我國企業(yè)跨國并購國家風險管理研究—以中石油并購NPK石油公司為例內(nèi)容摘要改革開放以后，中國的經(jīng)濟發(fā)展日新月異，與此相對應的就是能源消耗越來越大，能源問題日益突出，許多不可再生資源已不能自給。為了彌補國內(nèi)的供給缺口，我國對外依賴性和依存度越來越高，必須依靠大量的進口。這種外需型產(chǎn)業(yè)模式加大了國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，給我國工業(yè)發(fā)展埋下安全隱患，為此我國政府積極鼓勵國內(nèi)能源企業(yè)赴境外挖掘和收購優(yōu)質(zhì)能源企業(yè)，這主要是由于我國與國外能源巨頭相比，國內(nèi)的石油企業(yè)起步晚，相關(guān)經(jīng)驗不足。所以后續(xù)發(fā)展中我國仍需不斷摸索，對海外并購模式進行優(yōu)化。在此情況下，本文從我國石油企業(yè)跨國并購入手，通過對我國石油企業(yè)跨國并購案例交易量的變動趨勢進行具體剖析，構(gòu)建跨國并購中的風險體系，提出管理優(yōu)化跨國并購風險管理的措施，從理論層面支持中石油企業(yè)跨國并購工作長期穩(wěn)定開展。關(guān)鍵詞：中石油企業(yè)?？鐕①彙PK公司目錄15208一、引言 124378二、我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀分析 129364三、我國企業(yè)跨國并購國家風險產(chǎn)生原因分析——以中石油并購NPK石油公司為例 220203（一）案例簡介 231749（二）中石油并購NPK石油公司的現(xiàn)狀 524170（三）中石油并購NPK石油公司國家風險產(chǎn)生原因分析 6116011.收購的價格高，缺乏競爭優(yōu)勢 712252.跨文化管理差異 7323983.政治色彩強烈 827302四、我國企業(yè)跨國并購國家風險評價體系構(gòu)建 819544（一）國家風險及識別 824256（二）國家風險評級 917599（三）國家風險監(jiān)管 912298五、我國企業(yè)跨國并購國家風險的有效管理 930598（一）國家風險放棄 98555（二）與東道國政企合作 93419（三）追求擔保 103229六、結(jié)論 101489參考文獻 11一、引言從20世紀90年代開始，全球開始進入工業(yè)現(xiàn)代化階段，從這一時期開始科學技術(shù)愈加發(fā)達、社會管制愈發(fā)自由，企業(yè)也開始進入到跨境并購浪潮之中。目前在發(fā)展中國家里面，中國經(jīng)濟已經(jīng)居于首位，已成為新興產(chǎn)業(yè)的重要并購國之一，并且積極參加世界經(jīng)濟的發(fā)展。并購的迅猛發(fā)展，使國際社會對其產(chǎn)生了較大的擔憂。尤其2007年次貸危機后，在全球并購市場萎靡不振的大環(huán)境下，中國公司把握機會，從全球購買優(yōu)質(zhì)外國資產(chǎn)。海外并購頻繁，并購活動無論在數(shù)量上還是在規(guī)模上都非常具有規(guī)模性，給金融危機之后全球并購市場帶來一個很好的開端。近年來國內(nèi)外學術(shù)界不斷推進我國企業(yè)跨國并購研究，同時作為新興市場的國家，我國正處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整關(guān)鍵時期。中國企業(yè)的“走出去”，不僅來源于企業(yè)對自身發(fā)展的推動、培植企業(yè)特定優(yōu)勢的重要發(fā)展需要。與此同時，國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略及相關(guān)政策對于企業(yè)闊過并購支持力度也在不斷上升，為此類活動從一定程度上起到促進作用。二、我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀分析國際生產(chǎn)折中理論，是關(guān)于國際生產(chǎn)的統(tǒng)一的理論。外國直接投資企業(yè)的產(chǎn)生被看作是三個基本因素綜合作用的結(jié)果，這就是所有權(quán)、內(nèi)部化與區(qū)位優(yōu)勢。如果企業(yè)具備了這些條件之一，選擇了技術(shù)授權(quán)。參加就能夠擁有較大技術(shù)優(yōu)勢，可以直接進行投資。在全球國際投資中，優(yōu)點最突出的就是所有權(quán)問題。指由國有企業(yè)所有或管理的外國企業(yè)沒有或無法取得的特殊優(yōu)勢。也就是說，國際公司對外進行投資的時候，這些都必須在專業(yè)知識上下功夫、在研發(fā)能力上占優(yōu)勢。企業(yè)規(guī)模越大越好，極易產(chǎn)生擴張行為，能擁有較好的壟斷優(yōu)勢。大公司組織與企業(yè)管理能力能充分發(fā)揮對外擴張功能。內(nèi)部化有一個優(yōu)點，那就是維持了企業(yè)的長處，為了避免市場不健全給企業(yè)帶來沖擊，以及公司資產(chǎn)內(nèi)部化等。當合同簽訂和實施合同的具體內(nèi)容時，成本較高。對賣方由于對出售價值不確定。在使用產(chǎn)品上也有一定的局限性。所謂區(qū)位優(yōu)勢，就是投資國和地區(qū)在投資環(huán)境方面所具有的比較優(yōu)勢。它直接包含東道主國間接區(qū)位優(yōu)勢，也就是投資國處于不利地位。勞動力的費用通常是對人力資源的直接構(gòu)圖，在對象國勞動力成本很低的情況下在費用上具有很大的優(yōu)勢。也就是說，東道主國必須能讓國際公司入境，與此同時，國內(nèi)發(fā)展前景應該非常好。包括關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘等，國際公司是確定出口還是投資的一個決定性因素。政府有關(guān)政策可以直接決定著投資成敗，在直接投資中，這是一個重要考慮，下表為國內(nèi)學者開展的關(guān)于生產(chǎn)折中的理論。外商直接投資是一個一種特殊的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場，在技術(shù)與知識不完全市場中出現(xiàn)，企業(yè)可以在市場競爭中取得種種壟斷優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢以及組織能力與成果管理方面的優(yōu)勢，不完全競爭條件既是決定因素，也是參與對外投資的主要動力?？鐕疽话愣际且詫ν庵苯油顿Y的方式來發(fā)揮自己特有的壟斷優(yōu)勢。該理論的主要目的在于說明外國公司子公司為何能有效地同當?shù)毓究购?，并且在長期的生存與發(fā)展中。海默承認，企業(yè)之所以想直接到海外進行投資，與東道國同行相比，有壟斷優(yōu)勢，從而能在國外生產(chǎn)上獲取較高利潤。壟斷優(yōu)勢理論跳出了傳統(tǒng)貿(mào)易理論的框架，使國際私人資本得以流動，并且著重闡述了知識資產(chǎn)的重要功能與優(yōu)勢。究其原因，主要在于產(chǎn)品的專業(yè)化和品牌、特殊的市場技術(shù)或者價格聯(lián)盟的影響等等。其主要原因在于特殊管理技術(shù)不同、進入資本市場方便，專利制度保障。由于政府在稅收、關(guān)稅、利率，匯率等政策不夠健全，使市場殘缺。比如商業(yè)知識和財務優(yōu)勢等、取得專利及技術(shù)知識。即通過橫向或縱向整合提升供應鏈與分銷效率。政府在進入市場和出口方面所設的壁壘，例如，稅收、關(guān)稅限制等，促使跨國公司利用自己的壟斷優(yōu)勢，進行對外直接投資。三、我國企業(yè)跨國并購國家風險產(chǎn)生原因分析——以中石油并購NPK石油公司為例（一）案例簡介NPK石油公司，國際石油公司，注冊地是1991年建立的加拿大，資產(chǎn)總額12.96億美元，是加拿大最重要的國外石油生產(chǎn)廠商之一，同時還是第一大石油商，成品油供貨商等。據(jù)統(tǒng)計，這家企業(yè)已經(jīng)在美國、英國和德國，加拿大和哈薩克斯坦證券交易所上市，但它的油氣田資源，煉廠和其他財產(chǎn)都位于哈薩克斯坦，年產(chǎn)原油700萬噸以上，約每天14萬桶，與此同時，它名下有已經(jīng)被確認并有潛力的原油存儲量，總計5.5億桶原油。其煉油廠日產(chǎn)油8萬桶。當時NPK公司市值35億加元（約29億美元）左右。該股曾于2005年2月下旬創(chuàng)下紐約市歷史收盤價46.92美元。此后這只股票一路熊到了2005年5月份一度跌到了24。55美元。隨著隱約可見的并購信息，該股此后1個月內(nèi)出現(xiàn)明顯反彈。1988年9月中國政府正式?jīng)Q定取消石油部，組建了中國石油天然氣公司。中國石油天然氣集團公司是中國油氣行業(yè)最大的油氣生產(chǎn)商和經(jīng)銷商。是國有企業(yè)，是中國最賺錢的公司，還是全球最大石油公司。我國大型國有企業(yè)之一，中石油主要經(jīng)營范圍包括與上游油氣生產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)營活動，并且有一定政府監(jiān)管與管理職能。中石油就是這樣一個面向市場的企業(yè)、能源公司一體化，真正做到面向市場，致力石油、天然氣生產(chǎn)經(jīng)營，公司現(xiàn)有大慶油田等大中型油氣生產(chǎn)企業(yè)14家。2017年全年公司營業(yè)額20158.9億元，比上年增長24.7%。凈資產(chǎn)收益率為1.9%，同比上升1.2個百分點?；久抗墒找鏋?.12元。2022年10月11日，福布斯公布了2022年度全球最佳雇主排行榜，中國石油位列第155位。收購行為最根本的動因就是為了謀求企業(yè)發(fā)展，企業(yè)在內(nèi)部面臨通過并購實現(xiàn)擴張與發(fā)展兩大抉擇。中國石油并購NPK，毫無疑問，其主要動因在于經(jīng)濟利益。NPK并購有望給中國增加原油產(chǎn)量，并在當前國際環(huán)境中，國際原油價格飛漲，人們也更加依賴石油，對此非常重視，更是中石油企業(yè)發(fā)展的必然要求。盡管美國對伊拉克的戰(zhàn)爭以SaddamHussein政權(quán)在伊拉克的倒臺而告終，但是，它還沒有完全獲勝。接踵而來，油價飛漲，從戰(zhàn)前每桶28.33美元的峰值升至創(chuàng)紀錄的75美元。當今世界各國，尤其在能源消費國，給自身經(jīng)濟發(fā)展亮起紅燈。中國于1993年開始由能源生產(chǎn)國向能源消費國的轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展的今天，對能源的需求越來越大。油價上漲使該國承受更多負擔。以緩解與避免能源短缺對經(jīng)濟發(fā)展造成的障礙，中國一直在調(diào)整自己的能源戰(zhàn)略。作為中國石油工業(yè)的代表，中國石油天然氣集團公司、中國海洋石油天然氣集團公司，中國石油化工集團公司等大型石油集團，近年來，出于這個重要的動因，頻頻跨境并購。中石油雖為中國石油市場三大巨頭之一，但是，即便是產(chǎn)量出現(xiàn)前所未有增長的2004年，原油開采增長率亦只有0.5%。如若收購NPK公司獲得成功，能提高原油產(chǎn)量，這是中石油的飛躍，距離中海油并購尤尼科未果的事件發(fā)生只有兩個星期的時間了，中石油便宣布競購NPK公司。這次被廣泛認為，中石油獲勝的可能性更大。縱觀世界石油歷史，我們會發(fā)現(xiàn)，全球爭奪石油，天然氣資源已接近40年。當時全球7家最大石油公司在20世紀60年代控制了全球80%以上原油產(chǎn)量。但世界石油和天然氣部門形勢在很大程度上是西方國家占主導地位。我們又仔細看看中石油目前的情況，即使是2004年，產(chǎn)量大幅度增長，原油開采增長率僅為0.5%。若此次NPK公司的并購獲得成功，中石油可獲原油儲備5.5億桶，以41.8億美元為單位，總計為7.06美元/桶。與中海油此前以185億美元收購Unico17.5億桶原油的計劃相比，這一數(shù)字已突破10美元/桶。中石油報價頗具魅力，但是，最后的效果還是不盡如人意。若并購成功，中石油可依托NPK公司互補優(yōu)勢，增強國內(nèi)市場競爭力。中石油從周邊國家哈薩克斯坦賺取大量利潤。中石油持有Aktobe油田70.4%股權(quán)，北布拉克奇油田在哈薩克斯坦持有50%的股權(quán)。通過這次并購，中國在哈薩克斯坦的石油儲備將超過10億桶當量，在哈薩克斯坦石油總儲量中占有重要地位。中石油于1997年才在哈薩克斯坦擴大經(jīng)營。當時，中石油出價3.2億美元收購了AktobinskOilandGasCompany60.3%的股份。該油田尚存可采石油儲量1.4億噸，天然氣儲量2200億立方米。那時中國的原油年產(chǎn)量達到430萬噸，年運輸原油80萬～100萬噸。這次全面并購NPK，這是中石油在中亞最大的戰(zhàn)略舉措。中石油人士表示，中石油對中亞的根本策略，就是要重點和該國石油公司開展部分能源合作，奮力向里海油田進軍。一些學者提出中石油并購NPK公司，凸顯了各國石油巨頭爭奪的重點，即里海地區(qū)的油氣資源。里海緊隨波斯灣之后，成為全球又一個石油產(chǎn)區(qū)。被譽為21世紀全球主要能源。據(jù)估計，僅哈薩克斯坦的里海地質(zhì)石油儲量就達134.5億噸。在國際石油社會看來，在里海以北5600平方公里范圍內(nèi)的工程，是潛在營業(yè)利潤最高、價值最高的工程。卡沙干油田現(xiàn)已成為近30年來的全球第一大油田、主要油氣勘探發(fā)現(xiàn)，據(jù)預測，可開采儲量可達石油當量130億桶。進入這一區(qū)域，歷來是我國發(fā)展海外石油的戰(zhàn)略性選擇。像中海油并購優(yōu)尼科受挫，中石油對NPK的收購，不論成敗，均會給他們在國際并購方面提供有價值的經(jīng)驗。（二）中石油并購NPK石油公司的現(xiàn)狀跨國公司所有權(quán)優(yōu)勢建立在其原有存在優(yōu)勢之上，據(jù)統(tǒng)計，中石油是2022年中國最大的石油公司，中石油在美國《石油情報周刊》50家大型石油公司和《財富》世界500強中分別排名第3和第4位。從2016年到2022年，從表中可以看出，中石油營業(yè)收入、總利潤與凈利潤均呈上升趨勢，顯然反映出公司實力之強，有資金和力量進行并購。內(nèi)部化優(yōu)勢實質(zhì)是指企業(yè)在管理上處于有優(yōu)勢者，經(jīng)過經(jīng)營活動中的某些拓展以及擁有某些重要資源，慢慢向內(nèi)部化轉(zhuǎn)化。就此收購NPK公司，中石油能適時地把其所有權(quán)優(yōu)勢和對另一方資源等方面的優(yōu)勢內(nèi)部化，使其成為歸屬中石油所有的新優(yōu)勢，有兩個要素可以解釋。NPK公司就是擁有其眾多石油資源，緊鄰里海，僅次于波斯灣，屬世界級產(chǎn)油區(qū)。NPK被譽為21世紀人類賴以生存的主要能源。僅哈薩克斯坦的里海，地質(zhì)石油儲量就達134.5噸。在國際石油社會看來，在里海以北5600平方公里范圍內(nèi)，這是一個具有商業(yè)價值。其中卡沙干油田為當代世界最重大油氣勘探發(fā)現(xiàn)，亦為近30年來重大勘探發(fā)現(xiàn)。據(jù)估算，可以公開采出的石油當量高達130億桶。走進哈薩克斯坦，是中國石油公司海外發(fā)展的第一個戰(zhàn)略選擇。其實，早在兩年前，中石油計劃在海外油氣資源勘探和生產(chǎn)方面投資180億美元，年投資100億美元。若NPK公司并購成功，中石油將完成三年多的海外投資任務。這一切商業(yè)活動都是對NPK中現(xiàn)有的豐富資源的利用，并且結(jié)合中石油先進工藝，最終將這些技術(shù)轉(zhuǎn)變內(nèi)部優(yōu)勢。再就是交通問題，哈薩克斯坦的國家是一個極度依賴能源出口內(nèi)陸國家，在地域位置上的重要意義在于，哈薩克斯坦與中國在地理上有著明顯的交通優(yōu)勢。另外哈薩克斯坦還將與中國合作修建這條天然氣管道，能很好地為兩國相互提供便利。石油、天然氣管道輸送工況下，已取得每桶節(jié)約3.5美元的成本，降低總運輸成本的50%，在優(yōu)勢的運輸環(huán)境下，將會逐步演變成中等石油在國內(nèi)的優(yōu)勢。所謂區(qū)位優(yōu)勢，就是指哈薩克斯坦優(yōu)越的條件，以及對中石油吸引資源的投入。包括極為豐富的石油、天然氣資源，并且市場基礎情況良好寬，勞動人口多、政治經(jīng)濟體制靈活多樣、政策法規(guī)松散、投資環(huán)境較好。關(guān)于自然資源，哈薩克斯坦擁有48億～59億噸石油和35萬億立方米天然氣。哈薩克斯坦屬于里海地區(qū)，石油儲量達8000萬噸，在這些石油領域中，最高層Kashagan擁有石油儲量可達10億噸，采用天然氣已超過1萬億立方米。從哈薩克斯坦國家公布的部分有關(guān)數(shù)據(jù)可以了解到，2008年哈薩克斯坦石油和凝析油總產(chǎn)量為7073萬噸，其中原油產(chǎn)量5千余萬噸，比上年增長6.2%。凝析油生產(chǎn)1202萬噸，比上年增長0.5%。天然氣產(chǎn)量為333億立方米，比上年增長12.9%。石油、天然氣資源以西部、東北部沿海地區(qū)為主。其土地儲備可持續(xù)采礦50年，天然氣可持續(xù)采出75年。全球第二中產(chǎn)油區(qū)，其中的石油，天然氣能源數(shù)量巨大。但同時哈薩克斯坦石油出口也遇到了運輸這一重大難題。內(nèi)陸國家盡管擁有豐富的資源，但是交通閉塞，市場規(guī)模不大。通過該管道輸送，可以大大減少企業(yè)耗費。特別是在運輸過程中需要穿越馬六甲海峽，海上運輸受自然條件影響很大。因此，與該國的某些合作有許多優(yōu)點。從政策上看，哈薩克斯坦鼓勵外國投資者進行積極的投資，卻又面臨著諸多制約因素，這些限制使外國投資的準入條件更加完善。剛開始并購時，哈薩克斯坦政府對此既不予支持，又不予配合。哈薩克斯坦政府對本國資源受外國控制的情況感到憂慮。收購期間，中石油與之簽訂的備忘錄在其中扮演著重要角色。中國石油做出讓步，促使此次收購取得成功。以上中國石油收購NPK分析，中國石油財務能力強，技術(shù)領先，充分發(fā)揮所有權(quán)優(yōu)勢，而且地理位置好，物產(chǎn)豐富，NPK公司較好的區(qū)位優(yōu)勢，也為這次合作提供了成功的動力，而NPK公司豐富資源的利用以及公司技術(shù)實力的發(fā)揮，使最終慢慢轉(zhuǎn)化為中石油內(nèi)部化優(yōu)勢，由此促使并購得以成功實施，并在并購之后起到很好的經(jīng)濟和社會效益。2011年，該公司海外油氣合作項目的油氣作業(yè)產(chǎn)量當量第一次超過1億噸，權(quán)益產(chǎn)量當量超過5000萬噸。2014年，公司全面啟動深化企業(yè)改革。2022年，企業(yè)進入高質(zhì)量發(fā)展的新時期。（三）中石油并購NPK石油公司國家風險產(chǎn)生原因分析1.收購的價格高，缺乏競爭優(yōu)勢從石油產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的企業(yè)價值來進行分析，我國企業(yè)海外投資項目的選擇還帶有一定的盲目性，使這一方面完全重復中國內(nèi)部某些不合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。由于中國跨國公司普遍重視加工，勞動密集型產(chǎn)業(yè)，通常情況下對高科技產(chǎn)業(yè)投入還很少。從實踐上看，技術(shù)優(yōu)勢為跨國公司可持續(xù)發(fā)展提供了重要保障。但總的來看，我國國有企業(yè)和發(fā)達國家跨國企業(yè)存在較大差距。技術(shù)創(chuàng)新也十分欠缺：就跨國經(jīng)營項目而言，以低附加值、低技術(shù)含量勞動密集型工業(yè)為主。跨國公司由于不具備更多更好的技術(shù)創(chuàng)新能力，研發(fā)成本上總存在缺陷。中石油目前進行收購的報價是41.8億美元，這不只是K公司市場出價高很多，33億美元，當時，它還比印度公司共同提供38億美元，占10%。所以有批評者說，用38億美元買下NPK公司已是物有所值。果真如此的話，中石油出價過高?？茖W合理地評估并購目標，具有合理性、可靠定價是今后我國企業(yè)跨境并購中有待深入研究的一個重要課題。其實在眾多的并購中，中國企業(yè)靠極高的價格優(yōu)勢。盡管并購成功，但是代價非常高昂。一旦獲得成功，要想開發(fā)自身能力，就一定要把自身技術(shù)或者核心管理發(fā)揮得更出色。所以中國對外買石油的時候，定價一定要考慮，關(guān)系到企業(yè)后續(xù)長期發(fā)展?jié)摿?，因此其中的產(chǎn)生的經(jīng)驗可供今后其他公司借鑒。2.跨文化管理差異國際商業(yè)經(jīng)驗顯示，跨國公司能否取得成功，主要是由該公司的集體“技能”決定的，也就是在“核心能力”構(gòu)成統(tǒng)一價值體系的前提下，建立在文化之間相互理解的基礎之上，而跨文化交流正是可以推動這一核心能力發(fā)展的一座橋梁。不同文化中的人們，就是必須能建構(gòu)一個跨文化這個可以彼此交流的機制，才會和睦相處。本國跨國公司領導人應能具備為他們正式與非正式組織之間創(chuàng)造良好的合作與溝通渠道，開展雙方之間看得見、摸得著的跨文化交流體系。制度文化并不意味著管理者價值觀的轉(zhuǎn)變、假設與雇員行為，但卻是管理者不得不思考的問題。但是，很多跨國公司不能與當?shù)匚幕嗳诤蠒砗芏鄦栴}。比如中國家電行業(yè)中競爭能力最強的海爾打入國際市場時，特別是西方國家更是如此，海爾美國工廠里的美國員工，對于海爾從上到下的官僚管理體系深感不安。這類人總要有所激勵，就不希望要求采用嚴格管理了，這對于跨國公司的成長和經(jīng)營來說，是一件非常有害的事。中石油與NPK公司合并后，就是在管理上存在著很多種缺陷與問題，因為兩國的文化終究是千差萬別的。交貨時，NPK公司擁有員工3192人，主要由哈薩克斯坦本土雇員組成，其中國際員工86人。中石油接手以后，20余名國際員工離職。管理層在中國的雇員超過30人，還有不少爭議與訴求。地方政府與公共關(guān)系之間同樣存在著問題，這些問題很多是因為文化差異。不過，人們已做了大量工作以適應地方文化的發(fā)展。比如并購后，以維持NPK穩(wěn)步發(fā)展的步伐，保留先前的制度和程序，并且尊重NPK公司英語、俄語語言環(huán)境。3.政治色彩強烈跨國公司與各國政府的關(guān)系仍然是很復雜這一狀況，政府對本國企業(yè)發(fā)展的保護仍然是理所當然的，一樣總難免。政府無疑對跨國公司并購起著決定性作用。收購期間，中國石油之所以能提供這么高的價格，很重要的原因之一就是得到了政府扶持。政策支持與政府財政援助構(gòu)成中石油競爭優(yōu)勢，使得中石油能以高價收購油田或者石油公司股份，進行海外投資，期望投資回報率是最低的。甚至目標報價與實際資產(chǎn)存在偏差，中石油還得使出渾身解數(shù)，在報價中勝出。其結(jié)果是：提供價格一般顯得高于競爭對手，從而取得并購更大優(yōu)勢。但政府扶持最嚴重的弊端在于，就會給正常商業(yè)行為帶來諸多政治色彩。在政治上友誼通常能對資源公司跨境并購產(chǎn)生特殊影響，這樣就會對非經(jīng)濟因素并購產(chǎn)生影響。在華跨國公司多為政治地位較強的國有企業(yè)，資源屬于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。所以，這些企業(yè)很容易受到各種非經(jīng)濟因素的影響，造成并購失敗。四、我國企業(yè)跨國并購國家風險評價體系構(gòu)建（一）國家風險及識別指標體系的構(gòu)建與選取必須保證指標的重要性、科學性、數(shù)據(jù)可獲取性，所以為了構(gòu)建NPK石油公司國家直接投資風險指標體系，并且通過對風險評估測算為西亞地區(qū)國家投資風險提供預警分級，直接投資風險指標是一個相對抽象復雜的概念，其包含的信息較多，影響其變化的因素種類亦繁多。研究當中，很難窮舉所有能影響風險變化的因素，而大量的指標數(shù)據(jù)又會增加評價指標的冗余度，大大降低指標的評價效率和準確性，選擇正確且重要的指標尤為關(guān)鍵。因此，本文在指標選取時，盡量讓指標體系能夠囊括風險相關(guān)因素的方方面面，但又要限制指標冗余問題。指標的選取要從對外直接投資風險的內(nèi)涵出發(fā)，選取的指標要與其內(nèi)涵相一致，并且能夠較好地反映區(qū)域風險的識別特點。本文擬通過借鑒大多數(shù)學者研究中指標選取的經(jīng)驗，來對指標進行選取。指標評價的基礎是數(shù)據(jù)，沒有數(shù)據(jù)，一切指標評價體系的構(gòu)建都是空話。因此，在本文的指標選取中，一定要考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性與可量化性，再對指標進行選取及評價。國家風險控制機制對于企業(yè)而言較為困難，但是企業(yè)仍然要有能力以某種方式或者在其他合理的幫助下，開展針對有關(guān)國家風險各個方面的信息采集工作，其內(nèi)容不管是關(guān)涉政治，還是關(guān)涉經(jīng)濟、法律各個方面，抑或過去或現(xiàn)在及尚未出現(xiàn)之將來預測信息，這些信息將使跨國并購企業(yè)在進行海外并購時能夠認識國家風險。對各種國家風險資料進行搜集后，需要查明所收集到的復雜資料又屬哪一類國家風險，根據(jù)國家風險種類，詳細劃分了上述資料，為了進一步認真深入分析國家風險。能力平水平力性性件平數(shù)外匯儲備數(shù)（二）國家風險評級在國家風險信息收集和確定后，需要根據(jù)不同海外并購對象，整理出具體資料，將可適用的各種信息指標加以選擇和數(shù)據(jù)信息查找，進而構(gòu)建了合適的有關(guān)海外并購所覆蓋國家風險要素的風險性評價模型，進行國家風險評級，給出了海外并購中國家風險直觀反映。其中政治風險、社會風險評價得分之和為政治社會風險評價得分，宏觀經(jīng)濟風險、金融風險評價得分之和為經(jīng)濟風險評價得分。東道國直接投資國家風險評級得分越高，說明其相關(guān)風險也就越低。NPK石油公司直接投資國家風險是政治社會風險以及經(jīng)濟風險的總和，政治社會風險、經(jīng)濟風險評價得分之和則為國家風險評價得分?？傮w上看，NPK石油公司直接投資國家風險形勢不容樂觀。中石油企業(yè)在這些國家進行直接投資時應給予足夠的警惕，并制定相應的防范策略進行風險防范。區(qū)間ABCDE（（三）國家風險監(jiān)管在全面了解每個東道國國家風險狀況并進行評級后，可選擇在該處進行投資并購，并購過程前，可針對不同國家的風險進行并購、不同物體有針對性地進行防御控制。當國家風險來臨時對某些不重要的資產(chǎn)進行一定的取舍，提前對部分資源進行管理，做到風險的可控化和損失有限管理的下過。東道國政府治理能力主要包括政府行政效率、政府監(jiān)管能力、政府腐敗水平、法制水平以及民主問責制等。東道國政府效率低下，將會導致政府政務審核效率低下、辦事拖沓等行為作風，同樣一件企業(yè)事務的授權(quán)審批，效率低下的政府往往會存在冗長的流程以及更長的審批時間，會大大增加外資企業(yè)的資金、人力以及時間成本。東道國政府監(jiān)管能力的低下，則會導致對市場監(jiān)管力度過小，使得市場出現(xiàn)失靈，營商環(huán)境變差。面對這種情況，母國企業(yè)很可能會通過“尋租”手段，利用正常投資外的人力物力來疏通政府監(jiān)管效率低下所造成的市場“堵塞”，以求企業(yè)業(yè)務能夠正常運營。然而，這種不正常的“尋租”行為往往會給母國企業(yè)帶來更大的成本，如果東道國政府腐敗性較強，則這種成本還會進一步擴大，直接影響母國企業(yè)的投資收益。最后，民主問責制度以及法制水平一般會影響到東道國對母國企業(yè)的“國有化”概率。民主問責制度以及法制的缺失，使得東道國政府權(quán)力集中，對民權(quán)與法制視若無物，通過法律工具肆意制造法律壁壘，如：通過制定投資法律，禁止外資企業(yè)利潤匯出以及金融資產(chǎn)交易等。其發(fā)生的主要原因就包括國內(nèi)民眾對政治腐敗、人權(quán)侵犯、法制缺失以及專制統(tǒng)治等一系列政府治理能力的落后，即民眾喪失了對政府的公信力，進額發(fā)生示威游行，甚至爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)等。NPK石油公司東道國治理能力的落后以及政府公信力的缺失不僅會影響到東道國民眾的正常生活，也會增加中資企業(yè)在東道國經(jīng)營時面臨的不確定性。例如：政府認為中石油石油天然氣集團施工拖沓、進度緩慢，竟然指令國家石油公司單方面向中石油發(fā)出合同終止通知，致使與中石油簽訂的25億美元石油開發(fā)協(xié)議化為泡影。風險(50%)(25%)5%)平水平%件力平性數(shù).52%0%)(25%)5%).19%%占外匯儲備數(shù)%%五、我國企業(yè)跨國并購國家風險的有效管理（一）國家風險放棄因國家風險而放棄并購是公司參與海外并購投資風險規(guī)避的一種有效途徑，風險放棄主要表現(xiàn)在兩個方面：一是徹底拋棄，這條途徑是指，企業(yè)進行海外并購時，目標企業(yè)所處國家存在較高風險，在此背景下，企業(yè)完全有可能放棄收購本國企業(yè)，退而求其次，選擇其他同類產(chǎn)品、國家風險小的企業(yè)實施并購；另一種是拋棄過去所存在的危險，這一現(xiàn)象可能源于公司海外并購之后，公司所在國家出現(xiàn)國家風險威脅，企業(yè)便可采取措施撤離，拋棄該國所引起的危險。撤離時，母公司和子公司應當提供保證、貸款和其他關(guān)系同時退出，以及用被收購企業(yè)作抵押，到地方融通資金，在降低庫存的前提下，實行產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移，以減少因此而造成損失，并聘請本地管理人員代公司經(jīng)營，在該地區(qū)國家風險被排除之前。比如，利比亞反對派和政府之間就存在著矛盾，我國的企業(yè)和市民紛紛采取疏散的方式，以及把企業(yè)交由地方人員托管等辦法，規(guī)避國家風險。（二）與東道國政企合作當前，國有企業(yè)“國有”地位一直受到很多東道國的質(zhì)疑，他們一直認為，這和政府行為有著莫大的聯(lián)系。所以，鑒于這一方面的沖擊和減少跨國并購中國家風險的重要性，我國的企業(yè)，尤其是國有企業(yè)在進行海外并購時，便可采用與東道國政府或本地重要企業(yè)聯(lián)合并購的方式進行投資、分擔國家風險，把海外并購國家的風險分散到東道國政府或者本地企業(yè)，以此實現(xiàn)風險減弱。通過這一實踐，東道國政府從自身政府利益和國內(nèi)主要企業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟利益出發(fā)，將減少對于我國企業(yè)在國內(nèi)直接進行企業(yè)并購，削弱國家風險。我國的國有企業(yè)也可采取與東道國企業(yè)成一定比例的方式進行投資、持股形式聯(lián)合成立企業(yè)或在東道國建立子公司，削弱國有企業(yè)在跨國市場上身份屬性。（三）追求擔保擔保作為轉(zhuǎn)移風險的有效措施，它被廣泛應用于投資并購活動。擔保人一旦同意擔保，則擔保人對此負法律責任。海外并購的企業(yè)，通常涉及數(shù)額較大，一遇到國家的風險，并給自己帶來了沖擊，則虧損將十分慘重。對企業(yè)進行管理，這樣便可適用擔保措施向擔保人轉(zhuǎn)嫁風險，風險一出現(xiàn)，擔保人將獲得部分經(jīng)濟補償。擔任擔保人的機構(gòu)一般由借款擔保國政府或者中央銀行負責，它還可成為第三國的銀行和金融機構(gòu)。國際擔保機構(gòu)亦不少，正是擔保機構(gòu)緩解國家風險的優(yōu)勢，官方機構(gòu)以世界銀行為主、IFC（國際金融公司）、MIGA（多邊投資擔保代理）等。世界銀行是擔保界的主要力量，它向私人投資者全面、廣泛地介紹了新興市場中國家風險擔保與機會，中國民營企業(yè)海外并購，可尋求世界銀行和其他多邊銀行機構(gòu)為國家風險擔保。IFC對世界銀行成員或?qū)Τ蓡T國并購投資和其他投資提供擔保，我國企業(yè)到這些國家并購，都可借由它們作保證。MIGA是便利國際資金進入發(fā)展中國家或者新興經(jīng)濟體的政治風險保證，中國企業(yè)參與海外并購，可考慮上述擔保機構(gòu)的保障。在國際投資并購蓬勃發(fā)展的今天，世界上許多私人機構(gòu)還開展了投資擔保業(yè)務。例如美國的進出口銀行（Exim-Bank）和海外私投公司（OPIC）等，這些私人擔保機構(gòu)是自負盈虧的，以反市場、不透明條件及其他阻礙投資回報為目標，腐敗也不例外、組織犯罪，內(nèi)戰(zhàn)和恐怖主義、征收和其他機構(gòu)未作的其他風險提供保證，私人公司在這些領域?qū)Ｊ麻_展業(yè)務活動時，可在這些領域做出保證。在一些國家進行并購時，中國企業(yè)難免會遇到這種國家風險，所以私人投資擔保機構(gòu)便成為其提供擔保的一種新選擇。六、結(jié)論本論文以我國石油企業(yè)跨國并購中的電信案例進行研究，通過梳理跨國并購中的各種風險進行分析，總結(jié)出我國企業(yè)在跨國并購中的經(jīng)驗。從總體上看，在中國，跨國公司并購也取得了一些十分豐碩的成果，但是有一個不容忽視的弊端，那就是由于科學技術(shù)的投入不夠而導致的研發(fā)工作相對落后。另外，我國企業(yè)在跨境并購中要重視