技術(shù)突破顯著技術(shù)突破顯著萬億市場空間政策拐點(diǎn)已至低空經(jīng)濟(jì)首次寫入政府工作報(bào)告,《國家空域基礎(chǔ)分類方法》正式劃定合法飛行空域,《無人駕駛航空器飛行暫行管理?xiàng)l商業(yè)化加速01低空經(jīng)濟(jì)政策拐點(diǎn)已至03雙重拐點(diǎn)疊加下的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)發(fā)展必要性分析、經(jīng)濟(jì)性測算、市場規(guī)模預(yù)測02低空飛行器迎來技術(shù)拐點(diǎn)04相關(guān)標(biāo)的梳理低空經(jīng)濟(jì)的定義與特征低空經(jīng)濟(jì)是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活ú為牽引,輻射帶ú相產(chǎn)業(yè)生態(tài)包含四大板塊:·低空飛行產(chǎn)業(yè):涵蓋生產(chǎn)作業(yè)、公共服務(wù)、航空消費(fèi)等各類飛行活ú·低空保障產(chǎn)業(yè):為空域安全和低空飛行提供服務(wù)保障.綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè):支持和輔?低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各類地面服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的典型特征創(chuàng)新性eVTOL相較于傳統(tǒng)飛行器的顯著優(yōu)勢便捷性環(huán)保性.采用電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性.規(guī)?；蟪杀究煽赜螒?yīng)用場景十分廣闊,有望成為低空場景的主要飛行器,20世紀(jì)40年代-2120世紀(jì)40年代-21世紀(jì)初世界首臺垂直起降飛機(jī)汽車222009年-2019年2可232019年至今3我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的"新常態(tài)",在此背景下中政策力度空前經(jīng)濟(jì)"相關(guān)的政策力度及影響強(qiáng)于過往任何時(shí)期政策演進(jìn)路徑:2010-2024年O個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)2010年:政策起步階段中央軍委、國務(wù)院聯(lián)合Q發(fā)《關(guān)于深化低市場反應(yīng):相關(guān)概念股股價(jià)開始P漲,但缺乏2015年:政策趨嚴(yán)階段對于空域管理、無人機(jī)使用的相關(guān)規(guī)定和t則2當(dāng)Q:立法完善,政策鼓勵(lì)2023年12月21日國家空管委組?制定《國航空器行政法規(guī)《無人駕駛航空器飛行暫繼續(xù)P漲2適航取證管理適航取證管理空主管部門申請取得適航許可2執(zhí)照管理等指標(biāo)將無人駕駛航空器分~微型、輕航空器商業(yè)運(yùn)輸運(yùn)營人運(yùn)行合格審定規(guī)航線規(guī)劃管理航線規(guī)劃管理1TC證(型號合格證)1TC證(型號合格證)~31個(gè)月22AC證(適航證)3節(jié)、生產(chǎn)過程中的每個(gè)檢驗(yàn)步驟以及零件的可追未來審批周期有望顯著縮短標(biāo)準(zhǔn)適航證vs特殊適航證美國無人機(jī)政策二十年演?歷程2000年代初-2009年初始監(jiān)管框架夜間飛行、人口稠密區(qū)N空飛行都不被允許22016年至今政策完善與商業(yè)化進(jìn)步和夜間飛行,無需豁免2~商業(yè)運(yùn)營提供更大靈活性22010年-2015年監(jiān)管放寬與商業(yè)化探索使用豁免的重要依據(jù),允許特定無人機(jī)在有限制、×控且低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境O獲得適航豁免2執(zhí)行層面政策,加速低空經(jīng)濟(jì)落地。深圳:全國首部地方性法規(guī)府統(tǒng)籌推進(jìn)低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施建上海:打造未來產(chǎn)業(yè)集群群創(chuàng)新發(fā)展壯大未來產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)建成國際一流全空間無人體系2蘇州:構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈從簡單多旋翼到先進(jìn)傾轉(zhuǎn)翼的技術(shù)進(jìn)化2015年左右:基礎(chǔ)構(gòu)型階段為主:翼復(fù)合翼:近年市場主流復(fù)合翼:近年市場主流切換~固定翼模式2.巡航階段氣動(dòng)效率高.研制風(fēng)險(xiǎn)和成本相對較低.適航認(rèn)證難度較低.技術(shù)實(shí)現(xiàn)可行性高.死重占比較大(待用系統(tǒng)成~阻力).會產(chǎn)生額外的阻力.整體能效比不如傾轉(zhuǎn)翼技術(shù)特點(diǎn):利用氣流沖ü效應(yīng),通過螺旋槳向下沖ü產(chǎn)生升力2通過飛控輔助控制改.技術(shù)難度最低,研發(fā)成本低.適航取證難度低.具備較高操縱性和機(jī)動(dòng)性.使用場景有一定局限.具備較強(qiáng)的有效載荷和最大起飛重量.經(jīng)濟(jì)性最優(yōu),能效比最高.航程和航時(shí)表現(xiàn)突?.傾轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)機(jī)械設(shè)計(jì)復(fù)雜.研制周期和適航認(rèn)證過程較長.整體研制風(fēng)險(xiǎn)和成本較高鋰電池技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)航程革命2015年左右旋翼式飛行器能效比相對較低,增加負(fù)載后航程、航時(shí)O降,無法滿足商業(yè)化需求2未來展望程和載重能力再次實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍,真正具備與傳統(tǒng)交通工具競爭的能從燃油發(fā)動(dòng)機(jī)到高效電推進(jìn)系統(tǒng)的革命1232015年左右未來方向密度的提升較~顯著2超導(dǎo)電機(jī)等處于實(shí)驗(yàn)室階段的技術(shù)有望進(jìn)一步提升電機(jī)功率密度并最終實(shí)現(xiàn)對傳統(tǒng)燃油系統(tǒng)的全面替代2雙重拐點(diǎn)疊加50005000億2023年市場規(guī)模22萬億2030年市場規(guī)模300%增長空間戰(zhàn)略必要性:新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手低空經(jīng)濟(jì)具有創(chuàng)新性、高質(zhì)量、市場規(guī)模大的三大典型特征2載人/無人飛行器融合了三電、飛控、人工智能等高端技術(shù),具備極高技術(shù)壁壘2作~一種可以改變業(yè)態(tài)的重大技術(shù)突破,可以輻射至交通運(yùn)向,低空經(jīng)濟(jì)有望成~實(shí)現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的主要抓手之一2產(chǎn)業(yè)必要性:民航制造業(yè)"彎道超車"機(jī)遇積極布局低空領(lǐng)域,歐美政策布局和制度建設(shè)略提前于產(chǎn)業(yè)鏈,硬件優(yōu)勢極~突出,有望完美復(fù)刻中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的成經(jīng)濟(jì)必要性:成本可控的商業(yè)化路徑制造、運(yùn)營所考量的核心因素2僅~1.99年,商業(yè)模式清晰可行2里程碑事件推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程2023年10月13日億航智能EH216-S獲得全球首張無人駕駛載人航空器系統(tǒng)型÷合格證2023年12月2024年2月27日充分展?了城市空中交通的實(shí)用價(jià)值22024年3月隨著億航智能×得全球首證,越來越多的海內(nèi)外企業(yè)有望加速取證并將飛行器投入商航空、沃飛長空、御風(fēng)未來、小鵬匯天、億維特等均處于適航審定的不同階段2商業(yè)化時(shí)間:預(yù)?2025年投入使用商業(yè)化時(shí)間:預(yù)?2025年投入使用商業(yè)化時(shí)間:預(yù)?2027年投入使用商業(yè)化時(shí)間:預(yù)?2025年投入使用最新進(jìn)展:2023年6月與深圳保安區(qū)人民政府簽?合作備忘錄22023年11月獲得EASA設(shè)?組織批準(zhǔn),成~世界上議設(shè)?和制造合規(guī)飛機(jī)的電動(dòng)噴氣式飛機(jī)制造商2商業(yè)化時(shí)間:預(yù)?2026年投入使用飛行器成本年度駕駛員/飛行員成本每次飛行能源成本飛行器成本年度駕駛員/飛行員成本每次飛行能源成本全生命周期成本顯著低于傳統(tǒng)飛行器$0.00$1,000,000.00$2,000,000.00$3,000,000.00·無需飛行員:全自動(dòng)駕駛,每年節(jié)省人力.能源成本低:電力成本僅為燃油成本的約1/9.基礎(chǔ)設(shè)施成本低:起降點(diǎn)建設(shè)成本約100萬元,à低于傳統(tǒng)機(jī)場的8000萬元BOM成本持續(xù)下降空間eVTOL推?系統(tǒng)和能源系統(tǒng)的成本占比合計(jì)達(dá)到制造成40%推?系統(tǒng)25%能源系統(tǒng)20%航電飛控15%其他部件價(jià)空間,整體制造成本有望大幅下降,?一步提升經(jīng)濟(jì)案例背景:峰飛航空試航航線測算假設(shè)與參數(shù)次.票價(jià)設(shè)定:300元/人次.購機(jī)成本:500萬元/架·運(yùn)營成本:飛行員工資180元/次、電力成本32.48元/次、維座/公里核心測算結(jié)果1.99年投資回收期基準(zhǔn)情景下的資本回收時(shí)間9000萬年度收入單位:萬元/年2730萬年度運(yùn)營成本單位:萬元/年敏感性分析:購機(jī)成本下降對回收期的影響成本降10%,票價(jià)降5%10%20%成本降20%,票價(jià)降10%成本降30%,票價(jià)降15%30%價(jià)降低-需求增加-規(guī)模擴(kuò)大"的良性循環(huán)22030年目標(biāo):2萬億元市場規(guī)模2023年部企業(yè)Lilium預(yù)測:42000架2035年全球需求35%北美地區(qū)占比30%歐洲中東占比25%產(chǎn)業(yè)鏈條長、終端應(yīng)用廣的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)N游:原料及部件.航空材料(復(fù)合材料、鋁合金等).航電系統(tǒng)(飛控、導(dǎo)航、通信).發(fā)動(dòng)機(jī)/電機(jī)(推進(jìn)系統(tǒng)、動(dòng)力裝置)等O游:終端應(yīng)用.低空物流(快遞配送).低空旅游(觀光游覽).消防救援(應(yīng)急響應(yīng))隨著低空經(jīng)濟(jì)這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,各類新興商業(yè)形式有望層出不窮,產(chǎn)業(yè)鏈NO游協(xié)同效應(yīng)將不斷增強(qiáng),形成完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)2短途旅行與區(qū)域旅行的理想解決方案01初期布局0203疊加長距離場景后,可形成42,000次日洛杉磯地區(qū)實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、交通情況類似中國長市場高速增長預(yù)期根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測,全球商用無人機(jī)市場總收531%載人UAM年化增速740%貨運(yùn)UAM年化增速2.8萬架2035年全球保有量億航智能(EH)月納斯達(dá)克P市,成~全球首家P市的城市空中交通企業(yè)2臺投資邏輯:適航證獲×具有風(fēng)向標(biāo)望快速提升萬豐奧威(002085.SZ)縱橫股份(688070.SH)厚,?益低空經(jīng)濟(jì)場景拓展中直股份(600038.SH)爾濱、景德鎮(zhèn)、天津~產(chǎn)業(yè)基地2及低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資邏輯:國家隊(duì)背景,?益軍民融臥龍電驅(qū)(600580.SH)于開發(fā)航空電驅(qū)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品2大三個(gè)?率等級+一個(gè)適航標(biāo)準(zhǔn)).小?率(2-30kW):已向國內(nèi)主流物流無人機(jī)企業(yè)小批量供樣.中?率(50-175kW):與國內(nèi)主流支線飛機(jī),以預(yù)研~主作,à速航空電動(dòng)力商業(yè)化方正電機(jī)(002196.SZ)核心優(yōu)勢:秉承"技術(shù)~先"理念,是新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、微電機(jī)及控制器、汽車控制系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)軍企潤0.87億元(扭虧~盈),凈利率巨一科技(688162.SH)源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案專家2業(yè)務(wù)板塊:~新能源汽車提供白車身、動(dòng)力總成、動(dòng)力電池的智能制研發(fā)、生產(chǎn)與全生命周期服á威海廣泰(002111.SZ)產(chǎn)業(yè)布局:.控股子公司全華時(shí)代(持股.全資子公司飛騰航空:智能無人投資主線梳理01政策拐點(diǎn)確立投資主線梳理01政策拐點(diǎn)確立人駕駛航空器飛行暫行管理?xiàng)l例》等核心政策落法可依"時(shí)代2地方政策密集出臺,全國性產(chǎn)業(yè)__局à速形成2技術(shù)拐點(diǎn)顯ā術(shù)成熟度已達(dá)商業(yè)化門檻2技商業(yè)化à速圳-珠海航線試飛成?,經(jīng)濟(jì)性測算顯?投資回收期僅1.99年,商業(yè)主機(jī)廠整機(jī)制造商投資邏輯:直接?益適航×證à速和訂單放量,具備先發(fā)`勢的企業(yè)有望0203投資邏輯:產(chǎn)業(yè)鏈條長,配套環(huán)節(jié)__多,`質(zhì)供應(yīng)商將伴隨行業(yè)成長萬億^場空間計(jì)達(dá)10,500架2城^空中交通、低空物流等應(yīng)用場景持續(xù)拓展2商