2025會(huì)計(jì)專碩431公司理財(cái)真題解析考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、單項(xiàng)選擇題（本大題共20小題，每小題1.5分，共30分。在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一個(gè)是符合題目要求的，請將正確選項(xiàng)字母填在題后的括號內(nèi)。)1.下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的是（）。A.預(yù)付年金B(yǎng).永續(xù)年金C.遞延年金D.即付年金2.甲公司持有乙公司股票，預(yù)計(jì)未來一年乙公司將發(fā)放股利1元/股，預(yù)計(jì)一年后以每股20元的價(jià)格出售。假設(shè)甲公司要求的收益率為10%，則甲公司目前愿意支付的最大購買價(jià)格為（）元。A.18B.19C.20D.213.兩種資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)時(shí)，以下關(guān)于其投資組合的說法正確的是（）。A.不能分散風(fēng)險(xiǎn)B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)C.可以完全消除風(fēng)險(xiǎn)D.不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)4.某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次。若市場要求的必要收益率為10%，則該債券的發(fā)行價(jià)格將（）。A.高于面值B.等于面值C.低于面值D.無法確定5.短期證券組合的目的是（）。A.獲取長期穩(wěn)定的投資收益B.滿足長期投資資金的流動(dòng)性需求C.降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)D.獲取資本利得6.以下關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.經(jīng)營杠桿系數(shù)衡量經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大C.經(jīng)營杠桿系數(shù)反映了固定成本對利潤的影響程度D.經(jīng)營杠桿系數(shù)與銷售量成反比7.企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是（）。A.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流B.投資活動(dòng)現(xiàn)金流C.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流D.誤差與遺漏8.某公司發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)用率為5%，預(yù)計(jì)第一年股利為1元/股，股利增長率預(yù)計(jì)為6%。則該普通股的資金成本約為（）。A.6%B.11%C.11.58%D.15%9.以下關(guān)于留存收益的說法中，正確的是（）。A.留存收益沒有資金成本B.留存收益是債務(wù)資金C.留存收益的籌資額受股權(quán)資本總額和留存收益率的限制D.留存收益的籌資屬于內(nèi)部籌資10.在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，權(quán)重的確定方法有（）。A.賬面價(jià)值權(quán)重B.市場價(jià)值權(quán)重C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)重D.以上都是11.某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)在未來三年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流入量為100萬元，第四年年末項(xiàng)目終結(jié)，預(yù)計(jì)回收殘值為20萬元。若折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）計(jì)算中，第四年的現(xiàn)金流入折現(xiàn)值為（）萬元。A.20/(1+10%)^3B.100/(1+10%)^3C.(100+20)/(1+10%)^3D.100*3/(1+10%)^312.在進(jìn)行資本預(yù)算決策時(shí)，以下關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）和凈現(xiàn)值（NPV）的說法中，正確的是（）。A.當(dāng)NPV>0時(shí)，IRR一定大于折現(xiàn)率B.當(dāng)NPV<0時(shí)，IRR一定小于折現(xiàn)率C.對于獨(dú)立的常規(guī)投資項(xiàng)目，NPV與IRR的決策結(jié)論總是一致的D.IRR法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，但未考慮投資規(guī)模13.某公司正在考慮是否購買一臺(tái)新設(shè)備，舊設(shè)備尚可使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為0；新設(shè)備預(yù)計(jì)可使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為0。購置新設(shè)備需要花費(fèi)100萬元，使用新設(shè)備每年可節(jié)約運(yùn)營成本20萬元。若折現(xiàn)率為10%，采用凈現(xiàn)值法評價(jià)該更新決策，應(yīng)計(jì)算（）。A.新設(shè)備購置成本的現(xiàn)值B.新設(shè)備每年節(jié)約成本的現(xiàn)值C.舊設(shè)備賬面價(jià)值的現(xiàn)值D.A和B之差14.在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，使用市場價(jià)值權(quán)重的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.能夠反映公司當(dāng)前的實(shí)際資本成本水平B.計(jì)算結(jié)果相對穩(wěn)定C.數(shù)據(jù)容易獲取D.符合公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)15.以下關(guān)于經(jīng)營杠桿效應(yīng)的說法中，正確的是（）。A.經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，利潤變動(dòng)對銷售量變動(dòng)的敏感度越低B.固定成本越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大C.經(jīng)營杠桿效應(yīng)會(huì)放大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D.經(jīng)營杠桿效應(yīng)在銷售量較低時(shí)更為明顯16.某公司發(fā)行面值為1000元的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比例為20，當(dāng)前股價(jià)為50元。則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）元。A.2000B.500C.1000D.25017.某公司目前的流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為6次/年。則該公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期約為（）天。（假設(shè)一年按360天計(jì)算）A.45B.60C.90D.12018.在公司價(jià)值評估的相對估值方法中，常用的模型有（）。A.市盈率模型B.市凈率模型C.企業(yè)價(jià)值倍數(shù)模型D.以上都是19.以下關(guān)于股利政策的說法中，正確的是（）。A.固定股利政策能夠傳遞公司未來盈利穩(wěn)定的信號B.剩余股利政策有利于保持理想的資本結(jié)構(gòu)C.股東傾向于高股利政策而管理者傾向于低股利政策，這體現(xiàn)了股利信號的逆向選擇問題D.固定股利支付率政策使股利與盈利的波動(dòng)相一致20.公司持有大量現(xiàn)金的主要?jiǎng)訖C(jī)不包括（）。A.交易動(dòng)機(jī)B.預(yù)防動(dòng)機(jī)C.投資動(dòng)機(jī)D.投機(jī)動(dòng)機(jī)二、判斷題（本大題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷下列各題是否正確，正確的填“√”，錯(cuò)誤的填“×”。）21.永續(xù)年金沒有終值。（）22.風(fēng)險(xiǎn)越高的資產(chǎn)，要求的必要收益率一定越高。（）23.稅前利潤與稅后利潤的差額等于所得稅費(fèi)用。（）24.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=息稅前利潤（EBIT）變動(dòng)百分比/銷售量變動(dòng)百分比。（）25.留存收益是公司內(nèi)部籌資的一種方式，其資金成本率等于零。（）26.對于互斥項(xiàng)目，若NPV（A）>NPV（B），則IRR（A）一定大于IRR（B）。（）27.資本預(yù)算決策中的“現(xiàn)金流量”是指會(huì)計(jì)意義上的凈利潤加上折舊攤銷。（）28.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營條件變化引起企業(yè)盈利能力變化的不確定性。（）29.期權(quán)購買方的最大損失是期權(quán)費(fèi)。（）30.在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均大于1的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越長。（）三、計(jì)算題（本大題共5小題，每小題6分，共30分。請列出計(jì)算步驟，保留小數(shù)點(diǎn)后兩位。）31.甲公司計(jì)劃投資一個(gè)項(xiàng)目，需要初始投資100萬元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期為5年，每年年末可獲得凈現(xiàn)金流量25萬元。若該公司要求的最低收益率為12%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）并判斷該項(xiàng)目是否可行。32.某股票的當(dāng)前市場價(jià)格為30元/股，預(yù)計(jì)未來一年將發(fā)放股利1.5元/股，預(yù)計(jì)股利年增長率為5%。計(jì)算該股票的預(yù)期收益率。33.某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為9%，期限為7年，每年付息一次。若市場要求的必要收益率為8%，計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格。34.某公司息稅前利潤（EBIT）為100萬元，利息費(fèi)用為20萬元，所得稅率為25%。計(jì)算該公司的稅負(fù)利息抵減（TIE）倍數(shù)。35.假設(shè)某公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為45天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天。計(jì)算該公司的營運(yùn)資本投資額（以銷售額為基礎(chǔ)）占銷售額的比例。（假設(shè)一年按360天計(jì)算）四、綜合題（本大題共2小題，每小題10分，共20分。請結(jié)合所學(xué)知識進(jìn)行分析和計(jì)算。）36.XYZ公司正在考慮是否投資購買一輛新卡車，替代舊卡車。舊卡車賬面價(jià)值為50萬元，已使用5年，預(yù)計(jì)尚可使用5年，預(yù)計(jì)5年后凈殘值為0，年運(yùn)營成本為15萬元。新卡車購置成本為80萬元，預(yù)計(jì)可使用5年，預(yù)計(jì)5年后凈殘值為10萬元，年運(yùn)營成本為10萬元。公司要求的折現(xiàn)率為10%。采用凈現(xiàn)值法分析該更新決策是否可行。37.某公司正在制定股利政策。公司預(yù)期未來三年盈利和現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)第一年自由現(xiàn)金流為100萬元，以后每年增長10%。公司計(jì)劃在第三年末進(jìn)行一次股票分割，將當(dāng)前股價(jià)10元/股分割為20元/股。若公司采用剩余股利政策，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，第一年需要外部融資50萬元用于項(xiàng)目投資。計(jì)算公司第一年的預(yù)期股利支付率。---試卷答案一、單項(xiàng)選擇題1.A2.A3.C4.C5.B6.D7.C8.C9.D10.D11.C12.C13.D14.A15.C16.A17.B18.D19.A20.C二、判斷題21.√22.√23.×24.√25.×26.×27.×28.√29.√30.×三、計(jì)算題31.解析思路：計(jì)算年金現(xiàn)值。PV=C*[1-(1+r)^-n]/r，其中C=25萬,r=12%,n=5。答案：PV=25*[1-(1+0.12)^-5]/0.12=25*[1-0.5674]/0.12=25*0.4326/0.12=90.65/0.12=755.42(萬元)。NPV=755.42-1000=-244.58(萬元)。因NPV<0，項(xiàng)目不可行。32.解析思路：運(yùn)用股利增長模型。預(yù)期收益率(k)=(下一期股利(D1)/當(dāng)前價(jià)格(P0))+股利增長率(g)。答案：k=(1.5/30)+5%=0.05+0.05=0.10=10%。33.解析思路：計(jì)算債券現(xiàn)值。PV=C*[1-(1+r)^-n]/r+MV/(1+r)^n，其中C=90(面值*票面利率),r=8%,n=7,MV=1000。答案：PV=90*[1-(1+0.08)^-7]/0.08+1000/(1+0.08)^7=90*[1-0.5835]/0.08+1000/1.7138=90*0.4165/0.08+583.49=468.88/0.08+583.49=5861+583.49=6444.49(元)。約等于644.45元。34.解析思路：計(jì)算稅負(fù)利息抵減(TIE)。TIE=EBIT/(EBIT-I)。所得稅=EBIT*T=(EBIT-I)*T。TIE=EBIT/[(EBIT-I)*T/EBIT]=EBIT/[(EBIT*T-I*T)/EBIT]=EBIT/[(EBIT*0.25-20*0.25)/EBIT]=EBIT/[(0.25*EBIT-5)/EBIT]=EBIT/(0.25*EBIT-5)。答案：TIE=100/(100*0.25-20)=100/(25-20)=100/5=20。35.解析思路：計(jì)算營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)。營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。再計(jì)算營運(yùn)資本投資占銷售額比例。銷售額=營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)*現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期/(360-現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期)。比例=營運(yùn)資本/銷售額。營運(yùn)資本=銷售額*(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))/360。答案：營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=45+60-30=75(天)。銷售額=75/(360-75)*60=75/285*60=1500/285≈5.2632(萬元)。營運(yùn)資本=5.2632*(45+60-30)/360=5.2632*75/360≈1.3796(萬元)。比例=1.3796/5.2632≈0.2621=26.21%。四、綜合題36.解析思路：計(jì)算舊卡車和新卡車的年使用總成本現(xiàn)值。總成本現(xiàn)值=初始成本現(xiàn)值+年運(yùn)營成本現(xiàn)值-殘值現(xiàn)值。比較兩者的總成本現(xiàn)值差異。選擇總成本現(xiàn)值較低的方案。舊卡車年運(yùn)營成本現(xiàn)值=15*[1-(1+0.1)^-5]/0.1=15*3.7908=56.86(萬元)。舊卡車總成本現(xiàn)值=50+56.86-0=106.86(萬元)。新卡車年運(yùn)營成本現(xiàn)值=10*3.7908=37.91(萬元)。新卡車購置成本現(xiàn)值=80。新卡車殘值現(xiàn)值=10/(1+0.1)^5=10/1.6105=6.209(萬元)。新卡車總成本現(xiàn)值=80+37.91-6.209=111.701(萬元)。比較：新卡車總成本現(xiàn)值(111.701)>舊卡車總成本現(xiàn)值(106.86)。更新決策不可行（若以總成本現(xiàn)值最低為標(biāo)準(zhǔn)）。37.解析思路：剩余股利政策下，先滿足投資需求，剩余部分用于分紅。第一年外部融資50萬元，權(quán)益融資額為50*60%=30萬元。第一年自由現(xiàn)金流100萬元，可用于分紅的金額為100-30=70萬元。預(yù)期股利支付率=第一年的預(yù)期股利/第一年的預(yù)期銷售額。預(yù)期銷售額可以通過自由現(xiàn)金流和留存比率估算（留存比率=1-股利支付率）。需要迭代計(jì)算或建立方程。設(shè)股利支付率為x，留存比率1-x。自由現(xiàn)金流=銷售額*(1-銷售增長率)-股利支付額。100=銷售額*(1-0.1)*(1-x)-銷售額*x。100=銷售額*0.9*(1-x)-銷售額*x。100=銷售額*(0.9-0.9x-x)。100=銷售額*(0.9-1.9x)。銷售額=100/(0.9-1.9x)。外部權(quán)益融資=銷售額*