成績公允價值計量對企業(yè)價值的影響摘要：隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)之間的競爭日益激烈，在優(yōu)勝劣汰的法則中，企業(yè)若要長久發(fā)展，就必須增強核心競爭力，并且能夠長久的保持競爭優(yōu)勢。就信息不對稱理論而言，并購方是外部投資者，被并購方的信息了解有限，難以做到如同被并購方的管理層或所有者那樣充分了解企業(yè)的各方面情況。在這種信息處于劣勢的情況下，并購方的決策難免是不周全的，緩慢的，甚至是錯誤的。會計計量歷來會計實務(wù)和理論的研究的重點，在早期主要對歷史成本法進行研究，但是隨著金融工具的出現(xiàn)，公允價值計量越來越成為主要研究對象。近年來關(guān)于公允價值的理論研究頗豐，并且公允價值計量在并購中廣泛應(yīng)用，一方面是因為并購活動的日益頻繁，對于被并購方的估值要求越來越高，一方面是公允價值計量相對于歷史成本法，其相關(guān)性更強，能夠更加真實的反映出被并購方的企業(yè)價值，提高信息的決策有用性。企業(yè)價值評估方法有市場法、收益法和成本法，由于成本法難以體現(xiàn)出在并購中企業(yè)的真實價值，而收益法和市場法不僅可以真實的反映出企業(yè)價值，而且還可以為并購雙方提供關(guān)于企業(yè)價值方面更豐富的信息。本文主要內(nèi)容如下：一，對公允價值計量方法的種類及優(yōu)缺點進行了詳盡的闡述；二，公允價值計量對企業(yè)價值產(chǎn)生影響；三，本文受天澤并購遠(yuǎn)江啟發(fā)，并以其作為案例進行研究，主要探討了在并購中，公允價值計量對企業(yè)價值產(chǎn)生了怎樣的影響；四，總結(jié)出公允價值計量可以公允的真實的反映出企業(yè)價值，可以為并購雙方提供相關(guān)性和可靠性的信息，以促進雙方的投融資決策。通過案例我們還可以發(fā)現(xiàn)在并購中，通常用市場法和收益法對企業(yè)價值進行評估，但通常采用后者的企業(yè)價值評估結(jié)果。關(guān)鍵字：公允價值、估值方法、企業(yè)價值、影響一、公允價值計量吳保中等（2015）根據(jù)我國的公允價值計量計量準(zhǔn)則，認(rèn)為公允價值是指市場參與者在計量日發(fā)生的有序交易中，出售一項資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移一項負(fù)債所需支付的價格。[1]對于金融企業(yè)，其金融資產(chǎn)占據(jù)資產(chǎn)的比例高，主要利用公允價值計量對金融工具進行確認(rèn)和計量，對于非金融企業(yè)，特別是固定資產(chǎn)占據(jù)資產(chǎn)比例高的企業(yè)，主要使用公允價值對投資性房地產(chǎn)等進行確認(rèn)和計量，在資本市場中，并購方會對被并購使用公允價值進行企業(yè)價值評估。鄒燕等(2013)關(guān)于公允價值計量的研究多集中在投資性房地產(chǎn)項目，但研究單一且鮮有案例分析[2]。而本文中企業(yè)合并是的主要探討內(nèi)容，并且以案例形式進行探討。胡爭等（2013）強調(diào)在非同一控制下的企業(yè)合并采用以公允價值計量的購買法，因為在非同一控制下的企業(yè)合并雙方可以討價還價，自愿達成交易結(jié)果，有雙方認(rèn)可的公允價值，應(yīng)當(dāng)按照公允價值進行核算，這就使企業(yè)在并購中能夠得到更加公允的對價[3]。田方圓（2016）認(rèn)為市場法是利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債組合的價格以及其他相關(guān)市場交易信息進行估值的技術(shù)。[4]時間上，市場法的著重考慮現(xiàn)在，評估結(jié)果可以反映出企業(yè)的在目前的市場條件下的企業(yè)價值。收益法是將未來金額轉(zhuǎn)換成單一現(xiàn)值的估值技術(shù)，它的出發(fā)點是未來，以被評估單位現(xiàn)實資產(chǎn)未來可以產(chǎn)生的收益，經(jīng)過風(fēng)險折現(xiàn)后的現(xiàn)值和作為被評估企業(yè)股權(quán)的評估價值，評估結(jié)果可以反映出企業(yè)的內(nèi)在價值。他們的共同點就是可以涵蓋客戶資源能力等多種無形資產(chǎn)的價值，使得企業(yè)整體價值得以真實的體現(xiàn)。二、企業(yè)價值在不同時期，經(jīng)濟發(fā)展會呈現(xiàn)出不同水平，隨之對企業(yè)價值的定義，研究也會產(chǎn)生相應(yīng)的變化。隨著工業(yè)革命的開始，各個企業(yè)出于擴大企業(yè)規(guī)模等不同目的，開始并購其他企業(yè)，隨著并購活動的廣泛興起，并購中企業(yè)價值主要表現(xiàn)為交換價值或公允價值。在20世紀(jì)開始以來，全球經(jīng)濟隨著產(chǎn)業(yè)變革，金融經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融活動成為企業(yè)的重點，企業(yè)價值可以通過股票價格得以反應(yīng)。從財務(wù)角度來看，如果我們把企業(yè)看做是一個運行的整體，那么，這個整體由無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)組成，企業(yè)通過消耗資產(chǎn)進行日常經(jīng)營，獲取利潤，再進行資產(chǎn)購置，如此循環(huán)往復(fù)，保持企業(yè)的生存。市場價值是指在買賣雙方均保持各自的理性行事且未受任何強迫的情況下，企業(yè)的買賣價格，即評估對象在評估基準(zhǔn)日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。周倩茹（2018）認(rèn)為內(nèi)涵價值，企業(yè)預(yù)期未來現(xiàn)金流收益以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。[5]企業(yè)所處的生命周期和市場利率變動等都會影響對內(nèi)涵價值的大小產(chǎn)生重大影響，當(dāng)企業(yè)進行進行債券和股票投資時，通常會用到內(nèi)涵價值這個概念。企業(yè)并購時，作為并購方必須全面充分的了解并購標(biāo)的，包括公司的運營情況，財務(wù)狀況，企業(yè)文化，投融資方式等各個方面，全面的信息有利于后續(xù)對被并購方的企業(yè)價值評估。企業(yè)價值的評估方法中，成本法與重置成本相對應(yīng)，然而重置成本只能反映出企業(yè)的歷史投入，既體現(xiàn)出企業(yè)的靜態(tài)價值，顯然這既不能反映出企業(yè)的真實價值，也難以滿足以并購雙方對并購信息的需求。公允價值計量相對于歷史成本法而言，具有更高的相關(guān)性，市場法和收益法從兩個角度充分反應(yīng)出企業(yè)的市場價值和內(nèi)在價值，更能反映出企業(yè)的真實價值，能夠滿足雙方關(guān)于企業(yè)價值信息的需求，促進雙方的投融資決策。葛家澍（2007）如果公允價值得以全面應(yīng)用，則財務(wù)會計將有可能反映企業(yè)的價值(或其近似值)[3]。三、公允價值計量對企業(yè)價值的影響案例本文從實務(wù)角度出發(fā)，來研究公允價值計量對企業(yè)價值產(chǎn)生的影響，為了更好的體現(xiàn)出研究的價值成果，采用的案例研究法，選擇對天澤信息并購遠(yuǎn)江信息進行案例研究。天澤信息是一家提供產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)及配套軟硬件的高新技術(shù)企業(yè)，在工程建設(shè)、交通與物流、裝備制造、農(nóng)業(yè)與能源、智能家電等支柱產(chǎn)業(yè)智慧化方面穩(wěn)步布局。遠(yuǎn)江信息所屬行業(yè)為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)為通信技術(shù)服務(wù)及智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，是技術(shù)服務(wù)提供商，遠(yuǎn)江信息業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了公司為輕資產(chǎn)型公司，因此賬面記錄的固定資產(chǎn)量少、擁有的知識產(chǎn)權(quán)多、產(chǎn)品的附加值高等特點，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估無法涵蓋諸如客戶資源等無形資產(chǎn)的價值，不能真實體現(xiàn)企業(yè)價值，而收益法和市場法則可以相對全面、合理的體現(xiàn)企業(yè)的整體價值，因此，本次采用收益法和市場法進行評估。通過估值計算，以持續(xù)經(jīng)營為前提，以2015年9月30日為資產(chǎn)評估日，遠(yuǎn)江信息的企業(yè)價值在收益法下，估值結(jié)果為10.1億元元，比審計后賬面凈資產(chǎn)增值86,211.97萬元，增值率為582.98%；在市場法的計量下，估值結(jié)果為11.9億元，比審計后賬面凈資產(chǎn)增值104,211.97萬元，增值率為704.70%。后者的評估結(jié)果高出前者的評估結(jié)果的17.82%，1.8億元。從上文對收益法和市場法優(yōu)劣的陳述，最終較為合理的結(jié)果是在收益法計算下的結(jié)果是比較貼近企業(yè)價值的。最終，我們確定遠(yuǎn)江信息的企業(yè)價值為10.1億元。將收益法和市場的估值結(jié)果進行對比，我們發(fā)現(xiàn)后者明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前者，并且這兩種估值結(jié)果也都高于企業(yè)的賬面價值。企業(yè)在并購中，估值溢價是一定的，但是過高的估值會造成高額的商譽，在企業(yè)日后持續(xù)經(jīng)營中，由于如外部市場等諸多不確定風(fēng)險，有可能大額計提商譽減值，造成企業(yè)利潤的降低。四、總結(jié)（一）公允價值真實反映企業(yè)價值，促進雙方的投融資決策夏成才等（2007）認(rèn)為決策有用觀的財務(wù)報告目標(biāo)，為公允價值會計實踐創(chuàng)造了適宜的環(huán)境[4]。在并購中，公允價值計量能夠真實合理的反映出被并購方的真實價值，進而滿足并購方在并購中的信息需求，增強投資決策的正確性。公允價值計量相對于歷史成本法具有更強的相關(guān)性，并購方可以獲取更多關(guān)于被并購方的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值方面的信息，這個現(xiàn)值可以真實的反映出企業(yè)價值在外部市場的影響下的真實變化，這有利于并購方全面的掌握和了解被并購方的未來發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)價值增長潛力或下降區(qū)間，為投資決策提供可靠充分的信息。王晶磊（2015）認(rèn)為公允價值計量下，市場法可以通過利用市場中具有相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債組合的價格對被并購方進行估值，這可以反映出企業(yè)的市場價值；[5]張奇峰（2015認(rèn)為）收益法利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債組合的價格以及其他相關(guān)市場交易信息對被并購方進行估值，這可以反映出企業(yè)的內(nèi)在價值[5]；無論是市場法還是收益法，都全面的反映出企業(yè)的真實價值，為被并購方提供了真實信息，有利于融資決策。（二）并購中采用收益法的評估結(jié)果在遠(yuǎn)江信息的資產(chǎn)評估報告中，我們可以發(fā)現(xiàn)在使用了市場法和收益法對被并購方進行了估值，二者存在較大差異，但是也都充分的反映出了企業(yè)的市場價值和內(nèi)在價值，最終采用的是收益法的評估結(jié)果。一方面的原因是并購方在并購企業(yè)時從長遠(yuǎn)利益著手，另一方面的原因是收益法也是從未來的角度出發(fā)，將未來金額折現(xiàn)成現(xiàn)值，可以反映出企業(yè)的內(nèi)在價值。參考文獻：[1]吳保忠,劉文慧.公允價值計量會計準(zhǔn)則國際趨同問題研究[J].商業(yè)計,2015(03):15-18.[2]鄒燕,王雪,吳小雅.公允價值計量在投資性房地產(chǎn)中的運用研究——以津濱發(fā)展及同行業(yè)同地區(qū)公司為例[J].會計研究,2013(09):22-28+96.[3]胡爭,孫瑞.試析公允價值及其運用[J].財會月刊,2007(09):12-13.[4]田方圓.投資性房地產(chǎn)公允價值計量模式的問題研究[D].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué),2016.[5]周倩茹.中藥生產(chǎn)企業(yè)價值評估研究[D].西安科技大學(xué),2018