寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資困境與突破路徑研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在寧夏地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，服務(wù)型中小企業(yè)扮演著極為重要的角色，已成為推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)以及推動(dòng)創(chuàng)新的關(guān)鍵力量。隨著寧夏經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化與調(diào)整，服務(wù)業(yè)的地位日益凸顯，而服務(wù)型中小企業(yè)作為服務(wù)業(yè)的重要組成部分，其數(shù)量眾多、分布廣泛，涵蓋了餐飲、旅游、物流、信息技術(shù)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，在滿足居民多樣化消費(fèi)需求、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展等方面發(fā)揮著不可替代的作用。然而，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著諸多挑戰(zhàn)，其中融資問題已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展壯大的主要瓶頸。與大型企業(yè)相比，服務(wù)型中小企業(yè)由于自身規(guī)模較小、資產(chǎn)較輕、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，且缺乏足夠的抵押物，在融資過程中往往面臨著諸多困難和障礙。從融資渠道來看，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)主要依賴銀行貸款等間接融資方式，而直接融資渠道如股權(quán)融資、債券融資等則相對(duì)狹窄，這使得企業(yè)的融資選擇受限，難以滿足其多元化的融資需求。此外，銀行等金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸款審批時(shí)，往往會(huì)設(shè)置較高的門檻和嚴(yán)格的條件，導(dǎo)致服務(wù)型中小企業(yè)獲得銀行貸款的難度較大。融資問題不僅限制了寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展，還影響了企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，解決寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，已成為促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的關(guān)鍵所在。因此，深入研究寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資問題，探討有效的解決對(duì)策，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.1.2研究意義從理論層面來看，盡管國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資問題已進(jìn)行了大量研究，但針對(duì)寧夏地區(qū)服務(wù)型中小企業(yè)這一特定群體的研究仍相對(duì)較少。本研究通過對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資問題的深入分析，有助于進(jìn)一步豐富和完善中小企業(yè)融資理論體系，為后續(xù)相關(guān)研究提供有益的參考和借鑒。同時(shí)，本研究將結(jié)合寧夏地區(qū)的實(shí)際情況，綜合運(yùn)用多種理論和方法，對(duì)服務(wù)型中小企業(yè)融資過程中的各種現(xiàn)象和問題進(jìn)行剖析，有望在理論上取得一定的創(chuàng)新和突破，為解決中小企業(yè)融資難題提供新的思路和視角。在實(shí)踐方面，本研究旨在為寧夏服務(wù)型中小企業(yè)解決融資難題提供切實(shí)可行的建議和措施。通過對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的調(diào)查和分析，揭示其融資過程中存在的問題及原因，進(jìn)而提出針對(duì)性的解決方案，有助于幫助企業(yè)拓寬融資渠道、降低融資成本、提高融資效率，增強(qiáng)企業(yè)的資金實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。此外，解決寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資問題，對(duì)于推動(dòng)寧夏地區(qū)服務(wù)業(yè)的發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加就業(yè)機(jī)會(huì)、促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)于中小企業(yè)融資問題的研究起步較早，形成了較為豐富的理論成果。20世紀(jì)30年代初，英國(guó)議員麥克米倫提出了“麥克米倫缺口”理論，指出中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在資金缺口，對(duì)資本和債務(wù)的需求高于金融體系愿意提供的數(shù)額。此后，眾多學(xué)者從不同角度對(duì)中小企業(yè)融資難題展開深入剖析。Jaffee和Modilian認(rèn)為銀行的信貸供給曲線類似工業(yè)產(chǎn)品一樣按標(biāo)準(zhǔn)的利潤(rùn)最大化原則來決定；Dewatripant和Maskin提出銀行對(duì)中小企業(yè)信貸中產(chǎn)生“預(yù)算軟約束”問題，致使銀行更傾向于“大客戶”業(yè)務(wù)；Hodgman和Martinell則因中小企業(yè)多屬“雙短”企業(yè)（信貸歷史較短與經(jīng)營(yíng)時(shí)間短），企業(yè)信貸歷史信用不足，得出中小企業(yè)必然面臨銀行信貸困難的結(jié)論。在融資結(jié)構(gòu)理論方面，Berger和Udell提出，伴隨著企業(yè)成長(zhǎng)周期不同而發(fā)生的信息約束條件、企業(yè)規(guī)模大小和資金需求量的變化是影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化的外在基本因素。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資問題的研究，在借鑒國(guó)外理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情展開了多維度的探討。林毅夫指出，民營(yíng)中小企業(yè)融資難的根本原因是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)透明度較低，財(cái)務(wù)制度不健全，且我國(guó)銀行體系高度集中，缺乏為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的中小銀行。李華明、薛清海等認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)融資難主要是由于規(guī)模小、銀企信息不對(duì)稱以及金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的信息成本和監(jiān)管成本過高。中國(guó)人民銀行上海課題組提出，中小企業(yè)的融資障礙在于自身信譽(yù)程度低、現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)信貸服務(wù)體系與中小企業(yè)的融資特點(diǎn)難以適應(yīng)、社會(huì)對(duì)中小企業(yè)的融資支持體系尚未建立等。現(xiàn)有研究在中小企業(yè)融資理論構(gòu)建、成因分析及對(duì)策探討等方面取得了豐碩成果，但仍存在一定的局限性。多數(shù)研究聚焦于全國(guó)范圍內(nèi)的中小企業(yè)，針對(duì)寧夏地區(qū)服務(wù)型中小企業(yè)這一特定群體的研究相對(duì)匱乏。寧夏地區(qū)具有獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)特色和金融生態(tài)環(huán)境，服務(wù)型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式、資產(chǎn)特征、市場(chǎng)定位等方面也有其自身特點(diǎn)，現(xiàn)有的研究成果難以直接應(yīng)用于解決寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資問題。此外，在研究方法上，部分研究以定性分析為主，缺乏定量研究的支撐，導(dǎo)致研究結(jié)論的說服力和可操作性有待進(jìn)一步提高。因此，開展對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資問題的研究具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義，有助于填補(bǔ)這一領(lǐng)域的研究空白，為解決寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題提供針對(duì)性的理論指導(dǎo)和實(shí)踐建議。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.3.1研究方法本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性、全面性和深入性。文獻(xiàn)研究法：廣泛收集國(guó)內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)融資的相關(guān)文獻(xiàn)資料，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告、政策文件等。通過對(duì)這些文獻(xiàn)的梳理和分析，全面了解中小企業(yè)融資的理論基礎(chǔ)、研究現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢(shì)，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐和研究思路。同時(shí)，對(duì)寧夏地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)業(yè)現(xiàn)狀以及金融環(huán)境等方面的文獻(xiàn)進(jìn)行深入研究，以便準(zhǔn)確把握寧夏服務(wù)型中小企業(yè)所處的宏觀背景和行業(yè)特點(diǎn)，為后續(xù)的研究提供有力的參考依據(jù)。案例分析法：選取寧夏地區(qū)具有代表性的服務(wù)型中小企業(yè)作為案例研究對(duì)象，深入了解其融資過程、融資渠道選擇、面臨的融資困難以及采取的應(yīng)對(duì)措施等。通過對(duì)具體案例的詳細(xì)剖析，揭示寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資問題的特殊性和普遍性，從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為提出針對(duì)性的解決對(duì)策提供實(shí)踐依據(jù)。例如，對(duì)寧夏某餐飲企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的融資困境及解決方式進(jìn)行深入分析，探討其在銀行貸款、民間借貸、股權(quán)融資等方面的嘗試與成效，以及在融資過程中遇到的諸如抵押物不足、信用評(píng)級(jí)不高、融資成本過高等問題，從而為其他同類型企業(yè)提供借鑒。調(diào)查研究法：設(shè)計(jì)科學(xué)合理的調(diào)查問卷，對(duì)寧夏地區(qū)的服務(wù)型中小企業(yè)進(jìn)行廣泛的問卷調(diào)查。問卷內(nèi)容涵蓋企業(yè)基本信息、經(jīng)營(yíng)狀況、融資需求、融資渠道、融資成本、融資障礙等多個(gè)方面，以全面了解寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀和存在的問題。同時(shí)，選取部分企業(yè)進(jìn)行實(shí)地訪談，與企業(yè)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)人員等進(jìn)行面對(duì)面交流，深入了解企業(yè)在融資過程中的實(shí)際感受和需求，獲取一手資料，進(jìn)一步豐富和驗(yàn)證問卷調(diào)查的結(jié)果。此外，還將與寧夏地區(qū)的銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通交流，了解金融機(jī)構(gòu)對(duì)服務(wù)型中小企業(yè)的融資政策、業(yè)務(wù)開展情況以及面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從金融機(jī)構(gòu)的角度分析中小企業(yè)融資難的原因。1.3.2創(chuàng)新點(diǎn)在研究視角上，本研究聚焦于寧夏地區(qū)的服務(wù)型中小企業(yè)，這一特定的研究對(duì)象具有獨(dú)特的地域特征和行業(yè)屬性。以往關(guān)于中小企業(yè)融資的研究多為全國(guó)性或一般性的探討，針對(duì)寧夏地區(qū)且專門以服務(wù)型中小企業(yè)為研究對(duì)象的文獻(xiàn)相對(duì)較少。寧夏作為我國(guó)西部的重要省份，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融生態(tài)環(huán)境等與東部發(fā)達(dá)地區(qū)存在一定差異，服務(wù)型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)需求等方面也有別于制造業(yè)等其他類型的中小企業(yè)。因此，本研究從寧夏服務(wù)型中小企業(yè)這一獨(dú)特視角出發(fā)，深入剖析其融資問題，有望為解決該地區(qū)服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題提供更具針對(duì)性和適用性的理論指導(dǎo)與實(shí)踐建議，豐富和拓展中小企業(yè)融資領(lǐng)域的研究范疇。在研究方法的運(yùn)用上，本研究采用了多種研究方法相結(jié)合的方式，通過文獻(xiàn)研究法奠定理論基礎(chǔ)，案例分析法深入剖析具體企業(yè)的融資實(shí)踐，調(diào)查研究法全面了解寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)了理論與實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合、宏觀與微觀的相互補(bǔ)充。這種多方法融合的研究思路有助于克服單一研究方法的局限性，提高研究結(jié)果的可信度和可靠性。同時(shí)，在調(diào)查研究過程中，注重對(duì)寧夏地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)研，從資金供給方和需求方兩個(gè)角度共同探討融資問題，使研究更加全面深入，為提出切實(shí)可行的解決對(duì)策提供了更豐富的信息支持。二、寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資理論基礎(chǔ)2.1中小企業(yè)的界定與特點(diǎn)2.1.1中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)并非一成不變，而是會(huì)依據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)特性以及政策導(dǎo)向等因素進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。在我國(guó)，現(xiàn)行的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、發(fā)展改革委、財(cái)政部于2011年聯(lián)合發(fā)布的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，該規(guī)定選取從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)或替代指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定了具體的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)規(guī)模劃分為大型、中型、小型和微型。例如，在批發(fā)業(yè)中，從業(yè)人員200人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)，其中，從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入5000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員5人及以上，且營(yíng)業(yè)收入1000萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員5人以下或營(yíng)業(yè)收入1000萬元以下的為微型企業(yè)。在零售業(yè)領(lǐng)域，從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入20000萬元以下的被界定為中小微型企業(yè)，其中，從業(yè)人員50人及以上，且營(yíng)業(yè)收入500萬元及以上的屬于中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的則為微型企業(yè)。寧夏地區(qū)在執(zhí)行國(guó)家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，也會(huì)結(jié)合本地實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對(duì)中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和扶持政策進(jìn)行適當(dāng)細(xì)化與補(bǔ)充。寧夏回族自治區(qū)相關(guān)部門針對(duì)科技型中小企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)等特定類型的中小企業(yè)制定了更為具體的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。如在科技型中小企業(yè)認(rèn)定方面，規(guī)定工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員在1000人以下或者年?duì)I業(yè)收入在40000萬元以下；涉農(nóng)企業(yè)從業(yè)人員在1000人以下或者收入在20000萬元以下；技術(shù)服務(wù)業(yè)等其他行業(yè)企業(yè)從業(yè)人員500人以下或者營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下，同時(shí)還對(duì)企業(yè)的科技人員占比、研發(fā)投入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面提出了明確要求。而在“專精特新”中小企業(yè)認(rèn)定中，要求在寧夏登記注冊(cè)并經(jīng)營(yíng)兩年以上，具有獨(dú)立法人資格，符合國(guó)家《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，制造業(yè)企業(yè)上年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到600萬元以上，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)上年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到500萬元以上，且企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中有研發(fā)投入，財(cái)務(wù)管理制度健全，會(huì)計(jì)信用、納稅信用良好等。這些標(biāo)準(zhǔn)的制定，旨在更精準(zhǔn)地識(shí)別和扶持寧夏地區(qū)的中小企業(yè)，促進(jìn)其健康發(fā)展。2.1.2服務(wù)型中小企業(yè)的特點(diǎn)與制造業(yè)等其他類型的中小企業(yè)相比，服務(wù)型中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)定位等方面具有顯著的特點(diǎn)。在經(jīng)營(yíng)模式上，服務(wù)型中小企業(yè)更加注重與客戶的直接互動(dòng)和溝通。它們以提供無形的服務(wù)產(chǎn)品為主，服務(wù)的質(zhì)量和效率直接影響客戶的滿意度和忠誠度。例如，寧夏的一家小型旅游服務(wù)公司，主要經(jīng)營(yíng)本地特色旅游線路。公司通過與游客的緊密溝通，深入了解游客的需求和偏好，為游客量身定制個(gè)性化的旅游行程，從景點(diǎn)選擇、住宿安排到交通接送等各個(gè)環(huán)節(jié)都精心策劃，以滿足游客對(duì)于獨(dú)特旅游體驗(yàn)的追求。這種經(jīng)營(yíng)模式要求服務(wù)型中小企業(yè)具備較強(qiáng)的服務(wù)意識(shí)和客戶關(guān)系管理能力，能夠快速響應(yīng)客戶需求，及時(shí)解決客戶問題，從而在市場(chǎng)中贏得良好的口碑和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，服務(wù)型中小企業(yè)通常固定資產(chǎn)較少，無形資產(chǎn)占比較高。其主要資產(chǎn)表現(xiàn)為品牌、技術(shù)、人力資源和客戶關(guān)系等。以寧夏的一家信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)為例，公司的核心資產(chǎn)是其擁有的專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)和自主研發(fā)的軟件技術(shù)，這些無形資產(chǎn)是公司為客戶提供高質(zhì)量信息技術(shù)服務(wù)的關(guān)鍵。與制造業(yè)企業(yè)大量的廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)相比，服務(wù)型中小企業(yè)的固定資產(chǎn)投入相對(duì)較低，這使得它們?cè)谌谫Y過程中可用于抵押的資產(chǎn)較少，增加了融資難度。從市場(chǎng)定位來看，服務(wù)型中小企業(yè)往往聚焦于細(xì)分市場(chǎng)，滿足特定客戶群體的個(gè)性化需求。由于自身規(guī)模和資源的限制，它們難以與大型企業(yè)在廣泛的市場(chǎng)領(lǐng)域展開全面競(jìng)爭(zhēng)，因此更傾向于選擇某一特定的市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域，通過提供專業(yè)化、差異化的服務(wù)來獲取市場(chǎng)份額。比如寧夏的一家小型餐飲服務(wù)企業(yè)，專注于經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)靥厣朗常元?dú)特的口味和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)吸引了周邊居民和游客的光顧。通過精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，該企業(yè)在激烈的餐飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中找到了自己的生存空間，形成了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。服務(wù)型中小企業(yè)還具有經(jīng)營(yíng)靈活性高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的特點(diǎn)。它們能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和服務(wù)內(nèi)容。由于組織架構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，決策流程較短，服務(wù)型中小企業(yè)能夠?qū)κ袌?chǎng)信息做出迅速反應(yīng)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇。同時(shí)，為了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出，服務(wù)型中小企業(yè)往往積極探索創(chuàng)新，不斷推出新的服務(wù)產(chǎn)品和商業(yè)模式，以滿足客戶日益多樣化的需求。2.2企業(yè)融資相關(guān)理論2.2.1融資結(jié)構(gòu)理論融資結(jié)構(gòu)理論是企業(yè)融資決策的重要理論基礎(chǔ)，其中MM理論、權(quán)衡理論等經(jīng)典理論對(duì)理解中小企業(yè)融資行為具有重要的啟示作用。MM理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）于1958年提出，該理論在一系列嚴(yán)格假設(shè)條件下，探討了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。最初的MM理論認(rèn)為，在無公司稅且市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)，企業(yè)無論選擇債務(wù)融資還是股權(quán)融資，都不會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和資本成本。這一理論的提出，打破了傳統(tǒng)觀念中關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的固有認(rèn)知，為企業(yè)融資理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。然而，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公司稅是不可忽視的重要因素。隨后，MM理論進(jìn)行了修正，引入公司所得稅后得出結(jié)論：由于債務(wù)利息具有抵稅作用，即稅盾效應(yīng)，企業(yè)負(fù)債越高，稅盾效應(yīng)越明顯，企業(yè)價(jià)值也就越高。這意味著在考慮公司稅的情況下，企業(yè)通過增加債務(wù)融資可以提高自身價(jià)值。但該理論在實(shí)際應(yīng)用中也存在一定局限性，它與企業(yè)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在一定背離，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，企業(yè)并不能無限制地增加債務(wù)融資，還需要考慮其他多種因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。權(quán)衡理論在MM理論的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引入了破產(chǎn)成本和代理成本對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的因素。該理論認(rèn)為，企業(yè)可以通過增加債務(wù)融資來增加其市場(chǎng)價(jià)值，因?yàn)閭鶆?wù)利息的稅盾效應(yīng)可以降低企業(yè)的資本成本，從而提高企業(yè)價(jià)值。然而，隨著債務(wù)的增加，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增大，財(cái)務(wù)虧空的概率上升，這會(huì)給企業(yè)帶來額外成本，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值下降。這些額外成本主要包括兩類：一類是因財(cái)務(wù)虧空而導(dǎo)致破產(chǎn)的破產(chǎn)成本，當(dāng)企業(yè)無法按時(shí)償還債務(wù)時(shí)，可能會(huì)面臨破產(chǎn)清算，這將給企業(yè)帶來巨大的損失，包括資產(chǎn)的處置損失、員工的失業(yè)以及企業(yè)聲譽(yù)的損害等；另一類是代理成本，當(dāng)企業(yè)債務(wù)增加時(shí)，破產(chǎn)可能性增大，代表股票所有者利益的經(jīng)理可能會(huì)采取次優(yōu)或非優(yōu)決策，以犧牲債券持有人的利益來擴(kuò)大股東收益，這種行為會(huì)引起社會(huì)效益的絕對(duì)損失，也會(huì)降低企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此，權(quán)衡理論認(rèn)為，企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是平衡節(jié)稅利益和因財(cái)務(wù)虧空概率上升而導(dǎo)致的各種成本的結(jié)果，企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，需要綜合考慮債務(wù)融資帶來的稅盾效應(yīng)和潛在的破產(chǎn)成本、代理成本，以確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。對(duì)于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)而言，MM理論和權(quán)衡理論具有重要的指導(dǎo)意義。由于服務(wù)型中小企業(yè)規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，在融資過程中更需要謹(jǐn)慎考慮資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)MM理論，在合理利用債務(wù)融資的稅盾效應(yīng)時(shí)，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)需要充分考慮自身的經(jīng)營(yíng)狀況和償債能力，避免過度負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高。而權(quán)衡理論則提醒企業(yè)，在融資決策中要綜合權(quán)衡債務(wù)融資帶來的收益與潛在的破產(chǎn)成本和代理成本。例如，寧夏某小型物流服務(wù)企業(yè)在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模時(shí)，考慮通過債務(wù)融資來獲取資金。根據(jù)MM理論，債務(wù)融資的利息支出可以在稅前扣除，從而降低企業(yè)的稅負(fù)，增加企業(yè)價(jià)值。然而，該企業(yè)也需要根據(jù)權(quán)衡理論，評(píng)估自身的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和盈利能力，判斷增加債務(wù)融資后是否會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和代理成本大幅上升。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，市場(chǎng)需求波動(dòng)較大，過度增加債務(wù)融資可能會(huì)使企業(yè)在面臨市場(chǎng)困境時(shí)難以按時(shí)償還債務(wù)，增加破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，過高的債務(wù)水平也可能引發(fā)代理問題，影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。因此，該企業(yè)需要在兩者之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇合適的融資方式和融資規(guī)模，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2.2.2信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱理論在中小企業(yè)融資領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用，它深刻地揭示了中小企業(yè)融資困難的內(nèi)在原因。信息不對(duì)稱是指在市場(chǎng)交易中，交易雙方所掌握的信息存在差異，一方擁有比另一方更多或更準(zhǔn)確的信息。在中小企業(yè)融資過程中，信息不對(duì)稱主要表現(xiàn)為中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息差異。中小企業(yè)通常掌握著自身的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)前景等詳細(xì)信息，而金融機(jī)構(gòu)由于獲取信息的渠道有限、成本較高，難以全面、準(zhǔn)確地了解中小企業(yè)的真實(shí)情況。這種信息不對(duì)稱會(huì)引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而增加中小企業(yè)融資的難度。逆向選擇通常發(fā)生在融資交易之前，由于金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確判斷中小企業(yè)的信用狀況、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和還款能力，只能依據(jù)市場(chǎng)上中小企業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)水平來確定貸款利率和貸款條件。在這種情況下，優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)較低，按照平均風(fēng)險(xiǎn)水平確定的貸款利率和貸款條件對(duì)它們來說成本過高，可能會(huì)選擇放棄融資；而那些風(fēng)險(xiǎn)較高、信用較差的中小企業(yè)卻更愿意接受這樣的條件，因?yàn)樗鼈兺ㄟ^融資獲得的收益可能大于融資成本。結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)在貸款市場(chǎng)上面臨的是高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)占比較高的局面，這就導(dǎo)致了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，即優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)被擠出市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)增加。例如，寧夏某科技服務(wù)型中小企業(yè)，擁有先進(jìn)的技術(shù)和良好的市場(chǎng)前景，但由于其成立時(shí)間較短，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整，且缺乏有效的抵押物，金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)。在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行按照市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)水平要求該企業(yè)提供較高的貸款利率和嚴(yán)格的貸款條件，這使得該企業(yè)的融資成本大幅增加。相比之下，一些經(jīng)營(yíng)狀況不佳、財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定的中小企業(yè)卻愿意接受這些條件，因?yàn)樗鼈兛赡軣o法通過其他途徑獲得資金。最終，銀行可能更傾向于向這些高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)發(fā)放貸款，而優(yōu)質(zhì)的科技服務(wù)型中小企業(yè)則可能因融資成本過高而放棄貸款申請(qǐng)。道德風(fēng)險(xiǎn)通常發(fā)生在融資交易之后，當(dāng)中小企業(yè)獲得貸款后，由于金融機(jī)構(gòu)難以對(duì)其資金使用情況進(jìn)行全面、有效的監(jiān)督，中小企業(yè)可能會(huì)改變資金用途，將貸款用于高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，或者故意隱瞞經(jīng)營(yíng)不善的情況，不按時(shí)償還貸款，從而使金融機(jī)構(gòu)面臨貸款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。例如，寧夏某餐飲服務(wù)型中小企業(yè)從銀行獲得貸款后，原本承諾將貸款用于餐廳的裝修和設(shè)備更新，以提升服務(wù)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力。然而，該企業(yè)在獲得貸款后，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資回報(bào)率較高，于是將部分貸款投入到房地產(chǎn)市場(chǎng)。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)較大，該企業(yè)的投資遭受損失，導(dǎo)致無法按時(shí)償還銀行貸款，給銀行帶來了損失。這種道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)更加謹(jǐn)慎，增加了中小企業(yè)融資的難度。為了應(yīng)對(duì)信息不對(duì)稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)采取一系列措施，如要求中小企業(yè)提供抵押物、增加擔(dān)保、提高貸款利率、加強(qiáng)貸后監(jiān)管等。然而，這些措施對(duì)于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)來說，往往會(huì)增加其融資成本和融資難度。由于服務(wù)型中小企業(yè)固定資產(chǎn)較少，無形資產(chǎn)占比較高，可用于抵押的資產(chǎn)有限，難以滿足金融機(jī)構(gòu)的抵押物要求；同時(shí)，增加擔(dān)保也會(huì)增加企業(yè)的融資成本，提高貸款利率則會(huì)進(jìn)一步加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)。因此，解決寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱問題，需要政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同努力，建立健全信息共享機(jī)制，提高中小企業(yè)信息透明度，降低金融機(jī)構(gòu)獲取信息的成本，從而緩解中小企業(yè)融資困境。2.2.3信貸配給理論信貸配給理論認(rèn)為，在信貸市場(chǎng)上，由于信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，銀行等金融機(jī)構(gòu)并非僅僅依據(jù)利率來分配信貸資金，而是會(huì)在一定利率水平下，對(duì)貸款申請(qǐng)者進(jìn)行篩選和限制，使得部分企業(yè)的貸款需求無法得到滿足，從而出現(xiàn)信貸配給現(xiàn)象。這一理論對(duì)解釋寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資可獲性具有重要的理論意義。在寧夏地區(qū)的信貸市場(chǎng)中，銀行等金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)服務(wù)型中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)時(shí)，會(huì)充分考慮企業(yè)的信用狀況、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、還款能力以及抵押擔(dān)保等因素。由于服務(wù)型中小企業(yè)普遍存在規(guī)模較小、財(cái)務(wù)制度不健全、信息透明度低等問題，銀行難以全面準(zhǔn)確地評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)和還款能力，這使得銀行在貸款決策時(shí)更加謹(jǐn)慎。為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行往往會(huì)優(yōu)先向信用狀況良好、規(guī)模較大、財(cái)務(wù)制度健全的大型企業(yè)或國(guó)有企業(yè)發(fā)放貸款，而對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)則設(shè)置較高的貸款門檻和嚴(yán)格的貸款條件。例如，銀行可能會(huì)要求服務(wù)型中小企業(yè)提供足額的抵押物、較高的信用評(píng)級(jí)以及詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表等，對(duì)于不符合條件的企業(yè)，銀行會(huì)減少貸款額度甚至拒絕貸款。這種信貸配給現(xiàn)象導(dǎo)致寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中面臨較大的困難，即使企業(yè)愿意支付較高的利率，也難以獲得足夠的信貸資金支持。此外，銀行的信貸配給還受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策以及自身經(jīng)營(yíng)策略等因素的影響。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定或貨幣政策收緊時(shí)，銀行會(huì)更加謹(jǐn)慎地控制信貸規(guī)模，進(jìn)一步加劇對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的信貸配給。例如，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)，銀行擔(dān)心服務(wù)型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，還款能力下降，會(huì)減少對(duì)這類企業(yè)的貸款投放。同時(shí)，銀行自身的經(jīng)營(yíng)策略也會(huì)影響信貸配給，一些銀行可能更傾向于發(fā)展大型企業(yè)客戶，對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)重視程度不夠，從而導(dǎo)致寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資市場(chǎng)上處于劣勢(shì)地位。信貸配給對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了多方面的不利影響。一方面，融資難限制了企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展，企業(yè)無法獲得足夠的資金用于設(shè)備更新、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓等，影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升；另一方面，融資難還可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，面臨生存危機(jī)，一些中小企業(yè)因無法及時(shí)獲得貸款而不得不削減生產(chǎn)規(guī)模、裁員甚至倒閉。因此，為了提高寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資可獲性，需要政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同努力，采取有效措施緩解信貸配給問題。政府可以通過出臺(tái)相關(guān)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)服務(wù)型中小企業(yè)的信貸支持力度，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，降低企業(yè)融資成本；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)金融創(chuàng)新，開發(fā)適合服務(wù)型中小企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估能力，優(yōu)化信貸審批流程；企業(yè)自身則需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，提高信息透明度，增強(qiáng)信用意識(shí)，提升自身的融資能力。三、寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀3.1寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)展概況近年來，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，已成為寧夏經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐力量。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，寧夏登記注冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到[X]萬家，其中服務(wù)型中小企業(yè)占比約為[X]%，數(shù)量達(dá)到[X]萬家。這些企業(yè)廣泛分布于多個(gè)服務(wù)行業(yè)領(lǐng)域，為寧夏地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)創(chuàng)造和社會(huì)穩(wěn)定做出了重要貢獻(xiàn)。從行業(yè)分布來看，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)涵蓋了餐飲、旅游、物流、信息技術(shù)服務(wù)、金融服務(wù)、商務(wù)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。其中，餐飲和零售行業(yè)的中小企業(yè)數(shù)量較多，占比約為[X]%，這主要是由于餐飲和零售行業(yè)的進(jìn)入門檻相對(duì)較低，市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定，吸引了大量創(chuàng)業(yè)者投身其中。例如，在銀川市興慶區(qū)的商業(yè)中心，分布著眾多各具特色的中小型餐廳和零售店，它們滿足了當(dāng)?shù)鼐用窈陀慰偷娜粘ＯM(fèi)需求，同時(shí)也為周邊居民提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。物流和交通運(yùn)輸行業(yè)的服務(wù)型中小企業(yè)占比約為[X]%，隨著寧夏地區(qū)電商行業(yè)的快速發(fā)展以及區(qū)域間貿(mào)易往來的日益頻繁，物流和交通運(yùn)輸行業(yè)的市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)，推動(dòng)了該行業(yè)中小企業(yè)的發(fā)展。如寧夏某物流服務(wù)公司，通過不斷優(yōu)化物流配送網(wǎng)絡(luò)，提高物流配送效率，為當(dāng)?shù)乇姸嗥髽I(yè)提供了高效的物流服務(wù)，自身也在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷發(fā)展壯大。旅游和文化創(chuàng)意行業(yè)的中小企業(yè)占比約為[X]%，寧夏擁有豐富的自然和文化旅游資源，如沙湖、沙坡頭、西夏王陵等著名景點(diǎn)，為旅游和文化創(chuàng)意行業(yè)的發(fā)展提供了得天獨(dú)厚的條件。近年來，寧夏政府大力推動(dòng)旅游業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了一系列扶持政策，吸引了大量中小企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)。這些企業(yè)通過開發(fā)特色旅游線路、推出文化創(chuàng)意產(chǎn)品等方式，豐富了寧夏的旅游文化產(chǎn)品供給，提升了寧夏旅游業(yè)的知名度和影響力。信息技術(shù)服務(wù)和軟件行業(yè)的中小企業(yè)占比約為[X]%，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，寧夏地區(qū)對(duì)信息技術(shù)服務(wù)和軟件的需求不斷增加，為該行業(yè)的中小企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。一些信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)專注于為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供信息化解決方案，幫助企業(yè)提高管理效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；軟件企業(yè)則致力于開發(fā)各類應(yīng)用軟件，滿足不同用戶的需求。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)方面也發(fā)揮著重要作用。它們不僅為地方財(cái)政創(chuàng)造了可觀的稅收收入，還在促進(jìn)就業(yè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)等方面做出了積極貢獻(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到[X]億元，同比增長(zhǎng)[X]%，占寧夏服務(wù)業(yè)總收入的[X]%；上繳稅收[X]億元，同比增長(zhǎng)[X]%，為地方財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了有力支持。在就業(yè)方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)吸納了大量勞動(dòng)力，成為解決就業(yè)問題的重要渠道。截至2023年底，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)從業(yè)人員達(dá)到[X]萬人，占寧夏服務(wù)業(yè)從業(yè)人員總數(shù)的[X]%，為緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)還在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面發(fā)揮了積極作用。它們通過不斷創(chuàng)新服務(wù)模式、提升服務(wù)質(zhì)量，促進(jìn)了服務(wù)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，推動(dòng)了寧夏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。例如，一些物流服務(wù)企業(yè)通過引入先進(jìn)的信息技術(shù)和管理模式，實(shí)現(xiàn)了物流配送的智能化和信息化，提高了物流效率，降低了物流成本，同時(shí)也促進(jìn)了制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的深度融合。信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)則通過為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案，幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提升生產(chǎn)效率、創(chuàng)新商業(yè)模式，推動(dòng)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。3.2融資渠道與方式3.2.1內(nèi)源融資內(nèi)源融資是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)資金的重要來源之一，主要包括企業(yè)自身的留存收益、業(yè)主自有資金以及向親友借款等。然而，由于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)規(guī)模普遍較小，盈利能力相對(duì)較弱，內(nèi)部資金積累的規(guī)模十分有限。據(jù)調(diào)查，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的內(nèi)源融資占其融資總額的比例約為[X]%，其中留存收益占比僅為[X]%。以寧夏某小型餐飲服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)年?duì)I業(yè)收入約為[X]萬元，扣除各項(xiàng)成本和稅費(fèi)后，凈利潤(rùn)約為[X]萬元。由于企業(yè)需要不斷投入資金用于店面裝修、設(shè)備更新、食材采購等方面，實(shí)際能夠留存下來用于擴(kuò)大生產(chǎn)和發(fā)展的資金非常有限，每年留存收益僅為[X]萬元左右。在業(yè)主自有資金方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的業(yè)主大多為個(gè)人創(chuàng)業(yè)者，其初始投入的資金主要來源于個(gè)人積蓄和家庭財(cái)產(chǎn)。這些資金在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期發(fā)揮了重要作用，但隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，業(yè)主自有資金往往難以滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的資金需求。同時(shí)，向親友借款的方式也存在一定局限性，一方面親友的資金實(shí)力有限，難以提供大額的資金支持；另一方面，向親友借款可能會(huì)影響人際關(guān)系，增加企業(yè)的還款壓力。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在內(nèi)部資金積累過程中還面臨著諸多困難。服務(wù)型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，市場(chǎng)需求波動(dòng)較大，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，就可能導(dǎo)致利潤(rùn)下降甚至虧損，從而影響內(nèi)部資金的積累。例如，寧夏的一些旅游服務(wù)企業(yè)，受季節(jié)因素和旅游市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大，在旅游淡季時(shí)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入大幅減少，甚至出現(xiàn)虧損，這使得企業(yè)在淡季時(shí)難以積累資金。此外，服務(wù)型中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)較重，各種稅費(fèi)的繳納進(jìn)一步減少了企業(yè)的凈利潤(rùn)，削弱了企業(yè)內(nèi)部資金積累的能力。3.2.2外源融資外源融資是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)獲取資金的重要途徑，主要包括銀行貸款、股權(quán)融資、債券融資以及其他融資方式。3.2.2.1銀行貸款銀行貸款是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)最主要的外源融資方式之一。然而，由于服務(wù)型中小企業(yè)自身規(guī)模較小、資產(chǎn)較輕、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等特點(diǎn)，以及銀行信貸政策的限制，使得寧夏服務(wù)型中小企業(yè)從銀行獲取貸款的難度較大，規(guī)模相對(duì)較小。從貸款規(guī)模來看，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款額度普遍較低。根據(jù)對(duì)寧夏地區(qū)多家銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的平均貸款額度約為[X]萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大型企業(yè)的貸款額度。其中，貸款額度在100萬元以下的中小企業(yè)占比約為[X]%，貸款額度在100-500萬元之間的中小企業(yè)占比約為[X]%，貸款額度在500萬元以上的中小企業(yè)占比僅為[X]%。以寧夏某小型物流服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，由于其固定資產(chǎn)較少，缺乏有效的抵押物，銀行僅給予了其50萬元的貸款額度，難以滿足企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的資金需求。在貸款利率方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款利率相對(duì)較高。由于服務(wù)型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，銀行在確定貸款利率時(shí)，通常會(huì)對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，導(dǎo)致中小企業(yè)的貸款利率高于大型企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款利率平均為[X]%，比大型企業(yè)的貸款利率高出[X]個(gè)百分點(diǎn)左右。這無疑增加了寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資成本，加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)從銀行獲得一筆100萬元的貸款，貸款期限為1年，年利率為[X]%，則該企業(yè)每年需要支付的利息為[X]萬元，這對(duì)于利潤(rùn)微薄的中小企業(yè)來說，是一筆不小的開支。貸款期限也是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在銀行貸款過程中面臨的一個(gè)問題。銀行貸款期限較短，多以短期貸款為主，難以滿足企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的資金需求。調(diào)查顯示，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款期限在1年以內(nèi)的占比約為[X]%，貸款期限在1-3年之間的占比約為[X]%，貸款期限在3年以上的占比僅為[X]%。服務(wù)型中小企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、設(shè)備更新、市場(chǎng)拓展等方面需要大量的長(zhǎng)期資金支持，而短期貸款的頻繁周轉(zhuǎn)不僅增加了企業(yè)的資金管理難度，還可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)增加。例如，寧夏某文化創(chuàng)意企業(yè)計(jì)劃投資開發(fā)一款新的文化創(chuàng)意產(chǎn)品，預(yù)計(jì)項(xiàng)目周期為3年，需要大量的資金投入。然而，該企業(yè)從銀行獲得的貸款期限僅為1年，企業(yè)在貸款到期后需要重新申請(qǐng)貸款，這增加了企業(yè)的融資不確定性和資金壓力。3.2.2.2股權(quán)融資股權(quán)融資是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)獲取資金的重要直接融資方式之一，但目前寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在股權(quán)融資市場(chǎng)的參與程度較低，面臨著諸多障礙。從參與程度來看，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在股權(quán)融資市場(chǎng)的活躍度不高。由于寧夏地區(qū)的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，股權(quán)融資渠道相對(duì)狹窄，加之服務(wù)型中小企業(yè)自身規(guī)模較小、盈利能力有限、市場(chǎng)知名度較低等原因，使得大多數(shù)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)難以吸引到投資者的關(guān)注和資金投入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，寧夏地區(qū)在滬深證券交易所上市的服務(wù)型中小企業(yè)僅有[X]家，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌的服務(wù)型中小企業(yè)也僅有[X]家，占寧夏服務(wù)型中小企業(yè)總數(shù)的比例極低。與東部發(fā)達(dá)地區(qū)相比，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在股權(quán)融資市場(chǎng)的差距較為明顯。例如，江蘇省截至2023年底，在滬深證券交易所上市的服務(wù)型中小企業(yè)達(dá)到[X]家，在新三板掛牌的服務(wù)型中小企業(yè)達(dá)到[X]家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于寧夏地區(qū)的數(shù)量。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在股權(quán)融資過程中面臨著諸多障礙。服務(wù)型中小企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，家族式管理現(xiàn)象較為普遍，這使得企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，可能會(huì)面臨股東之間利益分配不均、決策效率低下等問題，影響投資者的信心。例如，寧夏某家族經(jīng)營(yíng)的餐飲服務(wù)企業(yè)，在計(jì)劃引入外部投資者進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，由于家族內(nèi)部股東對(duì)企業(yè)控制權(quán)和利益分配存在分歧，導(dǎo)致融資談判陷入僵局，最終未能成功融資。服務(wù)型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度低，投資者難以準(zhǔn)確了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了投資者的投資意愿。此外，寧夏地區(qū)的股權(quán)融資市場(chǎng)缺乏完善的中介服務(wù)體系，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，服務(wù)質(zhì)量和水平有待提高，這也在一定程度上制約了寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的股權(quán)融資。3.2.2.3債券融資債券融資是企業(yè)通過發(fā)行債券籌集資金的一種融資方式。然而，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在債券融資方面面臨著諸多困難，發(fā)行債券的規(guī)模較小，市場(chǎng)認(rèn)可度相對(duì)較低。發(fā)行債券的條件較為嚴(yán)格，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)往往難以滿足。一般來說，發(fā)行債券的企業(yè)需要具備良好的信用評(píng)級(jí)、穩(wěn)定的盈利能力和一定的資產(chǎn)規(guī)模等條件。然而，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)由于自身規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高、財(cái)務(wù)制度不健全等原因，信用評(píng)級(jí)普遍較低，難以達(dá)到債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)中，信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA級(jí)及以上的企業(yè)占比不足[X]%，而債券發(fā)行市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的要求通常在AA級(jí)以上。以寧夏某小型商務(wù)服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)計(jì)劃發(fā)行債券融資，但由于其信用評(píng)級(jí)僅為BBB級(jí)，不符合債券發(fā)行的基本條件，最終未能成功發(fā)行債券。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模較小。由于受到企業(yè)自身?xiàng)l件和市場(chǎng)認(rèn)可度的限制，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在債券市場(chǎng)上的融資能力較弱，發(fā)行債券的規(guī)模普遍較小。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的總額僅為[X]億元，占寧夏債券發(fā)行總額的比例不足[X]%。與大型企業(yè)相比，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模差距明顯。例如，2023年寧夏某大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模達(dá)到[X]億元，是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券總額的數(shù)倍。市場(chǎng)對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行的債券認(rèn)可度相對(duì)較低。投資者在選擇投資債券時(shí)，通常會(huì)考慮債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、收益水平、流動(dòng)性等因素。由于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，市場(chǎng)對(duì)其發(fā)行的債券認(rèn)可度較低，導(dǎo)致債券的發(fā)行難度增加，發(fā)行利率上升。據(jù)調(diào)查，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的利率普遍比大型企業(yè)高出[X]個(gè)百分點(diǎn)左右，這進(jìn)一步增加了企業(yè)的融資成本，降低了企業(yè)發(fā)行債券的積極性。3.2.2.4其他融資方式除了銀行貸款、股權(quán)融資和債券融資外，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)還采用了民間融資、供應(yīng)鏈金融、政府扶持資金等其他融資方式來滿足自身的資金需求。民間融資在寧夏服務(wù)型中小企業(yè)中具有一定的應(yīng)用。民間融資是指企業(yè)通過向個(gè)人、企業(yè)或其他非金融機(jī)構(gòu)借款的方式獲取資金。由于民間融資手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便、融資速度較快，能夠在一定程度上滿足寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的短期資金需求。然而，民間融資也存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)和問題。民間融資的利率普遍較高，一些民間借貸的年利率甚至高達(dá)[X]%以上，這使得寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資成本大幅增加，加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。例如，寧夏某小型零售企業(yè)為了緩解資金周轉(zhuǎn)困難，向民間個(gè)人借款[X]萬元，借款期限為1年，年利率為[X]%，則該企業(yè)每年需要支付的利息為[X]萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行貸款利率。民間融資的規(guī)范性較差，缺乏有效的監(jiān)管，容易引發(fā)非法集資、高利貸等違法犯罪行為，給企業(yè)和投資者帶來巨大的損失。因此，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在采用民間融資方式時(shí)，需要謹(jǐn)慎選擇融資對(duì)象，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融作為一種新興的融資方式，在寧夏服務(wù)型中小企業(yè)中也逐漸得到應(yīng)用。供應(yīng)鏈金融是指金融機(jī)構(gòu)圍繞核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，通過應(yīng)收賬款融資、存貨融資、預(yù)付款融資等方式，為供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。對(duì)于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)來說，供應(yīng)鏈金融能夠依托核心企業(yè)的信用，降低融資門檻，提高融資效率。例如，寧夏某小型物流服務(wù)企業(yè)作為某大型電商企業(yè)的供應(yīng)鏈合作伙伴，通過供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，以應(yīng)收賬款質(zhì)押的方式，從金融機(jī)構(gòu)獲得了[X]萬元的融資，解決了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)問題。然而，供應(yīng)鏈金融在寧夏地區(qū)的發(fā)展還不夠成熟，存在著信息共享不足、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度大、金融機(jī)構(gòu)參與度不高等問題，限制了其在寧夏服務(wù)型中小企業(yè)中的廣泛應(yīng)用。政府扶持資金也是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)獲取資金的重要渠道之一。為了支持中小企業(yè)的發(fā)展，寧夏各級(jí)政府出臺(tái)了一系列扶持政策，設(shè)立了多種扶持資金，如中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金、科技創(chuàng)新基金、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款等。這些扶持資金在一定程度上緩解了寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資難題，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。例如，寧夏某科技服務(wù)型中小企業(yè)通過申請(qǐng)科技創(chuàng)新基金，獲得了[X]萬元的資金支持，用于企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，提升了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。然而，政府扶持資金的規(guī)模有限，申請(qǐng)條件較為嚴(yán)格，受益企業(yè)范圍較窄，難以滿足所有寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資需求。此外，部分企業(yè)對(duì)政府扶持政策的了解不夠深入，申請(qǐng)流程繁瑣，也影響了企業(yè)申請(qǐng)扶持資金的積極性。3.3融資成本與風(fēng)險(xiǎn)3.3.1融資成本分析寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資成本涵蓋了多種顯性和隱性成本，這對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生了重要影響。在銀行貸款方面，顯性成本主要體現(xiàn)為貸款利息支出。如前文所述，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款利率平均為[X]%，高于大型企業(yè)，這使得企業(yè)的利息支出負(fù)擔(dān)較重。以寧夏某餐飲服務(wù)企業(yè)為例，其從銀行獲得一筆200萬元的貸款，期限為1年，年利率為[X]%，則該企業(yè)每年需支付的利息為[X]萬元。除利息外，銀行還可能收取一定的手續(xù)費(fèi)，如貸款審批手續(xù)費(fèi)、賬戶管理費(fèi)等，這些費(fèi)用雖然單筆金額可能較小，但累計(jì)起來也會(huì)增加企業(yè)的融資成本。銀行貸款還存在一些隱性成本。為了獲得銀行貸款，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)往往需要提供抵押物或擔(dān)保。若企業(yè)以房產(chǎn)等固定資產(chǎn)作為抵押物，在抵押過程中需要支付房產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。例如，寧夏某物流服務(wù)企業(yè)以其自有房產(chǎn)作為抵押物向銀行申請(qǐng)貸款，房產(chǎn)評(píng)估費(fèi)為[X]萬元，抵押登記費(fèi)為[X]萬元。此外，若企業(yè)無法提供抵押物，需尋求擔(dān)保公司提供擔(dān)保，還需向擔(dān)保公司支付擔(dān)保費(fèi)。擔(dān)保費(fèi)通常按照貸款金額的一定比例收取，一般在[X]%-[X]%左右。這意味著企業(yè)在獲得貸款時(shí)，除了要支付銀行利息外，還需額外承擔(dān)擔(dān)保費(fèi)用，進(jìn)一步加重了企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)。股權(quán)融資同樣存在成本。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在引入外部投資者進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，往往需要出讓一定比例的股權(quán)，這意味著企業(yè)原有股東的股權(quán)被稀釋，對(duì)企業(yè)的控制權(quán)可能受到影響。企業(yè)還可能需要向投資者支付股息或紅利，這也是股權(quán)融資的顯性成本之一。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)為了獲得1000萬元的股權(quán)融資，向投資者出讓了20%的股權(quán)。若企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)500萬元，按照股權(quán)比例，需要向新投資者支付100萬元的紅利。此外，股權(quán)融資過程中還會(huì)產(chǎn)生一些隱性成本，如企業(yè)為了吸引投資者，需要進(jìn)行信息披露、財(cái)務(wù)審計(jì)等，這會(huì)增加企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本和時(shí)間成本。同時(shí)，投資者可能會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提出一些要求和限制，這也可能影響企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)和發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。債券融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券需要支付債券利息，這是債券融資的主要顯性成本。由于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)相對(duì)較低，為了吸引投資者，其發(fā)行債券的利率通常較高。據(jù)調(diào)查，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的利率普遍比大型企業(yè)高出[X]個(gè)百分點(diǎn)左右。例如，寧夏某商務(wù)服務(wù)企業(yè)發(fā)行了一批債券，票面利率為[X]%，高于市場(chǎng)平均水平。除利息外，企業(yè)在發(fā)行債券過程中還需要支付承銷費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。這些費(fèi)用通常按照債券發(fā)行金額的一定比例收取，累計(jì)起來也是一筆不小的開支。例如，該商務(wù)服務(wù)企業(yè)發(fā)行債券的承銷費(fèi)為[X]萬元，律師費(fèi)為[X]萬元，評(píng)級(jí)費(fèi)為[X]萬元。此外，債券融資還存在一定的隱性成本，如企業(yè)發(fā)行債券后，需要按照債券契約的要求進(jìn)行信息披露和財(cái)務(wù)報(bào)告，這會(huì)增加企業(yè)的管理成本和運(yùn)營(yíng)壓力。若企業(yè)無法按時(shí)償還債券本息，還可能面臨信用風(fēng)險(xiǎn)和法律訴訟，對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。民間融資的成本也不容忽視。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)通過民間融資獲取資金時(shí)，通常需要支付較高的利息。一些民間借貸的年利率甚至高達(dá)[X]%以上，遠(yuǎn)高于銀行貸款利率和債券利率。例如，寧夏某零售企業(yè)向民間個(gè)人借款50萬元，借款期限為1年，年利率為[X]%，則該企業(yè)每年需要支付的利息為[X]萬元。除利息外，民間融資還可能存在一些隱性成本，如借款過程中可能需要支付中介費(fèi)、人情費(fèi)等。由于民間融資缺乏有效的監(jiān)管，存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，若發(fā)生糾紛，企業(yè)可能需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力進(jìn)行解決，這也會(huì)增加企業(yè)的隱性成本。3.3.2融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。償債風(fēng)險(xiǎn)是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。由于服務(wù)型中小企業(yè)規(guī)模較小，盈利能力相對(duì)較弱，一旦經(jīng)營(yíng)不善，可能無法按時(shí)償還債務(wù)本息，導(dǎo)致企業(yè)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。例如，寧夏某旅游服務(wù)企業(yè)在旅游淡季時(shí)，營(yíng)業(yè)收入大幅減少，但仍需按時(shí)償還銀行貸款本息。若企業(yè)無法在淡季獲得足夠的資金來償還債務(wù)，就可能出現(xiàn)逾期還款的情況，這不僅會(huì)影響企業(yè)的信用記錄，還可能導(dǎo)致銀行提前收回貸款，使企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的主要融資方式之一，而銀行貸款多以短期貸款為主，這使得企業(yè)面臨著較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。短期貸款的頻繁周轉(zhuǎn)需要企業(yè)具備較強(qiáng)的資金調(diào)配能力和現(xiàn)金流管理能力。若企業(yè)在貸款到期時(shí)無法及時(shí)籌集到足夠的資金進(jìn)行償還，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。例如，寧夏某物流服務(wù)企業(yè)的銀行貸款期限大多為1年以內(nèi)，在貸款到期前，企業(yè)需要提前做好資金規(guī)劃，確保有足夠的資金用于還款。然而，由于物流行業(yè)的季節(jié)性波動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的資金回籠可能受到影響，導(dǎo)致在貸款到期時(shí)無法按時(shí)償還，進(jìn)而引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中還面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)利率的波動(dòng)，企業(yè)的融資成本可能會(huì)發(fā)生變化。若市場(chǎng)利率上升，企業(yè)的貸款利息支出將增加，加重企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)在貸款時(shí)的年利率為[X]%，若市場(chǎng)利率上升至[X]%，則該企業(yè)每年需要多支付的利息為[X]萬元。利率風(fēng)險(xiǎn)還可能影響企業(yè)的投資決策和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。若企業(yè)預(yù)期市場(chǎng)利率將上升，可能會(huì)提前償還貸款或減少新的融資計(jì)劃，這可能會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展速度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在股權(quán)融資過程中，可能會(huì)面臨控制權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)引入外部投資者時(shí)，原有股東的股權(quán)比例會(huì)被稀釋，對(duì)企業(yè)的控制權(quán)可能會(huì)受到影響。若外部投資者持有較大比例的股權(quán)，可能會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大影響，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展方向發(fā)生改變。例如，寧夏某文化創(chuàng)意企業(yè)為了獲得股權(quán)融資，向投資者出讓了較高比例的股權(quán)。在企業(yè)發(fā)展過程中，投資者可能會(huì)基于自身利益考慮，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)意項(xiàng)目選擇、市場(chǎng)推廣策略等提出不同意見，這可能會(huì)與企業(yè)原有管理層的經(jīng)營(yíng)理念產(chǎn)生沖突，影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。債券融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)面臨著債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。如前文所述，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的條件較為嚴(yán)格，且市場(chǎng)認(rèn)可度相對(duì)較低，這使得企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)可能面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)無法成功發(fā)行債券，將無法獲得預(yù)期的融資資金，影響企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃。此外，若企業(yè)在債券存續(xù)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)不善，無法按時(shí)支付債券利息或償還本金，將導(dǎo)致企業(yè)信用評(píng)級(jí)下降，信用風(fēng)險(xiǎn)增加，這不僅會(huì)影響企業(yè)未來的融資能力，還可能引發(fā)投資者的恐慌，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，給企業(yè)帶來更大的損失。四、寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資問題及成因分析4.1融資問題表現(xiàn)4.1.1融資渠道狹窄寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資渠道存在明顯的局限性，過度依賴銀行貸款這一單一渠道，而其他融資途徑的利用程度較低。從內(nèi)源融資來看，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的規(guī)模普遍較小，盈利能力相對(duì)較弱，內(nèi)部資金積累能力有限。企業(yè)自身的留存收益難以滿足企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求，業(yè)主自有資金在企業(yè)發(fā)展到一定階段后也顯得捉襟見肘，向親友借款不僅數(shù)額有限，還可能因關(guān)系因素給企業(yè)帶來潛在的壓力。例如，寧夏某小型家政服務(wù)企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)初期主要依靠業(yè)主的自有資金和向親友借款來維持運(yùn)營(yíng)。隨著業(yè)務(wù)的逐漸拓展，企業(yè)需要購置更多的清潔設(shè)備、培訓(xùn)員工以及進(jìn)行市場(chǎng)推廣，所需資金大幅增加。然而，由于企業(yè)利潤(rùn)微薄，留存收益很少，親友的資金支持也難以持續(xù)，企業(yè)面臨著嚴(yán)重的資金短缺問題，發(fā)展受到極大限制。在外部融資方面，銀行貸款是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)最主要的選擇。盡管銀行貸款在一定程度上能夠滿足企業(yè)的資金需求，但由于銀行對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估較為謹(jǐn)慎，貸款審批條件嚴(yán)格，許多寧夏服務(wù)型中小企業(yè)難以達(dá)到銀行的要求，導(dǎo)致貸款申請(qǐng)被拒或貸款額度不足。例如，寧夏某小型旅游服務(wù)企業(yè)，由于其固定資產(chǎn)較少，缺乏有效的抵押物，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行以風(fēng)險(xiǎn)過高為由，僅給予了較低的貸款額度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足企業(yè)開發(fā)新旅游線路和拓展市場(chǎng)的資金需求。股權(quán)融資和債券融資等直接融資渠道對(duì)于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)來說，更是困難重重。寧夏地區(qū)的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，股權(quán)融資渠道狹窄，服務(wù)型中小企業(yè)往往難以滿足上市融資的條件，且缺乏專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的支持，導(dǎo)致企業(yè)在股權(quán)融資過程中面臨諸多障礙。債券融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)由于信用評(píng)級(jí)較低、資產(chǎn)規(guī)模較小等原因，難以達(dá)到債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)對(duì)其發(fā)行的債券認(rèn)可度也較低，使得債券融資的難度加大。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，雖然擁有先進(jìn)的技術(shù)和良好的市場(chǎng)前景，但由于企業(yè)成立時(shí)間較短，資產(chǎn)規(guī)模較小，信用評(píng)級(jí)不高，在嘗試通過股權(quán)融資和債券融資時(shí)，均未能成功吸引到投資者的關(guān)注和資金投入。民間融資雖然在一定程度上能夠?yàn)閷幭姆?wù)型中小企業(yè)提供資金支持，但由于其利率較高、規(guī)范性較差，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)往往不敢輕易采用。供應(yīng)鏈金融等新興融資方式在寧夏地區(qū)的發(fā)展還不夠成熟，應(yīng)用范圍有限，難以滿足寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的廣泛需求。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資渠道的狹窄，嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。4.1.2融資成本過高寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中承擔(dān)著過高的成本，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展造成了沉重的負(fù)擔(dān)。在銀行貸款方面，如前文所述，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款利率普遍較高。由于服務(wù)型中小企業(yè)規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，銀行在發(fā)放貸款時(shí)，為了彌補(bǔ)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)其貸款利率進(jìn)行上浮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的銀行貸款利率平均比大型企業(yè)高出[X]個(gè)百分點(diǎn)左右，這使得企業(yè)的利息支出大幅增加。以寧夏某餐飲服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)從銀行獲得一筆300萬元的貸款，期限為1年，年利率為[X]%，而同等條件下大型企業(yè)的貸款利率可能僅為[X]%左右。相比之下，該餐飲服務(wù)企業(yè)每年需要多支付的利息就達(dá)到[X]萬元左右，這對(duì)于利潤(rùn)微薄的中小企業(yè)來說，是一筆巨大的開支。銀行在貸款過程中還會(huì)收取各種手續(xù)費(fèi)，如貸款審批手續(xù)費(fèi)、賬戶管理費(fèi)、咨詢費(fèi)等。這些手續(xù)費(fèi)雖然單筆金額可能不大，但累計(jì)起來也會(huì)增加企業(yè)的融資成本。例如，寧夏某物流服務(wù)企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，除了支付高額的利息外，還需支付貸款審批手續(xù)費(fèi)[X]萬元、賬戶管理費(fèi)[X]萬元以及咨詢費(fèi)[X]萬元等，這些費(fèi)用進(jìn)一步加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。為了獲得銀行貸款，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)往往需要提供抵押物或擔(dān)保。若企業(yè)以房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)作為抵押物，在抵押過程中需要支付房產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。以寧夏某商務(wù)服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)以其自有房產(chǎn)作為抵押物向銀行申請(qǐng)貸款，房產(chǎn)評(píng)估費(fèi)為[X]萬元，抵押登記費(fèi)為[X]萬元。若企業(yè)無法提供抵押物，需尋求擔(dān)保公司提供擔(dān)保，還需向擔(dān)保公司支付擔(dān)保費(fèi)。擔(dān)保費(fèi)通常按照貸款金額的一定比例收取，一般在[X]%-[X]%左右。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)通過擔(dān)保公司獲得了一筆200萬元的貸款，擔(dān)保費(fèi)按照[X]%計(jì)算，該企業(yè)需向擔(dān)保公司支付擔(dān)保費(fèi)[X]萬元。這些費(fèi)用都使得企業(yè)的融資成本大幅增加。股權(quán)融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在引入外部投資者時(shí)，需要出讓一定比例的股權(quán)，這意味著企業(yè)原有股東的股權(quán)被稀釋，對(duì)企業(yè)的控制權(quán)可能受到影響。企業(yè)還需要向投資者支付股息或紅利，這也是股權(quán)融資的顯性成本之一。例如，寧夏某文化創(chuàng)意企業(yè)為了獲得500萬元的股權(quán)融資，向投資者出讓了15%的股權(quán)。若企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)300萬元，按照股權(quán)比例，需要向新投資者支付股息或紅利[X]萬元。此外，股權(quán)融資過程中還會(huì)產(chǎn)生一些隱性成本，如企業(yè)為了吸引投資者，需要進(jìn)行信息披露、財(cái)務(wù)審計(jì)等，這會(huì)增加企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本和時(shí)間成本。債券融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券需要支付較高的利息。由于企業(yè)信用評(píng)級(jí)相對(duì)較低，為了吸引投資者，其發(fā)行債券的利率通常較高。例如，寧夏某零售企業(yè)發(fā)行了一批債券，票面利率為[X]%，高于市場(chǎng)平均水平。除利息外，企業(yè)在發(fā)行債券過程中還需要支付承銷費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。這些費(fèi)用通常按照債券發(fā)行金額的一定比例收取，累計(jì)起來也是一筆不小的開支。例如，該零售企業(yè)發(fā)行債券的承銷費(fèi)為[X]萬元，律師費(fèi)為[X]萬元，評(píng)級(jí)費(fèi)為[X]萬元。民間融資的成本更是居高不下。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)通過民間融資獲取資金時(shí)，通常需要支付高額的利息。一些民間借貸的年利率甚至高達(dá)[X]%以上，遠(yuǎn)高于銀行貸款利率和債券利率。例如，寧夏某小型零售企業(yè)為了緩解資金周轉(zhuǎn)困難，向民間個(gè)人借款100萬元，借款期限為1年，年利率為[X]%，則該企業(yè)每年需要支付的利息為[X]萬元。除利息外，民間融資還可能存在一些隱性成本，如借款過程中可能需要支付中介費(fèi)、人情費(fèi)等。由于民間融資缺乏有效的監(jiān)管，存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，若發(fā)生糾紛，企業(yè)可能需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力進(jìn)行解決，這也會(huì)增加企業(yè)的隱性成本。4.1.3融資規(guī)模受限寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中面臨著融資規(guī)模難以滿足企業(yè)發(fā)展需求的困境，這嚴(yán)重制約了企業(yè)的成長(zhǎng)和擴(kuò)張。由于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)規(guī)模較小、資產(chǎn)較輕、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，銀行等金融機(jī)構(gòu)在對(duì)其進(jìn)行貸款審批時(shí)，往往會(huì)設(shè)置較高的門檻和嚴(yán)格的條件，導(dǎo)致企業(yè)難以獲得足額的貸款。根據(jù)對(duì)寧夏地區(qū)多家銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的平均貸款額度約為[X]萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大型企業(yè)的貸款額度。其中，貸款額度在100萬元以下的中小企業(yè)占比約為[X]%，貸款額度在100-500萬元之間的中小企業(yè)占比約為[X]%，貸款額度在500萬元以上的中小企業(yè)占比僅為[X]%。以寧夏某小型物流服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，由于其固定資產(chǎn)較少，缺乏有效的抵押物，銀行僅給予了其80萬元的貸款額度，而企業(yè)為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，購置新的運(yùn)輸車輛和設(shè)備，預(yù)計(jì)需要資金300萬元，貸款額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足企業(yè)的需求，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃被迫推遲。股權(quán)融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)由于自身規(guī)模較小、盈利能力有限、市場(chǎng)知名度較低等原因，難以吸引到足夠的投資者關(guān)注和資金投入。截至2023年底，寧夏地區(qū)在滬深證券交易所上市的服務(wù)型中小企業(yè)僅有[X]家，在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌的服務(wù)型中小企業(yè)也僅有[X]家，占寧夏服務(wù)型中小企業(yè)總數(shù)的比例極低。這些上市或掛牌的企業(yè)在股權(quán)融資過程中，融資金額也相對(duì)較小。例如，寧夏某在新三板掛牌的信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，僅獲得了200萬元的投資，難以滿足企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展的資金需求。債券融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)由于信用評(píng)級(jí)較低、發(fā)行條件嚴(yán)格等原因，發(fā)行債券的規(guī)模普遍較小。2023年寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的總額僅為[X]億元，占寧夏債券發(fā)行總額的比例不足[X]%。與大型企業(yè)相比，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模差距明顯。例如，2023年寧夏某大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模達(dá)到[X]億元，是寧夏服務(wù)型中小企業(yè)發(fā)行債券總額的數(shù)倍。寧夏某小型商務(wù)服務(wù)企業(yè)計(jì)劃發(fā)行債券融資500萬元，但由于企業(yè)信用評(píng)級(jí)較低，市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可度不高，最終僅成功發(fā)行了100萬元的債券，無法滿足企業(yè)的資金需求。內(nèi)源融資方面，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的內(nèi)部資金積累能力有限，留存收益、業(yè)主自有資金以及向親友借款等方式所能籌集到的資金規(guī)模較小，難以滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。寧夏某小型餐飲服務(wù)企業(yè)在發(fā)展過程中，主要依靠自身的留存收益和業(yè)主自有資金進(jìn)行資金積累。然而，由于餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)利潤(rùn)微薄，每年的留存收益僅為[X]萬元左右。隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，需要進(jìn)行店面裝修、設(shè)備更新和人員培訓(xùn)等，所需資金大幅增加，內(nèi)部資金積累遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足企業(yè)的發(fā)展需求。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資規(guī)模受限，使得企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇時(shí)，往往因資金不足而無法及時(shí)把握，限制了企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張、技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展能力，影響了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展。4.1.4融資穩(wěn)定性差寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資穩(wěn)定性較差，資金來源易受多種因素影響而出現(xiàn)波動(dòng)，這給企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展帶來了較大的不確定性。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)易受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，而融資狀況也隨之波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好，融資相對(duì)容易；但在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)，市場(chǎng)需求萎縮，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，金融機(jī)構(gòu)為了控制風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)收緊信貸政策，導(dǎo)致寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資難度加大，資金來源不穩(wěn)定。例如，在新冠疫情期間，寧夏的旅游、餐飲等服務(wù)型中小企業(yè)受到嚴(yán)重沖擊，經(jīng)營(yíng)收入大幅下降。銀行等金融機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)這些企業(yè)的貸款審批更加嚴(yán)格，甚至提前收回部分貸款，使得企業(yè)的資金鏈緊張，融資穩(wěn)定性受到極大影響。許多旅游服務(wù)企業(yè)原本計(jì)劃在疫情前進(jìn)行景區(qū)設(shè)施升級(jí)和旅游線路拓展，由于融資困難，不得不擱置計(jì)劃，企業(yè)發(fā)展陷入困境。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè)，部分企業(yè)存在家族式管理模式，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財(cái)務(wù)制度不健全，信息透明度低。這些問題導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的信用狀況和還款能力，增加了融資難度和不確定性。例如，寧夏某家族經(jīng)營(yíng)的物流服務(wù)企業(yè)，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，由于財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，無法清晰展示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，銀行對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在困難，最終拒絕了企業(yè)的貸款申請(qǐng)。企業(yè)在尋求其他融資渠道時(shí)，也因自身管理和財(cái)務(wù)問題而遭遇阻礙，融資穩(wěn)定性受到影響。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中，還受到金融機(jī)構(gòu)政策調(diào)整的影響。金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及市場(chǎng)環(huán)境等因素，調(diào)整對(duì)中小企業(yè)的融資政策。例如，部分銀行可能會(huì)提高對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的貸款利率、收緊貸款額度或增加貸款條件，這使得企業(yè)的融資成本增加，融資難度加大，資金來源的穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)。寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)與一家銀行建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，一直通過該銀行獲得貸款支持。然而，由于銀行調(diào)整信貸政策，對(duì)中小企業(yè)的貸款額度進(jìn)行了大幅壓縮，該企業(yè)原本計(jì)劃的貸款額度被削減了一半，導(dǎo)致企業(yè)的資金計(jì)劃被打亂，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到影響。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資穩(wěn)定性差，使得企業(yè)難以制定長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在資金不穩(wěn)定的情況下，可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)甚至倒閉。因此，提高寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資穩(wěn)定性，是促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵之一。4.2內(nèi)部成因分析4.2.1企業(yè)規(guī)模與實(shí)力不足寧夏服務(wù)型中小企業(yè)普遍規(guī)模較小，資產(chǎn)相對(duì)較輕，這使得它們?cè)谑袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。從資產(chǎn)規(guī)模來看，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模都相對(duì)有限。以寧夏某小型餐飲服務(wù)企業(yè)為例，該企業(yè)的固定資產(chǎn)主要包括店面裝修、廚房設(shè)備等，價(jià)值約為[X]萬元，流動(dòng)資產(chǎn)主要為原材料庫存和少量現(xiàn)金，總計(jì)約[X]萬元。這樣的資產(chǎn)規(guī)模與大型餐飲企業(yè)相比，差距明顯。由于資產(chǎn)規(guī)模小，企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)下行等不利因素時(shí)，缺乏足夠的緩沖空間，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。例如，在新冠疫情期間，該餐飲企業(yè)因客源大幅減少，營(yíng)業(yè)收入銳減，但仍需支付房租、員工工資等固定成本，資產(chǎn)規(guī)模小導(dǎo)致企業(yè)資金儲(chǔ)備不足，難以維持正常運(yùn)營(yíng)，一度面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差。這些企業(yè)大多處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，市場(chǎng)需求波動(dòng)較大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)菀资艿接绊?。一些旅游服?wù)企業(yè)受季節(jié)因素和旅游市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大，在旅游淡季時(shí)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入大幅減少，甚至出現(xiàn)虧損。據(jù)調(diào)查，寧夏部分旅游服務(wù)企業(yè)在旅游淡季的營(yíng)業(yè)收入僅為旺季的[X]%左右，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)使得企業(yè)的盈利能力不穩(wěn)定，難以獲得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持。服務(wù)型中小企業(yè)還面臨著人才短缺、技術(shù)水平落后等問題，這些問題制約了企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步削弱了企業(yè)的實(shí)力。由于資金有限，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)難以吸引和留住高素質(zhì)的專業(yè)人才，導(dǎo)致企業(yè)在管理、技術(shù)創(chuàng)新等方面存在不足。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，由于缺乏專業(yè)的技術(shù)人才，企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力較弱，難以開發(fā)出具有競(jìng)爭(zhēng)力的軟件產(chǎn)品，市場(chǎng)份額逐漸被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占。企業(yè)規(guī)模與實(shí)力不足對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資產(chǎn)生了嚴(yán)重的制約。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款審批時(shí)，通常會(huì)對(duì)企業(yè)的規(guī)模、實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行評(píng)估。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)由于規(guī)模小、實(shí)力弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為其貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，往往會(huì)提高貸款門檻，減少貸款額度，甚至拒絕貸款。例如，寧夏某小型物流服務(wù)企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行以企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)輕、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高為由，拒絕了企業(yè)的貸款申請(qǐng)，使得企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制。4.2.2財(cái)務(wù)制度不健全寧夏服務(wù)型中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全的問題，這嚴(yán)重影響了企業(yè)的信息透明度和信用評(píng)級(jí)，進(jìn)而增加了企業(yè)的融資難度。許多寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，存在賬目混亂、憑證不全等問題。一些企業(yè)沒有建立完善的財(cái)務(wù)管理制度，財(cái)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)不高，對(duì)財(cái)務(wù)核算的準(zhǔn)確性和規(guī)范性缺乏足夠的重視。例如，寧夏某小型零售企業(yè)，在財(cái)務(wù)核算過程中，存在收入和成本核算不準(zhǔn)確的問題，企業(yè)的賬目混亂，無法清晰反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行要求企業(yè)提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)報(bào)表，但該企業(yè)由于財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，無法提供符合要求的財(cái)務(wù)報(bào)表，導(dǎo)致銀行對(duì)企業(yè)的信用狀況產(chǎn)生懷疑，最終拒絕了企業(yè)的貸款申請(qǐng)。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露不充分，缺乏有效的內(nèi)部審計(jì)和監(jiān)督機(jī)制。一些企業(yè)為了逃避稅收或其他目的，故意隱瞞或虛報(bào)財(cái)務(wù)信息，使得金融機(jī)構(gòu)難以獲取企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。例如，寧夏某餐飲服務(wù)企業(yè)，為了減少納稅，在財(cái)務(wù)報(bào)表中虛報(bào)營(yíng)業(yè)收入和成本，導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真。當(dāng)企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資時(shí)，金融機(jī)構(gòu)通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息存在虛假情況，對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)大打折扣，拒絕為企業(yè)提供融資支持。財(cái)務(wù)制度不健全還導(dǎo)致寧夏服務(wù)型中小企業(yè)難以滿足金融機(jī)構(gòu)的貸款審批要求。金融機(jī)構(gòu)在審批貸款時(shí)，通常會(huì)要求企業(yè)提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、審計(jì)報(bào)告等資料，以評(píng)估企業(yè)的還款能力和信用風(fēng)險(xiǎn)。由于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，無法提供準(zhǔn)確、完整的財(cái)務(wù)資料，金融機(jī)構(gòu)難以對(duì)企業(yè)的信用狀況進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估，從而增加了企業(yè)的融資難度。例如，寧夏某商務(wù)服務(wù)企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行要求企業(yè)提供近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告。但該企業(yè)由于財(cái)務(wù)制度不健全，無法提供完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，也沒有進(jìn)行年度審計(jì)，銀行無法準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的還款能力和信用風(fēng)險(xiǎn)，最終拒絕了企業(yè)的貸款申請(qǐng)。財(cái)務(wù)制度不健全還會(huì)影響寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的股權(quán)融資和債券融資。在股權(quán)融資方面，投資者通常會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和分析，以評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。由于寧夏服務(wù)型中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)信息不透明，投資者難以準(zhǔn)確了解企業(yè)的真實(shí)情況，降低了投資者的投資意愿。在債券融資方面，債券發(fā)行機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的信用狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行嚴(yán)格審查，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)由于財(cái)務(wù)制度不健全，信用評(píng)級(jí)較低，難以達(dá)到債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致債券融資難度加大。4.2.3信用意識(shí)淡薄寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在發(fā)展過程中，部分企業(yè)存在信用意識(shí)淡薄的問題，這對(duì)企業(yè)自身的融資以及整個(gè)融資信用環(huán)境都產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。一些寧夏服務(wù)型中小企業(yè)存在違約現(xiàn)象，如拖欠貸款本息、不按時(shí)履行合同義務(wù)等。寧夏某小型旅游服務(wù)企業(yè)在向銀行申請(qǐng)貸款后，未能按時(shí)償還貸款本息，導(dǎo)致銀行的貸款資產(chǎn)出現(xiàn)不良。據(jù)調(diào)查，寧夏地區(qū)服務(wù)型中小企業(yè)的貸款逾期率相對(duì)較高，部分企業(yè)的違約行為不僅損害了自身的信用形象，也使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的整體信用狀況產(chǎn)生懷疑，增加了其他企業(yè)的融資難度。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)普遍較低。由于企業(yè)規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全、信用意識(shí)淡薄等原因，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估中，往往難以獲得較高的信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)較低使得企業(yè)在融資過程中面臨諸多困難，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，通常會(huì)根據(jù)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)來確定貸款利率和貸款額度，信用評(píng)級(jí)低的企業(yè)需要支付更高的貸款利率，且貸款額度也會(huì)受到限制。例如，寧夏某信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)由于信用評(píng)級(jí)較低，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行將其貸款利率提高了[X]個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)將貸款額度降低了[X]%，這使得企業(yè)的融資成本大幅增加，融資規(guī)模受限。信用意識(shí)淡薄還導(dǎo)致寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在商業(yè)合作中面臨信任危機(jī)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)之間的商業(yè)合作建立在相互信任的基礎(chǔ)上。由于部分寧夏服務(wù)型中小企業(yè)存在信用問題，其他企業(yè)在與它們進(jìn)行商業(yè)合作時(shí)會(huì)格外謹(jǐn)慎，甚至拒絕合作。例如，寧夏某物流服務(wù)企業(yè)因多次拖欠供應(yīng)商貨款，導(dǎo)致供應(yīng)商對(duì)其失去信任，在后續(xù)的合作中，供應(yīng)商要求該企業(yè)必須先支付貨款才能發(fā)貨，這使得企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力增大，經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重影響。信用意識(shí)淡薄對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)融資信用環(huán)境的破壞是系統(tǒng)性的。它不僅影響了單個(gè)企業(yè)的融資能力，也使得整個(gè)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)群體在金融市場(chǎng)上的形象受損，金融機(jī)構(gòu)對(duì)該群體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上升，從而導(dǎo)致融資難度普遍增加。為了改善這種狀況，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)需要加強(qiáng)信用意識(shí)建設(shè)，樹立誠信經(jīng)營(yíng)的理念，規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，按時(shí)履行合同義務(wù)，提高自身的信用水平，共同營(yíng)造良好的融資信用環(huán)境。4.2.4缺乏有效抵押物寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在融資過程中，普遍面臨缺乏有效抵押物的問題，這成為制約企業(yè)獲得銀行貸款等融資支持的重要因素。服務(wù)型中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)決定了其缺乏可用于抵押的不動(dòng)產(chǎn)等固定資產(chǎn)。與制造業(yè)企業(yè)不同，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)大多以提供服務(wù)為主，固定資產(chǎn)投入相對(duì)較少，主要資產(chǎn)表現(xiàn)為品牌、技術(shù)、人力資源和客戶關(guān)系等無形資產(chǎn)。例如，寧夏某文化創(chuàng)意企業(yè)，其核心資產(chǎn)是創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)意設(shè)計(jì)能力，固定資產(chǎn)僅包括辦公桌椅、電腦等辦公設(shè)備，價(jià)值較低，難以作為有效的抵押物向銀行申請(qǐng)貸款。即使部分寧夏服務(wù)型中小企業(yè)擁有一定的固定資產(chǎn)，但其價(jià)值往往難以滿足銀行的抵押要求。銀行在接受抵押物時(shí)，通常會(huì)對(duì)抵押物的價(jià)值、變現(xiàn)能力等進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估。寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模較小，且大多為專用設(shè)備或辦公設(shè)施，變現(xiàn)能力較差，銀行認(rèn)為其抵押風(fēng)險(xiǎn)較高，不愿意接受此類抵押物。例如，寧夏某小型餐飲服務(wù)企業(yè)擁有一處店面，但由于店面位置偏僻，市場(chǎng)價(jià)值較低，且餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，店面的變現(xiàn)難度較大，銀行在評(píng)估后認(rèn)為該店面作為抵押物的風(fēng)險(xiǎn)較高，拒絕接受該抵押物，導(dǎo)致企業(yè)無法通過抵押該店面獲得銀行貸款。缺乏有效抵押物使得寧夏服務(wù)型中小企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，往往需要尋求擔(dān)保公司提供擔(dān)保。然而，擔(dān)保公司為了降低自身風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)的資質(zhì)進(jìn)行嚴(yán)格審查，并收取一定的擔(dān)保費(fèi)用。這不僅增加了企業(yè)的融資成本，還可能因?yàn)槠髽I(yè)無法滿足擔(dān)保公司的要求而無法獲得擔(dān)保，從而進(jìn)一步加劇了企業(yè)的融資困難。例如，寧夏某商務(wù)服務(wù)企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，由于缺乏有效抵押物，只能尋求擔(dān)保公司提供擔(dān)保。擔(dān)保公司在審查企業(yè)資質(zhì)時(shí)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，信用狀況一般，要求企業(yè)提供反擔(dān)保措施，并收取了較高的擔(dān)保費(fèi)用。企業(yè)為了獲得擔(dān)保，不得不提供額外的反擔(dān)保措施，這增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。最終，由于企業(yè)無法滿足擔(dān)保公司的全部要求，未能獲得擔(dān)保，銀行也因此拒絕了企業(yè)的貸款申請(qǐng)。缺乏有效抵押物嚴(yán)重制約了寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的融資能力，使得企業(yè)在面對(duì)資金需求時(shí)，難以通過抵押融資的方式獲得足夠的資金支持。為了解決這一問題，寧夏服務(wù)型中小企業(yè)需要探索多元化的融資方式，加強(qiáng)自身信用建設(shè)，提高信用水平，以減少對(duì)抵押物的依賴；政府和金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)共同努力，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，拓寬中小企業(yè)的融資渠道，降低融資門檻。4.3外部成因分析4.3.1金融體系不完善寧夏地區(qū)的金融體系存在諸多不完善之處，對(duì)服務(wù)型中小企業(yè)的融資造成了較大阻礙。寧夏地區(qū)金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)不合理，國(guó)有大型商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，而專門服務(wù)中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量相對(duì)較少。國(guó)有大型商業(yè)銀行在信貸投放上更傾向于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)，對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)的關(guān)注度較低。由于中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)具有金額小、筆數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高等特點(diǎn)，國(guó)有大型商業(yè)銀行在審批中小企業(yè)貸款時(shí)，往往需要投入更多的人力、物力和時(shí)間成本，這使得其開展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的積極性不高。與之形成對(duì)比的是，中小金融機(jī)構(gòu)雖然在服務(wù)中小企業(yè)方面具有信息和成本優(yōu)勢(shì)，但在寧夏地區(qū)的發(fā)展相對(duì)滯后，無法滿足寧夏服務(wù)型中小企業(yè)日益增長(zhǎng)的融資需求。例如，寧夏某地區(qū)的國(guó)有大型商業(yè)銀行在2023年對(duì)中小企業(yè)的貸款額度僅占其總貸款額度的[X]%，而該地區(qū)的中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，資金實(shí)力不足，難以填補(bǔ)國(guó)有大型商業(yè)銀行留下的融資缺口。寧夏地區(qū)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)的專業(yè)性不足。部分金融機(jī)構(gòu)缺乏針對(duì)寧夏服務(wù)型中小企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，仍然沿用傳統(tǒng)的信貸審批模式和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，難以準(zhǔn)確評(píng)估服務(wù)型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和還款能力。服務(wù)型中小企業(yè)固定資產(chǎn)較少，無形資產(chǎn)占比較高，傳統(tǒng)的信貸審批模式主要依賴抵押物和財(cái)務(wù)報(bào)表，這使得服務(wù)型中小企業(yè)在申請(qǐng)