巴薩利模型分析法下華發(fā)房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)計(jì)算案例分析1巴薩利模型分析法介紹巴薩利模型的提出是在Z計(jì)分模型的理論基礎(chǔ)上，由亞歷山大·巴薩利教授經(jīng)過大量的企業(yè)實(shí)證考察和分析研究建立和發(fā)展起來的。由于巴薩利模型雖不像Ｚ計(jì)分模型具有判別范圍標(biāo)準(zhǔn)，但部分自變量與Ｚ計(jì)分模型類似，因此本部分我們不對各個(gè)變量過多贅述，與Ｚ計(jì)分模型相比，巴薩利模型不僅可以判別個(gè)企業(yè)破產(chǎn)的可能性，還能根據(jù)其功能性衡量一個(gè)企業(yè)實(shí)力的大小，被廣泛適用于金融機(jī)構(gòu)的各個(gè)行業(yè)。巴薩利模型的表達(dá)公式為：Z=X1+X2+X3+X4+X5X1=（稅前利潤﹢折舊﹢遞延稅）/流動(dòng)負(fù)債X2=稅前利潤/（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）X3=股東權(quán)益/流動(dòng)負(fù)憤X4=有形資產(chǎn)凈值/負(fù)債總額X5=（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）/資產(chǎn)總額其中：X1是衡量企業(yè)業(yè)績的工具，能精確計(jì)算出企業(yè)當(dāng)前利潤和短期優(yōu)先債務(wù)的比值；X2是衡量營運(yùn)資本的回報(bào)率；X3是反映資本結(jié)構(gòu)的比率，是自有資本與短期負(fù)債的對比關(guān)系，它反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和短期償債能力，常用來衡量股東權(quán)益對短期負(fù)債的保障程度；X4是用來衡量扣除無形資產(chǎn)后的凈資產(chǎn)對全部債務(wù)的保障程度；X5是衡量流動(dòng)性的指標(biāo)，表示營運(yùn)資本或流動(dòng)資產(chǎn)凈值占總資產(chǎn)的比重。Z為巴薩利模型的函數(shù)判別值，指數(shù)高則說明該企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營和管理狀況良好，實(shí)力比較強(qiáng)。如果這個(gè)指數(shù)較低或?yàn)樨?fù)數(shù)，則表明該企業(yè)發(fā)展前景不佳，存在著比較大的經(jīng)營壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2利用巴薩利模型的華發(fā)股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)表1.9巴薩利模型下華發(fā)股份X1計(jì)算值Table1.9ThecalculationvalueofX1ofHuafasharesunderBassalimodel2016年2017年2018年2019年2020年利潤總額/(億元)19.7025.0830.8543.9662.53折舊/(億元)1.932.082.492.920.55遞延稅/(億元)9.3215.4120.6530.5335.28流動(dòng)負(fù)債/(億元)996.21610.13429.79339.651557.77X10.030.070.130.230.06表1.10巴薩利模型下華發(fā)股份X2計(jì)算值Table1.10ThecalculationvalueofX1ofHuafasharesunderBassalimodel2016年2017年2018年2019年2020年利潤總額/(億元)19.7025.0830.8543.9662.53流動(dòng)資產(chǎn)/(億元)1695.061293.891063.74857.072925.01流動(dòng)負(fù)債/(億元)996.21610.13429.79339.651557.77X20.030.040.050.080.05表1.11巴薩利模型下華發(fā)股份X3計(jì)算值Table1.11ThecalculationvalueofX3ofHuafasharesunderBassalimode2016年2017年2018年2019年2020年股東權(quán)益合計(jì)/(億元)232.15239.16321.84432.95633.45流動(dòng)負(fù)債/(億元)996.21610.13429.79339.651557.77X30.230.390.751.270.41表1.12巴薩利模型下華發(fā)股份X4計(jì)算值Table1.12ThecalculationvalueofX4ofHuafasharesunderBassalimodel2016年2017年2018年2019年2020年有形資產(chǎn)凈值/(億元)231.57237.97320.47430.89631.44負(fù)債總額/(億元)905.811157.671500.251908.162581.99X40.260.210.210.230.24表1.13巴薩利模型下華發(fā)股份X5計(jì)算值Table1.13ThecalculationvalueofX5ofHuafasharesunderBassalimodel2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)/(億元)1695.061293.891063.74857.072925.01流動(dòng)負(fù)債/(億元)996.21610.13429.79339.651557.77資產(chǎn)總額/(億元)1822.091396.831137.97916.363218.44X50.380.490.560.571.57根據(jù)以上各項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算出了巴薩利模型下華發(fā)股份的X1、X2、X3、X4、X5的各項(xiàng)比率，在運(yùn)用巴薩利模型下Z值計(jì)算公式：Z=X1+X2+X3+X4+X5，將各項(xiàng)比率相加，所得總和即為巴薩利模型下華發(fā)股份Z值，具體數(shù)據(jù)如表1.14所示：表1.14巴薩利模型下華發(fā)股份Z值計(jì)算表Table1.14Z-valuecalculationtableofHuafasharesunderBassalimodel2016年2017年2018年2019年2020年X10.030.070.130.230.06X20.030.040.050.080.05X30.230.390.751.270.41X40.260.210.210.230.24X50.380.4