2026年期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試題庫附參考答案【基礎(chǔ)題】一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共30分。每題只有一個(gè)正確答案，請將正確選項(xiàng)填入括號(hào)內(nèi)）1.某投資者以3200點(diǎn)賣出1手滬深300股指期貨合約，保證金比例為12%，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，則其初始保證金為（）。A.115200元??B.115000元??C.115500元??D.115800元答案：A解析：初始保證金=3200×300×12%=115200元。2.若某期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸，上一交易日結(jié)算價(jià)為4100元/噸，則該合約當(dāng)日漲跌額為（）。A.+50元??B.?50元??C.+100元??D.?100元答案：A解析：漲跌額=當(dāng)日結(jié)算價(jià)?上一交易日結(jié)算價(jià)=4150?4100=+50元。3.在基差交易中，若基差=現(xiàn)貨價(jià)格?期貨價(jià)格，則當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，對(duì)下列哪一方有利（）。A.買入套保者??B.賣出套保者??C.投機(jī)者??D.套利者答案：B解析：基差走強(qiáng)意味著現(xiàn)貨相對(duì)期貨上漲，賣出套保者持有空頭頭寸，現(xiàn)貨升值對(duì)其有利。4.某投資者買入1手滬銅期貨合約，開倉價(jià)68000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)68500元/噸，交易保證金比例為10%，則其當(dāng)日盯市盈虧為（）。A.盈利2500元??B.盈利250元??C.盈利500元??D.盈利5000元答案：A解析：盯市盈虧=（68500?68000）×5噸=2500元。5.若某商品期貨的持倉限額為3000手，某客戶當(dāng)前持倉3200手，則交易所對(duì)其采取的監(jiān)管措施為（）。A.強(qiáng)行平倉200手??B.限期平倉??C.提高保證金??D.限制開倉答案：D解析：超倉部分交易所首先限制新開倉，限期未減倉再采取強(qiáng)行平倉。6.在跨期套利中，若遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，則市場結(jié)構(gòu)為（）。A.正向市場??B.反向市場??C.平價(jià)市場??D.升水市場答案：A解析：遠(yuǎn)月高于近月為正向市場，也稱contango。7.某投資者賣出1手黃金期貨合約，開倉價(jià)460元/克，之后以455元/克平倉，合約乘數(shù)1000克/手，則其盈虧為（）。A.盈利5000元??B.虧損5000元??C.盈利500元??D.虧損500元答案：A解析：盈虧=（460?455）×1000=5000元盈利。8.若某期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%，上一交易日結(jié)算價(jià)為5000元/噸，則當(dāng)日漲停價(jià)為（）。A.5200元??B.5199元??C.5201元??D.5250元答案：A解析：漲停價(jià)=5000×（1+4%）=5200元。9.在套期保值比率計(jì)算中，若現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差為σ_S，期貨價(jià)格變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差為σ_F，兩者相關(guān)系數(shù)為ρ，則最優(yōu)套保比率h=（）。A.ρ·σ_S/σ_F??B.σ_S/σ_F??C.ρ·σ_F/σ_S??D.σ_F/σ_S答案：A解析：根據(jù)最小方差套保模型，h=ρ·σ_S/σ_F。10.若某投資者進(jìn)行牛市價(jià)差期權(quán)策略，買入執(zhí)行價(jià)3000的看漲期權(quán)，賣出執(zhí)行價(jià)3100的看漲期權(quán)，則其最大盈利為（）。A.100點(diǎn)??B.200點(diǎn)??C.無限??D.凈權(quán)利金答案：A解析：牛市價(jià)差最大盈利=兩執(zhí)行價(jià)差?凈權(quán)利金，若忽略權(quán)利金即為100點(diǎn)。11.某期貨合約最后交易日為合約月份第10個(gè)交易日，若該月第1個(gè)交易日為周一，則最后交易日為（）。A.該月第10個(gè)交易日??B.該月第11個(gè)交易日??C.該月第12個(gè)交易日??D.該月第9個(gè)交易日答案：A解析：直接計(jì)數(shù)，不含節(jié)假日順延。12.若某投資者賬戶權(quán)益為100萬元，占用保證金為60萬元，則其風(fēng)險(xiǎn)度為（）。A.60%??B.166.7%??C.40%??D.100%答案：A解析：風(fēng)險(xiǎn)度=占用保證金/賬戶權(quán)益=60/100=60%。13.在商品期貨中，若交易所規(guī)定交割品級(jí)為“標(biāo)準(zhǔn)品級(jí)±2%”，則替代品級(jí)的升貼水由（）確定。A.交易所??B.交割倉庫??C.買賣雙方協(xié)議??D.期貨公司答案：A解析：升貼水標(biāo)準(zhǔn)由交易所公告。14.若某投資者進(jìn)行蝶式套利，買入1手近月、賣出2手中月、買入1手遠(yuǎn)月，則其盈虧特征為（）。A.風(fēng)險(xiǎn)有限，盈利有限??B.風(fēng)險(xiǎn)無限，盈利有限??C.風(fēng)險(xiǎn)有限，盈利無限??D.風(fēng)險(xiǎn)無限，盈利無限答案：A解析：蝶式套利為風(fēng)險(xiǎn)有限、盈利有限的區(qū)間波動(dòng)策略。15.某期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，則每跳動(dòng)一次合約價(jià)值變動(dòng)（）。A.1元??B.5元??C.10元??D.20元答案：C解析：10噸×1元/噸=10元。16.若某投資者進(jìn)行空頭套期保值，則其在期貨市場的操作方向?yàn)椋ǎ?。A.買入開倉??B.賣出開倉??C.買入平倉??D.賣出平倉答案：B解析：空頭套保對(duì)應(yīng)賣出開倉。17.在股指期貨套利中，若期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨指數(shù)×e^{(r?d)T}，其中d代表（）。A.無風(fēng)險(xiǎn)利率??B.股息率??C.持有成本??D.貼水率答案：B解析：d為連續(xù)股息率。18.某投資者賬戶可用資金為負(fù)值，且未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，交易所最先執(zhí)行的措施為（）。A.強(qiáng)行平倉??B.限制開倉??C.電話警告??D.凍結(jié)賬戶答案：A解析：可用資金為負(fù)即觸發(fā)強(qiáng)平條件。19.若某期貨合約的交割結(jié)算價(jià)采用最后交易日全天加權(quán)平均價(jià)，則該方式稱為（）。A.收盤價(jià)交割??B.結(jié)算價(jià)交割??C.平均價(jià)交割??D.指數(shù)價(jià)交割答案：C解析：全天加權(quán)平均即平均價(jià)交割。20.在期權(quán)希臘值中，Theta表示（）。A.價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度??B.價(jià)格對(duì)時(shí)間流逝的敏感度??C.價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感度??D.價(jià)格對(duì)利率的敏感度答案：B解析：Theta衡量時(shí)間損耗。21.若某投資者進(jìn)行跨品種套利，買入滬鋁、賣出滬鋅，則其邏輯基礎(chǔ)為（）。A.兩者價(jià)差均值回復(fù)??B.兩者價(jià)格同漲同跌??C.兩者交割品級(jí)相同??D.兩者交易所相同答案：A解析：跨品種套利依賴價(jià)差均值回復(fù)特性。22.某期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±3%，若上一交易日結(jié)算價(jià)為4000元/噸，則當(dāng)日有效報(bào)價(jià)區(qū)間為（）。A.[3880,4120]??B.[3870,4130]??C.[3890,4110]??D.[3900,4100]答案：A解析：4000×(1±3%)=[3880,4120]。23.若某投資者進(jìn)行Gammascalping策略，則其希望標(biāo)的資產(chǎn)（）。A.波動(dòng)加劇??B.波動(dòng)減小??C.趨勢上漲??D.趨勢下跌答案：A解析：Gammascalping靠波動(dòng)率盈利。24.在期貨行情分析中，若MACD指標(biāo)出現(xiàn)“金叉”，則短期均線（）長期均線。A.上穿??B.下穿??C.平行??D.背離答案：A解析：金叉即短期均線上穿長期均線。25.若某投資者進(jìn)行空頭蝶式期權(quán)策略，則其盈虧圖形為（）。A.倒V形??B.V形??C.水平線??D.斜線答案：A解析：空頭蝶式為倒V形，中間盈利兩端虧損。26.某期貨合約的交割方式為實(shí)物交割，則最后交易日后未平倉合約須進(jìn)入（）。A.現(xiàn)金結(jié)算??B.實(shí)物交割??C.協(xié)議平倉??D.延期交割答案：B解析：實(shí)物交割合約必須履約。27.若某投資者進(jìn)行日歷價(jià)差，賣出近月看漲期權(quán)、買入遠(yuǎn)月看漲期權(quán)，則其預(yù)期波動(dòng)率（）。A.近月高于遠(yuǎn)月??B.遠(yuǎn)月高于近月??C.近月等于遠(yuǎn)月??D.與波動(dòng)率無關(guān)答案：A解析：日歷價(jià)差做空近月波動(dòng)率、做多遠(yuǎn)月波動(dòng)率，預(yù)期近月波動(dòng)率偏高。28.在期貨合約上市首日，漲跌停板幅度一般為（）。A.合約規(guī)定±3%??B.合約規(guī)定±5%??C.上一交易日結(jié)算價(jià)±4%??D.基準(zhǔn)價(jià)±10%答案：D解析：首日以基準(zhǔn)價(jià)為基礎(chǔ)±10%。29.若某投資者進(jìn)行套期保值，現(xiàn)貨頭寸為100噸，期貨合約交易單位20噸/手，最優(yōu)套保比率為0.8，則應(yīng)開倉（）手。A.4??B.5??C.3??D.6答案：A解析：100×0.8/20=4手。30.在期貨市場中，若出現(xiàn)連續(xù)單邊市，交易所可能采取的措施為（）。A.調(diào)整漲跌停板??B.提高交易手續(xù)費(fèi)??C.限制開倉??D.以上皆可答案：D解析：交易所可綜合使用多種風(fēng)控手段。二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分。每題至少有兩個(gè)正確答案，多選、少選、錯(cuò)選均不得分）31.下列哪些因素會(huì)導(dǎo)致股指期貨貼水幅度擴(kuò)大（）。A.市場恐慌情緒升溫??B.股息率下降??C.無風(fēng)險(xiǎn)利率上升??D.融券需求增加答案：A、D解析：恐慌與融券需求增加導(dǎo)致賣出壓力，貼水?dāng)U大；股息率下降與利率上升理論上使期貨升水。32.關(guān)于Delta中性策略，下列說法正確的是（）。A.組合Delta為零??B.需動(dòng)態(tài)調(diào)整??C.可完全消除方向風(fēng)險(xiǎn)??D.對(duì)波動(dòng)率無暴露答案：A、B、C解析：Delta中性仍暴露波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)（Vega）。33.下列屬于跨期套利風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.價(jià)差方向判斷錯(cuò)誤??B.交易所調(diào)整保證金??C.交割規(guī)則變化??D.流動(dòng)性不足答案：A、B、C、D解析：跨期套利面臨價(jià)差、政策、流動(dòng)性多重風(fēng)險(xiǎn)。34.若某商品期貨出現(xiàn)“逼倉”行情，其特征包括（）。A.近月合約大幅升水??B.持倉量異常集中??C.交割倉庫庫容緊張??D.遠(yuǎn)月合約跌停答案：A、B、C解析：逼倉多表現(xiàn)為近月異常升水，遠(yuǎn)月未必跌停。35.在期權(quán)定價(jià)中，下列哪些參數(shù)上升會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)格上升（）。A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格??B.執(zhí)行價(jià)格??C.波動(dòng)率??D.無風(fēng)險(xiǎn)利率答案：A、C、D解析：執(zhí)行價(jià)格上升降低看漲期權(quán)價(jià)值。36.下列關(guān)于期貨交割的說法正確的是（）。A.標(biāo)準(zhǔn)倉單可轉(zhuǎn)讓??B.交割配對(duì)由交易所統(tǒng)一組織??C.個(gè)人客戶不得參與實(shí)物交割??D.交割結(jié)算價(jià)即為開倉價(jià)答案：A、B、C解析：交割結(jié)算價(jià)由交易所規(guī)定，非開倉價(jià)。37.若某投資者進(jìn)行Alpha策略，其收益來源包括（）。A.選股能力??B.市場系統(tǒng)性收益??C.對(duì)沖后超額收益??D.杠桿放大答案：A、C解析：Alpha策略追求對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)后的選股超額收益。38.在風(fēng)險(xiǎn)度量中，VaR模型的假設(shè)包括（）。A.歷史可重復(fù)??B.資產(chǎn)收益正態(tài)分布??C.組合結(jié)構(gòu)不變??D.市場流動(dòng)性充足答案：A、C、D解析：正態(tài)分布非必須，可用其他分布。39.下列哪些指標(biāo)可用于判斷商品期貨超買超賣（）。A.RSI??B.KDJ??C.MACD??D.BollingerBands答案：A、B、D解析：MACD主要用于趨勢判斷。40.若交易所對(duì)某合約實(shí)施強(qiáng)制減倉，其觸發(fā)條件包括（）。A.連續(xù)同方向單邊市??B.風(fēng)險(xiǎn)度超100%??C.持倉量突破限額??D.結(jié)算價(jià)異常波動(dòng)答案：A、D解析：強(qiáng)制減倉多因極端行情，與個(gè)人賬戶風(fēng)險(xiǎn)度無關(guān)。三、判斷題（每題1分，共10分。正確打“√”，錯(cuò)誤打“×”）41.期貨合約的杠桿特性決定了其收益與風(fēng)險(xiǎn)同比例放大。（√）42.在正向市場中，遠(yuǎn)月合約價(jià)格一定高于近月合約價(jià)格。（×）43.期權(quán)賣方最大虧損為權(quán)利金。（×）44.交易所調(diào)整保證金比例屬于宏觀審慎調(diào)控手段。（√）45.基差交易可以完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（×）46.股指期貨現(xiàn)金交割避免了實(shí)物交割的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。（√）47.波動(dòng)率微笑現(xiàn)象說明市場對(duì)極端行情賦予更高概率。（√）48.期貨公司可以自行決定客戶的強(qiáng)平價(jià)格。（×）49.在Delta對(duì)沖中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅波動(dòng)無需再平衡。（×）50.商品期貨價(jià)格長期高于現(xiàn)貨價(jià)格稱為反向市場。（×）四、計(jì)算題（每題10分，共30分。要求寫出公式、代入數(shù)據(jù)、計(jì)算結(jié)果、結(jié)論）51.某投資者持有500噸現(xiàn)貨銅，擔(dān)心價(jià)格下跌，決定進(jìn)行套期保值。已知：現(xiàn)貨價(jià)格：68000元/噸期貨價(jià)格：68500元/噸最優(yōu)套保比率h=0.9合約交易單位：5噸/手求：應(yīng)開倉多少手期貨合約？若3個(gè)月后現(xiàn)貨跌至66000元/噸，期貨跌至66300元/噸，求套保后總盈虧。（忽略保證金成本）解：開倉手?jǐn)?shù)=500×0.9/5=90手現(xiàn)貨虧損=(68000?66000)×500=1×10^6元期貨盈利=(68500?66300)×5×90=2.2×5×90=990000元總盈虧=?1×10^6+0.99×10^6=?10000元結(jié)論：套保后基本抵消價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，僅虧損1萬元，為基差走弱導(dǎo)致。52.某投資者賣出1手執(zhí)行價(jià)4200元的滬深300股指看漲期權(quán)，權(quán)利金120點(diǎn)，合約乘數(shù)300元/點(diǎn)，Delta=0.6，Gamma=0.002，Vega=0.5。求：當(dāng)指數(shù)上漲50點(diǎn)，波動(dòng)率增加2%，權(quán)利金變化約多少點(diǎn)？新Delta約多少？解：Delta貢獻(xiàn)=?0.6×50=?30點(diǎn)Gamma貢獻(xiàn)=?0.5×0.002×502=?2.5點(diǎn)Vega貢獻(xiàn)=?0.5×2=?1點(diǎn)總權(quán)利金變化≈?30?2.5?1=?33.5點(diǎn)新Delta≈原Delta+Gamma×50=?0.6+0.002×50=?0.5結(jié)論：權(quán)利金上漲約33.5點(diǎn)，賣方浮虧；新De