證券研究報(bào)告|2025年11月18日國(guó)家育人戰(zhàn)略、個(gè)人需求共振下的教育行業(yè)投資框架解析行業(yè)研究·

行業(yè)投資策略社會(huì)服務(wù)·

教育投資評(píng)級(jí)：優(yōu)于大市（維持）摘要n

教育行業(yè)概況。教育行業(yè)作為與升學(xué)、就業(yè)緊密相連的賽道，曾憑借其剛需和預(yù)付款的商業(yè)模式孵化出多家千億市值企業(yè)。另一方面，行業(yè)受限于“大規(guī)模、低成本、個(gè)性化”的不可能三角，同時(shí)在結(jié)果導(dǎo)向的子賽道中，教學(xué)結(jié)果易被學(xué)生規(guī)模稀釋，導(dǎo)致行業(yè)集中度較低（除協(xié)議班模式下公考CR3曾短期接近40%外），據(jù)弗若斯特沙利文，K12教培17年CR5僅4.7%。AI教育具備低成本、個(gè)性化的特征，有望為解決不可能三角提供新思路，同時(shí)也可作為分層產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的引流產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張同時(shí)減少對(duì)核心產(chǎn)品口碑稀釋，是教育行業(yè)現(xiàn)階段重要發(fā)展方向。n

“五五分流”調(diào)整、普高擴(kuò)招等中高考改革響應(yīng)國(guó)家人才戰(zhàn)略需求，對(duì)升學(xué)相關(guān)的教育服務(wù)公司是挑戰(zhàn)亦是機(jī)遇?！半p減”四周年之際，政策一方面持續(xù)調(diào)整“五五分流”、推進(jìn)普高擴(kuò)招（按出生人口規(guī)模測(cè)算普通高中毛入學(xué)率已從2018年的約48%提升至2024年的65%)、緩解應(yīng)試焦慮；另一方面通過(guò)中高考改革、強(qiáng)基計(jì)劃等，削弱“刷題”效益，發(fā)揮考試篩選創(chuàng)新潛力人才功能，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)教育、科技、人才的良性循環(huán)。不同于雙減快速壓降K9學(xué)科培訓(xùn)供給，預(yù)計(jì)此輪和升學(xué)相關(guān)的教育服務(wù)將面臨需求持續(xù)調(diào)整。如中職、民辦高中預(yù)計(jì)會(huì)面臨公辦普高擴(kuò)招競(jìng)爭(zhēng)生源，補(bǔ)差為目的的學(xué)科培訓(xùn)預(yù)計(jì)會(huì)面臨“刷題套路提分弱”、“焦慮緩釋而削弱培訓(xùn)動(dòng)力”等問(wèn)題。但對(duì)調(diào)整能力相對(duì)較強(qiáng)的上市公司則也存在市占提升的機(jī)遇，目前頭部K12教培公司已開(kāi)始側(cè)重質(zhì)量提升、轉(zhuǎn)向真實(shí)賦能能力，民辦高中借助AI精準(zhǔn)教學(xué)、提升自身辦學(xué)質(zhì)量，中職學(xué)校開(kāi)始拓寬高中生源等等。n

教育服務(wù)需求旺盛，但不同賽道消費(fèi)驅(qū)動(dòng)不同。1）公考：2026年我國(guó)國(guó)考報(bào)考人數(shù)創(chuàng)新高達(dá)371.8萬(wàn)人/+9%，目前就業(yè)環(huán)境下公務(wù)員崗位穩(wěn)定性具有較強(qiáng)吸引力，預(yù)計(jì)報(bào)考維持高景氣度。日本1990年代初同樣經(jīng)歷類似公考潮（自1990年的6.5萬(wàn)人提升至1996年的12.4萬(wàn)人），直至日本公務(wù)員薪酬與私企無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。2）職業(yè)教育：我國(guó)強(qiáng)技能人才得到重視，技能培訓(xùn)需求旺，人社部2024年調(diào)查顯示近半大學(xué)生贊同“回爐”學(xué)習(xí)技能有助就業(yè)。日本招聘受“終身雇傭制”和“大量招聘應(yīng)屆生”影響，招聘時(shí)學(xué)歷和忠誠(chéng)度更受重視，但后續(xù)企業(yè)會(huì)持續(xù)提供OJT&OFF-JT培訓(xùn)幫助員工更新技能。我國(guó)更多由市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，市場(chǎng)潛力空間大。3）學(xué)歷需求抗周期性強(qiáng)。我國(guó)高等教育入學(xué)率自2018年的48.1%提升至2024年的60.8%，碩士研究生招生人數(shù)自2018年的76萬(wàn)人提升至2024年的119萬(wàn)人，追求更高學(xué)歷的意愿強(qiáng)烈。日本就業(yè)冰河期下本科就讀率自90年的53.7%迅速提升至2000年的70.5%。分析盡管就業(yè)壓力致高學(xué)歷的經(jīng)濟(jì)回報(bào)階段性下滑，但學(xué)歷教育作為較明確的提升競(jìng)爭(zhēng)力的路徑持續(xù)得到追捧。4）K12教培：日本雖經(jīng)歷“寬松教育”，但初三培訓(xùn)班參培率自1985年的47%提升至2007年的65%，表明需求客觀存在，但部分由過(guò)去刷題套路轉(zhuǎn)向“學(xué)力提升”。根據(jù)CIEFR《減負(fù)政策的短期效果評(píng)估》22年調(diào)查顯示，我國(guó)K12學(xué)科培訓(xùn)參培率為17.4%，合規(guī)轉(zhuǎn)型后預(yù)計(jì)參培率仍有較大提升空間。n

細(xì)分賽道&個(gè)股投資邏輯。K12教培線下網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張節(jié)奏放緩，行業(yè)龍頭明確質(zhì)量提升戰(zhàn)略、注重股東回報(bào)；此外年內(nèi)包括豆神教育、好未來(lái)、有道、凱文教育、高途集團(tuán)、思考樂(lè)教育、盛通股份等積極發(fā)展AI業(yè)務(wù)，打造新增量。民辦高中受外部影響，招生增速放緩，提升辦學(xué)質(zhì)量應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。存量民辦高教轉(zhuǎn)營(yíng)仍待推進(jìn)，部分省市釋放積極信號(hào)，上市公司加大資本開(kāi)支提升辦學(xué)質(zhì)量。職教龍頭中國(guó)東方教育龍頭地位穩(wěn)固，受益于生源擴(kuò)充、區(qū)域中心建設(shè)，利潤(rùn)率快速修復(fù)。公考報(bào)考維持高景氣，華圖教育、粉筆分別通過(guò)大單品戰(zhàn)略與AI賦能應(yīng)對(duì)尾部機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。n

投資建議：教育行業(yè)與政策導(dǎo)向及個(gè)人教育服務(wù)需求密切相關(guān)。綜合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和外圍經(jīng)營(yíng)環(huán)境寬松度，1）我們優(yōu)先推薦和就業(yè)關(guān)聯(lián)度最高、市場(chǎng)需求相對(duì)旺盛的公考招錄及職業(yè)教育賽道。公考賽道推薦受益于線下頭部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化的華圖山鼎及積極布局AI應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的粉筆；職業(yè)教育賽道持續(xù)看好中國(guó)東方教育維持藍(lán)領(lǐng)技術(shù)培訓(xùn)行業(yè)的龍頭地位，關(guān)注利潤(rùn)率進(jìn)一步修復(fù)。2）學(xué)歷服務(wù)需求剛性依舊，但與升學(xué)相關(guān)的教育服務(wù)行業(yè)面臨需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整，建議優(yōu)選能夠積極順應(yīng)變化、提升辦學(xué)質(zhì)量的K12教培龍頭，如卓越教育集團(tuán)、新東方-S、學(xué)大教育、豆神教育等，此外建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)AI教育硬軟件龍頭產(chǎn)品迭代和進(jìn)展。3）存量民辦高教此前轉(zhuǎn)營(yíng)進(jìn)展較緩，估值中樞低于教育板塊其他賽道，年內(nèi)廣東、湖南釋放轉(zhuǎn)營(yíng)邊際信號(hào)，建議關(guān)注后續(xù)進(jìn)展，若轉(zhuǎn)營(yíng)落地，預(yù)計(jì)具備一定估值修復(fù)彈性。4）以行動(dòng)教育為代表的企業(yè)家培訓(xùn)順周期屬性較強(qiáng)，企業(yè)家信心修復(fù)時(shí)到課率彈性較顯著，但本報(bào)告?zhèn)戎厣龑W(xué)及就業(yè)方向，暫不展開(kāi)討論。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策趨嚴(yán)、股東減持、核心人才流失、宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、招生人數(shù)低于預(yù)期、學(xué)費(fèi)提升受阻等。目錄0102行業(yè)簡(jiǎn)介：與升學(xué)、就業(yè)強(qiáng)相關(guān)，曾孕育多只千億市值標(biāo)的政策分析：從國(guó)家人才戰(zhàn)略理解教育行業(yè)政策導(dǎo)向需求分析：以日為鑒，觀察個(gè)人教育服務(wù)需求的演變細(xì)分賽道投資邏輯0304投資建議05目錄教育行業(yè)簡(jiǎn)介：01與升學(xué)、就業(yè)強(qiáng)相關(guān)，曾孕育多只千億市值標(biāo)的國(guó)內(nèi)教育、升學(xué)、就業(yè)體系示意圖n

升學(xué)與就業(yè)是人才發(fā)展歷程中的動(dòng)態(tài)統(tǒng)一體，二者共同構(gòu)成貫穿個(gè)體職業(yè)生命周期的閉環(huán)。升學(xué)和就業(yè)不僅是硬幣兩面的選擇，不同學(xué)歷背景與專業(yè)方向直接影響就業(yè)結(jié)構(gòu)與職業(yè)發(fā)展路徑。因此，我們并未將“升學(xué)”與“就業(yè)”割裂看待，而是將其視為一個(gè)貫穿人才發(fā)展全周期的連貫體系進(jìn)行系統(tǒng)性研究。為便于投資者理解，在正文前，我們繪制個(gè)人升學(xué)與就業(yè)全生命周期示意圖，以展示各個(gè)年齡段升學(xué)就業(yè)的相關(guān)性。圖：國(guó)內(nèi)教育與就業(yè)相關(guān)體系三校生技工院校中等專業(yè)學(xué)校職業(yè)高中大學(xué)?？茋?guó)內(nèi)職業(yè)學(xué)歷教育l

職教高考l

專升本中考后普通教育和職業(yè)教育的“五五分流”向“職普融通”轉(zhuǎn)型職業(yè)本科*由下至上越發(fā)注重技能教育l

考研/保研/申博研究生l

高考錄取l

強(qiáng)基計(jì)劃l

特長(zhǎng)、特招等劃片就近國(guó)內(nèi)普通學(xué)歷教育幼兒園普通本科逐步推行免費(fèi)學(xué)前教育留學(xué)外留學(xué)18歲-22歲對(duì)應(yīng)年齡就業(yè)3歲前3-5歲22歲-25歲25歲以上職業(yè)技能培訓(xùn)/職業(yè)技能認(rèn)定考試培訓(xùn)企業(yè)單位就業(yè)：滿16周歲行政、事業(yè)單位及軍隊(duì)文職就業(yè)：18-38周歲（漸進(jìn)放寬）招錄考試培訓(xùn)資料：教育部、人社部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理；注：對(duì)應(yīng)年齡僅作大致參考教育板塊標(biāo)的及相對(duì)估值表表19：A/H/美股教育公司盈利預(yù)測(cè)及估值水平歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)2026E

2027EPE2025E行業(yè)分類股票代碼

公司名稱市值(億元)2025E2024E2026E000526.SZ

學(xué)大教育300192.SZ

科德教育605098.SH

行動(dòng)教育300010.SZ

豆神教育600661.SH

昂立教育002659.SZ

凱文教育300492.SZ

華圖山鼎002599.SZ

盛通股份49.89251.0154.5304.0211.067.0301.0170.0340.0333.099.0363.0187.0383.0524.0121.078.419.938.616.165.146.3168.238.416.635.114.441.331.370.531.413.7

優(yōu)于大市31.9

暫無(wú)評(píng)級(jí)K12教培K12教培59.7148.98137.4331.0034.76134.0012.8

優(yōu)于大市

企業(yè)家培訓(xùn)26.2

優(yōu)于大市25.6

暫無(wú)評(píng)級(jí)44.3

暫無(wú)評(píng)級(jí)26.3

優(yōu)于大市暫無(wú)評(píng)級(jí)K12教培K12教培民辦學(xué)校公考招錄K12教培K12教培民辦高教民辦高教民辦高教民辦高教職業(yè)教育民辦高中K12教培K12教培公考招錄K12教培K12教培K12教培?20.749.3349.0427.0510.043.20-602.0374.78-----9901.HK0839.HK2001.HK1890.HK1981.HK0667.HK1773.HK1769.HK3978.HK2469.HKTAL.N新東方-S中教控股新高教集團(tuán)中國(guó)科培華夏控股中國(guó)東方教育天立國(guó)際控股思考樂(lè)教育卓越教育集團(tuán)粉筆30453421376819.83.917.63.616.0

優(yōu)于大市3.3

暫無(wú)評(píng)級(jí)暫無(wú)評(píng)級(jí)1938.02055.02280.021.21-27.35-19.61----------暫無(wú)評(píng)級(jí)360.0860.0651.0174.3339.0255.81426.0106.9-249.5470.71091.0728.0238.8419.0324.12034.4219.765.8588.01343.0829.0330.1517.0392.42860.1317.15.414.86.64.211.75.93.3

暫無(wú)評(píng)級(jí)9.5

優(yōu)于大市5.2

優(yōu)于大市5.3

暫無(wú)評(píng)級(jí)7.4

優(yōu)于大市16.4

優(yōu)于大市16.9

暫無(wú)評(píng)級(jí)24.8

暫無(wú)評(píng)級(jí)19.8

暫無(wú)評(píng)級(jí)H股127.6643.2517.5310.111.225.133.973.47.338.079.164.2019.823.735.765.0好未來(lái)有道高途集團(tuán)483.0278.5042.78美股資料DAO.NGOTU.N215.9-：Bloomberg，Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理注：學(xué)大教育、新東方-S、豆神教育、天立國(guó)際控股、華圖山鼎、中國(guó)東方教育、卓越教育集團(tuán)為國(guó)信社服預(yù)測(cè)，其余A股為Wind一致預(yù)期，H/美股為彭博一致預(yù)期；因財(cái)報(bào)口徑不同，新東方-S、中教控股、新高教集團(tuán)、好未來(lái)、新東統(tǒng)計(jì)為2025-2027財(cái)年的數(shù)據(jù)；A股使用歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，H股及美股使用經(jīng)調(diào)歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)；貨幣單位均為人民幣教育行業(yè)歷史市值與商業(yè)模式分析n

“雙減”及疫情前，K12教培與公考備考均跑出過(guò)千億大市值。K12教育底層剛需且用戶生命周期長(zhǎng)，樹(shù)立口碑后能進(jìn)一步吸引優(yōu)質(zhì)生源，進(jìn)而更容易打出好的升學(xué)成績(jī)，實(shí)現(xiàn)正循環(huán)。好未來(lái)、跟誰(shuí)學(xué)（后更名為高途集團(tuán)）、新東方在2021年初分別達(dá)到歷史最高市值3493、2350、2178億元人民幣。好未來(lái)和新東方是線下教培的傳統(tǒng)品牌機(jī)構(gòu)，分別主打提分效率高的數(shù)學(xué)和英語(yǔ)課程，好未來(lái)旗下“學(xué)而思培優(yōu)”強(qiáng)教研模式可復(fù)制性極強(qiáng)，因此市值天花板也最高；新東方名師基因更明顯。高途集團(tuán)則主推線上雙師課程。公考備考強(qiáng)結(jié)果導(dǎo)向，“考試未通過(guò)則按協(xié)議比例退還學(xué)費(fèi)”的協(xié)議班提升前期付費(fèi)意愿，中公教育借此迅速搶占份額，市值最高達(dá)2658億元人民幣。此外，學(xué)歷資產(chǎn)兼并收購(gòu)潮下也有曾最高達(dá)到381億元人民幣市值的民辦高教集團(tuán)中教控股。表：部分教育行業(yè)上市公司歷史最高市值圖：不同子賽道商業(yè)模式指標(biāo)初步對(duì)比賽道類型代表公司歷史最高市值（億人民幣）K12教培好未來(lái)3493.012658.152349.642178.15394.27381.09266.47202.17185.31154.34122.20100.3685.61公務(wù)員培訓(xùn)K12教培中公教育高途集團(tuán)新東方-S中國(guó)東方教育中教控股粉筆K12教培職業(yè)技能培訓(xùn)民辦高教公務(wù)員培訓(xùn)民辦高教K12學(xué)歷學(xué)校IT培訓(xùn)希教國(guó)際控股天立國(guó)際控股*ST傳智民辦高教民辦高教K12教培中國(guó)科培新高教集團(tuán)學(xué)大教育盛通股份行動(dòng)教育K12教培73.22資料：Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理企業(yè)家培訓(xùn)65.39資料：Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所教育行業(yè)的勞動(dòng)密集特征與“不可能”三角n

教育行業(yè)是典型的勞動(dòng)密集行業(yè)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率，有強(qiáng)烈的降低人工成本的意愿。據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2024》按行業(yè)劃分城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員數(shù)來(lái)看，2023年底我國(guó)共有1940.5萬(wàn)人從事教育行業(yè)，吸納了近11.9%的就業(yè)，從就業(yè)人口數(shù)看，是繼制造業(yè)、公共管理社會(huì)保障和社會(huì)組織后的第三大產(chǎn)業(yè)。教育行業(yè)公司為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率，有強(qiáng)烈的降低人工成本的需求。n

教育行業(yè)此前降低人工成本的核心方式之一是擴(kuò)大班容，但受到“不可能三角”的嚴(yán)格限制。大班制能夠迅速提高單個(gè)教師的人效進(jìn)而降低人工成本，但擴(kuò)大班容會(huì)導(dǎo)致單個(gè)學(xué)生獲得的教育資源下降，進(jìn)而導(dǎo)致教學(xué)質(zhì)量下降、教學(xué)個(gè)性化缺失。此前頭部的教育機(jī)構(gòu)也試圖通過(guò)OMO（online-merge-offline，即線上名師授課，線下助教提供服務(wù)）來(lái)兼顧個(gè)性化和降低人工成本，但在此過(guò)程中同樣增加了助教老師人數(shù)和對(duì)應(yīng)的人工成本。表：不同交付模式對(duì)比圖：教育行業(yè)的不可能三角一對(duì)一（線上&線下）線下班課線上班課AI教育個(gè)性化培優(yōu)、培養(yǎng)學(xué)習(xí)習(xí)慣核心訴求課時(shí)費(fèi)學(xué)習(xí)氛圍和教學(xué)效果100-200元名師資源100元性價(jià)比與高效便捷-大規(guī)模200元內(nèi)容、進(jìn)度、方

有限個(gè)性化（分層教

有限個(gè)性化（數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)）個(gè)性化程度學(xué)習(xí)路徑個(gè)性化法全方位個(gè)性化學(xué)）常規(guī)一對(duì)一對(duì)師資依賴度低，但

可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化教研

授課教師依賴度高、研發(fā)階段名師數(shù)據(jù)依賴度高交付階段師資依賴度低低成本個(gè)性化師資依賴度毛利率范圍也有主打名師一對(duì)一的服務(wù)降低教師依賴度輔導(dǎo)老師相對(duì)低30%-40%50%-60%60-70%60-70%資料：Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料

：學(xué)大教育、新東方-S、高途集團(tuán)、多鄰國(guó)公司公告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理教學(xué)效果易被學(xué)生規(guī)模稀釋，教育行業(yè)普遍集中度低n

教育行業(yè)各子賽道普遍存在行業(yè)集中度低的現(xiàn)象，K12教培行業(yè)中，數(shù)量眾多的中小型機(jī)構(gòu)占據(jù)絕大部分市場(chǎng)，2017年CR5不及5%。學(xué)歷學(xué)校領(lǐng)域分散程度更高，頭部的民辦高中集團(tuán)一般自有的學(xué)校數(shù)不超過(guò)五十所，而全國(guó)有上萬(wàn)所高中。曾經(jīng)相對(duì)較優(yōu)的是公考行業(yè)，測(cè)算CR3曾在協(xié)議班模式下達(dá)到接近40%的水平。n

一方面是此前所提到的“不可能三角”和名師供給剛性的影響，如果要兼具個(gè)性化高質(zhì)量辦學(xué)和大規(guī)模普及，則無(wú)法實(shí)現(xiàn)低成本。n

另一方面，教學(xué)效果存在被學(xué)生規(guī)模稀釋的現(xiàn)象，特別是在強(qiáng)單一結(jié)果導(dǎo)向的細(xì)分賽道。當(dāng)教育機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)?；瘮U(kuò)張時(shí)，其學(xué)員的絕對(duì)數(shù)量增加，但其所追逐的結(jié)果目標(biāo)（如學(xué)校錄取名額、崗位）并未同步增加，將直接導(dǎo)致機(jī)構(gòu)整體成功率的均值回歸，即其錄取率/通過(guò)率將無(wú)可避免地收斂于社會(huì)平均水平。機(jī)構(gòu)早期因小而精帶來(lái)的高成功率光環(huán)將隨之消退，從而削弱其對(duì)潛在學(xué)員的吸引力。n

過(guò)去部分機(jī)構(gòu)通過(guò)分班教學(xué)/分層產(chǎn)品設(shè)計(jì)試圖解決這一問(wèn)題。分班教學(xué)和分層產(chǎn)品設(shè)計(jì)，一方面是對(duì)學(xué)生因材施教，另外一方面也可以控制核心班級(jí)的規(guī)模大小，維護(hù)核心產(chǎn)品口碑。圖：K12教培賽道2017年市場(chǎng)集中度僅4.7%圖：假設(shè)某能維持較優(yōu)教學(xué)質(zhì)量的機(jī)構(gòu)的錄取率和學(xué)生規(guī)模關(guān)系錄取率總錄取名額總錄取名額/總學(xué)生規(guī)模機(jī)構(gòu)學(xué)生規(guī)模資料：卓越教育集團(tuán)上市文件，弗若斯特沙利文，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：公司公告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理AI教育：有望助力克服“不可能三角”及規(guī)模稀釋n

AI能以極低的邊際成本替代人力、擴(kuò)大個(gè)性化教育資源供給，有望為破解“不可能三角”提供新路徑。以虛擬教師、AI答疑大模型、AI錄播課、AI教育監(jiān)督管理平臺(tái)等為核心的AI教育產(chǎn)品，有望以邊際成本趨近于零的方式為每個(gè)學(xué)生匹配教學(xué)資源、降低人力依賴、提高教學(xué)管理效率，推動(dòng)“大規(guī)模高質(zhì)量因材施教”的個(gè)性化培養(yǎng)理念走向現(xiàn)實(shí)，為教育質(zhì)量、公平、個(gè)性化升級(jí)注入技術(shù)動(dòng)力。而對(duì)于教育企業(yè)而言，低成本大規(guī)模高效普及意味著更強(qiáng)勁的用戶增長(zhǎng)潛力，個(gè)性化培養(yǎng)方案與高質(zhì)量信息輸出意味著以學(xué)習(xí)效果提高用戶粘性表：AI對(duì)教育行業(yè)的賦能方式賦能點(diǎn)功能解釋案例AI類型生成式AI生成重復(fù)性較高的內(nèi)容

減少教師的重復(fù)工作根據(jù)文本生成音頻、視頻

提高課堂稿件的生成效率Duolingo重復(fù)訓(xùn)練、出題教育成本的節(jié)約豆神“超擬人”系統(tǒng)生成式AI決策式AI提供個(gè)性化教育內(nèi)容通過(guò)滿足個(gè)性化需求提高教學(xué)質(zhì)量

粉筆的智能出題和天立的智能網(wǎng)課提供超越時(shí)空限制的知識(shí)

低成本且高效的獲取高質(zhì)量的信息

引入ChatGPT或DeepSeek的教育軟件或智生成式AI資源庫(kù)和輔導(dǎo)能學(xué)習(xí)平板能?chē)@教學(xué)場(chǎng)景為師生提供教學(xué)輔助有效提高教學(xué)質(zhì)量

行為識(shí)別提高課堂效率創(chuàng)造實(shí)踐環(huán)境教學(xué)監(jiān)督管理平臺(tái)決策式AI決策式AI能根據(jù)學(xué)生反饋的薄弱點(diǎn)加強(qiáng)訓(xùn)練

盛通中鳴機(jī)器人通過(guò)個(gè)性化干預(yù)方案為患者及其家庭帶來(lái)情感支持提供情感陪伴BuddyIn少兒自閉癥數(shù)字療法生成式AI資料

：多鯨，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理AI教育：憑借極低邊際成本，可以作為引流產(chǎn)品積攢流量池n

AI降本，支撐多鄰國(guó)在為用戶提供大量免費(fèi)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，維持超過(guò)70%的毛利率。自2021年上市以來(lái)，多鄰國(guó)的毛利率維持在70%以上，2024年第三季度為72.91%。多領(lǐng)國(guó)為用戶提供大量免費(fèi)內(nèi)容，付費(fèi)用戶僅占月活躍用戶（MAU）的7.60%，但毛利率與高付費(fèi)率的在線教育公司相當(dāng)，如CHEGG（2020年以來(lái)毛利率60%-78%）和新東方在線（轉(zhuǎn)型前最高毛利率71%）。凸顯AI降本及推動(dòng)教育普惠的重要意義。n

多鄰國(guó)前端基于生成式AI技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)以極低的邊際成本向客戶免費(fèi)提供課程，進(jìn)而降低用戶門(mén)檻，打開(kāi)流量入口。在此基礎(chǔ)之上，多鄰國(guó)提出“社交優(yōu)先”戰(zhàn)略，打造流行文化事件吸引用戶關(guān)注并嘗試使用多鄰國(guó)的免費(fèi)課程，構(gòu)筑了“免費(fèi)內(nèi)容降低體驗(yàn)阻力→海量用戶構(gòu)建傳播節(jié)點(diǎn)→流行事件營(yíng)銷反哺增長(zhǎng)”的正循環(huán)邏輯。圖：多鄰國(guó)免費(fèi)增值模式下的新用戶漏斗模型圖：多鄰國(guó)學(xué)習(xí)飛輪與投資飛輪模型資料:多鄰國(guó)公司公告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：多鄰國(guó)公司公告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理行業(yè)持續(xù)推進(jìn)AI教育實(shí)踐，AI教育產(chǎn)品有望受益于新一輪模型迭代?

AI大模型迎來(lái)新一輪迭代。9月29日，深度求索公司正式發(fā)布新一代大語(yǔ)言模型DeepSeek-V3.2-Exp，模型引入稀疏Attention

架構(gòu)，據(jù)悉該算法能降低計(jì)算資源消耗并提升模型推理效率、降低API輸入/輸出成本。伴隨本次模型發(fā)布，DeepSeek宣布API價(jià)格大幅下調(diào)超過(guò)50%。9月30日，OpenAI正式發(fā)布新一代視頻生成模型Sora2，模型引入3D一致性架構(gòu)，據(jù)悉該架構(gòu)能實(shí)現(xiàn)物理規(guī)律的精準(zhǔn)模擬并提升音畫(huà)同步效率、降低高保真視頻創(chuàng)作門(mén)檻。?

AI教育產(chǎn)品加速推新，傳統(tǒng)教育公司亦加快開(kāi)發(fā)AI教育產(chǎn)品。凱文教育與智譜華章成立主營(yíng)業(yè)務(wù)為開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)AI智能產(chǎn)品的合資公司，業(yè)務(wù)版圖進(jìn)一步擴(kuò)展至AI教育領(lǐng)域。表：部分國(guó)內(nèi)教育公司AI教育實(shí)踐梳理公司名稱AI+教育案例智慧教學(xué)評(píng)測(cè)系統(tǒng)AI數(shù)字人對(duì)應(yīng)教育場(chǎng)景功能幫助教師自我提升教學(xué)水平、優(yōu)化教學(xué)過(guò)程課程高效制作與更新備課備課授課測(cè)試授課/方直科技AI老師、公考行業(yè)垂直大模型精品面試AI點(diǎn)評(píng)中鳴機(jī)器人教學(xué)方案答疑解惑模擬面試環(huán)境智能教具、教學(xué)方案投資的中昊芯英AI芯片及計(jì)算集群粉筆盛通股份科德教育參股芯片子公司與百度共育生成式人工智能人才與智譜華章成立主營(yíng)業(yè)務(wù)為開(kāi)放和運(yùn)營(yíng)AI智能產(chǎn)品的合資公司/凱文教育授課授課備課、校園管理授課備課昂立教育天立國(guó)際控股好未來(lái)啟動(dòng)昂立AI智學(xué)中心業(yè)務(wù)啟鳴云?！I未來(lái)智慧學(xué)校推出數(shù)學(xué)領(lǐng)域九章大模型MathGPT新東方AI開(kāi)放平臺(tái)打造AI自習(xí)室根據(jù)學(xué)生水平提供針對(duì)性課程答疑解惑新東方-S高效備課工具課程高效制作與更新答疑解惑賦予課程交互式體驗(yàn)校園管理答疑解惑豆神超擬人AI錄制課程豆神AI私教問(wèn)答希沃旗下全系產(chǎn)品智慧校園管理系統(tǒng)子曰大模型備課授課授課校園管理授課備課豆神教育視源股份有道卓越教育集團(tuán)學(xué)大教育“鯨準(zhǔn)教”、“青椒助教”星圖AI借助AI工具助力備課精準(zhǔn)診斷學(xué)生學(xué)習(xí)狀況和個(gè)性化方案定制備課、授課授課思考樂(lè)教育：各公司官網(wǎng)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理與深圳華夏雋永聯(lián)手打造教育類AI機(jī)器人資料目錄政策分析：02從國(guó)家人才戰(zhàn)略需求理解教育行業(yè)監(jiān)管政策導(dǎo)向宏觀視角：國(guó)家人才戰(zhàn)略側(cè)重篩選、培養(yǎng)卓越人才n

核心觀點(diǎn)：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需要暢通教育、科技、人才的良性循環(huán)。意味著教育需要篩選、培養(yǎng)出具備創(chuàng)新精神、批判性思維和實(shí)踐能力的高素質(zhì)人才，應(yīng)試教育難以承擔(dān)這一重任?！半p減”一定程度上是對(duì)應(yīng)試競(jìng)爭(zhēng)的糾偏。?

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)，而發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要深化人才工作機(jī)制創(chuàng)新，促進(jìn)多方面人才的協(xié)同。1）要著力培養(yǎng)造就戰(zhàn)略科學(xué)家、一流科技領(lǐng)軍人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，2）著力培養(yǎng)造就卓越工程師、大國(guó)工匠，3）加強(qiáng)勞動(dòng)者技能培訓(xùn)，4）不斷提高各類人才素質(zhì)。?

就高端芯片、光刻機(jī)、工業(yè)設(shè)計(jì)軟件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)等前沿領(lǐng)域創(chuàng)新能力，需求能夠進(jìn)行原始創(chuàng)新、交叉學(xué)科整合、解決極端復(fù)雜問(wèn)題的頂尖人才，也需要卓越工程師和具備持續(xù)學(xué)習(xí)能力的大國(guó)工匠將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品、可靠的工藝和高效的產(chǎn)線。?

隨著制造業(yè)數(shù)字化、人工智能轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，“無(wú)人車(chē)間”“黑燈工廠”迅速增多，“機(jī)器換人”帶來(lái)生產(chǎn)效率的提升，長(zhǎng)期來(lái)看將減少標(biāo)準(zhǔn)化勞動(dòng)力的需求。表：求是網(wǎng)部分刊文中關(guān)于教育和人才的重要表述文件內(nèi)容深化人才工作機(jī)制創(chuàng)新。教育、科技、人才良性循環(huán)：要按照發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求，暢通教育、科技、人才的良性循環(huán)，完善人才培養(yǎng)、引進(jìn)、使用、合理流動(dòng)的工作機(jī)制。以科技發(fā)展新趨勢(shì)指導(dǎo)教育和人才培養(yǎng)：要根據(jù)科技發(fā)展新趨勢(shì)，優(yōu)化高等學(xué)校學(xué)科設(shè)置、人才培養(yǎng)模式，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展培養(yǎng)急需人才。具體目標(biāo)：要著力培養(yǎng)造就戰(zhàn)略科學(xué)家、一流科技領(lǐng)軍人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，著力培養(yǎng)造就卓越工程師、大國(guó)工匠，加強(qiáng)勞動(dòng)者技能培訓(xùn)，不斷提高各類人才素質(zhì)?！栋l(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)》（2024.5.31）做好人才工作是贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)的必然要求：人才是衡量一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的重要指標(biāo)，誰(shuí)擁有了一流創(chuàng)新人才、擁有了一流科學(xué)家，誰(shuí)就能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。具體目標(biāo)：要全方位謀劃基礎(chǔ)學(xué)科人才培養(yǎng)，造就一大批國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展急需的基礎(chǔ)研究人才。要加快建設(shè)國(guó)家戰(zhàn)略人才力量，努力培養(yǎng)《做好新時(shí)代人才工作的根本遵循和行動(dòng)指南》（2024.6.13）

造就更多大師、戰(zhàn)略科學(xué)家、一流科技領(lǐng)軍人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)、青年科技人才、卓越工程師、大國(guó)工匠、高技能人才。要培養(yǎng)造就大批哲學(xué)家、社會(huì)科學(xué)家、文學(xué)藝術(shù)家等各方面人才，為構(gòu)建中國(guó)特色哲學(xué)社會(huì)科學(xué)、繁榮發(fā)展社會(huì)主義文藝提供堅(jiān)實(shí)人才支撐。資料：求是網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理政策文件：教育強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)教育普及水平持續(xù)提升、提升教育滿意度n

教育強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱同樣提出提出人才培養(yǎng)的需求，同時(shí)也關(guān)注人民群眾教育獲得感、教育滿意度等指標(biāo)。n

任務(wù)：為建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)、全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興提供有力支撐。?

到2027年，教育強(qiáng)國(guó)建設(shè)取得重要階段性成效。各級(jí)教育普及水平持續(xù)鞏固提升，高質(zhì)量教育體系初步形成，人民群眾教育獲得感明顯提升，人才自主培養(yǎng)質(zhì)量全面提高，拔尖創(chuàng)新人才不斷涌現(xiàn)，關(guān)鍵領(lǐng)域改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，教育布局結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)和人口高質(zhì)量發(fā)展需求更加契合，具有全球影響力的重要教育中心建設(shè)邁上新臺(tái)階。?

到2035年，建成教育強(qiáng)國(guó)。黨對(duì)教育事業(yè)全面領(lǐng)導(dǎo)的制度體系和工作機(jī)制系統(tǒng)完備，高質(zhì)量教育體系全面建成，基礎(chǔ)教育普及水平和質(zhì)量穩(wěn)居世界前列，學(xué)習(xí)型社會(huì)全面形成，人民群眾教育滿意度顯著躍升，教育服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略能力顯著躍升，教育現(xiàn)代化總體實(shí)現(xiàn)。表：《教育強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要（2024-2035年）中與K12直接相關(guān)的部分論述大點(diǎn)內(nèi)容總體要求上述正文部分已有相關(guān)信息1）加強(qiáng)和改進(jìn)新時(shí)代學(xué)校思想政治教育；加強(qiáng)黨的創(chuàng)新理論體系化學(xué)理化研究闡釋和成果應(yīng)用；拓展實(shí)踐育人和網(wǎng)絡(luò)育人空間和陣地。2）促進(jìn)學(xué)生健康成長(zhǎng)、全面發(fā)展。健全德智體美勞全面培養(yǎng)體系，加快補(bǔ)齊體育、美育、勞動(dòng)教育短板。普及心理健康教育，加強(qiáng)憲法法治教育、國(guó)家安全教育、國(guó)防教育。深入實(shí)施青少年學(xué)生讀書(shū)行動(dòng)。塑造立德樹(shù)人新格局，培養(yǎng)擔(dān)當(dāng)民族復(fù)興大任的時(shí)代新人3）打造培根鑄魂、啟智增慧的高質(zhì)量教材；推廣普及國(guó)家通用語(yǔ)言文字。1）健全與人口變化相適應(yīng)的基礎(chǔ)教育資源統(tǒng)籌調(diào)配機(jī)制。探索逐步擴(kuò)大免費(fèi)教育范圍。提高教育公共服務(wù)質(zhì)量和水平，提升普惠性、可及性、便捷性，加強(qiáng)近期和中長(zhǎng)期教育資源統(tǒng)籌配置。因地制宜打通使用各學(xué)段教育資源，加強(qiáng)跨學(xué)段動(dòng)態(tài)調(diào)整和余缺調(diào)配，擴(kuò)大學(xué)齡人口凈流入城鎮(zhèn)教育資源供給。辦強(qiáng)辦優(yōu)基礎(chǔ)教育，夯實(shí)全面提升國(guó)民素質(zhì)戰(zhàn)略基點(diǎn)2）推動(dòng)義務(wù)教育優(yōu)質(zhì)均衡發(fā)展和城鄉(xiāng)一體化。3）促進(jìn)學(xué)前教育普及普惠和高中階段學(xué)校多樣化發(fā)展。統(tǒng)籌推進(jìn)市域內(nèi)高中階段學(xué)校多樣化發(fā)展，加快擴(kuò)大普通高中教育資源供給。探索設(shè)立一批以科學(xué)教育為特色的普通高中，辦好綜合高中。深入實(shí)施縣域普通高中振興計(jì)劃。4）統(tǒng)籌推進(jìn)“雙減”和教育教學(xué)質(zhì)量提升。鞏固校外培訓(xùn)治理成果，嚴(yán)控學(xué)科類培訓(xùn)，規(guī)范非學(xué)科類培訓(xùn)。堅(jiān)持依法治理，加強(qiáng)數(shù)字化、全流程管理。強(qiáng)化學(xué)校教育主陣地作用，全面提升課堂教學(xué)水平，加強(qiáng)對(duì)學(xué)習(xí)困難學(xué)生的輔導(dǎo)。壓減重復(fù)性作業(yè)，減少日常考試測(cè)試頻次。提高課后服務(wù)質(zhì)量，豐富服務(wù)內(nèi)容。加強(qiáng)科學(xué)教育，強(qiáng)化核心素養(yǎng)培育。資料：新華社，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理核心抓手：“雙減”政策糾偏，驅(qū)動(dòng)行業(yè)供給端出清n

教育體系、用人企業(yè)、家庭，在培養(yǎng)人才方面的核心利益是一致的。?

國(guó)家教育體系的目標(biāo)是“立德樹(shù)人”，培養(yǎng)德智體美勞全面發(fā)展的社會(huì)主義建設(shè)者和接班人。這要求下一代不僅要有知識(shí)，更要有健全的人格、創(chuàng)新的精神、健康的體魄和家國(guó)情懷。同時(shí)也需要兼顧教育的篩選功能與教育公平。?

用人企業(yè)短期來(lái)看需要綜合考慮學(xué)歷、能力、成本。而企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展依賴于一支高素質(zhì)、能創(chuàng)新、具備持續(xù)學(xué)習(xí)能力的人才隊(duì)伍。?

中國(guó)家庭的核心利益在于子女能夠獲得終身幸福和實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值，既包括一份有前景的事業(yè)，也包括一個(gè)健康、充實(shí)、有尊嚴(yán)的人生。n

“雙減”前，受考試指揮棒和市場(chǎng)對(duì)焦慮情緒的渲染，實(shí)踐中，家庭層面曾出現(xiàn)一些短視行為，如將資源投入到“提分”而非“育人”上，導(dǎo)致學(xué)生學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重，身心健康受損、同時(shí)畢業(yè)生在能力上也有待加強(qiáng)。圖：教育體系、中國(guó)企業(yè)以及家庭在育人成才方面的核心利益是一致圖：“雙減”前部分家庭出現(xiàn)了短視功利現(xiàn)象，與核心利益相悖立德樹(shù)人是根本，要德智體美勞全面發(fā)展。另外需要利用教育的篩選功能，同時(shí)兼顧教育公平。立德樹(shù)人是根本，要德智體美勞全面發(fā)展。另外需要利用教育的篩選功能，同時(shí)兼顧教育公平。教育體系教育體系保持一致需要高素質(zhì)、能創(chuàng)新、具備持續(xù)學(xué)習(xí)能力的人才隊(duì)伍。短期來(lái)看也要兼顧能力和用人成本。需要高素質(zhì)、能創(chuàng)新、具備持續(xù)學(xué)習(xí)能力的人才隊(duì)伍。短期來(lái)看也要兼顧能力和用人成本。用人企業(yè)家庭層面用人企業(yè)家庭層面焦慮作用下的短視行為：提分而非賦能，導(dǎo)致學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重、身心健康受損子女健康成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值、獲得終身幸福。資料：教育部門(mén)戶網(wǎng)站，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：教育部門(mén)戶網(wǎng)站，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理核心抓手：“雙減”政策糾偏，驅(qū)動(dòng)行業(yè)供給端出清n

2021年7月，“雙減”意見(jiàn)文件發(fā)布。文件中指出堅(jiān)決壓減學(xué)科類校外培訓(xùn)。對(duì)現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)重新審核登記，逐步大大壓減，解決過(guò)多過(guò)濫問(wèn)題；依法依規(guī)嚴(yán)肅查處存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機(jī)斂財(cái)、虛假宣傳、與學(xué)校勾連牟利等嚴(yán)重問(wèn)題的機(jī)構(gòu)。n

雙減后，培訓(xùn)市場(chǎng)虛火大幅降溫，廣告基本絕跡，資本大幅撤離，野蠻生長(zhǎng)現(xiàn)象得到有效遏制。據(jù)教育部校外教育培訓(xùn)監(jiān)管司，原12.4萬(wàn)個(gè)線下校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)壓減到9728個(gè)，壓減率為92%；原263個(gè)線上校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)壓減到34個(gè)，壓減率為87%；“營(yíng)轉(zhuǎn)非”“備改審”完成率達(dá)100%；預(yù)收費(fèi)監(jiān)管基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，監(jiān)管總額超過(guò)130億；所有省份均已出臺(tái)政府指導(dǎo)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，收費(fèi)較出臺(tái)之前平均下降4成以上；校內(nèi)普遍實(shí)現(xiàn)課后服務(wù)“5+2”全覆蓋；85%的家長(zhǎng)對(duì)學(xué)校課后服務(wù)表示滿意，72%的家長(zhǎng)反映教育焦慮有所緩解，90%以上學(xué)生表示學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)有所減輕。圖：雙減后義務(wù)教育線上學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量變化圖：為實(shí)現(xiàn)教育雙減，家長(zhǎng)對(duì)教育部門(mén)后續(xù)工作的希望為實(shí)現(xiàn)教育“雙減”，希望教育部門(mén)義務(wù)教育階段線下學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量個(gè)個(gè)線上校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)14000012000010000080000600004000020000030025020015010050提高校內(nèi)教學(xué)質(zhì)量和師資力量，減少低效課堂63.76%62.44%124000263加強(qiáng)校內(nèi)學(xué)科輔導(dǎo)，減少孩子校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)縮減率達(dá)92.14%縮減率達(dá)87.07%豐富完善課后服務(wù)，應(yīng)教盡教53.90%50.23%41.22%切斷校外培訓(xùn)與升學(xué)的利益鏈條，減少教育焦慮加強(qiáng)對(duì)校外教培行業(yè)的監(jiān)管，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展淡化唯分?jǐn)?shù)論觀念，建立多元評(píng)價(jià)體系19.81%349728其他1.03%0雙減前截至2022年2月雙減前截至2022年2月0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%資料：南方都市報(bào)調(diào)研，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：教育部，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理制度護(hù)航：中高考與招生改革“指揮棒”持續(xù)推進(jìn)，落實(shí)雙減n

中高考改革：取消考綱、增強(qiáng)試題開(kāi)放性等改革使純“刷題”培訓(xùn)失效，在需求端教培產(chǎn)品向思維培養(yǎng)、能力提升轉(zhuǎn)型。?

效率主要是指選拔人才的效率，體現(xiàn)為考試科學(xué)、簡(jiǎn)便、易行，設(shè)計(jì)不煩瑣、不過(guò)度耗費(fèi)社會(huì)資源。中考選才效率不同于高考，由于學(xué)生發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)線過(guò)程，對(duì)其過(guò)早定型并不合理，因此中考更多是一種“粗選拔”而非“精密篩網(wǎng)”式的人才遴選。?

公平有多層意義，既有機(jī)會(huì)均等、亦有差異化公平、補(bǔ)償性公平等。表：近年中高考改革梳理對(duì)應(yīng)考試視角內(nèi)容相對(duì)弱化一考定終身觀念，關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展1）取消考試大綱，顯著增強(qiáng)試題開(kāi)放性、綜合性與應(yīng)用型。2019年起取消中考考試大綱，不再劃定具體的知識(shí)范圍，轉(zhuǎn)而依據(jù)課程標(biāo)準(zhǔn)命題。2）兩考合一，即合并初中畢業(yè)考試及高中升學(xué)考試，減輕學(xué)生考試壓力。3）縮減中考總分、減少考試科目。如北京市2025年發(fā)布的新中考政策將總分從670分降至510分，統(tǒng)考科目從10科減為6科；廣州市中考總分不變，持續(xù)優(yōu)化科目權(quán)重，2027至2029年語(yǔ)、數(shù)、英三科將增加70分；陜西省自2026年起，生、地、化三科將退出中考，計(jì)分科目從10門(mén)縮減為7門(mén)，總分從820分降至600分。4）由等級(jí)制向分?jǐn)?shù)制改革，改變強(qiáng)學(xué)科優(yōu)勢(shì)被制度性抹平，極易因?yàn)閱慰贫贪迨?yōu)質(zhì)學(xué)校的升學(xué)機(jī)會(huì)，陷入“一科定生死”的困厄境地。效率角度中考5）試點(diǎn)六年一貫制/十二年一貫制教學(xué)：進(jìn)入貫通式學(xué)校學(xué)生，可以免除“小升初”和中考。初三時(shí)無(wú)需過(guò)度準(zhǔn)備中考，教學(xué)端可以側(cè)重于授予初高銜接課程。省級(jí)統(tǒng)考：多個(gè)省份改變過(guò)去市縣自主命題、自行組織考試的形式，改為省級(jí)統(tǒng)考。不僅消除命題質(zhì)量差異，還使得考試成績(jī)可以橫向比較，檢測(cè)省內(nèi)市縣教育差距，倒閉教育行政部門(mén)加大資源統(tǒng)籌，給予薄弱地區(qū)更多支持。公平角度效率角度公平角度1）同樣取消考試大綱，增強(qiáng)試題開(kāi)放性、綜合性與應(yīng)用型2）新高考選科模式?("3+1+2"或"3+3")：增加學(xué)生的選擇權(quán)，打破文理分科局限高考規(guī)范考試：通過(guò)強(qiáng)化從命題、運(yùn)卷、保管到施考的全過(guò)程安全管理和技術(shù)保障，嚴(yán)防作弊；同時(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行招生政策，強(qiáng)化信息公開(kāi)，并綜合治理“高考移民”，以維護(hù)考試的公平公正。資料：《光明社教育家》刊文《公平VS效率：中考改革的困局與出路》（作者：程紅艷?王健怡?華中師范大學(xué)教育學(xué)院），國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理制度護(hù)航：中高考與招生改革“指揮棒”持續(xù)推進(jìn)，落實(shí)雙減政策n

高中、高校招生制度方面的改革：?

效率角度：1）高中自主招生：深圳、青島等多地開(kāi)展高中自主招生，給予學(xué)校一定的選拔自主權(quán)，從而發(fā)掘和培養(yǎng)在特定領(lǐng)域有突出潛質(zhì)或?qū)ｉL(zhǎng)的學(xué)生。2）打造特色高中：打破“千校一面”的通才培養(yǎng)模式，為學(xué)生提供基于個(gè)性特長(zhǎng)和職業(yè)志向的多元化發(fā)展路徑。3）高校招錄的自主招生向強(qiáng)基計(jì)劃轉(zhuǎn)型：2020年起取消高校自主招生，逐步推進(jìn)強(qiáng)基計(jì)劃。強(qiáng)基計(jì)劃和原自主招生選拔定位不同，主要選拔“有志于服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略需求且綜合素質(zhì)優(yōu)秀或基礎(chǔ)學(xué)科拔尖的學(xué)生”；招生專業(yè)不同，強(qiáng)基計(jì)劃突出基礎(chǔ)學(xué)科的支撐引領(lǐng)作用，重點(diǎn)在數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、生物及歷史、哲學(xué)、古文字學(xué)等相關(guān)專業(yè)安排招生；入圍校考的依據(jù)不同，自主招生的入圍依據(jù)主要是考生的申請(qǐng)材料，強(qiáng)基計(jì)劃的入圍依據(jù)是考生高考成績(jī)。?

公平角度：1）普通高中、高等教育擴(kuò)招，滿足大眾化的普通教育需求；2）面向農(nóng)村和脫貧地區(qū)學(xué)生開(kāi)展招生專項(xiàng)計(jì)劃工作。圖：從六大角度觀察強(qiáng)基計(jì)劃圖：高中、普通高中、高等教育持續(xù)擴(kuò)招高中階段毛入學(xué)率高等教育毛入學(xué)率普通高中毛入學(xué)率（測(cè)算）100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%91.20%91.40%91.60%91.80%92.00%88.30%88.80%89.50%86.50%87.00%87.50%64.76%62.74%60.79%61.33%59.60%60.20%60.80%57.80%54.40%51.60%48.10%45.70%42.70%40%37.50%2014

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2024資料：擇校無(wú)憂，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：教育部，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理小結(jié)：中高考與招生改革進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)教育服務(wù)轉(zhuǎn)型圖

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“雙減”及配套改革并非短期沖擊，而是服務(wù)于國(guó)家人才戰(zhàn)略的頂層設(shè)計(jì)。核心邏輯在于破除與“新質(zhì)生產(chǎn)力”需求相悖的“解題套路”式教育，引導(dǎo)資源流向創(chuàng)新人才篩選與培養(yǎng)。分析其將持續(xù)對(duì)K12教培行業(yè)造成深刻影響。?

1）雙減壓降K9階段學(xué)科培訓(xùn)，快速出清違規(guī)供給，并實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，成效顯著，基本完成對(duì)“焦慮驅(qū)動(dòng)、應(yīng)試導(dǎo)向”舊商業(yè)模式的顛覆。另一方面監(jiān)管難度大，仍有小黑班“隱形變異”違規(guī)開(kāi)展學(xué)科培訓(xùn)。?

2）中高考改革及普通高中擴(kuò)招、高校擴(kuò)招系統(tǒng)性降低應(yīng)試價(jià)值，進(jìn)一步從需求端糾偏應(yīng)試之風(fēng)。同時(shí)預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)尾部民辦普通高中招生造成一定壓力。附1：K12教培行業(yè)相關(guān)的其他政策n

強(qiáng)化分類管理細(xì)則，民辦教育監(jiān)管走向常態(tài)化。K9培訓(xùn)非學(xué)科類培訓(xùn)加快審批、應(yīng)批盡批，同時(shí)嚴(yán)厲打擊違法學(xué)科類培訓(xùn)。n

促服務(wù)消費(fèi)政策與生育津貼改善預(yù)期，加強(qiáng)資質(zhì)審核有望改善競(jìng)爭(zhēng)格局?！洞龠M(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》明確教育培訓(xùn)消費(fèi)為激發(fā)改善型消費(fèi)活力的重要一環(huán)。地方生育津貼政策再加碼，多地已落實(shí)至一孩補(bǔ)貼，邊際望改善長(zhǎng)期人口下滑對(duì)教育需求的抑制?！蛾P(guān)于審理預(yù)付式消費(fèi)民事糾紛案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》中要求場(chǎng)地出租方履行資質(zhì)審核義務(wù)，強(qiáng)化監(jiān)管有望加速淘汰無(wú)證經(jīng)營(yíng)劣質(zhì)機(jī)構(gòu)。表：民辦教育政策逐步清晰，走向常態(tài)化監(jiān)管，且多重政策利好不斷釋放時(shí)間法規(guī)名稱具體措施K9學(xué)科培訓(xùn)延續(xù)了強(qiáng)監(jiān)管態(tài)度（包括限制營(yíng)利性運(yùn)營(yíng)、規(guī)范培訓(xùn)時(shí)段等），同時(shí)明確未對(duì)非學(xué)科類培訓(xùn)及高中學(xué)科培訓(xùn)采取限制措施，允許其以市場(chǎng)化形式參與學(xué)校課后服務(wù)。這一政策導(dǎo)向?yàn)槲磥?lái)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指明方向。2024.02《校外培訓(xùn)管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》北京市部署通審批準(zhǔn)入程序，平穩(wěn)迅速完成審核、審批、法人登記信息變更等事項(xiàng)。各區(qū)對(duì)符合設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)的非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，暢通審批流程，加快實(shí)現(xiàn)非學(xué)科類機(jī)構(gòu)'應(yīng)批盡批2024.042024.04北京“雙減”專項(xiàng)行動(dòng)啟動(dòng)會(huì)校外非學(xué)科類培訓(xùn)是學(xué)校教育的有益補(bǔ)充，應(yīng)按照'應(yīng)批盡批'原則，對(duì)符合設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)的非學(xué)科類教培機(jī)構(gòu)，在合理合規(guī)合法的前提下，進(jìn)一步優(yōu)化審批流程，加快審核進(jìn)度、加強(qiáng)專業(yè)輔導(dǎo)。深圳福田非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)宣講推進(jìn)工作會(huì)推動(dòng)社會(huì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)面向公眾需求提高服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)鼓勵(lì)具備資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供非學(xué)科類優(yōu)質(zhì)公益課后服務(wù)。指導(dǎo)學(xué)校按照有關(guān)規(guī)定，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)方式引進(jìn)符合條件的第三方機(jī)構(gòu)參與課后服務(wù)供給2024.082024.11《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》《北京市實(shí)施民促法辦法征求意見(jiàn)稿》《廣東省民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)》明確各級(jí)各類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)由區(qū)級(jí)不同部門(mén)審批，而此前的雙減意見(jiàn)中并未明確規(guī)定審批部門(mén)明確不再審批新的面向中小學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有存量少數(shù)學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)業(yè)需要符合一定條件，此新修訂《設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)》從準(zhǔn)入門(mén)檻、場(chǎng)地要求、從業(yè)人員等方面對(duì)存量學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類管理、

監(jiān)管。明確預(yù)付費(fèi)用監(jiān)管規(guī)則、強(qiáng)化退費(fèi)責(zé)任與合同效力認(rèn)定2024.112024.112025.03《關(guān)于審理預(yù)付式消費(fèi)民事糾紛案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》呼和浩特《關(guān)于促進(jìn)人口集聚推動(dòng)人口高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》生育津貼落實(shí)到一孩，且義務(wù)教育階段，二孩入學(xué)“幼隨長(zhǎng)走”、“就近擇優(yōu)”、三孩及以上孩子，入學(xué)可在全市自由選擇規(guī)范發(fā)展文化藝術(shù)、科技、體育類非學(xué)科教育培訓(xùn)，完善許可條件，符合條件的線上、線下非學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可依法依規(guī)申請(qǐng)行政許可。鼓勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)以市場(chǎng)化為導(dǎo)向開(kāi)展職業(yè)技能培訓(xùn)，完善培訓(xùn)評(píng)價(jià)機(jī)制。有序發(fā)展社區(qū)學(xué)院、市民夜校、老年培訓(xùn)，提供優(yōu)質(zhì)技能培訓(xùn)、文化藝術(shù)培訓(xùn)，鼓勵(lì)有條件的地方提供免費(fèi)或低租金場(chǎng)地設(shè)施。商務(wù)部等9部門(mén)印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》的通知2025.09資料：教育部、深圳教育局官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理附2：《民促法實(shí)施條例》要點(diǎn)回顧與政策邊際變化n

2021年民促法實(shí)施條例核心要點(diǎn)回顧：1）政策態(tài)度：對(duì)社會(huì)資本參與職業(yè)教育辦學(xué)持鼓勵(lì)態(tài)度，而對(duì)參與學(xué)前教育&義務(wù)教育階段（K9）民辦學(xué)校明確約束。2）收購(gòu)/兼并：禁止K9學(xué)校兼并收購(gòu)、協(xié)議控制行為，但并未涉及民辦高教上市公司。3）關(guān)聯(lián)交易：明確非義務(wù)教育民辦學(xué)校關(guān)聯(lián)交易的可行性（義務(wù)教育階段明令禁止）。4）選營(yíng)：2018《民促法》中明確義務(wù)教育民辦學(xué)校不可選營(yíng)。n

政策邊際變化：6月10日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步保障和改善民生

著力解決群眾急難愁盼的意見(jiàn)》，提及推動(dòng)教育資源擴(kuò)優(yōu)提質(zhì)，擴(kuò)容擴(kuò)大現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)中小學(xué)校（未特指公辦學(xué)校），新建改擴(kuò)建1000所以上優(yōu)質(zhì)普通高中，重點(diǎn)改善縣域普通高中辦學(xué)條件；提高優(yōu)質(zhì)高校本科招生規(guī)模，高等教育資源向中西部人口大省傾斜，產(chǎn)教融合改革。表：2021年《民促法實(shí)施條例》民促法正式稿（2021年）第五條（節(jié)選）：國(guó)家鼓勵(lì)以捐資、設(shè)立基金會(huì)等方式依法舉辦民辦學(xué)校。以捐資

將捐資、設(shè)立基金會(huì)方式舉辦院校的范圍由非營(yíng)利性民辦學(xué)校擴(kuò)展至民辦學(xué)校，等方式舉辦民辦學(xué)校，無(wú)舉辦者的，其辦學(xué)過(guò)程中的舉辦者權(quán)責(zé)由發(fā)起人履行。

放松了營(yíng)利性民辦學(xué)校的資金籌措解讀。第七條（節(jié)選）：實(shí)施義務(wù)教育的公辦學(xué)校不得舉辦或者參與舉辦民辦學(xué)校，也不

對(duì)義務(wù)教育階段與職業(yè)教育階段施以不同政策態(tài)度，義務(wù)教育政策更加嚴(yán)格，民辦學(xué)校設(shè)立

得轉(zhuǎn)為民辦學(xué)校。其他公辦學(xué)校不得舉辦或者參與舉辦營(yíng)利性民辦學(xué)校。但是，實(shí)

職業(yè)教育政策更加靈活，明確允許職業(yè)教育階段的公辦學(xué)?？梢耘e辦和參與營(yíng)（公參民說(shuō)法）施職業(yè)教育的公辦學(xué)?？梢晕髽I(yè)的資本、技術(shù)、管理等要素，舉辦或者參與舉

利性民辦學(xué)校。辦實(shí)施職業(yè)教育的營(yíng)利性民辦學(xué)校。第九條：國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)以獨(dú)資、合資、合作等方式依法舉辦或者參與舉辦實(shí)施職業(yè)

明確鼓勵(lì)企業(yè)以資本化方式參與職業(yè)教育階段民辦學(xué)校經(jīng)營(yíng)。教育的民辦學(xué)校。第十二條（節(jié)選）：民辦學(xué)校舉辦者變更的，應(yīng)當(dāng)簽訂變更協(xié)議，但不得涉及學(xué)校

送審稿要求非營(yíng)利性學(xué)校變更舉辦者時(shí)，不得從變更中獲益，引發(fā)投資人對(duì)于的法人財(cái)產(chǎn)，也不得影響學(xué)校發(fā)展，不得損害師生權(quán)益；現(xiàn)有民辦學(xué)校的舉辦者變上市公司是否能夠收購(gòu)非營(yíng)利性學(xué)校的擔(dān)憂。正式稿刪除不得獲取收益的表述，舉辦者變更收并購(gòu)更的，可以根據(jù)其依法享有的合法權(quán)益與繼任舉辦者協(xié)議約定變更收益。明確允許新老舉辦者約定變更收益，可以消除對(duì)于上市公司獲取民辦學(xué)校舉辦權(quán)的擔(dān)憂。第十三條（節(jié)選）：任何社會(huì)組織和個(gè)人不得通過(guò)兼并收購(gòu)、協(xié)議控制等方式控制

刪除“集團(tuán)化辦學(xué)”表述，明確禁止K9學(xué)校以及非營(yíng)利性幼兒園兼并收購(gòu)、協(xié)實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校、實(shí)施學(xué)前教育的非營(yíng)利性民辦學(xué)校。

議控制行為，但并未涉及民辦高教上市公司。第四十五條：實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校不得與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易。其他民辦學(xué)校

明確非義務(wù)教育民辦學(xué)校關(guān)聯(lián)交易的可行性（義務(wù)教育階段明令禁止），但需與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的，應(yīng)當(dāng)遵循公開(kāi)、公平、公允的原則，合理定價(jià)、規(guī)范決

遵循“公開(kāi)、公平、公允”原則，合理定價(jià)、規(guī)范決策。策，不得損害國(guó)家利益、學(xué)校利益和師生權(quán)益。關(guān)聯(lián)交易合法性界定資料：《民促法實(shí)施條例（正式稿）》，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理目錄需求分析：03以日為鑒，觀察個(gè)人教育服務(wù)需求的演變從人口和就業(yè)觀察日本團(tuán)塊世代及團(tuán)塊次代n

“團(tuán)塊世代”特指日本戰(zhàn)后第一次嬰兒潮（1947-1949年）期間出生的一代人，是日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期的主力軍。“團(tuán)塊次代”則特指日本戰(zhàn)后第二次嬰兒潮期間（1971-1974年）出生的人群，他們大多屬于團(tuán)塊世代的第一代子女。不同于其父母一輩人生大部分時(shí)間都在日本經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)期度過(guò)，“團(tuán)塊次代”出生時(shí)仍在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段，失業(yè)率較低，而其畢業(yè)時(shí)則面臨著日本經(jīng)濟(jì)增速快速放緩，失業(yè)率急劇走高的現(xiàn)象。n

日本“團(tuán)塊世代”和“團(tuán)塊次代”經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)到放緩的轉(zhuǎn)型，失業(yè)率上升影響了個(gè)人教育選擇。日本出生人口持續(xù)下滑，但學(xué)歷需求仍顯韌性。圖：日本出生人口數(shù)圖：日本失業(yè)率日本出生人口數(shù)日本失業(yè)率3.0團(tuán)塊世代（1947-1949）團(tuán)塊次代（1971-1974）6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%“團(tuán)塊世代”大學(xué)畢業(yè)—就業(yè)冰河期2.52.01.51.00.50.0資料：Wind，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：Wind，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理日本普通學(xué)歷學(xué)校：穿越經(jīng)濟(jì)周期，升學(xué)率走高，追求更高學(xué)歷意愿未減n

自1984年起，日本高中、大學(xué)本科及研究生院階段的入學(xué)率呈現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)。盡管升學(xué)率的提升在一定程度上受到適齡人口基數(shù)下降以及高中、高等教育學(xué)校持續(xù)擴(kuò)招等因素影響，導(dǎo)致入學(xué)競(jìng)爭(zhēng)緩和，但整體升學(xué)率提升仍反映出家庭及個(gè)人對(duì)獲取更高學(xué)歷的重視程度未減，在有機(jī)會(huì)入學(xué)時(shí)仍會(huì)選擇入學(xué)。n

與“學(xué)歷貶值論”不同演繹，學(xué)歷學(xué)校就讀意愿展現(xiàn)了穿越經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)抗周期屬性。自1990年代日本進(jìn)入“就業(yè)冰河期”以來(lái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇下行，企業(yè)信心受挫，新增就業(yè)崗位萎縮，社會(huì)整體失業(yè)率大幅攀升。在此背景下，日本高中與高等教育升學(xué)率仍保持上升態(tài)勢(shì)，與“就業(yè)形勢(shì)惡化必然引致學(xué)歷需求下降”的傳統(tǒng)推論存在差異，反映出教育選擇在就業(yè)壓力下仍具備較強(qiáng)的抗周期屬性。圖：日本高中入學(xué)率圖：日本高等教育（本科/研究生院）入學(xué)率100.0%99.0%98.0%97.0%96.0%95.0%94.0%93.0%92.0%91.0%60%高中入學(xué)率本科入學(xué)率研究生院入學(xué)率50%40%30%20%10%0%資料：日本文部科學(xué)省，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：Wind，日本文部科學(xué)省，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理日本普通學(xué)歷學(xué)校：受人口規(guī)模收縮影響，高中學(xué)歷學(xué)校受沖擊，行業(yè)出清n

日本高中階段入學(xué)率已接近飽和，整體升學(xué)率的提升難以完全抵消適齡人口基數(shù)下降帶來(lái)的影響。自1990年起，高中階段在校生規(guī)模出現(xiàn)顯著回落，并進(jìn)一步帶動(dòng)高中學(xué)校數(shù)量進(jìn)入下行通道。n

相比之下，大學(xué)教育仍具備較強(qiáng)的滲透率提升空間。在高等教育普及化趨勢(shì)推動(dòng)下，大學(xué)在校生規(guī)模保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，亦支撐高等教育機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張，該階段教育需求仍具備結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)潛力。圖：日本高中、大學(xué)就讀人數(shù)圖：日本高中、大學(xué)數(shù)量6,0005,0004,0003,0002,0001,0000高中（包含在線學(xué)校）大學(xué)（包含在線學(xué)校）6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000高中就讀人數(shù)大學(xué)就讀人數(shù)資料：日本文部科學(xué)省，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：日本文部科學(xué)省，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理日本K12學(xué)歷培訓(xùn)：參培率隨寬松教育政策波動(dòng)，但整體呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性n

整體而言，日本K9課外輔導(dǎo)市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的需求剛性。在適齡入學(xué)人口下滑的背景下，行業(yè)總參培率仍維持高位，并未出現(xiàn)明顯萎縮，同時(shí)得益于家庭付費(fèi)意愿的增強(qiáng)，學(xué)科培訓(xùn)相關(guān)的培訓(xùn)班、家教客單價(jià)持續(xù)提升。n

分學(xué)段看，市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)特征。特別是初中階段，參培率顯著高于小學(xué)且持續(xù)攀升，至2007年中學(xué)三年級(jí)滲透率已達(dá)65.2%，表明升學(xué)關(guān)鍵期的需求最為剛性且付費(fèi)動(dòng)力強(qiáng)勁。n

分時(shí)段看，1993年日本各個(gè)年齡層參培率均有所走高，對(duì)應(yīng)就業(yè)冰河期初期，焦慮驅(qū)動(dòng)下，家庭普遍認(rèn)為提升學(xué)歷是提升求職競(jìng)爭(zhēng)力的有效方式；2002年有顯著回落，與日本寬松教育《學(xué)習(xí)指導(dǎo)綱領(lǐng)》的實(shí)施相關(guān)，但隨后由于寬松教育下日本學(xué)生PISA（國(guó)際學(xué)生評(píng)估項(xiàng)目）排名迅速下降，“學(xué)力崩塌”論漸起，家庭焦慮感再度上升，尋求校外培訓(xùn)。圖：日本關(guān)于K9年齡段不同學(xué)年的培訓(xùn)班參培率情況圖：日本不同類型培訓(xùn)的年均費(fèi)用小學(xué)一年級(jí)小學(xué)四年級(jí)中學(xué)一年級(jí)小學(xué)二年級(jí)小學(xué)五年級(jí)中學(xué)二年級(jí)小學(xué)三年級(jí)小學(xué)六年級(jí)中學(xué)三年級(jí)千日元培訓(xùn)班

家庭教師

素質(zhì)課程3025201510580.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%24.867.1%23.065.2%62.5%49.87%21.359.1%52.5%17.650.9%45.1%47.3%41.8%15.344.5%41.7%31.1%37.8%33.3%35.6%27.7%9.229.6%7.926.2%21.4%25.0%17.7%6.623.6%17.5%5.521.2%15.4%12.9%01985199320071985199320022007資料

：日本文部科學(xué)省《子どもの學(xué)校外での學(xué)習(xí)活動(dòng)に関する実態(tài)調(diào)査報(bào)告》（2008年），國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料

：日本文部科學(xué)省《子どもの學(xué)校外での學(xué)習(xí)活動(dòng)に関する実態(tài)調(diào)査報(bào)告》（2008年），國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理日本K12學(xué)歷培訓(xùn)：VS韓國(guó)，日本升學(xué)路徑多元，參培率相對(duì)穩(wěn)定n韓國(guó)出生人口下滑背景下，教培市場(chǎng)規(guī)模仍有數(shù)十年的增長(zhǎng)，主因參培率提升（目前韓國(guó)參培率仍未見(jiàn)頂）。2001年起，韓國(guó)出生人口呈現(xiàn)顯著下滑趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)K12適齡人口數(shù)（6歲-18歲）自2007年的807萬(wàn)人下滑34%至2023年的536萬(wàn)人，而K12教培市場(chǎng)規(guī)模自2007年的20萬(wàn)億韓元增長(zhǎng)36%至2023年的27.1萬(wàn)億韓元，與之相對(duì)應(yīng)的是2023年韓國(guó)K12教培參培率已至2014年的58.6%提升19.9pct至78.5%。韓國(guó)較優(yōu)的工作資源大量集中在頭部學(xué)府，“卷高考”性價(jià)比較高。n日本分流篩選機(jī)制運(yùn)作較早。不同于日本公辦學(xué)校承擔(dān)教育普及的作用，日本優(yōu)質(zhì)私立學(xué)校自成體系，部分承擔(dān)了精英教育任務(wù)。此外私立大學(xué)也能搭建從基礎(chǔ)教育直達(dá)高等教育的直升通道。這使得一部分志在名校的學(xué)生及其家庭，很早就將資源投入于沖擊頂尖私立中小學(xué)，從而降低了在最終高考階段的直接競(jìng)爭(zhēng)壓力，這種模式弱化了針對(duì)統(tǒng)一高考的校外培訓(xùn)需求，使得日本參培率未如同韓國(guó)高漲，且在培訓(xùn)內(nèi)容上更加偏向真實(shí)學(xué)力提升。表：2020年日本東京大學(xué)及慶應(yīng)義塾大學(xué)的前十大生源高中圖：2014-2023年間韓國(guó)K12教培參培率提升順位東京大學(xué)慶應(yīng)義塾大學(xué)神奈川?私立?男子校1位開(kāi)成中學(xué)東京?·?私立?·?男子校

慶應(yīng)義塾高等學(xué)校K12參培率80.00%78.00%76.00%74.00%72.00%70.00%68.00%66.00%64.00%62.00%60.00%78.50%78.30%2位3位筑波大學(xué)附屬駒場(chǎng)中學(xué)

東京?·?公立?·?男子校

慶應(yīng)義塾志木高等學(xué)校

埼玉?私立?男子校慶應(yīng)義塾湘南藤澤高等部75.50%櫻蔭中學(xué)東京?·?私立?·?女子校神奈川?私立?共學(xué)74.80%72.90%70.50%千葉?·?私立?·?男女共學(xué)4位5位6位澀谷教育學(xué)園幕張中學(xué)麻布中學(xué)慶應(yīng)義塾女子高等學(xué)校

東京?私立?女子校東京?·?私立?·?男子校開(kāi)成中學(xué)澀谷教育學(xué)園幕張高等學(xué)校東京?私立?男子校千葉?私立?共學(xué)68.80%68.60%駒場(chǎng)東邦中學(xué)東京?·?私立?·?男子校67.80%67.10%神奈川?·?私立?·?男子

東京都立日比谷高等學(xué)

東京?公立中高一7位8位圣光學(xué)院中學(xué)海城中學(xué)校校豐島岡女子學(xué)園高等學(xué)校貫制?共學(xué)東京?·?私立?·?男子校東京?私立?女子校千葉?公立中高一貫制?共學(xué)千葉?私立?共學(xué)神奈川?·?私立?·?男子

千葉縣立千葉高等學(xué)校校9位榮光學(xué)園中學(xué)淺野中學(xué)市川高等學(xué)校神奈川縣立橫濱翠嵐高

神奈川?公立中高等學(xué)校

一貫制?共學(xué)2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

202310位神奈川?·?私立?·?男子資料：韓國(guó)統(tǒng)計(jì)局，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：日本招生資訊網(wǎng)站大學(xué)通信，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理日本職業(yè)教育：90s職業(yè)學(xué)校側(cè)重培訓(xùn)制造技能，未適配日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化而規(guī)模走低n

日本職業(yè)學(xué)歷教育體系主要由專門(mén)學(xué)校（課程時(shí)長(zhǎng)多樣，側(cè)重實(shí)用技能，類似我國(guó)大專）、短期大學(xué)（學(xué)制2-3年，側(cè)重于通識(shí)類授課）及高等專門(mén)學(xué)校（招收初中畢業(yè)生，五年一貫制，主攻機(jī)械、電氣等工業(yè)學(xué)科）等構(gòu)成。n

經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)，學(xué)歷職業(yè)教育并未如期展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，分析核心在于課程集中在高級(jí)制造產(chǎn)業(yè)，而彼時(shí)日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，制造業(yè)表現(xiàn)相對(duì)疲軟。1993年前，日本重化等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，疊加政府加大支出大興基建，市場(chǎng)對(duì)中級(jí)技術(shù)人才需求高漲，職業(yè)學(xué)校較多以高級(jí)技能為核心，職業(yè)學(xué)校招生表現(xiàn)良好。但93年后隨著日本經(jīng)濟(jì)走向成熟，增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)比重上升，不同類型的職業(yè)學(xué)校學(xué)校表現(xiàn)分化，高等專門(mén)大學(xué)低基數(shù)上保持穩(wěn)定，專修學(xué)校招生規(guī)模波動(dòng)下滑，短期大學(xué)則由于定位較模糊，多提供過(guò)渡性的通識(shí)教養(yǎng)教育，則出現(xiàn)了更顯著的下滑。圖：日本學(xué)歷職業(yè)學(xué)校與大學(xué)招生規(guī)模圖：日本第二產(chǎn)業(yè)在GDP中的占比高等専門(mén)學(xué)校Collegeoftechnology短期大學(xué)Juniorcollege第二產(chǎn)業(yè)GDP貢獻(xiàn)占比大?學(xué)University専修學(xué)校Specializedtrainingcollege3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,000035.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%資料：日本文部科學(xué)省，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：Wind，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理日本職業(yè)教育：企業(yè)堅(jiān)持內(nèi)部培訓(xùn)機(jī)制，助力員工更新技能n

企業(yè)端長(zhǎng)期執(zhí)行“新卒一括採(cǎi)用”制度，偏好進(jìn)行大量校招。日本廣為人知的招聘制度包括“終身雇傭”、“年功序列”、“企業(yè)工會(huì)”，強(qiáng)調(diào)職工穩(wěn)定性及對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度?；谶@一觀念，企業(yè)更愿意大量招聘標(biāo)準(zhǔn)化的名校應(yīng)屆生，并在后續(xù)持續(xù)向其植入公司文化，這一制度被稱為““新卒一括採(cǎi)用”。在招聘標(biāo)準(zhǔn)化的名校應(yīng)屆生時(shí)，企業(yè)核心評(píng)估其潛在素質(zhì)與文化契合度，而非具體的崗位技能。招聘過(guò)程中，溝通能力、責(zé)任感、挑戰(zhàn)精神等軟實(shí)力被置于首位，這導(dǎo)致求職者個(gè)人缺乏投資于短期硬技能培訓(xùn)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，因?yàn)榇伺e對(duì)其成功求職的邊際效用實(shí)際上要低于名校應(yīng)屆畢業(yè)生身份。n

長(zhǎng)期雇傭理念下，企業(yè)堅(jiān)持“內(nèi)部培訓(xùn)機(jī)制”，助力員工更新技能。日本企業(yè)，尤其是大型企業(yè)，普遍奉行長(zhǎng)期雇傭理念，并建立了完善的內(nèi)部研修體系和在崗培訓(xùn)制度，比如說(shuō)有OJT、Off-JT等模式。企業(yè)堅(jiān)信，崗位所需的特定技能，尤其是與企業(yè)流程和文化緊密相關(guān)的“隱性知識(shí)”，必須通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)才能有效傳承。這種將人力資本投資高度內(nèi)部化的模式，使得員工更習(xí)慣于依賴公司提供的成長(zhǎng)路徑。圖：日本在招聘應(yīng)屆生時(shí)對(duì)技術(shù)能力的重視程度靠后表：日本招聘制度的核心特征2013

2018

20239080706050403020100制度核心內(nèi)涵現(xiàn)狀與演變終身雇傭員工自學(xué)校畢業(yè)入職一家公司，直至法定退休，已大幅松動(dòng)。越來(lái)越多采用合同工、派遣公司原則上不因經(jīng)濟(jì)周期或普通績(jī)效問(wèn)題解雇

員工，以增加用工靈活性。正式員工。年功序列員工的工資、福利和職位晉升與其在本公司的

轉(zhuǎn)向“年功績(jī)效并存制”。績(jī)效成分加大，連續(xù)工作工齡強(qiáng)相關(guān)，而非完全由績(jī)效決定。

但工齡仍是重要參考因素。完全按能力給付的純粹績(jī)效制仍非主流。企業(yè)工會(huì)以單個(gè)企業(yè)為單位組織的工會(huì)（如“豐田汽車(chē)工會(huì)”），而非跨企業(yè)的行業(yè)工會(huì)。新卒一括採(cǎi)用內(nèi)部培訓(xùn)制度企業(yè)每年春季統(tǒng)一招聘大批應(yīng)屆畢業(yè)生，經(jīng)過(guò)內(nèi)部系統(tǒng)培訓(xùn)后，再分配至不同崗位。培訓(xùn)預(yù)算可能收緊，但OJT核心地位不變。培訓(xùn)內(nèi)容更注重全球化、數(shù)字化等新能力。公司為員工整個(gè)職業(yè)生涯提供的系統(tǒng)性、持續(xù)性的在職培訓(xùn)，主要包括OJT和Off-JT。資料：厚生勞動(dòng)省，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：JILPT，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理日本公務(wù)員考試報(bào)名：報(bào)考熱度與薪酬調(diào)整幅度呈現(xiàn)一定相關(guān)性n

日本民間企業(yè)同樣推行“長(zhǎng)期雇傭制度”，穩(wěn)定性并非吸引公務(wù)員報(bào)考的主要因素，反而和調(diào)薪幅度有較明顯的關(guān)系。n

日本曾出現(xiàn)兩輪明顯的“公考熱”。第一輪發(fā)生在1970至1980年代，受石油危機(jī)帶來(lái)通脹影響，當(dāng)時(shí)公務(wù)員的年調(diào)薪幅度頻繁達(dá)到10%以上的高水平。第二輪熱度出現(xiàn)在1990年代初，隨政府加大基建支出，盡管調(diào)薪幅度已不及上一輪，在經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后的不確定性中，公務(wù)員的相對(duì)薪酬優(yōu)勢(shì)突出。但后續(xù)隨著日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期低迷，公務(wù)員的調(diào)薪幅度也持續(xù)收窄，甚至在多數(shù)年份接近零增長(zhǎng)。薪酬優(yōu)勢(shì)的消退，直接導(dǎo)致了公務(wù)員職業(yè)吸引力的下降，報(bào)考熱隨之降溫，競(jìng)爭(zhēng)倍率逐步回落至低位并長(zhǎng)期保持平穩(wěn)。圖：日本公務(wù)員報(bào)考數(shù)量（萬(wàn)人）圖：日本公務(wù)員年調(diào)薪幅度35%30%25%20%15%10%5%上級(jí)考試/I類考試

中級(jí)考試/II類考試20.018.016.014.012.010.08.015.514.513.412.61

21.24.

411.711.411.311.110.8

10.710.61

01.04.

311.110.810.310.010.09.77.89.37.4

7

.75.

46.16.28.88.58.17.87.07.70.17.06.76.56.25.15.76.04.44.04.41.13.83.63

.31.

14.02.62.32.80%2.0-5%0.0資料：日本人事院，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理資料：日本人事院，國(guó)信經(jīng)濟(jì)研究所整理我國(guó)現(xiàn)狀：求職端存在就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾，技能型人才求職難度相對(duì)低n

從求職端看，2024-2025年一定程度上出現(xiàn)了“技能型人才重要性突顯”的現(xiàn)象。根據(jù)人社部信息中心發(fā)布的《2024大學(xué)生就業(yè)力調(diào)研報(bào)告》，從學(xué)歷來(lái)看，截至2024年6月大專應(yīng)屆畢業(yè)生獲得offer的比例最高，占比56.6%，同比提升2.2pct。而本科、碩博學(xué)歷的應(yīng)屆畢業(yè)生對(duì)應(yīng)比例分別為45.4%/44.4%，分別同比下降2.1pct/12.3pct，根據(jù)獵聘大數(shù)據(jù)，2025年這一趨勢(shì)也有所維持。人社部信息中心分析其背后的原因在于，大專學(xué)歷畢業(yè)生擁有技能優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也會(huì)合理調(diào)整就業(yè)預(yù)期，offer進(jìn)展更順利。碩博學(xué)歷畢業(yè)生offer獲得率主要是由普本院校畢業(yè)生帶來(lái)，今年普本院校的碩博畢業(yè)生offer獲得率為33.2%/同比下降17pct，因此對(duì)于碩博應(yīng)屆生而言，學(xué)歷并非是唯一關(guān)鍵因素，院校選擇同樣重要。?圖：2023年及24年6月不同學(xué)歷應(yīng)屆生獲得offer情況圖：2024H2VS2025H1招聘崗位大學(xué)生學(xué)歷要求?資料：人社部信息中心，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理?資料：獵聘大數(shù)據(jù)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理我國(guó)現(xiàn)狀：但總體看個(gè)人追求更高學(xué)歷意愿仍強(qiáng)烈表：全國(guó)各學(xué)段、各類型學(xué)校數(shù)量及在校學(xué)生人數(shù)201920202021202220232024全國(guó)學(xué)校數(shù)量（單位：萬(wàn)）幼兒園小學(xué)28.1216.015.2429.1715.805.2829.4815.435.291.460.730.1232所0.1528.9214.915.251.500.720.1232所0.1527.4414.355.231.540.710.1233所0.1525.3313.635.211.580.690.1351所0.16初中普通高中中職學(xué)校普通本科職業(yè)本科高職學(xué)校1.401.42口徑調(diào)整0.13-0.13-0.140.15全國(guó)學(xué)校在校人數(shù)（單位：萬(wàn)）幼兒園小學(xué)4714105614827241448181072549142494480510780501826051312189313462810732512127141339196623409310836524428041298203532358410584538629221229208641初中普通高中中職學(xué)校普通本科職業(yè)本科高職學(xué)校口徑調(diào)整1751-1826-128114601590167117081765按出生人口測(cè)算的普高適齡人口數(shù)普通高中入學(xué)率48394809479447954786481749.9%51.9%54.3%56.6%58.6%60.7%資料

：全國(guó)教育事業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理我國(guó)現(xiàn)狀：五五分流政策調(diào)整，公辦普高擴(kuò)招，中職/民辦普高招生受到擠壓n

“五五分流”政策調(diào)整，普通高中毛入學(xué)率提升，中等職業(yè)學(xué)校招生面臨壓力。伴隨2018年以來(lái)義務(wù)教育后的“五五分流”逐步向“職普融通”轉(zhuǎn)型，普通高中擴(kuò)招。圖：2019-2024年普通高中毛入學(xué)率及民辦普高學(xué)生人數(shù)按出生人口規(guī)模占比測(cè)算?圖：中等職業(yè)教育學(xué)生數(shù)量?：教育部官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理?資料?

資料：教育部官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理我國(guó)現(xiàn)狀：高考參考人數(shù)預(yù)計(jì)仍將維持高位，K12校外培訓(xùn)有望受益n

高考參考人數(shù)預(yù)計(jì)仍將維持高位。1）高中適齡人口數(shù)預(yù)計(jì)7年后達(dá)峰（15-17歲）：2011-2017年我國(guó)迎來(lái)新一輪出生人口高峰，適齡參考人數(shù)至少十年內(nèi)仍將維持高位。2）普通高中就讀人數(shù)占比仍將提升：2018年以來(lái)，隨著教育資源供給的不斷完善，我國(guó)普通高中毛入學(xué)率持續(xù)走高。2025年6月9日《關(guān)于進(jìn)一步保障和改善民生

著力解決群眾急難愁盼的意見(jiàn)》提出將新/擴(kuò)建千所優(yōu)質(zhì)普通高中，同時(shí)針對(duì)職業(yè)教育，也從中考后“五五分流一刀切”向“普職協(xié)調(diào)發(fā)展”、“職普融通”轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)普通高中就讀人數(shù)占比仍將提升。圖：高中適齡人口數(shù)圖：普高毛入學(xué)率數(shù)據(jù)測(cè)算圖：本科招生數(shù)數(shù)據(jù)萬(wàn)人51049047045043041039037035046%44%42%40%38%36%34%32%萬(wàn)人普通高中在校生人數(shù)普通高中毛入學(xué)率61%57%54%43.7%43.3%43.1%500070.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%59%41.8%41.4%41.2%450041.3%40.8%52%50%400048%46%44%42%3500

40%3000292239.2%2804271426052494240023742367237523752414250020001500100050037.0%36.5%?02014

2015

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2021

2022

2023

2024本科招生數(shù)量

本科錄取率資料

：教育部，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理