中國家庭財富與消費報告2025年第三季度中國家庭財富與消費報告2025年第三季度參與作者受就業(yè)市場周期性波動與季節(jié)性因素疊加影響，不同區(qū)域家庭的收入表現各異。在資產配置方面，家庭住房資產持有情況趨于穩(wěn)定，沒有房貸的家庭占比為家庭負債水平和資產規(guī)模對消費行為產生顯著影響。擁有多套房的家庭消費明顯高于僅有一套房的家庭，但其消費行為對負債率變化更為敏感。當負債壓力增加，家庭普遍大幅削減文娛與外出餐飲等非必需支出。同時，多房產家庭在面此外，資產結構中的金融投資同樣影響消費偏好，參與股票、新三金等金融市場的家庭，其服務型消費在三季度出現顯著升高，且這類投資家庭在一線城市中的比例顯著高于其他城市，反映出金融市場參與與服務消費在未來消費預期方面，三季度居民消費預期明顯改善。就業(yè)穩(wěn)定性成為影響居民消費信心的關鍵因素。失業(yè)超過三個月的群體中有約49%計劃削減文娛與V針對以上調研發(fā)現，本報告建議：第一，優(yōu)化住房金融結構，緩解居民購房支出壓力。報告顯示，住房支出在一定程度上擠占了耐用品、教育醫(yī)療等其他類別的消費空間。為減輕住房支出對消費的擠占，建議優(yōu)化金融供給：一是構建差二是拓寬住房保障的融資渠道，引導社會資本參與長租房與保障性住房建設，從有大型金融機構推出面向大眾的“普惠理財”產品。通過構建安全、透明的“入門級”投資場景，降低居民對資本市場的陌生感，逐步將超額儲蓄轉化為支持實體探索將其服務年限等轉化為信用資產，增強其抗風險能力；另一方面，實施“精準滴灌”式消費激勵，利用大數據分析向特定人群發(fā)放定向消費券，并為遭遇臨VII 1 1 3 4 5 8 9 9 41 43 45 48 49 2 2 3 4 5 6 7 7 8 8 9 9 X 18 XI 40XII 40 41 421廈門大學經濟學科依托其學術研究優(yōu)勢，聯(lián)合螞蟻集團研究院，共同發(fā)起“中國家庭財富與消費調查”項目。該調查以科學嚴謹的問卷設計為基礎，聚焦于居民一、中國家庭財富情況2025年三季度數據顯示，工資性收入），2多樣化收入來源是指家庭的工資性收入、經營性收入、財產性收入以及轉移性收入來源都沒有超過3本調查樣本基于支付寶平臺的活躍用戶，通過隨機發(fā)放問卷獲得，每季度形成一次截面數據。本報告正文中包含多處跨季度數據對比，所有對比均基于不同季度的截面調查樣本。雖然調查團隊已采用多種2圖1三季度調研家庭經濟收入來源構成圖2一線、非一線城市與不同年齡段家庭人均年收入變化3圖3表明，重點城市4的家庭人均年收入介于一線城市與其他城市（非一線圖3一線、重點、其他城市與不同年齡分組家庭人均年收入變化如圖4所示，受訪者的職業(yè)構成呈現多元化特征，且隨家庭年收入水平變爾濱、南京、杭州、合肥、福州、南昌、濟南、鄭州、武漢、長沙、廣州、南明、拉薩、西安、蘭州、西寧、銀川、烏魯木齊；其二為除深圳外的四個計劃4圖5房產數量分布變化顯示，家庭房產持有量分布高度集中，絕大多數家庭的住房結構的主體。在多套住房方面，三季度擁有2套、3套和4套及以上房產的5圖5房產數量分布變化如圖6所示，從家庭金融資產的整體構成來看，現金與存款仍是占比最高的資產類型。三季度，一線城市與非一線城86.4%和86.3%，與二季度基本持平。盡管現金與存款在兩類城市中均占主導，但一線城市家庭在非存款類金融資產的配置2.6個百分點，也顯著高于非一線城市14家庭對金融市場更為敏感、具備更強的投資在其余金融資產方面，一線城市家庭在投資資產的配置上呈現出更廣泛的多樣性，盡管6圖6金融資產持有情況7圖7家庭股票、新三金、理財產品的配置情況注：該圖僅包含持有非現金金融資產的家庭。新三金指如圖8至圖10所示，購買股票、新三金或理財產品的家庭，其人均年收入圖8是否購買股票與家庭人均年收入差異8圖9是否購買新三金與家庭人均年收入差異圖10是否購買理財產品與家庭人均年收入差異9圖11房貸占收入比例分布變化圖12家庭負債率分布變化二、家庭消費總體情況三季度調查數據顯示，調研樣本家庭人均月消級來看，消費結構與規(guī)模差異顯著。一線城市家庭人均月消費支出達4442元，顯著高于重點城市的3233元及其他城市的2603元。此外，圖13表明，一線城同時較高的生活成本和多元化消費需求也推高了其在文娛與外出餐飲類別的支圖13不同城市類型消費比較圖14不同收入家庭人均消費結構三季度家庭消費情況與二季度相比出現明顯變動。圖15數據顯示，一線城圖15不同城市等級-季度消費對比季度不同城市類別與收入區(qū)間的家庭消費均有所上升。年收入5萬元以下的家圖16不同城市-收入分組的家庭人均消費變化三季度調查結果如圖17顯示，擁有全職工作的受訪者家庭人均消費支出較圖17不同工作類型消費比較這一現象可能與短期失業(yè)群體的年輕化趨勢以及部分短期失業(yè)受訪者其家圖18不同工作類型的經濟狀況比較與老年（60歲及以上）受訪者家庭因其生命階段不同展分別為667元和830元；中年群體的消費重心則明顯轉向家庭責任，其教育與醫(yī)療支出為各群體中最高，同時承受著較大的住房與交通壓力；而老年群體的消費則高度集中于住房交通、居家食品和生活支出等基本生存項目，合計占比超過六圖19不同年齡消費比較圖20通過進一步將受訪者家庭按照所在城市、家庭收入5和受訪者年齡進圖20不同城市層級按年齡和收入分組的人均月消費比較在性別維度上，圖21顯示，除教育與醫(yī)療外，男性受訪者回答的家庭各類男性受訪者家庭人均消費3.6%；男性受訪者的家庭的最大支出類別為居家食品圖21不同性別消費比較在家庭撫育或贍養(yǎng)程度方面，圖22顯示無撫育或贍圖22有無撫育或贍養(yǎng)責任家庭消費比較圖23至圖26對比了不同年齡、性別與家庭責任結構下的家庭人均月總消費的變化情況。圖23表明，三季度各年齡群體的消費水平普遍高于二季度，主圖23不同年齡組-季度消費對比的家庭消費較低但波動較大，第三季度回升幅度較為明顯。而圖25和圖26則圖24不同性別-季度消費對比圖25有無撫育義務-季度消費對比圖26有無贍養(yǎng)責任-季度消費對比圖27不同城市-年齡分組的家庭人均消費變化房與交通支出類最為明顯。圖29的結果顯示，與二季度相比，三季度不同教育圖28不同受教育水平消費比較圖29不同受教育程度-季度消費對比具體地，城鎮(zhèn)受訪者的家庭人均月消費支出為3642元，而農業(yè)受訪者的家庭人均月消費支出為2345元，低于城鎮(zhèn)受訪者家庭人均支出的35.6%；城鎮(zhèn)受訪者的家庭的最大支出類別為住房與交通支出，為1640元/月，農業(yè)受訪者家庭的住房與交通支出則為918元/月。而戶籍地與常住地不一致的家庭（即流動人口的比例可能較高）消費支出與兩一致（即常住原籍的可能性較高）的家庭總消費以圖30不同戶籍類型與居住情況的家庭人均消費狀況圖31不同戶口類型-季度消費對比比例存在顯著差異。如圖32所示，普通職員、專業(yè)技術人士和管理者的繳納比圖32不同職業(yè)人群社會養(yǎng)老保險與醫(yī)療保險繳納比例社會保險包括養(yǎng)老保險與醫(yī)療保險可以為中低收入家庭提供必要的生活保障，同時通過財富再分配機制調節(jié)收入差距。圖33與圖34顯示，家庭年收入圖33不同收入區(qū)間是否繳納養(yǎng)老保險的消費情況對比圖34不同收入區(qū)間是否繳納醫(yī)療保險的消費情況對比三、家庭財富與消費情況2025年三季度調研結果顯示，調研樣本家庭的戶均年收入均值為15.84萬圖35還顯示了不同收入群體的分布數量，用n（樣本量庭人均月收入在1萬元以下的五組收入分組中，按收入從低到高，分別占比為該收入是指調整虛擬房租后家庭的年收入均值。虛擬房租是指對于擁有自住房的居民，假設其未擁圖35人均月收入與人均月消費的關系注：圖中淺藍色圈大小代表樣本數量。圖36不同收入來源家庭人均消費結構由于一季度調研樣本中沒有單獨調查外出餐飲消費支出，本報告根據二季度外出餐飲支出與家庭人圖37不同城市與收入等級的人均服務消費圖38至圖40進一步分析不同年齡段群體是否持有房產與家庭消費結構的圖38不同年齡段有無房產的居家食品、外出餐飲消費差異圖39不同年齡段有無房產的生活用品、生活服務消費差異圖40不同年齡段有無房產的教育培訓、醫(yī)療健康消費差異庭負債率下進行對比。圖41顯示，大于一套房的家庭消費明顯高于只有一套房圖41家庭在不同房產數量以及負債率下人均消費對比房價變動的累計比例，即（2024年房價-組），樣本戶消費能力明顯高于房價低于2021年水平的地圖42家庭在不同房產數量以及房價波動下人均消費對比入效應，我們將人均月收入分為八組，對比圖內的值為該季度該收入分組家庭的財產性言，相較于第二季度，除了收入低于一千的圖43有現金儲蓄家庭在不同收入下人均月服務消費對比圖44購買股票家庭在不同收入下人均月服務消費對比圖45購買理財產品家庭在不同收入下人均月服務消費對比圖46購買“新三金”家庭在不同收入下人均月服務消費對比四、家庭未來預期與消費變化家庭計劃在未來三個月維持消費規(guī)模不變，每類產品平均約有11%的家庭計劃8與其他國家相比，我們消費預期總體上優(yōu)于他國匯報的結果。具體比較結果和數據來源，詳見2025年第二季度報告中本章節(jié)的第一個注腳。外出餐飲和文娛服務的消費預期下降最為明顯，分別約有27.4%和25.7%的家庭反映出居民消費信心持續(xù)回升。具體來看，住房消費預期指數下降2.6%，可能9消費預期指數=(預期增加比例?預期下降比例+1)/2，取值區(qū)間為[0,1]；指數≈0.5意味著“增加”和“減少”的比例相當，代表消費預期總體穩(wěn)定、中性。指數上升表示消費預期整體偏樂觀，下降則表示偏向謹慎。圖48第二、第三季度消費預期指數及環(huán)比變化注：圖中數值為消費預期指數；紅色（綠色）箭頭表示第三季49中，每個條形圖表示每類群體在每類消費品中選擇計劃降低消費的比例，條10根據圖47，消費預期下降這一變量的變異度較大，更有機會體現出季度差異，因此以下降比例作進一步分析。不同國家的消費調查結果普遍為預期下降的比例高于預期上升的比例，這更多體現的是人們對節(jié)儉行為的認可，預期下降與增加的絕對值比較不可直接用于反應經濟狀首先，圖49示，相較于全職工作而言，就業(yè)不穩(wěn)定群體回答各類消費預期下降的比例更高，與二季度結論相仿。如果進一步與二季度展開詳圖右側的數值（紅色代表預期消費減少的比例下降，綠色代表預期例上升）表明，大部分群體的預期消費減少比例都小于二季度，僅支撐消費信心與維持消費預期穩(wěn)定的關鍵因素，穩(wěn)就業(yè)在很大程度費、穩(wěn)預期。當前長期失業(yè)群體值得社會各界關注。在具體的消費的群體有約49%的受訪者計劃降低消費，工作的群體也有約30%的受訪者計劃圖49就業(yè)狀態(tài)與預期消費降低注：圖中比例為不同工作狀態(tài)的家庭中選擇降低消費的占比；紅其次，圖50展示了在擁有全職工作的受訪者中，不同職業(yè)類型與預期消費的關系。整體來看，計劃降低未來消費的比例依次為自由職業(yè)者>個體戶>公司普消費預期越穩(wěn)健的特征。這說明就業(yè)穩(wěn)定程度仍是影響居民消費信心與支出預期的關鍵因素?！捌渌殬I(yè)”群體（主要可能包括藍領工人及農林牧漁從業(yè)者）的消態(tài)。相比之下，消費預期的組間差異和動態(tài)變化則更具有參考價值。各類工作群體計劃削減比例最高的支出類別：自由職業(yè)者中約計劃減少此類支出，而機關或事業(yè)單位群體中亦有約26%的受訪者表達了相同圖50職業(yè)類型與預期消費降低注：圖中比例為不同職業(yè)類型的家庭中選擇降低消費的占比；紅圖51工作穩(wěn)定性與預期消費降低注：圖中比例為不同工作預期的家庭中選擇降低消費的占比；紅本小節(jié)，我們關注收入和財富與消費預期的關系。在圖52中，受訪者按其53顯示，低收入群體和低金融資產群體有更大的可能降低未來消費。與上季度該比例為19%。綜合圖52和圖53的結果可見，不同收入與財富水平的圖52家庭收入與預期消費降低圖53家庭金融資產與預期消費降低提出假設性的問題，即“假設家庭可支配消費金額減少一半的情況下，請?zhí)峁┫鲌D54就業(yè)狀態(tài)與收入消費彈性圖55的結果，第三季度“實際增加”的比例整體高于第二季度的預期水平，呈現擴張趨勢（內圈為第二季度的預期消費增加，外加）；而“實際減少”的比例則明顯下降，呈現收縮趨勢（內際消費減少，外圈為第二季度的預期消費減少）。的實際消費活動呈現出實質性回暖趨勢，消費信心第三季度實際消費增加幅度在醫(yī)療、住房和交通三在健康保障、居住改善及出行活動方面的消費意愿與外出餐飲的“預期減少”與“實際減少”比例始終居高不下，且變化不大，反映圖55第二季度預期消費與第三季度實際消費對比五、總結與建議在資產配置方面，住房仍是多數家庭重要的財富形式，45.9%的家庭擁有一56.1%的有房家庭無房貸，財務壓力總體可控。整體負債率雖有所波動，但大多家庭消費方面，調研樣本人均月消費為3004元，一線城市達到4442元，消關于未來消費預期，大多數家庭態(tài)度保持積極且穩(wěn)定。約69%的受訪者認為可以維持現有消費水平，11%計劃增加消費，顯示居民消費信心整體穩(wěn)定。與二顯示出居民消費信心的回升。住房類支出預期最為穩(wěn)定，而文娛與餐飲等彈性較大的消費類別在部分群體中略有調整，體現出家庭對為此，建議由國有大型金融機構牽頭，設計并試點推出面向大眾的“普惠理財”產該計劃核心是提供一套“低波動、易理解、強引導”的標準化投資方案。具體設計上，可采用“固收+”為基礎框架，主要配置國債、高等級信用債等穩(wěn)健資一方面，打通靈活就