晚于T+3日12：00前將修改后的交

收指令發(fā)送至結算企業(yè).最后交收以截止時間前的最新交收指令為準.

5.中國結算上海分企業(yè)于T+3日13：00進行最后對盤處理，并在14：00前向結算參加人發(fā)送T+3對盤成果文獻.中國結嫁上海分企

業(yè)對對盤成功的交易按交收指令完成交收，對對盤不成功的交易實行待交收處理.

如境內參加人資金交收賬戶余額不足以完成當日交收而出現(xiàn)透支，或境外參加人未能按時將交收應付款項匯入而出現(xiàn)透支，中國結算I：

海分企業(yè)將夭夭按透支金頷的0.5%收取罰金.

二、深圳市場B股清算交收模式

深圳市場B股清算交收模式與上海市場B股清算交收模式略有不一樣.首先?上海市場B股實行掙額交收和逐項交收相結合的斷度：而

深圳市場B股對境內外結算參加人均實行凈額交收制度.其次，上海市?場允許托管號就其客戶達成的交易，作為結算參加人負擔交收費

任并直接與結算機構交收：而深圳市場不允許，即托管行客戶達成的交易必須由客戶委托的證券企業(yè)負擔交收責任.在深圳B股布場,

偎如客戶委托證券企業(yè)賣出證券，且客戶原證券由托管行托管,則必須將其轉托管至證券企業(yè)，以使證券企業(yè)鍍夠履行交收賁任，

為此,深圳B股清算交收過程中存在一類指令和二類指令的辨別.

一類指令（S【l）指由深圳證券交易所戊交資料轉化而成的交收確認指令,無常確認,中國結算深圳分企業(yè)在T+I日進行指令對盤,查對

成交資料股東代碼的有效性,如有錯誤，中國結打深圳分企業(yè)電話、傳真通知有關券商，要求其在T+1日14：00的修改.

二類指令（SI2）指包括境外券商的股份轉托管指令.雙方各向中國結算深圳分企業(yè)發(fā)送SI2.配對成功后方能轉托管.

深圳市場B股清算交收詳細業(yè)務流程如卜：

1.在深圳證券交易所達成的所有B股交易統(tǒng)計將在當日收市后傳送至中國結算深圳分企業(yè)的B股結算系統(tǒng),并轉化為一類交收指令.

2.中國結算深圳分企業(yè)在T+I日執(zhí)行一類指令對盤.即查對成交資料中股東代碼的有效性.對投資者代碼未報或無效者,結兒參加人應

于T+I日12：00之前將正確的股東申報給中國結算深圳分企業(yè)：因輸單錯誤導致的串戶（如123錯為132）,T+2日未能及時更正

的，可在T+3日通知中國結算深圳分仝業(yè)予以調賬處理.

3.中國結算深圳分企業(yè)在T+2日執(zhí)行二類指令配對.即依照指令發(fā)送雙方的內容完成指令配對,并于T+2日12：00之前將配對不符的

二類指令通知結算參加人.結算參加人應當在T+2日14：00之前將更正指令反饋至中國結算深圳分企業(yè).

4.中國結算深圳分企業(yè)在T+2日15：00之后執(zhí)行試交收處理，列出結算參加人于T+3日應交收的資金凈額.試交收處理完成后，所有

交收數(shù)據(jù)均不得變更.

5.資金應付方結律參加人應當在T+3日12：00之前將應付款項足額匯入中國結算潦加分企業(yè)指定的清算銀行賬戶.中國結算深圳分企

業(yè)在T+3日12：00之前向資金清算銀行發(fā)出匯款指令,由資金清算銀行將款項劃入應收方結算參加人指定的銀行賬戶.

6.中國結算深圳分企業(yè)在T+3日正式進行股份交收處理，對應記增或記減投資者股份賬戶和結律參加人股份總賬戶.

第五節(jié)

我國債券回購交易的清算與交收一、質押式回購的清算與交收

（-）證券交易所質押式回購的清算與交收

注意違約處理

1.初始清算交收。在回購交易日.中國結算企業(yè)于當日收市后依照結尊備付金賬戶分戶有關要求，按成交金額將結算參加人當日回購成

交應收、應付資金數(shù)據(jù)，與當日其他叵收、應付資金數(shù)據(jù)合笄酒驊,孔爰甘?驊出結鞏琴加入律回收或凈應付黃金余額。結算多加入容尸

或自營結算洛付金賬戶凈應付款的,結黨參加人應當按照要求履行資金交收義務.

2.到期清算交收,回購交易到期清算日收市后，中國結算企業(yè)按到期購回金額將到期購回的應收、應付資金數(shù)據(jù)?與其到期清算與日其

他應收、應付資金數(shù)據(jù)合并清算?軋差il燈出結身參加人凈應收或凈應付資金余額.

到期購回金額=購回價格X成交金額+00

購回價格=100+成交年收益率X100X回購天數(shù)+360

結算參加人客戶或自首結和備付金賬戶凈應付款的，應當按照要求稷行資金交收義務。

3.質押券管理。在回購交易存續(xù)期間，融資方需在質押年中存儲足額的債券作為照押，融資方結算參加人通過交易系統(tǒng)向中國結算企業(yè)

申報提交質押罪.與中國結算企業(yè)建立質押關系。對自苜融資回購業(yè)務,融資方結尊螫加人應將白首證券賬戶中的債券作為質押界向中

國結算企業(yè)提交,并與中國結算企業(yè)過立項押關系。對經(jīng)紀融資回購業(yè)務?融資方結"參加

人應依照客戶的委托,并以融資方結算參加人自己的名義,將該客戶證券賬戶中的債券作為質押券向中國結律企業(yè)提交，由中國結算企

業(yè)實行轉移占有，并以融資方結兌參加人名義與中國結兌企業(yè)建立質押關系.

在每個交易日收市后，中國結亢企業(yè)按當期合用的標準券折算率分別將各結算參加人提交的冊押券折算成標準券，與該證券賬戶發(fā)生的

尚未到期回購做出的標準券的量、同城I竊易交收的期約怙混講行比技.判廝各有關iF券賬戶質押券品否加帑L冷牛新回踹貨玲、斥準券

折算率蠲整等情況時,融資方結算參加人自身也應當積極檢查各證券賬戶是否發(fā)生質押券折成的標準券少于其融資金額的情況（俗稱“欠

庫”）.質押券欠庫的，融資方結算參加入應當于次一交易日補足質押券。

結算參加人向中國結算企業(yè)申請從有關質押陣中轉回質押券時,中國結算企業(yè)在確保質押券轉W1不會導致欠庫的情況下辦理有關法1可手

續(xù),予以辦理有關轉口1乎續(xù)的，在轉HH收市后，中國結算企業(yè)將申報轉向的質押券轉入融資方結算參加人名下，并可按結算參加人要

求從其名下轉入其指定的證券賬戶，

4.違約處理，質押券欠陳的，中國結算企業(yè)在該日日終哲不交付或從其資金交收賬戶中扣劃與質押券欠麻息等額的資金，如次一交易日

未補充申報提交，或補充申報提交質押券后有關證券賬戶仍然發(fā)生腦押券欠陳的，從該交易日起（含節(jié)假R）向該融資方結算參加人收

取違約金。

違約金=質押券欠庫憤等額金額x違約天數(shù)x違約金百分比

中國結算企業(yè)暫不交付回購融資款項或扣劃資金后，融資方結算參加人補充申報足額旗押券并向中國結算企業(yè)支付違約金的，中國結算

企業(yè)在補充申報H的下?個交易日將笆不交付的回明融資款項或扣劃的資金支付給該融資方結算參加人，

在融資回購業(yè)務應付資金交收違約后的1個交易日內，融資方結算參加人支付融資回購業(yè)務應付資金及違約金的，中國結算企業(yè)接收該

結算參加人提出的轉回多出質押券的申報.

在融資回購業(yè)務應付資金交收違約后的I個交易日內,融資方結算參加人未支村融資回股業(yè)務應付資金及違約金的,中國結口企業(yè)能夠

按要求確定足額可供處罰的質押券.從違約后第二個交易日起,中國結燈企業(yè)有權儂法處罰戰(zhàn)押券，以沖抵結駕參加人未支付的融資問

購業(yè)務應付資金、利息、違約金及處豆質押券所產(chǎn)生的所有費用等款項。

而押券處罰所解不￥以坨補該融浴方結口參加人有關來士《I融俗回跌W第應忖僑金、利電、違約金及處罰質押券所產(chǎn)牛的所有初可等款

項的，中國結算企業(yè)將依法采取扣取其自營證券等措施維續(xù)追索.

5.標準券折兌率和融資額度計算

（二）全國銀行間市場債券回購清算與交收

全國銀行間同業(yè)拆借中心為參加者的推價、交易提供中介及信息服務，中央結比企業(yè)為參加者提供托管、結算和信息服務.參加演券網(wǎng)

恂業(yè)務的金融機構應在中央結克企業(yè)開立債券托管※戶，并將持有的債券托管于其賬戶.債券交易的債券結算通過中央結燈企業(yè)為中央

債券^記系統(tǒng)進行.債券交易的資金結算以轉賬方式進行.商業(yè)銀行應通過其推備金存款賬戶和人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)進行債券交

易的費金結算，商業(yè)銀行與其他參加者之何、其他金加杵相互之間（我券交易的費金結算途徑由雙方自行約定。

回購雙方能夠選擇的交收方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種.

二、買斷式回購的清算與交收

買斷式回購采取“一次成交.兩次轉齊”的方式.

兩次結算包括初始結算與到期結算.初始結算由中國結算.上海分企業(yè)作為共同對手方擔保交收，到期結算由中國結算上海分企業(yè)組織融

資方結算參加人和融券方結算參加人雙方采取逐筆方式交收.此時.中國結兌上海分企業(yè)不作為共同對手方,不提供交收擔保.

中國結算上海分企業(yè)為結算參加人開寸資金交收賬戶（即既有結算備付金賬戶）和正券交收賬戶，用于買斷式回購初始結克資金和證券

交收.結算參加人證券交收賬戶與其既有結算備付金賬戶存在一一對應關系.另外,中國結算上海分企業(yè)以結算系統(tǒng)名義，開立交收擔

保品證券賬戶和專用待清償證券賬戶，分別用于核算和存儲結算參加人提交或中國結算上海分企業(yè)初扣的交收擔保品、交收透支后的待

處罰證券。

國債買斷式回購初始結算實行中國結算上海分企業(yè)與結算參加人之間的貨銀對付制度，在買斷式回購初始結算的交收R,融資方結算參

加入與融券方結算參加人均福按要求繳納履約金。履約金比率由交易所按照買斷式回明品種設定并公布，如有調整，謂整后的比率適合

用于調整R后的交易，已發(fā)生交易的履約金不追溯調整。結算參加人應繳納的履約金并入結算參加人當日清算凈顫在資金交收賬戶中交

收。中國結算上海分企業(yè)按金融同業(yè)存款利率卻履約金計付利息。在收到結算參加人堪納的履約金后，中國結算上海分企業(yè)立即對履約

金單列專戶代為保管，且至買斷式回購交易到期結算完成。

（一）買斷式回購初始結算

買斷式回購初始結算業(yè)務流程如下：

I.清算，買斷式回購初始交易日（TFD,中國結算上海分企業(yè)清算系統(tǒng)依照交易所成交數(shù)據(jù)按參加人清算編號對買斷式回購交易、W

約金與其他品種的交易進行清算，形成?個清算凈額.

2.資金交收和證券交收。資金方面，TH,中國結算上海分企業(yè)完成T-lR所有證券交易、有效認購的資金交收后，進行T+0資金頸交

收。結算參加人的資金交收賬戶內可用資金小于當R活算應付凈額的，或當日清算應收凈額不足抵補歷史透支的，該參加人TW預交收

資金不足，其差額為待交付金額,必笈在T+I日交收截止時點前補入其資金交收賬戶內。T+1□,中國結算上海分企業(yè)進行資金交收時，

將結算參加人應付凈顫由其資金交收賬戶劃撥至中國紀算上海分企業(yè)資金集中交收悵戶，在結算參加人已完成證券交收義務的前提下，

將應收凈額由資金集中交收賬戶劃入其資金交收賬戶.

證券方面，中國結算上海分企業(yè)依照消算成果,按照貨銀對付的標準,將處在交收狀態(tài)的國債在結算參加人證券交收賬戶和證券集中交

收賬戶之間進行劃撥.

（二）買斷式回購到期購回結算

對于買斷式回購到期前回結算,中國結算上海分企業(yè)按成交統(tǒng)計完成買斷式回陽到期照回交收.結號參加人多筆應付、應收不做軋差處

理，同一筆交易不拆分交收-中國結算上海分企業(yè)不作為共同對手方.對國債買斷式回購到期購回結"不提供交收擔保.

國債買斷式回購到期購回結冰的交收時點為R+1日（R為到期日）14：00.回購到胡清算日（R日）9：00-15：00,融資方和電券方均

可通過PROP系統(tǒng)對當日到期的一筆或多筆買斷式網(wǎng)購申報不屐約,中國結經(jīng)上海分企業(yè)接收對同一筆交易的數(shù)次申報，但以最后一次

申報為準。中國結算上海分企業(yè)接收對同一筆交易的數(shù)次申報,但以最后一次申報為準,中國結以上海分企業(yè)收到參加人發(fā)送的不履約

申報后將申報成果即時反餓給申報人，參加人可通過PROP平臺實時杳詢申報成果。參加人申報不履約后其購回交收義務自動解除，對

應的柳約金不予返還。

到期購回結算業(yè)務流程如下：

I.到期購回日（RH）.回購到期清第日，中國結算上海分企業(yè)對參加人買斷式回購到期弱回進行單獨清.篦，并通過結算明細文獻向參

加入發(fā)送明細清算數(shù)據(jù).RRH級，中國結算上海分企業(yè)剔除融券方已做不收約申報的交易后，按頭斷式回購成交次序自前往后逐筆檢

杳各賣出證券賬戶中標的國債是否足額，若足額，中國結算上海分企業(yè)將該足領標的國債做凍結處理；若不足額，則判定該筆交易為融

券方參加人違約。

2.到期購回交收Fl<R+1R）。中國疙算上海分企業(yè)于R+lH14：00迸行買斷式回購到期購回資金交收，在剔除融資方結算參加人已

做不履約申報的交易后，按買斷式回購的成交次序自前往后逐筆構杳其專用資金交收賬戶中是否有足額資金。若足額則完成該他貪金交

收；若該資金交收賬戶中目前可用于交收的余額小于某笫交易的金額,則判定該筆交易為融資方違約，不進行該筆交易的資金交儀,

①對吸資方違約的交易，腆券方應付國債義務自動解除.中國結算上海分企業(yè)對原凍結的標的國債予以解凍.解凍國債在R+2日可用.

②對于雙方均履約的交易，中國結算上海分企業(yè)按每個參加人應付或應收匯總兩個金額,在參加人專用資金交收賬戶中進行借記或貸記

處理：同時，將賣出證券賬戶中對應標的國債解凍,劃撥至融券方參加人專用證券交收賬戶，再劃撥至融資方參加人專用證券交收賬戶.

?后代為劃愣至對應買入證券叱戶.

3.到期購回交收日（R+1日）日終.中國結算上海分企業(yè)當日交收完成后，通過結燈明細文獻向參加人發(fā)送交收明細數(shù)據(jù).

<=）履約金返還規(guī)則

中國結克上海分企業(yè)清算系統(tǒng)依照英做式回購業(yè)務標準及當H殳收成果判定履約金的歸并將處理成果并入當H二級市場凈做而犯.

中國結算上海分企業(yè)于R+2日日終,在結算咨加人既有資金交收賬戶內完成包括展溝金返還的凈額資金交收.

第六干

交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收一、交收賬戶

中國結算上海分企業(yè)作為共同交收對手方，負責結算參加人之間的EH?份額交易、申購、敗回的資金結算，并分別設置中國結算上海分

企業(yè)資金及證券集中交收賬戶,用于與結算參加人的有關證券和資金的交收，

中國結算上海分企業(yè)為結算參加人開立證券和資金交收賬戶。資金交收賬戶即為結或備付金賺戶,用丁?包括ETF份額和組合證券的資金

凈額交收：證券交收賬戶（指擔確保券交收賬戶,下同）用于包括ETF份額及組合證券在內的待交收品種的證券交收,該賬戶與結算參

加入的結算奉付金賬戶存在一一對應關系.另外.中國結算上海分企業(yè)以結算系統(tǒng)名義,開立交收擔保品證券賬戶和專用待清償止券賬

戶，分別用于核算和存儲結算參加人提交或中國結算上海分企業(yè)智扣的交收擔保品、交收透支后的待處罰證券.

中國結算上海分企業(yè)在ETF認購、交易'申明.鍬回的清算交收過程中落實了賢銀對內標準.

二、ETF認購的清算與交收

（-）基金認的方式

基金認購方式可分為網(wǎng)上現(xiàn)金認購、網(wǎng)下現(xiàn)金認購、網(wǎng)下組合證券認購和網(wǎng)上組合iE券認購四種方式。

網(wǎng)上現(xiàn)金認購是指投資者通過整金管理人指定的出售代理機構,用交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以現(xiàn)金進行的認購。網(wǎng)下現(xiàn)金認購是指投資者通過基

金管理人及其指定的出售代理機構，以現(xiàn)金進行的認購.網(wǎng)下組合證券認購指投資者通過基金管理人指定的此件代理機構.以組合證券

進行的認購.網(wǎng)上組合證券認購是指找資者通過基金管理人指定的出件代理機構，用交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以組合證券進行的認購。

（二）網(wǎng)上現(xiàn)金認購資金結算漉程

投資者通過結算參加人提交網(wǎng)上現(xiàn)金認購申請,由該結算參加人凍結對應的認購資金。

中國結算上海分企業(yè)通過結算參加人資金交收賬戶完成現(xiàn)金認購資金結算,并將實際到位的認購資金劃入發(fā)行協(xié)調人的資金交收賬戶。

發(fā)行協(xié)調人再將該認購資金劃入其預用收款賬戶，出售時間為I個交易日（N日）的。

ETF認購資金凍價期間利息計算措他者比照封閉式證券投資基金,即按企業(yè)活期存款利率和實際凍結天數(shù)計算認購資金凍結期間的利息.

在銀行按季結息后劃付給基金管理人?若ETFH；售另有要求，則從其要求。出售結束后,網(wǎng)上現(xiàn)金認購的ETF份額數(shù)據(jù),由上海證券交

易所傳送給中國結算上海分企業(yè).

（三）網(wǎng)下現(xiàn)金認購

網(wǎng)下現(xiàn)金認購由基金管理人負責有效認購資金的結算,不通過中國結算上海分企業(yè)辦理，網(wǎng)下現(xiàn)金認購的ETF份額,由基金管理人制作

網(wǎng)卜現(xiàn)金認購ETF份額清單.

（四）組合證券認購

1.組合證券認購的凍結,網(wǎng)卜組合證券認購的.ETF出售結束日終,參加券商將當日的組合證券認購數(shù)據(jù)按投資者證券賬戶匯總后發(fā)送

給基金管理人：基金管理人依照ETF招募用明書的有關要求.初步確認各成份股的認購數(shù)量后，向中國結算上海分企業(yè)申請辦理組合證

券網(wǎng)卜以欺的凍結：中E結口卜海分介出審核后.蟀柢濟者聯(lián)戶內對應的附票講行法結.并將認踹次結數(shù)據(jù)發(fā)送給坎金簧理人.周卜組

合證券認購的，中國結算上海分企業(yè)依照交易所傳輸?shù)恼J購數(shù)據(jù)于當日凍結組合證券,并將認購凍結數(shù)據(jù)發(fā)送給基金管理人.

2.組合證券認物價領確實定.ETF出害結束.中國結律上海分企業(yè)招交易所傳送的網(wǎng)上組合證券認購的有效數(shù)據(jù)提供應基金管理人.基

金管理人據(jù)此確認網(wǎng)上組合證券認購CTF的份額，并與網(wǎng)下組合證券認購份額合并后，制作組合證券認購ETF份額清單。

3.組合證券認的凍結期間的股票權益口圃”股票權益包括除息、送股（轉增）、配股等.按照權益與所有權一致的標準.在認購的股票

過戶前，股票的權益仍屬于認購人，因此，中國結算上海分企業(yè)不凍結組合證券在認購凍結期間產(chǎn)生的權益，即股票權益自動保存在認

購入的證券賬戶中，在ETF協(xié)議生效后，中國結算上海分企業(yè)在ETF初始登記日，依照基金管理人報證券交易所確認的投資者杓效組合

證券認購數(shù)據(jù)，解除認購組合證券的凍結，并過戶至ETF的證券賬戶,

（五）ETF出自失敗的協(xié)助工作

ETF出售失敗，基金管理人應負擔返還認購資金的送任，中國結算上海分企業(yè)協(xié)助某金管理人將現(xiàn)金認購款退尚有關結算參加人，以組

合證券認購的，中國結算上海分企業(yè)依照茶金管理人的申請解除組合證券的凍結，

三、ETF二級市場交易、中購、贖回的清算與交收

ETF份額與組合證券之間轉換遵照等價互換標準，即ETF份額凈值與對應的組合證券的市值、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額之和相等,

中國結算上海分企業(yè)對T日擔保交收證券的交易,不辨別證券品種.對交易應收、應付資金軋差計0.確定一個資金清"凈額.T+1日,

中國結。上海分企業(yè)與結算參加人之同按清算凈額進行資金交收.ETF份額交易、申購、贖I可的資金清算凈額.并入當日其他證券交易

的資金清算凈額之中，于T+1日一并進行資金交收，

ETF價施和組金證券的令?收.卷:行中國結維卜海分企業(yè)與結圓參加人^間的指銀對付制停.中國結維卜海分企弗怯法打成梟劃付結圓參

加入ETF份額、組合證券之前，須檢查該結算參加人資金交收賬戶內可用資金情況，若資金足額，中國結算上海分企業(yè)劃付該結算參加

人證券交收賬戶應收ETF份額、組合正券；若資金不足，中國結算上海分企業(yè)對該結算參加人的ETF份額、組合證券哲不予交付.

例9T4(3月判斷超〉投資者參加證券交易所ETF的投資的方式之一是直接從駢買賣交易。()

【參考答案】V

四、風險管理

<-)結算資格管理

I-中國結算上海分企業(yè)僅與符合風險筆制要求的結算參加人直接完成中的、贖回結算：不符臺要求的結?參加人,必須選擇符合要求的

結徵參加人代理其中購、贖回的結算業(yè)務.

2.中國結算上海分企業(yè)可對結笫參加人業(yè)務開展情況進行定期審核或不定期抽查,并能修要求其定期向中國結兌上海分企業(yè)報送財務報

表.對不再符合要求的結算參加人，瓦區(qū)?；蚪K止與其直按進行結算業(yè)務.

(二)證券待交收管理

中國結黨上海分企業(yè)在T日進行待交收處理.即例如結燈參加人在T日H終資金交收賬戶內有足額款項能夠支付投資者買入的CTF.則

中國結算上海分企業(yè)即在T日日終將ETF經(jīng)結。參加人證券交收賬戶過戶到買方投資者證券賬戶中：假如沒有足額款項，則推達到T+1

日日勢辦理交收。假如T+1日日終其資金交收賬戶有足額款項，財中國結算上海分企業(yè)對應向結算參加人交付ETF,并最后過戶到買入

投資者證券賬戶：如沒有足題款項，則按照貨銀對付標準，采取暫不向違約結算參加人交付時應的ETF、處時,待處罰ETF、處罰不足時

繼續(xù)向違約結算參加人追索等措能，

（=）其他風險管理措施

1.依據(jù)風臉共擔的標準，結算參加人應當按中國結算上海分企業(yè)要求繳納結算確保金和最低結算備付金。

2.結尊參加人結算備付金賬戶的日末余額不知低于中國結第上海分企業(yè)核定的最低結算備付金限額,最低結算備付金繳存百分比及其調

整按照中國結算上海分企業(yè)要求執(zhí)行，

3.中國結算上海分企業(yè)提請交易所對付將交收證券的結算參加人名下有關證券賬戶限制轉指定，

4.結算參加人出現(xiàn)資金交收違約的，中國結算上海分企業(yè)依照其違約金額,按中國人民銀行及中國結律上海分企業(yè)有關要求計收利息及

交收違約金，并提請證券交易所笆停該結管參加人申購、贖網(wǎng)業(yè)務資格.

第七節(jié)

權證的清算與交收一、結算參加人申請參加權證結算業(yè)務

為防范結物風險，中國結算企業(yè)對結算參加人權證結算業(yè)務設置了條件，取得權證交易資格的證券企業(yè)能舫申請權證結算資格,未取期

權證結算資格的證券企業(yè)可選擇代理結犯模式或擔保結鴕模式,

權證交收履約確保金藏戶開立后,結算參加人須繳納初始林約確保金200萬元人民幣（中國結燈深圳分企業(yè)從其結兌備0金賬戶直接扣

收）.

何個月月初，中國結算深圳分企業(yè)依照結算參加人權證買入金額調整其權證交收履約確保金的最低繳存限額.但不低于初始繳納金額200

77元人昆幣.

履約確保金最低限額除每個月月初定期調整外,中國結律深圳分企業(yè)在必要時還貨好不定期進行調整.其資金變動通過結算備付金賬戶

完成。

二、權證的清算交收

對于權證交易,中國結算深圳分企業(yè)作為共同對手方.實行T+I日擔保交收（T日為交易日）：對于權證行權,中國結算深圳分企業(yè)實

行T+1日非擔保全額逐筆交收（T日為行權日）.權證交易和行權的證券、資金最后交收時點均為T+1日16：00.結口參加人和發(fā)行人

應確保在最后交收時點有足額資金和足量證券用于T日權證交易和行權的交收.

<-）權證交易的清算交收

I.權證交易的清算.T日收點后，中國結算深圳分企業(yè)依照當日的權證交易數(shù)據(jù)，十克各結。參加人T+1日的權證交易應收、應付資金

凈額,并向結算參加人發(fā)送資金清算數(shù)據(jù).結綜參加人應當通過1ST系統(tǒng)及時下載該資金清駕數(shù)據(jù),并依照該數(shù)據(jù)按時完成T+1日的權

證交易資金交收.

對于T日權證交易資金清算凈額,中國結算深圳分企業(yè)不于當日志地、記減結罰參加人的結尊備付金，但結兌參加人必須確保在T+1日

16：00其結算備付金賬戶有足額資金住中國結第深圳分企業(yè)進行權證交易資金的劃時,中國結紂深圳分企業(yè)依據(jù)T日權證交易的清??數(shù)

如;，對T日權證凈賣出證券賬戶內的冷賣由權證做交收鎖定。結算參加人不得賣出處在交收鎖定狀態(tài)的權證，也不褥將該部分權證用于

旗押或辦埋非交易過戶和轉托管業(yè)務,

2.權證交易的交收.T+1日16：00.中國結算深圳分企業(yè)進行如下T日權證交易的最后交收:

<1）將T日凈賣出權證從投資者證券張戶代為劃入結燈參加人證券交收賬戶,再劃入中國結算深圳分企業(yè)證券集中交收賬戶.

<2）依照T日權證交易的資金清算數(shù)據(jù),對應記增、記減各結算參加人的結算備付金。

<3）若結算參加人足額完成資金交收，中國結律深圳分企業(yè)將對應權證從中國結算發(fā)圳分企業(yè)證券集中交收賬戶劃撥至該結算參加人證

券交收賬戶，并代為劃入對腳的凈買入證券賬戶.

3.權證交易交收違約處理.權證交易發(fā)生證券或資金交收違約時.中國結算深圳分企業(yè)籽按照貨銀時付標準采取對應的交收述的處理措

施，

<1）資金交收違約處理，在最后交收時點（T+1日16：00）,結算參加人未完成權證交易資