內(nèi)容目錄10月行業(yè)信息思考： 4如何看待當(dāng)前汽車制造“強”與零售“弱”的分化 410月行業(yè)信息回顧： 610月能源與資源板塊基本面回顧 610月地產(chǎn)板塊基本面回顧 710月金融板塊基本面回顧 910月中游制造板塊基本面回顧 1010月消費板塊基本面回顧 1010月TMT板塊基本面回顧 1310月新能源板塊基本面回顧 13總結(jié) 15風(fēng)險提示 15圖表目錄圖表1：9月汽車工業(yè)增加值同比增速最強勁 4圖表2：9月乘用車零售銷量同比+6.4 4圖表3：9月汽車制造產(chǎn)成品存貨同比仍在負(fù)增區(qū)間 4圖表4：9月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)低于的警戒線 4圖表5：9月重卡銷量同比+83.0 5圖表6：5月以來，全鋼胎開工率的同比增速持續(xù)高于半鋼5圖表7：9月乘用車出口同比延續(xù)兩位數(shù)較優(yōu)增速 5圖表8：9月新能源乘用車出口同比增速近100 5圖表9：9月原煤產(chǎn)量同比增速維持在負(fù)增長區(qū)間 6圖表10：10月銅、鋁價格（美元/噸）繼續(xù)走強 6圖表11：10月黃金價格（美元/盎司）沖高回落 7圖表12：10月港口完成集裝箱吞吐量高基數(shù)下同比收窄 7圖表13：10月能源與資源板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 7圖表14：10月水泥價格指數(shù)走弱 8圖表15：10月玻璃價格走弱 8圖表16：螺紋鋼表觀需求量（萬噸）處于近年來低位 8圖表17：線材表觀需求量（萬噸）處于近年來低位 8圖表18：熱軋表觀需求量（萬噸）處于近年來較優(yōu)水平 8圖表19：冷軋表觀需求量（萬噸）處于近年來較優(yōu)水平 8圖表20：10月地產(chǎn)板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 9圖表21：10月金融板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 9圖表22：9月挖掘機內(nèi)外銷同比增速維持雙位數(shù)增長 10圖表23：9月重卡銷量同比增速繼續(xù)走強 10圖表24：10月中游制造板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 10圖表25：10月國內(nèi)、國際執(zhí)行航班量同比弱穩(wěn) 11圖表26：10月票房收入同增速回落 11圖表27：9月家用電器零售額同比增速走弱 11圖表28：9-12月家電零售額同比或負(fù)增 11圖表29：10月消費板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 12圖表30：10月板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 13圖表31：9月動力電池裝車量維持較高增速 14圖表32：9月光伏裝機量累計同比增速下行明顯 14圖表33：10月新能源板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤 1410月行業(yè)信息思考：如何看待當(dāng)前汽車制造強與零售弱的分化從10月公布的9月工業(yè)增加值細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，汽車制造業(yè)當(dāng)月同比+16.0，增速為年內(nèi)單月最高，并且在主要工業(yè)細(xì)分行業(yè)中增速最為強勁。然而，與之形成鮮明對比的是，9月汽車類零售額同比僅+1.6，增速維持低位，即使排除價格因素，從銷量來看，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月狹義乘用車銷量同比僅為+6.4，增速較上半年的兩位數(shù)增長明顯回落，市場對銷量增長的預(yù)期亦趨于謹(jǐn)慎。這種制造強、零售弱的分化背后反映了汽車產(chǎn)業(yè)鏈階段性錯位的顯示。9月工業(yè)增加值同比18%16.0%16%14%12%10%8%6%4%9月工業(yè)增加值同比18%16.0%16%14%12%10%8%6%4%2%0%0%-20%-40%-60%80%60%40%20%6.4%500同比（右軸）零售銷量（萬輛）汽車制造業(yè)汽車制造業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)農(nóng)副食品加工業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)金屬制品業(yè)紡織業(yè)黑色金屬冶煉和…酒、飲料和精制…電力熱力生產(chǎn)和…非金屬礦物制品業(yè)2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-097月、8月、91.22.596-0.1%8月的-3.3%有所回升，但仍處于年內(nèi)低位；②經(jīng)銷商庫存方面，91.3581.311.5的警戒-0.1%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%中國:產(chǎn)成品存貨:-0.1%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%中國:產(chǎn)成品存貨:汽車制造:同比中國:庫存系數(shù):汽車經(jīng)銷商2.01.91.81.71.61.51.41.31.21.11.0二、制造端的強勢或主要源于需求端的結(jié)構(gòu)性支撐和甩尾效應(yīng)下的提前備貨當(dāng)前汽車制造業(yè)的高景氣度，主要由以下三方面需求力量共同驅(qū)動：重卡迎來政策市，銷量延續(xù)高增長自3月三部委發(fā)布關(guān)于實施老舊營運貨車報廢更新的通知，對國三、國四排放標(biāo)準(zhǔn)營運貨車報廢和更新實施53-9-3.7+6.5+13.6+37.1+45.6+46.73-9+180.3+251.1190.4+157.1+153.0+182.5+205.110922.8。與此同時，從排產(chǎn)端來看，我們也發(fā)現(xiàn)，主要用于重卡等重型車輛的全鋼胎SUV8.3，步入10月兩者增速差存在進一步走擴趨勢，這也印證了重卡市場的相對景氣。120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%141210120%100%80%60%40%20%0%-20%-40比（右軸）銷量：重型卡車（萬輛）40%30%20%10%0%-10%-20%150%100%0%:):同比開工率:汽車輪胎半鋼胎):同比增速差值：全鋼胎-半鋼胎（右軸）2023-012023-032023-052023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-099月乘用車出口同比+21.5%5月轉(zhuǎn)正以來，6月-920%以上的增長區(qū)間。其中，新能源乘用車出口的同比增速更為亮眼，9月同比達(dá)+96.8%，6月-9100%左右的增長區(qū)間。我國出口的高1-9+6%38%268%圖表7：9月乘用車出口同比延續(xù)兩位數(shù)較優(yōu)增速 圖表8：9月新能源乘用車出口同比增速近10020 20 100%15 50%10 0%5 0 -100%150%25同比（右軸）新能源乘用車出口（萬輛）100%80%60%40%20%0%-20%6050403020100同比（右軸）乘用車出口（萬輛）車購稅優(yōu)惠政策退坡預(yù)期下的年末備貨推動1-31238.7萬輛，同比+6%10-2.6%，這是因為從周度零售數(shù)據(jù)來看，10月下旬銷量的同比增速顯著好于中上旬，這其中離不開新能源車購置11日起從全額免征調(diào)整為減半征收，優(yōu)惠政策的退坡提前刺激終端需求，并傳導(dǎo)至制造環(huán)節(jié)。三、展望后續(xù)：汽車制造業(yè)短期仍可期待，但中期或逐步進入軟著陸階段短期而言車購稅優(yōu)惠政策于明年初退坡將繼續(xù)刺激年末無論是乘用車還是重卡購置需求的集中釋放，對汽車制造業(yè)的高景氣形成支撐。中期來看，回顧當(dāng)前拉動汽車制造業(yè)高增長的三方面力量：1）重卡內(nèi)銷方面：考慮到作為下半年以來受益于以舊換新政策拉動銷量持續(xù)高增的重卡而言，當(dāng)前也面臨著類似于乘用車市場的政策困境，目前，包括內(nèi)蒙古、山東、廣東等省份超20個城市已經(jīng)相繼宣布暫停老舊營運貨車報廢更新補貼的受理，政策的收緊或?qū)χ乜ㄤN量的高增長在中期維度產(chǎn)生一定抑制。2）乘用車出口方面，拆分1-9月我國乘用車的主要出口目的地國家來看，阿聯(lián)酋、墨西哥、俄羅斯、比利時、英國、巴西是主要的出口目的地，雖然受貿(mào)易政策的影響相對可控，但中期維度仍需觀測海外需求的增長情況。3）車購稅退坡對內(nèi)需的階段性透支將在中期維度傳遞至汽車制造端。綜上，中期來看，汽車制造業(yè)或步入軟著陸階段。2023-032023-052023-072023-092023-112023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-302024-06-302024-08-312024-10-312024-12-312025-02-282025-04-302025-06-302025-08-312025-10-3110月能源與資源板塊基本面回顧10941150.50萬噸，同比-0.7%，為年內(nèi)94600310月，應(yīng)急管理部門將開啟安全生產(chǎn)考核巡查，近期產(chǎn)地安全環(huán)保檢查趨于嚴(yán)格，供應(yīng)端有望進一步收縮。需求端，需求即將迎接入冬用電旺季。伴隨南方氣溫下降，電1031770元/+9.1%，同比-9.6%283010月下旬停產(chǎn)。與此同時，山西臨汾和月逐步進入生產(chǎn)1031日，京唐港主焦煤均價為1760元/噸，月內(nèi)+5.1%，同比+0.9%，價格邊際繼續(xù)回暖，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。金屬：海外供給擾動頻發(fā)，工業(yè)金屬、能源金屬需求旺季較優(yōu)，價格穩(wěn)步上行；國際局勢出現(xiàn)樂觀跡象下，貴金屬價格10月下旬沖高回落。工業(yè)金屬方面，①銅：供給端，10月以來，包括TeckResources旗下QuebradaBlanca銅礦下調(diào)25及26年產(chǎn)量指引；日本PPC與三菱材料株式會社冶煉廠下調(diào)25/26財年下半財年銅產(chǎn)量指引；自由港旗下Manyar冶煉廠或于10月底停產(chǎn)，日本、西班牙、韓國發(fā)表聯(lián)合聲明表達(dá)對TC/RC的大幅下跌表達(dá)深切擔(dān)憂；Codelco計劃將26年面向歐洲市場的銅附加費上調(diào)至345美元/噸，創(chuàng)下歷史新高等供給端的擾動信息不斷，對銅價形成支撐。需求端，銀十旺季需求穩(wěn)中向好。②鋁：供給端整體平穩(wěn)，需求端受益于下游車企年末沖量需求，汽車零部件訂單顯著的增加，開工率顯著提升，其余板塊開工率維穩(wěn)運行，供需格局整體向好，價格仍有上行空間。截至10月31日當(dāng)周，LME銅、LME鋁的期貨收盤均價分別為10988.3美元/噸、2880.1美元/盎司，月內(nèi)+9.9%、+8.7%，同比分別+15.1%、+9.5%。能源金屬方面，①碳酸鋰：供給端新產(chǎn)線投產(chǎn)帶來碳酸鋰總產(chǎn)量持續(xù)增長；需求端，儲能市場需求旺盛下鋰電池排產(chǎn)超預(yù)期，其采購需求對現(xiàn)貨價格形成較強支撐。截至10月31日當(dāng)周，碳酸鋰（99.55電，國產(chǎn)）7.92萬元/噸，月內(nèi)+7.2%，同比+7.3%10月16103148570美元/噸，月內(nèi)+40.5%，同比+99.9%103115297美元/噸，月內(nèi)+0.2%，同比-3.9%。貴金屬方面，10314004.5美元/+44.7%月1010204467.5美元/101025bp12101025485.75628.75-2.8%-3.4%，同比分別+0.8%+6.6%，較前值的+5.7%+6.7%10月高基數(shù)影響。3,0002,8002,6002,4002,2002,00012,00011,00010,0009,0008,0007,000期貨收盤價(3,0002,8002,6002,4002,2002,00012,00011,00010,0009,0008,0007,000期貨收盤價(電子盤):LME3個月銅期貨收盤價(電子盤):LME3個月鋁（右軸）7-4%-6%%12%10%8%6%4%2%46,00044,00042,00040,00038,00036,00034,00032,000同比（右軸）產(chǎn)量:原煤（萬噸）圖表11：10月COMEX黃金價格（美元/盎司）沖高回落 圖表12：10月港口完成集裝箱吞吐量高基數(shù)下同比收窄2022-10-312022-12-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-302024-06-302024-08-312024-10-312024-12-312025-02-282025-04-302025-06-302025-08-312025-10-31

期貨收盤價(活躍合約):COMEX黃金:周均值

0

港口完成集裝箱吞吐量（萬噸）同比（右軸）

20%15%10%6.6%5%0%圖表13：10月能源與資源板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤，10月地產(chǎn)板塊基本面回顧房地產(chǎn)：10月商品房成交市場再度走弱，一線城市回落最為明顯。10月，30大中城市商品房日均成交面積23.92萬平方米，環(huán)比-2.5%，同比-26.6%，較9月的+6.7%顯著回落。結(jié)構(gòu)上，一線、二線、三線城市10月日均商品房成交面積同比-38.3%、-17.0%、-28.7%（前值分別為+16.1%、+11.6%、-11.9%），一線城市成交面積的同比增速回落最大，一方面，10月一線城市商品住宅供應(yīng)同環(huán)比齊跌，制約需求。據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，10月一線城市預(yù)計總供應(yīng)122萬平方米，環(huán)比腰斬，同比-27%；另一方面，8月以來一線城市新一輪地產(chǎn)松綁政策的額效用逐步消退，對需求的拉動作用有限。1031102.44，月內(nèi)-2.3%，同比-22.0%Mysteel數(shù)據(jù)，當(dāng)前水泥出貨量同比延續(xù)負(fù)增長，需求復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)基建穩(wěn)增長、房建拖后腿、民用補缺口的特征。地產(chǎn)投資的疲弱一方面因為當(dāng)前房企資金鏈依舊緊張，另一方面也在于房地產(chǎn)行業(yè)整體仍處于調(diào)整1031282.65萬噸，月內(nèi)+9.1%改善，但同比依舊維持-15.1%的負(fù)增長區(qū)間。②鋼鐵方面，截至10月31日當(dāng)周，螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋表觀需求量分別為232.18萬噸、99.07萬噸、331.89萬噸、89.01萬噸，月內(nèi)分別+5.3%、+17.9%、+3.2%、-0.4%，同比分別-3.5%、+2.1%、+4.1%、+2.9%，鋼材旺季需求邊際改善，同比大多小幅增長。中國:水泥價格指數(shù)140135130125120115110105中國:水泥價格指數(shù)140135130125120115110105100期貨收盤價(活躍合約):玻璃（元/噸）2024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-302025-07-312025-08-312025-09-302025-10-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-302025-07-312025-08-312025-09-302025-10-312022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025500-50

806040200 圖表18：熱軋表觀需求量（萬噸）處于近年來較優(yōu)水平 圖表19：冷軋表觀需求量（萬噸）處于近年來較優(yōu)水平2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025360 100340 90320 80300 70280 60260 50240 40圖表20：10月地產(chǎn)板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤，10月金融板塊基本面回顧總結(jié)：金融板塊：A股市場活躍度維持高位，保險公司保費收入同比增速收窄，社融存量同比增速繼續(xù)放緩非銀金融：①券商方面，10A2.168月、92.31萬億元、2.42萬億元邊際2月保險公5.21萬億元，同比+8.8%，低于前值的+9.6%；90.41+34.1%顯著回落。9352963268612900139008.7%8.8%；M2存8.4%8.8%。圖表21：10月金融板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤，10月中游制造板塊基本面回顧總結(jié)：機械設(shè)備內(nèi)外銷增速依舊亮眼，重卡銷量增速自4月以來實現(xiàn)銷量同比的6連漲1）機械設(shè)備方面，10月公布的9月銷售數(shù)據(jù)顯示，9月銷售各類挖掘機19858臺，同比+25.4%。其中，9月國內(nèi)銷量9249臺，同比+21.5%。國內(nèi)設(shè)備更新政策的持續(xù)發(fā)力、基建項目的逐步落地，金九銀十開工的旺季，釋放了國內(nèi)挖掘機市場的需求潛力；9月出口量10609臺，同比+29.0%。今年以來，歐洲市場需求邊際好轉(zhuǎn)，東南亞、中東、南美、非洲等區(qū)域月度出口銷售持續(xù)表現(xiàn)較優(yōu)，帶動我國挖掘機出口銷量的走強。1-9月，共銷售挖掘機174039臺，同比+18.1%；其中，國內(nèi)銷量89877臺，同比+21.5%；出口84162臺，同比+14.6%。2）重卡方面，9月，我國重卡市場銷量10.56萬輛，環(huán)比+15.2%，同比+83.0%，8月為+46.7%，重卡市場自4月以來實現(xiàn)銷量同比的六連漲。環(huán)保政策的推進（25年3月18日三部委發(fā)布關(guān)于實施老舊營運貨車報廢更新的通知，對國三、國四排放標(biāo)準(zhǔn)營運貨車報廢和更新實施差別化補貼）、以及基建項目的逐步落地對重卡銷量存在拉動。圖表22：9月挖掘機內(nèi)外銷同比增速維持雙位數(shù)增長 圖表23：9月重卡銷量同比增速繼續(xù)走強0

挖掘機內(nèi)銷（臺） 挖掘機出口（臺）內(nèi)銷同比（右軸） 出口同比（右軸）100%80%60%40%20%0%-20%-40%2023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

重卡銷量（萬輛） 同比（右軸14121086422023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

100%80%60%40%20%0%-20%-40%圖表24：10月中游制造板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤，10月消費板塊基本面回顧109月服務(wù)零售額數(shù)據(jù)來看，9月服務(wù)零售額累計同比+5.2%8月的+5.1%+4.5%1088.88202471.238090.062471081.891013272.391882.16+2.2%+4.1%，同比+2.4%+13.6%95（RPK同比+7.1%，ASK同比+3.8%RPK同比+4.9%，同比+2.2%RPK同比+13.5%，ASK同比+8.4%10月日均觀影8425.76-27.9%1031-1.0%，同比+5.0%9+31.8%+13.6%+3.6%、+1.4%、+0.5%、+5.0%，圓通、韻達(dá)、申通單票價格同比轉(zhuǎn)正。反內(nèi)卷推進下價格明顯修復(fù)。109月社零當(dāng)月同比+3.0%54月城鎮(zhèn)社零當(dāng)月同比+2.9%，低于前值的+3.2%，較鄉(xiāng)村社零同比的+4.0%個百分點。9月904億元，同比+3.3%，低于前值的+14.3%54個月回落。9-12239-12月增長約7-8月的+4.4%+3.8%+3.5%249-1210月排產(chǎn)同比分別-18.0%-5.8%-1.6%，11-23.7%-9.4%10-21.2%-10.9%-13.8%-1.5%248來已實施一年有余，前期政策推動內(nèi)銷量激增，后期因消費需求被提前釋放，市場進入疲軟期。除此以外，當(dāng)前部分地區(qū)國補暫停，以及去年同期高基數(shù)等因素也使得國內(nèi)銷售增速持續(xù)走弱。相較而言，外銷排產(chǎn)較內(nèi)銷排產(chǎn)呈現(xiàn)更強韌性。我國通過拓展新興市場實現(xiàn)出口轉(zhuǎn)移，非洲、拉美等市場表現(xiàn)強勁，與此同時，近期北美、歐洲降幅收窄，對整體家電出口的拖累減少。②汽車方面，近兩月以來，多省份以舊換新補貼政策調(diào)整，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)1010101-31238.7萬輛，同比去年同期+7%來累計零售1939.5萬輛，同比+9%。圖表25：10月國內(nèi)、國際執(zhí)行航班量同比弱穩(wěn) 圖表26：10月票房收入同增速回落0

執(zhí)行航班量：國內(nèi)（架次）執(zhí)行航班量：國際（架次）同比：國際（右軸）

同比：國內(nèi)（右軸）90%同比：國內(nèi)（右軸）70%50%30%10%-10%

0

票房（萬元） 同比（右軸

180%140%100%60%20%-20%-60%2022-032022-052022-072022-092022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09-16.4%25年同比24年25年同比23年2.1%-16.4%25年同比24年25年同比23年2.1%3.5%3.0%4.4%3.8%7.1%10%5%0%-5%-10%-15%-20%14.8%20%15%一季度 二季度 7-8月 9-12月60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%16001400120010000同比（右軸）零售額：家用電器（億元）奧維云網(wǎng)圖表29：10月消費板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤，10月TMT板塊基本面回顧結(jié)論：人工智能、人形機器人、量子計算迎來技術(shù)層面的多重突破AI年下半年啟動，OpenAIAMD6OpenAI生成式AI日，DeepseekAl開源量文本信息。人形機器人：①海外方面，F(xiàn)igureAI發(fā)布最新Figure03機器人，增添了多項新功能，將應(yīng)用場景從工業(yè)正式擴展至家庭、服務(wù)場景。除此以外，以特斯拉為代表的量產(chǎn)進程不斷落地，從馬斯克薪酬考核體系上看，特斯拉已將人形機器人業(yè)務(wù)提升至公司核心地位，同時在特斯拉發(fā)布的宏圖計劃第四篇章中，明確提出了通過整合AI與大規(guī)模制造能力，推動Optimus人形機器人的規(guī)?；瘧?yīng)用。②國內(nèi)而言，人形機器人領(lǐng)域亦頻頻獲得進展。智元機器人于10月16日發(fā)布了工業(yè)級具身作業(yè)機器人精靈G2，通過搭載高性能運動關(guān)節(jié)、高精度力矩傳感器及多模態(tài)語音交互系統(tǒng)，實現(xiàn)工業(yè)、物流、導(dǎo)覽等多場景通用能力，已獲得數(shù)億元訂單并開啟首批商用交付。量子計算：①海外方面，10月以來，谷歌在自研量子芯片Willow上采用新研發(fā)的量子回聲算法實現(xiàn)了首個可驗證量子優(yōu)勢。英偉達(dá)推出NVQLink，為17家量子計算公司和9家科研實驗室連接量子與GPU計算。②國內(nèi)方面，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)團隊利用墨子號衛(wèi)星，首次實現(xiàn)量子安全時間傳遞的原理性實驗驗證，為未來構(gòu)建安全的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)。圖表30：10月TMT板塊高頻數(shù)據(jù)跟蹤，10月新能源板塊基本面回顧結(jié)論：儲能需求旺盛，鋰電池排產(chǎn)旺季邊際上行；光伏內(nèi)需偏弱，外需改善，反內(nèi)卷下價格持穩(wěn)1-31140萬輛，同比去年同期+17%，較上月+8%，今年以來累計零售1027萬輛，同比+23%。10月新能源車零售走勢不強，各地以舊換新補貼政策陸續(xù)的調(diào)整對汽車市場的拉動效應(yīng)減弱，疊加月內(nèi)熱門車型理想MEGA自燃事故、小米SU7交通事故中車門無法打開的情況再度發(fā)生，階段性增加消費者觀望心態(tài)。但由于年末車購稅優(yōu)惠政策即將到期，消費者購車熱情整體保持在高位。②儲能方面，國內(nèi)來看，1-9月新增儲能裝機31.77GWh，同比+87%，累計儲能招標(biāo)規(guī)模達(dá)342.6GWh，顯著超越去年全年招標(biāo)總量。海外而言，多國儲能需求高增長，包括印度光儲系統(tǒng)招標(biāo)增長超去年三倍，美國大而美法案后今年搶裝超預(yù)期，意大利二季度大儲新增裝機增長150%，非洲24年儲能裝機同比增長945%等。全球儲能需求加速釋放下電池供需緊平衡。③鋰電池方面，10月公布的9月國內(nèi)動力電池裝車量達(dá)76GWh，環(huán)比+21.6%，同比+39.5%，其中三元材料13