目 錄1、核心投資邏輯 3、市場規(guī)模潛力大，全產(chǎn)業(yè)鏈成長性強(qiáng) 3、政策技術(shù)雙輪驅(qū)動，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)加力提速 5、應(yīng)用場景擴(kuò)展，催生衛(wèi)星市場新藍(lán)海 62、中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的投資價值分析 8、基本信息 8、指數(shù)兩大特征：集中于國防軍工、中小市值風(fēng)格 93、廣發(fā)中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF介紹 、產(chǎn)品介紹 、基金經(jīng)歷介紹 、基金管理人介紹 4、風(fēng)險提示 12圖表目錄圖1：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈可分成空間段、地面段、用戶段 3圖2：2012年至今，全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模震蕩增長 4圖3：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈中，地面段和用戶段收入占比較高 4圖4：航天強(qiáng)國”頂層設(shè)計下，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)國家隊”牽頭實施部署萬星星座計劃 5圖5：低軌衛(wèi)星適用于軍事領(lǐng)域 6圖6：通過衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)支持，成功實現(xiàn)手機(jī)直連衛(wèi)星語音通信功能 7圖7：高精度定位技術(shù)是當(dāng)今科技領(lǐng)域重要研究方向之一 7圖8：根據(jù)行業(yè)分布，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)偏向國防軍工、計算機(jī)、電子（） 8圖9：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大權(quán)重股如下 9圖10：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的一級行業(yè)分布,集中于國防軍工 9圖中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的二級行業(yè)分布,集中于航天裝備、軍工電子、半導(dǎo)體、通信設(shè)備（） 9圖12：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)成分股的市值分布，偏向中小市值 10圖13：呂鑫先生在管ETF產(chǎn)品如下 圖14：按基金類型分類，廣發(fā)基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)如下 121、核心投資邏輯衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)是確定性較強(qiáng)的戰(zhàn)略投資機(jī)會，具備市場規(guī)模潛力大、政策強(qiáng)力支持、技術(shù)迭代加速、應(yīng)用場景拓寬等特征。目前，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)正處于政策支持+技術(shù)突破+應(yīng)用拓寬的三重拐點，是配置衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的最佳時間點，建議通過ETF布局全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。、市場規(guī)模潛力大，全產(chǎn)業(yè)鏈成長性強(qiáng)低軌衛(wèi)星星座已成為大國太空博弈的新賽道，在頻軌資源爭奪下，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)市場空間劍指萬億。頻軌資源搶占是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)核心投資邏輯中的戰(zhàn)略高地，其緊迫性源于國際規(guī)則約束（先登先占）與物理空間稀缺性，直接影響中國衛(wèi)星星座的部署進(jìn)度和未來競爭力；因此，隨著近地軌道資源競爭日趨激烈，低軌衛(wèi)星資源展現(xiàn)低軌衛(wèi)星資源爭奪倒逼下，衛(wèi)星全產(chǎn)業(yè)鏈有望從投入孵化期提前步入盈利兌現(xiàn)期。為爭奪低軌衛(wèi)星資源，我國提出了國網(wǎng)星座，中國首個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計劃，計劃發(fā)射約1.3萬顆低軌衛(wèi)星，構(gòu)建覆蓋全球的高速通信網(wǎng)絡(luò)；項目于2024203577圖1：衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈可分成空間段、地面段、用戶段前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2012-2023202352.8%38.7%，空間段（衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射）收入占比較低。圖2：2012年至今，全球衛(wèi)星業(yè)收入規(guī)模震蕩增長 圖衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈中，地段用戶段收入占比較高 站在當(dāng)今時間節(jié)點，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入上游技術(shù)攻堅→中游設(shè)備鋪量→下游應(yīng)用盈利的梯次兌現(xiàn)期。低軌衛(wèi)星資源爭奪將倒逼中國加速組網(wǎng)，未來數(shù)年內(nèi)，基于我國萬星星座計劃，預(yù)計將發(fā)射數(shù)萬顆低軌衛(wèi)星，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈有望全面提速，ETF龍頭。、政策技術(shù)雙輪驅(qū)動，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)加力提速技術(shù)迭代加速、應(yīng)用場景拓寬三大驅(qū)動力，強(qiáng)。頂層政策設(shè)計下，制度開放與產(chǎn)業(yè)扶持助力低軌衛(wèi)星爭奪。2025年10月23日，四中全會公報正式發(fā)布。首次將航天強(qiáng)國納入十五五規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)，隨著航天強(qiáng)國被納入頂層設(shè)計，我國有望落地更多支持航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，航天事業(yè)將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。得益于馬斯克的星鏈計劃，美國在低軌道衛(wèi)星組網(wǎng)上起步較早、進(jìn)度較快；為縮短差距，2021年，我國成立新央企中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司，作為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)國家隊牽頭產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在頭部央企的帶頭作用下，萬星星座計劃浮出水面，包括星網(wǎng)星座、千帆星座和鴻鵠-3號星座三大主體項目，遠(yuǎn)景規(guī)劃總衛(wèi)星數(shù)量超過4萬顆；其中，星網(wǎng)星座等計劃采用國家隊+民營雙引擎模式，通過制度開放與產(chǎn)業(yè)扶持助力低軌衛(wèi)星爭奪。圖4：航天強(qiáng)國頂層設(shè)計下，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)國家隊牽頭實施部署萬星星座計劃證券之星公眾號、太空與網(wǎng)絡(luò)公眾號、新華網(wǎng)技術(shù)突破是降低衛(wèi)星發(fā)射成本、提高衛(wèi)星發(fā)射頻率的關(guān)鍵。美國公司SpaceX，憑借高效低價發(fā)射策略，以一種前所未有的速度重塑航天業(yè)，是技術(shù)迭代與經(jīng)濟(jì)革命的典范；2014年至今，SpaceX發(fā)射衛(wèi)星的載荷質(zhì)量激增，成本曲線實現(xiàn)陡降，發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量驚人；其成功的背后源于可復(fù)用火箭和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等技術(shù)突破。相較美國星鏈，我國衛(wèi)星的制造成本較高，是阻礙我國低軌衛(wèi)星資源競爭的障礙之一。突破。目前，在技術(shù)突破上，我國均實現(xiàn)一定程度的突破；2025年2月11日，長征八號改運(yùn)載火箭首飛成功，長征八號改火箭針對未來中低軌道巨型星座組網(wǎng)發(fā)射需求而改進(jìn)研制，主要目標(biāo)是降低綜合成本，實現(xiàn)高頻次發(fā)射。未來，我國將繼續(xù)通過規(guī)?；a(chǎn)和可回收火箭技術(shù)實現(xiàn)降本，才能更好地實現(xiàn)航天強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)。（（6G雙軌生態(tài)（國家隊與民企協(xié)同）、應(yīng)用場景擴(kuò)展，催生衛(wèi)星市場新藍(lán)海除了政策強(qiáng)力支持和技術(shù)迭代加速外，應(yīng)用場景拓寬亦是中后期衛(wèi)星市場擴(kuò)容的關(guān)鍵。按應(yīng)用場景分，可分成軍用和民用，軍民融合雙向突破，或?qū)⒋呱鲂l(wèi)星市場新藍(lán)海。低軌衛(wèi)星由于其獨(dú)特優(yōu)勢，成為軍用市場座上賓。低軌衛(wèi)星在軍事領(lǐng)域的應(yīng)用已成為大國競爭核心，其核心優(yōu)勢在于分布式架構(gòu)、低時延、強(qiáng)抗毀性、靈活組網(wǎng)能力，其中，低軌星座抗毀性強(qiáng)，單星損毀不影響整體組網(wǎng)系統(tǒng)，適用于軍事通信、衛(wèi)星成像、遙感探測等場景。圖5：低軌衛(wèi)星適用于軍事領(lǐng)域三體引力波公眾號衛(wèi)星應(yīng)用場景正從政府/軍用向消費(fèi)級和行業(yè)級快速擴(kuò)展，將催生出衛(wèi)星市場新藍(lán)海。低軌衛(wèi)星應(yīng)用場景豐富，包括手機(jī)直連衛(wèi)星、智能駕駛中的高精定位、立體通信、太空經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等，新場景的鋪開有望開拓出衛(wèi)星市場新藍(lán)海。隨著低軌衛(wèi)星技術(shù)的逐步推廣，各行各業(yè)有望受益，例如，高分六號衛(wèi)星是中國首顆精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)觀測低軌光學(xué)遙感衛(wèi)星，主要服務(wù)于農(nóng)業(yè)、林業(yè)及減災(zāi)等領(lǐng)域。圖信功能

圖7：高精度定位技術(shù)是當(dāng)今科技領(lǐng)域重要研究方向之一 中衛(wèi)匯通 大普通信2、中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的投資價值分析、基本信息CSISaeendusrynde9319CS，)202012222015年1231100050射、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星遙感等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映衛(wèi)202432710%50%。2025451.71%14.95%13.79%別是航天電子、中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通，占比達(dá)25.68%，前十大成分股合計權(quán)重約59.29%。圖8：根據(jù)行業(yè)分布，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)偏向國防軍工、計算機(jī)、電子（）注：數(shù)據(jù)截止至2025年11月4日圖9：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大權(quán)重股如下代碼簡稱權(quán)重()總市值(億)一級行業(yè)二級行業(yè)三級行業(yè)600879.SH航天電子10.00355.7國防軍工航天裝備Ⅱ航天裝備Ⅲ600118.SH中國衛(wèi)星9.11505.0國防軍工航天裝備Ⅱ航天裝備Ⅲ601698.SH中國衛(wèi)通6.57920.5國防軍工航天裝備Ⅱ航天裝備Ⅲ300627.SZ華測導(dǎo)航6.29245.4通信通信設(shè)備通信終端及配件688568.SH中科星圖5.92318.3計算機(jī)IT服務(wù)ⅡIT服務(wù)Ⅲ600435.SH北方導(dǎo)航5.42211.0國防軍工地面兵裝Ⅱ地面兵裝Ⅲ002151.SZ北斗星通4.69164.1國防軍工軍工電子Ⅱ軍工電子Ⅲ300593.SZ新雷能4.08139.6電力設(shè)備其他電源設(shè)備Ⅱ其他電源設(shè)備Ⅲ002405.SZ四維圖新3.83214.8計算機(jī)軟件開發(fā)垂直應(yīng)用軟件688270.SH臻鐳科技3.38129.7電子半導(dǎo)體模擬芯片設(shè)計注：數(shù)據(jù)截止至2025年11月4日、指數(shù)兩大特征：集中于國防軍工、中小市值風(fēng)格從行業(yè)分布上看，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)較為集中于國防軍工，享有地緣風(fēng)險溢價。從一級行業(yè)分布看，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)集中于國防軍工，二級行業(yè)分布集中于航天裝備、軍工電子、半導(dǎo)體。在全球大變局時代，全球軍事力量的重構(gòu)或?qū)硇碌牟淮_定性，國防軍工行業(yè)享有地緣風(fēng)險溢價。在全球地緣風(fēng)險不斷提升的情況下，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)較為集中于國防軍工，帶來了地緣風(fēng)險溢價，或能有效圖10：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的一級行業(yè)分布,集中于國防軍工

圖11：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的二級行業(yè)分布,集中于航天裝備、軍工電子、導(dǎo)、通信設(shè)備（） 2025月4日

注：數(shù)據(jù)截止至2025年11月4日20254252.45010000-300圖12：中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)成分股的市值分布，偏向中小市值注：數(shù)據(jù)截止至2025年11月4日3、廣發(fā)中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF介紹、產(chǎn)品介紹ETF（512630.OFETF廣發(fā)）ETF202510222025410.09億元。ETF0.50%0.50%0.50%，0.10%1.60%。、基金經(jīng)歷介紹廣發(fā)中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF10發(fā)基金管理有限公司基金經(jīng)理，管理眾多開放式指數(shù)證券投資基金。截至202541060.30圖13：呂鑫先生在管ETF產(chǎn)品如下、基金管理人介紹廣發(fā)基金管理有限公司成立于2003年8月5日，下設(shè)全資子公司瑞元資本管理有限公司和廣發(fā)國際資產(chǎn)管理有限公司。公司堅持專業(yè)創(chuàng)造價值、客戶利益為上的理念，致力成為值得托付的領(lǐng)先全能資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，為客戶創(chuàng)造長期可持續(xù)的回報。公司擁有公募基金管