正文目錄板塊周度行情 6輕工制造板塊表現(xiàn)跑贏市場(chǎng) 6紡織服飾板塊表現(xiàn)跑贏市場(chǎng) 7家居：9月地產(chǎn)竣工降幅收窄、住宅銷售降幅擴(kuò)大 8地產(chǎn)跟蹤 8家具行業(yè) 9成本跟蹤 9造紙包裝：包裝紙價(jià)格上漲 10價(jià)格跟蹤 10成本跟蹤 造紙行業(yè) 12包裝印刷 14文娛用品：9月體育、娛樂用品行業(yè)社零同比+11.9% 16重點(diǎn)公司估值表 17風(fēng)險(xiǎn)提示 19圖表目錄

圖表1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)（%） 6圖表2：輕工制造板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%） 6圖表3：輕工制造個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)前20 7圖表4：紡織服裝板塊漲跌幅表現(xiàn)（%） 7圖表5：紡織服裝板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%） 7圖表6：紡織服裝個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)前20 8圖表7：9月住宅竣工面積同比-5.1% 8圖表8：1-9月商品住宅銷售面積累計(jì)同比-5.6% 8圖表9：1-9月住宅新開工面積累計(jì)同比-18.3% 8圖表10：10月樣本城市二手房成交面積同比-26.83% 8圖表9月家具類零售額同比+16.2% 9圖表12：9月建材家居賣場(chǎng)銷售額同比-8.02% 9圖表13：1-9月家具制造業(yè)收入累計(jì)同比-6.7% 9圖表14：9月家具出口金額（美元計(jì)）同比+0.4% 9圖表15：9月人造板價(jià)PPI同比-5.0% 9圖表16：TDI、聚醚價(jià)格下跌、MDI上漲 9圖表17：上周銅價(jià)環(huán)比上漲 10圖表18：海運(yùn)費(fèi)CCFI、SCFI環(huán)比上漲 10圖表19：本周雙膠紙價(jià)格持平 10圖表20：本周白卡紙紙價(jià)上漲 10圖表21：本周銅版紙價(jià)格持平 圖表22：箱板紙、瓦楞紙價(jià)格上漲 圖表23：廢紙價(jià)格上漲 圖表24：進(jìn)口針葉漿價(jià)格下降、闊葉漿價(jià)格上漲 圖表25：本周紙漿期貨價(jià)格上漲 圖表26：本周鋁價(jià)價(jià)格上漲、馬口鐵價(jià)格下降 圖表27：造紙及紙制品業(yè)1-9月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比-2.1% 12圖表28：造紙及紙制品業(yè)1-9月累計(jì)銷售利潤(rùn)率同比-0.45pct 12圖表29：造紙行業(yè)1-9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)+0% 12圖表30：1-9月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+3.1% 12圖表31：9月當(dāng)月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比+6.3% 12圖表32：9月單月機(jī)制紙日均產(chǎn)量同比+6.9% 12圖表33：9月青島港紙漿庫存環(huán)比上漲、常熟港紙漿庫存環(huán)比下降 13圖表34：9月本色漿、漂針木漿庫存天數(shù)下降 13圖表35：9月白卡紙社會(huì)庫存環(huán)比下降 13圖表36：9月雙膠紙社會(huì)庫存環(huán)比上漲 13圖表37：9月進(jìn)口紙漿數(shù)量同比+10.17% 14圖表38：9月雙膠紙進(jìn)口量同比-45.94%，出口量同比-21.74% 14圖表39：9月箱板紙進(jìn)口量同比-20.3% 14圖表40：9月瓦楞紙進(jìn)口量同比-3.8% 14圖表41：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-9月收入同比-2.1% 14圖表42：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比+0.4pct 14圖表43：9月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比+12.7% 15圖表44：9月限額以上煙酒、飲料類零售額分別同比+1.6%、-0.8% 15圖表45：煙草制品業(yè)1-9月收入同比+3.4% 15圖表46：煙草制品業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比-0.34pct 15圖表47：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-9月收入同比-0.3% 15圖表48：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比+1.74pct 15圖表49：2025年三季度全球智能手機(jī)出貨同比+2.09% 16圖表50：8月中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比+2.6% 16圖表51：文教體育娛樂用品業(yè)1-9月收入同比+8.4% 16圖表52：文教體育娛樂用品業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比-0.7% 16圖表53：9月限額以上體育娛樂用品類零售額同比+11.9% 16圖表54：9月文教體育娛樂用品制造業(yè)工業(yè)增加值同比+5.9% 16圖表55：輕工制造行業(yè)重點(diǎn)公司估值表 17圖表56：紡織服裝行業(yè)重點(diǎn)公司估值表 18板塊周度行情輕工制造板塊表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)輕工制造板塊（2025.10.27-2025.10.31）表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。截止20251031日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)+0.23%300指數(shù)-0.43%，整體跑贏市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，包裝印刷指數(shù)+1.33%，家居用品指數(shù)+0.39%，文娛用品指數(shù)-0.22%，造紙指數(shù)-1.34%。圖表1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)（%）圖表2：輕工制造板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%）2025103146.6%18.9%18.6%16.0%12.50%，表現(xiàn)優(yōu)于其他個(gè)股。圖表3：輕工制造個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)前20紡織服飾板塊表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)紡織服飾板塊（2025.10.27-2025.10.31）表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。截止2025年10月31日過去一周，紡織服飾行業(yè)指數(shù)+1.03%，滬深300指數(shù)-0.43%，整體跑贏市場(chǎng)。紡織服裝細(xì)分板塊中，紡織制造指數(shù)+1.63%，飾品指數(shù)+1.59%，服裝家紡指數(shù)+0.48%。圖表4：紡織服裝板塊漲跌幅表現(xiàn)（%）圖表5：紡織服裝板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%）2025102427.75%16.56%13.95%13.21%13.14%，表現(xiàn)優(yōu)于其他個(gè)股。圖表6：紡織服裝個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)前20，注：剔除ST股家居：9月地產(chǎn)竣工降幅收窄、住宅銷售降幅擴(kuò)大地產(chǎn)跟蹤9月同比-5.1%8月+23.3pct。全國(guó)商品住1-9月累計(jì)同比1-8月增速-0.9pct1-9月累計(jì)同比-18.3%1-8月增速+0pct。樣本城市二手房住宅成交面積10月同比-26.83%，相比9月增速-44.26pct。圖表7：9月住宅竣工面積同比-5.1% 圖表8：1-9月商品住宅銷售面積累計(jì)同比-5.6%圖表9：1-9月住宅新開工面積累計(jì)同比-18.3% 圖表10：10月樣本城市二手房成交面積同比-26.83%（樣本城市：北京、深圳、青島、杭州、蘇州、廈門、揚(yáng)州、佛山）家具行業(yè)9月家具零售額延續(xù)高增，9月家具出口額同比+0.4%。9月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+16.2%8月-2.4pct9月同比-8.02%，相比8月增速+7.03pct。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)家具制造業(yè)收入1-9-6.7%18月增速-0.pc。9月家具及其零件出口金額（美元計(jì)）同比+0.4%，相比8月增速+3.6pct。圖表月家具類零售額同比+16.2% 圖表12：9月建材家居賣場(chǎng)銷售額同比-8.02%圖表13：1-9月家具制造業(yè)收入累計(jì)同比-6.7% 圖表14：9月家具出口金額（美元計(jì)）同比+0.4%成本跟蹤PPI同比-5.0%202510311031CCFI、SCFI綜合指數(shù)環(huán)比+2.9%、+10.5%。圖表15：9月人造板價(jià)PPI同比-5.0% 圖表16：TDI、聚醚價(jià)格下跌、MDI上漲圖表17：上周銅價(jià)環(huán)比上漲 圖表18：海運(yùn)費(fèi)CCFI、SCFI環(huán)比上漲造紙包裝：包裝紙價(jià)格上漲價(jià)格跟蹤紙價(jià)方面，包裝紙價(jià)格上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025年10月31日，雙膠紙4731.25元/（持平4770元/（持平4112元/噸（+31元/噸）3771.2元/噸（+33.4元/噸）3080元/噸（+50元/噸）。圖表19：本周雙膠紙價(jià)格持平 圖表20：本周白卡紙紙價(jià)上漲卓創(chuàng)資訊 卓創(chuàng)資訊圖表21：本周銅版紙價(jià)格持平 圖表22：箱板紙、瓦楞紙價(jià)格上漲卓創(chuàng)資訊 卓創(chuàng)資訊成本跟蹤成本方面，截至2025年10月31日過去一周，廢紙價(jià)格上漲。20251031(A級(jí))1796元/（+48元/噸202510月31日，A00鋁價(jià)格21186元/噸（+184元/噸），鍍錫卷天津富仁價(jià)格5450元/噸（-10元/噸）202510315232.4元/噸（+25.2元/噸）20251030540美元/噸，銀星針葉漿價(jià)格為680美元/噸。圖表23：廢紙價(jià)格上漲 圖表24：進(jìn)口針葉漿價(jià)格下降、闊葉漿價(jià)格上漲卓創(chuàng)資訊 卓創(chuàng)資訊圖表25：本周紙漿期貨價(jià)格上漲 圖表26：本周鋁價(jià)價(jià)格上漲、馬口鐵價(jià)格下降造紙行業(yè)1-9月造紙行業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)率同比下滑。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來看，1-9月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比-2.1%1-8月-0.2pct；1-9月累計(jì)銷2.6%，同比-0.45pct，環(huán)比+0.11pct。圖表27：造紙及紙制品業(yè)1-9月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比-2.1%

圖表28：造紙及紙制品業(yè)1-9月累計(jì)銷售利潤(rùn)率同比-0.45pct 1-91-9月造紙行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比1-8月-4.9pct1-9月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比環(huán)比1-8月-0.1pct。造紙產(chǎn)量方面，9月當(dāng)月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比+1.5%，日均產(chǎn)量同比+1.2%。圖表29：造紙行業(yè)1-9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)+0% 圖表30：1-9月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+3.1% 圖表31：9月當(dāng)月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比+6.3% 圖表32：9月單月機(jī)制紙日均產(chǎn)量同比+6.9%9庫存方面，91425千噸，同比+37.02%，8月+2.52%452-16.14%8月-12.23%9月308月+226天，環(huán)比8月+1天。9169.58月-1.5萬噸；雙膠紙社會(huì)庫存127萬噸，環(huán)比8月+4萬噸。圖表33：9庫存環(huán)比下降

圖表34：9月本色漿、漂針木漿庫存天數(shù)下降 圖表35：9白卡紙社會(huì)庫存環(huán)比下降 圖表36：9月雙膠紙社會(huì)庫存環(huán)比上漲卓創(chuàng)資訊 卓創(chuàng)資訊9月紙漿進(jìn)口量同比+10.17%，9月雙膠紙進(jìn)口量同比下降。紙漿方面，9月進(jìn)口數(shù)量295.25萬噸，同比+10.17%，環(huán)比+11.41%。文化用紙方面，9月雙膠紙進(jìn)口量同比-45.94%，環(huán)比-41.22%；出口量同比-21.74%，環(huán)比-1.56%；包裝紙方面，922.74萬噸，同比-20.3%，環(huán)比+5.4%16.58萬噸，同比-3.8%，環(huán)比+17.9%。圖表37：9月進(jìn)口紙漿數(shù)量同比+10.17% 圖表38：9月雙膠紙進(jìn)口量同比-45.94%，出口量同比-21.74%圖表39：9月箱板紙進(jìn)口量同比-20.3% 圖表40：9月瓦楞紙進(jìn)口量同比-3.8%包裝印刷1-9月印刷業(yè)收入同比下降、利潤(rùn)率環(huán)比提升。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來看，印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制業(yè)1-9月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比-2.1%，增速環(huán)比1-8月-1.1pct；1-9月累計(jì)銷售利潤(rùn)率4.9%，同比+0.4pct，環(huán)比+0.02pct。圖表41：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-9月收入同比-2.1%

圖表42：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比+0.4pct月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比料零售額同比下滑。9168.8億件，同比+12.7%8月+0.4pct。9月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當(dāng)月同比+1.6%，增速環(huán)比8月+3.9pct；限額以上飲料類企業(yè)零售額9月當(dāng)月同比-0.8%，增速環(huán)比8月-3.6pct。圖表43：9月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比+12.7% 圖表44：9月限額以上煙酒飲料類零售額分別同比+1.6%、-0.8%1-9月煙草制品業(yè)收入同比增長(zhǎng)、酒飲料精制茶制造業(yè)收入同比下滑。煙草制品業(yè)1-9月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比+3.4%，增速環(huán)比1-8月+0.2pct；1-9月累計(jì)銷售利潤(rùn)率13.4%，同比-0.34pct。酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-9月收入累計(jì)同比-0.3%，增速環(huán)比1-8月-1.3pct；1-9月銷售利潤(rùn)率20.8%，同比+1.74pct。圖表45：煙草制品業(yè)1-9月收入同比+3.4% 圖表46：煙草制品業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比-0.34pct圖表47：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-9月收入同比-0.3%

圖表481-9同比+1.74pct25年三季度全球智能手機(jī)出貨量保持正增長(zhǎng)，8月中國(guó)智能手機(jī)出貨量環(huán)比下2025年三季度全球智能手機(jī)出貨量同比+1.06pct；8月2164.4萬部，同比+2.6%、環(huán)比-11.49%。圖表49：2025年三季度全球智能手機(jī)出貨同比 圖表50：8月中國(guó)智能手機(jī)出貨量同比+2.6%+2.09% 4 文娛用品：9月體育、娛樂用品行業(yè)社零同比

1-9月文娛用品行業(yè)營(yíng)收增速增長(zhǎng)，利潤(rùn)率環(huán)比上漲。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造1-9月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比+8.4%，增速1-8月+1.2pct；1-93.7%，同比-0.7%1-8月+0.05pct。圖表51：文教體育娛樂用品業(yè)1-9月收入同比+8.4%

圖表52：文教體育娛樂用品業(yè)1-9月銷售利潤(rùn)率同比-0.7%9月限額以上體育娛樂用品類零售額同比+11.9%，增速環(huán)比8月+5.9pct；9月文教體育娛樂用品制造業(yè)工業(yè)增加值同比+5.9%，增速環(huán)比8月+13.9pct。圖表53：9月限額以上體育娛樂用品類零售額 圖表54：9月文教體育娛樂用品制造業(yè)工業(yè)增加值同比同比+11.9% +5.9%5 重點(diǎn)公司估值表圖表55：輕工制造行業(yè)重點(diǎn)公司估值表股價(jià) 市值 --歸母凈利（億元） PE公司名稱2025-10-31 億元 25E 26E 25PE26PEPB(MRQ)平均ROE分紅比例24A股息率25E家居歐派家居53.50325.926.728.712.211.41.712.757.84.7索菲亞13.01125.311.512.910.99.71.715.770.26.5顧家家居30.81253.119.020.813.412.22.515.580.16.0喜臨門17.1063.04.65.113.712.21.68.959.94.4慕思股份27.00117.57.48.015.814.72.716.151.33.2夢(mèng)百合9.6054.82.53.621.715.41.54.4--曲美家居4.0427.71.11.724.516.31.3-3.9--12.6828.50.71.038.528.00.9-5.787.02.3尚品宅12.6828.50.71.038.528.00.9-5.787.02.3志邦家居9.3040.43.84.110.79.9