目錄一、一級市場 1行業(yè)發(fā)行概覽 1地產(chǎn)債 1金融債 2城投債 2分評級發(fā)行概覽 3發(fā)行明細 4二、二級市場 4中資美元債指及利差 4行業(yè)中資元債數(shù)及收益率 6三、宏觀環(huán)境 7美國宏觀環(huán)境 7美債收益率 7大類資產(chǎn)與流性觀察 8風(fēng)險分析 一、一級市場70.2220259月份減少10月減少202510125.4623.59億美元，凈融資量-31.65億美元，票面平。圖1:中資美元債發(fā)行與到期量 圖2:凈融資量與新發(fā)債票面平均利率loomberg loomberg1.1行業(yè)發(fā)行概覽地產(chǎn)債106.30995.46，主33.8322.83-4.70億美元，票面平均利率為。圖3:地產(chǎn)中資美元債發(fā)行、到期、到期未償金額 圖4:地產(chǎn)中資美元債凈融資和新發(fā)債票面平均利率 loomberg loomberg債券動態(tài)報告金融債6.00966.67%10月減少，到期3.50億美元，無到期未償，凈融入2.50億美元，新發(fā)票面平均利率4.58%。中資非銀金融美元債2025953.961027.3220.44億美元，到期未償0.09億美元，凈融資-11.19億美元，新發(fā)票面平均利率2.77%。圖5:銀行中資美元債發(fā)行、到期金額 圖6:銀行中資美元債凈融資和新發(fā)債票面平均利率loomberg loomberg圖7:非銀金融中資美元債發(fā)行、到期金額 圖8:非銀金融中資美元債凈融資和新發(fā)債票面平均收益率loomberg loomberg城投債9.802025938.53%15.53-5.7328，年以來最低點。債券動態(tài)報告圖9:城投中資美元債發(fā)行、到期金額 圖10:城投中資美元債凈融資和新發(fā)債票面平均利率loomberg loomberg1.2分評級發(fā)行概覽1058.828562億美元，凈融入-16.791.5023.63億美元，到期未償億美元，凈融入-9.309.900.76億美元，凈融入億美元。圖11:分評級發(fā)行金額（億美元） 圖12:分評級到期金額（億美元）loomberg loomberg債券動態(tài)報告圖13:分評級未償金額（億美元） 圖14:分評級凈融入金額（億美元）loomberg loomberg1.3發(fā)行明細表1:部分發(fā)行明細（除金融債外，發(fā)行金額單位：億美元）發(fā)行人名稱發(fā)行日期發(fā)行金額息票到期BICS2級ISIN五礦資源有限公司2025/10/85.0002030/10/8金屬與礦業(yè)XS3197218780阿里巴巴集團控股有限公司2025/10/211.455.252035/5/26零售-非必需消費品US01609WBP68阿里巴巴集團控股有限公司2025/10/29.964.8752030/5/26零售-非必需消費品US01609WBM38阿里巴巴集團控股有限公司2025/10/24.965.6252054/11/26零售-非必需消費品US01609WBQ42淄博高新國際投資有限公司2025/10/150.406.952028/10/15房地產(chǎn)XS3198998125中國水務(wù)集團有限公司2025/10/221.505.8752030/10/22公用設(shè)施XS3201944314JinanHI-TechInternationalCaymanInvestmentDevelopmentCoLtd2025/10/201.904.152028/10/20房地產(chǎn)XS3182767148成都中法生態(tài)園投資發(fā)展有限公司2025/10/221.004.32028/10/22工業(yè)其他XS3177847756嵊州市投資控股有限公司2025/10/211.004.252028/10/21房地產(chǎn)XS3188115805ChinaEnergyOverseasInvestmentHKCoLtd2025/10/271.003.82028/10/27工業(yè)其他XS3212049376ChinaEnergyOverseasInvestmentHKCoLtd2025/10/271.004.25N/A工業(yè)其他XS3137681394三峽財務(wù)I開曼群島有限公司2025/10/287.003.62028/10/28電力生產(chǎn)XS3199981872上饒投資控股國際有限公司2025/10/302.404.42028/10/30工業(yè)其他XS3172040605德陽發(fā)展控股集團有限公司2025/10/283.504.292028/10/28工業(yè)其他XS3189561627普洛斯中國控股有限公司2025/10/313.007.752029/4/30房地產(chǎn)XS3216149909二、二級市場債券動態(tài)報告10314.58bp至22年期美債收益率利差走闊。圖15:中資美元債指數(shù) 圖16:中資美元債收益率（單位亞洲中資美元債投資級指數(shù)0.647.63bp4.5198%。投資299.61bp91.98bp。圖17:iBoxx中資美元債投資級指數(shù) 圖18:iBoxx中資美元債投資級收益率及利差亞洲中資美元債高收益指數(shù)0.17%74.20bp9.8940%。高2555.20bpbp。債券動態(tài)報告圖19:iBoxx中資美元高收益指數(shù) 圖20:iBoxx中資美元債高收益收益率及利差25年0月31Martox亞洲中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)為8.5.00%；到期收益率上行bp至.15%城投債券指數(shù)為5.9.5%1.6bp至.9022%。金融0.44%2.93bp。圖21:中資美元地產(chǎn)債指數(shù)及到期收益率 圖22:中資美元城投債指數(shù)及到期收益率債券動態(tài)報告圖23:中資美元金融債指數(shù)及收益率三、宏觀環(huán)境美國宏觀環(huán)境2025年10月美國ISM制造業(yè)PMI為48.70，低于預(yù)期和前值，連續(xù)8個月處于收縮區(qū)間；ISM非制造業(yè)PMI為52.40。雙軌經(jīng)濟格局明顯，服務(wù)業(yè)維持擴張，制造業(yè)持續(xù)收縮：制造業(yè)收縮或?qū)φw經(jīng)濟造成拖累；服務(wù)業(yè)強勁擴張表明內(nèi)需韌性，抵消制造業(yè)部分疲軟。由于美國政府停擺，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)缺失。圖24:美國:供應(yīng)管理協(xié)會(ISM):制造業(yè)圖25:非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（千人）美債收益率103110年期、5214.11%3.71%60%、。降息預(yù)期在議息會議前已被市場充分消化，10年期、5年期、2年期、1年期國債收益率較上月分別變化bp、bp、bp、bp年期國債倒掛小幅走擴，利差相比上月自-229.95bp走擴至-231.46bp。債券動態(tài)報告圖26:美債收益率（單位圖27:中美10年期國債利差（單位3.35006840.2023724.96+227%和；全球主要國家股指上漲為主，滬深、創(chuàng)業(yè)板指、恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)、澳洲100DAX0.00%-1.56%-3.53%+16.64%+1994、+3.92+2.85%+0.32WTI60.98美元/桶，較上月漲跌幅為和-2.91%4011.50和48.96美元/盎司，對比上月漲跌幅為和+6.03%103197.85，美元兌人民幣中間價和即期匯率分別。圖28:美國股指（左：標普，右：納斯達克） 圖29:全球主要股指漲跌幅（單位圖30:石油價格（單位：美元桶） 圖31:黃金白銀價格（美元盎司，左：黃金，右：白銀）圖32:美元指數(shù) 圖33:美元兌人民幣風(fēng)險分析信用事件風(fēng)險：中資美元地產(chǎn)債風(fēng)險暴露較大，實質(zhì)違約較多，且因母公司、子公司、SPV等不在同一國家導(dǎo)致違約