緒論1Introduction研究背景和意義（Researchbackgroundandsignificance）研究背景汽車產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)之一，對我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的作用。隨著我國經(jīng)濟(jì)、科技的迅速發(fā)展，我國逐漸成為汽車大國，自主品牌汽車逐漸在該行業(yè)興起，占據(jù)一定的市場地位。截至2018年底，全國汽車保有量達(dá)2.4億輛，比2017年增加2285萬輛，增長10.51%。2018年全國汽車產(chǎn)銷分別為2780萬輛和2808萬輛，同比下降4.2%和2.8%，但汽車年銷量仍然達(dá)不到預(yù)期的年峰值，而我國人均汽車保有量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界發(fā)達(dá)國家的平均水平，我國汽車市場仍有巨大的潛力可挖掘。在激烈的汽車市場競爭當(dāng)中，長城汽車仍能保持汽車年銷量的增長，直至2017年，雖然2018年的長城汽車的汽車銷量有所下降，但依舊突破了百萬銷量大關(guān)，算上2019年，汽車銷量已連續(xù)4年突破百萬大關(guān)。其旗下品牌全面，有主打銷量的哈弗，有高檔汽車品牌WEY，有節(jié)能環(huán)保的新能源歐拉，還有人盡皆知的長城皮卡，可以說在我國以后的汽車市場中，長城汽車具有巨大的銷量潛力。研究意義我國自主品牌汽車雖然在汽車行業(yè)中占有一定的市場地位，但在整個(gè)行業(yè)的競爭存是在劣勢的。自從國外汽車品牌進(jìn)入中國市場以來，我國自主品牌汽車在市場面臨巨大挑戰(zhàn)，市場競爭尤為激烈，高端產(chǎn)品幾乎被國外品牌壟斷，而我國自主品牌一直處于低價(jià)產(chǎn)品，產(chǎn)品水平低，產(chǎn)品開發(fā)力度不足，主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，在與國外品牌的競爭中，沒有競爭優(yōu)勢，不能滿足部分消費(fèi)者的消費(fèi)需求。其次，不管是生產(chǎn)效率，生產(chǎn)技術(shù)，人才等各方面都有明顯的不足。因此才說我國為汽車大國，而非汽車強(qiáng)國，只有自主品牌在我國市場具有相當(dāng)大的影響力、話語權(quán)，我國才能成為汽車制造強(qiáng)國，因此研究我國自主品牌企業(yè)的成長性至關(guān)重要。至今，已有許多前輩對成長性的影響因素以及成長性的評價(jià)體系進(jìn)行研究，他們的研究方法，研究的角度是各不相同，所選取的企業(yè)的指標(biāo)也有多有少，具體對某個(gè)企業(yè)和公司的具體的成長性評價(jià)，然后對其結(jié)果進(jìn)行分析的還是一小部分，數(shù)量較少。長城汽車是我國自主品牌汽車最具有代表性的品牌之一，在自主品牌汽車中具有一定的代表性，本文以長城汽車為例，將公司的市場情況以及公司自身情況相結(jié)合，對其進(jìn)行成長性綜合評價(jià)，并對其結(jié)果進(jìn)行分析。最后針對一些問題提出解決方案與建議。研究結(jié)果以及建議對同行業(yè)的汽車企業(yè)具有借鑒意義，利于公司管理者參考，尤其是我國自主品牌汽車企業(yè)。研究目標(biāo)（Researchobjective）本文通過因子分析及時(shí)間序列預(yù)測，構(gòu)建長城汽車股份有限公司的成長性評價(jià)模型，預(yù)測長城汽車未來兩年的成長性綜合得分，以長城汽車成長性得分進(jìn)行分析并對相應(yīng)的指標(biāo)具體分析，從而得出結(jié)論，提出公司存在的問題并提出改善建議。對汽車企業(yè)的管理層尤其是我國自主品牌汽車企業(yè)的管理層起到借鑒的意義，改善的相關(guān)措施對其企業(yè)的發(fā)展有一定作用。研究內(nèi)容與研究方法（Researchideasandmethods）研究內(nèi)容本文主要的研究內(nèi)容是長城汽車股份有限公司的成長性評價(jià)、分析以及提出相應(yīng)的改善建議，具體研究如下：第一章，緒論：簡單的介紹了本文的研究背景、研究意義。根據(jù)汽車行業(yè)在我國的相關(guān)狀況、我國2014年~2018年汽車總產(chǎn)銷的同比增長情況以及我國的人均汽車保有量，說明我國的汽車市場未飽和，還沒有達(dá)到預(yù)期。然后由長城汽車近5年的汽車銷量情況以及品牌情況，可以看出其在中國汽車市場未來的巨大銷量潛力，進(jìn)而確認(rèn)本文長城汽車為本文例。最后確定本文的研究內(nèi)容、研究方法以及研究思路。第二章，文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)：國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、成長性的概念以及理論分析。主要介紹國內(nèi)、國外對企業(yè)成長性的研究現(xiàn)狀，成長、成長性的相關(guān)概念，企業(yè)成長性的因子分析的概述以及其他分析方法，最后粗略地描述了企業(yè)成長的相關(guān)理論與企業(yè)的生命周期理論。第三章，長城汽車股份有限公司概況及發(fā)展現(xiàn)狀：主要介紹長城汽車股份有限公司的現(xiàn)狀。包括長城汽車股份有限公司的公司簡介、發(fā)展歷程、股東結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化以及市場表現(xiàn)，全方位地了解該公司的基本情況。第四章，長城汽車股份有限公司成長性評價(jià)：長城汽車股份有限公司的成長性評價(jià)分析。通過因子分析法構(gòu)建成長性模型，進(jìn)而得到長城汽車成長性綜合得分，然后對長城汽車成長性綜合得分分析，并進(jìn)行樣本排名。然后通過時(shí)間序列預(yù)測得出長城汽車未來兩年的成長性綜合得分，并加以分析推測，最后對影響各因子的各項(xiàng)指標(biāo)以及所預(yù)測的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行具體分析，并與其他自主品牌汽車公司進(jìn)行比較。第五章，結(jié)論及建議：綜合的對長城汽車股份有限公司的成長性進(jìn)行分析，加上公司未來兩年的預(yù)測分析，最后提出該公司在5年間發(fā)展過程中出現(xiàn)的一些問題以及改善的相關(guān)建議。第六章，論文不足之處及展望：結(jié)合本文研究結(jié)果以及其他學(xué)者、前輩的相關(guān)研究，分析本文的不足之處。研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。本文主要參考了企業(yè)成長性的學(xué)術(shù)性文獻(xiàn)和有關(guān)長城汽車股份有限公司的相關(guān)資料。主要目的是學(xué)習(xí)了解相關(guān)理論知識(shí)、整理論文基本框架以及獲取該公司的相關(guān)資料與數(shù)據(jù)，如，公司的基本資料，發(fā)展歷程，歷年的公司財(cái)務(wù)報(bào)告以及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)等。（2）對比研究法。本文在對長城汽車成長性評價(jià)分析的過程中，會(huì)拿長安汽車以及比亞迪汽車的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，使研究更加的豐富。（3）因子分析法。本文通過SPSS.25軟件對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，從而的到長城汽車公司的成長性綜合得分，并在此基礎(chǔ)上對相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行具體的分析。（4）時(shí)間序列預(yù)測。本文通過SPSS.25軟件，以長城汽車2011年上市以來至2018年的12項(xiàng)指標(biāo)為基礎(chǔ)，推測該公司未來兩年的12項(xiàng)指標(biāo)，并將其代入到成長性綜合評價(jià)公式當(dāng)中，得出長城汽車未來兩年的成長性綜合得分，并加以分析推測。論文框架（Paperframework）本文的主要框架如下所示：11緒論研究內(nèi)容與方法研究框架研究目標(biāo)研究背景和意義研究內(nèi)容與方法研究框架研究目標(biāo)研究背景和意義22文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)理論基礎(chǔ)成長性的相關(guān)概念分析方法國內(nèi)外研究現(xiàn)狀理論基礎(chǔ)成長性的相關(guān)概念分析方法國內(nèi)外研究現(xiàn)狀33長城汽車的公司概況及發(fā)展?fàn)顩r企業(yè)文化市場表現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)股東結(jié)構(gòu)發(fā)展歷程公司簡介企業(yè)文化市場表現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)股東結(jié)構(gòu)發(fā)展歷程公司簡介4長城汽車成長性評價(jià)分析4長城汽車成長性評價(jià)分析具體評價(jià)分析時(shí)間序列預(yù)測成長性得分計(jì)算與分析成長性模型的構(gòu)建具體評價(jià)分析時(shí)間序列預(yù)測成長性得分計(jì)算與分析成長性模型的構(gòu)建55結(jié)論及建議改善的相關(guān)建議結(jié)論改善的相關(guān)建議結(jié)論66不足之處及展望文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)2LiteratureReviewandtheoreticalbasis文獻(xiàn)綜述（LiteratureReview）國內(nèi)研究現(xiàn)狀自企業(yè)成長性研究引入我國以來，我國學(xué)者們站在不同的角度，以不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)、內(nèi)外部因素，運(yùn)用不同的成長性研究方法，對企業(yè)成長性進(jìn)行研究，這也造成了我國成長性研究內(nèi)容比較豐富，但始終沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的成長性評價(jià)的方法或體系。從成長性研究的總體上看，可以大致分為成長性指標(biāo)的研究、成長性影響因素的研究以及成長性評價(jià)方法的研究。（1）企業(yè)成長性指標(biāo)的研究。這類成長性研究比較簡單，只是挑選了企業(yè)多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來評價(jià)企業(yè)成長性，近年來學(xué)者采用的比較少。代表研究如下：吳世農(nóng),李常青和余瑋（1999）研究我國上市公司成長性，選取了資產(chǎn)負(fù)債率、銷售毛利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、期間費(fèi)用比率以及主營業(yè)收入增長率五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)企業(yè)成長性。李春雷（2006）使用利潤保留率、凈資產(chǎn)收益增長率、主營利潤比例、資本周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建了企業(yè)成長性評價(jià)指標(biāo)體系。王亞琴，武亞新（2011）以海爾集團(tuán)為例，以海爾集團(tuán)的收入增長率和利潤增長率代表企業(yè)成長性，得出海爾集團(tuán)企業(yè)成長性良好，并快速成長。薛豐（2016）在報(bào)表分析，財(cái)務(wù)比率分析的基礎(chǔ)上，使用成長性分析指標(biāo)選取總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入同比增長率、以及凈利潤增長率這些指標(biāo)對奧馬電器企業(yè)的成長性做出了科學(xué)的分析。（2）企業(yè)成長性影響因素的研究。具體研究因素可分內(nèi)兩面，例如企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入、股權(quán)激勵(lì)、并購、融資、財(cái)稅激勵(lì)、稅負(fù)以及財(cái)務(wù)柔性等，本文只選取了一些具有代表性的研究，如下：金建培（2010）在控制了公司規(guī)模、行業(yè)屬性、財(cái)務(wù)杠桿等因素的前提下,運(yùn)用計(jì)量統(tǒng)計(jì)方法對上市公司治理結(jié)構(gòu)與成長性關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,得到結(jié)論：法人股比例對公司成長性具有明顯的促進(jìn)作用,而流通股比例與公司的成長性顯著負(fù)相關(guān)，前五大股東持股比例、第二至第五大股東持股數(shù)之和與第一大股東持股數(shù)的比例對公司成長性構(gòu)成顯著的正向作用。周睿（2014）以我國創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究對象，采用一元線性回歸方法驗(yàn)證了人力資本投入和物力資本投入與成長性的相關(guān)性。實(shí)證結(jié)果表明：技術(shù)及研發(fā)人員比率和研發(fā)強(qiáng)度對公司成長性具有顯著影響,呈正相關(guān)。梁旭（2016）研究并購對創(chuàng)業(yè)板公司成長性影響，使用威爾克森符號(hào)秩檢驗(yàn)方法對樣本公司成長性得分進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果顯示并購對公司成長性的影響總體呈現(xiàn)先下降后上升的“U”型趨勢;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司并購使用現(xiàn)金支付方式,其成長性變動(dòng)較顯著,呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢;在非權(quán)益融資方式并購活動(dòng)下的公司成長性出現(xiàn)“U”型變動(dòng)軌跡較明顯;并購慣性水平較高的公司,其并購后期成長性顯著上升。張瑋（2017）以中興通訊公司為例，研究股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)成長性的關(guān)系，并與烽火通信的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行對比，得出結(jié)論:行權(quán)條件科學(xué)合理、激勵(lì)對象選擇恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)方案可以很好地促進(jìn)企業(yè)的成長性。羅瑩（2017）以我國2011~2015年504家中小板上市公司為樣本，研究中小上市公司融資結(jié)構(gòu)與成長性關(guān)系，得出結(jié)論：中小企業(yè)的債權(quán)融資對成長性是顯著的負(fù)向影響，股權(quán)融資、內(nèi)源融資對于企業(yè)成長性是顯著的正向影響。吳曉翔（2017）對政府財(cái)稅激勵(lì)政策對企業(yè)的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證研究結(jié)果表明:新能源企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼與其成長性顯著正相關(guān),政府補(bǔ)貼能夠有效促進(jìn)新能源企業(yè)成長性的提高,而新能源企業(yè)獲得的稅收優(yōu)惠與其成長性的關(guān)系并不明顯,財(cái)政補(bǔ)貼的激勵(lì)作用明顯優(yōu)于稅收優(yōu)惠政策。金新穎（2019）研究稅負(fù)對企業(yè)成長性影響，選取了營業(yè)收入增長率與無形資產(chǎn)對數(shù)分別衡量企業(yè)成長性兩個(gè)方面并將其作為被解釋變量,以小口徑稅收負(fù)擔(dān)與社保負(fù)擔(dān)作為解釋變量,運(yùn)用面板數(shù)據(jù)回歸分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)：小口徑稅收負(fù)擔(dān)對企業(yè)成長的兩方面均呈顯著的負(fù)相關(guān)，小口徑稅收負(fù)擔(dān)削弱了當(dāng)前社保負(fù)擔(dān)對企業(yè)創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用。唐文萍（2019）以企業(yè)內(nèi)生成長理論為基礎(chǔ),構(gòu)建了財(cái)務(wù)柔性對企業(yè)成長性影響關(guān)系的理論研究框架,豐富了有關(guān)企業(yè)成長性影響因素的研究內(nèi)容。魯小帥（2019）從研發(fā)投入、并購和股權(quán)激勵(lì)與成長性的關(guān)系進(jìn)行分析，得出了LED行業(yè)成長性方面的啟示。最后得出結(jié)論,通過研發(fā)投入、并購、股權(quán)激勵(lì)可以提高公司的成長性。（3）企業(yè)成長性評價(jià)方法的研究。近年來，我國學(xué)者對企業(yè)成長性的研究不斷完善，將因子分析、回歸分析、熵理論、層次分析、主成分分析、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、突變級(jí)數(shù)法等引入企業(yè)成長性評價(jià)當(dāng)中，代表性研究如下：高潔（2013）選取盈利能力、股東獲利能力、營運(yùn)能力、償債能力、擴(kuò)張能力、現(xiàn)金流量能力、研發(fā)能力、股份激勵(lì)因素和人力資源九個(gè)方面共22個(gè)指標(biāo)構(gòu)建企業(yè)成長性綜合評價(jià)模型的指標(biāo)體系。運(yùn)用SPSS軟件,采用因子分析法對創(chuàng)業(yè)板市場53家上市公司最新數(shù)據(jù)的成長性進(jìn)行實(shí)證分析。甫祺娜依?尤力瓦斯（2016）通過利用因子分析,得出償債能力、發(fā)展能力、獲利能力、員工受教育程度、營運(yùn)能力和現(xiàn)金流量等六個(gè)因素對新疆上市公司的成長性起決定性作用。徐賀（2019）選取15個(gè)指標(biāo)因子分析構(gòu)建錦江股份成長性評價(jià)體系，研究結(jié)果表明:按照成長企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn),在酒店業(yè)中,錦江股份屬于中成長企業(yè);錦江股份在償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力方面有所欠缺,應(yīng)通過減少舉債、增加資產(chǎn)利用率、合理擴(kuò)張、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、把握酒店業(yè)格局?jǐn)U大經(jīng)營范圍和突破文化屏障增加酒店入住率等措施提升錦江股份的成長性。程昌平（2008）以因子分析、回歸分析以及灰色關(guān)聯(lián)分析相結(jié)合，證實(shí)了我國上市公司的財(cái)務(wù)資源中蘊(yùn)含著可以預(yù)測其未來發(fā)展?fàn)顩r的信息因素,因此上市公司的成長性具有可預(yù)測性。李超（2014）將熵理論應(yīng)用于北京乳品企業(yè)的成長,根據(jù)成長熵構(gòu)建了北京乳品企業(yè)成長熵評價(jià)模型。根據(jù)影響因素,建立北京乳品企業(yè)成長熵評價(jià)指標(biāo)體系,并應(yīng)用層次分析法確定各級(jí)指標(biāo)的權(quán)重。張雪（2014）利用層次分析法,設(shè)計(jì)并建立了包括潛在技術(shù)創(chuàng)新資源指標(biāo),技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)評價(jià)指標(biāo),技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力指標(biāo)和技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境指標(biāo)4個(gè)層次12個(gè)具體指標(biāo)的創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性的評價(jià)體系,用以評價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的成長性。紀(jì)涵喬（2019）根據(jù)評價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的原則,建立涵蓋財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩方面的評價(jià)指標(biāo)體系,運(yùn)用層次分析法得出各指標(biāo)權(quán)重,并對XHY管件有限公司成長性進(jìn)行綜合評價(jià)。劉笑音（2014）構(gòu)建了由24項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長性指標(biāo)體系，并對常用的成長性評價(jià)方法進(jìn)行對比分析，選取了主成分分析法。金惠紅(2014)以小微企業(yè)為研究樣本，把BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)用于公司的成長性評價(jià)，形成了更為科學(xué)有效的成長性評價(jià)模型。張九龍（2017）首先采用因子分析法對組成企業(yè)成長性的財(cái)務(wù)因素進(jìn)行因子分析，得到各個(gè)因子的權(quán)重，然后采用了蒙特卡羅分析法模擬了實(shí)驗(yàn)所需數(shù)據(jù),并利用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型計(jì)算能夠反映企業(yè)綜合管理能力的指標(biāo)。最后再次利用因子分析計(jì)算這方面指標(biāo)的權(quán)重,最終得到一個(gè)綜合的反映企業(yè)成長性的指標(biāo)。王佳（2016）采用突變級(jí)數(shù)法建立上市公司成長性評價(jià)模型,并選取了創(chuàng)業(yè)板市場中37家互聯(lián)網(wǎng)上市公司進(jìn)行了實(shí)證研究,評價(jià)樣本企業(yè)的成長性,結(jié)果表明財(cái)務(wù)效力和盈利能力、人力資本力量是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板互聯(lián)網(wǎng)上市公司產(chǎn)生成長性產(chǎn)生差距的主要原因。楊松令，王志華等(2019)構(gòu)建多元線性回歸模型對我國A股上市公司研發(fā)投入.和技術(shù)，人員投入對企業(yè)成長性的影響進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)資金投入強(qiáng)度和技術(shù)人員投入強(qiáng)度能夠促進(jìn)企業(yè)成長，與企業(yè)成長性間存在較高的正相關(guān)關(guān)系，行業(yè)技術(shù)環(huán)境和行業(yè)政策環(huán)境起正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。國外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對成長性的研究比我國要早很多年，一些著名的有關(guān)成長性的經(jīng)濟(jì)理論也誕生于國外，為世界學(xué)者對成長性研究提供了一定的基礎(chǔ)和大致的研究方向。與我國相同的是，國外至今也沒有一個(gè)統(tǒng)一的成長性研究方法或體系，其對成長性的研究與我國有類似之處，但也有不同之處，大致可以分為成長性相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論、成長性指標(biāo)的研究、成長性影響因素的研究以及成長性評價(jià)方法的研究，成長性相關(guān)理論本文會(huì)在2.2中梳理。（1）企業(yè)成長性指標(biāo)的研究。與我國類似，都是主要選取相應(yīng)指標(biāo)研究企業(yè)成長性，代表研究如下：Vanhaverbeke,Gilsing和Beerkens（2009）認(rèn)為企業(yè)的成長性和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模之間存在著正相關(guān)關(guān)系，認(rèn)為當(dāng)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，企業(yè)成長性也會(huì)隨之增強(qiáng)。AmarjtG、NahumB（2012）在對加拿大小型企業(yè)進(jìn)行研究時(shí)，發(fā)現(xiàn)融資能力、市場風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問題是企業(yè)成長的障礙,而銷售水平對企業(yè)成長有著積極影響。（2）企業(yè)成長性影響因素的研究。也是從內(nèi)外兩方面，但多數(shù)都是內(nèi)部外部相結(jié)合來研究的，代表研究如下：Delmar,Davidsson,Gartner(2003)分別從銷售額、市場占有率等內(nèi)部因素和國家文化、產(chǎn)業(yè)政策等外部因素相結(jié)合，分析這兩方面對企業(yè)成長產(chǎn)生的共同影響。NhamPhong,et.(2009)以世界銀行資料庫337家中小企業(yè)數(shù)據(jù)為例,重點(diǎn)分析了越南制造型中小企業(yè)的成長性影響因素，通過研究發(fā)現(xiàn)所有權(quán)、企業(yè)規(guī)模、穩(wěn)定的時(shí)代、新產(chǎn)品的引進(jìn)戰(zhàn)略、競爭強(qiáng)度是制造業(yè)中小企業(yè)的成長性影響因素。Franco和Haase(2010)在研究中小企業(yè)成長性影響因素時(shí)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部因素與外部因素均會(huì)影響企業(yè)成長性，企業(yè)需要針對這兩種因素制定不同的提升方案。（4）企業(yè)成長性評價(jià)方法的研究。外國學(xué)者對企業(yè)成長性的研究方法也各不相同，主要有統(tǒng)計(jì)、回歸、非參數(shù)方法、聚類分析法和貝葉斯面板數(shù)據(jù)方法等，代表研究如下：Farinas和Moreno(2000)基于非參數(shù)方法，分析了公司年齡和規(guī)模對制造業(yè)成長性的影響。Cefis,Ciccarelli,Orsenigo(2007)收集了工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，使用貝葉斯面板數(shù)據(jù)方法進(jìn)行研究，并發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長速度受規(guī)模大小的影響。Zhai,Shi和Gregory(2007)以電子制造服務(wù)企業(yè)三年的數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行研究，構(gòu)建了該類企業(yè)的成長模型。Coad和Rao(2008)運(yùn)用分位數(shù)回歸方法，研究高科技企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)與企業(yè)成長性的關(guān)系，研究表明，創(chuàng)新活動(dòng)對于高科技企業(yè)的成長具有重要的推動(dòng)作用。Campello和Graham(2010)在歸納了55篇文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上，構(gòu)建了全新的成長性評價(jià)體系，體系主要包括以下五個(gè)方面:主營業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)增長、管理能力、員工規(guī)模、以及市場占有率。Cressy、Farag(2014)將研究對象集中在香港的創(chuàng)業(yè)板上市公司，以競爭風(fēng)險(xiǎn)模型為輔助，得出風(fēng)險(xiǎn)投資對企業(yè)的成長來說風(fēng)險(xiǎn)較大，但對社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一-定的貢獻(xiàn)。Tarmoczi、Kulcsar、Droj(2015)選擇杠桿比率，運(yùn)用聚類分析法，由R統(tǒng)計(jì)程序執(zhí)行，通過對企業(yè)內(nèi)部可持續(xù)增長率進(jìn)行分析，來研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。成長性的相關(guān)概念（Relatedconceptsofgrowth）企業(yè)成長企業(yè)成長是指公司的結(jié)構(gòu)和功能不斷完善，公司從量變到質(zhì)變的過程，也就是公司從無到有，不斷發(fā)展的一個(gè)過程，其具體表現(xiàn)為公司規(guī)模的擴(kuò)大，但不能從公司規(guī)模單方面來看，市場能力，營運(yùn)能力，盈利能力，償債能力的增強(qiáng)也是企業(yè)成長的表現(xiàn)。企業(yè)成長不會(huì)存在單純的量的增長，在短期內(nèi)企業(yè)的快速擴(kuò)張并不能稱為企業(yè)的成長。企業(yè)成長會(huì)伴隨企業(yè)的整個(gè)生命周期，從企業(yè)的誕生與發(fā)展，到企業(yè)的成熟與衰弱，甚至是滅亡，都可以稱為企業(yè)的成長。企業(yè)成長性企業(yè)成長是指企業(yè)從無到有，逐漸增大，變強(qiáng)的發(fā)展過程，而企業(yè)成長性則是對企業(yè)成長過程中企業(yè)狀態(tài)的描述，指的是企業(yè)在未來能夠保持持續(xù)發(fā)展的能力以及企業(yè)的未來潛力，反映的是企業(yè)經(jīng)營的效果與發(fā)展情況。成長性高的企業(yè)，其擴(kuò)張的速度，規(guī)模的大小，產(chǎn)品在同行市場的競爭力以及經(jīng)營收益等方面，都會(huì)有其中一方面甚至多方面強(qiáng)于同行業(yè)中的其他企業(yè)。不同的行業(yè)中不同的企業(yè)，其成長性的分析方法大不相同，因?yàn)椴煌难芯空咴诜治龊驮u價(jià)企業(yè)成長性時(shí)，他們出發(fā)的角度以及評價(jià)成長性方法是不同的，每個(gè)國家的市場環(huán)境、國家政策以及行業(yè)地位是不同的，因此至今對企業(yè)成長性的研究以及方法也未達(dá)成一致。雖然對企業(yè)成長性的研究方法未統(tǒng)一，但是在研究成長性的過程中，還是會(huì)有一定共性的，其具體表現(xiàn)如下：（1）確保企業(yè)數(shù)據(jù)是持續(xù)的。在選擇企業(yè)相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，必須確保指標(biāo)數(shù)據(jù)的連續(xù)，不能隨意挑選指標(biāo)，要選擇企業(yè)連續(xù)幾年的指標(biāo)數(shù)據(jù)，因?yàn)槠髽I(yè)每年的成長程度不同，各有好壞。本文選取長城汽車連續(xù)5年的指標(biāo)數(shù)據(jù)，具有一定的說服力。（2）企業(yè)在市場立足。在選擇企業(yè)作為研究對象時(shí)，選擇的企業(yè)要具有一定的代表性，不能盲目選擇，如果企業(yè)是行業(yè)中的新興企業(yè)或者企業(yè)的成立的時(shí)間過短，其發(fā)展?jié)摿κ遣粶?zhǔn)確的，可能企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)的表現(xiàn)過好或者表現(xiàn)過差，是直接影響成長性的研究成果的。（3）企業(yè)具有一定的發(fā)展方向。那企業(yè)產(chǎn)品來說，企業(yè)要有主要的營業(yè)產(chǎn)品，不能今年企業(yè)主要銷售A產(chǎn)品，明年企業(yè)主要銷售B產(chǎn)品，這樣的企業(yè)會(huì)失去其在市場中的潛力，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營策略以及技術(shù)研發(fā)是圍繞主要的銷售產(chǎn)品開展的，主產(chǎn)品的更換會(huì)導(dǎo)致企業(yè)一定時(shí)期的努力白白浪費(fèi)。成長性評價(jià)方法（Growthevaluationmethod）因子分析法因子分析是指通過少數(shù)的公共因子來描述多個(gè)變量之間的關(guān)系，這幾個(gè)因子可以代表整體變量的大致信息，因此通過因子分析法可以對研究的問題作出一定的分析。本文所采用的為主成分分析法下的因子分析法。其主要步驟如下：（1）將所需要研究的企業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)入SPSS.25軟件，選擇因子分析中的降維選項(xiàng)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，使其標(biāo)準(zhǔn)化。（2）變量間相關(guān)程度的檢驗(yàn)。主要通過變量間的相關(guān)性矩陣、KMO檢驗(yàn)以及巴特利特球形檢驗(yàn)，該步驟檢驗(yàn)說明各變量之間存在相關(guān)性，并且達(dá)到可以研究的標(biāo)準(zhǔn)，才能繼續(xù)進(jìn)行因子分析，若變量間的相關(guān)性弱，說明不適合進(jìn)行因子分析。（3）提取公共因子以及因子旋轉(zhuǎn)。通過公因子方差可以看出個(gè)指標(biāo)所提取的信息占比，通過方差總解釋中的方差貢獻(xiàn)率以及先轉(zhuǎn)后的主因子，確定主因子。（4）系統(tǒng)會(huì)通過將得到的因子載荷矩陣最大方差正交旋轉(zhuǎn)，通過回歸方法得出因子的得分矩陣，根據(jù)因子得分矩陣建立公式。（5）根據(jù)各因子的解釋程度，并以此為權(quán)重，建立成長性綜合分析公式。（6）通過公式計(jì)算出研究企業(yè)的成長性，然后對企業(yè)進(jìn)行分析。其他分析方法（1）層次分析法層次分析法是深入分析問題的本質(zhì)、因素以及內(nèi)在關(guān)系，并將復(fù)雜的問題數(shù)據(jù)化，是可以用于多目標(biāo)的綜合分析方法，主要通過指標(biāo)的特征性權(quán)值進(jìn)行分析。（2）比率分析法比率分析法是通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)行比較并求出比率，然后對企業(yè)的經(jīng)營效果、財(cái)務(wù)狀況以及發(fā)展?jié)摿M(jìn)行分析，不同的分析目的所采取的側(cè)重點(diǎn)往往不同。（3）灰色關(guān)聯(lián)分析法灰色關(guān)聯(lián)分析法是根據(jù)兩因素之間變化趨勢的關(guān)聯(lián)程度，因素間的變化趨勢越接近，說明之間的關(guān)聯(lián)度越高。然后將多個(gè)因素按關(guān)聯(lián)度大小進(jìn)行排序從而形成關(guān)聯(lián)序，進(jìn)而進(jìn)行比較以及分析。理論基礎(chǔ)（Theoreticalbasis）成長理論（1）古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論1976年，亞當(dāng)斯密所發(fā)表的《國富論》引起極大轟動(dòng)，被當(dāng)時(shí)世人尊為“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)之父”，他主要認(rèn)為勞動(dòng)分工與資本累計(jì)之間是的相互作用，通過合理的勞動(dòng)分工，可以發(fā)揮各部門的最大限度，從而使達(dá)到最好的成長效果，致使公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大，繼而勞動(dòng)分工進(jìn)一步細(xì)致分化，形成發(fā)展良好的循環(huán)。阿爾弗雷德馬歇爾認(rèn)為，企業(yè)的成長性與企業(yè)的規(guī)模是有關(guān)系的，其是由企業(yè)內(nèi)部、外部共同作用的結(jié)果，只有將內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來，才能促進(jìn)公司的發(fā)展。他提出了“股份有限公司”的公司模式以及市場“壟斷”等新的概念，為經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。（2）熊彼特企業(yè)成長理論熊彼特理論主要觀點(diǎn)便是“創(chuàng)新”，他認(rèn)為創(chuàng)新是在企業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的，是企業(yè)內(nèi)部的自行變化，并非企業(yè)外部的因素所強(qiáng)迫。創(chuàng)新意味著企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)通過不斷的發(fā)明、創(chuàng)新，為企業(yè)創(chuàng)造出新的價(jià)值，從而使企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的根本，企業(yè)在發(fā)展中企業(yè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的中斷，是企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)果。他認(rèn)為創(chuàng)新便是建立一個(gè)新的成產(chǎn)函數(shù)關(guān)系，把一些從未有過的生產(chǎn)要素與生產(chǎn)條件以新組合的形式引入生產(chǎn)體系當(dāng)中。他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就是資本主義社會(huì)不斷的形成新的組合。企業(yè)生命周期理論生命周期最早產(chǎn)生于西方，經(jīng)過西方學(xué)者們長時(shí)間的不斷研究與完善，最后到生命周期模型的構(gòu)建。1959年，馬森·海爾瑞認(rèn)為企業(yè)可以以生物學(xué)的“生命周期”來看待，企業(yè)在管理當(dāng)中的不足會(huì)阻礙企業(yè)的發(fā)展，因此企業(yè)在發(fā)展過程會(huì)出現(xiàn)停滯、消亡的現(xiàn)象。哥德納認(rèn)為企業(yè)的生命周期不同于生物，企業(yè)的發(fā)展是不可預(yù)測的，不同的企業(yè)，其發(fā)展的速度是不同的，企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)停滯現(xiàn)象是正常的，企業(yè)出現(xiàn)消亡是無法避免的，企業(yè)可以通過改革進(jìn)入新的生命周期。劉易斯和邱吉爾提出企業(yè)的生命走起分為創(chuàng)立階段、生存階段、發(fā)展階段、起飛階段以及成熟階段五個(gè)階段的成長模型，企業(yè)在不同的發(fā)展階段會(huì)有不同的典型特征。生命周期理論最早是由美國管理學(xué)家愛迪思[1]所提出的，他把企業(yè)的生命周期大致分為多個(gè)階段，分析企業(yè)在不同階段的特征，并提出相應(yīng)的政策及建議，從而找個(gè)一個(gè)較優(yōu)的模式來保持企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力。企業(yè)的生命周期理論主要分為發(fā)展期、成長期、成熟期和衰退期。我國學(xué)者引進(jìn)生命周期理論是基于西方世界對企業(yè)生命周期的研究，結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，對其進(jìn)行完善與改進(jìn)。陳富貴認(rèn)為企業(yè)的生命周期在衰退期以后，會(huì)進(jìn)入銳變期，銳變期對企業(yè)未來的發(fā)展具有重大意義。李業(yè)對企業(yè)生命周期進(jìn)行修正，把其劃分為孕育期、初生期、發(fā)展期、成熟期以及衰退期五個(gè)階段，他認(rèn)為銷售額的增長可以反映企業(yè)的成長情況。綜合來說，不同的企業(yè)，它的生命周期往往是不同的，具體要看研究者的出發(fā)角度，企業(yè)的所屬環(huán)境、所屬行業(yè)狀況。長城汽車公司概況及發(fā)展現(xiàn)狀3GeneralSituationandDevelopmentStatusofGreatWallAutomobile長城汽車公司概況（GeneralSituationofGreatWallAutomobileCompany）公司簡介長城汽車股份有限公司，公司位于河北省保定市朝陽南大街2266號(hào)，其最早可以追溯至1984年，公司法人魏建軍先生，注冊資本為912726.9萬元，2003年、2011年分別在香港H股（02333）和國內(nèi)A股（601633）上市，截止至2019年初，長城汽車的總資產(chǎn)達(dá)到11,180,041.13萬元。長城汽車旗下有哈弗、WEY、歐拉以及長城皮卡四個(gè)品牌，產(chǎn)品有SUV、轎車、皮卡三大品類，具備發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器等核心零部件的自主配套能力，其下屬的控股子公司多達(dá)70余家，員工有6萬余人。在國內(nèi)，長城汽車已形成八大生產(chǎn)基地，在已有的保定、徐水、天津生產(chǎn)基地基礎(chǔ)上，長城汽車重慶永川生產(chǎn)基地項(xiàng)目將在2019年底建成投產(chǎn)，浙江平湖、山東日照、江蘇張家港和江蘇泰州的幾大項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)。不僅僅是在國內(nèi)，長城汽車也在厄瓜多爾、馬來西亞、突尼斯和保加利亞等國建設(shè)了KD工廠。多年以來長城汽車得到了外界的廣泛認(rèn)可與肯定，多年入選“中國機(jī)械500強(qiáng)”、“中國制造500強(qiáng)”、“中國企業(yè)500強(qiáng)”，連年上榜“福布斯2000強(qiáng)”、“BrandZ最具價(jià)值中國品牌100強(qiáng)”、“《財(cái)富》中國500強(qiáng)”、“福布斯亞太最佳上市公司”等，并被中國機(jī)電進(jìn)出口商會(huì)評為“推薦出口品牌”，被商務(wù)部和發(fā)改委授予“國家汽車整車出口基地企業(yè)”稱號(hào)。發(fā)展歷程1984年長城汽車制造廠成立；1991-1994年開始生產(chǎn)長城輕型客貨汽車，連續(xù)4年產(chǎn)銷量翻番,企業(yè)迅猛發(fā)展；1997年長城迪爾皮卡市場銷量名列前茅，建設(shè)200家營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò),在國內(nèi)率先實(shí)行經(jīng)銷商代理模式，同年10月第一批長城皮卡出口中東，拉開了中國汽車進(jìn)軍海外的序幕；1998年長城皮卡首次位居全國皮卡市場銷量第一，6月26日改制為長城汽車有限責(zé)任公司；2000年1月控股成立保定長城華北汽車有限責(zé)任公司；2001年6月改制成立長城汽車股份有限公司；2002年9月成立長城汽車技術(shù)研究院；2003年在香港H股上市；2004年首次入選中國企業(yè)500強(qiáng)，長城汽車獲稱"中國民營上市公司十強(qiáng)""河北省民營百強(qiáng)企業(yè)"之首；2006年被授予"國家出口整車基地"，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的INTEC柴油發(fā)動(dòng)機(jī)量產(chǎn)；2007年長城汽車被評為中國汽車上市公司十佳之首，"長城汽車技術(shù)中心"被授予國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，轎車資質(zhì)獲得批準(zhǔn)；2008年自主研發(fā)的變速器試制成功，與德國博世聯(lián)合開發(fā)2.5TCI柴油發(fā)動(dòng)機(jī)；2010年榮獲"2009年中國汽車工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入三十強(qiáng)"，第7次入選"中國機(jī)械500強(qiáng)"，獲得"2010年度中國杰出營銷獎(jiǎng)銅獎(jiǎng)"，中央政治局常委，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)蒞臨長城汽車公司調(diào)研企業(yè)發(fā)展情況；2011年獲得中國汽車出口企業(yè)信用評價(jià)AAA級(jí)證書，成為首批獲此證書的中國汽車企業(yè)之一，在上海證券交易所所掛牌交易，順利回歸A股，成為在香港和內(nèi)地同時(shí)上市的民營汽車企業(yè)；2012年首次入圍"2011年度中國上市公司百強(qiáng)排行榜"名單，并再次入選"2011福布斯亞太地區(qū)最佳上市公司50強(qiáng)"；2013年，入選福布斯發(fā)布全球企業(yè)1000強(qiáng)榜單，被福布斯選為2013福布斯亞太地區(qū)最佳上市公司；2014年入選世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布2014年《中國500最具價(jià)值品牌排行榜》；2015年入選“2014汽車工業(yè)三十強(qiáng)”，榮獲國家發(fā)改委“國家級(jí)優(yōu)秀企業(yè)技術(shù)中心”稱號(hào)；2016年入圍《福布斯》2016年“全球上市公司2000強(qiáng)”排行榜，被英國品牌評估機(jī)構(gòu)選入“2016汽車品牌百強(qiáng)榜”；2017年獲得了“2016年度中國汽車售后服務(wù)卓越服務(wù)獎(jiǎng)”，入圍《財(cái)富》發(fā)布的“2017年度最受贊賞的中國公司”榜單；2018年“2018中國品牌價(jià)值百強(qiáng)榜”第一名；長城汽車公司其他資料（OtherinformationofGreatWallAutomobileCompany）股東結(jié)構(gòu)截止2019年9月30日長城汽車股份有限公司十大股東如下表：表3-1長城汽車公司十大股東持股比例表Table3-1GreatWallMotorCorporationtenmajorshareholderswithastakeintable名次股東名稱股份類型持股數(shù)(股)占總股本持股比例1保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司流通A股5,115,000,00056.04%2HKSCCNOMINEESLIMITED(香港中央結(jié)算(代理人)有限公司)流通H股3,083,738,69933.79%3中國證券金融股份有限公司流通A股196,889,0892.16%4香港中央結(jié)算有限公司流通A股32,176,5400.35%5中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司流通A股22,308,3000.24%6中國工商銀行-易方達(dá)價(jià)值成長混合型證券投資基金流通A股21,489,5020.24%7香港金融管理局-自有資金流通A股19,676,2170.22%8中國銀行-大成藍(lán)籌穩(wěn)健證券投資基金流通A股14,808,2690.16%9中國建設(shè)銀行股份有限公司-嘉實(shí)新消費(fèi)股票型證券投資基金流通A股14,392,3000.16%10中國銀行股份有限公司-嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢混合型證券投資基金流通A股13,573,7960.15%由上表可知，公司的十大股東均為流通股，保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司為公司第一大股東，其持股比例為56.04%；HKSCCNOMINEESLIMITED(香港中央結(jié)算(代理人)有限公司)為第二大股東，其持股比例為33.79%；中國證券金融股份有限公司為第三大股東，其持股比例為2.16%，其余七家股東香港中央結(jié)算有限公司、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國工商銀行-易方達(dá)價(jià)值成長混合型證券投資基金、香港金融管理局-自有資金、中國銀行-大成藍(lán)籌穩(wěn)健證券投資基金、中國建設(shè)銀行股份有限公司-嘉實(shí)新消費(fèi)股票型證券投資基金、中國銀行股份有限公司-嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢混合型證券投資基金持股比例為1.52%。近年來，長城汽車的十大股東的持股比例雖有變化，但是其第一大股東保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司的持股比率一直在50%以上，可見其對公司具有穩(wěn)定的控制權(quán)，公司的股權(quán)分布還是比較合理的，這有利于公司穩(wěn)定發(fā)展。組織結(jié)構(gòu)如下圖3-1所示，為長城汽車股份有限公司組織結(jié)構(gòu)圖，其各部門與其對于的所屬關(guān)系是比較清晰的。董事會(huì)下是總裁，總裁統(tǒng)領(lǐng)各部門，其主要有研發(fā)部門、管理部門和生產(chǎn)部門三個(gè)部門，首先是研發(fā)部門，其重要性不言而喻，該部門主要負(fù)責(zé)公司核心技術(shù)的開發(fā)，決定技術(shù)決策，實(shí)施技術(shù)方案，培養(yǎng)公司技術(shù)型人才，提高公司生產(chǎn)力。管理部門，則是計(jì)劃、組織、控制、激勵(lì)和領(lǐng)導(dǎo)等環(huán)節(jié)來協(xié)調(diào)人力、物力和財(cái)力資源,制定公司發(fā)展方略，還負(fù)責(zé)公司內(nèi)部的管理與督查，以更好地達(dá)成公司目標(biāo)。生產(chǎn)部門則根據(jù)公司的營銷計(jì)劃（訂單）來進(jìn)行原輔料采購和生產(chǎn)，并對生產(chǎn)進(jìn)行認(rèn)真排期，落實(shí)好各部門間的生產(chǎn)任務(wù)，并對公司每日的生產(chǎn)進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督與服務(wù)。各部門下又有或多或少的具體小部門，可見長城汽車公司內(nèi)部分工明確，分工范圍廣，公司整體治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)定，部門分布合理。圖3-1長城汽車組織結(jié)構(gòu)Figure3-1GreatWallAutomobileOrganizationstructure企業(yè)文化企業(yè)文化是一個(gè)企業(yè)特有的文化形象，其可能包括企業(yè)價(jià)值觀、精神、信念、符號(hào)以及行為方式等。它是企業(yè)在不斷實(shí)踐中逐漸形成的，是全體員工都要遵守與維護(hù)的并帶有企業(yè)特點(diǎn)的信念、精神、價(jià)值觀以及經(jīng)營理念。企業(yè)文化是一個(gè)企業(yè)的靈魂，是企業(yè)不斷前進(jìn)，持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力源泉。長城汽車以“每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)”為企業(yè)精神；以誠信、責(zé)任、發(fā)展、共享為核心價(jià)值觀；狼兔精神：要有狼一樣敏銳的市場反應(yīng)力，事事為先的主動(dòng)進(jìn)攻意識(shí)；要有兔子一樣的生存意識(shí)與危機(jī)意識(shí)，具有靈活的反應(yīng)能力。最有特色的是長城汽車的企業(yè)制度，其有自己企業(yè)的出行制度、穿衣制度、吃飯制度、工作制度、軍訓(xùn)制度，還有一個(gè)精益管理部門。其中軍訓(xùn)制度和精益管理部門吧尤為特殊，在長城汽車股份有限公司中任職，你會(huì)面臨各種軍訓(xùn)，比如入職軍訓(xùn)、升職軍訓(xùn)、骨干軍訓(xùn)等等。而這個(gè)精益管理部門，其主要針對公司內(nèi)部腐朽的問題，效果比較顯著。長城汽車市場情況（GreatWallAutomobileMarketSituation）2008年以來，我國汽車產(chǎn)銷情況如下圖所示，該圖數(shù)據(jù)來源為中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、艾媒咨詢。從下圖中我們可以看出2008至2017年間，我國汽車產(chǎn)銷都是逐年增加的，直至2018年汽車產(chǎn)銷才有所下降，這說明我國汽車市場還沒投達(dá)到飽和，消費(fèi)者對汽車的需求量還在提高，唯一不足的是我國自主品牌汽車在我國的汽車市場不占據(jù)主導(dǎo)地位，包括長城汽車在內(nèi)，我國自主品牌汽車還是同外企、合資的品牌汽車存在著一定差距。表3-2長城汽車2014年~2018年汽車銷量統(tǒng)計(jì)Table3-2GreatWallAutomobileSalesStatisticsfrom2014to20182014年汽車銷量2015年汽車銷量2016年汽車銷量2017年汽車銷量2018年汽車銷量73.03萬85.27萬107.35萬107.02萬105.3萬圖3-2長城汽車2008年~2018年汽車銷量Figure3-2GreatWallAutomobileSalesStatisticsfrom2008to2018從長城汽車2014年~2018年的銷量情況來看，長城汽車的未來還是值得期待的，2016~2018年連續(xù)3年銷量突破百萬大關(guān)，其2019年銷量為106.02萬輛，數(shù)量也突破了百萬，在汽車市場大勢不太好的情況下，長城汽車的銷量還能保持微增，可見其巨大的銷量潛力。長城汽車旗下有哈弗、WEY、歐拉和長城皮卡四大品牌，截止2019年底，哈弗品牌銷量769,454輛，WEY品牌銷量100,043輛，歐拉品牌銷量38865輛，長城皮卡銷量148,830輛。其中，哈弗做為長城汽車的主打品牌，是長城汽車的主要銷售品牌，其車型尤為消費(fèi)者喜愛；歐拉為新能源汽車品牌，該品牌汽車反響不錯(cuò)。WEY為高端品牌，成績良好，長城皮卡早已眾所周知，社會(huì)關(guān)注度不算太高。長城汽車公司成長性評價(jià)分析4GrowthEvaluationandanalysisofGreatWallAutomobile基于因子分析法成長模型的構(gòu)建（Constructionofgrowthmodelbasedonfactoranalysis）公司成長性評價(jià)指標(biāo)的選取原則成長性指標(biāo)的選取對成長性評價(jià)有著至關(guān)重要的意義，選取的該指標(biāo)是否恰當(dāng)標(biāo)志著對公司成長性研究效果是否顯著。因此，在選取成長性指標(biāo)時(shí)要遵守客觀性、公正性、科學(xué)性、可比性等原則。（1）客觀性原則：在選取成長性指標(biāo)時(shí)，不僅要考慮到影響公司成長能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，還要考慮到次要的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及市場占有率。（2）公正性原則：一切以事實(shí)出發(fā)，以公司歷年財(cái)報(bào)、新浪財(cái)經(jīng)所提供的數(shù)據(jù)計(jì)算并選取成長性指標(biāo)。（3）全面性原則：不僅要選取主要反應(yīng)企業(yè)成長能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，還要考慮到反應(yīng)企業(yè)償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力等次要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及反應(yīng)行業(yè)市場的其他指標(biāo)，確保綜合考慮到（4）可比性原則：在選取指標(biāo)時(shí)不能只考慮該公司一年內(nèi)的指標(biāo)，要考慮多個(gè)公司多個(gè)年度間的指標(biāo)，體現(xiàn)出各指標(biāo)的可比性。公司成長性評價(jià)指標(biāo)的選取綜合考慮以上原則以及各汽車在汽車行業(yè)中的現(xiàn)狀，本文以以下指標(biāo)構(gòu)建成長性評價(jià)模型。（1）成長能力指標(biāo)成長能力又稱發(fā)展能力，反映公司擴(kuò)大規(guī)模、提高生產(chǎn)力的一種潛在能力水平。公司的成長能力，也可以稱為公司的成長性，公司的成長能力主要考察以下四種指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率以及凈利潤增長率。本文選擇以上四種指標(biāo)為評價(jià)指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)收入增長率主要反映公司的成長狀態(tài)，若該指標(biāo)大于10%，則說明公司有著良好的成長勢頭，公司產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小。若該指標(biāo)在5%~10%之間，說明公司的成長狀態(tài)趨于穩(wěn)定，公司產(chǎn)品還有一定的市場份額。若該指標(biāo)小于5%，說明公司產(chǎn)品在同行業(yè)中競爭力過小，需要開發(fā)新產(chǎn)品來代替。其計(jì)算公式如下：主營業(yè)務(wù)增長率=(本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入)/上期主營業(yè)務(wù)收入*100%總資產(chǎn)增長率又稱總資產(chǎn)擴(kuò)張率，該指標(biāo)主要反應(yīng)公司的積累能力以及發(fā)展能力。該指標(biāo)越高，說明公司在本期企業(yè)規(guī)模的增長程度越大，但是若應(yīng)收賬款過高也會(huì)導(dǎo)致該指標(biāo)過高，不利于公司的發(fā)展，所以該指標(biāo)并非越高越好，公司要追求穩(wěn)定，不盲目擴(kuò)張。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額*100%凈資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)增加額與上期凈資產(chǎn)總額的比率，其主要反應(yīng)公司規(guī)模擴(kuò)張速度的快慢，主要用來分析公司的規(guī)模變動(dòng)與成長狀況，該指標(biāo)越大，說明公司擴(kuò)張速度越快。其計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)增長率=(期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn))/期初凈資產(chǎn))*100%凈利潤增長率是指企業(yè)當(dāng)期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度，主要反應(yīng)公司的經(jīng)營效益，該指標(biāo)越大說明公司的盈利能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下：凈利潤增長率=(當(dāng)期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤*100%（2）盈利能力指標(biāo)盈利能力又稱資金或資本增值能力，是指公司在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力。該指標(biāo)越高說明公司的盈利能力越強(qiáng)，對該指標(biāo)進(jìn)行分析可以幫助公司管理者發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營管理存在的一些問題，反映該指標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率等，本文主要選取營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)作為評價(jià)指標(biāo)。營業(yè)利潤率是指公司經(jīng)營所得的營業(yè)利潤占銷貨凈額的百分比，或占投入資本額的百分比。其主要反映公司的營業(yè)效率，該指標(biāo)越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)，但營業(yè)利潤率在各個(gè)行業(yè)以及同一行業(yè)的各個(gè)企業(yè)之間差異很大，并且不是所有的企業(yè)每年都能得到利潤。其計(jì)算公式如下：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務(wù)收入*100%凈資產(chǎn)收益率又稱凈資產(chǎn)利潤率/權(quán)益利潤率/權(quán)益報(bào)酬率/股東權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比。其主要反映公司股東權(quán)益的收益水平，該指標(biāo)越高，說明公司投資帶來的收益越高，但是負(fù)債增加也會(huì)導(dǎo)致該指標(biāo)增高。其計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益*100（3）負(fù)債能力指標(biāo)負(fù)債能力是指公司償還債務(wù)的能力，主要分為短期償債能力與長期償債能力，反映該指標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、長期負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)負(fù)債率等，本文主要選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率三項(xiàng)作為評價(jià)指標(biāo)。流動(dòng)比率指公司流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債總額的比率，速動(dòng)比率是指公司速動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額之比，衡量一個(gè)公司償還短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱，應(yīng)該結(jié)合兩者來看，當(dāng)流動(dòng)比率小于1，速動(dòng)比率小于0.5時(shí)，公司的資金流動(dòng)性差；當(dāng)流動(dòng)比率在1.5~2之間，速動(dòng)比率在0.75~1之間時(shí)，公司的資金流動(dòng)性一般；當(dāng)流動(dòng)比率大于2，速動(dòng)比率大于1時(shí)，公司的資金流動(dòng)性好。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率，其主要反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。在債權(quán)人角度來看，該指標(biāo)越低，公司償債有保障，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；在股東角度來看，該指標(biāo)越大越好，因?yàn)楣蓶|所得到的利潤會(huì)加大；從財(cái)務(wù)管理的角度來看，公司在借入資本時(shí)，要全面考慮，權(quán)衡利害得失，預(yù)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以做出正確的決策。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%（4）營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力是指公司的經(jīng)營運(yùn)行能力，反映公司經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用效率的高低，公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力越強(qiáng)。主要反應(yīng)該指標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。本文主要選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為評價(jià)指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司在一定期間內(nèi)銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，主要反映公司全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量以及利用效率，一般情況下，該指標(biāo)越高，說明公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，公司銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在一定期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，其主要反映公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度以及管理效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款收回越快。其計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/（年初應(yīng)收賬款余額+年末應(yīng)收賬款余額）/2（5）市場能力指標(biāo)市場占有率是指公司產(chǎn)品的銷售額在同類產(chǎn)品銷售總額中的比重，反映公司產(chǎn)品在市場上的競爭力強(qiáng)弱，市場占有率越大，產(chǎn)品的競爭力越大。其計(jì)算公式如下：市場占有率=銷售額/市場銷售總額*100%表4-1長城汽車成長性評價(jià)指標(biāo)Table4-1GrowthEvaluationIndexofGreatWallAutomobile符號(hào)與指標(biāo)計(jì)算公式X1主營業(yè)務(wù)收入增長率(本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入)/上期主營業(yè)務(wù)收入*100%X2總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額*100%X3凈資產(chǎn)增長率(期末凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn))/期初凈資產(chǎn))*100%X4凈利潤增長率(當(dāng)期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤*100%X5凈資產(chǎn)收益率稅后利潤/所有者權(quán)益*100X6營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/全部業(yè)務(wù)收入*100%X7資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%X8流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額X9速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額X10總資產(chǎn)增長率營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額X11應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/（年初應(yīng)收賬款余額+年末應(yīng)收賬款余額）/2X12市場占有率銷售額/市場銷售總額*100%公司成長性評價(jià)模型的構(gòu)建本文采用因子分析法對長城汽車股份有限公司的成長性進(jìn)行研究，根據(jù)所選取的成長性指標(biāo)構(gòu)建成長性評價(jià)模型，其公式如下：F=A1F1+A2F2+A3F3+……+AnFn(4-1)其中，F(xiàn)代表公司成長性的綜合評價(jià)得分，A代表各項(xiàng)成長性指標(biāo)占公司成長性的權(quán)重，F(xiàn)n各項(xiàng)成長性指標(biāo)的具體數(shù)值。Fn=Bn1X1+Bn2X2+Bn3X3+……+BnnXn(4-2)其中，Bnn代表公共因子所占權(quán)重，F(xiàn)n為公共因子，Xn為各指標(biāo)。公司成長性得分的計(jì)算與分析（ThecalculationandanalysisofthecompanyGrowthScore）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源本文主要選取3家汽車上市公司2014年~2018年總共五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，分別為長城汽車（601633）、比亞迪汽車（002594）、長安汽車（000625），三家公司均為我國自主品牌，近年發(fā)展?fàn)顩r良好，具有一定的代表性。本文所選取的15個(gè)樣本數(shù)據(jù)均來自新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站以及公司歷年年報(bào)，后通過Excel表格與IBMSPSSStatistics25對數(shù)據(jù)處理并進(jìn)行降維因子分析，SPSS在因子分析時(shí)系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)對數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理。具體數(shù)據(jù)如下：表4-2指標(biāo)數(shù)據(jù)Table4-2Indicatordata年主營業(yè)務(wù)收入增長率X1總資產(chǎn)增長率X2凈資產(chǎn)增長率X3凈利潤增長率X4凈資產(chǎn)收益率X5營業(yè)利潤率X6201410.2316.6219.67-2.3224.0414.77201521.3517.2214.520.2421.0312.22201629.6128.3723.3630.9422.3112.4720172.0819.764.02-52.2110.235.832018-2.681.136.964.059.916.37201410.0923.0616.25-4.641.71-0.31201537.4822.8524.69324.168.743.97201629.3225.6253.7974.629.865.7920172.3622.778.21-10.287.395.11201822.799.251.23-27.675.043.26201437.5030.5936.56116.7529.4913.56201526.1928.3134.2531.9828.9414.36201617.6319.1226.863.5723.6012.0420171.87-0.369.48-29.8614.998.942018-17.14-11.91-2.76-89.971.47-0.30年資產(chǎn)負(fù)債率X7流動(dòng)比率X8速動(dòng)比率X9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X11市場占有率X12201445.361.351.221.1090.290.0311201546.621.271.141.14108.040.0347201648.701.251.111.20164.910.0383201755.441.181.080.99144.440.0371201852.871.211.130.8846.390.0375201469.260.770.580.685.430.0186201568.800.820.580.764.540.0179201661.811.000.780.793.270.0175201766.330.980.790.662.260.0140201868.810.990.760.702.570.0174201463.470.910.750.8692.920.0184201561.781.030.870.8481.710.0295201659.301.100.980.8066.160.0271201755.281.151.060.7548.410.0282201850.631.000.890.6641.230.0236因子分析 （1）KMO和巴利特球形檢驗(yàn)KOM檢驗(yàn)是用于比較變量間簡單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)的指標(biāo)，其取值在0~1之間，一般來說，KMO的值越大，變量間的相關(guān)性越高。一般情況下，當(dāng)KMO的值大于0.5時(shí)，才能進(jìn)行因子分析。巴特利特球形檢驗(yàn)，該數(shù)值是以相關(guān)系數(shù)矩陣為基礎(chǔ)得到的，其主要檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的分布情況以及各變量之間的獨(dú)立情況，若SPSS顯示的結(jié)果sig即顯著性的值小于0.05時(shí)，數(shù)據(jù)呈球形分布，說明各變量之間是有一定相關(guān)性的，因子分析才有效。將標(biāo)準(zhǔn)化變量數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和巴特利特球性檢驗(yàn)，其結(jié)果如下表所示：表4-3KMO和巴特利特球形檢驗(yàn)Table4-3KMOandBartlitsphericaltestKMO和巴特利特檢驗(yàn)KMO取樣適切性量數(shù)。0.565巴特利特球形度檢驗(yàn)近似卡方236.384自由度66顯著性0.000由上表可知，KMO的檢測值為0.565，該值大于0.5，巴特利特球形檢驗(yàn)所得出的近似卡方為236.384，顯著性的值為0.000，該值小于0.05，說明各成長性指標(biāo)之間存在一定相關(guān)性，能對其進(jìn)行因子分析。（2）公共因子的提取本文通過SPSS25，采用主成分分析法提取數(shù)據(jù)的公共因子。本文對所選取的12個(gè)指標(biāo)變量進(jìn)行檢測，檢測其被公因子的解釋程度如下表所示，該數(shù)據(jù)為因子方差的初始解釋，顯示了所有指標(biāo)變量的共同方差。被解釋程度在90%及以上的指標(biāo)變量有2個(gè)，被解釋程度在80%及以上的指標(biāo)變量有6個(gè)，被解釋程度在60%以上的指標(biāo)變量有4個(gè)。表4-4公因子方差Table4-4Commonfactorvariance初始提取主營業(yè)務(wù)收入增長率1.0000.879總資產(chǎn)增長率1.0000.768凈資產(chǎn)增長率1.0000.722凈利潤增長率1.0000.602凈資產(chǎn)收益率1.0000.812營業(yè)利潤率1.0000.847資產(chǎn)負(fù)債率1.0000.865流動(dòng)比率1.0000.906速動(dòng)比率1.0000.954總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0000.852應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.0000.779市場占有率1.0000.822提取方法：主成分分析法。由上表可知，各指標(biāo)變量被解釋的程度很高，這表明各變量指標(biāo)所丟失的信息很少，因子分析的效果很理想。之后，進(jìn)行方差正交旋轉(zhuǎn)，得到指標(biāo)變量方差的解釋如下表，表中提取了2個(gè)因子，其初始特征值為5.87和3.93，均大于1，因?yàn)镾PSS在進(jìn)行因子分析時(shí)系統(tǒng)會(huì)默認(rèn)只保留特征值大于1的因子，說明這兩個(gè)因子顯示所選取各指標(biāo)變量的特征。第一個(gè)因子的累積貢獻(xiàn)率為48.941%，第二個(gè)因子的累積貢獻(xiàn)率為32.794%，總共累積貢獻(xiàn)率為81.735%，已經(jīng)可以大概反映出長城汽車公司的成長性。表4-5總方差解釋Table4-5Totalvarianceinterpretation成分初始特征值提取載荷平方和旋轉(zhuǎn)載荷平方和總計(jì)方差百分比累積%總計(jì)方差百分比累積%總計(jì)方差百分比累積%15.87348.94148.9415.87348.94148.9415.87248.93448.93423.93532.79481.7353.93532.79481.7353.93632.80181.73530.6755.62187.35640.5544.61991.97550.3623.01494.98860.2442.03097.01870.1701.41398.43180.1351.12699.55790.0450.37799.934100.0050.04599.979110.0020.01499.993120.0010.007100.000提取方法：主成分分析法。為了更好地檢測所選數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，我們可以根據(jù)碎石圖的走勢來判斷所提取的公共因子是否準(zhǔn)確。右下圖可知，12個(gè)因子中，因子1與因子2的特征值大于1，因子3至因子12的特征值都小于1，在研究中，通常認(rèn)為因子的特征值大于1，切累積貢獻(xiàn)度大于70%,才能滿足因子分析的需要，通過表可知兩個(gè)因子的累積貢獻(xiàn)率為81.735%，滿足條件，所以本文選取前兩個(gè)因子作為公共因子，分別用F1、F2表示。圖4-1碎石圖Figure4-1Lithograph（3）因子的旋轉(zhuǎn)表4-6成分矩陣aTable4-6CompositionMatrixa成分12速動(dòng)比率0.934-0.285流動(dòng)比率0.931-0.197市場占有率0.890-0.171資產(chǎn)負(fù)債率-0.8840.289總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8800.278應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.8660.171營業(yè)利潤率0.7220.570主營業(yè)務(wù)收入增長率-0.0780.934總資產(chǎn)增長率-0.0130.876凈資產(chǎn)增長率-0.0410.849凈利潤增長率-0.3320.701凈資產(chǎn)收益率0.6280.646提取方法：主成分分析法。a.提取了2個(gè)成分。表4-7旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣aTable4-7TherotationalcompositionMatrixa成分12速動(dòng)比率0.928-0.305流動(dòng)比率0.927-0.217市場占有率0.887-0.190總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.8860.260資產(chǎn)負(fù)債率-0.8780.308應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.8690.153營業(yè)利潤率0.7340.555凈資產(chǎn)收益率0.6420.633主營業(yè)務(wù)收入增長率-0.0590.936總資產(chǎn)增長率0.0050.876凈資產(chǎn)增長率-0.0230.850凈利潤增長率-0.3170.708提取方法：主成分分析法。

旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。aa.旋轉(zhuǎn)在3次迭代后已收斂。由旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣可以看出，因子F1的中，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、市場占有率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率具有較大的載荷，分別為0.927、0.928、0.887、0.886、-0.878、0.869、0.734,與0.642，因此其主要反映了次要的財(cái)務(wù)指標(biāo)變量與其他變量。因子F2中，主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率具有較大的載荷，因此其主要反映了主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)變量。（4）因子得分的計(jì)算通過SPSS軟件，根據(jù)因子載荷矩陣，運(yùn)用回歸計(jì)算的方法得到因子得分系數(shù)矩陣，如下表所示：表4-8成分得分系數(shù)矩陣Table4-8ComponentScoreCoefficientMatrix成分12主營業(yè)務(wù)收入增長率-0.0080.238總資產(chǎn)增長率0.0020.223凈資產(chǎn)增長率-0.0020.216凈利潤增長率-0.0530.179凈資產(chǎn)收益率0.1100.162營業(yè)利潤率0.1260.142資產(chǎn)負(fù)債率-0.1490.077流動(dòng)比率0.157-0.053速動(dòng)比率0.158-0.076總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.1510.068應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.1480.040市場占有率0.151-0.047提取方法：主成分分析法。

旋轉(zhuǎn)方法：凱撒正態(tài)化最大方差法。

組件得分。根據(jù)上表因子得分系數(shù)矩陣，可以得到公共因子得分公式：F1=-0.008X1+0.002X2-0.002X3-0.053X4+0.110X5+0.126X6-0.149X7+0.157X8+0.158X9+0.151X10+0.148X11+0.151X12F2=0.238X1+0.223X2+0.216X3+0.179X4+0.162X5+0.142X6+0.077X7-0.053X8-0.076X9+0.068X10+0.040X11-0.047X12F1和F2的方差貢獻(xiàn)率分別為48.941%、32.794%，以此為權(quán)數(shù)加權(quán)計(jì)算公司成長性綜合得分F，其計(jì)算公式如下：F=（48.491F1+32.794F2）/81.735長城汽車綜合得分及排名SPSS因子分析會(huì)根據(jù)分析結(jié)果，自動(dòng)計(jì)算出2014年~2018年三家公司的每年的各項(xiàng)成長性得分，其計(jì)算結(jié)果如下表所示：表4-9因子得分Table4-9FactorscoreREGRfactorscore1foranalysis1REGRfactorscore2foranalysis11.411960.005421.300330.067851.489120.690670.78351-0.68910.51369-1.11571-1.49667-0.23988-1.388941.14504-0.740980.91174-0.99448-0.39702-1.02619-0.53456-0.156071.648930.28541.08750.268810.378550.22937-0.87501-0.47886-2.08442圖4-2因子得分Figure4-2Factorscore根據(jù)公式計(jì)算公司成長性綜合評價(jià)得分F如下表：表4-10三家公司各年成長性綜合得分Table4-10Thethreecompanieseachyeargrowthcomprehensivescore年公司名稱因子F1因子F2綜合得分2014長城汽車1.411960.005420.8398494632015長城汽車1.300330.067850.7986710092016長城汽車1.489120.690671.1605646282017長城汽車0.78351-0.68910.1883506212018長城汽車0.51369-1.11571-0.1428916862014比亞迪汽車-1.49667-0.23988-0.9841762982015比亞迪汽車-1.388941.14504-0.3646008172016比亞迪汽車-0.740980.91174-0.0737904162017比亞迪汽車-0.99448-0.39702-0.7492898212018比亞迪汽車-1.02619-0.53456-0.8232867182014長安汽車-0.156071.648930.5689976152015長安汽車0.28541.08750.6056500452016長安汽車0.268810.378550.3113603042017長安汽車0.22937-0.87501-0.214995992018長安汽車-0.47886-2.08442-1.120411938表4-11三家公司各年排名Table4-11Thethreecompaniesarerankedbyyear公司名稱20142015201620172018排名排名排名排名排名長城汽車11111比亞迪汽車33332長安汽車22223為了便于分析，本文將劃分公司的成長性層次，如下：當(dāng)F大于0.2時(shí)，為強(qiáng)成長性公司；當(dāng)F在0至0.2之間，為中成長性公司；當(dāng)F在-0.2至0之間，為低成長性公司；當(dāng)F在-0.5至-0.2之間，為弱成長性公司；當(dāng)F小于-0.5，為成長性問題公司。有以上兩表可知，近五年來長城汽車股份有限公司的成長性在三家自主品牌汽車上市公司當(dāng)中始終處于領(lǐng)先位置。在成長性綜合得分中，長城汽車次要財(cái)務(wù)指標(biāo)因子在2017年、2018年分別為-0.6891和-1.11571，皆為負(fù)數(shù)，說明長城汽車公司的發(fā)展能力出現(xiàn)了一定的問題,。五年間長城公司的成長性綜合得分均大于-0.2，說明長城汽車公司一直處于不斷成長中，近兩年F的數(shù)值減小，由此可以看出公司的成長速度在下降，總體來說，五年內(nèi)F均值大于0.2，長城汽車公司屬于強(qiáng)成長性公司。再看比亞迪汽車公司，五年間的成長性綜合得分F均為負(fù)數(shù)，且有三年數(shù)值低于-0.5，說明近幾年比亞迪汽車公司的成長性存在一些問題，該公司的成長性較差，屬于弱成長性公司。最后看長安汽車公司，五年間F的數(shù)值呈下降趨勢，說明長安汽車的成長性在逐漸減弱，至2018年，F(xiàn)為-1.120411938小于-0.5，說明公司在2018年成長性出現(xiàn)問題。綜合三家汽車公司的成長性綜合得分來看，2014年至2016年，三家汽車公司成長性都出現(xiàn)了不同程度的增長或處于成長中，2017年和2018年，三家汽車公司的成長性綜合得分皆為負(fù)數(shù)，可見兩年中，汽車行業(yè)的市場出現(xiàn)了一定問題，導(dǎo)致三家汽車公司成長性大幅度下降。時(shí)間序列模型預(yù)測（Timeseriesmodelprediction）在本節(jié)中，首先以長城汽車2011年~2018年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，在SPSS軟件中，通過時(shí)間有序分析對長城汽車未來兩年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測，并且根據(jù)長城汽車成長性的得分公式，對公司未來兩年的成長性得分進(jìn)行預(yù)測，并做出分析。時(shí)間序列模型時(shí)間序列模型是一種以曲線擬合和參數(shù)估計(jì)來建立數(shù)學(xué)模型的理論和方法。它主要用來描述、分析以及預(yù)測，本文主要利用時(shí)間序列模型來預(yù)測未來兩年長城汽車的財(cái)務(wù)指標(biāo)，時(shí)間序列模型中，所選取的時(shí)間序列不易過短，因此本文選取2011年長城汽車在A股上市至2018年的數(shù)據(jù)，通過SPSS軟件對其未來兩年數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測，效果會(huì)更好一些。時(shí)間序列預(yù)測在SPSS軟件中，導(dǎo)入數(shù)據(jù)以后，定義時(shí)間和日期為“年”，然后選擇分析中的時(shí)間序列預(yù)測的創(chuàng)建時(shí)間序列模型，以12個(gè)變量指標(biāo)為因變量，方法選取專家建模器，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)選取最適應(yīng)的方法進(jìn)行預(yù)測，其預(yù)測結(jié)果及序列圖表如下：表4-12預(yù)測結(jié)果表Table4-12Predictiontable預(yù)測模型20192020主營業(yè)務(wù)收入增長率-模型_1預(yù)測-2.68%-7.87%UCL23.52%18.33%LCL-28.88%-34.08%總資產(chǎn)增長率-模型_2預(yù)測4.96%1.40%UCL25.32%21.86%LCL-15.39%-19.06%凈資產(chǎn)增長率-模型_3預(yù)測-4.26%-10.64%UCL24.91%19.10%LCL-33.43%-40.38%凈利潤增長率-模型_4預(yù)測13.97%13.97%UCL96.95%96.95%LCL-69.02%-69.02%凈資產(chǎn)收益率-模型_5預(yù)測9.97%7.84%UCL22.72%20.59%LCL-2.77%-4.90%營業(yè)利潤率-模型_6預(yù)測6.37%5.02%UCL12.75%11.41%LCL-0.01%-1.36%資產(chǎn)負(fù)債率-模型_7預(yù)測52.89%52.89%UCL60.15%63.12%LCL45.63%42.66%流動(dòng)比率-模型_8預(yù)測1.1534591.123243UCL1.2437701.215334LCL1.0631481.031152速動(dòng)比率-模型_9預(yù)測1.1293111.129311UCL1.2376441.282516LCL1.0209780.976105總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-模型_10預(yù)測0.8797040.879704UCL1.1313091.235525LCL0.6280990.523883應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-模型_11預(yù)測95.13786495.137864UCL194.130444194.130444LCL-3.854716-3.854716市場占有率-模型_12預(yù)測4.3118%4.5739%UCL5.3434%5.6259%LCL3.2802%3.5219%對于每個(gè)模型，預(yù)測從所請求估算期范圍內(nèi)的最后一個(gè)非缺失值之后開始，并結(jié)束于最后一個(gè)所有預(yù)測變量都有可用的非缺失值的周期，或者在所請求預(yù)測期的結(jié)束日期結(jié)束，以較早者為準(zhǔn)。圖4-3序列圖表Figure4-3SequenceDiagram有上述圖表可以看到長城汽車2019年和2020年的主營業(yè)務(wù)收入增長率為-2.68%和-7.87%，總資產(chǎn)增長率為4.96%和1.40%，凈資產(chǎn)增長率為-4.26%和-10.64%，凈利潤增長率為13.97%和13.97%，凈資產(chǎn)收益率為9.97%和7.84%，營業(yè)利潤率為6.37%和5.02%，資產(chǎn)負(fù)債率為52.89%和52.89%，流動(dòng)比率為1.153459和1.123243，速動(dòng)比率為1.129311和1.129311，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.879704和0.879704，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為95.137864和95.137864，市場占有率為4.3118%和4.5739%。將數(shù)據(jù)代入公式：F1=-0.008X1+0.002X2-0.002X3-0.053X4+0.110X5+0.126X6-0.149X7+0.157X8+0.158X9+0.151X10+0.148X11+0.151X12F2=0.238X1+0.223X2+0.216X3+0.179X4+0.162X5+0.142X6+0.077X7-0.053X8-0.076X9+0.068X10+0.04X11-0.047X12F=（48.491F1+32.794F2）/81.735得出長城汽車2019年和2020年的成長性綜合得分為0.252240402和0.232310476，2017年和2018年長城汽車的成長性綜合得分為0.188350621和-0.142891686，相對于2017年、2018年，長城汽車未來兩年所預(yù)測的成長性得分均大于0.2，說明長城汽車在未來兩年是屬于強(qiáng)成長性公司，但是相對于2014年至2016年來說未來兩年的成長性綜合得分還不足其三分之一，但處于一種相對平穩(wěn)的水準(zhǔn)。通過2014年至2018年五年的成長性綜合得分以及未來兩年長城汽車成長性的預(yù)測得分，可以發(fā)現(xiàn)長城汽車股份有限公司可能從2017開始進(jìn)入成熟期的后期,在企業(yè)生命周期理論當(dāng)中，企業(yè)成熟期之后便是衰退期，公司應(yīng)提前做好應(yīng)對衰退期的相應(yīng)策略，確保企業(yè)成熟期之后的持續(xù)發(fā)展也成長。長城汽車公司具體評價(jià)分析（TheconcreteevaluationandanalysisofGreatWallAutomobileCompany）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析本文所選取的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率以及凈利潤增長率，具體分析如下：圖4-4主營業(yè)務(wù)收入增長率Figure4-4Growthrateofmainbusinessincome由圖可知，2014年~2018年長城汽車主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為10.23%、21.35%、29.61%、2.08%、-2.68%，五年的均值為12.12%，2014、2015年以及2016年年年公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率大幅度上升，說明長城汽車在三年中營業(yè)收入大步增長，公司有著良好的成長勢頭，2017到2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率猛然下降，2018年呈現(xiàn)了倒退趨勢，說明兩年間長城汽車的主營業(yè)務(wù)收入是有一些問題的，尤其是2016~2017年變化巨大，這是一種不正常的現(xiàn)象。但五年間長城汽車的主營業(yè)務(wù)收入增長率均