A汽車公司員工持股計(jì)劃實(shí)施的財(cái)務(wù)績(jī)效分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u32296A汽車公司員工持股計(jì)劃實(shí)施的財(cái)務(wù)績(jī)效分析案例 114991.1對(duì)盈利能力的影響 1128741.2對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響 3300371.3對(duì)償債能力的影響 5231341.4對(duì)發(fā)展能力的影響 81.1對(duì)盈利能力的影響企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)間段內(nèi)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。為了更加客觀的評(píng)價(jià)A公司的盈利能力，本文從銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)進(jìn)行了研究。毛利率。2018年至2021年1-6月，A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率水平有所下降。隨著A公司銷售市場(chǎng)的不斷開拓、客戶口碑的不斷積累、生產(chǎn)基地的不斷擴(kuò)大，其電子產(chǎn)品生產(chǎn)能力不斷提升，與之相對(duì)應(yīng)的客戶生產(chǎn)訂單也逐漸累積，年產(chǎn)量不斷提高，且其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超過(guò)研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度,其占主營(yíng)收入的比重不斷提高，分別為：59%、66%、73%和91%。而受到產(chǎn)品構(gòu)成的影響，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)的制造費(fèi)用相對(duì)比較透明，附加值率相對(duì)偏低，其毛利率要低于A公司的其他業(yè)務(wù)板塊。這種產(chǎn)品比重的變化導(dǎo)致了總體毛利率下降。受到汽車電子產(chǎn)品行業(yè)的性質(zhì)影響，汽車電子產(chǎn)品很很多是基于客戶指定車型和參數(shù)進(jìn)行研發(fā)、模具加工、和批量生產(chǎn)的，因此產(chǎn)品在一定程度上具有專有性，如果希望將某一產(chǎn)品銷售給其他客戶，則需要在原有產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，根據(jù)新客戶的具體要求就行定制化修改。這一特性導(dǎo)致汽車電子廠家在與整車廠客戶進(jìn)行談判時(shí)處于不利地位，同時(shí)隨著訂單的不斷累積，批量生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，也因此汽車電子行業(yè)形成了年降的慣例，即一般來(lái)說(shuō)，同一型號(hào)產(chǎn)品的單價(jià)在新一年會(huì)比上一年要降低幾個(gè)百分點(diǎn)，具體降低幅度則需要看雙方的談判情況。而近年來(lái)全球市場(chǎng)缺芯的影響在不斷加深，導(dǎo)致芯片等原材料價(jià)格不斷上漲。盡管在在產(chǎn)品價(jià)格存在年降的慣例下、原材料價(jià)格上漲等多重因素的影響下，A公司電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率保持了相對(duì)比較穩(wěn)定的水平，且遠(yuǎn)高于可比公司的毛利率水平，說(shuō)明其該業(yè)務(wù)板塊的盈利能力較強(qiáng)。A公司研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)的成本構(gòu)成中人工費(fèi)用占比較高，擁有更高的毛利率水平，毛利率相對(duì)較為穩(wěn)定，且一直高于同行業(yè)毛利水平?？傮w來(lái)說(shuō)A公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上仍保有不錯(cuò)的競(jìng)爭(zhēng)力。表2.1A公司毛利率對(duì)比分析產(chǎn)品2018年度2019年度2020年度2021年1-6月電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)-A公司32.36%26.91%26.62%29.14%電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)-可比上市公司平均值22.23%22.59%21.51%21.78%研發(fā)服務(wù)及解決方案-A公司49.34%48.80%49.81%47.01%研發(fā)服務(wù)及解決方案-可比上市公司平均值42.90%41.70%40.23%41.16%主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率-A公司39.36%32.47%32.79%30.81%圖2.1A公司毛利率對(duì)比分析凈資產(chǎn)收益率。2018年至2021年1-6月，A公司的利潤(rùn)情況受到產(chǎn)品單價(jià)變動(dòng)、芯片價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多種因素影響有所波動(dòng)。首先，從研發(fā)投入角度來(lái)看A公司為了不斷提高技術(shù)創(chuàng)新水平、適應(yīng)汽車工業(yè)市場(chǎng)需求的不斷變化、保持行業(yè)領(lǐng)先地位、同時(shí)提升產(chǎn)品質(zhì)量和附加值率，加大了對(duì)研發(fā)資源的傾斜，其中2019年度研發(fā)投入達(dá)1.25億元，較2018年度的研發(fā)投入增長(zhǎng)了22%，增幅較大，隨后2020年度的研發(fā)投入更是達(dá)到了1.52億元。通過(guò)對(duì)比2018年-2020年度扣除研發(fā)支出后的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)公司的盈利情況處于良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，但是2019年度的盈利水平略低于2018年度，說(shuō)明A公司在2019年度的的成本費(fèi)用增長(zhǎng)速度略低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，治理水平有待提升。但A公司作為一家典型的知識(shí)密集型企業(yè)，堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新來(lái)持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。逐年遞增的研發(fā)投入使得A公司能夠擁有了更多的研發(fā)資源，技術(shù)創(chuàng)新水平不斷提高，其研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化能力不斷提高，為公司持續(xù)釋放了研發(fā)技術(shù)價(jià)值，完善公司在智能汽車相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，拓展新的利潤(rùn)點(diǎn)，為公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期健康快速發(fā)展打下的堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。通過(guò)對(duì)比2020年1-6月和2021年1-6月的收入和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)A公司總體的盈利能力是成上升趨勢(shì)的。表2.2A公司凈資產(chǎn)收益率分析項(xiàng)目2018年度2019年度2020年度2021年1-6月凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）2,077.54-5,966.757,369.382,732.11凈資產(chǎn)收益率6.58%-10.17%5.52%1.98%研發(fā)支出（萬(wàn)元）26,530.5732,471.6135,227.7118,681.74扣除研發(fā)支出后凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）28,608.1126,502.8642,597.0921,415.85表2.3A公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)對(duì)比分析項(xiàng)目2020年1-6月2021年1-6月變動(dòng)比例營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）73,477.43137,778.5187.51%凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）-5,705.342,732.11-2018年以來(lái)汽車電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)整體情況受疫情、技術(shù)更新?lián)Q代、芯片緊缺等諸多因素影響，盈利能力有些許波動(dòng)，但A公司的銷售毛利率水平仍高于行業(yè)平均水平，且近兩年的盈利情況亦遠(yuǎn)好于2019年情況，營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，從總體來(lái)看，員工持股計(jì)劃的實(shí)施對(duì)公司的盈利有較好的影響。1.2對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力指的是企業(yè)在通過(guò)各項(xiàng)資產(chǎn)的使用和運(yùn)行來(lái)獲取利潤(rùn)的能力。為了更加客觀的評(píng)價(jià)A公司的營(yíng)運(yùn)能力，本文選取兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)展開分析。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。2018年至2021年1-6月，A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高，且遠(yuǎn)高于可比上市公司平均值。在A公司的發(fā)展壯大過(guò)程中，A公司的產(chǎn)品質(zhì)量水平不斷提高、服務(wù)響應(yīng)速度加快、技術(shù)革新頻率加大，且部分產(chǎn)品技術(shù)打破了國(guó)外企業(yè)的壟斷，助力于國(guó)產(chǎn)化的行業(yè)發(fā)展加速，也因此A公司的客戶粘性不斷提高，對(duì)客戶的議價(jià)能力逐年提升。在市場(chǎng)開拓過(guò)程中，加強(qiáng)了對(duì)客戶質(zhì)量的管理，加大了客戶回款力度，嚴(yán)格控制了客戶的賬期，導(dǎo)致公司整體的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平不斷提升，助力公司健康發(fā)展。表2.4A公司應(yīng)收賬款率對(duì)比分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）2018年度2019年度2020年度2021年1-6月A公司1.131.811.822.06可比上市公司平均值2.92.72.81.24圖2.2A公司應(yīng)收賬款率對(duì)比分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率。A公司的整體存貨周轉(zhuǎn)率處于良性發(fā)展短期趨勢(shì)，存貨使用效率不斷提高，且存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)水平要遠(yuǎn)高于可比公司的水平。其中電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)隨著生產(chǎn)基地的不斷擴(kuò)張、訂單規(guī)模的不斷累積，其管理的重視程度不斷提高，A公司成立了單獨(dú)的原材料采購(gòu)、管理、生產(chǎn)部門，加強(qiáng)了對(duì)庫(kù)存使用效率、原材料運(yùn)輸、產(chǎn)成品交付的管理。同時(shí)受到市場(chǎng)環(huán)境和疫情因素影響，A公司為快速響應(yīng)客戶需求、并降低庫(kù)存成本，逐漸開始執(zhí)行精益化生產(chǎn)模式，存貨周轉(zhuǎn)率不斷提高。而研發(fā)服務(wù)及解決方案服務(wù)因定制化因素更高，且往往需要配合客戶的其他模塊一同研制，其項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。但是總體而言，A公司的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在不斷優(yōu)化。表2.5A公司存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比分析存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）2018年度2019年度2020年度2021年1-6月電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)-A公司2.015.365.32.52研發(fā)服務(wù)及解決方案-A公司0.830.730.620.3可比上市公司平均值2.231.931.691.44A公司1.691.942.141.74圖2.3A公司存貨周轉(zhuǎn)款率對(duì)比分析1.3對(duì)償債能力的影響企業(yè)的償債能力是指企業(yè)按時(shí)償還各項(xiàng)債務(wù)的能力。為了更加客觀的評(píng)價(jià)A公司的償債能力，本文選取三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)展開了分析。流動(dòng)比率。2018年至2021年1-6月，A公司的流動(dòng)比率逐年提高，但遠(yuǎn)低于可比上市。表2.6A公司流動(dòng)比率對(duì)比分析流動(dòng)比率2018年度2019年度2020年度2021年1-6月A公司1.041.001.311.24可比上市公司平均值2.982.572.672.53圖2.4A公司流動(dòng)比率對(duì)比分析速動(dòng)比率。2018年至2021年1-6月，A公司的速動(dòng)比率逐年提高，但遠(yuǎn)低于可比上市。表2.7A公司速動(dòng)比率對(duì)比分析速動(dòng)比率2018年度2019年度2020年度2021年1-6月A公司0.640.650.930.76可比上市公司平均值2.612.222.221.96圖2.5A公司速動(dòng)比率對(duì)比分析資產(chǎn)負(fù)債率。2018年至2021年1-6月，A公司資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行業(yè)可比上市公司。通過(guò)對(duì)A公司的負(fù)債構(gòu)成進(jìn)行詳細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，A公司的負(fù)債占比較高的是經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，如應(yīng)付賬款是由于A公司對(duì)上下游企業(yè)擁有較好的議價(jià)能力，取得了更優(yōu)的商業(yè)條款，導(dǎo)致A公司可以先從供應(yīng)商處取得貨物，但是在約定賬期到期之后在支付貨款；同時(shí)合同負(fù)債是由于A公司根據(jù)合同約定，可以在合同簽署后或達(dá)到某些合同約定條款后即取得部分客戶預(yù)先支付的款項(xiàng)用于之后的各項(xiàng)成本費(fèi)用支出，此類負(fù)債屬于無(wú)息負(fù)債。A公司的負(fù)債中應(yīng)付帳款和合同負(fù)債占比較高，說(shuō)明A公司對(duì)上下游企業(yè)有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和影響力，能夠通過(guò)合同中賬期約定等占用上下游資金，提高公司的現(xiàn)金流水平，進(jìn)而助力公司發(fā)展。截止2021年6月，A公司只有6901.29萬(wàn)元的有息負(fù)債，其余均為無(wú)息負(fù)債，這導(dǎo)致了公司流動(dòng)負(fù)債較高。此外可比公司均已上市，其資產(chǎn)負(fù)債率因外部融資較多亦有所降低。表2.8A公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比分析資產(chǎn)負(fù)債率2018年度2019年度2020年度2021年1-6月A公司81.09%77.90%65.76%68.02%可比上市公司平均值28.82%29.19%28.69%30.02%圖2.6A公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比分析1.4對(duì)發(fā)展能力的影響企業(yè)的發(fā)展能力是指企業(yè)的發(fā)展前景及成長(zhǎng)速度。為了更加客觀的評(píng)價(jià)A公司的發(fā)展能力，本文選取兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。2018年至2021年1-6月，A公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。且其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超行業(yè)平均值，A公司的營(yíng)收增長(zhǎng)十分迅速，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2018年以來(lái)A公司的專利數(shù)量不斷增加、技術(shù)水平不斷提高、部分產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位、生產(chǎn)能力不斷提高，這些均提升了A公司的品牌競(jìng)爭(zhēng)力。受到行業(yè)迅速發(fā)展的助推、A公司品牌影響力的持續(xù)擴(kuò)大、自身管理水平的不斷提高，A公司的收入規(guī)模擴(kuò)張迅速，公司業(yè)績(jī)不斷提高。表2.9A公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)比分析項(xiàng)目2018年度2019年度2020年度2021年1-6月營(yíng)業(yè)收入-A公司（萬(wàn)元）153,870.38184,502.88247,875.21137,778.51增長(zhǎng)率-A公司-19.91%32.35%增長(zhǎng)率-可比上市公司平均值-1.83%17.91%圖2.7A公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率對(duì)比分析總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。2018年至2021年1-6月，A公司