《財務管理》綜合練習題22.投資項目凈現(xiàn)金流量包括：投資現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和

1、一、填空題：項目終止現(xiàn)金流量。

財務管理原則除了有收益風險均衡原則、利益關系協(xié)調(diào)原則23.現(xiàn)金的成本通常由以下四個部分組成：管理成本、機會成本、

以外，還有資金合理配置原則、轉換成本和短缺成本。

收支積極平衡原則、成本效益原則、分級分權管理原則。24、抵押債券按其抵押品的不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵

2.資產(chǎn)凈利率率是企業(yè)在一定時期內(nèi)凈利詞與平均資產(chǎn)總額的押債券和證券抵押債券。

比率。25.財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，.主要有實物股利

3.股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是股東和證券股利。

按其持有股份享有權利和承但義務的憑證。1.財務管理區(qū)別于其他管理的特點是側重于價值管理，而排除

4.資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金而發(fā)生的貪用，通常用相于實物管理。(X)

對數(shù)表示。2.在一定的限度內(nèi)合理地提高債務資本的比例，可以降低權益

5、財務管理目標是企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的，M-的綜合資本成本率。(J)

作用有：導向作用、激勵作用、凝聚作用、考核作用四個方面。3.總資產(chǎn)報冊率是以收付實現(xiàn)制為基礎的福利能力評價指標。

6、股東財富最大化的評價指標主要有股票市價或每股市價和權(X)

益資本增值率兩種。4.流動資產(chǎn)周轉率是以權責發(fā)生制為基礎的資產(chǎn)營運能力評價

7、資金時間價值通常被認為是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下指標。(Q

的社會平均利潤率。5.速動比率如果小于1,企業(yè)將依賴出售存貨或舉借新債來償還

8、根據(jù)對未來情況的掌握程度，投資決策可分為確定性投資決到期債務，從而給企業(yè)造成削價損失或新的餞務負擔。(J)

策.風險性投資決策和不確定性投資決策三種類型.6.現(xiàn)金流量去是按權賁發(fā)生制填列的.(X)

9、風險價值有兩種表示方法：風險收益額和風險收益率。7.實物資產(chǎn)的特點是：未來創(chuàng)造價值并能保留現(xiàn)金流量，但在

10、資金成本指的是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。通貨膨脹時持有較為不利。(X)

包拈用資費用和籌資費用.8.計算留存收益成木時不用考慮籌資費用。(V)

11.會計報表體系由資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表等三張主9.由于債券成本中的利息是在稅前支付的，因此發(fā)行債券籌集

要報表和利潤分配表、主營業(yè)務收支明細表等兩張附表構資金具有減稅效應。(J)

成。10.資金成本指的是企業(yè)在取得資金時必須支付的各種費用。(X)

12.“資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉率”這?等式被稱11.人們可以通過改變組合投資中的證券種類或比重改變組合投

為七邦等式。資風險和收益。(V)

13.從杜邦系統(tǒng)圖可以看山：權益報酬率是社邦財務分析體系的12.風險性投資決策是指木來情況不能完全確定，而且各種情況

核心，是一個綜合性最強的指標，反映著企業(yè)財務管理的發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策。(X)

目標。13.標準離差率可以反映投資者所冒風險的程度，但無法反映風

14.企業(yè)籌集資金的動機包括：新建籌資動機、擴張籌資動險與收益間的關系。(J)

機、償債籌資動機、混合籌資動機。M.時間價值既產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領域也產(chǎn)生于消費領域。(X)

15、債券發(fā)行價格的高低，取決于債券票面價值、債券利率、15.資金時間價值的實質(zhì)，是資金周轉使用后的增值額。(V)

市場利率和債券期限等16.權益資本增值率不同于資產(chǎn)報酬率，它反映企業(yè)自有資本的

四項因素。使用效益，同時也反映因改變資本結構而給企業(yè)收益率帶來的

16.評價企業(yè)資本結構最佳狀態(tài)的標準應該是股權收益最大化或影響。(Q

資本成本最小化。17.以企業(yè)價值最大化作為財務首埋的總體目標，對企業(yè)評價時

17、財務管理中涉及的杠桿主要有營業(yè)杠桿、財務杠桿和聯(lián)合杠著重的是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤水平。(X.

杠。18.從現(xiàn)代財務觀點看，所謂現(xiàn)金是指能夠給企業(yè)創(chuàng)造未來價值

18、財務管理中的杠桿作用產(chǎn)生于醛費用的存在。的、能為企業(yè)所控制的各種資源的變現(xiàn)價值，可見現(xiàn)金就是資

19、財務杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當于息稅前利潤金。(X)

變動率的倍數(shù)。它反映著財務杠桿的作用程度。19.企業(yè)的物資運動是資金運動的基礎，物資運動決定者資金運

20、聯(lián)合杠桿，是指營業(yè)杠桿和財務杠桿的綜合，它反映企業(yè)的動。(V)

總風險程度，并受經(jīng)營風險和財務風險的影響。20.沒有經(jīng)營風險的企業(yè)也就沒有財務風險：反之沒有財務風險

21.現(xiàn)金流量指的是投資項0在其計算期內(nèi)的現(xiàn)金流出量與現(xiàn)金的企業(yè)也就沒有經(jīng)營風險。(X)

流入量的統(tǒng)稱。二、單項選擇題

1.某企業(yè)資產(chǎn)負債率為60%,下列業(yè)務會使資產(chǎn)負債率降低的有A.降低企業(yè)的機會成本B、增加企業(yè)的財務風險

（C.償還債務）。C.提高流動資產(chǎn)的收益率D.增加企業(yè)的機會成本

A.發(fā)行五年期債券B.賒購材料C.償還債務D.發(fā)放股票股利15.對同一投資方案，下列敘述中錯誤的是1C.貼現(xiàn)率越小，凈

2、運用肯定當量法進行投資風險分析時，先用一個系數(shù)來調(diào)整現(xiàn)值越小

的項目是（C.有風險的現(xiàn)金收支）。A.貼現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越小B.貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等，凈現(xiàn)

A.有風險的貼現(xiàn)率B、無風險的貼現(xiàn)率值為零

C.有風險的現(xiàn)金收支D.無風險的現(xiàn)金收支C、貼現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值越小D、貼現(xiàn)率大于內(nèi)含報酬率，凈現(xiàn)值

3.最佳資本結構是指企業(yè)在一定時期最適宜條件下的（A、加權小于零

平均資金成本最低企業(yè)價值最大）。16.現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（A、流動性強，盈利性差）。

A.加權平均資金成本最低企業(yè)價值最大B、企業(yè)目標資本結構A.流動性強，盈利性差B.流動性強，盈利性強

C.資金成本最低的目標資本結構D.邊際資金成本最低的資本結C、流動性差，盈利性強D、流動性差，盈利性差

構17、在對存貨采用ABC法進行控制時，應當重點控制的是（B.占

4.能使公司穩(wěn)定股價又具有較大靈活性的股利分配政策是（D.正有資金多的存貨）。

常股利加額外股利政策）。A.價格昂貴的存貨B、占有資金多的存貨

A.剩余股利政策B、固定或持續(xù)增長的股利政策C.數(shù)量多的存貨D.品種多的存貨

C.固定股利支付率政策D.正常股利加額外股利政策18、一般來說，適于采用固定股利的公司是（B.盈利穩(wěn)定或處于

5.在投資規(guī)模相同的情況下，標準差越大的項目，其風險（B.越成長期）的公司。

大）。A.負債率較高B、盈利穩(wěn)定或處于成長期

A.越小E.越大C.不變D.不確定C.盈利波動較大D.盈利較高.投資機會多

6、在計算速動比率時，要從流動資產(chǎn)中扣除存貨，其原因是（B.19、在企業(yè)全部資本中，權益資本與債務資本各占50%,則企業(yè)

存貨變現(xiàn)能力差）。（C.存在經(jīng)營風險和財務風險）。

A.存貨數(shù)量難以確定B、存貨變現(xiàn)能力差A.只存在經(jīng)營風險B、只存在財務風險

C.存貨價值變化大I）.存貨質(zhì)量難以保證C.存在經(jīng)營風險和財務風險D.經(jīng)營風險和財務風險互相抵消

7、股票投資與債券投資相比（A.風險高）。20、甲方案比乙方案的標準離差大，甲乙方案的期望值不同，則

A.風險而B.收益小C.價格波動小D.變現(xiàn)能力差甲方案的風險（D.無法確定）。

8、存貨管理中，下列與定貨的批量有關的成本有（A、變動訂貨A.大于乙方案B.小于乙方案C、等于乙方案D、無法確定

成本和變動儲存成本）。21.內(nèi)含報酬率是指能夠使（B凈現(xiàn)值）為零的報酬率。

A.變動匚貨成本和受動儲存成本B、固定訂貨成本A凈現(xiàn)金流量B凈現(xiàn)值C報酬率D凈利潤

C.缺貨成本D.固定儲存成本22.下列不存在財務杠桿作用的籌資方式是（D發(fā)行普通股，

9、下列不影響應收賬款機會成本大小的是（C.壞賬損失率）。A銀行借款B發(fā)行債券C發(fā)行優(yōu)先股D發(fā)行普通股

A.賒銷凈額B、應收賬款平均收現(xiàn)期23.以下不屬于租賃籌資優(yōu)點的是（B資本成本低）。

C.壞賬損失率D.資金成本率A租賃籌資限制較少B資本成本低C到期還本負擔輕D免遭設

10、標準離差率是各種可能的收益率偏離（二期望報酬率）的綜備陳舊過時的風險

合差異。24.以卜對普通股的權利義務描述（X）的是（C普通股股東的剩

A.風險報酬率B.實際報酬率C.期望報酬率D.概率余財產(chǎn)求償權位于公司各種債權人和優(yōu)先股股東之前）。

11、某公司發(fā)行債券100萬元，票面利率為10%,發(fā)行費用率為A普通股股東對公司有經(jīng)營管理權。

2%,所得稅率為33%,則債券的資本成本為（A、6.8%）B普通股股利分配在優(yōu)先股分紅之后進行，股利多少取決于公

A.6.8%B.5.6%C.4.8%D.7%司的經(jīng)營情況。C普通股股東的剩余財產(chǎn)求償權位于公司各種

12、某公司發(fā)行普通股600萬元，預計第一年股利率14%,以后債權人和優(yōu)先股股東之前。D在公司增發(fā)新股時，有認股優(yōu)先

每年增長2%,籌資費用率為3%,該普通股的資金成本為權。

（B.16.43%）25、某企業(yè)長期資本總額1000萬元，借入資金占40%,利率為

A.14.43%B.16.43%C、16%D.17%10%。當企業(yè)銷售額為800萬元時，息稅前利潤為200萬元。則

13.卜.列對折舊的描述正確的是（C.折舊會引起企業(yè)現(xiàn)金的流入）財務杠桿系數(shù)為（C.1.25）

A.折舊會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出B、折舊不會影響企業(yè)的現(xiàn)金流量A.1.2B、1.26C、1.25D、3.2

C.折I日會引起企業(yè)現(xiàn)金的流入D.折舊不會影響企業(yè)的凈收益財務杠桿系數(shù)=息稅前利澗+（息稅前利潤一利息）=200+

14、企業(yè)增加速動資產(chǎn)，一般會（D.增加企業(yè)的機會成本）（200—1300X40%X10%）=1.25

26.股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要原因是（D具體行為目標不8、現(xiàn)金流量表的特點是（A.反映一定期間現(xiàn)金流動的情況和結

同）。果B、按收付實現(xiàn)制填列）。

A實際地位不同B知識結構不同C掌握的信息不同D具體A.反映?定期間現(xiàn)金流動的情況和結果B、按收付實現(xiàn)制填列

行為目標不同C.按權責發(fā)生制填列D.反映一定時點的財務狀況

27、某企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，籌資費率為3%,年股息率為9、債券籌資的優(yōu)點有（A.資本成本較低B、具有財務杠桿作用

12%,所得稅率為33%,則優(yōu)先股的資金成本率為（CC.可保障控制權）。

12.37%）?A.資本成本較低B、具有財務杠桿作用

A13.2%B8.9%C12.37%D11.2%C.可保障控制權D.財務風險小

優(yōu)先股的資金成本=[1000X12%]+[1000X（1-3%）]=12.37%10、企業(yè)財務管理目標的特征有（A.相對穩(wěn)定性B.可操作性D.

28、在企業(yè)全部資本中，權益資本與債務資本各占50%,則企業(yè)層次性）。

（C存在經(jīng)營風險和財務風險）。A.相對穩(wěn)定性B、可操作性C、特殊性D、層次性

A只存在經(jīng)營風險B只存在財務風險C存在經(jīng)營風險和財務11.關于“企業(yè)價值最大化”正確的說法是（A、企業(yè)價值是指公

風險D經(jīng)營風險和財務風險互相抵消司全部資產(chǎn)的市場價值B.評價的重點是潛在的獲利能力）。

29、對投資項目內(nèi)部收益率的大小不產(chǎn)生影響的因素是：（D投A.企業(yè)價值是指公司全部資產(chǎn)的市場價值B、評價的重點是潛在

資項目的設定折現(xiàn)率）。的獲利能力

A投資項目的原始投資B投資項目的現(xiàn)金流量C投資項目的C.評價的市點是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤水平D是較為理想的理財

項目計算期D投資項目的設定折現(xiàn)率目標

30、某企業(yè)資產(chǎn)負債率為60%，下列業(yè)務會使資產(chǎn)負債率降低的12、一般的利息率除了包括資金時間價值因素以外，還要包括（A.

有（C償還債務L風險價值C.通貨膨脹）因素.

A發(fā)行五年期債券B賒購材料C償還債務D發(fā)放股票股利A.風險價值B、市?場環(huán)境C、通貨膨脹D、資金形態(tài)

三、多項選擇題13.財務分析的目的有（ABCD）o

1.固定資產(chǎn)投資的特點是（A.單項投資額大B.變現(xiàn)能力差C.投A.對企業(yè)過去的財務狀況和經(jīng)營成果進行總結性分析和評價

資回收期長）。B.對企業(yè)當前財務運作進行調(diào)整和控制

A.單項投資額大B、變現(xiàn)能力差C.預測未來企業(yè)財務運作的方向及其影響

C.投資同收期長D.周轉速度快D.分析可能對未來企業(yè)財務狀況的影響

2.沒有考慮資金時間價值的固定資產(chǎn)投資決策指標是（C.投資回14.現(xiàn)金流量分析的作用是（ABCD）O

收期D.投資報酬率）。A.對現(xiàn)金獲取能力作出評價B、對償債和支付能力作出評價

A.凈現(xiàn)值B、獲利指數(shù)C、投資回收期D、抵資報酬率C.對收益質(zhì)量作出評價D.對投資和籌資活動作山評價

3.下列哪些屬于?優(yōu)先股的優(yōu)先權力（A、優(yōu)先獲得股利B.優(yōu)先分15.企業(yè)短期償債能力的大小主要取決于（BCD）等因素的影響.

配財產(chǎn)），A.企業(yè)資金總量的多少B、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力

A.優(yōu)先獲得股利B、優(yōu)先分配財產(chǎn)C.流動資產(chǎn)結構狀況D、流動負債的多少

C.優(yōu)先表決權D.發(fā)行新股優(yōu)先購買權四、名詞解釋

4、與其他籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點包括（A、籌資速1.營業(yè)杠桿:營業(yè)杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本的存在所產(chǎn)生

度快B.借款彈性大）。的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象。

A.籌資速度快B、借款彈性大2.營業(yè)風險：營業(yè)風險，亦稱經(jīng)營風險，是指與企業(yè)經(jīng)營有關的

C.使用限制條件少D.財務風險小風險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導致營業(yè)利

5.債券發(fā)行的價格取決于（A、債券的面值B.債券的票面利率C、潤卜降的風險。

市場利率）。3、獲利指數(shù):獲利指數(shù)又被稱為現(xiàn)值指數(shù)（記作PI）,是指投產(chǎn)

A.債券的面值B、債券的票面利率后按行業(yè)基準收益率或設定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)

C.市場利率D.證券市場的供求狀況值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比

6.具有財務杠桿效應的籌資方式是（A、發(fā)行股票B.發(fā)行債券C4.現(xiàn)金機會成本:現(xiàn)金機會成本。是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)

長期借款）。金而喪失的再投資收益

A.發(fā)行股票B、發(fā)行債券C、長期借款D、留存收益5.營運資金周轉率:營運資金周轉率是企業(yè)一定時期的銷售凈額

7、衡量企業(yè)償債能力的指標有（A.流動比率B.速動比率D,資產(chǎn)與平均營運資金的比率，反映企業(yè)營運資金的運用效率，營運

負債率），資金周轉率越高，說明營運資金利用效果越好。

A.流動比率B.速動比率C、應收賬款周轉率D、資產(chǎn)負債率6.財務杠桿系數(shù):財務杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當

于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。它反映著財務杠桿的作用程度。股票籌資的缺點：

7、凈現(xiàn)值:凈現(xiàn)值是指在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)基準收益率或其（1）資本成本較高。一般來說，股票籌資的成

他設定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，記作NPV。本要大于債務資金，股票投資者要求有較高的

8、信用貸款:信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為依報酬。而且股利要從稅后利潤中支付，而債務資

據(jù)而獲得的貸款，企業(yè)取得這種貸款，無需以財產(chǎn)做抵押。金的利息可在稅前扣除。另外，普通股的發(fā)行費

9、內(nèi)部收益率:內(nèi)部收益率又叫內(nèi)含報酬率，即指項目投資實際用也較高。

可望達到的報酬率，亦可將其定義為能使投資項目的凈現(xiàn)值等（2）容易分散控制權。當企業(yè)發(fā)行新股時，出

于零時的折現(xiàn)率（記作IRR）售新股票，引進新股東，會導致公司控制權的

10、約當產(chǎn)量法:約當產(chǎn)量法：指將月末結存的在產(chǎn)品按其完工分散。

程度折合成完工產(chǎn)品的產(chǎn)量,即約當產(chǎn)量,然后再將產(chǎn)品應負另外,新股東分享公司未發(fā)行新股前積累

擔的全部生產(chǎn)費用按完工產(chǎn)品產(chǎn)量和在產(chǎn)品約當產(chǎn)量的比例績的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引

效分配的一種方法。起股價的下跌。

五、簡答題3、現(xiàn)金流量表分析的要點。

1.資金成本的作用。（1）一定期間凈現(xiàn)金流量變動（并與損益表的

資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：資金成本損益額比較，分析差額產(chǎn)生的可能情況）

是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)。這1）本期現(xiàn)金從哪來；2）本期現(xiàn)金用到哪；

種影響主要表現(xiàn)在四個方面：資金成本是影響3）現(xiàn)金余額有什么變化

企業(yè)籌資總額的重要因素、是企業(yè)選擇資金來源（2）現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量規(guī)模（分三部分評

的基木依據(jù)、是企業(yè)選用籌資方式的參考標準、價）

是確定最優(yōu)資本結構的主要參數(shù)。（3）三部分間的關系

資金成本在企業(yè)投資決策中的作用：當采一般講，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正、投資活動現(xiàn)

用凈現(xiàn)值指標決策時，常以資金成本作為折現(xiàn)金凈流量為負、籌資活動現(xiàn)金凈流量隨前兩部分

率，此時凈現(xiàn)值為正則投資項目可行，否則不比較的結果而定。

可行；當以內(nèi)部收益率指標決策時，資金成本是（4）現(xiàn)金流量分析的作用

決定項目取舍的一個重要標準。只有當項目的內(nèi)1）對現(xiàn)金獲取能力作出評價；

部收益率高于資金成本時，項目才可能被接受，2）對償債和支付能力作出評價；

否則就必須放棄。3）對收益質(zhì)量作出評價：

2、股票籌資的優(yōu)缺點。4）對投賁和籌資活動作山評價

發(fā)行股票籌資的優(yōu)點：4.吸收直接投資的優(yōu)缺點。

<1）能提高公司的信譽。發(fā)行股票籌集的是主吸收直接投資的優(yōu)點主要是：

權資金。普通股本和留存收益構成公司借入一切1）吸收直接投資所籌集的資金屬于企業(yè)的自有資金，與借

債務的基礎。有了較多的主權資金，就可為債權入資金相比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。

人提供較大的損失保障。因而，發(fā)行股票籌資既2）吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所

可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的需的先進設備和技術，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能

債務資金提供有力的支持。盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。

（2）沒有固定的到期日，不用償還。發(fā)行股票3）吸收直接投資的財務風險較低。

籌集的資金是永久性資金，在公司持續(xù)經(jīng)營期吸收直接投資的缺點主要是：

間可長期使用，能充分保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的資1）吸收直接投資通常資本成本較高。

金需求。2）吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權關系有時不夠

（3）沒有固定的利息負擔。公司有盈余，并且明晰，也不便于產(chǎn)權的交易。

認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈余5.融資租賃的主要特點及及決定租金的因素,

少，或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資特點：

機會，就可以少支付或不支付股利。（1）租賃期較長，一般長于資產(chǎn)有效使用期的一半，在租賃期

（4）籌資風險小。由于普通股票沒有固定的到間雙方無權取消合同：

期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本（2）山承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng)和保險，承租企業(yè)無權

付息的風險。折卸改裝：

(3)租賃期滿，按事先約定的方法處理設備，包括退還租賃公

E-I000VQ154.1400x0.25+2000*0.4+2500*0.2-1800

司：繼饃租賃；企業(yè)留購。I

2

o[(18(X)-1000)x0.i5+(1800-1400yx0.25+?

決定租金的因素："-[(1800-2000)：X0.4(1800-2500/x0.2

(1)設備原價。包括設備買價、運輸費、安裝調(diào)試費、保險費

等。⑵如果無風險報酬率為6知風險價值系數(shù)為0.1,則該項目的投

(2)預計設備殘值。資報酬率為多少？

(3)利息。指租賃公司為承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付V=500/1800=27.8%

的利息。

)?=0,1x27.8%=2.78%

(4)租賃手續(xù)費。指租賃公司承辦租賃設備所發(fā)生的營業(yè)費用，

不包括維修、保養(yǎng)費用，包括一定的盈利。項目投資報酬率內(nèi)％+2.78%=8.78%

(5)租賃期限。以上四項是決定租金總額的基本因素。至于租2.某企業(yè)年銷售額(全部賒銷)為500000元,毛利率為20%,流

賃期限的長短，則決定分期支付時每期應付的租金數(shù)額。在以上動資產(chǎn)為100000元，流動負債為80000元，存貨為40000元，現(xiàn)

四個因素既定的條件下，租期越長，則每期租金越少。金5000元。(一年按規(guī)定360天計算)

6、分析影響對外投資的因素。要求：⑴計算該企業(yè)的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。

(1)企業(yè)財務狀況流動比率=100000/80000=1.25

企業(yè)當前的財務狀況是制約企業(yè)對外投資的一項重要因素，速動比率=(100000-40000)/80000=0.75

如果企業(yè)的資產(chǎn)利用情況較好，而且正面臨著資金緊張、償債能現(xiàn)金比率=5000/80000=0.0625

力不足、籌資渠道較少的情況，即便有較好的投資機會，也沒有⑵如該企業(yè)要求存貨周轉次數(shù)為16次，平均存貨是多少？

投資的能力.反之，如果企業(yè)的資產(chǎn)沒有得到充分的利用，有大平均存貨=500000X(1-20%)/16=400000/16=25000元

量閑置的資金，就可以考慮對外進行直接投資。⑶如該企業(yè)平均應收賬款為40000元，應收賬款回收期為多少

(2)企業(yè)經(jīng)營目標天？

企業(yè)的對外投資必須服從企業(yè)整體的經(jīng)營目標，對外投資應收賬款回收期=360+(500000^-40000)=28.8天

的目標應與企業(yè)的整體經(jīng)營目標相一致，或者有利于實現(xiàn)企業(yè)3.某公司要進行一項布置設備的決策，有關資料如下：

的整體經(jīng)營目標。企業(yè)的對外投資必須根據(jù)企業(yè)經(jīng)營的需要來選原值變現(xiàn)價值可使用年限年折舊每年運行成本

擇投資項目和投資方式，根據(jù)不同的投資目的做出相應的投資新設備：34萬元34萬元10年3.4萬元60萬元

決策。舊設備：20萬元16萬元10年(已用2年)2萬元68萬元

(3)投資對象的收益與風險假定不考慮殘值，資金成本和公司的最低投資報酬率為10%,

對外投資雖然目的不同，但是，任何一種對外投資都希望獲得所得稅稅率為30M請計算說明是否應該重置設備。

更好的投資收益。企業(yè)進行對外投資時，要認真考慮投資對象的新設備平均年成本=[340000+6000000X(1-30%)X6.145

收益和風險，在保證實現(xiàn)投資目的的前提下，要盡可能選擇投-34000X30%X6.14514-6.145

資收益較高，風險較小的投資項目。=465129.54(元)

六、綜合題舊設備平均年成本=[160000+6800000X(1-30%)X5.335

1.某投資項目與經(jīng)濟情況有關，有關收益概率分布如下表：一20000X30%X5.335]+5.335

=499990.63(元)

經(jīng)濟情況發(fā)生概率收益根據(jù)計算結果，企業(yè)應選擇重置設備。

4、A公亙需用一臺設備，買價為80000元，可用10年。如果租

10.151000

用，則每年初箭付租金10000元。除此之外，買與租的其他情況

20.251400相同。假設利率為8%。按你的觀點，該公司購買合適還是租用合

適？為什么？。

30.402000

因為：購買設備總支出=80000元

40.202500

租用設備總支出=10000X(P/A,8%,10)=10000X6.710=

要求：⑴計算該項目收益預期值及標準差。67100元所以：租用設備比較合適。

(1)

5.已知某固定資產(chǎn)投資項目的有關資料如卜表，假設資本成本為10%。

單位：萬元012345

年數(shù)

現(xiàn)金流量合計-500200100100200100

要求：根據(jù)凈現(xiàn)值指標評價該項目的財務可行性。

凈現(xiàn)值=200X(P/F,10%,1)+100X(P/F,10%,2)+100X(P/F,10%,3)

+200X(P/F,10%,4)4-100X(P/F,10%,5)-500=38.2〉0項目可行。

6.某企業(yè)年度貨幣資金需要量為125萬元，每次轉換成本為10030xl0%x(l-33%),

---------------------=o.9Qd2%0/

元，有價證券年利率為10%,假定貨幣資金收支較穩(wěn)定，用存貨30x(1-4%)

模式計算貨幣資金最佳持有量。

700000+25x2zft/-

K，=------------------+6%=1

700000x(1-4%)

Q=dZTxF+K=72x125x1004-10%=500(元)

K」—x6.98%+—xl3.68%=11.67%

公司欲改變資金結構,有兩個方案資料如下:100100

甲方案：1.債券30萬元i=10%乙方案

2.股票70萬元每股售價25元,預計本年度每年股息2元，股息增長率6%.

40xl0%x(l-33%)_

—AO.uYf/toO/o

乙方案：L債券40萬元1=10%40x(1-4%)

2.股票C0萬元每股售價20元，每股股息2.5元，股息增長率仍為6虬6()(XX)0.2()X2.5

K.+6%=1902%

該公司所得稅率為33%,籌資費用率均為4設600000x(1-4%)

要求：決策該公司應采用那種方案？—x6.98%+—xl9.02%=14.2%

1(X：100

甲方案

8、根據(jù)計算結果，應采用甲方案，因為甲方案的綜合資金成本率低于乙

案。

光華公司兩個投資項目的現(xiàn)金流量如下表，該公司的資本成本為10%,甲方案初始投資為10000元，

乙方案初始投資為9000元.。

甲方案乙方案

年份每年的現(xiàn)金流量每年的現(xiàn)金流量P/A,10%

1300025000.909

2300026500.826

3300030000.751

4300032000.683

5300035000.621

要求:分別計算兩個方案的獲利指數(shù)。

3000x3.791…

P/甲=-----------------=1.13/

10000

2500x0.909+2650x0.826+3000x0.751+3200x0.683+3500x0.621,

PI乙=--------------------------------------------------------------------------------------------------=1.23

9000

9、某企業(yè)全部資本為1000萬元，債務資本比率為40%,債務利率為10%,所得稅率33%,息稅前利潤為100萬元，該企業(yè)生產(chǎn)甲

產(chǎn)品，固定成本總額為160萬元，變動成本率為70%,銷售額為2000萬元。

計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)，并分別說明其表示的含義。

營業(yè)杠桿系數(shù)=2000—2000X70%=36

2000-2000x70%-160

表示當企業(yè)銷售額增長一倍時，息稅前利潤增長L36倍；反之下降1.36倍。

100

財務杠桿系數(shù)==1.67

100-1000x40%xl0%

表示當企業(yè)息稅前利潤增長一倍時，普通股每股利潤將增長1.67倍：反之下降1.67倍。

復:合杠桿系數(shù)=1.67x1.36=2.27

表示銷售額每增長一倍時，普通股每股收益增長2.27倍；反之下降2.27倍。

某公司擬籌資8000萬元，其中發(fā)行面額為2000萬元的債券，發(fā)行價款2010萬元，票面利率為10%,籌資費用率為5%發(fā)行優(yōu)先股，票

面金額700萬元，股息率12%,籌資費用率3乳溢價發(fā)行，籌資總額790萬元；借款1000萬元，年利率8鼠期限2年，每年計息一

次，到期還本付息，銀行借款手續(xù)費率0.5%發(fā)行普通股3500萬元，籌資費月率5%,預計第一年的股利率為13%,以后每年按3%遞

增：將留存收益700萬元用于擴大再生產(chǎn)，所形成的新股權每年的股利率及增長率與普通股相同，所得稅率為33上計算該公司的債

券資金成本率、借款資金成本率、優(yōu)先股資金成本率、普通股資金成本率、留存收益資金成本率及綜合資金成本率。

區(qū)女人中+如2000X10%X(1-33%)

債券資金成本率=——八——=7.02%

2010x(l-5%)

出團3A?弁夫如1000x8%x(1—33%)__皿白明?出人日、*如3500x13%1,.

借款資金成本率=------------------=5.39n%o/普通股貨金成本率=------------+30%0/=16.68O%0/

1000x(1-0.5%)3500x(1-5%)

優(yōu)先股資金成本率=700：12彳=10^%

790x（1—3%）

留存收益資金成本率1700*13%+3%=16%綜合資金成本率=

700^x7.02%+^-xl0.96%+^x5.39%+^xl6.68%+^xi6%=12.22%

1L某公司年賒銷額為120萬元，變動成本超70%,資金成本率10%。現(xiàn)對已過期的應收賬款提出以卜幾種收賬方案:

A方案B方案C方案

收賬費用（萬元）1.22.55.0

平均收款期（月）321

壞賬比率（％）