[15]。3.綜述整體來看，國內(nèi)外研究聚焦于指標(biāo)分析與方法創(chuàng)新。盡管學(xué)者提出多種評(píng)估模型，但傳統(tǒng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)仍占主導(dǎo)地位。現(xiàn)有文獻(xiàn)多集中于問題診斷，系統(tǒng)性的解決方案相對(duì)較少。因此，本文以天潤乳業(yè)為樣本，結(jié)合行業(yè)對(duì)比分析，找出其營運(yùn)效率低下的原因，并提出可落實(shí)的優(yōu)化策略，為同業(yè)提供參考。二、理論基礎(chǔ)（一）營運(yùn)能力基本理論概述營運(yùn)能力實(shí)際上所指的是，企業(yè)于日常經(jīng)營運(yùn)作過程中，可對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)給予有效運(yùn)用，提升經(jīng)濟(jì)效率的一種能力，這充分呈現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的實(shí)際效能以及管理水平，概括來講，其是企業(yè)借助資產(chǎn)管理來開展商業(yè)活動(dòng)，達(dá)成資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)以及收益獲取的能力。高效運(yùn)營能力呈現(xiàn)出企業(yè)針對(duì)各類資產(chǎn)實(shí)施精準(zhǔn)調(diào)配以及有效利用的狀況，保證生產(chǎn)與銷售流程可實(shí)現(xiàn)無縫對(duì)接，盡可能地防止資源出現(xiàn)損耗和閑置的情況，推動(dòng)利潤有所增長(zhǎng)。同時(shí)，也能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，因?yàn)橘Y產(chǎn)的高效運(yùn)作能帶來更多的現(xiàn)金流，使企業(yè)有足夠的資金償還債務(wù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）營運(yùn)能力分析指標(biāo)當(dāng)我們深入研究營運(yùn)能力時(shí)，營運(yùn)能力指標(biāo)就成為了關(guān)鍵的工具。這些指標(biāo)精準(zhǔn)地呈現(xiàn)出企業(yè)營運(yùn)能力的實(shí)際狀況，通過它們，我們能將抽象的營運(yùn)能力概念，轉(zhuǎn)化為具體、可衡量的數(shù)據(jù)，進(jìn)而深入洞察企業(yè)在營運(yùn)過程中的優(yōu)勢(shì)與短板，為決策提供有力依據(jù)。本文將選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這五項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析：1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在特定周期內(nèi)的營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比例，全面體現(xiàn)了企業(yè)整體資產(chǎn)的運(yùn)營質(zhì)量和使用效率。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)用方面有較高效率，資源利用相當(dāng)充分，可憑借相對(duì)較小的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)成較高的收益水準(zhǔn)。2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為一個(gè)能反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)效率的指標(biāo)，其計(jì)算方式是用營業(yè)收入除以平均流動(dòng)資產(chǎn)總額。計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可呈現(xiàn)出企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率以及利用效益，這意味著在資產(chǎn)規(guī)模相同的情況下，企業(yè)可創(chuàng)造出更高的營業(yè)收入，提高其盈利能力。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率所考量的，是企業(yè)于特定時(shí)間段之內(nèi)，賒銷凈收入同平均應(yīng)收賬款余額二者之間的比率情況，借助這一指標(biāo)，可較為直觀地呈現(xiàn)出企業(yè)應(yīng)收賬款流轉(zhuǎn)的速度快慢，以及其管理水平究竟處于何種狀況。計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般情況下，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明企業(yè)在收款方面有較高的效率，其平均回款周期相對(duì)較短，壞賬風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平，資產(chǎn)的流動(dòng)性較為強(qiáng)勁，同時(shí)財(cái)務(wù)償債能力也較為突出。4.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率所衡量的是企業(yè)在某一特定周期之內(nèi)，營業(yè)成本同平均存貨價(jià)值之間的比例關(guān)系，它可較為直觀地將存貨的流轉(zhuǎn)效率呈現(xiàn)出來，對(duì)存貨的流動(dòng)性以及資金占用的合理性展開評(píng)估。計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨以及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一比率的計(jì)算方式，是把企業(yè)年度銷售收入凈額除以固定資產(chǎn)平均凈值得出的，此指標(biāo)主要用于對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)狀態(tài)以及利用效率展開評(píng)估，可體現(xiàn)出企業(yè)的運(yùn)營效能。計(jì)算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下，較高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率意味著企業(yè)在固定資產(chǎn)的運(yùn)用方面較為合理，可充分發(fā)揮資產(chǎn)的產(chǎn)能，為公司創(chuàng)造出更多的收益。三、天潤乳業(yè)公司基本情況及營運(yùn)能力分析（一）天潤乳業(yè)基本情況介紹1.公司簡(jiǎn)介天倫乳業(yè)成立于2002年，并于2013年在資本市場(chǎng)成功登錄。作為一家既從事畜牧業(yè)養(yǎng)殖又從事乳品加工的企業(yè)，乳品銷售是其重要的收入來源，占營業(yè)收入的90%以上。目前，公司乳品在新疆的市場(chǎng)占有率超過40%，液態(tài)奶產(chǎn)銷量位居新疆第一。官方數(shù)據(jù)顯示，到2024年報(bào)告期末，該公司已建立起由26個(gè)現(xiàn)代化牧場(chǎng)和9個(gè)養(yǎng)殖基地組成的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，飼養(yǎng)7萬頭奶牛，自行管理70%以上的原奶，并建立起從牧場(chǎng)管理、乳制品加工到最終銷售的完整質(zhì)量控制體系。2.所處行業(yè)現(xiàn)狀國家高度重視奶業(yè)發(fā)展，2024年中央一號(hào)文件明確將“優(yōu)化乳品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系，強(qiáng)化復(fù)原乳標(biāo)識(shí)管理，培育鮮奶消費(fèi)習(xí)慣”納入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，此舉既為乳制品產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入政策動(dòng)能，又通過建立透明化市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈從奶源管理到產(chǎn)品研發(fā)的全維度提質(zhì)，激發(fā)乳制品消費(fèi)市場(chǎng)的活力與發(fā)展?jié)摿?。但我國奶源階段性過剩局面還在持續(xù)，受前期規(guī)模化牧場(chǎng)建設(shè)熱潮影響，2021-2023年間奶牛存欄量激增38%，而終端消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響復(fù)蘇滯后。供需失衡導(dǎo)致原料奶價(jià)格持續(xù)下行，依據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部所進(jìn)行的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)可知，在2024年6月的時(shí)候，主產(chǎn)區(qū)的生鮮乳收購價(jià)格降低到了每公斤3.3元，跟上年同期相比較，下降幅度達(dá)到了13.4%，自從2022年初開始，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)30個(gè)月呈現(xiàn)出同比下降的態(tài)勢(shì)，這顯示出奶源過剩的問題在階段性供應(yīng)當(dāng)中沒有得到很好的改善。（二）天潤乳業(yè)營運(yùn)能力分析1.縱向分析根據(jù)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式和天潤乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)得出表1：表SEQ表\*ARABIC1天潤乳業(yè)2019-2023年的主要營運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/次存貨周轉(zhuǎn)率/次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次20190.853.7435.416.221.8320200.772.8328.235.601.7420210.701.9229.175.151.7920220.651.7429.134.381.8420230.561.8622.533.341.53數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)、知了財(cái)報(bào)整理得出圖SEQ圖\*ARABIC2天潤乳業(yè)2019-2023年的主要營運(yùn)能力變化趨勢(shì)從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面來看，2019年，天潤乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.85次，即公司總資產(chǎn)在一年內(nèi)周轉(zhuǎn)了0.85次，使得每單位總資產(chǎn)都能相對(duì)高效地參與經(jīng)營管理活動(dòng)，為公司創(chuàng)造收入。但此后，這一指標(biāo)逐年下降，到2023年下降至0.56次。這種明顯的下降趨勢(shì)表明公司總資產(chǎn)的營運(yùn)效率正在迅速下降。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面來看，2019年，天潤乳業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3.74次，說明這一年公司的流動(dòng)資產(chǎn)能夠較頻繁地用于經(jīng)營活動(dòng)，周轉(zhuǎn)效率較高。但2019-2022年，這一指標(biāo)呈現(xiàn)出持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，直降至1.74次。2023年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又上升至1.86次，但仍明顯低于2019年的水平。這種前期下降、后期略有回升但仍未恢復(fù)到較好狀態(tài)的情況，可能表現(xiàn)出天潤乳業(yè)營運(yùn)能力仍存在一些問題，這甚至?xí)?duì)短期償債能力和盈利水平產(chǎn)生一定的影響，公司將面臨一定的短期債務(wù)到期的資金壓力，這也將影響公司的資金使用效率，降低公司的盈利能力。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面來看，2019年，天潤乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為35.41次，說明天潤乳業(yè)在當(dāng)年收回應(yīng)收賬款的速度較快，應(yīng)收賬款的管理效率較高，資金能夠快速回籠，減少了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。但到了2023年，這一指標(biāo)已下降至22.53次，下降幅度較為明顯。這反映出天潤乳業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度逐漸變慢，賬期有所延長(zhǎng)，賬期的延長(zhǎng)增加了應(yīng)收賬款無法收回的可能性，存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。從存貨周轉(zhuǎn)率方面來看，選取2019年作為示例，天潤乳業(yè)在這一年的該指標(biāo)數(shù)值是6.22次，公司于當(dāng)年可較為高效地把存貨轉(zhuǎn)化為銷售額，體現(xiàn)出存貨流轉(zhuǎn)速率相對(duì)較快的特性，然而憑借對(duì)2019年至2023年數(shù)據(jù)趨勢(shì)的觀察可知，這一指標(biāo)呈現(xiàn)出遞減的態(tài)勢(shì)，到2023年時(shí)，該數(shù)值只剩下3.34次。這一情況揭示出公司在后續(xù)幾年里存貨周轉(zhuǎn)速度逐步放緩的問題，有可能出現(xiàn)了存貨積壓的狀況，存貨的積壓會(huì)占用大量資金，對(duì)資金的循環(huán)利用效率產(chǎn)生影響，而且還可能因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境發(fā)生變化、產(chǎn)品進(jìn)行迭代等因素致使存貨價(jià)值出現(xiàn)縮水，對(duì)公司的盈利能力形成威脅。從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面來看，在2019-2022年期間，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定，維持在1.74-1.84次之間，這說明公司固定資產(chǎn)的利用效率在這幾年間較為平穩(wěn)，固定資產(chǎn)能夠較為穩(wěn)定地為公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)提供支持。然而，2023年該指標(biāo)降至1.53次，出現(xiàn)了一定程度的下滑。這可能是由于天潤乳業(yè)在2023年收購新農(nóng)乳業(yè)、投資乳制品加工項(xiàng)目等新固定資產(chǎn)未能及時(shí)充分地發(fā)揮其效益，導(dǎo)致固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度變慢。2.橫向分析為了更好地研究其營運(yùn)能力在本行業(yè)中的具體表現(xiàn)，本研究擬選取光明乳業(yè)、伊利乳業(yè)和新希望乳業(yè)作為天潤乳業(yè)的對(duì)比企業(yè)。伊利乳業(yè)和光明乳業(yè)是全國性乳業(yè)巨頭，在全國范圍內(nèi)擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)和較高的市場(chǎng)占有率，品牌知名度高。新希望乳業(yè)是大型綜合區(qū)域性乳制品供應(yīng)商，在多個(gè)區(qū)域市場(chǎng)具有較強(qiáng)影響力。天潤乳業(yè)雖在新疆市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但在全國市場(chǎng)正處于擴(kuò)張階段。將這三家作為對(duì)比企業(yè)，能幫助天潤乳業(yè)準(zhǔn)確判斷自己在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。與伊利、蒙牛這樣的第一梯隊(duì)品牌對(duì)比，天潤乳業(yè)能了解到自身在規(guī)模、市場(chǎng)份額等方面的不足；與新希望乳業(yè)對(duì)比，天潤乳業(yè)能清楚在區(qū)域拓展、特色產(chǎn)品打造等方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，從而制定更精準(zhǔn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略。

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表SEQ表\*ARABIC22019-2023年天潤乳業(yè)和選定公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)表20192020202120222023光明乳業(yè)1.271.331.331.181.09伊利乳業(yè)1.671.471.271.050.89新希望乳業(yè)1.180.970.991.051.19天潤乳業(yè)0.850.770.70.650.56數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)、知了財(cái)報(bào)整理得出圖SEQ圖\*ARABIC3四家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比折線圖根據(jù)圖3可以看出，近5年天潤乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于伊利、光明和新希望乳業(yè)。這表明天潤乳業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)效率方面與同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)存在較大差距，公司沒有充分有效地利用其資產(chǎn)。伊利作為行業(yè)龍頭，憑借其龐大的市場(chǎng)規(guī)模、完善的銷售渠道和高效的供應(yīng)鏈管理，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的快速周轉(zhuǎn)，從而提高資產(chǎn)營運(yùn)效率。光明和新希望乳業(yè)在區(qū)域市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，可以通過準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位和有效的營銷策略實(shí)現(xiàn)較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這意味著，天潤乳業(yè)在資產(chǎn)配置和經(jīng)營管理方面可能存在不足，長(zhǎng)期來看，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表SEQ表\*ARABIC32019-2023年天潤乳業(yè)和選定公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)表20192020202120222023光明乳業(yè)2.863.123.212.962.70伊利乳業(yè)3.603.582.822.211.93新希望乳業(yè)4.844.274.564.745.30天潤乳業(yè)3.742.831.921.741.86數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)、知了財(cái)報(bào)整理得出圖SEQ圖\*ARABIC4四家公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比折線圖根據(jù)表3和圖4，四家企業(yè)進(jìn)行對(duì)比可以看出，在2020年天潤乳業(yè)就已經(jīng)處于最低的位置，后面幾年也在降低，從最初的3.74降到1.86。周轉(zhuǎn)率波動(dòng)大且整體呈下降趨勢(shì)，表明其對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理不穩(wěn)定，利用效率不高。與新希望乳業(yè)相比，差距明顯，新希望乳業(yè)呈上升趨勢(shì)，管理和利用效率不斷提升。天潤乳業(yè)需加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，提高其利用效率，以增強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力，縮小與其他三家公司的差距。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表SEQ表\*ARABIC42019-2023年天潤乳業(yè)和選定公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)表20192020202120222023光明乳業(yè)13.9214.7815.6613.4912.69伊利乳業(yè)66.2759.7361.6148.6240.74新希望乳業(yè)14.3613.9915.5916.7818.63天潤乳業(yè)35.4128.2329.1729.2322.53數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)、知了財(cái)報(bào)整理得出圖SEQ圖\*ARABIC5四家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比折線圖根據(jù)圖5可以發(fā)現(xiàn)天潤乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率前期相對(duì)較高，但后期下降明顯，反映出其應(yīng)收賬款回收情況不穩(wěn)定。與伊利乳業(yè)相比，天潤乳業(yè)的應(yīng)收賬款回收率低，收款速度慢，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較大，這對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響，在應(yīng)收賬款管理方面有待加強(qiáng)。（4）存貨周轉(zhuǎn)率表SEQ表\*ARABIC52019-2023年天潤乳業(yè)和選定公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)表20192020202120222023光明乳業(yè)7.157.247.986.285.48伊利乳業(yè)8.538.109.287.006.20新希望乳業(yè)12.3612.8311.7510.2310.63天潤乳業(yè)6.225.605.154.383.34數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)、知了財(cái)報(bào)整理得出圖SEQ圖\*ARABIC6四家公司的存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比折線圖從圖6可知，和其他幾個(gè)公司相比，新希望乳業(yè)在存貨管理上優(yōu)勢(shì)突出，其較高的存貨周轉(zhuǎn)率使其存貨流動(dòng)性強(qiáng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有明顯優(yōu)勢(shì)，伊利乳業(yè)次之。光明乳業(yè)和天潤乳業(yè)在存貨管理上與前兩者差距較大，尤其是天潤乳業(yè)，存貨積壓?jiǎn)栴}嚴(yán)重，極大地制約了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營效率，急需優(yōu)化存貨管理策略。（5）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表62019-2023年天潤乳業(yè)和選定公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)表20192020202120222023光明乳業(yè)3.343.163.553.392.98伊利乳業(yè)5.464.644.183.893.65新希望乳業(yè)2.832.853.233.543.86天潤乳業(yè)1.831.741.791.841.53數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)、知了財(cái)報(bào)整理得出圖7四家公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比折線圖從圖7可知，伊利乳業(yè)在固定資產(chǎn)利用效率上具有明顯優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位；新希望乳業(yè)雖然起步較低，但上升趨勢(shì)明顯，顯示出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)；光明乳業(yè)和天潤乳業(yè)在固定資產(chǎn)利用效率上相對(duì)較弱，尤其是天潤乳業(yè)，與其他三家公司差距較大，急需優(yōu)化固定資產(chǎn)投資策略，加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，如合理規(guī)劃固定資產(chǎn)投資規(guī)模、提高固定資產(chǎn)維護(hù)水平等，以提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。四、天潤乳業(yè)公司的營運(yùn)能力問題及原因分析（一）資產(chǎn)利用效益不高從上述對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分析可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在逐年下降，表明其在資產(chǎn)利用方面存在失誤。伊利乳業(yè)在2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，說明其當(dāng)年利用資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力最強(qiáng)。而天潤乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低，反映出該公司在資產(chǎn)營運(yùn)效率與其他公司存在差距，可能資產(chǎn)利用的效益不高，存在部分閑置資產(chǎn)或者資產(chǎn)盈利能力較弱的情況。這也可能預(yù)示著公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中，資產(chǎn)增長(zhǎng)速度超過了銷售收入的增長(zhǎng)速度，長(zhǎng)期下去會(huì)影響公司的盈利能力和股東回報(bào)。（二）短期投資決策失誤從上述對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分析可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在逐年下降，表明其在短期投資決策方面存在失誤。結(jié)合其自身情況，可能是天潤乳業(yè)在過去的經(jīng)營過程中，天潤乳業(yè)曾進(jìn)行過一些短期投資活動(dòng)，旨在利用閑置資金獲取額外收益。然而，在決策過程中，可能存在決策權(quán)力過于集中、決策程序不規(guī)范等問題，導(dǎo)致決策缺乏科學(xué)性和合理性。沒有建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，在投資過程中無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，增加了投資失誤的可能性。（三）應(yīng)收賬款管理混亂從上述對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分析可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在逐年下降，表明應(yīng)收賬款回收有風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合其自身情況，可能是由于天潤乳業(yè)缺乏完善的信用評(píng)估體系，對(duì)客戶的信用狀況了解不夠全面和深入，增加了應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，在應(yīng)收賬款逾期后，收賬措施不夠得力，賬期延長(zhǎng)，影響了資金回籠速度，降低了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。（四）存貨積壓管理不善從上述對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分析可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在逐年下降，表明存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增加。結(jié)合其自身情況，可能是由于天潤乳業(yè)公司為了維持生產(chǎn)營運(yùn)，需要投入更多的資金用于采購原材料、支付員工工資等，而存貨積壓使得資金被大量占用在庫存上，無法及時(shí)回流到企業(yè)，可能會(huì)導(dǎo)致公司在其他關(guān)鍵環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金短缺的情況，影響企業(yè)的正常營運(yùn)。（五）固定資產(chǎn)投資效益不佳從上述對(duì)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分析可以看出，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在逐年下降，表明固定資產(chǎn)管理有問題。結(jié)合其自身情況，可能是由于天潤乳業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時(shí)，可能對(duì)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)過于樂觀，未能充分考慮到市場(chǎng)的不確定性和變化因素，導(dǎo)致新購置的固定資產(chǎn)與企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)需求不匹配，無法充分發(fā)揮其效益，從而降低了固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。五、提升天潤乳業(yè)營運(yùn)能力的策略（一）提高資產(chǎn)利用效率天潤乳業(yè)可以通過提升生產(chǎn)效率來提高資產(chǎn)利用效率，在技術(shù)與設(shè)備層面，積極引進(jìn)當(dāng)下先進(jìn)的前沿技術(shù)與精良設(shè)備，對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)流程展開全面的自動(dòng)化、智能化升級(jí)改造工作，減少人為操作偏差，從而切實(shí)提高生產(chǎn)效率。此外，企業(yè)內(nèi)部員工的發(fā)展同樣不容忽視。加強(qiáng)員工培訓(xùn)，提升員工技能與工作積極性，優(yōu)化生產(chǎn)組織與管理流程，減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)的浪費(fèi)與延誤，使資產(chǎn)可以在單位時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造更多價(jià)值。（二）優(yōu)化短期投資天潤乳業(yè)在進(jìn)行短期投資時(shí)，應(yīng)充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)情況，選擇合適的短期投資產(chǎn)品，以優(yōu)化短期投資。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的天潤乳業(yè)來說，可以將一部分資金投資于貨幣基金。貨幣基金具有流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，收益相對(duì)穩(wěn)定，通常比銀行活期存款利率高。天潤乳業(yè)可以將暫時(shí)閑置的資金投入貨幣基金，在保證資金安全和流動(dòng)性的前提下，獲取一定的收益。當(dāng)企業(yè)有資金需求時(shí)，能夠迅速贖回貨幣基金，滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。（三）完善應(yīng)收賬款管理體系天潤乳業(yè)應(yīng)建立更科學(xué)的信用評(píng)估體系，綜合考慮客戶的財(cái)務(wù)狀況、信用記錄等因素，重新對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果合理確定賒銷額度和賬期?？梢栽O(shè)立專門的應(yīng)收賬款管理部門，配備專業(yè)人員負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的跟蹤和催收工作，確保應(yīng)收賬款管理工作的專業(yè)化和規(guī)范化，盡可能地減少客戶的賒銷。（四）優(yōu)化存貨管理天潤乳業(yè)必須重視存貨積壓?jiǎn)栴}，基于自身有地域限制，應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，根據(jù)市場(chǎng)需求變化及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，避免存貨積壓。同時(shí)，優(yōu)化庫存布局，合理設(shè)置倉庫位置，提高存貨的出入庫效率，降低存貨持有成本。天潤乳業(yè)可以利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，收集和分析市場(chǎng)銷售數(shù)據(jù)、消費(fèi)者反饋信息等，提高市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。（五）合理規(guī)劃固定資產(chǎn)投資天潤乳業(yè)在進(jìn)行新的固定資產(chǎn)投資前，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)乳制品市場(chǎng)的調(diào)研，分析不同地區(qū)、不同消費(fèi)群體對(duì)常溫奶、低溫奶、奶粉等各類產(chǎn)品的需求變化趨勢(shì)。結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)需求和財(cái)務(wù)狀況，合理安排資金，確保有足夠的資金支持固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。同時(shí)，天潤乳業(yè)也要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率，避免因過度投資導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。六、結(jié)論與展望（一）研究結(jié)論本研究以天潤乳業(yè)為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法與行業(yè)橫向?qū)Ρ确ǎ到y(tǒng)評(píng)估其營運(yùn)能力現(xiàn)狀，揭示存在問題及成因，并提出針對(duì)性改善策略。研究結(jié)論如下：基于2019-2023年五維營運(yùn)能力指標(biāo)體系的縱向分析表明，天潤乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等核心指標(biāo)均呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，揭示企業(yè)整體營運(yùn)效率在過去五年間呈顯著遞減趨勢(shì)。通過選取蒙牛乳業(yè)、伊利集團(tuán)及新希望乳業(yè)三家行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，天潤乳業(yè)在營運(yùn)效率各維度指標(biāo)上均處于較低水平，特別是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面差距尤為顯著，反映出企業(yè)在資產(chǎn)利用方面存在明顯短板。（二）未來展望天潤乳業(yè)作為區(qū)域乳企代表，未來可通過“品質(zhì)升級(jí)+文化賦能+創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”三維路徑向國民品牌邁進(jìn)。在行業(yè)層面，需把握健康化、數(shù)字化與綠色化趨勢(shì)，以功能乳品研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化及低碳實(shí)踐搶占先機(jī)；品牌塑造上，應(yīng)深挖新疆地域特色，構(gòu)建透明化品質(zhì)信任體系，并通過社會(huì)責(zé)任與國潮敘事來強(qiáng)化情感聯(lián)結(jié)。面對(duì)國際競(jìng)爭(zhēng)與認(rèn)知局限，天潤乳業(yè)需以技術(shù)突破、差異化定位和新媒體傳播打破壁壘，最終以“中國乳業(yè)品質(zhì)名片”為目標(biāo)，將地域資源轉(zhuǎn)化為國民品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)從“新疆名片”到“國民品牌”的價(jià)值躍升。參考文獻(xiàn)：Ovidiu-IulianBunea,Razvan-AndreiCorbos,Ruxandra-IrinaPopescu.EnergyVolume189[J].IssueC,2019,5:116251-116251Chung-JenChen,etal.Howbusinessstrategyinnon-financialfirmsmoderatesthecurvilineareffectsofcorporatesocialresponsibilityandirresponsibilityoncorporatefinancialperformance[J].JournalofBusinessResearch.2018,(92):154-167.MingdeLiu.LinkingOfCustomerSatisfactionandOperationPerformance[J].Journalofenterprisemanagement,2015,(61):73-98.MarthaColeman.ResearchonCorporateGovernance,WorkingCapitalManagementandCorporatePerformanceoftheLea