目 錄1、Barra風(fēng)格因子表現(xiàn)跟蹤 32、開(kāi)源交易行為因子概述 33、開(kāi)源交易行為因子的績(jī)效回顧 3、理想反轉(zhuǎn)因子10月份多空對(duì)沖收益為1.63% 3、聰明錢因子10月份多空對(duì)沖收益為2.90% 4、APM因子9月份多空對(duì)沖收益為-1.13% 5、理想振幅因子月份多空對(duì)沖收益為3.33% 64、開(kāi)源交易行為合成因子的績(jī)效回顧 75、交易行為因子的構(gòu)造方法 9、理想反轉(zhuǎn)因子的構(gòu)造方法 9、聰明錢因子的構(gòu)造方法 9、APM因子的構(gòu)造方法 9、理想振幅因子的構(gòu)造方法 106、風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖1：Barra風(fēng)格因子收益（2025年10月） 3圖2：理想反轉(zhuǎn)因子的多空對(duì)沖凈值穩(wěn)?。?010.4-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性） 4圖3：理想反轉(zhuǎn)因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率66.7%） 4圖4：聰明錢因子的多空對(duì)沖凈值穩(wěn)健（2013.6-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性） 5圖5：聰明錢因子的“多空”和“多頭-各組均值”月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率83.3%） 5圖6：APM因子的多空對(duì)沖凈值穩(wěn)?。?013.6-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性） 6圖7：APM因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率41.7%） 6圖8：理想振幅因子的多空對(duì)沖凈值穩(wěn)?。?010.5-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性） 7圖9：理想振幅因子的“多-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率66.7%） 7圖10：交易行為合成因子的“多-空”和“多頭-各組均值”凈值穩(wěn)健（2014.8-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性） 8-空”和“多頭-各組均值”月度收益（2024.11-2025.1075.0%）8圖12：交易行為合成因子在中小股票池中效果更優(yōu) 81、Barra風(fēng)格因子表現(xiàn)跟蹤1Barra202510-1.49%/0.39%的收益，成長(zhǎng)因子錄得了-0.34%的收益，盈利預(yù)期因子錄得了0.12%的收益。圖1：Barra風(fēng)格因子收益（2025年10月）（數(shù)據(jù)區(qū)間：20251001-20251031）2、開(kāi)源交易行為因子概述alpha股反轉(zhuǎn)之力的微觀來(lái)源是大單成交，通過(guò)每日平均單筆成交金額的大小，可以切割出反轉(zhuǎn)屬性最強(qiáng)的交易日；聰明錢因子的交易行為邏輯是，從分鐘行情數(shù)據(jù)的價(jià)量APM因3、開(kāi)源交易行為因子的績(jī)效回顧、理想反轉(zhuǎn)因子10月份多空對(duì)沖收益為1.63%220251031下同IC均值為-0.050，rankIC均值為-0.0612.4878.1%202510月.632個(gè)月的多空對(duì)沖月度勝率為67。圖2：理想反轉(zhuǎn)因子的多空對(duì)沖凈值穩(wěn)?。?010.4-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性）圖3：理想反轉(zhuǎn)因子的多-空和多頭-各組均值月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率66.7%）、聰明錢因子10月份多空對(duì)沖收益為2.90%圖4IC81.2%2025101283.3%。圖5：聰明錢因子的多-空和多頭-各組均值月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率83.3%）、APM因子10月份多空對(duì)沖收益為-1.13%圖6展示了行業(yè)市值中性化后的APMIC0.028，rankIC0.0342.2576.5%20251012個(gè)月41.7%。圖7：APM因子的多-空和多頭-各組均值月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率41.7%）、理想振幅因子10月份多空對(duì)沖收益為3.33%圖8IC均值為83.3%2025103.33%，1266.7%。圖8：理想振幅因子的多空對(duì)沖凈值穩(wěn)?。?010.5-2025.10，全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性）圖9：理想振幅因子的多-空和多頭-各組均值月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率66.7%）4、開(kāi)源交易行為合成因子的績(jī)效回顧12ICIR圖10IC0.0933.3380.0%。202510月3.73%1275.0%。8.30%2.64，78.5%。值得一提的是，合成因子在國(guó)證2000和中證1000中的表現(xiàn)，要優(yōu)于在中證8002.8、269和1.02圖1圖10：交易行為合成因子的多-空和多頭-各組均值凈值穩(wěn)?。?014.8-2025.10全市場(chǎng)，行業(yè)市值中性）圖11：交易行為合成因子的多-空和多頭-各組均值月度收益（2024.11-2025.10，多空對(duì)沖月度勝率75.0%）圖12：交易行為合成因子在中小股票池中效果更優(yōu)5、交易行為因子的構(gòu)造方法、理想反轉(zhuǎn)因子的構(gòu)造方法理想反轉(zhuǎn)因子是對(duì)傳統(tǒng)反轉(zhuǎn)因子進(jìn)行W式切割得到的，具體步驟如下：20（；M_high；M_low；MM_high–M_low;M。詳細(xì)構(gòu)造步驟請(qǐng)參考開(kāi)源金工專題研究報(bào)告《A股反轉(zhuǎn)之力的微觀來(lái)源》。、聰明錢因子的構(gòu)造方法聰明錢因子用來(lái)衡量聰明錢參與交易的相對(duì)價(jià)位高低，具體步驟如下：（1）對(duì)選定股票，回溯取其過(guò)去10日的分鐘行情數(shù)據(jù)；（2）構(gòu)造指標(biāo)St=|Rt|/(????)0.25，其中????為第t分鐘漲跌幅，????為第t分鐘成交量；St20%的分（6）聰明錢因子Q=VWAPsmart/VWAPall。2.0、APM因子的構(gòu)造方法APM??（1）20??????，??????；???? ?? ??（240,R??=??+????+??，????；40?????????????????? ??步計(jì)算每日隔夜與下午殘差的差值????=?????????????；?? ??stat為均值，：??(????)stat= ??(????)/√??at??????=????????20??+????，其中Ret20為股票過(guò)去20日的收益率，代表動(dòng)量因子；εAPM詳細(xì)構(gòu)造步驟請(qǐng)參考開(kāi)源金工專題研究報(bào)告《APM因子模型的進(jìn)階版》。、理想振幅因子的構(gòu)造方法理想振幅因子用來(lái)衡量股票高價(jià)態(tài)和低價(jià)態(tài)振幅信息差異程度，具體步驟如下：20最高價(jià)1；選擇收盤價(jià)較高的25%有效交易日