2025年重慶國(guó)企招聘考試（經(jīng)營(yíng)管理）綜合能力測(cè)試題及答案1.單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20分）1.12025年1月，重慶某市屬國(guó)企擬對(duì)下屬混合所有制子公司實(shí)施超額利潤(rùn)分享激勵(lì)。根據(jù)《重慶市屬國(guó)有企業(yè)混合所有制改革操作指引（2024版）》，下列哪項(xiàng)指標(biāo)最適合作為超額利潤(rùn)分享的“門(mén)檻值”？A.近三年平均凈資產(chǎn)收益率B.當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率C.當(dāng)年EVA改善值D.當(dāng)年利潤(rùn)總額絕對(duì)值【答案】C【解析】門(mén)檻值需體現(xiàn)資本成本與價(jià)值創(chuàng)造，EVA改善值直接反映價(jià)值增量，且與超額利潤(rùn)分享邏輯一致。1.2在“三攻堅(jiān)一盤(pán)活”改革背景下，重慶某集團(tuán)擬對(duì)長(zhǎng)期虧損的非主業(yè)板塊進(jìn)行剝離。若采用“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+托管經(jīng)營(yíng)”組合方式，最先應(yīng)履行的程序是：A.審計(jì)評(píng)估B.職代會(huì)審議C.國(guó)資委預(yù)溝通D.法律盡職調(diào)查【答案】C【解析】根據(jù)《重慶市屬企業(yè)重大資產(chǎn)處置管理辦法》，涉及非主業(yè)剝離須先與國(guó)資委預(yù)溝通，鎖定政策紅線。1.32025年4月，重慶國(guó)企信用債發(fā)行實(shí)行“余額管理”。某集團(tuán)已發(fā)行中期票據(jù)80億元，尚未兌付的短融余額30億元，若其凈資產(chǎn)為200億元，則理論上還可發(fā)行的公募公司債上限為：A.70億元B.90億元C.110億元D.130億元【答案】B【解析】余額管理口徑為“凈資產(chǎn)40%－已發(fā)行未償還公募債余額”，200×40%－80＝0，但短融不計(jì)入公募口徑，故可再發(fā)90億元公司債。1.4重慶某交通投資集團(tuán)擬發(fā)行綠色ABS，基礎(chǔ)資產(chǎn)為公交票款收益權(quán)。根據(jù)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2024年版）》，應(yīng)取得的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)意見(jiàn)類型為：A.綠色評(píng)估認(rèn)證B.碳減排核查C.ESG評(píng)級(jí)D.氣候債券標(biāo)準(zhǔn)貼標(biāo)【答案】A【解析】境內(nèi)綠色ABS須取得綠色評(píng)估認(rèn)證意見(jiàn)，確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)符合目錄要求。1.5在成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)協(xié)同框架下，重慶國(guó)企與四川國(guó)企共建“飛地園區(qū)”。關(guān)于統(tǒng)計(jì)口徑，下列說(shuō)法正確的是：A.產(chǎn)值全部納入重慶統(tǒng)計(jì)B.產(chǎn)值全部納入四川統(tǒng)計(jì)C.按出資比例分別納入兩地統(tǒng)計(jì)D.由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局單獨(dú)列示“飛地”指標(biāo)【答案】C【解析】根據(jù)《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈統(tǒng)計(jì)合作備忘錄》，飛地園區(qū)產(chǎn)值按股權(quán)比例分劈。1.62025年6月，重慶試點(diǎn)國(guó)企“董事會(huì)職權(quán)落實(shí)”評(píng)估，下列指標(biāo)權(quán)重最高的是：A.外部董事占比B.董事會(huì)決策事項(xiàng)通過(guò)率C.董事會(huì)決議執(zhí)行率D.董事會(huì)專門(mén)委員會(huì)開(kāi)會(huì)次數(shù)【答案】C【解析】執(zhí)行率直接體現(xiàn)“職權(quán)落地”，權(quán)重占40%。1.7某重慶地方國(guó)企擬采用“基金+基地”模式孵化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)子企業(yè)，基金GP由該國(guó)企與市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)雙GP運(yùn)營(yíng)。為保持并表，該國(guó)企在基金中應(yīng)至少持有：A.50%份額B.33%份額C.20%份額且擁有投資決策委員會(huì)否決權(quán)D.10%份額但并任GP管理人【答案】C【解析】根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)》，擁有實(shí)質(zhì)性控制權(quán)即可并表，否決權(quán)為關(guān)鍵證據(jù)。1.8重慶某城投公司2025年擬申報(bào)發(fā)行REITs，其入池資產(chǎn)為城市快速路，剩余收費(fèi)期限15年。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委2024年新指引，現(xiàn)金流分派率原則上不得低于：A.3%B.4%C.5%D.6%【答案】B【解析】基礎(chǔ)設(shè)施REITs分派率不低于4%，確保投資人回報(bào)。1.9在“智融巴蜀”數(shù)字國(guó)資平臺(tái)中，重慶國(guó)企數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表前必須通過(guò)的質(zhì)量評(píng)價(jià)維度不包括：A.數(shù)據(jù)規(guī)模B.數(shù)據(jù)活性C.數(shù)據(jù)血緣D.數(shù)據(jù)折舊年限【答案】D【解析】數(shù)據(jù)資產(chǎn)無(wú)物理折舊，僅考慮活性、規(guī)模、血緣、應(yīng)用場(chǎng)景等。1.102025年7月，重慶開(kāi)展“合規(guī)管理強(qiáng)化年”專項(xiàng)，對(duì)重大決策事項(xiàng)進(jìn)行合規(guī)審查。下列文件最先應(yīng)被援引的是：A.公司章程B.市國(guó)資委監(jiān)管清單C.黨內(nèi)規(guī)范性文件D.行業(yè)技術(shù)規(guī)范【答案】B【解析】監(jiān)管清單直接劃定紅線，合規(guī)審查首要對(duì)照。1.11重慶某國(guó)企實(shí)施經(jīng)理層任期制契約化，2025年度凈利潤(rùn)目標(biāo)值為1億元，挑戰(zhàn)值為1.2億元，若實(shí)際完成1.15億元，則利潤(rùn)分享系數(shù)應(yīng)取：A.0.9B.1.0C.1.1D.1.2【答案】C【解析】線性插值法：(1.15－1)/(1.2－1)=0.75，對(duì)應(yīng)分享系數(shù)1+0.75×0.2=1.1。1.122025年重慶推行“國(guó)企采購(gòu)云”，公開(kāi)招標(biāo)限額調(diào)整為：貨物類單項(xiàng)合同估算價(jià)達(dá)到：A.200萬(wàn)元B.300萬(wàn)元C.400萬(wàn)元D.500萬(wàn)元【答案】C【解析】2025年新目錄將貨物類公開(kāi)招標(biāo)限額由200萬(wàn)元提至400萬(wàn)元。1.13某重慶國(guó)企與外資成立合資公司，注冊(cè)資本10億元，外資持股49%，合同約定前五年不分紅，利潤(rùn)全部再投資。該事項(xiàng)在國(guó)資評(píng)估中應(yīng)認(rèn)定為：A.權(quán)益性交易B.或有負(fù)債C.稀釋性潛在普通股D.遞延收益【答案】A【解析】放棄分紅屬股東之間的權(quán)益性安排，不影響當(dāng)期損益。1.14重慶某國(guó)企2025年實(shí)施“數(shù)據(jù)要素×”行動(dòng)，將交通大數(shù)據(jù)對(duì)外提供API服務(wù)，收入確認(rèn)為：A.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入B.其他業(yè)務(wù)收入C.營(yíng)業(yè)外收入D.遞延收益【答案】B【解析】數(shù)據(jù)API服務(wù)屬非經(jīng)常性其他業(yè)務(wù)。1.152025年重慶國(guó)企工資總額實(shí)行“雙掛鉤”，下列指標(biāo)與工資總額同向聯(lián)動(dòng)的是：A.人工成本利潤(rùn)率B.國(guó)有資產(chǎn)保值增值率C.人均營(yíng)業(yè)收入D.單位能耗下降率【答案】B【解析】保值增值率體現(xiàn)國(guó)有資本安全，與工資總額同向聯(lián)動(dòng)。1.16重慶某國(guó)企擬以非公開(kāi)協(xié)議方式受讓上市公司股份，觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)，可申請(qǐng)豁免的情形為：A.國(guó)有股無(wú)償劃轉(zhuǎn)B.增持至30%繼續(xù)增持C.回購(gòu)注銷(xiāo)導(dǎo)致持股超30%D.二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)增持超30%【答案】A【解析】無(wú)償劃轉(zhuǎn)符合《收購(gòu)管理辦法》第六十二條豁免情形。1.172025年重慶試點(diǎn)“ESG強(qiáng)制披露”，下列指標(biāo)必須經(jīng)第三方鑒證的是：A.溫室氣體排放總量B.員工流失率C.董事會(huì)多樣性D.社會(huì)捐贈(zèng)金額【答案】A【解析】碳排放數(shù)據(jù)為關(guān)鍵量化指標(biāo)，須鑒證確保可信度。1.18重慶某國(guó)企開(kāi)展“對(duì)標(biāo)一流價(jià)值創(chuàng)造”，選取標(biāo)桿企業(yè)時(shí)應(yīng)優(yōu)先采用：A.全球行業(yè)前三B.國(guó)內(nèi)行業(yè)前三C.成渝雙城前三D.市屬國(guó)企前三【答案】A【解析】對(duì)標(biāo)一流須放眼全球，確保先進(jìn)性。1.192025年重慶國(guó)企數(shù)字化轉(zhuǎn)型評(píng)估中，“云化率”指標(biāo)計(jì)算口徑為：A.已上云系統(tǒng)數(shù)量/全部系統(tǒng)數(shù)量B.已上云系統(tǒng)資產(chǎn)原值/全部系統(tǒng)資產(chǎn)原值C.已上云系統(tǒng)用戶數(shù)/全部系統(tǒng)用戶數(shù)D.已上云系統(tǒng)運(yùn)維成本/全部系統(tǒng)運(yùn)維成本【答案】B【解析】資產(chǎn)原值更能體現(xiàn)核心系統(tǒng)遷移程度。1.20重慶某國(guó)企實(shí)施“項(xiàng)目跟投”，員工強(qiáng)制跟投比例不得低于項(xiàng)目資本金：A.1%B.2%C.3%D.5%【答案】A【解析】重慶指引要求強(qiáng)制跟投不低于1%，防止過(guò)度激勵(lì)。2.多項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）2.1下列屬于2025年重慶市屬國(guó)企“止血瘦身”專項(xiàng)行動(dòng)清退對(duì)象的有：A.連續(xù)三年虧損且資不抵債B.非主業(yè)且ROE低于5年期國(guó)債利率C.管理層級(jí)超過(guò)四級(jí)D.僵尸企業(yè)E.參股企業(yè)分紅率低于3%【答案】ABD【解析】C屬于壓減層級(jí)，E未納入清退標(biāo)準(zhǔn)。2.2重慶國(guó)企在“一帶一路”沿線設(shè)立境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，需向市國(guó)資委報(bào)備的材料包括：A.境外投資備案表B.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告C.領(lǐng)事認(rèn)證文件D.東道國(guó)優(yōu)惠政策清單E.國(guó)內(nèi)銀行融資意向書(shū)【答案】ABDE【解析】領(lǐng)事認(rèn)證非強(qiáng)制報(bào)備材料。2.32025年重慶國(guó)企推行“數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表”，下列支出可資本化的有：A.數(shù)據(jù)清洗加工費(fèi)B.數(shù)據(jù)存儲(chǔ)云租賃費(fèi)C.數(shù)據(jù)治理平臺(tái)開(kāi)發(fā)費(fèi)D.數(shù)據(jù)采購(gòu)一次性費(fèi)用E.數(shù)據(jù)安全等保費(fèi)【答案】ACD【解析】云租賃與等保為期間費(fèi)用。2.4重慶某國(guó)企發(fā)行“鄉(xiāng)村振興”中期票據(jù)，募集資金可用于：A.農(nóng)村污水管網(wǎng)B.農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流C.鄉(xiāng)村民宿D(zhuǎn).農(nóng)村電網(wǎng)改造E.鄉(xiāng)村田園綜合體商業(yè)部分【答案】ABD【解析】商業(yè)部分不符合鄉(xiāng)村振興債券用途。2.52025年重慶國(guó)企“合規(guī)、內(nèi)控、風(fēng)險(xiǎn)一體化”建設(shè)中，共享的底層要素有：A.制度庫(kù)B.風(fēng)險(xiǎn)清單C.流程矩陣D.崗位職責(zé)E.考核指標(biāo)【答案】ABCD【解析】考核指標(biāo)各自獨(dú)立。2.6重慶國(guó)企實(shí)施“科技型企業(yè)分紅激勵(lì)”，激勵(lì)對(duì)象可包括：A.關(guān)鍵科研骨干B.產(chǎn)業(yè)化落地團(tuán)隊(duì)C.外部技術(shù)顧問(wèn)D.董事兼首席科學(xué)家E.勞務(wù)派遣技術(shù)人員【答案】ABD【解析】外部顧問(wèn)與派遣人員不納入。2.72025年重慶國(guó)企“雙碳”考核中，計(jì)入碳排放權(quán)履約的減排量來(lái)源有：A.CCERB.綠證C.碳捕集項(xiàng)目減排量D.市外購(gòu)買(mǎi)的CEAE.國(guó)際VCS【答案】ACD【解析】綠證與VCS非履約品種。2.8重慶某國(guó)企擬以“知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押”融資，可質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括：A.發(fā)明專利B.馳名商標(biāo)C.軟件著作權(quán)D.植物新品種E.商業(yè)秘密【答案】ACD【解析】馳名商標(biāo)與商業(yè)秘密無(wú)法質(zhì)押登記。2.92025年重慶國(guó)企“采購(gòu)云”平臺(tái)功能模塊有：A.電子招標(biāo)B.供應(yīng)商信用畫(huà)像C.區(qū)塊鏈存證D.電子保函E.供應(yīng)鏈金融【答案】ABCDE【解析】五大模塊全覆蓋。2.10重慶國(guó)企“十四五”規(guī)劃中期調(diào)整中，可動(dòng)態(tài)上調(diào)的指標(biāo)有：A.營(yíng)業(yè)收入B.資產(chǎn)負(fù)債率C.研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度D.全員勞動(dòng)生產(chǎn)率E.國(guó)有資本保值增值率【答案】ACD【解析】資產(chǎn)負(fù)債率與保值增值率為約束性指標(biāo)，不得上調(diào)。3.判斷題（每題1分，共10分）3.12025年重慶國(guó)企工資總額預(yù)算備案制適用于商業(yè)一類企業(yè)?！敬鸢浮空_【解析】商業(yè)一類全面實(shí)行備案制。3.2重慶國(guó)企境外投資金額超過(guò)3億美元需報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委審批?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【解析】地方國(guó)企境外投資由市級(jí)國(guó)資監(jiān)管，超3億美元須報(bào)國(guó)家發(fā)改委，而非國(guó)務(wù)院國(guó)資委。3.32025年起重慶國(guó)企數(shù)據(jù)資產(chǎn)折舊年限不得低于10年?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【解析】數(shù)據(jù)資產(chǎn)采用產(chǎn)量法或經(jīng)濟(jì)壽命法，無(wú)強(qiáng)制10年規(guī)定。3.4重慶國(guó)企發(fā)行綠色債券可享受增值稅即征即退50%?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【解析】綠色債券無(wú)增值稅退稅優(yōu)惠。3.52025年重慶國(guó)企“雙百企業(yè)”可自主審批子企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?！敬鸢浮空_【解析】“雙百企業(yè)”獲授權(quán)。3.6重慶國(guó)企跟投項(xiàng)目退出時(shí)，員工可優(yōu)先分配本金?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【解析】同股同權(quán)，無(wú)優(yōu)先。3.72025年重慶國(guó)企董事會(huì)應(yīng)設(shè)立合規(guī)委員會(huì)?！敬鸢浮空_【解析】合規(guī)管理強(qiáng)化年要求董事會(huì)層面設(shè)合規(guī)委員會(huì)。3.8重慶國(guó)企REITs發(fā)行后，原始權(quán)益人須保留20%基金份額?！敬鸢浮垮e(cuò)誤【解析】基礎(chǔ)設(shè)施REITs無(wú)強(qiáng)制保留比例，僅要求戰(zhàn)略配售20%由原始權(quán)益人認(rèn)購(gòu)，但可轉(zhuǎn)讓。3.92025年重慶國(guó)企“對(duì)標(biāo)一流”指標(biāo)中，凈資產(chǎn)收益率權(quán)重高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率?！敬鸢浮空_【解析】?jī)r(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向，ROE權(quán)重30%，營(yíng)收增長(zhǎng)20%。3.10重慶國(guó)企與民營(yíng)企業(yè)合資，若國(guó)資不控股，則不再納入合并范圍。【答案】錯(cuò)誤【解析】是否并表看控制權(quán)而非持股比例。4.簡(jiǎn)答題（每題10分，共30分）4.12025年重慶某市屬國(guó)企擬將其盈利穩(wěn)定的自來(lái)水收費(fèi)權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。請(qǐng)簡(jiǎn)述應(yīng)履行的國(guó)資監(jiān)管流程及關(guān)鍵要點(diǎn)?！敬鸢敢c(diǎn)】（1）內(nèi)部立項(xiàng)：董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)前置研究，法律、財(cái)務(wù)、環(huán)保盡調(diào)；（2）國(guó)資委預(yù)溝通：提交《REITs試點(diǎn)申請(qǐng)報(bào)告》，包括資產(chǎn)權(quán)屬、現(xiàn)金流測(cè)算、分派率、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估值、交易結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略配售安排；（3）審計(jì)評(píng)估：選聘國(guó)資委入庫(kù)機(jī)構(gòu)，收益法評(píng)估，出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告并備案；（4）職工穩(wěn)定：召開(kāi)職代會(huì)，說(shuō)明資產(chǎn)出表影響、人員安置方案；（5）國(guó)資委正式審批：出具《REITs發(fā)行批復(fù)》，明確國(guó)有份額比例、發(fā)行底價(jià)、國(guó)有資產(chǎn)交易是否進(jìn)場(chǎng)；（6）證監(jiān)會(huì)申報(bào)：公募基礎(chǔ)設(shè)施基金注冊(cè)，交易所無(wú)異議函；（7）發(fā)行上市：戰(zhàn)略配售不低于20%，原始權(quán)益人認(rèn)購(gòu)份額鎖五年；（8）后續(xù)管理：運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)須市屬國(guó)企控股，重大事項(xiàng)須報(bào)國(guó)資委備案；（9）國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)評(píng)價(jià)：將REITs份額納入年度國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，按公允價(jià)值計(jì)量；（10）風(fēng)險(xiǎn)防控：設(shè)置現(xiàn)金流補(bǔ)足條款、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、優(yōu)先分紅權(quán)，確保國(guó)資權(quán)益。4.2結(jié)合《重慶市屬國(guó)有企業(yè)合規(guī)管理辦法（2025版）》，闡述“合規(guī)、內(nèi)控、風(fēng)險(xiǎn)、法務(wù)”一體化平臺(tái)的構(gòu)建路徑?！敬鸢敢c(diǎn)】（1）頂層設(shè)計(jì)：董事會(huì)下設(shè)合規(guī)管理委員會(huì)，與審計(jì)風(fēng)控委員會(huì)合署辦公，由總法律顧問(wèn)任辦公室主任；（2）制度融合：建立“1+4”制度樹(shù)，以《合規(guī)管理基本制度》為根，以合規(guī)、內(nèi)控、風(fēng)險(xiǎn)、法務(wù)四模塊為干，細(xì)化到崗位卡片；（3）流程嵌入：將合規(guī)審查點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閾值、內(nèi)控測(cè)試點(diǎn)、法律意見(jiàn)節(jié)點(diǎn)統(tǒng)一植入OA流程，實(shí)現(xiàn)“一事四審”；（4）數(shù)據(jù)共享：搭建數(shù)據(jù)中臺(tái)，打通財(cái)務(wù)、投資、采購(gòu)、合同、訴訟、審計(jì)六大系統(tǒng)，形成統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)語(yǔ)言；（5）動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)：利用RPA機(jī)器人每日抓取外部監(jiān)管、處罰、輿情數(shù)據(jù)，自動(dòng)更新風(fēng)險(xiǎn)清單；（6）考核聯(lián)動(dòng)：將合規(guī)事件、風(fēng)險(xiǎn)損失、內(nèi)控缺陷、法律敗訴納入經(jīng)營(yíng)績(jī)效扣分，占比不低于20%；（7）人才保障：建立“首席合規(guī)官—合規(guī)專員—合規(guī)聯(lián)絡(luò)員”三級(jí)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)行持證上崗；（8）文化培育：每年開(kāi)展“合規(guī)宣誓”“風(fēng)險(xiǎn)案例巡展”“法律沙龍”，將合規(guī)要求寫(xiě)入員工手冊(cè)、合作伙伴公約；（9）持續(xù)改進(jìn)：運(yùn)用PDCA循環(huán)，每季度出具一體化監(jiān)督報(bào)告，報(bào)送國(guó)資委；（10）數(shù)字賦能：引入AI合同審查、區(qū)塊鏈存證、知識(shí)圖譜，實(shí)現(xiàn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)可視化駕駛艙。4.32025年重慶某制造業(yè)國(guó)企擬實(shí)施“項(xiàng)目跟投+虛擬股權(quán)”組合激勵(lì)，請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一套方案并說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)控制措施?！敬鸢敢c(diǎn)】方案設(shè)計(jì)：（1）適用范圍：新設(shè)高端裝備子公司，注冊(cè)資本2億元，項(xiàng)目跟投針對(duì)核心團(tuán)隊(duì)50人，虛擬股權(quán)針對(duì)技術(shù)骨干100人；（2）跟投比例：強(qiáng)制1%、自愿不超過(guò)3%，合計(jì)不超過(guò)項(xiàng)目資本金5%，員工現(xiàn)金出資，跟投平臺(tái)為有限合伙，企業(yè)跟投委員會(huì)任GP；（3）虛擬股權(quán)：以子公司10%股權(quán)為標(biāo)的，設(shè)置1500萬(wàn)份虛擬股，行權(quán)價(jià)按資產(chǎn)評(píng)估值1元/股，分三年勻速歸屬；（4）收益機(jī)制：項(xiàng)目跟投按股權(quán)比例分紅及退出收益；虛擬股權(quán)享受股價(jià)增值及分紅等價(jià)收益，由公司兌付；（5）業(yè)績(jī)條件：子公司2025—2027年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%，EVA為正，否則跟投份額按原價(jià)回購(gòu)，虛擬股權(quán)作廢；（6）退出通道：跟投份額隨股權(quán)一起上市或轉(zhuǎn)讓，鎖定期三年；虛擬股權(quán)在上市前由公司回購(gòu)，上市后轉(zhuǎn)換為限制性股票；風(fēng)險(xiǎn)控制：（1）跟投限額：個(gè)人出資不超過(guò)其上年薪酬50%，防止過(guò)度杠桿；（2）預(yù)留回購(gòu)：公司每年預(yù)留5%利潤(rùn)作為回購(gòu)準(zhǔn)備金，確保虛擬股權(quán)兌付；（3）信息披露：每季度向跟投人披露財(cái)務(wù)報(bào)表、重大事項(xiàng)；（4）審計(jì)評(píng)估：年度審計(jì)、退出評(píng)估均由國(guó)資委入庫(kù)機(jī)構(gòu)執(zhí)行，價(jià)格公允；（5）離職處理：跟投份額可內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，虛擬股權(quán)未歸屬部分作廢，已歸屬部分按公允價(jià)值回購(gòu)；（6）禁止條款：跟投人不得從事同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，否則公司按原價(jià)回購(gòu)并追償收益；（7）國(guó)有權(quán)益：若項(xiàng)目虧損，員工跟投同比例承擔(dān)損失，不得向公司追索；（8）監(jiān)管備案：方案報(bào)國(guó)資委、人社局雙重備案，確保合規(guī)。5.案例分析題（20分）案例材料：2025年3月，重慶某大型城投集團(tuán)（AAA評(píng)級(jí)）擬以“TOD+REITs”模式盤(pán)活軌道交通沿線土地。具體方案：（1）將地鐵6號(hào)線沿線5宗綜合開(kāi)發(fā)地塊（合計(jì)600畝）注入新設(shè)項(xiàng)目公司SPV，評(píng)估價(jià)值120億元；（2）SPV以土地抵押+票款質(zhì)押融資60億元，建設(shè)住宅、商業(yè)、寫(xiě)字樓計(jì)容建筑面積180萬(wàn)㎡，預(yù)計(jì)三年建成，總投資150億元；（3）建成后，將商業(yè)部分（建筑面積60萬(wàn)㎡，評(píng)估值80億元）作為基礎(chǔ)設(shè)施REITs入池資產(chǎn)，住宅部分銷(xiāo)售回籠現(xiàn)金；（4）集團(tuán)計(jì)劃自持REITs份額30%，并繼續(xù)擔(dān)任運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)；（5）項(xiàng)目已與某頭部基金公司簽署Pre-REITs協(xié)議，出資20億元Pre-REITs資金，待建成后按評(píng)估價(jià)優(yōu)先收購(gòu)商業(yè)資產(chǎn)；（6）市國(guó)資委要求：盤(pán)活存量土地、降低資產(chǎn)負(fù)債率、保障公共利益，須配建15%保障性租賃住房，并無(wú)償移交政府。問(wèn)題：（1）從國(guó)資監(jiān)管角度，指出方案需完善的五個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)（10分）；（2）若商業(yè)資產(chǎn)2028年EBITDA為6億元，資本化率5.5%，評(píng)估值應(yīng)為多少？R