化債縱深與轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)協(xié)同推進(jìn)——基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)2025年三季度政策回顧及展望一、政策回顧2025年三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投融資（以下簡(jiǎn)稱基投）行業(yè)政策在延續(xù)控增化存與促發(fā)展雙軌思路的基礎(chǔ)上進(jìn)一步縱深發(fā)展。控增化存方面，深化落實(shí)一攬子化債政策，加速置換隱性債務(wù)和平臺(tái)清退，推動(dòng)金融化債和賬款清欠，繼續(xù)落實(shí)名單制管理和新增發(fā)債審核，強(qiáng)化隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)力度，化債政策持續(xù)下沉落細(xì)，債務(wù)管理更加規(guī)范透明，推動(dòng)基投行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解；同時(shí)，延續(xù)發(fā)展中化債的整體思路，新型政策性金融工具推出、專項(xiàng)債擴(kuò)容和存量限額盤活、保障PPP存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等政策有助于保障投資資金來(lái)源，同時(shí)加快存量資產(chǎn)盤活，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型配套措施和引導(dǎo)，多維度助力有效投資及平臺(tái)轉(zhuǎn)型。2025年三季度基投行業(yè)政策在延續(xù)控增化存與促發(fā)展雙軌思路的基礎(chǔ)上，呈現(xiàn)出精準(zhǔn)發(fā)力、縱深推進(jìn)的特征。中央層面通過(guò)高層定調(diào)進(jìn)一步明確了化債的決心和路徑，深化落實(shí)一攬子化債政策，而地方層面則聚焦于隱性債務(wù)置換、平臺(tái)退出、欠款清理等具體任務(wù)的落實(shí)，通過(guò)嚴(yán)格城建類公司發(fā)債審核要求、隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)，防范新增隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，延續(xù)發(fā)展中化債的工作思路，政策上通過(guò)強(qiáng)化轉(zhuǎn)型配套措施、拓寬合規(guī)資金渠道、保障存量項(xiàng)目建設(shè)，助力基投產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)行業(yè)向市場(chǎng)化、可持續(xù)、防風(fēng)險(xiǎn)方向穩(wěn)步邁進(jìn)。具體來(lái)看，政策導(dǎo)向主要特點(diǎn)如下：一、一攬子化債政策縱深細(xì)化，債務(wù)管理更加規(guī)范透明。2025年是置換存量隱性債務(wù)三年實(shí)施行動(dòng)1的第二年，2025年9月12日財(cái)政部在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，截至2025年8月底，一次性增64202528,000政部提出將提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，靠前使用化債額度，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，2026981,000120241186（202420252026）。萬(wàn)元流動(dòng)資金貸款；甘肅省財(cái)政廳對(duì)清理政府拖欠企業(yè)賬款以及建設(shè)應(yīng)急保障機(jī)制等工作完成較好的縣市予以獎(jiǎng)補(bǔ)。與此同時(shí)，債務(wù)化解延續(xù)開前門、堵后門思路，企業(yè)新增發(fā)債仍采取名單制管理，新增發(fā)債嚴(yán)格按照3號(hào)指引進(jìn)行審核。同時(shí)，地方政府債務(wù)管控再度升級(jí)，財(cái)政部新設(shè)債務(wù)管理司，承擔(dān)擬訂政府債務(wù)管理制度、編制債務(wù)余額限額計(jì)劃、加強(qiáng)政府債務(wù)監(jiān)測(cè)監(jiān)管等重要職責(zé)；福建省建立全口徑政府債務(wù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，將原分散在法定政府債務(wù)、政府隱性債務(wù)、以及監(jiān)測(cè)、評(píng)審等系統(tǒng)數(shù)據(jù)橫向聯(lián)網(wǎng)，貫通全省九市一區(qū)，使各類政府債務(wù)集中于一個(gè)平臺(tái)；此外，繼2022年中央一號(hào)文件提出防范村級(jí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后，近年來(lái)湖北、浙江、江蘇、四川等省份的市縣及鄉(xiāng)鎮(zhèn)相繼發(fā)布了村級(jí)債務(wù)管理辦法，如湖南省2025年9月印發(fā)《湖南省村級(jí)債務(wù)債權(quán)監(jiān)督管理辦法》，提出實(shí)行一村一策、細(xì)化化債舉措，債務(wù)管理更加規(guī)范透明。2025年8月，財(cái)政部發(fā)布《財(cái)政部關(guān)于六起地方政府隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)典型案例的通報(bào)》，包括遼寧省沈陽(yáng)市遼中區(qū)、福建省廈門市、山東省德州市陵城區(qū)、湖北省武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)、重慶市武隆區(qū)和四川省成都市，其中城市更新項(xiàng)目成為重災(zāi)區(qū)，高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)類項(xiàng)目首次被問(wèn)責(zé)，再次釋放堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)信號(hào)，防止前清后欠。2025730指出，要有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清，相較于過(guò)去的轉(zhuǎn)型、剝離，出清一詞表述更為堅(jiān)決和徹底。由于150號(hào)文要求地方政府融資平臺(tái)2027年6月份之前清零，2025年以來(lái)退平臺(tái)進(jìn)程顯著加快。2025年9月，財(cái)政部在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上透露，截至2025年6月末，超六成的融資2024148300平臺(tái)數(shù)量和債務(wù)規(guī)模雙下降；江西省2025年上半年完成205家融資平臺(tái)退出，完成年度工作任務(wù)的62.7%。同時(shí)，2025年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單，支持打開新的投資空間，99號(hào)文亦明確了地方政府退出重點(diǎn)省份的標(biāo)準(zhǔn)、程序、進(jìn)度及后續(xù)安排，2025年3月，寧夏財(cái)政廳廳長(zhǎng)表示寧夏已對(duì)照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)完成化債任務(wù)，符合退出債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份的條件，并已向國(guó)務(wù)院提交申請(qǐng)；2025年7月，《內(nèi)蒙古自治區(qū)人民代表大會(huì)財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)關(guān)于2024年自治區(qū)本級(jí)財(cái)政決算草案的審查結(jié)果報(bào)告》明確提出要鞏固退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份成果，這是繼1月內(nèi)蒙古提出有望率先退出高風(fēng)險(xiǎn)省份之后，率先正式官宣已退出。三、專項(xiàng)債擴(kuò)容、新型政策性金融工具落地及PPP存量項(xiàng)目保障政策出臺(tái)，助力基投企業(yè)擴(kuò)大有效投資。2025年延續(xù)發(fā)展中化債的工作思路，地方債發(fā)行規(guī)模和投向領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)容，同時(shí)新型政策性金融工具推出，保障PPP存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等政策出臺(tái)，為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金保障。具體來(lái)看，2025年國(guó)務(wù)院再度提升新增專項(xiàng)債限額至4.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%。截至2025年9月30日，新增專項(xiàng)債已發(fā)行3.6萬(wàn)億元，完成全年限額的82%。此外，政策支持下專項(xiàng)債負(fù)面清單管理模式取代傳統(tǒng)正面清單，投向領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)展，將信息技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施納入支持范圍。例如2025年6月北京市首次100202595,0002~5萬(wàn)5,000將重點(diǎn)聚焦新基建和消費(fèi)基建，體現(xiàn)了政策導(dǎo)向由投資于物向投資于人的轉(zhuǎn)變。同時(shí)，10月17日財(cái)政部召開2025年前三季度財(cái)政收支情況新聞發(fā)布會(huì)，提出盤活5,000億元地方債結(jié)存限額，與新型政策性金融工具兩個(gè)5,000億元相互配合。在政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目方面，2025年8月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦函〔2025〕84號(hào)），明確金融機(jī)構(gòu)要支持在建PPP項(xiàng)目的融資，強(qiáng)調(diào)地方政府應(yīng)依法履約，并將存量PPP項(xiàng)目納入專項(xiàng)債券資金使用范圍，即地方政府可統(tǒng)籌運(yùn)用一般債券、專項(xiàng)債券等資金，用于PPP存量項(xiàng)目建設(shè)成本中的政府支出；對(duì)已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，可安排使用相關(guān)地方政府專項(xiàng)債券資金，有序處理社會(huì)資本墊付建設(shè)成本問(wèn)題。隨后各省陸續(xù)落實(shí)配套政策，如甘肅省2025年9月印發(fā)《規(guī)范政府和社會(huì)資本合作存量項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)實(shí)施方案》，成為全國(guó)首個(gè)省級(jí)PPP存量項(xiàng)目實(shí)施方案，有助于解決PPP存量項(xiàng)目相關(guān)難題，推動(dòng)項(xiàng)目合規(guī)建設(shè)與平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。四、加速存量資產(chǎn)盤活，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型政策引導(dǎo)。隨著退平臺(tái)進(jìn)程加快，中央及地方政府亦出臺(tái)一系列政策引導(dǎo)基投企業(yè)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型發(fā)展。2025年7月，發(fā)改委等四部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)大功率充電設(shè)施科學(xué)規(guī)劃建設(shè)的通知》；同月，中央城市工作會(huì)議在北京舉行，明確我國(guó)城鎮(zhèn)化正從快速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段，2025年8月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的意見》，首次明確提出建立可持續(xù)的城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)投融資體系；同月，國(guó)家發(fā)改委召開推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)安全健康發(fā)展專題會(huì)議；2025年10月，十五五規(guī)劃建議中提出推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，打造新興支柱產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，另外在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提質(zhì)升級(jí)、城鄉(xiāng)融合、民生保障、綠色低碳等多個(gè)領(lǐng)域指出了未來(lái)規(guī)劃和工作重點(diǎn)。上述政策為基投轉(zhuǎn)型提供指南，基投企業(yè)可通過(guò)積極參與城市更新、智慧城市運(yùn)營(yíng)、布局新能源、低空經(jīng)濟(jì)等加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，提升造血功能。同時(shí)，地方政府持續(xù)深化國(guó)有資產(chǎn)盤活，如湖北省國(guó)有三資管理改革推進(jìn)會(huì)強(qiáng)調(diào)一切國(guó)有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國(guó)有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國(guó)有資金盡可能杠桿化三項(xiàng)原則，主要聚焦土地、礦產(chǎn)、林業(yè)、水利、能源、數(shù)據(jù)六類國(guó)有資源，實(shí)物、債權(quán)、股權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、未來(lái)收益權(quán)五類國(guó)有資產(chǎn)，以及閑置和低效兩類國(guó)有資金開展全面清查，同時(shí)完善權(quán)屬界定、價(jià)值核算、操作規(guī)范等配套制度，并探索更多國(guó)有資源資產(chǎn)化、國(guó)有資產(chǎn)證券化、國(guó)有資金杠桿化的實(shí)現(xiàn)路徑，為地方探索國(guó)有資產(chǎn)盤活路徑提供了良好借鑒。時(shí)間 主要內(nèi)容表1：2025年三季度基投行業(yè)相關(guān)政策的主要會(huì)議、文件和事件時(shí)間 主要內(nèi)容2025.07 財(cái)政部召開新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)行置換債券推動(dòng)了融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型，通過(guò)加快置換融資平臺(tái)承擔(dān)的隱性債務(wù)，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)2025.07

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天津市濱海新區(qū)發(fā)布《濱海新區(qū)人大常委會(huì)對(duì)政府債務(wù)管理情況開展視察》，提到加強(qiáng)融資平臺(tái)債務(wù)監(jiān)測(cè)及改革轉(zhuǎn)型情況監(jiān)督，動(dòng)態(tài)掌握債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)變化，實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)信息實(shí)時(shí)共享與分析預(yù)警，保持對(duì)新增隱性債務(wù)零容忍的高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)。甘肅省財(cái)政廳政府債務(wù)管理處在短期內(nèi)完成三輪全省百萬(wàn)筆地方債務(wù)數(shù)據(jù)清查統(tǒng)計(jì)工作，牽頭制定《甘肅省地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解1+10方案》，悉心指導(dǎo)市縣結(jié)合實(shí)際制定1+N化債方案，一盤棋推進(jìn)全省地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，并且研究制定《甘肅省防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)補(bǔ)資金管理辦法》，2024-2028年每年安排15億元，對(duì)防范化解政府隱性債2025.07務(wù)、融資平臺(tái)債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、清理政府拖欠企業(yè)賬款以及建設(shè)應(yīng)急保障機(jī)制等工作完成較好的縣市予以獎(jiǎng)補(bǔ)。此外，省級(jí)財(cái)政籌措資金20億元，按照1:4出資比例撬動(dòng)銀行配套融資80億元，設(shè)立規(guī)模100億元的省級(jí)應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金池，支持重點(diǎn)企業(yè)及時(shí)償付到期債務(wù)，積極督促引導(dǎo)市縣設(shè)立應(yīng)急周轉(zhuǎn)金，通過(guò)過(guò)橋轉(zhuǎn)貸方式有效緩釋到期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。河南省財(cái)政廳黨組書記、廳長(zhǎng)出席省政府新聞發(fā)布會(huì)并回答記者提問(wèn)，下半年省財(cái)政將加快發(fā)行全年剩余445億元置換債288315.62025.07 2024安徽省人民政府關(guān)于印發(fā)《安徽省財(cái)政科學(xué)管理試點(diǎn)實(shí)施方案》的通知指出，開展全域無(wú)隱債試點(diǎn)，加快推動(dòng)地方政府隱2025.07性債務(wù)清零，完成2025年、2026年融資平臺(tái)壓降目標(biāo)，逐年壓減存量經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，鼓勵(lì)各地加大對(duì)融資平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資源注入和相關(guān)政策支持力度，推動(dòng)融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。建立償債備付金制度，防范債券兌付風(fēng)險(xiǎn)。2025.07 2025.07 2025.07 2025.07 71415,《湖北省人民代表大會(huì)財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)關(guān)于2024年省級(jí)財(cái)政決算草案的審查報(bào)告》中提到，加強(qiáng)地方財(cái)政補(bǔ)貼資金和社2025.082025.082025.082025.082025.08

2025財(cái)政部發(fā)布《財(cái)政部關(guān)于六起地方政府隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)典型案例的通報(bào)》，其中包括遼寧省沈陽(yáng)市遼中區(qū)、福建省廈門市、山東省德州市陵城區(qū)、湖北省武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)、重慶市武隆區(qū)和四川省成都市涉及新增隱性債務(wù)，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員予以嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，落實(shí)對(duì)隱性債務(wù)問(wèn)題終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任的有力舉措。國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的指導(dǎo)意見》的通知(國(guó)辦函(2025〕84號(hào)，以下簡(jiǎn)稱84號(hào)文)。84號(hào)文內(nèi)容涉及保障在建項(xiàng)目順利建設(shè)、推動(dòng)已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目平穩(wěn)運(yùn)行、強(qiáng)化政策支持、加強(qiáng)組織保障四大板塊、十三條內(nèi)容，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、分類施策、降本增效，旨在規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP)存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，支持提升公共服務(wù)和民生保障水平，并為PPP存量項(xiàng)目的處理提供政策依據(jù)。2025.08 修訂2025.08 20252025年實(shí)現(xiàn)融福建省建立全口徑政府債務(wù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，將原分散在法定政府債務(wù)、政府隱性債務(wù)、以及監(jiān)測(cè)、評(píng)審等系統(tǒng)數(shù)據(jù)橫向聯(lián)2025.08

網(wǎng)，貫通全省九市一區(qū)19,700多個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)，使各類政府債務(wù)集中于一個(gè)平臺(tái)，并設(shè)置包括總體債務(wù)規(guī)模、債券發(fā)行規(guī)模與利率、債券資金支出進(jìn)度等24項(xiàng)分析指標(biāo)，以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、化債目標(biāo)完成率和還本付息壓力分布等61個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，為分析研判、防范風(fēng)險(xiǎn)提供便利。2025.08 2025.08 甘肅省政府性債務(wù)管理和財(cái)會(huì)監(jiān)督工作領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議指出，按照一企一策、一債一策，加大清理拖欠企業(yè)賬款力度，堅(jiān)決打好化債工作攻堅(jiān)戰(zhàn)，以化債機(jī)制倒逼發(fā)展方式轉(zhuǎn)型?！对颇鲜∪嗣裾P(guān)于全面深化財(cái)稅體制改革加快建設(shè)五個(gè)財(cái)政的實(shí)施意見》指出，到2028年，全面完成一攬子化2025.08

2025.08 《關(guān)于江蘇省2024年省級(jí)財(cái)政決算草案的報(bào)告》中提到，2024年組織編制1+7+13全省一攬子化債方案獲國(guó)務(wù)院批復(fù)，推動(dòng)有條件地區(qū)加快隱性債務(wù)提前清零，嚴(yán)控融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)增長(zhǎng)。《江西省人民政府關(guān)于2025年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況的報(bào)告》提到，對(duì)置換債券創(chuàng)新建立提級(jí)審核、2025.08專戶管理、直接支付、債權(quán)人確認(rèn)工作機(jī)制，累計(jì)化債進(jìn)度超80%、超序時(shí)進(jìn)度。穩(wěn)妥有序化解金融風(fēng)險(xiǎn)，分類推動(dòng)融資平臺(tái)有序退出，上半年，205家融資平臺(tái)退出，完成年度工作任務(wù)的62.7%。2025.08 陜西省科學(xué)制定1+7+11的一攬子化債方案，出臺(tái)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)管控措施、融資平臺(tái)退出實(shí)施細(xì)則、省屬高校債務(wù)管理辦法，建立置換債券臺(tái)賬，制定置換債券資金管理辦法、隱性債務(wù)變動(dòng)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)實(shí)施辦法。貴州省2025年上半年全力防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好政府債務(wù)管理，按時(shí)足額兌付政府債券本息。制定年度化債目標(biāo)和化2025.08債方案，穩(wěn)步推進(jìn)隱性債務(wù)化解。制定《貴州省國(guó)有三資清理盤活行動(dòng)方案》，在全省開展三資大起底摸排，指導(dǎo)市州逐一制訂盤活方案，上半年完成盤活417億元。2025.08 寧夏回族自治區(qū)打好融資平臺(tái)防風(fēng)險(xiǎn)、減債務(wù)、促轉(zhuǎn)型組合拳對(duì)到期債務(wù)逐筆制定發(fā)債安排和融資計(jì)劃，落實(shí)償債資金來(lái)源，全年到期債券和非標(biāo)債務(wù)均有序兌付，全區(qū)融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，融資平臺(tái)退出比例達(dá)到76%。2025.092025.09

8642.54,500億元。202492.634.647.510.568.7%2025660%以上的融資平臺(tái)隱性債務(wù)已經(jīng)清零，融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)。同時(shí)，提前下達(dá)部分2026年新增地方政府債務(wù)限額，靠前使用化債額度，進(jìn)隱性債、法定債雙軌合并管理，建立統(tǒng)一的長(zhǎng)效監(jiān)管制度。20242025.09 2025.09

2025.09 內(nèi)蒙古自治區(qū)2024年自加壓力將壓降目標(biāo)從148家調(diào)增到300家，如期實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)數(shù)量和債務(wù)規(guī)模雙下降，自治區(qū)化債工作得到財(cái)政部高度認(rèn)可，作為唯一介紹化債經(jīng)驗(yàn)的省份，首次在全國(guó)財(cái)政工作會(huì)上交流發(fā)言。國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)常態(tài)化申報(bào)推薦工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2025〕782號(hào)）REITsREITs62025.092025.092025.092025.09個(gè)月即可申報(bào)擴(kuò)募，對(duì)符合條件的項(xiàng)目實(shí)行直接受理、優(yōu)先評(píng)估，并支持跨行業(yè)、跨地區(qū)購(gòu)入資產(chǎn)；通過(guò)建立專項(xiàng)協(xié)調(diào)服務(wù)機(jī)制，為民間投資項(xiàng)目提供靠前服務(wù)、主動(dòng)協(xié)調(diào)、申報(bào)單列的綠色通道，充分激發(fā)民間投資活力；優(yōu)化審核體系，實(shí)現(xiàn)全流程標(biāo)準(zhǔn)化、信息化管理，旨在構(gòu)建透明、高效的合規(guī)審核長(zhǎng)效機(jī)制。國(guó)家發(fā)展改革委舉行9月份新聞發(fā)布會(huì)，表示為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，促進(jìn)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)擴(kuò)5,0002025年9月，湖南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳與湖南省財(cái)政廳聯(lián)合頒布了《湖南省村級(jí)債務(wù)債權(quán)監(jiān)督管理辦法》，提出實(shí)行一村一策、細(xì)化化債舉措，債務(wù)管理更加規(guī)范透明。該辦法旨在嚴(yán)格控制新增村級(jí)債務(wù)，有效清收村級(jí)債權(quán)，穩(wěn)妥處理存量債務(wù)，從而切實(shí)防控村級(jí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保全省經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)村社會(huì)和諧安寧。資料來(lái)源：公開資料二、政策主要影響2025年前三季度，持續(xù)推進(jìn)控增化存與促發(fā)展雙軌思路的執(zhí)行，地方政府置換債加速落地、專項(xiàng)債投向范圍擴(kuò)張，疊加一攬子化債及相關(guān)配套政策落地，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效緩釋；監(jiān)管政策對(duì)于城投債新增仍趨嚴(yán)，隨著隱性債務(wù)規(guī)模持續(xù)減少以及置換的持續(xù)推進(jìn)，基投企業(yè)存量的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)、利息支出以及政府占用資金情況仍需關(guān)注；非標(biāo)輿情有所收斂且逐步呈現(xiàn)以非重點(diǎn)省份為主，基投企業(yè)再融資長(zhǎng)期基本面實(shí)質(zhì)性改善尚需時(shí)間。第一、地方政府置換債加速落地，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效緩釋。202593042,598.92（5.2萬(wàn)億元）的81.92%；用于置換存量隱性債務(wù)的再融資債券累計(jì)發(fā)行19,861.53億元，完成全年2萬(wàn)億元額度的99.31%，除河南和湖北外，其他省份均已完成全年任務(wù)。此外，政策支持下專項(xiàng)債負(fù)面清單管理模式取代傳統(tǒng)正面清單，投向領(lǐng)域從10個(gè)擴(kuò)展至22個(gè)，將信息技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施納入支持范圍。作為項(xiàng)目建設(shè)重要的資金來(lái)源，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債擴(kuò)容能夠緩解基投企業(yè)投融資壓力。截至2025年9月30日，全國(guó)新增專項(xiàng)債36,111.45億元、完成全年限額（44,000.00億元）的82.07%，前三季度新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較上年稍有滯后，并呈現(xiàn)出較明顯的區(qū)域分化特點(diǎn)，其中山西、吉林、遼寧、青海、寧夏等地發(fā)行進(jìn)度明顯偏202595,000第二、前三季度城投債供給持續(xù)收緊，凈融資缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。2025年前三季度全國(guó)城投債共發(fā)4,41726,379.84-4,225.32202591.569.8320246.38%。第三、基投融資渠道調(diào)整，債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化態(tài)勢(shì)持續(xù)。伴隨134號(hào)文、226號(hào)文等政策文件的出臺(tái)，地方金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)各地雙非置換貸款的落地進(jìn)程，基投企業(yè)在政策引導(dǎo)下調(diào)整融資渠道，加之城投債券融資監(jiān)管持續(xù)收緊，同時(shí)各地積極壓降非標(biāo)等高成本融資，上述因素影響下，基投企業(yè)信貸融資占比抬升，而債券融資占比下降，非標(biāo)規(guī)模和占比呈現(xiàn)雙壓降，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。隨著債券融資規(guī)模收縮和非標(biāo)壓降，以及存量銀行借款的滾續(xù)，基投企業(yè)債務(wù)中銀行借款占比規(guī)模或?qū)⑦M(jìn)一步上升，融資渠道持續(xù)調(diào)整。20252024年1201-912202430202339第五、基投企業(yè)退平臺(tái)及轉(zhuǎn)型取得階段性成果，政策促進(jìn)下后續(xù)轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步深化和加速。2025年，隨著國(guó)辦發(fā)1號(hào)文、2025年中央一號(hào)文件、上海證券交易所3號(hào)指引等文件的出臺(tái)，為基投企業(yè)轉(zhuǎn)型提供了堅(jiān)實(shí)的政策基礎(chǔ)，引導(dǎo)基投企業(yè)轉(zhuǎn)型更加市場(chǎng)化、精細(xì)化和健康化，特別是今年7月30日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，要有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清，或?qū)⒌贡频胤饺谫Y平臺(tái)加速整合、關(guān)停。一攬子化債以來(lái)已有約658家基投企業(yè)聲明為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體，約占發(fā)債城投數(shù)量的26%；自2023年以來(lái)，超過(guò)1,400家基投企業(yè)宣布退出平臺(tái)名單或不再承擔(dān)政府融資職能，其中2025年前三季度有超過(guò)110家?；镀髽I(yè)退平臺(tái)及轉(zhuǎn)型取得階段性成果，在上述相關(guān)政策促進(jìn)下，預(yù)計(jì)后續(xù)轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步深化和加速。整體來(lái)看，政策引導(dǎo)下基投企業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展正在進(jìn)行，且有望繼續(xù)提速。三、行業(yè)發(fā)展預(yù)期及機(jī)遇一攬子化債政策繼續(xù)落實(shí)的同時(shí)，化債進(jìn)度和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍存在區(qū)域間差異，預(yù)計(jì)未來(lái)政策將進(jìn)一步呈現(xiàn)精細(xì)化和差異化特點(diǎn)；隨著隱性債務(wù)逐步化解，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)將逐步成為攻堅(jiān)重點(diǎn)，同時(shí)十五五規(guī)劃將助力基投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展；基投企業(yè)退平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型加速，需警惕可能衍生的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與潛在信用風(fēng)險(xiǎn)；后隱債時(shí)代，基投企業(yè)政企關(guān)系變化亦需持續(xù)關(guān)注。第一、一攬子化債政策將持續(xù)落實(shí)，繼續(xù)做好地方政府存量隱性債務(wù)置換工作。但化債進(jìn)度和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在區(qū)域間差異，且目前化債手段仍以金融化債為主，預(yù)計(jì)未來(lái)政策將結(jié)合區(qū)域資源稟賦，進(jìn)一步呈現(xiàn)精細(xì)化和差異化特點(diǎn)。2025102692023371%、62%降，風(fēng)險(xiǎn)事件數(shù)量整體減少，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以有效緩釋。但地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視，盡管在2025年前三季度基投企業(yè)非標(biāo)及票據(jù)逾期等風(fēng)險(xiǎn)事件數(shù)量較上年大幅下降，但部分非重點(diǎn)省份非標(biāo)輿情亦散點(diǎn)出現(xiàn)，未來(lái)不排除部分偏弱區(qū)域存在后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)釋放的可能，當(dāng)前地方債務(wù)壓力整體相對(duì)可控，化債進(jìn)度和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在區(qū)域間差異。近日出版的《〈中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議〉輔導(dǎo)讀本》中提及切實(shí)防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)財(cái)政可持續(xù)發(fā)展。堅(jiān)持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，持續(xù)用力防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)違規(guī)舉債、虛假化債等行為嚴(yán)肅追責(zé)問(wèn)責(zé)，防止前清后欠。預(yù)計(jì)后續(xù)一攬子化債政策將持續(xù)落實(shí)，繼續(xù)做好地方政府存量隱性債務(wù)置換工作。同時(shí)，目前主要的化債手段仍以特殊再融資債券發(fā)行、銀團(tuán)貸款置換、展期等金融化債方式為主，起到優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)及壓降融資成本的作用，實(shí)質(zhì)性償還仍不足，加之基投企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)盤活難度大，部分國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有限，資產(chǎn)盤活收入體量較小且多為一次性處置收益，各類化債手段僅能在短期內(nèi)對(duì)基投流動(dòng)性起到一定支持作用，長(zhǎng)期來(lái)看，面對(duì)高企的有息債務(wù)及利息支出規(guī)模，基投利息償付仍有負(fù)擔(dān)。針對(duì)上述現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)未來(lái)名單制管理或?qū)⒂兴{(diào)整，例如融資約束政策的適用范圍由省級(jí)細(xì)化至地市級(jí)，并適當(dāng)放開對(duì)重點(diǎn)省份中經(jīng)濟(jì)財(cái)政水平較好、債務(wù)壓力較小地市的融資限制；優(yōu)化地方債務(wù)率考核，探索建立更科學(xué)、合理的考核機(jī)制，結(jié)合各地化債進(jìn)度，保障債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯壓降地區(qū)或主體合理融資需求。第二、隨著隱性債務(wù)逐步化解，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)將逐步成為攻堅(jiān)重點(diǎn)，促進(jìn)做優(yōu)增量和盤活存量等工作深入推進(jìn)。同時(shí)，十五五期間，新的投資空間在政策支持下將進(jìn)一步打開，助力基投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。隨著隱性債務(wù)的逐步化解，經(jīng)營(yíng)性債務(wù)問(wèn)題或?qū)⒊蔀楣?jiān)方向。從當(dāng)前來(lái)看，化解經(jīng)營(yíng)性債務(wù)主要還是依賴于以時(shí)間換空間，在發(fā)展中逐步化債，方式主要依賴于融資滾續(xù)、資產(chǎn)盤活以及轉(zhuǎn)型發(fā)展。如湖北積極盤活國(guó)有三資，提出一切國(guó)有資源盡可能資產(chǎn)化、一切國(guó)有資產(chǎn)盡可能證券化、一切國(guó)有資金盡可能杠桿化三項(xiàng)原則和能用則用、不用則售、不售則租、能融則融四種方式。另一方面，在保障財(cái)政化債力度前提下，將進(jìn)一步發(fā)揮地方國(guó)資作用，加大國(guó)有資產(chǎn)資源盤活力度并提升效率，推動(dòng)融資平臺(tái)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)型，優(yōu)化國(guó)企資產(chǎn)配置、變存量為增量，提高資產(chǎn)收益率與利潤(rùn)上繳比例，同時(shí)不排除政策引導(dǎo)基投企業(yè)挖掘數(shù)據(jù)資產(chǎn)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的盤活潛力，上市國(guó)企資源豐富的地區(qū)還可以合理劃撥上市公司股權(quán)并變現(xiàn)以支持化債，將盤活資產(chǎn)與融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型有機(jī)結(jié)合，并加強(qiáng)退平臺(tái)政策銜接，真正促進(jìn)國(guó)企改革框架下的平臺(tái)轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)政府將繼續(xù)通過(guò)專項(xiàng)債、REITs等方式支持合理的基建投資，避免因化債導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速，同時(shí)進(jìn)一步打開新的投資空間，助力基投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快實(shí)現(xiàn)化債與發(fā)展的動(dòng)態(tài)平衡。在提前下達(dá)2026年新增地方債額度方面，根據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)新增專項(xiàng)債提前下達(dá)額度占上年全部額度比重基本保持在40%~60%之間，2025年新增地方債額度為5.2萬(wàn)億元，若按照40%~60%估算，2026年新增專項(xiàng)債提前下達(dá)額度或在1.76~2.64萬(wàn)億元，新增一般債提前下達(dá)額度在3,200~4,800億元。此外，2025年10月，十五五規(guī)劃建議進(jìn)一步明確了國(guó)有企業(yè)改革的重要性，并在基礎(chǔ)設(shè)施投資提質(zhì)轉(zhuǎn)型、城鄉(xiāng)融合、民生保障、綠色低碳、新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域，為基投企業(yè)提供了較為明確的轉(zhuǎn)型路徑和政策指引，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了防風(fēng)險(xiǎn)及增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性的重要性，為基投企業(yè)轉(zhuǎn)型提供政策指引和發(fā)展機(jī)遇。風(fēng)險(xiǎn)與潛在信用風(fēng)險(xiǎn)；后隱債時(shí)代，基投企業(yè)政企關(guān)系變化亦需持續(xù)關(guān)注。隨著基投企業(yè)轉(zhuǎn)型工作的不斷深化，政企互動(dòng)模式向更優(yōu)方向發(fā)展，未來(lái)有望搭建起邊界更清晰的政企關(guān)系，無(wú)論是業(yè)務(wù)委托合作，還是政府層面的支持舉措，預(yù)計(jì)都將朝著更市場(chǎng)化、更規(guī)范的方向邁進(jìn)。但是，轉(zhuǎn)型過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)隱患同樣不容忽視：既要警惕企業(yè)因盲目追求多元化布局、轉(zhuǎn)型節(jié)奏過(guò)于激進(jìn)所潛藏的風(fēng)險(xiǎn)，更需重點(diǎn)關(guān)注基投向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型可能引發(fā)的大規(guī)模企業(yè)重組整合，以及由此伴生的合規(guī)性隱患與潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。在隱性債務(wù)化解工作完成后，基投企業(yè)的政企關(guān)系依舊是研判其信用走向的核心維度。從中長(zhǎng)期視角審視，退平臺(tái)主體的政企關(guān)系演變更需重點(diǎn)跟蹤，隱債清零后退平臺(tái)主體的政企關(guān)系變化成為信用分析的關(guān)鍵點(diǎn)，未來(lái)或?qū)⒂懈呦到y(tǒng)性、完善性的應(yīng)對(duì)方案出臺(tái)，實(shí)質(zhì)推進(jìn)債務(wù)化解目標(biāo)，但就目前而言，政府與基投企業(yè)之間的權(quán)責(zé)邊界仍未能完全厘清，加之債務(wù)化解工作已進(jìn)入深水區(qū)，如何從短期治標(biāo)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期治本這一關(guān)鍵問(wèn)題，仍需尋找有效破解路徑。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，債務(wù)化解的根本出路，終究要依托基投企業(yè)的深度轉(zhuǎn)型。這意味著基投企業(yè)需在各級(jí)政府與金融機(jī)構(gòu)共同爭(zhēng)取的有限窗口期內(nèi)，切實(shí)增強(qiáng)自身的造血能力，構(gòu)建以合理杠桿助力企業(yè)發(fā)展、以發(fā)展收益覆蓋債務(wù)本息的良性循環(huán)機(jī)制。與此同時(shí)，還需推動(dòng)基投企業(yè)開展資源整合與低效資產(chǎn)出清，徹底剝離與政府信用的綁定關(guān)系，從根源上明確債務(wù)的屬性邊界。因此，無(wú)論是債務(wù)置換實(shí)施前后的階段性特征，還是后隱債時(shí)代基投企業(yè)政企關(guān)系的動(dòng)態(tài)調(diào)整，都需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。四、結(jié)論基投行業(yè)政策在延續(xù)控增化存與促發(fā)展雙軌思路的基礎(chǔ)上進(jìn)一步縱深發(fā)展，深化落實(shí)一攬子化債政策，加速置換隱性債務(wù)和平臺(tái)清退，推動(dòng)金融化債和賬款清欠，繼續(xù)落實(shí)名單制管理和新增發(fā)債審核，強(qiáng)化隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)力度，化債政策持續(xù)下沉落細(xì)，債務(wù)管理更加規(guī)范透明，推動(dòng)基投行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解；同時(shí)，延續(xù)發(fā)展中化債的整體思路，新型政策性金融工具推出、專項(xiàng)債擴(kuò)容和存量限額盤活、保障PPP存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等政策有助于保障投資資金來(lái)源，同時(shí)加快存量資產(chǎn)盤活和配套措施引導(dǎo)，多維度深層次助力投資及平臺(tái)轉(zhuǎn)型。一攬子化債政策實(shí)施以來(lái)，全國(guó)融資平臺(tái)數(shù)量、存量債務(wù)規(guī)模降幅較大，融資渠道及債務(wù)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步改善，風(fēng)險(xiǎn)事件較上年整體明顯減少，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效緩釋；但監(jiān)管政策對(duì)于城投債新增仍趨嚴(yán)，隨著易于置換的隱性債務(wù)清零進(jìn)度接近尾聲后，基投企業(yè)存量的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)、利息支出以及政府占用資金情況仍需關(guān)注，剩余經(jīng)營(yíng)性債務(wù)將成為攻堅(jiān)重點(diǎn)。十五五規(guī)劃進(jìn)一步明確了國(guó)有企業(yè)改革的重要性，并為基投企業(yè)轉(zhuǎn)型提供政策指引及發(fā)展機(jī)遇，基投轉(zhuǎn)型有望加速推進(jìn)，但相關(guān)進(jìn)展存在區(qū)域差異，預(yù)計(jì)未來(lái)政策將呈現(xiàn)精細(xì)化和差異化特點(diǎn)；同時(shí)，需警惕產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型引發(fā)大范圍重組可能衍生的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與潛在信用風(fēng)險(xiǎn)；此外，在后隱債時(shí)代，基投企業(yè)政企關(guān)系變化仍是信用分析重點(diǎn)，需持續(xù)關(guān)注。附錄：時(shí)間 主要內(nèi)容表1：2025年以來(lái)基投行業(yè)相關(guān)政策的主要會(huì)議、文件和事件時(shí)間 主要內(nèi)容2025.01 2025.01 2025.01 99號(hào)文對(duì)地方政府退出重點(diǎn)省份的標(biāo)準(zhǔn)、程序、進(jìn)度及后續(xù)安排等做了詳細(xì)說(shuō)明，提出了1個(gè)申請(qǐng)前提和3條退出標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，提振消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需、做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重中之重，要切實(shí)轉(zhuǎn)變觀念，把提振消費(fèi)擺到更加2025.02

2025.02 兩會(huì)召開，延續(xù)宏觀政策取向不改，強(qiáng)調(diào)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化宏觀政策民生導(dǎo)向，打好打好政策組合拳?；瘋矫妫岢鲆€(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，完善和落實(shí)2025.03一攬子化債方案，優(yōu)化考核和管控措施，動(dòng)態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單，支持打開新的投資空間。按照科學(xué)分類、精準(zhǔn)置換的原則，做好地方政府隱性債務(wù)置換工作。完善政府債務(wù)管理制度，堅(jiān)決遏制違規(guī)舉債沖動(dòng)。加快剝離地方融資平臺(tái)政府融資功能，推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。2025.03 鄭州市政府印發(fā)《關(guān)于運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券資金收回收購(gòu)存量閑置土地的通知》，明確收地范圍、定價(jià)機(jī)制、工作程2025.03

2025.03 ,,2025.03 20252025.03 3號(hào)（2025年修訂A1,6501,0501,2001,3002025.03

5,0002025.04 20254134省已發(fā)行用于土儲(chǔ)項(xiàng)目的新增專項(xiàng)債，規(guī)模合計(jì)524億元，但尚未有收購(gòu)存量商品房的專項(xiàng)債落地。2025.04 深圳專項(xiàng)債自審自發(fā)試點(diǎn)落地，建立全鏈條工作機(jī)制。財(cái)政部發(fā)布了《財(cái)政部關(guān)于六起地方政府隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)典型案例的通報(bào)》，披露了2019年-2022年間發(fā)生的6起隱性債2025.04

2025.04 （）交易商協(xié)會(huì)擴(kuò)大了要求出函的發(fā)債主體范圍，要求與政府存在往來(lái)（現(xiàn)金流不為0）的、協(xié)會(huì)過(guò)往認(rèn)定為產(chǎn)業(yè)類的主體2025.042025.042025.04

3（號(hào)從進(jìn)一2025.05 2025.05支持機(jī)制，建立債券市場(chǎng)科技板，推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展，豐富銀行間債券市場(chǎng)科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品，完善科技創(chuàng)新債券融資支持機(jī)制。后續(xù)來(lái)看，伴隨政策加碼、債市科技板加速推進(jìn)，有望為城投產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型提供拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的抓手。2025.05 《中共中央辦公廳國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見》向社會(huì)公開發(fā)布，明確提出了八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括2025.05

2025.05新疆財(cái)政廳在《實(shí)干爭(zhēng)先、向新出發(fā)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策》一文中提出，持續(xù)推進(jìn)平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，加快融資平臺(tái)拆廟進(jìn)度，力爭(zhēng)2025年底完成所有融資平臺(tái)清理退出工作。2025.05吉林省召開財(cái)政金融重點(diǎn)工作專題會(huì)議，提出樹立發(fā)展是政績(jī)、化債也是政績(jī)理念，加快退出債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份行列。2025.05浙江首發(fā)專項(xiàng)債用于收購(gòu)存量商品房，可繼續(xù)優(yōu)化相關(guān)細(xì)則并加大中央對(duì)收儲(chǔ)的支持力度。2025.0516向園區(qū)產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)者的轉(zhuǎn)型2025.05 定催收措施確保不發(fā)生貸款違約、制定償債計(jì)劃，在自有資金償還基礎(chǔ)上積極申請(qǐng)政府專用債替換現(xiàn)有債務(wù)。2025.05網(wǎng)傳國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《政府和社會(huì)資本合作（PPP）新機(jī)制項(xiàng)目審核把關(guān)要點(diǎn)（2025年版）》（發(fā)改辦投資（2025）376號(hào)），這是政策層面針對(duì)2023年P(guān)PP新機(jī)制（國(guó)辦115號(hào)文）出臺(tái)的最新操作細(xì)則。據(jù)網(wǎng)傳信息，376號(hào)文進(jìn)一步明確了審核標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化了全生命周期監(jiān)管，以確保PPP新機(jī)制能夠得到有效落實(shí)，提高PPP項(xiàng)目的質(zhì)量和規(guī)范性。2025.06 2025.06 （號(hào)出嚴(yán)格落實(shí)一攬子化債方案，確保2028年年底前存量隱性債務(wù)'清零’2025.06 黑龍江省印發(fā)《財(cái)政科學(xué)管理試點(diǎn)實(shí)施方案》，部署開展全要素統(tǒng)籌財(cái)政資源行動(dòng)、全覆蓋深化零基預(yù)算改革行動(dòng)、全2025.06

2025.06 審計(jì)署公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于2024年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》，披露了對(duì)2024年度中央財(cái)政管理、2025.06

2025.06 202420242025.06

20242025.06 2025.06 REITsREITs的3002025.06

REITs原）REITs（）200萬(wàn)元的2025.07 財(cái)政部召開新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)行置換債券推動(dòng)了融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型，通過(guò)加快置換融資平臺(tái)承擔(dān)的隱性債務(wù)，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)2025.07

2025.07 2025.07 2025.07 2025.072025.072025.07

天津市濱海新區(qū)發(fā)布《濱海新區(qū)人大常委會(huì)對(duì)政府債務(wù)管理情況開展視察》，提到加強(qiáng)融資平臺(tái)債務(wù)監(jiān)測(cè)及改革轉(zhuǎn)型情況監(jiān)督，動(dòng)態(tài)掌握債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)變化，實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)信息實(shí)時(shí)共享與分析預(yù)警，保持對(duì)新增隱性債務(wù)零容忍的高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)。甘肅省財(cái)政廳政府債務(wù)管理處在短期內(nèi)完成三輪全省百萬(wàn)筆地方債務(wù)數(shù)據(jù)清查統(tǒng)計(jì)工作，牽頭制定《甘肅省地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解1+10方案》，悉心指導(dǎo)市縣結(jié)合實(shí)際制定1+N化債方案，一盤棋推進(jìn)全省地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，并且研究制定《甘肅省防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)補(bǔ)資金管理辦法》，2024-2028年每年安排15億元，對(duì)防范化解政府隱性債務(wù)、融資平臺(tái)債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、清理政府拖欠企業(yè)賬款以及建設(shè)應(yīng)急保障機(jī)制等工作完成較好的縣市予以獎(jiǎng)補(bǔ)。此外，省級(jí)財(cái)政籌措資金20億元，按照1:4出資比例撬動(dòng)銀行配套融資80億元，設(shè)立規(guī)模100億元的省級(jí)應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金池，支持重點(diǎn)企業(yè)及時(shí)償付到期債務(wù)，積極督促引導(dǎo)市縣設(shè)立應(yīng)急周轉(zhuǎn)金，通過(guò)過(guò)橋轉(zhuǎn)貸方式有效緩釋到期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。河南省財(cái)政廳黨組書記、廳長(zhǎng)出席省政府新聞發(fā)布會(huì)并回答記者提問(wèn)，下半年省財(cái)政將加快發(fā)行全年剩余445億元置換債288315.62025.07 2024安徽省人民政府關(guān)于印發(fā)《安徽省財(cái)政科學(xué)管理試點(diǎn)實(shí)施方案》的通知指出，開展全域無(wú)隱債試點(diǎn)，加快推動(dòng)地方政府隱2025.07性債務(wù)清零，完成2025年、2026年融資平臺(tái)壓降目標(biāo)，逐年壓減存量經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，鼓勵(lì)各地加大對(duì)融資平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資源注入和相關(guān)政策支持力度，推動(dòng)融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。建立償債備付金制度，防范債券兌付風(fēng)險(xiǎn)。2025.07 2025.07 2025.07 2025.07 71415,《湖北省人民代表大會(huì)財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)關(guān)于2024年省級(jí)財(cái)政決算草案的審查報(bào)告》中提到，加強(qiáng)地方財(cái)政補(bǔ)貼資金和社2025.082025.082025.082025.082025.08

2025財(cái)政部發(fā)布《財(cái)政部關(guān)于六起地方政府隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)典型案例的通報(bào)》，其中包括遼寧省沈陽(yáng)市遼中區(qū)、福建省廈門市、山東省德州市陵城區(qū)、湖北省武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)、重慶市武隆區(qū)和四川省成都市涉及新增隱性債務(wù)，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員予以嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，落實(shí)對(duì)隱性債務(wù)問(wèn)題終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任的有力舉措。國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的指導(dǎo)意見》的通知(國(guó)辦函(2025〕84號(hào)，以下簡(jiǎn)稱84號(hào)文)。84號(hào)文內(nèi)容涉及保障在建項(xiàng)目順利建設(shè)、推動(dòng)已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目平穩(wěn)運(yùn)行、強(qiáng)化政策支持、加強(qiáng)組織保障四大板塊、十三條內(nèi)容，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、分類施策、降本增效，旨在規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP)存量項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，支持提升公共服務(wù)和民生保障水平，并為PPP存量項(xiàng)目的處理提供政策依據(jù)。2025.08 修訂2025.08 20252025年實(shí)現(xiàn)融福建省建立全口徑政府債務(wù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，將原分散在法定政府債務(wù)、政府隱性債務(wù)、以及監(jiān)測(cè)、評(píng)審等系統(tǒng)數(shù)據(jù)橫向聯(lián)2025.08

網(wǎng)，貫通全省九市一區(qū)19,700多個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)，使各類政府債務(wù)集中于一個(gè)平臺(tái)，并設(shè)置包括總體債務(wù)規(guī)模、債券發(fā)行規(guī)模與利率、債券資金支出進(jìn)度等24項(xiàng)分析指標(biāo)，以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、化債目標(biāo)完成率和