正文目錄零售金融收入獻(xiàn)度升，利潤(rùn)貢獻(xiàn)度下降 4售融務(wù)入速快總收速占上升 4售融潤(rùn)速于總潤(rùn)速占下降 5利息凈收入增是零金融收入貢獻(xiàn)度提的要因素 6售融務(wù)息收入合速到8.5%，收入獻(xiàn)升13% 6售款模長(zhǎng)分彌凈差窄利凈收的面響 7售款?？扉L(zhǎng)，來(lái)多內(nèi)利收入 8售融關(guān)中業(yè)務(wù)入降 8零售資產(chǎn)質(zhì)量弱，備計(jì)提上行拉低利貢獻(xiàn) 9售融務(wù)管費(fèi)用保在37% 9售貸產(chǎn)量弱，用本走高 9住房貸款占比降，營(yíng)相關(guān)貸款占比上升 10售款比降5.1個(gè)百點(diǎn) 10房款比降經(jīng)營(yíng)關(guān)款比升 投資策略 13行塊體漲板塊PB估值0.7倍右 13來(lái)售融務(wù)報(bào)率提，助板估值升 13風(fēng)險(xiǎn)提示 14圖表1：零金業(yè)入和收復(fù)增對(duì)（單：%） 4圖表2：零金業(yè)入貢度化單：%） 4圖表3：零金業(yè)潤(rùn)和利復(fù)增對(duì)（單：%） 5圖表4：零金業(yè)潤(rùn)貢度化單：%） 5圖表5：零金業(yè)息凈入合速比單位：%） 6圖表6：零金業(yè)息凈入比化單：%） 6圖表7：零貸利零售款率化單：%） 7圖表8：零貸復(fù)速對(duì)（位：%） 7圖表9：零存復(fù)速對(duì)（位：%） 8圖表10：零金業(yè)手續(xù)凈入比化單位：%） 8圖表售融及管率化單：%） 9圖表12：零貸不率變（位：%） 9圖表13：零貸信成本變（位：%） 10圖表14：零貸占變化單：%） 10圖表15：各零貸占比化單：%） 圖表16：零信新結(jié)構(gòu)比單：%） 圖表17：各板零信貸構(gòu)化單：%） 12圖表18：住貸年新增模單：萬(wàn)） 12圖表19：各零信新增模動(dòng)單：萬(wàn)元） 13圖表20：中銀指數(shù)PB值單：） 13零售金融收入貢獻(xiàn)度提升，利潤(rùn)貢獻(xiàn)度下降零售金融業(yè)務(wù)收入增速快于總營(yíng)收增速，占比上升上銀零售融務(wù)入合速達(dá)5，較期2.22.8、2.210.4，有行農(nóng)行售金3.84.5圖表1：零售金融業(yè)務(wù)收入和總收入復(fù)合增速對(duì)比（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)201939.645.4升5.8個(gè)分點(diǎn)其中有大份行城和農(nóng)商44.7、23.1、45.9、27和圖表2：零售金融業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)度變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)零售金融利潤(rùn)增速慢于總利潤(rùn)增速，占比下降務(wù)潤(rùn)合速為0.2，較期4.54.3、-4.2。圖表3：零售金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)和總利潤(rùn)復(fù)合增速對(duì)比（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)從利貢度度，售金業(yè)利對(duì)期利潤(rùn)貢度39.1下到31.7降約7.4個(gè)分其中國(guó)大行股行城商行的獻(xiàn)分從39.1、47.2，商貢獻(xiàn)略提。圖表%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市利息凈收入增長(zhǎng)是零售金融收入貢獻(xiàn)度提升的主要因素8.5%13%，零金業(yè)務(wù)息收復(fù)增為8.5，中國(guó)大、8.37.7、13.7和8.9。圖表5：零售金融業(yè)務(wù)利息凈收入復(fù)合增速對(duì)比（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)升到84其國(guó)大行股行城行和商的入獻(xiàn)分別升11、18和8577、9694。圖表6：零售金融業(yè)務(wù)利息凈收入占比變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)零售貸款規(guī)模增長(zhǎng)部分彌補(bǔ)凈息差收窄對(duì)利息凈收入的負(fù)面影響圖表7：零售貸款利率和零售存款利率變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)62.22020年-2024年，19.557.88.16.2、11.9和12.3。圖表8：零售貸款復(fù)合增速對(duì)比（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)售息收復(fù)增速-3.8其只股零售存款規(guī)模較快增長(zhǎng)，帶來(lái)更多的內(nèi)部利息收入2024104.547.6312.9。份、城行農(nóng)行復(fù)增速別12.1、15.5、20.2規(guī)的速，推了售融務(wù)部利凈入增。圖表9：零售存款復(fù)合增速對(duì)比（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)零售金融相關(guān)的中間業(yè)務(wù)收入下降2020-2024速-6.份復(fù)增9零金手費(fèi)收占比降1.百中9.217.9圖表10：零售金融業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入占比變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)零售資產(chǎn)質(zhì)量走弱，撥備計(jì)提上行拉低利潤(rùn)貢獻(xiàn)37%2020-2054.83.4、13.1737到34.5仍于業(yè)。圖表11：零售金融業(yè)務(wù)及管理率變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)零售信貸資產(chǎn)質(zhì)量走弱，信用成本率走高2022年以來(lái)，零售信貸資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)走弱，不良率和不良額持續(xù)上升。截至2025年6月末，大部分銀行零售貸款的不良額仍在上升。圖表12：零售貸款不良率變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)提備比從2019末的23上至2024年的55升1.08于備計(jì)力的步利潤(rùn)減圖表13：零售貸款信用成本率變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)住房貸款占比下降，經(jīng)營(yíng)相關(guān)貸款占比上升5.1個(gè)百分點(diǎn)截至202462.22020年-202419.557.82024降幅5.163.12.9圖表14：零售貸款占比變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)住房貸款占比下降，經(jīng)營(yíng)相關(guān)貸款占比上升的部構(gòu)房關(guān)款比64.7下到下約10占比從12.7升10百相關(guān)貸圖表15：各類零售貸款占比變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)看住相關(guān)款增比約33經(jīng)營(yíng)關(guān)款新占約費(fèi)關(guān)（用卡新占約23中有行營(yíng)關(guān)新增圖表16：零售信貸新增結(jié)構(gòu)對(duì)比（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)48.2，77.1下降經(jīng)相關(guān)占從8.7上至21.4。股行住貸新占高均值款增于值，仍到40，此零售貸構(gòu)化中營(yíng)相關(guān)2024年39.7、35.5和24.8增比高約為46住貸款增比低均，商住貸款占37.141.3和農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)相關(guān)和消費(fèi)相關(guān)貸款新增占比較高，經(jīng)營(yíng)相關(guān)貸款占比進(jìn)一步上升至、費(fèi)關(guān)款上升22.5住貸比下至31.9。圖表17：各子板塊零售信貸結(jié)構(gòu)變化（單位：%）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)零售住房貸款在2023年3月達(dá)到高點(diǎn)。2023年和2024年，上市銀行整體住房貸款處于凈減少狀態(tài)。不過(guò)部分銀行經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，繼續(xù)增加零售住房貸款的投放，零售住房貸款的余額持續(xù)增加。其中包括郵儲(chǔ)銀行、、浦發(fā)銀行、中信銀行、平安銀行、華夏銀行、浙商銀行、江蘇銀行、寧波銀行、杭州銀行、貴陽(yáng)銀行、成都銀行、蘭州銀行和西安銀行。圖表18：住房貸款年度新增規(guī)模（單位：百萬(wàn)元）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)圖表19：各類零售信貸新增規(guī)模變動(dòng)（單位：百萬(wàn)元）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，上市銀行財(cái)報(bào)投資策略PB0.7倍左右日銀指中信體上漲14.8輸深300指數(shù)3.5PB為0.72圖表20：中信銀行指數(shù)PB估值（單位：倍）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊未來(lái)零售金融業(yè)務(wù)回報(bào)率的提升，有助于板塊估