頁(yè)共21頁(yè)1緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景自從三胎政策推行后，乳制品需求逐步上漲，并在推動(dòng)國(guó)民身體素質(zhì)提高以及健康生活方式推廣中起到不可忽視的作用，這對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有特殊價(jià)值意義，不過(guò)行業(yè)內(nèi)存在較嚴(yán)重的同質(zhì)化問(wèn)題，再加上消費(fèi)者質(zhì)量要求上升趨勢(shì)明顯，于是競(jìng)爭(zhēng)程度日趨增加，在這種狀況下，營(yíng)運(yùn)資金因其強(qiáng)流動(dòng)性特質(zhì)在日常運(yùn)作里就變得非常重要，通過(guò)保證其高效運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，不僅可以確保企業(yè)的資金流動(dòng)的穩(wěn)定性，也能對(duì)于公司總盈利效果以及整體競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行增強(qiáng)，最后達(dá)成在市場(chǎng)上站穩(wěn)位置的目的。本文從供應(yīng)鏈的視角切入，突破傳統(tǒng)僅著眼于單一要素的局限，緊密結(jié)合乳制品行業(yè)“重供應(yīng)鏈”的特性，把營(yíng)運(yùn)資金與供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)相互融合。通過(guò)文獻(xiàn)研究法、案例分析法，針對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金展開(kāi)深入研究與分析，并與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。既深入剖析在?jīng)濟(jì)高速發(fā)展、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大背景下，天潤(rùn)乳業(yè)在各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理方面所存在的問(wèn)題及其成因，又針對(duì)相關(guān)問(wèn)題給出對(duì)策建議，以此提高供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)速度，強(qiáng)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理水平與周轉(zhuǎn)效率。1.1.2研究意義實(shí)際意義：在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的背景下，天潤(rùn)乳業(yè)想要提高市場(chǎng)份額，優(yōu)化供應(yīng)鏈中的資金管理已經(jīng)成為必要措施，本文結(jié)合供應(yīng)鏈中不同要素以及上下游利益相關(guān)者的關(guān)系，針對(duì)采購(gòu)，生產(chǎn)與銷售三個(gè)角度展開(kāi)多維度分析，并借此改進(jìn)以往傳統(tǒng)管理模式表現(xiàn)出的不足之處，隨后提出相關(guān)改進(jìn)建議，這對(duì)增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有益，也能為國(guó)內(nèi)其他乳制品企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面提供一定的借鑒價(jià)值。理論意義：企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金往往源于供應(yīng)鏈生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過(guò)程，供應(yīng)鏈管理理論與營(yíng)運(yùn)資金管理理論結(jié)合起來(lái)之后，再依照乳制品行業(yè)業(yè)務(wù)鏈條所具備的特性條件，能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金更精細(xì)化地融入各個(gè)管理環(huán)節(jié)之中，從而達(dá)成更全面且行之有效的管理提升效果，并對(duì)改善內(nèi)部管理起到一定的助力影響，同時(shí)也會(huì)對(duì)整體供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)優(yōu)化效果，為乳制品行業(yè)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行探討的研究帶來(lái)重大的研究?jī)r(jià)值意義。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外文獻(xiàn)綜述在二十世紀(jì)三十年代，國(guó)外學(xué)者就已經(jīng)著手開(kāi)展?fàn)I運(yùn)資金管理方面的相關(guān)研究了。HarryG.Guthmann（1934）便指出企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理實(shí)質(zhì)上就是針對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)展開(kāi)管理，通過(guò)相關(guān)分析，得出了企業(yè)最佳的現(xiàn)金持有數(shù)量，由此初步形成了公司營(yíng)運(yùn)資金管理的基本概念REF_Ref1547\r\h[1]。Kayani等（2019）利用數(shù)理模型研究多家上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理，認(rèn)為公司治理情況與營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效表現(xiàn)成正比增長(zhǎng)，從而向企業(yè)提出加強(qiáng)公司治理工作的建議以帶來(lái)管理效率的提升狀況REF_Ref1916\r\h[2]，BanerjeePradip等人在2021年的研究表明融資約束則可能表現(xiàn)為沖擊使?fàn)I運(yùn)資金產(chǎn)生逆差甚至負(fù)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)的可能性呈現(xiàn)分布趨勢(shì)REF_Ref1965\r\h[3]。HofmannE（2018）指出，企業(yè)運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金管理能夠削減成本，供應(yīng)鏈整合也可利用上下游信息的共享程度，使企業(yè)在資金使用規(guī)劃上實(shí)現(xiàn)即時(shí)調(diào)整，這會(huì)對(duì)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)性能加以提升，并讓整體的資金流轉(zhuǎn)速率更為優(yōu)化REF_Ref2056\r\h[4]。PengJ等（2019）也同樣指出，僅僅從企業(yè)自身角度對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行分析，會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈整體利益造成損害。而引入供應(yīng)鏈視角，對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行分析，則有利于強(qiáng)化企業(yè)與其他主體之間的聯(lián)系，維護(hù)供應(yīng)鏈整體的關(guān)系REF_Ref2105\r\h[5]。Pirttil?M等（2020）借助營(yíng)運(yùn)資金管理模型探究汽車行業(yè)中供應(yīng)鏈涉及的營(yíng)運(yùn)資本問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資如果運(yùn)作得當(dāng)，能夠協(xié)助企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并打造理想的供應(yīng)鏈治理框架，從而在某種程度上推動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理效率得到提升REF_Ref30278\r\h[6]，ChandMG等（2023）指出供應(yīng)鏈運(yùn)行與營(yíng)運(yùn)資金管理之間的關(guān)聯(lián)頗為緊密，像是對(duì)應(yīng)收賬款削減，應(yīng)付賬款以及庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期壓縮等措施，能讓營(yíng)運(yùn)資金管理實(shí)效增強(qiáng)REF_Ref2167\r\h[7]。1.2.2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)針對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究起步于二十世紀(jì)九十年代。毛付根（1995）年提出，營(yíng)運(yùn)資金的管理其實(shí)就是企業(yè)對(duì)于凈營(yíng)運(yùn)資金的管理，也就是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額REF_Ref10453\r\h[8]。經(jīng)過(guò)分析，他得出凈營(yíng)運(yùn)資金的持有量越多，企業(yè)的盈利性能力以及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之亦然。楊明磊（2019）基于渠道視角，對(duì)汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金展開(kāi)分析，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)其在流動(dòng)性、收益性、協(xié)調(diào)性等方面存在的問(wèn)題REF_Ref2327\r\h[9]。葉妤敏（2022）以制造業(yè)作為研究對(duì)象，從價(jià)值鏈出發(fā)，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理上存在的問(wèn)題進(jìn)行研究，并據(jù)此提出改進(jìn)措施，以提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力REF_Ref2536\r\h[10]。為了能夠更加深入地研究企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率，王竹泉等（2007）引入供應(yīng)鏈視角，從采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行分析，為我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金的研究開(kāi)辟了一個(gè)全新的視野REF_Ref2403\r\h[11]，曠樂(lè)（2018）以制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象展開(kāi)研究，得出供應(yīng)鏈上下游集成度與企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在一定聯(lián)系的結(jié)論，基于此結(jié)論，他建議企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視供應(yīng)鏈的整合，提升供應(yīng)鏈的管理水平REF_Ref2837\r\h[12]。鄭可欣于2023年指出通過(guò)有效提升供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商集中度的同時(shí)降低下游客戶集中度，能在某種程度上削減產(chǎn)品生產(chǎn)與服務(wù)所需成本，進(jìn)而改善企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的整體水平REF_Ref2971\r\h[13]。劉會(huì)洪，張果（2020）對(duì)制造業(yè)2146個(gè)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，進(jìn)一步證實(shí)了供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)資金管理績(jī)效之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，從而引導(dǎo)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)各環(huán)節(jié)資金周轉(zhuǎn)速度的管理，以此達(dá)到提高企業(yè)績(jī)效的目的REF_Ref21214\r\h[14]。司冰琪（2024）從供應(yīng)鏈視角切入，以格力電器為案例對(duì)其營(yíng)運(yùn)資金管理加以探討，提到其在占用上下游資金、產(chǎn)品整體的一個(gè)周轉(zhuǎn)效率下存在不足，進(jìn)而強(qiáng)調(diào)應(yīng)通過(guò)聯(lián)合供應(yīng)方調(diào)整存貨管理，增強(qiáng)對(duì)分銷商授信限制等優(yōu)化方案，此類改進(jìn)措施為同行業(yè)提供借鑒意義REF_Ref21469\r\h[15]。1.2.3文獻(xiàn)綜述述評(píng)綜合來(lái)看，我國(guó)在營(yíng)運(yùn)資金以及供應(yīng)鏈視角下?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理方面的研究起步相對(duì)較晚，相關(guān)理論是在國(guó)外研究理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。國(guó)外的研究主要主要側(cè)重于理論探究上，而國(guó)內(nèi)更傾向于實(shí)證解析，方法也顯現(xiàn)出多種角度結(jié)合的特點(diǎn)，像渠道、價(jià)值鏈與供應(yīng)鏈等維度皆有涉及，總體而言，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都逐漸意識(shí)到，在供應(yīng)鏈與營(yíng)運(yùn)資金相互融合的背景下，與企業(yè)客戶及供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系，對(duì)于提升企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效具有極為顯著的重要性。然而，直至目前，國(guó)內(nèi)學(xué)界在此方面的工作集中在制造及零售業(yè)，對(duì)于乳制品行業(yè)卻較少著手，本文欲以供應(yīng)鏈角度入手，圍繞天潤(rùn)乳業(yè)這家身處乳品行業(yè)的公司展開(kāi)探討分析，找出存有的問(wèn)題，并給出優(yōu)化建議希望能夠?qū)ν惼髽I(yè)提供些借鑒思路。1.3研究方法與研究?jī)?nèi)容本文采用文獻(xiàn)研究法，輔以案例分析法與對(duì)比分析法對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)進(jìn)行深入探討，通過(guò)廣泛閱讀國(guó)內(nèi)外有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金管理、供應(yīng)鏈管理以及兩者相結(jié)合的各類文獻(xiàn)資料，整理歸納營(yíng)運(yùn)資金管理研究的相關(guān)現(xiàn)狀，總結(jié)了營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)有學(xué)術(shù)成果，相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)得到理解，為后續(xù)的研究提供了保障；接著選擇了天潤(rùn)乳業(yè)為案例公司搜集其財(cái)務(wù)報(bào)告中相應(yīng)的數(shù)據(jù)指標(biāo)，分析其基本財(cái)務(wù)狀況及營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模，進(jìn)而從供應(yīng)鏈這一獨(dú)特視角出發(fā)，分別圍繞采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售這三個(gè)核心環(huán)節(jié)，深入分析天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，最后，基于各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，分析企業(yè)各環(huán)節(jié)存在的問(wèn)題及成因，提出相應(yīng)的優(yōu)化建議，旨在切實(shí)增強(qiáng)天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理水平，有效提升其整體的營(yíng)運(yùn)資金管理效率，助力公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更為有利的地位。2相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)維持日常運(yùn)轉(zhuǎn)所必需的資金凈額，于管理層財(cái)務(wù)決策之中有著極重要的位置，其具備流動(dòng)性較強(qiáng)，易于轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金以及融資渠道廣闊等特性。營(yíng)運(yùn)資金的定義可分為廣義和狹義兩個(gè)概念，廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指公司日常運(yùn)營(yíng)所需的所有流動(dòng)資產(chǎn)。從狹義上講，營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額，也稱為凈營(yíng)運(yùn)資金。由于營(yíng)運(yùn)資金的定義不同，廣義的營(yíng)運(yùn)資金分析只關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額，不能有效評(píng)估公司的短期償債能力，從而導(dǎo)致公司信用狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。因此，本文主要從狹義出發(fā)分析天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金。同時(shí)，根據(jù)王竹泉教授的重分類，將營(yíng)運(yùn)資金分為采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金、生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金和銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金REF_Ref2403\r\h[11]。表2.1基于供應(yīng)鏈視角的營(yíng)運(yùn)資金再分類環(huán)節(jié)要素采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金原材料、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金在產(chǎn)品、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付職工薪酬銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)表2.2供應(yīng)鏈視角下的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)公式項(xiàng)目指標(biāo)名稱計(jì)算公式基于要素存貨周轉(zhuǎn)期存貨/（營(yíng)業(yè)收入/360）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）/（營(yíng)業(yè)收入/360)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)）/（營(yíng)業(yè)收入/360)基于渠道采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金/（營(yíng)業(yè)收入/360）=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等）/（營(yíng)業(yè)收入/360）生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金/（營(yíng)業(yè)收入/360）=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-其他應(yīng)付款等-應(yīng)付職工薪酬）/（營(yíng)業(yè)收入/360）銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金/（營(yíng)業(yè)收入/360）=（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)等）/（營(yíng)業(yè)收入/360）2.2供應(yīng)鏈管理理論供應(yīng)鏈管理理論集合了一系列的概念、原則以及方法論，旨在解決如何高效地管控與優(yōu)化產(chǎn)品從原材料采購(gòu)起步，歷經(jīng)生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、配送等環(huán)節(jié)，直至最終抵達(dá)消費(fèi)者手中的整個(gè)流程，是與產(chǎn)品或服務(wù)相關(guān)的商品流、信息流以及資金流所實(shí)施的管理活動(dòng)。主要要點(diǎn)分為集成化與流程導(dǎo)向兩個(gè)角度，前者強(qiáng)調(diào)相關(guān)供應(yīng)商、經(jīng)銷商、零售商及最終消費(fèi)者等業(yè)務(wù)伙伴之間的整體性，借助各方間的信息互通、協(xié)同決策以及各環(huán)節(jié)主體間的緊密合作，達(dá)成對(duì)供應(yīng)鏈的全方位優(yōu)化；后者基于流程導(dǎo)向思維，供應(yīng)鏈管理高度重視自業(yè)務(wù)起始端自終端的全業(yè)務(wù)流程，其中蘊(yùn)含了采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)、貨物運(yùn)輸、庫(kù)存控制、訂單執(zhí)行客戶響應(yīng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，核心在于實(shí)現(xiàn)各環(huán)節(jié)間的無(wú)縫銜接，推動(dòng)其持續(xù)性的改進(jìn)優(yōu)化。其次，供應(yīng)鏈管理理論強(qiáng)調(diào)資源的合理配置，提高整體利益，其核心在于以最低成本完成原材料采購(gòu)、加工及成品銷售工作，不僅能有效提升消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可度與信任感，增加消費(fèi)者的喜愛(ài)度，還能提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量，擺脫高交易成本困境，降低存貨水平和采購(gòu)成本，拓展網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。同時(shí)，供應(yīng)鏈管理理論注重長(zhǎng)期穩(wěn)定合作伙伴關(guān)系的維持及風(fēng)險(xiǎn)管理，在供應(yīng)鏈體系中，做到及時(shí)識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效管控尤其關(guān)鍵。3天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理案例介紹3.1天潤(rùn)乳業(yè)概況新疆天潤(rùn)乳業(yè)股份有限公司，也就是“天潤(rùn)乳業(yè)”，于1999年12月30日成立，如今已成長(zhǎng)為高科技公司，在國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中做出了突出貢獻(xiàn)，是一家涵蓋牛奶生產(chǎn)，研發(fā)，加工與銷售多種職能的綜合性乳品企業(yè)，其業(yè)務(wù)分屬兩大范疇：乳品生產(chǎn)和奶牛飼養(yǎng)，乳制品相關(guān)部分為企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的重心來(lái)源，畜牧部門致力于奶牛養(yǎng)殖，能為公司供應(yīng)自產(chǎn)的新鮮奶資源。自2016年始，該公司就在不斷實(shí)施自有牧場(chǎng)向現(xiàn)代化邁進(jìn)的改造，貫徹可持續(xù)發(fā)展的理念，實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)牛奶的有效產(chǎn)出，現(xiàn)階段因獨(dú)特地理優(yōu)勢(shì)和高質(zhì)奶源這個(gè)基礎(chǔ)的存在，該企業(yè)在逐步從傳統(tǒng)乳制品的生產(chǎn)范圍轉(zhuǎn)向功能性牛奶和其他產(chǎn)品，這使公司的營(yíng)業(yè)收入有了明顯的提升。3.2天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模及構(gòu)成3.2.1天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模表3.1天潤(rùn)乳業(yè)2018——2023年?duì)I運(yùn)資金總體規(guī)模單位：百萬(wàn)元年份201820192020202120222023流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)407.09463.89791.811,409.281,359.421,555.82流動(dòng)負(fù)債合計(jì)585.16704.01699.47821.771,053.261,724.64營(yíng)運(yùn)資金-178.08-240.1292.34587.51306.16-168.82由表3.1中數(shù)據(jù)可知，六年內(nèi)企業(yè)總體營(yíng)運(yùn)資金呈現(xiàn)先減少再上升后下降的趨勢(shì)。前兩年處于負(fù)值狀態(tài)，企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)主要依靠其流動(dòng)負(fù)債，對(duì)企業(yè)而言是有著一定的償債壓力。自2020年到2021年兩年間企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金則轉(zhuǎn)為正值，并與2021年達(dá)到最高587.51百萬(wàn)元，相較與2020年增長(zhǎng)幅度為536.25%，這種情況主要是由于主要是由流動(dòng)資產(chǎn)增速顯著快于流動(dòng)負(fù)債增速?zèng)Q定的，但也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)存在大量的閑置資金，資金的利用效率下降，增加企業(yè)的管理成本和風(fēng)險(xiǎn)。此后，由于流動(dòng)負(fù)債成倍數(shù)增加，營(yíng)運(yùn)資金開(kāi)始逐年減少，降幅分別為47.59%、-155.14%，這一變化使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金跌至負(fù)數(shù)-168.82百萬(wàn)元，說(shuō)明企業(yè)的償債能力有所下降。整體來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金波動(dòng)較大，企業(yè)重視營(yíng)運(yùn)資金的管理。3.2.2流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成為了更好的了解天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金波動(dòng)的原因，下面將對(duì)其流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步分析。表3.2天潤(rùn)乳業(yè)2018-2023年流動(dòng)資產(chǎn)情況單位：百萬(wàn)元年份201820192020202120222023貨幣資金157.25143.34370.15900.72704.34510.75應(yīng)收賬款44.1447.7377.5267.0897.80143.14預(yù)付款項(xiàng)22.8926.2210.2012.9031.4221.18其他應(yīng)收款10.5933.0329.9610.4414.1021.18存貨169.44211.67284.09401.12501.55811.83其他流動(dòng)資產(chǎn)2.771.9119.8917.0210.2047.81合計(jì)407.09463.89791.811,409.281,359.421,555.88圖3.1天潤(rùn)乳業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占比情況由表3.2、圖3.1可以看到，流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目中，貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨項(xiàng)目三者占比超過(guò)總流動(dòng)資產(chǎn)占比的90%。下面主要將從以上三個(gè)項(xiàng)目分析其對(duì)營(yíng)運(yùn)資金波動(dòng)之間的關(guān)聯(lián)。由上表可知貨幣資金占比大小整體呈現(xiàn)先上升再下降的趨勢(shì)，應(yīng)收賬款及存貨相反。首先，貨幣資金自2020年連續(xù)兩年大幅上升，主要是由于天潤(rùn)乳業(yè)采用非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金到賬所致的。流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加也是因?yàn)樨泿刨Y金的大幅上升。后兩年開(kāi)始下降，主要是由于企業(yè)新農(nóng)乳業(yè)的收購(gòu)及擴(kuò)大規(guī)模化奶牛示范牧場(chǎng)建設(shè)的項(xiàng)目的使用。其次，可以看到存貨六年間逐年上升，所占比例過(guò)大，2023年高達(dá)52.18%，表明企業(yè)存在著原材料或者庫(kù)存商品積壓過(guò)多的問(wèn)題，影響總體資金的使用效率，加大了對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的占用。同時(shí)由于乳制品的儲(chǔ)存條件要求大，存貨過(guò)多可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品的損壞及儲(chǔ)存成本的增加，因此公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理。最后，由圖3.1可知企業(yè)的應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)占比呈現(xiàn)先降后升的趨勢(shì)，總體波動(dòng)幅度較小，但隨后三年內(nèi)不斷呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，公司應(yīng)該引起重視，注意相關(guān)相關(guān)信用政策的管理，遵循謹(jǐn)慎性原則，避免過(guò)高的應(yīng)收賬款影響企業(yè)資本的流動(dòng)性。3.2.3流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成表3.3天潤(rùn)乳業(yè)2018-2023年流動(dòng)負(fù)債情況年份201820192020202120222023短期借款0110.00100.00138.00269.18475.67應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款411.43401.79372.18450.41400.12867.67合同負(fù)債38.1945.5855.1051.29預(yù)收款項(xiàng)29.7832.35應(yīng)付職工薪酬36.0341.0154.1049.5663.3664.38應(yīng)交稅費(fèi)5.628.875.78其他應(yīng)付款76.28101.16112.32122.89143.60211.16其中：應(yīng)付股利17.4212.8112.9620.3824.0818.24一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8.608.818.866.95109.2643.76其他流動(dòng)負(fù)債4.605.276.164.93合計(jì)585.16704.01699.47821.771,053.261,724.64圖3.2天潤(rùn)乳業(yè)流動(dòng)負(fù)債占比情況由表3.3、圖3.2中數(shù)據(jù)表明，在流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中，短期借款，應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款以及其他應(yīng)付款這幾個(gè)部分需著重進(jìn)行分析。可以看到企業(yè)短期借款的占比是隨著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的增加而逐年增加。在2022年，其比重大幅增加，主要是由于企業(yè)為擴(kuò)大公司規(guī)模，通過(guò)銀行借款以維持日常運(yùn)營(yíng)。根據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)報(bào)告附注內(nèi)容顯示，2023年的占比上升原因也是如此，由于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金需求增強(qiáng)從而大大增加了從銀行貸款的數(shù)額，但是這樣的狀況也使得企業(yè)面臨一個(gè)問(wèn)題——即在債務(wù)到期的時(shí)候可能會(huì)出現(xiàn)償還困難的局面，這表明現(xiàn)有的流動(dòng)資金無(wú)法支撐常規(guī)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不得不倚仗短期借款來(lái)填補(bǔ)差距，這就顯示出其在營(yíng)運(yùn)資金管理方面有一定的問(wèn)題。從當(dāng)前情況來(lái)看，企業(yè)應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)占據(jù)最大的比重，這一現(xiàn)象說(shuō)明企業(yè)在較大程度上利用了供應(yīng)鏈上游企業(yè)的資金資源，并且這也能反映出上游企業(yè)對(duì)企業(yè)有一定程度的信任基礎(chǔ)。較于短期借款，公司更傾向于供應(yīng)鏈融資。同短期借款及應(yīng)付賬款相較之下，其他應(yīng)付款占比細(xì)微下滑，變化幅度穩(wěn)定，整體波動(dòng)較小。由表中數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年至2023年之間，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金呈現(xiàn)出下滑并最終轉(zhuǎn)為負(fù)值的狀況，主要是企業(yè)短期借款、應(yīng)付賬款金額大幅上升導(dǎo)致的。各項(xiàng)目對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響也將結(jié)合供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期進(jìn)行進(jìn)一步分析。4供應(yīng)鏈視角下?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析4.1上游采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析作為生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)的起點(diǎn)，采購(gòu)是供應(yīng)鏈中不可或缺的一環(huán)，在實(shí)現(xiàn)降低成本和提高效率的目標(biāo)方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。企業(yè)該環(huán)節(jié)主要采購(gòu)的原材料包括動(dòng)物飼料原料奶和包裝材料。在王竹泉教授重分類中，供應(yīng)鏈采購(gòu)環(huán)節(jié)主要通過(guò)材料存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等相關(guān)項(xiàng)目來(lái)計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金及營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。表4.1采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目明細(xì)單位：百萬(wàn)元年份201820192020202120222023材料存貨135.51177.52229.59307.73388.53571.18預(yù)付賬款22.5624.5518.2111.5522.1626.30應(yīng)付賬款304.51391.36371.74411.30425.27633.90應(yīng)付票據(jù)0.0030.500.000.000.000.00營(yíng)業(yè)收入1,462.031,626.591,767.672,109.262,409.782,714.00營(yíng)運(yùn)資金-146.44-219.79-123.94-92.01-14.58-36.42資金周轉(zhuǎn)期-36.06-45.27-28.35-15.70-2.18-4.83該環(huán)節(jié)中，營(yíng)運(yùn)資金及周轉(zhuǎn)期為負(fù)值時(shí)，其絕對(duì)值較大較長(zhǎng)時(shí)說(shuō)明企業(yè)能夠很好的利用外部資金進(jìn)行自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由表4.1可知天潤(rùn)乳業(yè)近六年的營(yíng)運(yùn)資金及營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)主要是通過(guò)占用上游供應(yīng)商的資金來(lái)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。進(jìn)一步分析，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，絕對(duì)值有所降低，其中，2022年達(dá)到最低數(shù)額14.58百萬(wàn)元，主要是因?yàn)槠髽I(yè)材料存貨大幅上升，漲幅明顯，2019至2022年增長(zhǎng)約118%，這與公司擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行規(guī)模化牧場(chǎng)建設(shè)有關(guān)。應(yīng)付賬款六年間金額漲幅明顯，無(wú)明顯下降趨勢(shì)，但其增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)低于材料存貨。而預(yù)付賬款呈現(xiàn)微小波動(dòng)變化減少，后期輕微上升。整體來(lái)看，采購(gòu)環(huán)節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金六年間明顯上升，是由于材料存貨增長(zhǎng)幅度較大導(dǎo)致的。由同行業(yè)采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期可知：圖4.1采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期對(duì)比圖由表4.1可知乳制品行業(yè)都能有效的占用供應(yīng)商的資金進(jìn)行企業(yè)資金的運(yùn)作。其中伊利股份及光明乳業(yè)六年間的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期始終以較平穩(wěn)的幅度上下波動(dòng)，整體較穩(wěn)定。天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期整體波動(dòng)較大，周轉(zhuǎn)天數(shù)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，同時(shí)自2021年后，其周轉(zhuǎn)期均長(zhǎng)于兩家企業(yè)，由此可見(jiàn)，天潤(rùn)乳業(yè)在采購(gòu)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理水平相較于與同行業(yè)企業(yè)仍有差距。4.2中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析在企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作流程里，生產(chǎn)環(huán)節(jié)處于關(guān)鍵的中間位置。供應(yīng)鏈中參與到這一核心環(huán)節(jié)的主要項(xiàng)目其中包括在產(chǎn)品存貨、其他應(yīng)收款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款等。表4.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目明細(xì)單位：百萬(wàn)元年份201820192020202120222023在產(chǎn)品存貨0.921.923.875.7237.8357.43其他應(yīng)收款9.0721.8131.4920.2012.2717.61應(yīng)付職工薪酬32.9638.5256.4651.8356.4663.87其他應(yīng)付款79.3597.43106.74117.61133.25177.38營(yíng)業(yè)收入1,462.031,626.591,767.672,109.262,409.782,714.00生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金-102.30-112.22-127.85-143.52-139.61-166.22生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期-25.19-24.84-26.04-24.49-20.86-22.05由表4.2中數(shù)據(jù)可以看到，近6年時(shí)間里企業(yè)在供應(yīng)鏈生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金均為負(fù)數(shù)，主要是依賴外部占用他人資金來(lái)保證這一環(huán)節(jié)的順利運(yùn)行。進(jìn)一步剖析，發(fā)現(xiàn)此環(huán)節(jié)的絕對(duì)值正在不斷上升當(dāng)中，尤其在2023年，達(dá)到了最高為166.22，主要原因?yàn)槠渌麘?yīng)付款出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中相關(guān)傭金、保險(xiǎn)費(fèi)及運(yùn)費(fèi)大幅增多導(dǎo)致，具體表現(xiàn)為2018年的79.35百萬(wàn)元升至2023年的177.38百萬(wàn)元。應(yīng)付職工薪酬逐年增加，這種現(xiàn)象說(shuō)明企業(yè)當(dāng)其規(guī)模擴(kuò)大也不停地雇用新員工，為發(fā)展帶來(lái)了動(dòng)力。在2018年到2023年期間在產(chǎn)品存貨同樣呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而在21至23年這段期間增量格外明顯，從21年的5.72百萬(wàn)元攀升到23年的57.43百萬(wàn)元，表現(xiàn)出天潤(rùn)乳業(yè)公司對(duì)在產(chǎn)品庫(kù)存的規(guī)劃安排缺少合理性，大量產(chǎn)品積存也就產(chǎn)生了資金占用的問(wèn)題。同行業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期數(shù)據(jù)顯示：圖4.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期對(duì)比圖行業(yè)內(nèi)周轉(zhuǎn)期均為負(fù)數(shù)，這意味著乳制品行業(yè)往往通過(guò)占用外部資金推動(dòng)運(yùn)營(yíng)。根據(jù)圖4.2中數(shù)據(jù)可知過(guò)去六年內(nèi)天潤(rùn)乳業(yè)的周轉(zhuǎn)期數(shù)值始終保持高于光明乳業(yè)但低于伊利股份的狀態(tài)，而在該期間內(nèi)，光明與伊利的波動(dòng)情況較為明顯，相較之下，天潤(rùn)乳業(yè)的變化相對(duì)緩和且更為平穩(wěn)，這也表現(xiàn)出其在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中對(duì)營(yíng)運(yùn)資管理水平相比同行業(yè)兩家企業(yè)具有一定長(zhǎng)處。2021年至2023年，企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中周期有了明顯變長(zhǎng)的趨勢(shì)，根據(jù)表4.2能看出，問(wèn)題核心在于在產(chǎn)品存貨顯著上升，但結(jié)合總體狀況對(duì)比，天潤(rùn)乳業(yè)在該環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理水平表現(xiàn)相對(duì)較為平穩(wěn)，然而從企業(yè)本身的內(nèi)部演變角度看，其生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理工作仍存在較多不足之處，天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)把重點(diǎn)放在在產(chǎn)品積壓的實(shí)際控制問(wèn)題上，從而使該環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期得到有效的降低。4.3下游銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析銷售環(huán)節(jié)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的關(guān)鍵部分，這是企業(yè)把生產(chǎn)所得產(chǎn)品輸送到客戶手中并實(shí)現(xiàn)盈利目的的重要過(guò)程。其中，供應(yīng)鏈中該環(huán)節(jié)主要涉及的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目包含產(chǎn)成品存貨、預(yù)收賬款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款和應(yīng)交稅費(fèi)等。表4.3銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目明細(xì)單位：百萬(wàn)元年份201820192020202120222023產(chǎn)成品存貨12.8110.8714.4319.7624.9828.09應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)39.1745.9462.6272.3082.44120.47預(yù)收賬款27.3531.0635.2741.8950.3453.20應(yīng)交稅費(fèi)5.427.259.046.164.796.13營(yíng)業(yè)收入1,462.031,626.591,767.672,109.262,409.782,714.00銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金19.2118.4932.7344.0252.2989.24銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期4.734.096.677.517.8111.84由表4.3中數(shù)據(jù)可知銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金連續(xù)六年均為正值，這體現(xiàn)公司主要借助內(nèi)部資金維持該環(huán)節(jié)的運(yùn)作。而采購(gòu)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)負(fù)值，表明企業(yè)整體的營(yíng)運(yùn)資金主要被銷售這一環(huán)節(jié)占用。需要注意的是這個(gè)環(huán)節(jié)并未有效的利用經(jīng)銷商及客戶的資金。銷售環(huán)節(jié)涉及的營(yíng)運(yùn)資金持續(xù)上升，預(yù)收賬款和應(yīng)交稅費(fèi)金額相對(duì)穩(wěn)定。但應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)在這六年間逐步增長(zhǎng)，自2022至2023年期間營(yíng)運(yùn)資金的大幅增長(zhǎng)與應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)有關(guān)，而且從觀察報(bào)表附注可以知道這主要源于公司相關(guān)學(xué)生奶、哺育工程奶銷售等欠款增多。同時(shí)產(chǎn)成品存貨2023年與2018年相比增長(zhǎng)了2倍有余。總體來(lái)說(shuō)，六年間營(yíng)運(yùn)資金的持續(xù)上漲主要是由于企業(yè)庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款的逐年上漲。同行業(yè)銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期數(shù)據(jù)顯示：圖4.3銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期對(duì)比圖分析圖4.3可知，天潤(rùn)乳業(yè)在銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為正值，周轉(zhuǎn)天數(shù)整體呈現(xiàn)上升勢(shì)態(tài)，說(shuō)明公司在該環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效有所下降。尤其是在2023年，周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著上升，比上一年增加了51.51%左右，結(jié)合表4.3數(shù)據(jù)，主要是由于庫(kù)存商品及應(yīng)收賬款的大幅增加。對(duì)比同行業(yè)中伊利股份可以看到其周轉(zhuǎn)期為負(fù)值，主要是由于其市場(chǎng)地位較大，能夠通過(guò)占用下游經(jīng)銷商資金達(dá)到該環(huán)節(jié)的運(yùn)作。而光明乳業(yè)整體周轉(zhuǎn)天數(shù)較長(zhǎng)，但相較于天潤(rùn)乳業(yè)來(lái)說(shuō)，其周轉(zhuǎn)期正在呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，至2023年周轉(zhuǎn)天數(shù)為10.63天，這比同期天潤(rùn)乳業(yè)的11.84天更短，顯示出其周轉(zhuǎn)效率在變好，后期該趨勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化。在同一行業(yè)相比較而言，天潤(rùn)乳業(yè)于銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理方面存在薄弱之處，企業(yè)還需進(jìn)一步優(yōu)化，特別需要主要加強(qiáng)其對(duì)應(yīng)收賬款及產(chǎn)成品存貨的管控優(yōu)化，從而降低在銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。5天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題5.1存貨管理有待完善在供應(yīng)鏈中，各環(huán)節(jié)存貨的大小也將直接影響到各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率。表5.12018-2023年原材料數(shù)額及占存貨的比例單位：百萬(wàn)元年份201820192020202120222023材料存貨135.51177.52229.59307.73388.53571.18總存貨147.98188.50244.18327.03438.54641.06占比（天潤(rùn)）91.57%94.17%94.02%94.09%88.59%89.10%占比（伊利）56.65%56.96%61.85%65.79%54.88%49.03%占比（光明）36.32%34.58%36.13%42.59%43.57%39.80%結(jié)合前文分析可知，企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)中的原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨六年間均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，拉長(zhǎng)了企業(yè)整體的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。其中由表5.1可知采購(gòu)環(huán)節(jié)中材料存貨占總存貨比例較大，六年間大多在90%以上。相較于同行業(yè)，其占比明顯偏高，主要是因?yàn)椋阂环矫?，近年?lái)天潤(rùn)乳業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，采購(gòu)部門大宗購(gòu)進(jìn)原材料的同時(shí)未能合理預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，造成庫(kù)存過(guò)量積存，占用大量采購(gòu)資金，同時(shí)由于乳制品原料保鮮、保質(zhì)的嚴(yán)格環(huán)境，囤積過(guò)量將會(huì)帶來(lái)更多的儲(chǔ)存成本，加工不及時(shí)也容易造成原料的變質(zhì)。一方面，天潤(rùn)乳業(yè)目前存在的ERP系統(tǒng)主要集中在銷售及財(cái)務(wù)方面，對(duì)于存貨管理方面的應(yīng)用有所欠缺，沒(méi)有通過(guò)對(duì)企業(yè)實(shí)際庫(kù)存量的監(jiān)測(cè)來(lái)連接供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)主體間的溝通交流，進(jìn)而導(dǎo)致存貨庫(kù)存量與實(shí)際需求量出現(xiàn)偏差。加以分析可知，天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)及時(shí)加強(qiáng)各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的管理，想辦法降低存貨的增長(zhǎng)速度以改變各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期不斷上升的趨勢(shì)。5.2過(guò)度占用供應(yīng)商資金根據(jù)前文分析可知，天潤(rùn)乳業(yè)在采購(gòu)環(huán)節(jié)中營(yíng)運(yùn)資金及營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的上升主要是由于應(yīng)付賬款的大幅增加，同時(shí)由圖5.1中數(shù)據(jù)可以反映，企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期波動(dòng)較大且周轉(zhuǎn)期過(guò)長(zhǎng)，雖19年到22年期間，企業(yè)逐漸意識(shí)到與上游供應(yīng)商建立良好關(guān)系的重要性，開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)企業(yè)應(yīng)付賬款的管理，周轉(zhuǎn)期有所改善，但23年依舊出現(xiàn)劇烈攀升，這顯然說(shuō)明其在控制應(yīng)付賬款穩(wěn)定性上有所缺乏并有待進(jìn)一步調(diào)整改進(jìn)。同時(shí)六年間企業(yè)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期一直高于同行業(yè)中平均水平及兩家企業(yè)數(shù)值，主要是由于公司通過(guò)大量占用供應(yīng)商資金的方式來(lái)實(shí)施原材料的大量采購(gòu)，一定程度上減輕了公司的一個(gè)整體負(fù)擔(dān)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度而言，公司存在著償還債務(wù)的壓力，過(guò)于高額的應(yīng)付賬款不只是加劇了短期償債的壓力，并且嚴(yán)重?fù)p害了與供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商之間的合作關(guān)系。在這樣的狀況下，天潤(rùn)乳業(yè)在與供應(yīng)商的結(jié)算周期上還需進(jìn)一步改善，而在信用事項(xiàng)的處理方面也必須進(jìn)一步強(qiáng)化。圖5.1天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)比圖5.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)通過(guò)圖5.2中數(shù)據(jù)，同時(shí)結(jié)合前文分析可知，天潤(rùn)乳業(yè)在放寬信用政策后，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期隨著應(yīng)收賬款金額的上升也呈現(xiàn)上漲勢(shì)態(tài)，在2023年達(dá)到15.98天，近幾年銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期有所延長(zhǎng)也與其相關(guān)。同時(shí)與同行業(yè)及伊利對(duì)比，可以看到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期始終超過(guò)行業(yè)均值和伊利股份，說(shuō)明相較與同行業(yè)，天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)收賬款的回收進(jìn)程較緩慢，極大的增加了賬款變現(xiàn)過(guò)程中企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。圖5.22018-2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期表5.22018-2023年應(yīng)收賬款占一年內(nèi)比例年份201820192020202120222023總額45.47355.22486.4875.578107.755168.253一年以內(nèi)的39.9144.59576.1349.96274.22772.798一年以內(nèi)占比87.77%80.75%88.03%66.11%68.88%43.27%由表中應(yīng)收賬款賬齡分析表看到天潤(rùn)乳業(yè)2018年至2023年的應(yīng)收賬款中在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款整體有所增加，但其占總應(yīng)收賬款的比例卻有所降低，由2018年的87.77%下降到2023年的43.27%，近兩年下降20個(gè)百分比左右，呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，其所占比例較高。總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)在采取較為寬松的信用政策的同時(shí)，并未加強(qiáng)對(duì)客戶信息的監(jiān)管，因此，公司應(yīng)注重對(duì)應(yīng)收款的回款及管理力度并對(duì)賒銷業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以加大應(yīng)收賬款的回收速度來(lái)及時(shí)補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金來(lái)使供應(yīng)鏈順利進(jìn)行。6供應(yīng)鏈視角下天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)策建議6.1建立完善的信息共享機(jī)制及JIT庫(kù)存管理模式 企業(yè)存貨管理過(guò)程中，建立供應(yīng)鏈間各部門信息共享對(duì)于原料采購(gòu)數(shù)量的把握，生產(chǎn)規(guī)模的預(yù)估以及減少庫(kù)存水平極為重要。在采購(gòu)階段，采購(gòu)部門需要去搜集市場(chǎng)需求信息，根據(jù)搜集數(shù)據(jù)制定出合理的采購(gòu)計(jì)劃以推進(jìn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)企業(yè)的生產(chǎn)；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)過(guò)程，生產(chǎn)部門應(yīng)與銷售部門及采購(gòu)部門保持密切溝通，及時(shí)協(xié)調(diào)具體生產(chǎn)計(jì)劃和供應(yīng)計(jì)劃，以達(dá)到“以銷定產(chǎn)”這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；在銷售階段，銷售部門應(yīng)做到及時(shí)反饋?zhàn)钚落N售情況，這樣公司不僅能保障原料的穩(wěn)定供應(yīng)又能有效避免因過(guò)度囤積原料而造成的資源浪費(fèi)，減少營(yíng)運(yùn)資金的不當(dāng)使用。同時(shí)天潤(rùn)乳業(yè)現(xiàn)有的的ERP信息管理系統(tǒng)，在庫(kù)存管理模塊存在一定的限制條件，為此公司有必要引入準(zhǔn)時(shí)制（JIT）系統(tǒng)來(lái)應(yīng)對(duì)這種現(xiàn)狀，以滿足對(duì)客戶交付節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)品完成時(shí)間進(jìn)行精確管理，使原材料和低值易耗品等物料在進(jìn)入某一生產(chǎn)環(huán)節(jié)的瞬間就滿足生產(chǎn)準(zhǔn)備要求，可以直接進(jìn)入生產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn)加工，避免原材料庫(kù)存，從而實(shí)現(xiàn)倉(cāng)庫(kù)“零庫(kù)存”的目標(biāo)。由于閑置原材料所代表的營(yíng)運(yùn)資本被削減，企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)效率便會(huì)隨之提升，減少不必要的成本消耗，這便會(huì)提升公司在市場(chǎng)上的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。6.2優(yōu)化對(duì)應(yīng)付賬款管理系統(tǒng)，減少供應(yīng)商資金占用天潤(rùn)乳業(yè)需改進(jìn)并優(yōu)化應(yīng)付賬款管理系統(tǒng)，站在戰(zhàn)略規(guī)劃視角，管理層需要充分利用ERP之類的財(cái)務(wù)系統(tǒng)，科學(xué)地進(jìn)行預(yù)測(cè)與規(guī)劃后，把資金和現(xiàn)金流合理分配。站在部門工作上，要順利運(yùn)行應(yīng)付賬款系統(tǒng)，各部門之間必須構(gòu)建有效的反饋渠道。采購(gòu)部門應(yīng)及時(shí)向財(cái)務(wù)部門告知應(yīng)付賬款的狀況，財(cái)務(wù)部門則應(yīng)根據(jù)實(shí)際情形調(diào)整各公司的付款方式與進(jìn)度，同時(shí)根據(jù)供應(yīng)商的付款條件建立不同的分類體系，以使?fàn)I運(yùn)資金管理更具靈活性。在與供應(yīng)商構(gòu)建合作關(guān)系這一事宜而言，具體從三個(gè)方面入手：第一企業(yè)應(yīng)改良現(xiàn)有的供應(yīng)商評(píng)價(jià)體系，制定科學(xué)合理的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)拓寬選擇供應(yīng)商的渠道；第二要基于產(chǎn)品質(zhì)量，商業(yè)信譽(yù)，資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)聲望等多個(gè)角度將供應(yīng)商歸為四個(gè)類別，即主要供應(yīng)商、良好供應(yīng)商、一般供應(yīng)商以及新供應(yīng)商；第三，對(duì)于主要的供應(yīng)商，在合作中應(yīng)給予一定的優(yōu)惠政策以增強(qiáng)供應(yīng)商的信心，提供更好的產(chǎn)品與服務(wù)支持。利用上述措施，天潤(rùn)乳業(yè)能夠更好地對(duì)應(yīng)付賬款實(shí)現(xiàn)管控，從而與這些供應(yīng)企業(yè)建立并穩(wěn)固彼此間良好的合作關(guān)系。6.3加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)收賬款金額過(guò)高及周轉(zhuǎn)期過(guò)長(zhǎng)的現(xiàn)象，使得公司營(yíng)運(yùn)資金可周轉(zhuǎn)額度有所減少，并對(duì)公司資金鏈的平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)形成阻礙，繼而造成了一定的資金壓力。基于這樣的情況，天潤(rùn)乳業(yè)需對(duì)下游客戶的信用情況進(jìn)行科學(xué)評(píng)判并加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理與控制，具體措施大體包含以下方面：其一，天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)大力加強(qiáng)與主要下游客戶在銷售領(lǐng)域的合作，并不斷調(diào)整客戶關(guān)系管理模式，加大對(duì)客戶的銷售投入力度，提升重點(diǎn)客戶群體的產(chǎn)品供應(yīng)體量，同時(shí)也需加強(qiáng)這種合作的深層次互動(dòng)聯(lián)系，產(chǎn)品的供應(yīng)規(guī)模應(yīng)更加面向重點(diǎn)方向客戶做擴(kuò)展。其二，天潤(rùn)乳業(yè)在挑選中小型客戶時(shí)，應(yīng)將客戶的應(yīng)收賬款回收能力納入考慮范圍。通過(guò)增強(qiáng)與下游客戶的交流互動(dòng)從而達(dá)到信息互通的狀態(tài)，這種對(duì)整體客戶狀況的認(rèn)知有助于公司制定和實(shí)施有效的信用政策，并提出具體債務(wù)回收流程，依照客戶的不同信用等級(jí)制定差異化的信用政策。其三，優(yōu)化企業(yè)自身信用評(píng)估機(jī)制的管理。針對(duì)客戶進(jìn)行授信操作時(shí)，必須綜合多因素加以考量，像銷售能力的強(qiáng)弱，財(cái)務(wù)狀況的好壞，資產(chǎn)比率的高低，企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情形以及客戶在市場(chǎng)上的聲譽(yù)信譽(yù)等。對(duì)實(shí)際情況深入探究后，需及時(shí)對(duì)客戶的信用信息做出調(diào)整，利用實(shí)時(shí)獲取的數(shù)據(jù)重新評(píng)判客戶信用等級(jí)，從而確保信用評(píng)估的科學(xué)性和及時(shí)性。其四，企業(yè)在最討債務(wù)的過(guò)程中，需要留意下游客戶的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)著手構(gòu)建完整的債務(wù)核算體系，定期安排員工進(jìn)行催收工作，當(dāng)確認(rèn)客戶還款到賬后，立刻啟動(dòng)收款程序以提高追債效率。只有通過(guò)不斷的信息發(fā)布和實(shí)施信用評(píng)估工作，企業(yè)才能將壞賬率控制在較低水平，確保債務(wù)回收環(huán)節(jié)得以妥善完成，從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的順利回流。7結(jié)論企業(yè)于追求增值與高效運(yùn)作的進(jìn)程里，有效的營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)達(dá)成價(jià)值提升與高效運(yùn)營(yíng)意義重大。本文深入剖析天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理表現(xiàn)后得出以下結(jié)論：將營(yíng)運(yùn)資金管理理念融合供應(yīng)鏈管理后，極大程度上能助推企業(yè)顯現(xiàn)其營(yíng)運(yùn)資金的管理成效，通過(guò)整合供應(yīng)鏈上的資源與信息，為企業(yè)這一營(yíng)運(yùn)資金管理探索了一條全新路徑，促使資金流通更為順暢，資源配置更為合理，進(jìn)而提高企業(yè)的總體運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)天潤(rùn)乳業(yè)從供應(yīng)鏈角度審視其營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效時(shí)仍有可提升的余地，但在面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境和激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)下，部分環(huán)節(jié)的管理效率仍需進(jìn)一步提升，這也為后續(xù)的優(yōu)化提供了一定的建議。天潤(rùn)乳業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理各環(huán)節(jié)上，應(yīng)采取相關(guān)優(yōu)化對(duì)策如下：在企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)涉及的存貨管理方面，可以依靠建立完善的信息共享機(jī)制及JIT庫(kù)存管理模式去減少不必要的成本消耗，提高企業(yè)供應(yīng)鏈上資金整體運(yùn)營(yíng)效率。應(yīng)付賬款板塊也存在改進(jìn)余地，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化應(yīng)付賬款管理系統(tǒng)，減少供應(yīng)商