圖3-1BG公司組織結構圖Figure3-1OrganizationchartofBGcompany1.1.3BG公司人力資源情況截止到2019年，在職員工總數(shù)達到1692人（是母公司與主要子公司加在一起的職員總量）。在技術層面，生產(chǎn)人員1134人，是在職人員中的主要組成部分，占公司總人數(shù)的67%，銷售人員、技術人員、行政人員分別約占總人數(shù)的8%、10%、13%。財務人員分布占比最少，只有36人，約占總人數(shù)的2%。據(jù)了解，具有豐富制作經(jīng)驗的工程師、技師就有50多人。在職工學歷素質(zhì)方面，大專、本科以上的人占了39%、高、中專42%、初中及以下學歷人數(shù)分布較少，可見整體學歷素質(zhì)還是較好的，財務人員分布比例較為不平衡。公司本著“公平、公正、公開”的原則，優(yōu)勝劣汰、效率、激勵機制相結合，貫穿個人價值與崗位相匹配的用人理念，實行個人價值與個人薪酬相匹配的薪酬制度，鼓勵優(yōu)秀的人分配到更合適的崗位，實現(xiàn)價值最大化，為企業(yè)帶來更多的效益。1.1.4BG公司經(jīng)營業(yè)績2019年BG公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入54166.77萬元，以工業(yè)縫紉機、零部件銷售為業(yè)務內(nèi)容，其中來自工業(yè)縫紉機設備中所獲得的收入占到全年收入的92%。下面本文對BG公司2015-2019年的收入、費用做了簡單的圖形對比，以及對2015-2019年構成收入主要來源的工業(yè)縫紉機整機產(chǎn)品的產(chǎn)銷量進行了統(tǒng)計，可以看到收入呈現(xiàn)一個先下降后上升再次下降的趨勢，其成本費用也與收入有著相同的變化趨勢，毛利率在2015-2018年一直保持上升的趨勢，在2018-2019年呈斷崖式下滑的趨勢。銷量在2015-2019年呈現(xiàn)波動下降的趨勢，2019年產(chǎn)銷量均下降。且下降幅度最大。收入方面，2019年相較于2015年收入減少了約15.67%，費用也較2015年減少了7.12%，毛利率較2015年降低了10.85%，較2018年減少了21.67%，2019年出現(xiàn)經(jīng)營不佳的情況。2019年該行業(yè)步入周期性調(diào)整，面臨著下行壓力加大，整體產(chǎn)銷不暢的情形。除此以外，公司業(yè)務收入中約一半來源于國外，受國際匯率波動的影響，會對收入的確認計量造成影響。內(nèi)銷市場競爭較為激烈，2019年BG公司部分產(chǎn)品銷售價格下調(diào)，導致收入減少，而且負責零部件生產(chǎn)的子公司2019年產(chǎn)量出現(xiàn)較大比例下降造成單位成本上升，收入下降的幅度遠高于成本費用下降的幅度。企業(yè)在經(jīng)營管理方面還存在改善的空間。表3-1BG公司2015-2019年產(chǎn)品產(chǎn)銷量表單位：臺Table3-1ProductionandsalesvolumeofBGcompanyfrom2015to2019項目名稱20152016201720182019生產(chǎn)量248054212423241160230775171625銷售量252642219053254441236342175760圖3-2BG公司2015-2019年經(jīng)營業(yè)績圖Figure3-2BusinessperformanceofBGcompanyfrom2015to20191.2BG公司財務現(xiàn)狀上一小節(jié)，通過經(jīng)營業(yè)績的大致描述對BG公司經(jīng)營狀況有了簡單的了解。下文將通過財務報表絕對數(shù)值和財務指標相對指標對BG公司的財務現(xiàn)狀展開描述?；谪攧請蟊淼呢攧宅F(xiàn)狀分析表3-22015-2019年BG公司部分財務數(shù)據(jù)表單位：萬元Table3-2PartialfinancialdataofBGcompanyfrom2015to2019項目名稱2015年2016年2017年2018年2019流動資產(chǎn)125958.47129730.05130029.24134366.11114945.63資產(chǎn)總額161350.7164448.6166025.77169909.01145337.79流動負債38404.3834136.6734181.1635558.2428602.84負債總額38775.1135775.4537361.5838238.0630871營業(yè)收入64231.3457127.5670405.7474715.8554166.77營業(yè)利潤-8715.59-6837.58-2116.752000.21-14885.06利潤總額4670.985991.75249.853286.89-14731.86凈利潤4988.876058.53-101.033028.54-16922.43經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額-4061.81-5185.27-2789.61-8464.06-6564.76投資活動現(xiàn)金凈額2411.0614948.21-8906.895366.517315.85籌資活動現(xiàn)金凈額-1291.85311.93501.58-384.4368.48現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額-2782.2710551.26-11255.51-3438.810797.75資產(chǎn)和利潤信息可以看出，BG公司的資產(chǎn)規(guī)模有所減少，2019年與上期相比，減少了24571.22萬元，縮減了近17%，是5年以來最低值。負債規(guī)模也與以往任何一年相比，顯示下降。流動負債在負債總額中占了較大比例，而在流動負債中，應付款項與其他流動性負債相比，比例最大，且有較大差距，凸顯出公司的債務結構不甚合理。BG公司2019年營業(yè)收入是5年中的最小值，營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤2019年均下降了，且與上期（2018年）相比差距較大，數(shù)額變?yōu)樨摂?shù)，盈利能力水平整體下降，主要在2019年表現(xiàn)較為明顯，這一年除了本身行業(yè)整體經(jīng)濟運行能力下降之外，還存在銷售定價的不合理、上游原料價格波動不穩(wěn)定等問題。在現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額一直是負值狀態(tài)，需要對經(jīng)營環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流動有個系統(tǒng)的管理或者規(guī)劃，收支比例不協(xié)調(diào)，需要在支付環(huán)節(jié)和費用的管理方面多加合理統(tǒng)籌，避免過度開支的情形。投資活動的現(xiàn)金凈額在2017年為負值狀態(tài)，在2019年現(xiàn)金凈額達到5年中的最大值，而且比較容易看出來，每一年的現(xiàn)金流動差距還是較大的，說明現(xiàn)金管理比較不穩(wěn)定或者受某種具體活動的影響比較大。籌資活動與其他兩項活動來講，變動較小，且對期末現(xiàn)金凈額的影響較小，該活動中具體表現(xiàn)在取得借款，和償還債務支付出去的現(xiàn)金較為明顯，且數(shù)額小，一般在同期完成度很高。2019年現(xiàn)金凈額為正值，且是2015-2019年中的最大值，貢獻率最大的是，2019年BG公司收到了投資款?，F(xiàn)金流方面，部分年份變動幅度較大，發(fā)展不穩(wěn)定。（二）基于財務指標的財務現(xiàn)狀分析下文將通過盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力等四方面采取相關財務指標對BG公司財務現(xiàn)狀和經(jīng)營成果進一步具體分析。（1）盈利能力盈利能力就是企業(yè)一定時期獲取利潤的能力，好的盈利能力會使得在償還債務、股東獲取收益等方面得到保障。以下從營業(yè)、資產(chǎn)和資本三個角度對本公司盈利能力進行考量。表3-32015年-2019年BG公司盈利能力指標財務數(shù)據(jù)表Table3-3FinancialdataofBG'sprofitabilityindicatorsfrom2015to2019指標名稱2015年2016年2017年2018年2019年銷售凈利率（%）（%）7.7710.61-0.144.05-31.24成本費用利潤率（%）6.8010.020.354.58-21.09流動資產(chǎn)利潤率（%）1.814.690.192.49-11.82固定資產(chǎn)利潤率（%）21.0631.581.2816.74-81.62總資產(chǎn)利潤率（%）1.111.72-0.061.80-10.74所有者權益利潤率（%）1.894.770.192.53-11.97凈資產(chǎn)收益率（%）4.154.82-0.082.33-11.75主營業(yè)務收入（萬元）64231.3457127.5670405.7474715.8554166.77營業(yè)利潤（萬元）-8715.59-6837.58-2116.752000.21-14885.06利潤總額（萬元）4670.985991.75249.853286.89-14731.86凈利潤（萬元）4988.876058.53-101.033028.54-16922.43根據(jù)表3-3顯示的BG公司近五年的盈利能力財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，BG公司從2015-2019年的銷售凈利率、成本費用利潤率總體不斷下降，而且總體比率偏低，尤其在2019年下降幅度比前幾年大。對于生產(chǎn)經(jīng)營類型的企業(yè)，單位成本費用取得利潤越多，成本耗費的效益越高，企業(yè)獲利能力較差。企業(yè)流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)利潤率呈現(xiàn)波動下降的趨勢，在2015-2016年比率稍比后幾年高，但是也沒有達到較為良好的標準，在2019年兩個比率的下降幅度均較大，兩個的比率變化為企業(yè)總資產(chǎn)利潤率的變化奠定了基礎，而且變化趨勢與上述兩者的變化趨勢基本一致，2019年比率出現(xiàn)負數(shù)，企業(yè)的盈利能力水平有所下降。通過表中數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，BG公司的所有者權益利潤率、凈資產(chǎn)收益率兩者的變化趨勢一致，均呈現(xiàn)起伏下降的趨勢，而且在2019年下降幅度最大，由正向向負向變化，說明BG公司收益水平不高，獲利能力較弱。在5年中，公司2015-2018年波動幅度較小，2018-2019年呈下降態(tài)勢，且下降幅度較前幾年大。公司收益波動較大，生產(chǎn)經(jīng)營條件不穩(wěn)定，說明企業(yè)的盈利狀況不穩(wěn)定，存在一定的危機，需要提前做一些預防性的舉措。（2）償債能力償債能力，主要看重企業(yè)的流動性，流動性越強對債務到期企業(yè)償還保障程度越高。下文對BG公司償還能力的指標進行具體分析。表3-42015-2019年BG公司償債能力指標財務數(shù)據(jù)表單位：%Table3-4FinancialdataofBGcompany'sSolvencyIndexfrom2015to2019指標名稱2015年2016年2017年2018年2019年流動比率327.98380.03380.39377.88401.87速動比率197.48241.03241.85231.77244.83現(xiàn)金比率80.94122.4388.0987.90131.67資產(chǎn)負債率24.0321.7522.5022.5121.24所有者權益比率75.9778.2577.5077.4978.76根據(jù)表3-4顯示的BG公司近五年的償債能力財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，BG公司2015年至2019年的流動比率由327.98增長到401.87%，速動比率也稍有上升，比值從197.48%提高至244.83%，雖然期間有所下降，但在2016-2019年總體較穩(wěn)定?，F(xiàn)金比率在2015-2019年也呈波動上升的趨勢，說明BG公司的短期償債能力較好。資產(chǎn)負債率呈小幅度下降趨勢，說明BG公司的長期償債能力較好，而所有者權益比率越高，投資人投資來源的資產(chǎn)越多，償還債務的保障程度越大，總體發(fā)展趨勢較好。2015年到2017年流動比率呈穩(wěn)定上升態(tài)勢，2017年到2018年略微下降，而2018年到2019年又較緩上升，速動比率和現(xiàn)金比率也是呈現(xiàn)先上升，又平緩下降，最后又緩慢上升，近五年整體變化不大。而在表中，可以看出流動比率、速動比率有著高于正常值的比率，一方面是企業(yè)自身情況所致，在資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)就占據(jù)約80%，非流動資產(chǎn)的比重占據(jù)20%左右，這樣相差較大的比例，可以看出企業(yè)的流動性極好。而存在的潛在的風險就是企業(yè)可能貨幣資金、存貨、應收賬款等過多滯留在公司內(nèi)部，沒有得到充分利用，沒有發(fā)揮出這些資產(chǎn)的獲利價值。（3）營運能力對公司營運能力進行分析，主要是用來判斷企業(yè)資產(chǎn)利用是否高效，周轉狀況是否良好，變現(xiàn)能力是否提高等，進而發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié)管理的漏洞，逐項加強。表3-52015-2019年BG公司營運能力指標財務數(shù)據(jù)表單位：次Table3-5FinancialdatatableofBGcompany'soperatingcapacityindicatorsfrom2015to2019指標名稱2015年2016年2017年2018年2019年應收賬款周轉率2.552.182.482.481.91存貨周轉率1.231.181.511.531.13總資產(chǎn)周轉率0.400.350.430.440.34根據(jù)表3-5顯示的BG公司近五年的營運能力財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在資金周轉方面，應收賬款周轉率呈下降趨勢，公司的應收賬款周轉率較慢，平均收款期較長，應收賬款的營運資金較為緩慢。存貨周轉率過低，庫存運營以及產(chǎn)銷售能力偏低，使得企業(yè)營運能力偏低。總資產(chǎn)周轉比率同樣較低，整體來看企業(yè)對資產(chǎn)管理效率偏差，經(jīng)營風險相對較大，說明企業(yè)在資產(chǎn)的利用效率方面缺乏管理經(jīng)驗。綜上所述，BG公司過去五年應收賬款、存貨、總資產(chǎn)周轉率總體偏低，且都有比較小幅度的下降，一些營運指標表現(xiàn)并不理想。（4）成長能力成長能力是指企業(yè)在未來一段時間的發(fā)展?jié)撃埽哂袝r間效力。也是投資者在選擇投資方時比較重視的一個指標表現(xiàn)，以此來判斷此公司未來能給自己帶來收益的可能性大小。表3-62015-2019年BG公司成長能力指標財務數(shù)據(jù)表單位：%Table3-6FinancialdatatableofBGcompany'sgrowthabilityindexfrom2015to2019指標名稱2015年2016年2017年2018年2019年主營業(yè)務收入增長率-19.56-11.0621.246.12-27.50凈利潤增長率151.9721.44-101.673097.66-658.77凈資產(chǎn)增長率4.154.97-0.012.34-11.07總資產(chǎn)增長率1.101.920.962.34-14.46根據(jù)表3-6顯示的BG公司近五年的成長能力財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的成長能力相關指標整體呈現(xiàn)下降趨勢，且最后一階段變化起伏非常大，說明該企業(yè)的在盈利方面的發(fā)展水平下降，且不穩(wěn)定。凈利潤增長率2015-2017年下降幅度非常大，2017-2018年又大幅度上升，2018-2019年繼續(xù)呈現(xiàn)斷崖式下滑。主營業(yè)務收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率總體下降，雖期間發(fā)生了波動變化，但變化幅度不大?？傎Y產(chǎn)規(guī)模在2019年猛然縮減，資產(chǎn)出現(xiàn)負增長。原因是企業(yè)處于發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整的過程中，經(jīng)營過程中根據(jù)實際需求所做出對BG公司資產(chǎn)方面的決策等。需要提醒企業(yè)做好相關的預算和明確的規(guī)劃，或者成立應急備案小組，這樣有一個系統(tǒng)的處理措施助于解決遇到的問題。1.3BG公司財務風險評價與控制現(xiàn)狀1.1.1BG公司財務風險評價現(xiàn)狀（一）BG公司財務風險評價流程現(xiàn)狀BG公司董事會下設立了審計委員會，選用內(nèi)部成員，成立了內(nèi)控自評小組。內(nèi)部自評小組負責公司財務風險評價小組的相關事宜。從財務部與審計部各選3人，其中必須有一人是相關部門負責人，剩余2人按年輪換。該評價工作，母公司按年進行，子公司按半年度進行，分別以評價月份當月末的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)進行評價。該工作流程是呈現(xiàn)金字塔式層層向上匯報的形式。風險評價小組會有一周左右的時間進行工作的展開，以報告的形式進行傳達。提供財務風險的評價報告，報告中要對當期公司的的財務評價流程、結果進行分析。財務風險評價報告先交給直接負責人，即內(nèi)控自評小組，先進行核查，最后再將修改以后或者改進以后的報告匯報給董事會。對于評價結果有較為異常的情況，會對評價過程進行追蹤，董事會相關管理層會根據(jù)評價結果綜合考量后作出適當?shù)恼{(diào)整。BG公司財務風險評價內(nèi)容現(xiàn)狀當前BG公司財務風險評價的方法采用的是定性和定量的方法。定量方法方面，采取的是單一指標比率分析，通過對資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表上的異常數(shù)據(jù)進行相關比率計算，對財務指標縱向比較分析，通過比較財務指標間的趨勢或比率大小來評價。對于計算的結果，小組成員根據(jù)經(jīng)驗分析成因，形成報告。層級反映之后，酌情針對性的在報告中提出建設性的意見。例如，2019年反映的資產(chǎn)規(guī)模有所減少，與上期相比減少了24571.22萬元。利潤也是呈現(xiàn)負值，現(xiàn)金凈額與上期相比增加了14236.55萬元，凈增長了4倍左右。銷售凈利率、固定資產(chǎn)利潤率與2018年正值向負值轉化。2019年整體市場運行質(zhì)量不佳，在部分商品的定價出現(xiàn)了低價銷售。償債能力方面一直很穩(wěn)定，是出于公司收回投資款較為穩(wěn)定，償還較為及時，營運狀況一直不太好，整體還是低于行業(yè)均值，管理還是需要調(diào)整規(guī)劃方案，可以從市場部、銷售部門、財務部分別采取措施，針對庫存商品，如何做好定價、商品的銷售策略的如何調(diào)整等在報告詳細出具說明及建議。除此以外，常用到的還有整體風險評估方法F分數(shù)模型，該方法較為簡易方便操作。將數(shù)據(jù)找出并代入計算，根據(jù)計算結果，在2019年F值是低于0.0274的臨界值的，超出繼續(xù)經(jīng)營的安全區(qū)域。但是這個方法只能得出整體評估的結果，起到預警或者提醒的作用，具體針對性分析原因還需借助其他信息，得出的信息覆蓋不全面。定性分析方面，BG公司首先將公司財務風險的影響因素進行分類，評價工作小組的成員通過開會討論，選取每個維度下對于公司而言具有代表性的指標，通過跟行業(yè)水平進行對比的方式對其進行量化打分，如果有的維度下兩三個指標的取其平均值與權重進行乘積計算后得出最后得分。評價標準以行業(yè)均值為依據(jù)。最后得分低的就是需要注意的風險點，進行進一步識別，最后反映在報告中。BG公司偶爾也會邀請外部專業(yè)人士來評估目前企業(yè)存在的或者潛在的風險。專家在對企業(yè)的營運狀況和財務狀況進行訪問調(diào)查后，結合企業(yè)所處的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境和自身的行業(yè)經(jīng)驗，對企業(yè)發(fā)生財務風險的可能性和影響大小做出判斷，將結果報告給公司。一般公司還是以內(nèi)部評價為主，邀請專家會因專家不了解公司具體狀況，程序會花費一些時間，還會產(chǎn)生額外的費用。1.1.2BG公司財務風險控制現(xiàn)狀（一）BG公司財務風險控制流程現(xiàn)狀a)籌資環(huán)節(jié)控制現(xiàn)狀公司財務部上報本年的融資計劃給上一級，對于計劃額度根據(jù)公司資金預算的情況而定，由董事會進行審批，若計劃額度超過董事會審批權限，上報股東大會進行審批。經(jīng)董事會或股東大會審批后，進行融資業(yè)務的執(zhí)行實施，審計部定期對籌資情況進行監(jiān)督檢查，過程監(jiān)控，及時向董事會匯報資金使用情況，對公司的籌資業(yè)務的風險進行控制。b)投資環(huán)節(jié)控制現(xiàn)狀企業(yè)發(fā)展部負責對BG公司的投資項目進行調(diào)研和評估，對項目投資進行決策，并形成議案，向公司股東大會上報決議，股東大會審議通過之后，董事會授權公司管理層，相關文件審批通過之后，由相關財務負責人組織實施。審計部會對資金的使用情況、盈虧狀況進行核查，向董事會不定期匯報。圖3-3BG公司投資資金審批流程圖Figure3-3FlowchartofinvestmentfundapprovalofBGcompanyBG公司當前并無其他長期股權類投資，投資項目主要是短期銀行保本理財產(chǎn)品。投資額度由2015年的不超過2000萬元在2017年增加至不超過4000萬元至今。在任意時點，180天期限內(nèi)購買的理財產(chǎn)品的余額不超過上述所擬的最大額度，有效期限截止在下一年的股東大會開始前，每一年都會將該議案重新改進，重新提交。c)營運環(huán)節(jié)控制現(xiàn)狀該環(huán)節(jié)涉及到的就是采購、付款、庫存管理、銷售，收款、以及涉及到的經(jīng)營環(huán)節(jié)發(fā)生的費用。主要負責的部門是生產(chǎn)部門、銷售部門、財務部門。簡而言之，就是入庫、出庫以及庫存的管理，其實和絕大部分企業(yè)的管理流程大同小異。下文主要在采購前和銷售以后的環(huán)節(jié)進行詳細描述。BG公司對于營運資金的申請也是垂直式申請，層層審批以后的資金經(jīng)授權由財務部門全權負責。董事會會對資金的使用情況監(jiān)督核實。對各部門或子公司申請資金所需額度，需要各部門或子公司提交資金支付計劃，在額度范圍之內(nèi)，有財務部門審批執(zhí)行并簽字蓋章。額度較大時，需將議案提交到董事會審批，股東大會表示通過后，具體各部門需按審批程序在財務部門支取。在應收賬款環(huán)節(jié)，當前的收款和賒銷制度可能稍有寬松，應考慮將信用管理、訂單規(guī)模、價格處理相掛鉤等，現(xiàn)階段應收賬款的管理具有處理不靈活的特點。圖3-4BG公司應收賬款流程圖Figure3-4FlowchartofaccountsreceivableofBGcompanyd）收益分配環(huán)節(jié)控制現(xiàn)狀BG公司經(jīng)營管理層擬定分配方案，并提交到公司董事會，董事會審議通過，再移交到股東大會進行決議，并且此項方案要經(jīng)過股東大會中2/3以上的股東表決通過方能生效。公司的收益分配方案是根據(jù)《公司章程》、《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》等規(guī)定、結合考慮公司近期盈利情況以及公司持續(xù)經(jīng)營的發(fā)展規(guī)劃等綜合考量后制定的。（二）BG公司財務風險控制內(nèi)容現(xiàn)狀a）籌資風險控制現(xiàn)狀籌資風險是企業(yè)在日常經(jīng)營中管理中發(fā)生資金短缺或者應經(jīng)營的需求要擴大再生產(chǎn)等情形可能會遇到的風險。以下會采用檢驗籌資風險常會用到的指標或者數(shù)據(jù)來展開分析。表3-72015-2019年BG公司資本構成表Table3-7CapitalcompositionofBGcompanyfrom2015to2019指標2015年2016年2017年2018年2019年流動負債總額（萬元）38404.3834136.6734181.1635558.2428602.84負債總額（萬元）38775.1135775.4537361.5838238.0630871資產(chǎn)總額（萬元）161350.7164448.6166025.77169909.01145337.8股本總額（萬元）34600.9834600.9834600.9834600.9834600.98資產(chǎn)負債率（%）24.0321.7522.5022.5021.24行業(yè)均值（%）38.3638.2436.6037.5836.59股本占資產(chǎn)總額比例（%）21.4421.0420.8420.3621.81根據(jù)表3-7顯示的BG公司2015-2019年資本構成可以分析出，在股本這一塊，一直很穩(wěn)定，2015-2019年均未發(fā)生任何變化。在其占資產(chǎn)總額的比例均未超過30%，比例較均勻；而且從上表中可以看出，資產(chǎn)負債率均未超過30%，企業(yè)具有比較小的債務壓力，與前文分析到的償債風險較小對應，通常我們認為較為合適的資產(chǎn)負債率處于40%-60%之間，企業(yè)既不存在太大的償債風險，又適當?shù)陌l(fā)揮了財務杠桿效應，有利于構建合適的資本結構。BG公司資金來源主要是借款的增加和投資的收回，在公司經(jīng)營過程中，對于新項目發(fā)展初期經(jīng)營風險較大，需要采用較低財務風險的籌資方式，以保證總風險控制在一定的范圍內(nèi)。隨著項目規(guī)模越來越大，一方面一味依賴股權性融資，接收投資的時間較長，而且流程復雜；另一方面，會降低了資金使用效率。一定量的負債，其利息和債務，會給企業(yè)帶來相應的財務杠桿效應，BG公司的資本結構還是維持在比較穩(wěn)定的低水平，其實可以適當提高。b）投資風險控制現(xiàn)狀投資風險可能由于外界環(huán)境的變化、企業(yè)內(nèi)部管理的失誤、投資項目評估不足等情況的發(fā)生引發(fā)。在通常情況下，企業(yè)投資活動大體可分為兩種，一種是企業(yè)內(nèi)部投資，另一種是企業(yè)外部投資。BG公司內(nèi)部投資將重點放在對固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的投資上面，例如廠房建設、專利發(fā)明、增加生產(chǎn)線、流水線，非主營業(yè)務涉及到的土地使用權等等。對外投資是指企業(yè)將資金投資于其他單位。下文將對BG公司的內(nèi)部投資與外部投資狀況進行具體分析。表3-82015-2019年BG公司內(nèi)部重大資產(chǎn)投資表Table3-8InternalmajorassetinvestmentofBGcompanyfrom2015to2019指標2015年2016年2017年2018年2019年固定資產(chǎn)（萬元）19091.3218867.9720220.619051.8917051.42投資性房地產(chǎn)（萬元）2081.551606.355307.073929.413751.66無形資產(chǎn)（萬元）8071.077691.444421.893756.415530.29合計（萬元）29249.9428165.7629949.5626737.7126335.37增長率（100%）--1.716.33-10.72-1.5占非流動資產(chǎn)總額比例（100%）82.6581.1381.2075.2386.65根據(jù)表3-8顯示的BG公司2015-2019年各項重大資產(chǎn)投資可以分析出，該企業(yè)對這三項投資額合計數(shù)其實整體上是下滑的，2015年至2019年，2017年份合計數(shù)額最大，達到峰值點，2019年數(shù)值最低。BG公司從2015年的29249.94萬元到2019年的26335.37萬元，下降了9.96%，將近10%。2017-2018年的下降幅度最大。在這幾項重要的資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)占有較大的比例，而且固定資產(chǎn)的走向趨勢與這三項總資產(chǎn)的合計數(shù)趨于一致。BG公司投入的固定資產(chǎn)主要包含廠房、機器設備、等多項項目。固定資產(chǎn)在2017年有所增加，增長幅度約7.2%，主要是2017年BG公司采購了大量機器設備，同時境外在建工程竣工后也轉入固定資產(chǎn)，用作廠房，生產(chǎn)產(chǎn)品，拓展在海外的市場。還有一小部分原因是匯率的波動造成的。在投資性房地產(chǎn)方面，BG公司投資性房地產(chǎn)主要涉及的業(yè)務是出租建筑物、土地使用權，這個屬于非主營業(yè)務的范疇?？梢詮纳鲜霰砀裰锌闯?，投資性房地產(chǎn)2017年較2016年增長了230.38%，主要是固定資產(chǎn)轉入用于賺取租金，及土地使用權、土地后期實現(xiàn)增值后賺取收益。2017年無形資產(chǎn)減少的原因與投資性房地產(chǎn)增加的原因相通，將土地及土地使用權轉入投資性房地產(chǎn)所致。2017年經(jīng)營較佳，主要是行業(yè)需求回暖，銷量增加，BG公司看準這樣的有利時機，基于公司投入產(chǎn)出的正相關關系，對公司產(chǎn)品線進行了全面梳理，明晰了公司縫前、縫中全系列產(chǎn)品規(guī)劃和生產(chǎn)模式，同時同時采購了一些生產(chǎn)專業(yè)設備，淘汰一些落后的生產(chǎn)線，并且BG公司為了更好的國際市場的拓展，在國外建立了新的廠房以及辦事處，打開了新的市場，實現(xiàn)國內(nèi)外市場資源共享及同步。表3-92015-2019年BG公司外部投資和投資收益總額表（單位：萬元）Table3-9TotalexternalinvestmentandinvestmentincomeofBGcompany2015-2019指標2015年2016年2017年2018年2019年長期股權投資00000交易性金融資產(chǎn)0000261.05可供出售的金融資產(chǎn)280.3261.05261.05261.050投資收益121.91479.32857.85711.14695.87根據(jù)表3-9顯示的BG公司2015-2019年外部投資和投資收益數(shù)據(jù)可以分析出，2015-2019年間BG公司沒有進行長期股權投資。在2019年之前，公司擁有可供出售的金融資產(chǎn)，2019年之后，執(zhí)行新金融準則，本公司將持有的可供出售權益工具歸到以公允價值計量的交易性金融資產(chǎn)，并列示到相關的科目。從投資收益看，BG公司2015-2019年先上升后下降的趨勢，2017年數(shù)值最大，為857.85萬元，2015年投資收益最低為121.91萬元。其中，投資收益主要靠委托銀行理財獲得。具體表現(xiàn)為BG公司委托銀行理財，購買了一些銀行的短期理財產(chǎn)品。主要資金投向由前期簡單的存款后期涉及金融券、國債、央行票據(jù)、一些金融衍生產(chǎn)品等結構性存款，到期會獲得相應的浮動或者固定收益。本金收回間隔時間短。BG公司主要看中了其流動性好、回收期限短、風險程度也較低，同時還能為公司或者股東帶來投資收益。在對外投資方面，BG公司沒有重大的股權投資、沒有重大的非股權投資等，投資類型屬于保守型。綜上來看，企業(yè)更多的是對企業(yè)內(nèi)部的投資，在內(nèi)外部投資方面，可能需要注意衡量好各部分資產(chǎn)分配比例，也可以自行規(guī)劃也可向經(jīng)營較好的公司學習其投資模式或者管理方式，適時改變原有的投資策略。同時內(nèi)部投資的比例過大，也易導致資產(chǎn)積壓缺少營業(yè)資金的現(xiàn)象發(fā)生。c）營運風險控制現(xiàn)狀營運過程，這個過程涉及的不可控因素還是比較多樣和復雜的。對供應商的選擇、對價格的制定、存貨的管理、費用的把控、款項的收支進度跟進等都是需要考慮到的因素。在對BG公司營運風險的狀況分析時，首先將BG公司的幾項重要資產(chǎn)周轉率與行業(yè)進行了對比分析，其次對涉及到的重要的一項資產(chǎn)—應收賬款進行了著重分析，最后對單項金額較大的需計提壞賬準備（或者已經(jīng)形成壞賬）的應收賬款進一步分析。表3-102015-2019年BG公司幾項資產(chǎn)營運能力表Table3-10OperationcapacityofseveralassetsofBGcompanyfrom2015to2019指標2015年2016年2017年2018年2019年應收賬款周轉率（次）2.552.182.482.481.91行業(yè)均值（次）2.821.371.955.184.81應收賬款周轉天數(shù)（天）141.03164.77145.18145.3188.84行業(yè)均值（天）127.66106.82145.1669.574.84存貨周轉率（次）1.020.931.561.070.92行業(yè)均值（次）1.92.441.141.062.92存貨周轉天數(shù)（天）351.08385.23311.42335.04392.71行業(yè)均值（天）189.47147.54114.65117.65121.29流動資產(chǎn)周轉率（次）0.520.450.540.570.43行業(yè)均值（次）0.720.811.041.050.99固定資產(chǎn)周轉率（次）1.162.991.571.762.91行業(yè)均值（次）5.745.817.266.204.97總資產(chǎn)周轉率（次）0.400.350.430.440.34行業(yè)均值（次）0.4940.570.690.680.65表3-112015-2019年末BG公司應收賬款（非凈值）情況表（單位：萬元）Table3-11Accountsreceivable(nonnetvalue)ofBGcompanyattheendof2015-2019賬齡2015年2016年2017年2018年2019年1年以內(nèi)20100.5620030.802465.0823931.0717111.291-2年4578.215395.914071.065722.048301.512-3年1827.512449.492592.971509.072958.163-4年1531.941157.21400.341981.711321.014-5年5032.831201.14812.81740.841680.245年以上1335.762084.502597.973151.724275.76合計29879.2632321.0436127.9737038.4535651.27（a）補充說明：根據(jù)銷售業(yè)務的發(fā)生及回款的時間確定賬齡表3-122015-2019年末單項金額重大計提壞賬準備的應收賬款情況表（單位：萬元）Table3-12Accountsreceivablewithindividuallysignificantprovisionforbaddebtsattheendof2015-2019指標2015年2016年2017年2018年2019年期末單項金額重大并單項計提壞賬準備的應收賬款000798.041152.22占總體應收賬款比例0002%3%增長率50%壞賬準備計提比例100%100%原因法院已判決，執(zhí)行款收回的可能性極小對于喪失償債能力的客戶，已經(jīng)法院判決或委托外部律師追償欠款仍無法收回，預計收回的可能性極小。在BG公司資產(chǎn)負債表中流動資產(chǎn)構成占比中，存貨、貨幣資產(chǎn)比重居第一、第二大比重，而應收賬款占比就占第三大比重，占有重要的位置。公司的應收賬款數(shù)額很大。根據(jù)表3-10顯示的BG公司2015-2019年幾項資產(chǎn)營運能力指標可以分析出，應收賬款的周轉率均低于行業(yè)均值比率值，周轉花費的時間比行業(yè)內(nèi)長，周轉率呈現(xiàn)波浪式下降，2018-2019年下降幅度比較大，根據(jù)表顯示的BG公司2015-2019年末應收賬款（非凈值）數(shù)據(jù)可以看出，部分年份如2017年、2018年、2019年5年以上的應收賬款金額比期限是4-5年的金額都大，我們都了解應收款項拖得時間越久，收回的可能性越小，造成壞賬的可能性越大，大致可以看出資金回收狀況不樂觀，資產(chǎn)的流動性并不是很好，BG公司生產(chǎn)部門如倉庫資金占用偏高導致貨款回收周期過長等，給公司日常經(jīng)營帶來較大風險。BG公司對于應收賬款的管理應該多加關注和控制。存貨周轉率反映了公司的銷售狀況的好壞和存貨是否充分使用，當數(shù)值比較高時說明企業(yè)的存貨周轉比較快，公司銷售狀況很好，很少造成庫存積壓。從上表可以看出BG公司的存貨周轉率2015-2019年均在數(shù)值1左右浮動，2017年稍高一些，達到1.56，但這個峰值點要比行業(yè)平均水平的最低值還小，而且觀察到存貨周轉率和應收賬款的波動趨勢一致，都是先下降再上升再次下降，呈現(xiàn)波浪式的下降趨勢，2019年降到最低值0.92。同時，BG公司存貨周轉率與行業(yè)均值相比，均低于行業(yè)均值，存貨周轉不是很活躍。整體BG公司的流動資產(chǎn)周轉比率均低于行業(yè)均值。BG公司在流動資產(chǎn)中占據(jù)很重要成分的這兩部分在管理方面存在一定的管理疏漏，沒有制定出適合企業(yè)的資產(chǎn)管理方案，下一步需要對管理人員上加強培訓或者各部門加強黏性，共同商議需要彼此配合的實施建議。在非流動資產(chǎn)方面，固定資產(chǎn)周轉率低于行業(yè)均值，一部分原因是固定資產(chǎn)用在了非生產(chǎn)經(jīng)營的用途上如辦事處、辦公司、招待所等，沒有充分利用固定資產(chǎn)的創(chuàng)利能力，BG公司缺乏對固定資產(chǎn)的高效管理。最后如表所示，行業(yè)的周轉率遠高于BG公司的總資產(chǎn)周轉率，系BG公司各項重大資產(chǎn)的周轉率低于行業(yè)平均水平綜合作用的結果。從表3-12顯示的BG公司2015-2019年單項金額重大計提壞賬準備的應收賬款情況可以觀察出，2015年、2016年、2017年單獨摘出來比較大額的應收賬款沒有。2018年單項金額重大的主要是按照單位來統(tǒng)計的，主要是靖江市江南××有限公司、東莞市××有限公司、東莞市××車行、射陽縣××有限公司這四家公司。具體款項追蹤結果：法院判決，收回可能性較小。在2019年BG公司單獨摘出來比較大額的應收賬款并計提壞賬準備的有靖江市江南××有限公司、東莞市××有限公司、東莞市××車行、射陽縣××有限公司除了上述這四家公司外還有蕪湖××有限公司等共計11家公司，在應收賬款的管理方面，企業(yè)顯然欠缺了對客戶的信用調(diào)查，對于已發(fā)生的壞賬或者未收回部分應收賬款的客戶沒有采取相應的措施，導致第二年又有類似的事情發(fā)生，占用了資金，影響資金的使用效率。d）收益分配風險控制現(xiàn)狀收益分配主要針對的對象就是股東，公司現(xiàn)有經(jīng)營狀況下，股東最終能拿到多少收益，也可以檢驗公司經(jīng)營成果的狀況。公司在向投資者分配紅利時，需要考慮后續(xù)經(jīng)營，分配數(shù)量是多少。但如果減少對股東的利潤分配，很有可能影響股東的積極性，在企業(yè)吸收投資時股東不會產(chǎn)生投資興趣。下文對BG公司的收益分配情況做出具體分析。表3-132015-2019年BG公司收益分配情況表（單位：萬元）Table3-13IncomedistributionofBGcompanyfrom2015to2019指標2015年2016年2017年2018年2019年凈利潤4988.876058.53-101.033028.89-14731.86未分配利潤23342.2229237.5928611.9231449.0914791.07表3-142015-2019年BG公司股利分配情況表Table3-14DividenddistributionofBGcompanyin2015-2019指標2015年2016年2017年2018年2019年每股現(xiàn)金分紅（元）00000每股送紅股00000每股轉增股份00000根據(jù)表3-13顯示的BG公司2015-2019年收益分配數(shù)據(jù)可以分析出，BG公司近五年的凈利潤2017年、2019年為負數(shù)，其余三年均為正數(shù)，2019年降到最低值，而且下降幅度較大。未分配利潤在2015-2019年呈現(xiàn)波動上升趨勢，增長幅度緩慢，2018-2019年呈現(xiàn)下降趨勢，且下降幅度較大，同上在2019年的未分配利潤金額最低。通過對公司股利分配情況分析，可以看出BG公司這幾年均未對股東進行現(xiàn)金分紅、送紅股、也未進行轉增股份等。主要原因如下：BG公司《公司章程》規(guī)定，公司經(jīng)營過程中涉及到的非經(jīng)常性損益形成的利潤、由公允價值變動計入資本公積以及未分配利潤不得用于現(xiàn)金分紅。2015年雖扭虧為盈，主要是其手中49.1畝土地被政府收儲，資產(chǎn)處置收益增加，但這屬于非經(jīng)常性損益的范疇，加之公司面臨的經(jīng)濟環(huán)境和局勢較為緊張，考慮到近期發(fā)展，股東大會最后的決議是不進行現(xiàn)金分紅。2016年、2018年從公司可持續(xù)發(fā)展的方面，也均未采取任何股利分配活動。主要原因是：當本年度歸屬上市公司股東的凈利潤為正值時，出于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需求，將這項資金用于補充流動資金，公公司日常經(jīng)營所需。2017年、2019年鑒于報告期內(nèi)歸屬于上市公司的凈利潤為負數(shù)，根據(jù)《公司章程》是不進行2017年度、2019年度的現(xiàn)金股利分配、也不進行資本公積金轉增股本?？梢源笾驴闯?，企業(yè)比較偏向留存大量的資金用于企業(yè)內(nèi)部發(fā)展，但是還是要把握好留存的比例，如果留存收益過多，也會減少投資者的投資熱情，可能會使下一次的融資目標難以達成。企業(yè)還是要合理掌握下企業(yè)的收益分配環(huán)節(jié)的比例分配問題，其實這也是企業(yè)可持續(xù)下去的重要的方面之一。1.4BG公司財務風險評價與控制存在問題1.4.1BG公司財務風險評價存在問題（一）BG公司財務風險評價流程存在問題a)缺乏標準的評價制度BG公司很少有人會主動總結評價過程中存在的問題。因為評價工作只是在年末進行一次，這項工作不屬于經(jīng)常性工作，平時組織開會時，幾乎沒有人提及財務風險評價工作的相關事宜，時間越久，內(nèi)部人員關注越少。而且公司在財務風險評價方面也沒有建立比較統(tǒng)一的評價標準。在評價環(huán)節(jié)，留給時間較短，也沒有準確的制度規(guī)定，約束力小。b)評價主體較為單一BG公司目前已經(jīng)成立了專門的財務風險評價小組，工作組成員只有相關的財務人員以及審計人員，雖然在該領域工作組儲層元的專業(yè)素質(zhì)和能力占優(yōu)勢，但也會產(chǎn)生評價結果比較傾向于財務和審計方向，缺少了與戰(zhàn)略性思想和實踐經(jīng)驗的融合，財務風險評價小組中沒有涉及企業(yè)管理層人員的加入，也會造成缺少宏觀的戰(zhàn)略方向的考慮，以及在環(huán)節(jié)中的具體漏洞的關注，會使得工作只有專業(yè)性，缺乏務實性。這一情況也使公司的財務風險評價結果不夠完善和具體。（二）BG公司財務風險評價內(nèi)容存在問題a)評價內(nèi)容單一性BG公司現(xiàn)有的評價內(nèi)容主要是一類指標往往只能反映一類信息，各類信息無法有機、系統(tǒng)的匯總，分析單一數(shù)據(jù)的變動情況具有片面性；在指標選取時僅僅局限在常用的的償債、盈利、營運和成長能力四個方面，所選指標可能有一些屬于對當期不重要的指標，還有一部分屬于重點但是沒有多加考慮進去，指標沒有突出重點，缺乏方向性；而且在模型的選擇中，BG公司偏向操作簡單，耗時少，在模型的評價標準也沒有統(tǒng)一的標準，一般以行業(yè)標準作為評價標準，可能缺乏科學性；BG公司對現(xiàn)金流給予的關注過少，現(xiàn)金流量是企業(yè)的生命，現(xiàn)金流量指標分析的缺失也會導致了評價的不全面。b)評價結果不合理BG公司的財務風險評價是依據(jù)財務報告數(shù)據(jù)進行的，從資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的信息來體現(xiàn)評價結果，公司財務人員僅依靠財務數(shù)據(jù)的變動情況來判斷和預測未來財務風險，對變動較大和異常的財務數(shù)據(jù)和指標進行著重分析，這種做法難以完全判斷企業(yè)存在的財務風險。僅通過某個財務比率變化，由此斷定在某個環(huán)節(jié)的財務風險，得到的結果是不全面，不完整的。這種評價方法的使用，可能會給決策者傳遞出錯誤的信息，使得未來財務風險發(fā)生的可能性加大，由此提出的控制建議沒有針對性。需要評價的是這項指標的影響權重大小，而非變化比率大小。BG公司可能存在以下的情況。如一項指標變動幅度較小，反而其對企業(yè)的影響程度較大，企業(yè)有時候會因其變動幅度小而忽視其權重的重要性。因此，BG公司急需構建一個比較科學的財務風險評價體系，一方面完善現(xiàn)有的財務風險評價，為后續(xù)評價工作起到好的引用效果，或者模板作用，便于在評價時做改進；另一方面，有利于BG公司整體財務風險管理水平的提升，更科學地去預防。1.4.2BG公司財務風險控制存在問題（一）BG公司財務風險控制流程存在問題a）財務控制措施較為被動公司是以財務風險評價為前提，選用財務風險評價方式較為簡單化，根據(jù)報表數(shù)據(jù)或者計算后的指標的變化，對公司存在的財務風險進行評價分析，依據(jù)的財務數(shù)據(jù)是歷史信息，因此每一環(huán)節(jié)財務風險的管理和控制不準確，也不全面，不能及時、完全提出針對性的意見和建議，對于財務風險得不到準確的反饋，由此造成損失的可能性會增加，造成控制成效下降。具體主動去覆蓋環(huán)節(jié)內(nèi)的控制措施較缺失。b）具體財務控制制度不健全公司主要是進行事后的控制，依賴于財務人員的判斷，由于財務風險是存在于公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中，各種因素均可能導致公司面臨危機。一旦缺乏整體的控制，若某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，公司損失的可能性會大大增加。如果財務風險控制缺乏事前的預測和防范，又沒有做好事中的監(jiān)督，僅僅依賴事后控制則會大大降低財務風險的控制力度。在個別環(huán)節(jié)，為了快速打開市場，盡可能多的銷售產(chǎn)品，打造品牌效應，BG公司多使用賒銷的方式進行銷售，在售后回款制度并沒有完善，主要是客戶信用體系的缺乏管理，財務部在此方面的安排屬于兼顧狀態(tài)，可能會存在疏于管制。存貨管理，生產(chǎn)部門與銷售部門缺乏有限溝通，生產(chǎn)部門會有進度要求，銷售部門有業(yè)績要求，極易造成暢銷產(chǎn)品的供不應求，對于銷售不暢產(chǎn)品的庫存積壓。在投資環(huán)節(jié)，BG公司對頭型項目只看中其風險程度低、流動性強、也能增加公司的投資收益，較為單一化地投入了自有資金，缺乏一些可行性分析，或者收益性分析，資金也有時間成本，投資部方式選擇方面經(jīng)驗欠缺等。在財務制度完善方面，首當其沖的考慮建立財務預警系統(tǒng)或者成立專門的風險應對小組