商品跨境貿(mào)易中的月TradeGo由中化能源、中國石油國際事業(yè)、麥格理大宗商品及全球市場、中遠(yuǎn)海運(yùn)能源、中國銀行、沙特阿美能源基金、建設(shè)銀行、招商輪船、三井物產(chǎn)和萬向區(qū)塊鏈共同成立，搭建基于區(qū)塊鏈技術(shù)的大宗商品國際貿(mào)易數(shù)字化服務(wù)平臺，助力能化、金屬等大宗商品產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展和創(chuàng)新。TradeGo平臺于2022年上線，已形成涵蓋電子貿(mào)易單據(jù)（IGP&I電子提單許可）、數(shù)字身份認(rèn)證（GLIEFQVI）、數(shù)字船燃及數(shù)字支付的一站式貿(mào)易數(shù)字化解決方案矩陣。鯤KUN是以穩(wěn)定幣支付及金融服務(wù)為核心的創(chuàng)新型科技企業(yè)，依托香港、新加坡和歐洲的牌照及合規(guī)體系，服務(wù)覆蓋大灣區(qū)、東南亞、中東、非洲、拉美等新興市場。其已搭建支付、資管和發(fā)卡三大業(yè)務(wù)線，涵蓋企業(yè)賬戶、支付平臺、出入金和卡服務(wù)等產(chǎn)品，為B2B跨境電商、大宗貿(mào)易、泛娛樂、海外廣告、Web3交易所等企業(yè)客戶及高凈值個人提供安全、便捷、高效的一站式跨境支付、匯款和金融服務(wù)，致力于構(gòu)建新一代全球數(shù)字支付網(wǎng)絡(luò)，助力跨境交易提速。2PolyFlow是一個創(chuàng)新的PayFi基礎(chǔ)設(shè)施，旨在將傳統(tǒng)支付、Web3支付與去中心化金融（DeFi）進(jìn)行整合，通過去中心化的方式來處理現(xiàn)實世界中的真實支付場景。其此前與Stellar區(qū)塊鏈合作推出供應(yīng)鏈融資平臺，將買方應(yīng)收賬款代幣化并拆分，使供應(yīng)商可在結(jié)算前通過PolyFlow流動性池以USDC獲取營運(yùn)資金，并可通過授權(quán)渠道兌換為當(dāng)?shù)刎泿?。該代幣化平臺集成鏈上KYC和企業(yè)級錢包，已為兩家供應(yīng)商提供100萬美元USDC貸款，緩解其現(xiàn)金流壓力，降低融資成本，幫助中小企業(yè)繞過傳統(tǒng)銀行壁壘，平等接入全球金融體系。3翌能(北京)咨詢有限公司是集產(chǎn)品研發(fā)、銷售、實施和咨詢?yōu)橐惑w的本土CTRM廠商，致力于為本土客戶提供專業(yè)化的貿(mào)易與風(fēng)險管理解決方案，提高中國大宗商品行業(yè)的信息化與風(fēng)險管理水平。近年來，翌能在境內(nèi)為中海油集團(tuán)、中海油國貿(mào)、海油氣電、中化石油、中化國際、新奧能源、萬華化學(xué)、中國燃?xì)?、中信金屬、嘉吉金屬等大型企業(yè)獨立提供了CTRM全套解決方案，在境外作為ENUIT的外包服務(wù)商向三菱金屬、三井物產(chǎn)、伊藤忠、SEMBCROP、泰國國家石油、中石油國際等國際大宗商品企業(yè)開展CTRM跨境實施。45前言 7一、穩(wěn)定幣——數(shù)字時代背景下的貨幣形態(tài) 81.1穩(wěn)定幣的貨幣本質(zhì) 81.2代幣化 91.2.1跨時間 91.2.2跨空間 1.2.3代幣價值的凸顯 1.3穩(wěn)定幣——區(qū)塊鏈上的代幣化貨幣 1.3.1結(jié)合區(qū)塊鏈的優(yōu)勢 1.3.2代幣本身的優(yōu)勢 二、市場上的主要穩(wěn)定幣和區(qū)塊鏈 2.1Tether（USDT） 2.2Circle（USDC） 2.3主要區(qū)塊鏈的選擇 三、穩(wěn)定幣的監(jiān)管 3.1美國《GENIUS穩(wěn)定幣法案》 四、穩(wěn)定幣支付的合規(guī)生態(tài) 五、穩(wěn)定幣如何促進(jìn)大宗商品跨境貿(mào)易 215.1全球經(jīng)濟(jì)大動脈——B2B跨境商品貿(mào)易 2265.2支付效率的提升 245.3貿(mào)易文件的數(shù)字化 255.4穩(wěn)定幣貿(mào)易融資 275.5智能合約替代銀行信用證 29六、寫在最后 參考文獻(xiàn) 隨著人類社會的持續(xù)發(fā)展，貨幣的載體及表現(xiàn)形式也在不斷演進(jìn)。從最早雅浦島的石幣、貝殼等簡單交換媒介，到中世紀(jì)歐洲硬幣推動區(qū)域性貿(mào)易繁榮，再到北宋“交子”為信用金融體系奠定基礎(chǔ)，貨幣形態(tài)始終隨經(jīng)濟(jì)活動復(fù)雜度提升而迭代。當(dāng)前，全球化深入推進(jìn)與經(jīng)濟(jì)活動日益復(fù)雜，對更安全高效的支付方式提出迫切需求，推動了互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字支付興起及數(shù)字貨幣誕生。穩(wěn)定幣（Stablecoin）作為數(shù)字時代的貨幣形態(tài)，是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，通過錨定法定貨幣、大宗商品、主流加密資產(chǎn)或依賴算法機(jī)制實現(xiàn)價格相對穩(wěn)定。由于合規(guī)穩(wěn)定幣中，錨定法定貨幣的法幣穩(wěn)定幣占據(jù)90%以上市場份額，本文討論將圍繞法幣穩(wěn)定幣展開，并簡稱為穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣的沖擊力源于區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣技術(shù)賦予的獨特優(yōu)勢：分布式賬本天然解決支付清算的最終一致性，疊加穩(wěn)定幣可實現(xiàn)“秒級結(jié)算、7×24小時不間斷、極低費(fèi)用”的金融級體驗；其可編程性、可互操作性及與去中心化金融（DeFi）的無縫融合，釋放了傳統(tǒng)金融支付體系難以企及的創(chuàng)新空間。本文將從區(qū)塊鏈技術(shù)的原點出發(fā)，探究穩(wěn)定幣的本質(zhì)，并結(jié)合跨境貿(mào)易數(shù)字化平臺TradeGo、全球化數(shù)字支付服務(wù)商鯤KUN、PayFi基礎(chǔ)設(shè)施PolyFlow等穩(wěn)定幣支付市場一線參與者的實踐案例，分析區(qū)塊鏈與穩(wěn)定幣如何促進(jìn)大宗商品跨境貿(mào)易，并探討其產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。78美國《Genius穩(wěn)定幣法案》，是一部劃時代的法案，其為穩(wěn)定幣合規(guī)落地并融入傳統(tǒng)金融體系鋪平道路，將推動以穩(wěn)定幣為基礎(chǔ)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入爆發(fā)期，催生更多全新數(shù)字經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象及商業(yè)形態(tài)。該法案明確定義“支付穩(wěn)定幣（PaymentStablecoin）”為依托分布式賬本，錨定國家法定貨幣，并用于支付和結(jié)算的數(shù)字貨幣。其核心要素在于：1）錨定國家法定貨幣；2）依托區(qū)塊鏈分布式賬本；3）用于支付和結(jié)算。目前的法幣穩(wěn)定幣，在一定程度上實現(xiàn)了比特幣最初“電子現(xiàn)金”的愿景。比特幣發(fā)展初期，人們期待其成為全球新型貨幣，承擔(dān)交易媒介、價值存儲、記賬單位的三大貨幣職能。十余年間，因稀缺性設(shè)計，比特幣在對抗全球貨幣通脹中凸顯價值存儲優(yōu)勢，但由于價格波動性大、價值不穩(wěn)定，難以作為商品與服務(wù)交易的記賬單位。因此，以穩(wěn)定幣為代表的新型法定貨幣數(shù)字形式——代幣化貨幣（TokenizedMoney）應(yīng)運(yùn)而生。作為區(qū)塊鏈互聯(lián)網(wǎng)上的新交易媒介，穩(wěn)定幣通過保持價值穩(wěn)定來解決商品與服務(wù)交易的記賬問題?；阱^定法定貨幣的本質(zhì)，盡管貨幣載體從傳統(tǒng)形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)塊鏈上的代幣化貨幣，但其核心屬性與功能未變，仍具備價值存儲、交易媒介和記賬單位職能。而最大的變化在于貨幣的流通方式——基于區(qū)塊鏈的互聯(lián)網(wǎng)流通，這一變革對貨幣的影響堪比電子郵件對通信的改變：實現(xiàn)開放、即時、低成本、無邊界的流通。正是通過代幣化將法定貨幣記錄于區(qū)塊鏈形成穩(wěn)定幣，才能真正實現(xiàn)即時結(jié)算、7×24小時不間斷、低成本、全球觸達(dá)等優(yōu)勢。因此，理解代幣化至關(guān)重要。9“代幣化（Tokenization）”是指將傳統(tǒng)賬本中金融或?qū)嶓w資產(chǎn)的所有權(quán)（ClaimsonFinancialorRealassets）記錄到區(qū)塊鏈分布式賬本，創(chuàng)建資產(chǎn)的數(shù)字表示。這些資產(chǎn)涵蓋傳統(tǒng)有形資產(chǎn)（如黃金、房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品）、金融資產(chǎn)（股票、債券）及無形資產(chǎn)（如數(shù)字藝術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)等）。由此產(chǎn)生的“數(shù)字代幣（DigitalToken）”,是記錄在區(qū)塊鏈分布式賬本上的可交易所有權(quán)憑證，以確保資產(chǎn)真實性與可追溯性。數(shù)字代幣不僅是單一數(shù)字憑證，還通常整合了傳統(tǒng)賬本中底層資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的規(guī)則與邏輯，因此具備可編程性和可定制性，能夠滿足個性化場景及監(jiān)管合規(guī)要求。圖1：代幣化轉(zhuǎn)換錨定法定貨幣的穩(wěn)定幣，是資產(chǎn)代幣化的典型應(yīng)用。資產(chǎn)經(jīng)代幣化形成區(qū)塊鏈上的數(shù)字表示后，可突破時間與空間限制，顯著提升資產(chǎn)流轉(zhuǎn)效率：1.2.1跨時間一方面體現(xiàn)為貨幣的時間價值（TimeValueofMoney即當(dāng)下使用未來資金需支付時間利息。通過區(qū)塊鏈上的DeFi協(xié)議運(yùn)行該利率模型，可突破傳統(tǒng)銀行資金周轉(zhuǎn)（年均12次）的限制，大幅提升資金利用效率。另一方面是資產(chǎn)的即時結(jié)算，例如從香港到美國的匯款通過穩(wěn)定幣支付可實現(xiàn)秒級到賬，手續(xù)費(fèi)接近零，無需多家機(jī)構(gòu)對賬，是最優(yōu)選擇。1.2.2跨空間典型案例為2023年，巴菲特通過發(fā)行接近“0”利率的日元債券，重倉投資高回報的日本商社。但此類操作中，跨境金融服務(wù)涉及的券商、銀行、央行等機(jī)構(gòu)，往往成為價值全球流動的卡點與阻礙。而區(qū)塊鏈新金融可突破這一限制，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的跨空間價值配置。在區(qū)塊鏈與數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)中，不存在“出?！备拍?，因為區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)自誕生起便具備全球化屬性。1.2.3代幣價值的凸顯穩(wěn)定幣、合成美元或?qū)Ｓ秘泿疟举|(zhì)上是與美元掛鉤的數(shù)字代幣，通過區(qū)塊鏈技術(shù)可進(jìn)一步凸顯貨幣的本質(zhì)屬性，強(qiáng)化核心功能，提升運(yùn)行效率，降低運(yùn)行成本。此外，區(qū)塊鏈上流通的數(shù)字代幣可承載其他資產(chǎn)，例如代幣化的貨幣市場基金，其交易結(jié)算可即時完成，實現(xiàn)區(qū)塊鏈全球賬本上的“銀貨兩訖”不間斷清結(jié)算。此前Visa的對外表述一直為“MoneyTransfer”，引入?yún)^(qū)塊鏈后已改為“ValueTransfer”——即基于區(qū)塊鏈新金融基礎(chǔ)設(shè)施的價值流轉(zhuǎn)。資產(chǎn)經(jīng)代幣化后，可釋放區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣技術(shù)的巨大潛力。同理，法定貨幣經(jīng)代幣化進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈形成的穩(wěn)定幣（鏈上法幣資產(chǎn)具備以下顯著優(yōu)勢：1.3.1結(jié)合區(qū)塊鏈的優(yōu)勢1)近乎即時結(jié)算：與傳統(tǒng)跨境支付需數(shù)天結(jié)算相比，基于區(qū)塊鏈的穩(wěn)定幣支付可在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)即時交易結(jié)算，大幅提升資金流轉(zhuǎn)效率。2)顯著降低成本：消除各類中介機(jī)構(gòu)及老舊金融基礎(chǔ)設(shè)施依賴，穩(wěn)定幣交易費(fèi)用（低于1美元）遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)銀行電匯（30-100美元）或信用卡手續(xù)費(fèi)（2-3%）。3)全天候全球可用性：區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)7×24小時運(yùn)行，穩(wěn)定幣支付不受傳統(tǒng)銀行營業(yè)時間限制，可隨時支持全球商業(yè)活動。4)公開透明：區(qū)塊鏈的公開分布式賬本在資金流動跟蹤及對賬成本降低方面提供更高可見性。5)全球可觸達(dá)：區(qū)塊鏈如同“互聯(lián)網(wǎng)高速鐵路”，任何具備互聯(lián)網(wǎng)連接的主體均可輕松訪問，無需許可，聯(lián)網(wǎng)即用。1.3.2代幣本身的優(yōu)勢可編程性——即在代幣中嵌入代碼的能力，以及代幣與智能合約交互的能力（可組合性可實現(xiàn)更高程度的自動化，并具備接入DeFi的能力。因此，穩(wěn)定幣通過區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣技術(shù)，進(jìn)一步凸顯貨幣本質(zhì)屬性，強(qiáng)化核心功能，提升運(yùn)行效率，降低運(yùn)行成本，嚴(yán)控風(fēng)險，充分發(fā)揮貨幣在促進(jìn)交易及經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的積極作用。圖2：區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)類別穩(wěn)定幣的發(fā)展可分為兩個階段：前期核心價值在于提升區(qū)塊鏈上原生加密資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)效率，如緩解加密交易市場（如比特幣、以太坊）劇烈波動帶來的交易不確定性（發(fā)揮貨幣的記賬單位與交換媒介職能同時搭建加密交易市場與傳統(tǒng)金融的橋梁，并為法幣弱勢國家提供對沖高通脹的工具（發(fā)揮貨幣的價值存儲職能）。2025年，隨著全球各國穩(wěn)定幣立法及監(jiān)管逐漸清晰，穩(wěn)定幣進(jìn)入下一發(fā)展階段。合規(guī)穩(wěn)定幣成為主旋律，應(yīng)用場景從鏈上延伸至鏈下，成為融入現(xiàn)實世界的重要交易媒介及金融工具，在資產(chǎn)交易結(jié)算、跨境支付、國際貿(mào)易等領(lǐng)域發(fā)揮日益重要的作用。穩(wěn)定幣支付已跨越“可行性”門檻，其在特定場景的顛覆性影響日益凸顯，尤其在B2B跨境支付領(lǐng)域。這并非理論推測，而是已發(fā)生的實踐：例如，SpaceX使用穩(wěn)定幣管理企業(yè)資金（包括從阿根廷、尼日利亞等貨幣不穩(wěn)定國家匯回資金ScaleAI通過穩(wěn)定幣向全球員工更快速、低成本地支付工資；Stripe作為首個廣泛提供加密支付的服務(wù)方，在結(jié)賬時收取1.5%的費(fèi)用，僅為傳統(tǒng)服務(wù)商的一半。根據(jù)ARKInvest報告，2024年穩(wěn)定幣年化交易額達(dá)15.6萬億美元，分別約為Visa和萬事達(dá)卡的119%和200%。圖3：穩(wěn)定幣與Visa和萬事達(dá)卡交易額對比（資料來源：ARKInvest,BigIdeas2025）截至2025年6月，穩(wěn)定幣發(fā)行規(guī)模超2500億美元，其中錨定美元的穩(wěn)定幣占全部穩(wěn)定幣供應(yīng)量的99%。市場呈現(xiàn)“一超一強(qiáng)”格局：“一超”為USDT，規(guī)模近1600億美元，市場占比62%；“一強(qiáng)”為USDC，規(guī)模近620億美元，市場占比24%。圖4：穩(wěn)定幣發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計（資料來源：/supply）Tether是穩(wěn)定幣USDT的發(fā)行商，成立于2014年。USDT與美元1:1掛鉤，發(fā)行于多個區(qū)塊鏈，包括Ethereum、Tron、Solana等。截至2025年7月，USDT市值約1585億美元，占穩(wěn)定幣市場的65%。憑借先發(fā)優(yōu)勢及廣泛市場接受度，Tether成為全球最大穩(wěn)定幣發(fā)行商。Tether通過收取用戶美元鑄造USDT，并將資金投資于高流動性資產(chǎn)，如美國國債、現(xiàn)金、公司債券等。2024年，Tether實現(xiàn)約130億美元凈利潤，盈利能力在穩(wěn)定幣市場遙遙領(lǐng)先，但多元化儲備策略也引發(fā)市場對其透明度及風(fēng)險的討論。Tether的創(chuàng)立初衷是為加密交易市場提供與美元掛鉤的穩(wěn)定資產(chǎn)，解決加密貨幣價格波動過大的問題。隨著大陸監(jiān)管趨緊及加密交易市場與銀行賬戶的限制加強(qiáng)，市場迫切需要繞開銀行體系，創(chuàng)造可自由、免費(fèi)、7×24小時流動的數(shù)字美元，以保障資金實時暢通，USDT在這一剛需背景下快速發(fā)展。2015-2017年，USDT實現(xiàn)產(chǎn)品與市場的契合，被所有加密交易場所接受，形成USDT與各類加密資產(chǎn)的交易對，為其競爭格局建立護(hù)城河。彼時，USDT未用于支付，而是作為數(shù)字美元流入、流出及在加密市場內(nèi)部流動的最有效方式。全球疫情在很大程度上改變了Tether的用戶增長軌跡。2020-2022年，USDT的增長呈自下而上態(tài)勢，源于用戶自然增長，這一現(xiàn)象在新興市場尤為突出——這些國家經(jīng)濟(jì)狀況相對脆弱，具有三個共同特點：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低；通貨膨脹率遠(yuǎn)高于富裕國家；智能手機(jī)普及率高，數(shù)字化程度高，且人口結(jié)構(gòu)年輕。2017-2020年，年輕人率先接觸并了解加密貨幣。2020年疫情爆發(fā)后，新興市場失業(yè)率上升加劇通貨膨脹，推動人們對美元的需求提升。而熟悉加密貨幣、愿意嘗試新事物的年輕人成為推動USDT在新興市場普及的關(guān)鍵力量，通過口口相傳，在加密交易所App上購買USDT的現(xiàn)象逐漸擴(kuò)散。目前，玻利維亞圣克魯斯等城鎮(zhèn)的商店已開始在價格標(biāo)簽上標(biāo)注USDT。這一現(xiàn)象未經(jīng)Tether推廣而自然發(fā)生，表明USDT在新興市場的接受度及使用率正持續(xù)提升，將為其市值增長提供持續(xù)動力。圖5：USDT2025年統(tǒng)計數(shù)據(jù)（資料來源：USDT.network）Circle成立于2013年，是一家總部位于美國的支付技術(shù)公司。2025年6月5日，Circle在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼“CRCL”，發(fā)行價31美元/股。上市后股價持續(xù)攀升，市值接近300億美元，產(chǎn)生顯著造富效應(yīng)，引發(fā)全球?qū)Ψ€(wěn)定幣的熱議。Circle的創(chuàng)立初衷是通過區(qū)塊鏈技術(shù)改善全球支付系統(tǒng)，其核心產(chǎn)品USDC是與美元1:1掛鉤的穩(wěn)定幣，完全由美元儲備支持，發(fā)行于多個公共區(qū)塊鏈，包括以太坊、Solana等。Circle通過與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，確保USDC的合規(guī)性與透明度，其儲備資產(chǎn)主要為現(xiàn)金及短期美國國債，儲備管理更為保守。截至2025年7月，USDC市值約622億美元，占穩(wěn)定幣市場的24%。憑借合規(guī)性與透明度，Circle在金融科技公司及機(jī)構(gòu)投資者中獲得顯著增長。2024年，Circle凈利潤1.56億美元，雖盈利能力不及Tether，但在合規(guī)性與透明度方面表現(xiàn)突出。Circle的上市是穩(wěn)定幣領(lǐng)域首個大型IPO，為其市場拓展及合規(guī)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，標(biāo)志著數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融融合的新嘗試。此次上市不僅為穩(wěn)定幣行業(yè)注入動力，也吸引了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。Circle積極擁抱監(jiān)管框架（如美國《Genius穩(wěn)定幣法案》推動USDC的廣泛應(yīng)用，建立CirclePaymentNetwork穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡(luò)，并拓展中東、非洲、拉美等國際市場。底層區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)作為穩(wěn)定幣的交易結(jié)算層至關(guān)重要。目前穩(wěn)定幣主要采用的區(qū)塊鏈包括：Ethereum（ERC-20）作為老牌區(qū)塊鏈主網(wǎng)，在安全性、去中心化程度及開發(fā)者生態(tài)方面居首位，是代幣化現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）的首選區(qū)塊鏈。但其高Gas費(fèi)與高峰期擁堵問題，限制了高頻、小額支付場景。Tron（TRC-20）手續(xù)費(fèi)極低，確認(rèn)速度快，天然適合高頻商業(yè)支付。USDT在該鏈的發(fā)行量超800億美元，在發(fā)展中國家及跨境匯款中普及度最高——當(dāng)?shù)赜脩艨赡懿涣私釹olana，但普遍知曉Tron-USDT。Solana（SPL）近乎零成本、秒級確認(rèn)、高吞吐量，正積極構(gòu)建PayFi與Web3場景，增長迅猛。穩(wěn)定幣支付滲透率雖低于前兩者，但技術(shù)優(yōu)勢預(yù)示巨大增量空間——美國總統(tǒng)的$Trump代幣在Solana發(fā)行，為行業(yè)帶來大量新增用戶。穩(wěn)定幣支付已徹底跨越“可行性”門檻，其顛覆性在B2B跨境結(jié)算、全球薪資發(fā)放等場景已顯現(xiàn)。而穩(wěn)定幣的戰(zhàn)略焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向誰能率先鎖定細(xì)分賽道，并通過“支付服務(wù)商×底層公鏈”的協(xié)同優(yōu)勢建立護(hù)城河：如Tron-USDT組合憑借極低Gas費(fèi)與秒級確認(rèn)，成為低成本、高周轉(zhuǎn)的跨境貿(mào)易的默認(rèn)選項；而Ethereum-USDC則以監(jiān)管透明度和頂級安全性取勝。穩(wěn)定幣發(fā)行商在選擇底層區(qū)塊鏈時，已超越TPS與Gas費(fèi)的技術(shù)參數(shù)比較，面臨復(fù)雜的戰(zhàn)略考量，直接反映其市場定位、風(fēng)險偏好及長期愿景。對底層公鏈而言，Tron-USDT憑借“幾乎零費(fèi)用、秒級到賬”鎖定低成本跨境貿(mào)易，Ethereum-USDC以監(jiān)管透明與頂級安全占據(jù)大額機(jī)構(gòu)清算，競爭焦點已從技術(shù)白皮書轉(zhuǎn)向細(xì)分場景的落地話語權(quán)。對穩(wěn)定幣發(fā)行商而言，Circle停止Tron上的USDC發(fā)行、Stripe以高合規(guī)成本換取機(jī)構(gòu)大單，均通過“合規(guī)至上”策略獲取監(jiān)管背書與華爾街入場機(jī)會；而部分收單機(jī)構(gòu)憑借TRC-20的性能及普及度，快速吸引對費(fèi)率極度敏感的長尾商戶與新興市場用戶。2025年之前，穩(wěn)定幣的流轉(zhuǎn)主要集中在加密貨幣交易場景，難以進(jìn)入傳統(tǒng)金融支付視野。2025年“穩(wěn)定幣元年”后，隨著全球主要國家穩(wěn)定幣立法及監(jiān)管制度的建立，穩(wěn)定幣進(jìn)入新階段，更多應(yīng)用于現(xiàn)實世界的支付結(jié)算場景，尤其是美國穩(wěn)定幣監(jiān)管法案對“支付穩(wěn)定幣（PaymentStablecoin）”的定義及配套監(jiān)管制度的推出，推動了這一進(jìn)程。特朗普執(zhí)政以來，美國政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取一系列積極舉措擁抱加密貨幣與數(shù)字資產(chǎn)，旨在將美國打造為“世界加密資產(chǎn)之都”，確保其在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在此背景下，2025年2月4日，《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（“GENIUS法案”）作為兩黨法案草案出臺，旨在建立全面的美國法律及監(jiān)管框架，支持穩(wěn)定幣的發(fā)展與廣泛應(yīng)用。該法案已經(jīng)于2025年7月18日由美國總統(tǒng)簽署成為法律?！禛ENIUS法案》明確定義：“支付穩(wěn)定幣”為依托分布式賬本，錨定國家法定貨幣，并用于支付和結(jié)算的數(shù)字貨幣。除非獲得許可，否則任何人不得在美國發(fā)行“支付穩(wěn)定幣”。其核心1)許可框架：建立聯(lián)邦與州雙層監(jiān)管框架。發(fā)行規(guī)模不超過100億美元的發(fā)行主體可選擇遵守州監(jiān)管框架，其他發(fā)行人需遵守聯(lián)邦監(jiān)管制度。聯(lián)邦層面的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括美聯(lián)儲、貨幣監(jiān)理署（OCC）及聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）。2)牌照制度：要求穩(wěn)定幣發(fā)行人主動申請牌照，規(guī)定除持牌發(fā)行人外，任何人不得在美國發(fā)行支付穩(wěn)定幣；數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供商不得向美國人士提供或出售非持牌穩(wěn)定幣；符合條件的外國穩(wěn)定幣發(fā)行人可豁免，但需向美國政府登記。3)儲備要求：獲準(zhǔn)穩(wěn)定幣發(fā)行人必須維持與所發(fā)行穩(wěn)定幣等值（1:1）的儲備資產(chǎn)，以支持流通中的支付穩(wěn)定幣。合格儲備資產(chǎn)包括（但不限于）美元、美國銀行機(jī)構(gòu)的活期存款、美國國債、以美國國債為抵押的回購協(xié)議、僅投資于上述資產(chǎn)的貨幣市場基金，以及任何以代幣形式存在的上述資產(chǎn)。4)合規(guī)與風(fēng)險管理：對發(fā)行人提出業(yè)務(wù)活動限制、資本金流動性、風(fēng)險管理、反洗錢（AML）和合規(guī)等要求，需遵守美國經(jīng)濟(jì)制裁、反洗錢、反恐怖主義融資（CTF）及了解你的客戶（KYC）等法律；所有穩(wěn)定幣發(fā)行人需具備技術(shù)能力，以遵守美國政府的合法指令?！禛ENIUS穩(wěn)定幣法案》的提出，反映了美國政府對穩(wěn)定幣發(fā)展的重視與支持。通過建立全面的法律及監(jiān)管框架，確保穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性與安全性，將其納入現(xiàn)有金融監(jiān)管體系，同時促進(jìn)其在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。這不僅推動加密資產(chǎn)市場發(fā)展，也為傳統(tǒng)金融市場帶來新機(jī)遇與挑戰(zhàn)。隨著法案的推進(jìn)與實施，穩(wěn)定幣有望在全球金融體系中發(fā)揮更重要作用。2025年5月30日，香港特區(qū)政府在憲報上刊登《穩(wěn)定幣條例》，標(biāo)志著該條例正式生效。此前，香港立法會已于5月21日通過條例草案，預(yù)計于8月1日正式實施?！斗€(wěn)定幣條例》為穩(wěn)定幣發(fā)行構(gòu)建了首個完整監(jiān)管框架，使香港成為全球首個對法幣穩(wěn)定幣實施全面監(jiān)管的司法管轄區(qū)。這一舉措對維護(hù)香港貨幣及金融體系穩(wěn)定性、鞏固其國際金融中心地位具有里程碑意義?！斗€(wěn)定幣條例》的核心內(nèi)容包括：1)牌照制度：任何人在香港發(fā)行錨定法幣（如港元或美元）的穩(wěn)定幣，或向香港公眾積極推廣相關(guān)穩(wěn)定幣，必須獲得香港金融管理局（HKMA）發(fā)放的穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照。最低注冊資本為2500萬港元，且發(fā)行方必須在香港注冊或設(shè)有辦事處；此外，發(fā)行方需證明自身具備管理能力、合規(guī)體系及技術(shù)能力。2)儲備要求：持牌發(fā)行人須以高質(zhì)量流動性資產(chǎn)對流通中的穩(wěn)定幣進(jìn)行100%全額備付，儲備資產(chǎn)受嚴(yán)格監(jiān)管，以最大限度降低信用、市場及流動性風(fēng)險；儲備資產(chǎn)須與發(fā)行人其他資產(chǎn)隔離，并由具備資質(zhì)的托管人托管。3)消費(fèi)者及投資者保護(hù)：《穩(wěn)定幣條例》注重投資者保護(hù)，僅允許獲HKMA許可的持牌發(fā)行人發(fā)行的穩(wěn)定幣向香港零售投資者發(fā)售；此外，僅特定持牌機(jī)構(gòu)可在香港發(fā)售或分銷穩(wěn)定幣。區(qū)塊鏈為穩(wěn)定幣搭建起“互聯(lián)網(wǎng)高速公路”，實現(xiàn)點對點資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，逐步替代SWIFT等傳統(tǒng)代理銀行網(wǎng)絡(luò)（依賴多家代理銀行進(jìn)行清算和結(jié)算）。但僅依靠全球主要司法轄區(qū)對穩(wěn)定幣發(fā)行商的監(jiān)管并不足夠，穩(wěn)定幣支付生態(tài)鏈路中的支付服務(wù)方、場景提供方等也需采取必要合規(guī)措施，以確保交易目的實現(xiàn)。圖6：穩(wěn)定幣支付生態(tài)結(jié)構(gòu)1)穩(wěn)定幣發(fā)行商：根據(jù)發(fā)行地及錨定幣種，持牌穩(wěn)定幣發(fā)行商確保交易貨幣的合法合規(guī)。2)支付服務(wù)商生態(tài)：由于B2B跨境貿(mào)易場景的全球化，需與本地支付/虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易/托管等持牌金融支付機(jī)構(gòu)合作，確保交易資金端到端合規(guī)，同時嵌入了解你的交易（KYT）/反洗錢（AML）/反恐怖主義融資（CTF）等合規(guī)流程驗證。3)穩(wěn)定幣應(yīng)用場景：例如在B2B跨境貿(mào)易/大宗貿(mào)易場景中，通過TradeGo等數(shù)字化貿(mào)易平臺，確保貿(mào)易文件、貿(mào)易真實性、貿(mào)易主體了解你的業(yè)務(wù)（KYB）等的合規(guī)與認(rèn)證。從穩(wěn)定幣發(fā)行商到支付服務(wù)商，再到“最后一公里”應(yīng)用場景方的全鏈條合規(guī)流程，為企業(yè)B2B跨境貿(mào)易提供了合規(guī)安全、高效、低成本的跨境支付選擇。以巴西買家通過鯤KUN向香港賣家采購100萬美元商品的B2B跨境貿(mào)易場景為例，穩(wěn)定幣支付采用“三明治結(jié)構(gòu)（SandwichStructure）”,相比SWIFT的高電匯成本及3-7天在途時間，可顯著縮短資金在途時間，實現(xiàn)T+0資金結(jié)算，并大幅降低資金轉(zhuǎn)移成本?；玖鞒贪ǎ?)法幣On-Ramp：巴西買家將本地貨幣交給巴西持牌機(jī)構(gòu)，由持牌機(jī)構(gòu)將本地法幣兌換為穩(wěn)定幣。2)鏈上劃轉(zhuǎn)：通過區(qū)塊鏈將穩(wěn)定幣從巴西買家賬戶轉(zhuǎn)移至香港賣家賬戶。3)法幣Off-Ramp：香港賣家將收到的穩(wěn)定幣通過持牌機(jī)構(gòu)兌換為本地法幣，完成正常貿(mào)易流程。同時，端到端持牌金融支付機(jī)構(gòu)的資金處理，為跨境貿(mào)易提供了強(qiáng)大合規(guī)保障。企業(yè)用戶操作流程包括：1)買家本地入金：買家通過KUN｜Space及合作生態(tài)中的本地持牌金融服務(wù)機(jī)構(gòu)完成本地法幣充值，獲取穩(wěn)定幣。2)鏈上支付/收款：企業(yè)通過KUN｜Space錢包發(fā)起穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬，實現(xiàn)即時到賬。3)賣家下發(fā)/提現(xiàn)：賣家通過KUN｜Space錢包接收穩(wěn)定幣，部分或全部兌換為法幣，通過KUN｜Space法幣賬戶/錢包進(jìn)行提現(xiàn)、下發(fā)。五、穩(wěn)定幣如何促進(jìn)大宗商品跨境貿(mào)易前文詳細(xì)闡述了穩(wěn)定幣的定義及優(yōu)勢，但其最重要的價值并非“顛覆SWIFT體系”等宏觀論述，而在于微觀落地——相比傳統(tǒng)金融支付體系，如何更便捷地解決“最后一公里”問題。盡管穩(wěn)定幣尚未大規(guī)模進(jìn)入日常生活，但B2B跨境貿(mào)易穩(wěn)定幣支付場景在部分國家和地區(qū)已普及。Artemis研報（調(diào)研20家穩(wěn)定幣支付公司）顯示，B2B跨境支付最為活躍，2024年2月至2025年2月期間，B2B支付額同比增長4倍。根據(jù)FXCIntelligence此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球跨境支付總規(guī)模（含批發(fā)業(yè)務(wù)）約194.8萬億美元，其中非批發(fā)部分為40萬億美元。目前穩(wěn)定幣在跨境支付中的實際規(guī)模仍停留在“數(shù)十萬億美元”量級，占整體市場不足1%。但其可及市場（TAM）遠(yuǎn)高于此。21圖7：B2B穩(wěn)定幣支付市場規(guī)模預(yù)測資料來源：TheStateofStablecoininCorssBoardPayments（The2025IndustryPrimer））TetherCEO在接受采訪時明確表示，USDT市值增長的下一個推動力可能來自大宗商品貿(mào)易——幾乎所有大型大宗商品交易商都在與Tether接觸，因為USDT對他們而言是極具吸引力的解決方案。國際貿(mào)易中，依賴銀行的緩慢流程導(dǎo)致資本效率低下，而USDT可顯著提升交易效率。B2B跨境貿(mào)易作為全球經(jīng)濟(jì)的大動脈，不僅在規(guī)模上占全球貿(mào)易總量的80%以上，更對全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的深度整合具有關(guān)鍵作用。區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣的應(yīng)用通過技術(shù)重構(gòu)，打破傳統(tǒng)貿(mào)易的效率瓶頸，推動全球經(jīng)濟(jì)向更高效、更包容的方向發(fā)展。B2B跨境貿(mào)易是全球經(jīng)濟(jì)體系的支柱，根據(jù)WTO數(shù)據(jù)，其規(guī)模占全球貿(mào)易總量的80%以上，2023年交易額突破32萬億美元。這一龐大網(wǎng)絡(luò)不僅維系著全球產(chǎn)業(yè)鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)（從德國22精密機(jī)床到越南電子元件，從巴西大豆到中國光伏板更是推動技術(shù)轉(zhuǎn)移、就業(yè)創(chuàng)造與經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎。發(fā)展中國家尤其依賴跨境B2B貿(mào)易實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)躍升：例如越南通過電子零部件出口將GDP年增速提升至7.1%；非洲國家農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易每增長10%，可降低1.8%的貧困率。據(jù)WTO測算，每1美元的B2B跨境貿(mào)易可帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生3-5美元的經(jīng)濟(jì)活動，對全球GDP貢獻(xiàn)率超過25%。然而，B2B跨境貿(mào)易的傳統(tǒng)模式存在嚴(yán)重系統(tǒng)性效率損耗，每年造成數(shù)萬億美元經(jīng)濟(jì)損失：1)支付結(jié)算環(huán)節(jié)：國際清算銀行（BIS）2023年報顯示，全球跨境支付總量達(dá)150萬億美元，因多層代理行制度與SWIFT延遲產(chǎn)生的平均手續(xù)費(fèi)達(dá)0.8%，疊加中小企業(yè)平均1.5%的匯兌損失（花旗銀行數(shù)據(jù)年損失規(guī)模突破1.2萬億美元。新興市場企業(yè)承壓尤為明顯，非洲地區(qū)支付成本高達(dá)交易額的2.5%。2)貿(mào)易文件處理環(huán)節(jié)：因依賴紙質(zhì)流程，每年造成高達(dá)500億美元經(jīng)濟(jì)損耗（國際商會數(shù)據(jù)）。麥肯錫測算顯示，單據(jù)流轉(zhuǎn)、人工審核、合規(guī)糾紛等碎片化操作使貿(mào)易周期延長30%以上，成為掣肘全球供應(yīng)鏈效率的系統(tǒng)性瓶頸。3)貿(mào)易融資缺口問題：國際金融公司（IFC）2024年統(tǒng)計表明，全球中小企業(yè)面臨1.7萬億美元融資缺口，其中亞洲新興市場制造業(yè)占46%（7800億美元非洲農(nóng)產(chǎn)品出口商占24%（4100億美元）。世界銀行企業(yè)調(diào)查揭示，發(fā)展中國家70%中小企業(yè)缺乏抵押資產(chǎn)，孟加拉服裝廠開立信用證成本占訂單額4%（亞洲開發(fā)銀行案例形成對中小企業(yè)的系統(tǒng)性金融排斥。4)供應(yīng)鏈中斷損失：年損失達(dá)800億美元。波士頓咨詢供應(yīng)鏈報告分析顯示，42%的糾紛源于物流信息不透明（如電子產(chǎn)品庫存積壓損失220億美元28%因質(zhì)量爭議缺乏憑證（農(nóng)產(chǎn)品腐損導(dǎo)致130億美元損失付款延遲與海關(guān)單證錯誤分別貢獻(xiàn)20%和10%損失。德勤調(diào)研指出，85%的物流延誤歸咎于信息傳遞斷層，凸顯傳統(tǒng)供應(yīng)鏈的黑箱化缺陷。這些痛點共同構(gòu)成全球貿(mào)易的萬億美元效率黑洞，而區(qū)塊鏈與穩(wěn)定幣的技術(shù)融合正成為破解這些難題的關(guān)鍵。在肯尼亞內(nèi)羅畢中央商務(wù)區(qū)，一位中年男子經(jīng)營的汽車零配件連鎖店，通過智能手機(jī)及穩(wěn)定幣、B2B電商平臺與全球市場連接，其剛剛通過穩(wěn)定幣向中國和日本供應(yīng)商完成付款。這一案例雖不罕見，卻代表了非洲非加密領(lǐng)域中小企業(yè)和大公司采用穩(wěn)定幣進(jìn)行跨境支付的典型場景。許多國家的B2B跨境支付面臨諸多阻力：低效的銀行系統(tǒng)、貨幣波動及過高成本阻礙跨境貿(mào)易。在非洲，企業(yè)跨境轉(zhuǎn)賬平均需支付6-10%的交易費(fèi)，且轉(zhuǎn)賬需3-7天完成；貨幣波動進(jìn)一步加劇挑戰(zhàn)，侵蝕利潤率并破壞供應(yīng)鏈。以肯尼亞與中國的商品進(jìn)出口貿(mào)易為例，從買方付款到賣方到賬，需跨越多個時區(qū)，歷經(jīng)多家中轉(zhuǎn)銀行，單筆費(fèi)用15-50美元外加隱性匯差，到賬時間普遍為T+2至T+5，且受節(jié)假日、時區(qū)限制。漫長等待過程中，買賣雙方均難以確定資金具體到賬時間，直接影響企業(yè)資金調(diào)度及采購計劃。圖8：穩(wěn)定幣支付路徑對比穩(wěn)定幣提供了創(chuàng)新解決方案：通過區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易結(jié)算，鏈上轉(zhuǎn)賬成本低于0.1美元，且系統(tǒng)全天候運(yùn)行。付款方無需通過銀行進(jìn)行復(fù)雜換匯、鎖匯操作，系統(tǒng)通過智能合約自動執(zhí)行24換匯。這一過程無中間商賺差價，不僅避免了買賣雙方因無法實時掌握資金動態(tài)產(chǎn)生的等待時間成本，還可節(jié)省80%以上的轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)。對企業(yè)而言，穩(wěn)定幣支付意味著可預(yù)測性。例如，尼日利亞企業(yè)通過美元穩(wěn)定幣向烏干達(dá)供應(yīng)商付款，可避免奈拉每年30%的匯率波動及銀行基建缺失的困擾。圖9：穩(wěn)定幣對非洲金融體系的跨越式發(fā)展（資料來源：Stablecoins:LeapfroggingAfrica’sFinancialSystem,AyushGhiyaandUchennaEdeoga）盡管穩(wěn)定幣支付在B2B跨境貿(mào)易場景中優(yōu)勢顯著，但仍面臨普及度問題。穩(wěn)定幣支付將在B2B跨境貿(mào)易領(lǐng)域快速普及，而以信用證為主導(dǎo)、涉及國企或跨國公司的大宗商品貿(mào)易中，銀行體系仍難以替代。但貿(mào)易文件的數(shù)字化、代幣化，仍可顯著提升大宗商品貿(mào)易流轉(zhuǎn)效率，解鎖更多金融場景?？缇迟Q(mào)易強(qiáng)調(diào)“三流合一”，即信息流、資金流與貿(mào)易物流的同步。穩(wěn)定幣支付中，信息流和資金流已可通過區(qū)塊鏈同步，但貿(mào)易物流信息迫切需要數(shù)字化、代幣化。傳統(tǒng)跨境貿(mào)易的文件處理繁瑣：一份提單需經(jīng)10余個環(huán)節(jié)、耗時7-10天流轉(zhuǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)可將提單、發(fā)票、保函等核心單據(jù)上鏈，實現(xiàn)多方數(shù)據(jù)實時共享、信息自動識別處理，減少人工干預(yù)，提升效率。例如，馬士基與IBM的TradeLens平臺將單據(jù)處理時間從10天壓縮至4小時，欺詐風(fēng)險降低90%；在東南亞橡膠貿(mào)易中，區(qū)塊鏈跨鏈技術(shù)連接中、新、泰三國網(wǎng)絡(luò)，爭議發(fā)生率下降92%。TradeGo正是在這一背景下誕生的大宗商品國際貿(mào)易數(shù)字化服務(wù)平臺，其開發(fā)的數(shù)字提單系統(tǒng)以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)，服務(wù)于大宗商品（能源化工、鐵礦、農(nóng)產(chǎn)品等）進(jìn)出口場景，在保障客戶商業(yè)隱私的前提下，提供提單從簽發(fā)、背書、流轉(zhuǎn)到回收的全生命周期管理解決方案，實現(xiàn)全流程線上化、實時、安全、高效。隨著全球貿(mào)易對效率與信任機(jī)制要求的提升，穩(wěn)定幣在跨境支付中的應(yīng)用持續(xù)增長，已逐步成為具有戰(zhàn)略意義的新一代基礎(chǔ)設(shè)施工具。區(qū)塊鏈電子提單（eBL）作為紙質(zhì)海運(yùn)提單的替代方案，不僅具備同等法律效力與功能，還具有數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化、防篡改、可追溯、可編程等特點，可更好地實現(xiàn)數(shù)據(jù)核驗和自動執(zhí)行。同時，基于TradeGo數(shù)字身份解決方案和跨境電子合同方案，可為客戶提供清晰高效低成本的貿(mào)易核驗通道，在金融機(jī)構(gòu)反洗錢方面具有巨大價值。鯤KUN與TradeGo聯(lián)合打造的“鏈上電子提單+穩(wěn)定幣支付”新型跨境貿(mào)易解決方案，實現(xiàn)了自動化貨權(quán)交割、智能合約觸發(fā)支付、資金與貨物同步清算，降低了信用風(fēng)險與貿(mào)易欺詐，為全球大宗商品貿(mào)易提供更安全、高效、智能的交易環(huán)境。未來，雙方還將聯(lián)合探索AI賦能的智能化風(fēng)控、智慧交易系統(tǒng)等行業(yè)級應(yīng)用，攜手構(gòu)建更開放、透明、安全的全球貿(mào)易數(shù)字生態(tài)。2023年2月，數(shù)字化集裝箱航運(yùn)聯(lián)盟（DCSA）宣布，全球9大集裝箱船公司承諾5年內(nèi)實現(xiàn)50%提單數(shù)字化，2030年實現(xiàn)100%數(shù)字化。3月，全球最大國際航運(yùn)行業(yè)協(xié)會波羅的海國際航運(yùn)公會（BIMCO）發(fā)布“25×25”宣言，由全球頭部散貨托運(yùn)人淡水河谷、必和必拓、力拓和英美資源共同簽署，承諾到2025年，至少一種商品的年海運(yùn)貿(mào)易量中25%應(yīng)用電子提單。TradeGo創(chuàng)始人于瀛蛟表示：跨境貿(mào)易中貿(mào)易文件的數(shù)字化是勢頭強(qiáng)勁且不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，其不僅是紙質(zhì)提單的數(shù)字化替代品，更是推動全球貿(mào)易和航運(yùn)業(yè)現(xiàn)代化、提升效率和韌性的關(guān)鍵引擎。貿(mào)易文件數(shù)字化后，不僅能與穩(wěn)定幣支付中的信息流和資金流同步，提升交易流轉(zhuǎn)效率，還能在代幣化后，基于代幣化資產(chǎn)的可編程性、可組合性，為貿(mào)易資產(chǎn)的金融創(chuàng)新打開想象空間。2024年底，Tether表示其投資部門為一家大型石油公司與大宗商品交易商之間的4500萬美元原油交易提供融資。這是USDT發(fā)行方超越現(xiàn)有影響力進(jìn)行擴(kuò)張的舉措，旨在占據(jù)規(guī)模達(dá)10萬億美元的貿(mào)易融資行業(yè)一席之地。穩(wěn)定幣在全球貿(mào)易中的應(yīng)用價值遠(yuǎn)不止于替代傳統(tǒng)跨境支付、提升透明度和效率，其全球流動性特質(zhì)還能催生多元化供應(yīng)鏈金融解決方案，有效破解貿(mào)易參與方面臨的資金周轉(zhuǎn)低效與融資難題。以中國進(jìn)口商（買方）以CIF條款從智利出口商（賣方）采購車?yán)遄拥馁Q(mào)易融資場景為例：雙方約定買方預(yù)付30%貨款，剩余70%貨款需在貨物抵中國港前付清。這意味著貨物到達(dá)卸貨港前，運(yùn)輸途中的資金占用成本由賣方承擔(dān)，賣方會將該成本轉(zhuǎn)嫁至買方，直接增加買方采購成本。雙方雖可協(xié)商通過質(zhì)押貨權(quán)獲取第三方融資，使買方提前支付全款，但實操中面臨諸多困難：1)風(fēng)控復(fù)雜：融資機(jī)構(gòu)需嚴(yán)格核查貿(mào)易真實性、控制貨權(quán)、評估貨物價值及處置能力。2)流程低效：依賴紙質(zhì)貿(mào)易文件的核驗與審批耗時費(fèi)力，導(dǎo)致此類融資難以落地。3)信用資質(zhì)缺失：貿(mào)易融資通常僅對成熟的一級供應(yīng)商開放，供應(yīng)鏈中更小、缺乏規(guī)模的中小企業(yè)（SMEs）等“深層”供應(yīng)商常被排除在外。上述案例的區(qū)塊鏈解決方案中，區(qū)塊鏈電子提單（eBL）+穩(wěn)定幣+智能合約+貿(mào)易驗證平臺（如TradeGo）+代幣化平臺（如PolyFlow）是核心要素，具體流程如下：27圖10：貿(mào)易融資的區(qū)塊鏈解決方案1)提單數(shù)字化/代幣化：貨物裝船后，船公司在TradeGo平臺簽發(fā)具有法律效力（獲國際船東保賠協(xié)會認(rèn)可）的區(qū)塊鏈電子提單（eBL確保唯一性、不可篡改且可溯源。2)融資申請與驗證：買方將eBL鎖定于TradeGo平臺的供應(yīng)鏈金融智能合約，并發(fā)起融資3)自動化風(fēng)控核驗：TradeGo平臺根據(jù)企業(yè)KYB認(rèn)證，結(jié)合全套鏈上生成的流轉(zhuǎn)貿(mào)易單據(jù)、文件等進(jìn)行驗證，同時通過可視化物流、保險、商檢等多方交叉核驗，保證交易與貨物數(shù)質(zhì)量的真實性。4)瞬時放款與貨權(quán)交割：驗證通過后，PolyFlow的供應(yīng)鏈金融智能合約自動觸發(fā)，發(fā)放融資所需穩(wěn)定幣款項。貨物金額對應(yīng)的穩(wěn)定幣秒級轉(zhuǎn)移至賣方賬戶后，代表貨物所有權(quán)的電子提單同步轉(zhuǎn)移至資金提供方的賬戶地址，實現(xiàn)控貨。直至貨物到港，買方支付應(yīng)付貨款給資金方，同時觸發(fā)電子提單正本轉(zhuǎn)移給買方，完成提貨操作。5)貿(mào)易資產(chǎn)的可編程性：通過PolyFlow的供應(yīng)鏈金融平臺，基于區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣特性，便于代幣化貿(mào)易資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)、拆分和證券化等。該案例中，從正本電子提單（eBL）鏈上生成到獲得穩(wěn)定幣貨款融資，全流程均在區(qū)塊鏈上完成，無需像傳統(tǒng)貿(mào)易融資那樣準(zhǔn)備紙質(zhì)材料、線下遞交銀行、等待金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部審單審批及寄送各類文件單據(jù)。這種物流信息數(shù)字化+穩(wěn)定幣融資模式，在操作效率及融資放款速度方面均有顯著提升。代幣化不僅是新的數(shù)字資產(chǎn)投資方式，更能為貿(mào)易融資帶來急需的透明度和效率，還能深度參與貿(mào)易融資，簡化供應(yīng)鏈金融復(fù)雜性：1)信用傳導(dǎo)：通過代幣化，中小企業(yè)可依賴錨定買家的信用評級獲取融資，增加供應(yīng)鏈整體彈性和流動性。2)創(chuàng)設(shè)流動性：代幣化可降低交易成本、增強(qiáng)流動性，吸引投資者參與；對供應(yīng)方機(jī)構(gòu)而言，其吸引力在于獲取新資本、提高流動性及簡化運(yùn)營效率。渣打銀行預(yù)計，到2034年，全球現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化需求將達(dá)30.1萬億美元，其中貿(mào)易資產(chǎn)將成為前三大代幣化資產(chǎn)，未來十年內(nèi)占代幣化總市場的16%。與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)受宏觀市場影響產(chǎn)生巨大波動不同，貿(mào)易資產(chǎn)雖與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)（經(jīng)濟(jì)衰退會影響銀行貸款但巨大的貿(mào)易融資缺口為投資者提供了良好機(jī)會——即使在經(jīng)濟(jì)放緩期間，中小企業(yè)仍有大量融資需求，創(chuàng)造了持續(xù)投資機(jī)會，因此貿(mào)易資產(chǎn)在一定程度上可抵御全球經(jīng)濟(jì)衰退。在跨境貿(mào)易尤其是大宗商品交易中，買賣雙方常面臨“先款后貨”或“先貨后款”的兩難困境——無論選擇哪種方式，均有一方需承擔(dān)更高信用風(fēng)險。因此，銀行信用證（L/C）成為大宗貿(mào)易中廣泛采用的結(jié)算工具，其本質(zhì)是以銀行信用替代企業(yè)間商業(yè)信用。信用證雖能有效彌合信任鴻溝，但并非所有企業(yè)都能便捷獲?。恒y行需嚴(yán)格評估買方資質(zhì)，資質(zhì)不足的企業(yè)往往需預(yù)存全額保證金方能開證；此外，信用證開立費(fèi)用通常為貨款總額的0.1%-0.3%，對巨額大宗交易而言，成本不容忽視。同時，現(xiàn)行信用證流程嚴(yán)重依賴紙質(zhì)單據(jù)的物理寄送和人工審核，不僅效率低下，還常伴隨單據(jù)遺失或延誤風(fēng)險。可見，信用證雖解決了核心信任問題，卻引入了流程冗長、操作復(fù)雜及交易成本攀升等新挑區(qū)塊鏈和智能合約技術(shù)為這一領(lǐng)域帶來革命性機(jī)遇：通過將國際貿(mào)易物權(quán)憑證——電子提單（eBL）的數(shù)字化革新，與智能合約驅(qū)動的自動支付相結(jié)合，可構(gòu)建全新結(jié)算模式，實現(xiàn)貨權(quán)（電子提單）與貨款（數(shù)字貨幣）的瞬時、自動交換，真正做到“一手交錢，一手交貨”，大幅降低交易各方信任成本。圖11：穩(wěn)定幣結(jié)算與信用證結(jié)算成本對比分析此前，TradeGo與全棧數(shù)字化公共基礎(chǔ)設(shè)施PlatON合作，針對一單價值117萬美元的東南亞橡膠進(jìn)口業(yè)務(wù)，在隔離生產(chǎn)環(huán)境中成功完成基于電子提單（eBL）觸發(fā)數(shù)字貨幣跨境支付的試點（PoC）。該試點驗證了區(qū)塊鏈電子提單、數(shù)字貨幣及智能合約融合應(yīng)用的潛力，在實現(xiàn)“錢貨瞬時兩訖”的同時，顯著優(yōu)化了貿(mào)易流程與結(jié)算方式，尤其實現(xiàn)了高達(dá)90%的直接與間接支付成本節(jié)省。具體流程如下：1)賣方在TradeGo平臺接收船公司簽發(fā)的正本電子提單（eBL并上傳/錄入發(fā)票、質(zhì)檢報告等必要單據(jù)，所有文件在區(qū)塊鏈上鎖定并通知買方。2)買方基于貿(mào)易條款設(shè)置審單規(guī)則，創(chuàng)建智能合約擔(dān)保交易，并通知第三方穩(wěn)定幣資金擔(dān)保方。3)智能合約自動執(zhí)行：嚴(yán)格比對賣方鎖定單據(jù)與買方預(yù)設(shè)條件，審核通過后自動觸發(fā)支付。4)瞬時結(jié)算：