2026年期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試題庫(kù)含答案一、單選題（每題1分，共30分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)將正確選項(xiàng)填入括號(hào)內(nèi)）1.某投資者以3200元/噸賣(mài)出10手滬銅期貨合約（每手5噸），保證金比例為10%，則其初始保證金為（）元。A.16000??B.32000??C.8000??D.1600答案：A解析：每手5噸，10手共50噸，合約價(jià)值=3200×50=160000元，保證金=160000×10%=16000元。2.若某期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4000元，前日結(jié)算價(jià)為3950元，則該合約的日漲跌為（）元。A.+50??B.–50??C.+100??D.0答案：A解析：漲跌=當(dāng)日結(jié)算價(jià)–前日結(jié)算價(jià)=4000–3950=+50元。3.在BlackScholes模型中，若標(biāo)的價(jià)格上升而其他參數(shù)不變，則看漲期權(quán)理論價(jià)值將（）。A.上升??B.下降??C.不變??D.先升后降答案：A解析：標(biāo)的價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)，標(biāo)的價(jià)格上升，期權(quán)價(jià)值上升。4.某套利者買(mǎi)入1手滬鋁2308合約同時(shí)賣(mài)出1手滬鋁2309合約，價(jià)差為120元/噸，若平倉(cāng)時(shí)價(jià)差變?yōu)?0元/噸，則每手盈利（）元。A.40??B.–40??C.200??D.–200答案：A解析：價(jià)差由120變?yōu)?0，價(jià)差縮小40元，買(mǎi)入近月、賣(mài)出遠(yuǎn)月的套利者每手盈利40元。5.若某商品期貨的基差由50元變?yōu)?30元，說(shuō)明（）。A.現(xiàn)貨相對(duì)期貨走強(qiáng)??B.期貨相對(duì)現(xiàn)貨走強(qiáng)??C.基差走弱??D.期貨貼水?dāng)U大答案：A解析：基差=現(xiàn)貨–期貨，由負(fù)轉(zhuǎn)正，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨上漲，現(xiàn)貨走強(qiáng)。6.在VaR模型中，若置信水平由95%提高到99%，則VaR值將（）。A.增大??B.減小??C.不變??D.可能增大也可能減小答案：A解析：置信水平越高，對(duì)應(yīng)分位數(shù)越極端，VaR值越大。7.某投資者賣(mài)出1手滬深300股指期貨IF2306，成交點(diǎn)數(shù)為4000，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，則合約名義價(jià)值為（）萬(wàn)元。A.120??B.12??C.4000??D.1200答案：A解析：名義價(jià)值=4000×300=1200000元=120萬(wàn)元。8.若某期貨品種當(dāng)日漲停板為6%，上一交易日結(jié)算價(jià)為5000元，則漲停價(jià)為（）元。A.5300??B.530??C.5006??D.5060答案：A解析：漲停價(jià)=5000×(1+6%)=5300元。9.在Delta對(duì)沖中，若看漲期權(quán)Delta為0.6，投資者賣(mài)出10手期權(quán)，每手100噸，則需（）噸標(biāo)的期貨進(jìn)行對(duì)沖。A.買(mǎi)入600??B.賣(mài)出600??C.買(mǎi)入60??D.賣(mài)出60答案：A解析：賣(mài)出期權(quán)Delta為負(fù)，需買(mǎi)入期貨對(duì)沖，數(shù)量=0.6×10×100=600噸。10.若某投資者持有10手黃金期貨多頭，每手1000克，保證金比例為8%，黃金價(jià)格為400元/克，則保證金為（）萬(wàn)元。A.32??B.320??C.3.2??D.3200答案：A解析：合約價(jià)值=400×1000×10=400萬(wàn)元，保證金=400×8%=32萬(wàn)元。11.某商品期貨合約的持倉(cāng)限額為2000手，若某客戶(hù)持倉(cāng)2500手，則交易所將對(duì)其（）。A.強(qiáng)制減倉(cāng)??B.提高保證金??C.限制開(kāi)倉(cāng)??D.罰款答案：C解析：超持倉(cāng)限額時(shí)，交易所限制新開(kāi)倉(cāng)，不強(qiáng)制平倉(cāng)。12.若某期貨合約的ticksize為1元/噸，最小變動(dòng)價(jià)位為1元，則價(jià)格報(bào)價(jià)可以是（）。A.3001??B.3000.5??C.3000.1??D.3000.01答案：A解析：ticksize為1元，報(bào)價(jià)必須為整數(shù)。13.在跨期套利中，若近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約，則價(jià)差為（）。A.正??B.負(fù)??C.零??D.不確定答案：A解析：近月–遠(yuǎn)月>0，價(jià)差為正。14.若某期貨品種的最后交易日為合約月份第10個(gè)交易日，則個(gè)人客戶(hù)須于（）前平倉(cāng)。A.最后交易日??B.最后交易日前一交易日??C.合約月份首日??D.交割日答案：A解析：個(gè)人客戶(hù)不能進(jìn)入交割，須在最后交易日收盤(pán)前平倉(cāng)。15.若某投資者以限價(jià)3000元買(mǎi)入1手期貨，市場(chǎng)最優(yōu)賣(mài)價(jià)為2998元，則其成交價(jià)為（）元。A.2998??B.3000??C.2999??D.不成交答案：A解析：限價(jià)買(mǎi)入，優(yōu)于或等于限價(jià)即可成交，按賣(mài)一價(jià)2998成交。16.若某期貨合約的交割方式為實(shí)物交割，則空頭方具有（）。A.交割選擇權(quán)??B.交割地點(diǎn)選擇權(quán)??C.交割品牌選擇權(quán)??D.以上均可答案：D解析：空頭方可選擇交割倉(cāng)庫(kù)、品牌、時(shí)間等，具有交割選擇權(quán)。17.若某投資者使用杠桿倍數(shù)為10倍，初始資金為10萬(wàn)元，則其可控制的名義本金為（）萬(wàn)元。A.100??B.10??C.1??D.1000答案：A解析：名義本金=保證金×杠桿=10×10=100萬(wàn)元。18.在期權(quán)希臘字母中，Gamma衡量的是（）。A.Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格的敏感度??B.時(shí)間損耗??C.波動(dòng)率敏感度??D.利率敏感度答案：A解析：Gamma=ΔDelta/ΔS，衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格的二階敏感度。19.若某期貨合約的交割結(jié)算價(jià)采用最后2小時(shí)加權(quán)平均價(jià)，則該價(jià)格為（）。A.算術(shù)平均??B.成交量加權(quán)平均??C.收盤(pán)前一分鐘??D.收盤(pán)前五分鐘答案：B解析：交割結(jié)算價(jià)通常取交割月最后交易日最后2小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。20.若某投資者進(jìn)行蝶式套利，買(mǎi)入1手近月、賣(mài)出2手中月、買(mǎi)入1手遠(yuǎn)月，則其最大風(fēng)險(xiǎn)為（）。A.有限??B.無(wú)限??C.零??D.取決于波動(dòng)率答案：A解析：蝶式套利為價(jià)差組合，最大風(fēng)險(xiǎn)有限。21.若某期貨品種的交易保證金為10%，交易所追加保證金線為75%，則當(dāng)權(quán)益低于（）時(shí)需追加。A.75%??B.25%??C.10%??D.90%答案：A解析：追加線=初始保證金×75%，權(quán)益低于該線需追加。22.若某投資者賣(mài)出1手看跌期權(quán)，Delta為0.4，則其Delta敞口為（）。A.+40??B.–40??C.+400??D.–400答案：A解析：賣(mài)出看跌Delta為負(fù)，敞口=(0.4)×合約單位=+40（每手100噸）。23.若某期貨合約的日持倉(cāng)量為10萬(wàn)手，單邊持倉(cāng)限額為2萬(wàn)手，則同一客戶(hù)最大持倉(cāng)為（）手。A.2萬(wàn)??B.1萬(wàn)??C.4萬(wàn)??D.5萬(wàn)答案：A解析：?jiǎn)芜叧謧}(cāng)限額即同一方向最大持倉(cāng)。24.若某投資者使用Kelly公式計(jì)算最優(yōu)杠桿，勝率為60%，盈虧比為2:1，則Kelly比例為（）。A.0.2??B.0.1??C.0.4??D.0.3答案：A解析：Kelly=(bp–q)/b=(2×0.6–0.4)/2=0.8/2=0.4，但需除以b，得0.4/2=0.2。25.若某期貨合約的交割品牌為“標(biāo)準(zhǔn)陰極銅”，則替代品交割需（）。A.升水??B.貼水??C.無(wú)需調(diào)整??D.交易所批準(zhǔn)答案：A解析：替代品通常需升水，補(bǔ)償品質(zhì)差異。26.若某投資者進(jìn)行期現(xiàn)套利，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨，則其希望基差（）。A.縮小??B.擴(kuò)大??C.不變??D.先擴(kuò)后縮答案：A解析：買(mǎi)入現(xiàn)貨賣(mài)出期貨，基差=現(xiàn)貨–期貨，希望基差縮小獲利。27.若某期貨合約的漲跌停板為5%，上一日結(jié)算價(jià)為4000元，則跌停價(jià)為（）元。A.3800??B.3950??C.3900??D.3850答案：A解析：跌停價(jià)=4000×(1–5%)=3800元。28.若某投資者使用蒙特卡洛模擬計(jì)算VaR，模擬次數(shù)為10000次，則其精度主要取決于（）。A.隨機(jī)數(shù)質(zhì)量??B.歷史數(shù)據(jù)長(zhǎng)度??C.置信水平??D.波動(dòng)率模型答案：A解析：蒙特卡洛精度依賴(lài)隨機(jī)數(shù)質(zhì)量與數(shù)量。29.若某期貨合約的交割單位為25噸/手，則交割數(shù)量為（）噸的整數(shù)倍。A.25??B.50??C.100??D.1答案：A解析：交割單位即最小交割量。30.若某投資者進(jìn)行跨品種套利，買(mǎi)入滬銅賣(mài)出滬鋁，則其風(fēng)險(xiǎn)主要為（）。A.品種基本面差異??B.利率風(fēng)險(xiǎn)??C.匯率風(fēng)險(xiǎn)??D.政策風(fēng)險(xiǎn)答案：A解析：跨品種套利核心風(fēng)險(xiǎn)為兩品種供需基本面差異。二、多選題（每題2分，共20分。每題有兩個(gè)或以上正確答案，多選少選均不得分）31.下列哪些因素會(huì)導(dǎo)致螺紋鋼期貨價(jià)格上漲（）。A.房地產(chǎn)開(kāi)工回升??B.鐵礦石漲價(jià)??C.央行加息??D.環(huán)保限產(chǎn)答案：A、B、D解析：加息抑制需求，利空價(jià)格。32.關(guān)于Delta中性策略，下列說(shuō)法正確的是（）。A.Delta敞口為零??B.需動(dòng)態(tài)調(diào)整??C.可完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)??D.仍受波動(dòng)率影響答案：A、B、D解析：Delta中性?xún)H對(duì)沖價(jià)格小幅變動(dòng)，無(wú)法消除波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。33.下列哪些屬于期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度（）。A.漲跌停板??B.大戶(hù)報(bào)告??C.強(qiáng)制減倉(cāng)??D.交割違約處理答案：A、B、C、D解析：均為交易所風(fēng)控手段。34.若某投資者進(jìn)行跨期套利，賣(mài)出近月買(mǎi)入遠(yuǎn)月，則其盈利條件包括（）。A.價(jià)差擴(kuò)大??B.價(jià)差縮小??C.近月跌幅大于遠(yuǎn)月??D.近月漲幅小于遠(yuǎn)月答案：B、C、D解析：賣(mài)出近月買(mǎi)入遠(yuǎn)月，希望價(jià)差縮小，即遠(yuǎn)月相對(duì)走強(qiáng)。35.下列哪些屬于期權(quán)Gamma風(fēng)險(xiǎn)特征（）。A.平值期權(quán)Gamma最大??B.深度虛值Gamma趨零??C.Gamma隨到期日臨近而增大??D.Gamma恒為正答案：A、B、C、D解析：Gamma始終為正，平值最大，臨近到期放大。36.下列哪些指標(biāo)可用于衡量套利組合風(fēng)險(xiǎn)（）。A.VaR??B.最大回撤??C.夏普比率??D.信息比率答案：A、B、C、D解析：均為風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)。37.下列哪些行為可能構(gòu)成操縱市場(chǎng)（）。A.虛假申報(bào)??B.連續(xù)買(mǎi)賣(mài)拉抬價(jià)格??C.散布謠言??D.對(duì)倒交易答案：A、B、C、D解析：均為《期貨條例》明確禁止的操縱行為。38.下列哪些屬于期貨交割違約后果（）。A.罰款??B.暫停交割資格??C.強(qiáng)制平倉(cāng)??D.列入失信名單答案：A、B、D解析：交易所可罰款、暫停資格、失信公示，不直接強(qiáng)制平倉(cāng)。39.下列哪些屬于CTA策略子類(lèi)（）。A.趨勢(shì)跟蹤??B.均值回復(fù)??C.套利型??D.基本面量化答案：A、B、C、D解析：CTA涵蓋多種量化子策略。40.下列哪些因素會(huì)影響股指期貨升貼水（）。A.分紅率??B.融資利率??C.市場(chǎng)情緒??D.剩余到期時(shí)間答案：A、B、C、D解析：理論升貼水受利率、分紅、時(shí)間影響，情緒導(dǎo)致偏離理論。三、判斷題（每題1分，共10分。正確打“√”，錯(cuò)誤打“×”）41.期貨合約的保證金越高，杠桿倍數(shù)越大。??答案：×解析：保證金越高，杠桿越低。42.在正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約。??答案：√解析：正向市場(chǎng)即contango，遠(yuǎn)月升水。43.期權(quán)Theta為負(fù)表示時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間流逝而增加。??答案：×解析：Theta為負(fù)表示時(shí)間價(jià)值減少。44.跨品種套利無(wú)需考慮兩品種的單位差異。??答案：×解析：需換算至相同價(jià)值敞口。45.交易所對(duì)套保持倉(cāng)免收保證金。??答案：×解析：套保持倉(cāng)保證金優(yōu)惠，非全免。46.基差交易屬于期現(xiàn)套利的一種。??答案：√解析：基差交易即期現(xiàn)套利。47.波動(dòng)率微笑表示隱含波動(dòng)率隨執(zhí)行價(jià)格變化呈U型。??答案：√解析：微笑即低執(zhí)行價(jià)與高執(zhí)行價(jià)IV高。48.若期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，則稱(chēng)期貨升水。??答案：√解析：期貨>現(xiàn)貨為升水。49.CTA策略只能在上漲市場(chǎng)中盈利。??答案：×解析：CTA多空雙向盈利。50.交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容不足可能導(dǎo)致交割違約。??答案：√解析：庫(kù)容不足空頭無(wú)法交貨，構(gòu)成違約。四、計(jì)算題（每題10分，共30分。要求寫(xiě)出公式、代入數(shù)據(jù)、得出結(jié)果）51.某投資者賣(mài)出1手滬深300股指期貨IF2306，成交點(diǎn)數(shù)4000，合約乘數(shù)300元/點(diǎn)，保證金比例12%。（1）計(jì)算初始保證金。（2）若次日結(jié)算價(jià)跌至3950，計(jì)算當(dāng)日盈虧及當(dāng)日權(quán)益（初始資金50萬(wàn)元）。（3）若交易所追加保證金線為75%，問(wèn)是否需追加，若需追加，金額多少？答案與解析：（1）初始保證金=4000×300×12%=144000元（2）盈虧=(4000–3950)×300=+15000元當(dāng)日權(quán)益=500000+15000=515000元（3）維持保證金=144000×75%=108000元當(dāng)前權(quán)益515000>108000，無(wú)需追加。52.某銅貿(mào)易商進(jìn)行期現(xiàn)套利，現(xiàn)貨價(jià)68000元/噸，滬銅期貨2307合約價(jià)68500元/噸，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%/年，存儲(chǔ)成本1.2%/年，剩余30天到期，銅無(wú)分紅。（1）計(jì)算理論期貨價(jià)格。（2）判斷是否存在套利空間。（3）若存在，計(jì)算每噸無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)（不考慮交易費(fèi)用）。答案與解析：（1）理論F=S×e^(r+c)T=68000×e^(0.03+0.012)×30/365=68000×e^0.00345=68000×1.00346≈68235元（2）實(shí)際期貨68500>理論68235，存在正向套利空間（3）每噸利潤(rùn)=68500–68235=265元53.某投資者構(gòu)建如下跨期套利：買(mǎi)入1手滬鋁2308@18500元/噸，賣(mài)出1手滬鋁2309@18650元/噸，每手5噸。（1）計(jì)算初始