2026年全球化工行業(yè)展望德勤是世界四大會計師事務(wù)所之一，也是一家綜合性商業(yè)咨詢公司，近期德勤發(fā)布了對2026年全球化工行業(yè)的展望，認(rèn)為2026年仍面臨諸多挑戰(zhàn)，行業(yè)下行周期觸底回升的信號有望在2026年被捕捉到。

2025年初，曾預(yù)期化工行業(yè)將逐步復(fù)蘇，全球化工品產(chǎn)量預(yù)計增長3.5%。然而實際情況卻截然相反，該行業(yè)陷入了一輪漫長的下行周期，2025年的產(chǎn)量增長預(yù)期下調(diào)至1.9%，最新的2026年產(chǎn)量增長預(yù)期為2%。

2025年化工行業(yè)未如預(yù)期迎來穩(wěn)定增長，反而被不確定性與波動性籠罩，主要由三大因素導(dǎo)致：

（1）經(jīng)濟增長乏力，經(jīng)濟增長預(yù)期持續(xù)下調(diào)。2025年全球GDP增長預(yù)期降至3.0%，2026年為3.1%；其中美國經(jīng)濟增速將分別放緩至1.8%和1.4%。

（2）地緣政治與貿(mào)易緊張局勢，再加上持續(xù)發(fā)酵的貿(mào)易摩擦，正深刻重塑全球供應(yīng)鏈格局，導(dǎo)致企業(yè)投資決策推遲、貿(mào)易額縮減。數(shù)據(jù)顯示，2025年美國化工品進口量預(yù)計將跌至2020年以來的最低水平，出口量則將觸及2021年以來的最低點。

（3）政策調(diào)整全球各地區(qū)的監(jiān)管環(huán)境分化趨勢日益明顯。在歐洲，政策制定者通過法案，縮減了其可持續(xù)發(fā)展議程的部分內(nèi)容。與此同時，美國正對多項核心法規(guī)進行修改或廢止，此舉雖降低了部分合規(guī)要求，但也改變了部分規(guī)劃中項目的經(jīng)濟性。

2026年，化工行業(yè)正逐步接近資本周期的谷底。盡管該化工行業(yè)在疫情沖擊與通脹壓力下展現(xiàn)出一定韌性，但如今卻面臨著產(chǎn)能過剩、需求疲軟與全球不確定性加劇的多重困境。2000-2025年化工行業(yè)ROC

2026年的行業(yè)前景相較于2025年將略有走弱。經(jīng)歷兩年疲軟增長后，美國化工品產(chǎn)量預(yù)計在2026年萎縮0.2%。核心下游市場需求或?qū)⒊掷m(xù)分化，與此同時，基礎(chǔ)化工品領(lǐng)域的長期產(chǎn)能過剩問題，將繼續(xù)對開工率和利潤率形成壓制。

德勤認(rèn)為為應(yīng)對上述挑戰(zhàn)，化工企業(yè)可圍繞五大核心趨勢制定戰(zhàn)略。

（1）利潤優(yōu)先戰(zhàn)略：保障現(xiàn)金流穩(wěn)定，推進資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)調(diào)整

（2）供應(yīng)鏈韌性建設(shè)：應(yīng)對關(guān)稅政策變動、貿(mào)易摩擦及投資不確定性

（3）下游市場需求挖掘：在周期性下行周期中把握細(xì)分領(lǐng)域增長點

（4）技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動：依托研發(fā)投入與數(shù)字化模式構(gòu)建競爭優(yōu)勢

（5）人工智能技術(shù)應(yīng)用：規(guī)模化落地智能應(yīng)用方案，提升運營效率并推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。一、利潤優(yōu)先：保障現(xiàn)金流穩(wěn)定，推進資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)調(diào)整

2000至2020年期間，化工行業(yè)凈利潤率均值穩(wěn)定在5.8%，但在2023年大幅下滑，且在2025年上半年持續(xù)處于低位。為應(yīng)對此形勢，化工企業(yè)已于2023年開始采取降本、業(yè)務(wù)重組、產(chǎn)能關(guān)停及資產(chǎn)剝離等應(yīng)對舉措。展望2026年，為持續(xù)應(yīng)對行業(yè)困局，企業(yè)需進一步聚焦現(xiàn)金流創(chuàng)造，并以更具戰(zhàn)略性、數(shù)據(jù)驅(qū)動的方式推進資產(chǎn)組合的再平衡。2000-2025年化工行業(yè)年毛利率、凈利率

2025年上半年運營支出與2024年同期持平，但受裁員、延緩設(shè)備維護等降本措施影響，銷售及管理費用（SG&A）同比下降2.3%。2024年資本支出同比降幅達(dá)8.4%。若企業(yè)持續(xù)推進運營效率提升、優(yōu)化資本支出結(jié)構(gòu)并改善凈營運資本狀況，2026年自由現(xiàn)金流有望實現(xiàn)增長。

跨國化工企業(yè)正從資產(chǎn)、產(chǎn)品、地域三個維度重新評估現(xiàn)有資產(chǎn)組合，清理低效資產(chǎn)，并將高現(xiàn)金流業(yè)務(wù)列為發(fā)展重點。

基礎(chǔ)化工資產(chǎn)整合全球基礎(chǔ)化工品產(chǎn)能過剩問題正持續(xù)加劇。依托低成本原料優(yōu)勢，美國和卡塔爾預(yù)計將于2026年投產(chǎn)一批新的乙烯、聚乙烯裝置。與此同時，在自給自足政策的推動下，中國聚丙烯產(chǎn)能仍在持續(xù)擴張。反觀歐洲及亞洲部分地區(qū)，由于成本競爭劣勢凸顯，工廠開工率走低，多家企業(yè)已宣布產(chǎn)能關(guān)停及資產(chǎn)剝離計劃。

而特種化學(xué)品領(lǐng)域與之相反，多款特種化學(xué)品憑借其定制化產(chǎn)品特性，展現(xiàn)出更高的利潤率水平。特種化學(xué)品的商品化程度較低，能夠規(guī)避基礎(chǔ)化工品市場的高度同質(zhì)化競爭。因此，多家企業(yè)已宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，或?qū)①Y產(chǎn)組合重心從基礎(chǔ)石化產(chǎn)品轉(zhuǎn)向特種化學(xué)品，或拓展相關(guān)特種化學(xué)品業(yè)務(wù)，以獲取更高利潤回報。

籌備并購整合布局在行業(yè)利潤率微薄、產(chǎn)能過剩的背景下，當(dāng)前市場既缺乏買方意愿，也缺少具備吸引力的標(biāo)的資產(chǎn)。2025年上半年全行業(yè)僅達(dá)成243筆并購交易，創(chuàng)下新冠疫情前以來的半年度最低紀(jì)錄。在市場恢復(fù)穩(wěn)定前，通過并購實現(xiàn)大規(guī)模增長的可能性較低，但資產(chǎn)組合的重新梳理或?qū)⑼苿有袠I(yè)在2026年后掀起一輪整合浪潮。二、供應(yīng)鏈韌性建設(shè)：應(yīng)對關(guān)稅調(diào)整、貿(mào)易摩擦及投資不確定性

2025年4月，美國關(guān)稅政策的公布，導(dǎo)致全球經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)攀升至歷史高點，企業(yè)對其供應(yīng)鏈所受影響的判斷陷入迷茫。盡管此后出臺的新貿(mào)易協(xié)定及政策聲明釋放了部分明確信號，但持續(xù)的不確定性仍可能導(dǎo)致2026年的部分投資計劃擱置。

美國是全球化工品的主要進出口國，這使得化工行業(yè)對關(guān)稅變動高度敏感。2025年初，許多進口商提前下達(dá)訂單，導(dǎo)致庫存積壓，后續(xù)月份市場需求隨之萎縮。美國化工品進口額在2025年3月激增至200多億美元，創(chuàng)下三年多以來的峰值。2025年第二季度，美國化工品進口額同比下降

8%，其中自中國的進口額跌幅接近30%。在樹脂、纖維及基礎(chǔ)化工品等部分品類上，部分東南亞國家已順勢填補了市場空缺。但隨著關(guān)稅政策的持續(xù)演變，2026年全球化工供應(yīng)鏈預(yù)計將繼續(xù)處于重構(gòu)進程中。2023-2025年美國化工進口

歐盟《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令》與《碳邊境調(diào)節(jié)機制》將分別要求更多企業(yè)披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險與機遇，并針對高排放進口產(chǎn)品征收碳關(guān)稅。上述兩項法規(guī)相較最初版本已做出簡化與放寬調(diào)整，盡管尚未最終定稿，但預(yù)計仍將對化工企業(yè)的資產(chǎn)組合與供應(yīng)鏈布局產(chǎn)生影響。三、下游市場需求：在周期性下行中把握細(xì)分增長點

不同企業(yè)的產(chǎn)品組合及應(yīng)用領(lǐng)域各有差異，各企業(yè)在當(dāng)前需求疲軟的市場環(huán)境中所受的沖擊程度存在明顯分化。2026年，受建筑、汽車、消費品等多個核心下游市場可能陷入下行周期的影響，化工品需求預(yù)計將持續(xù)疲軟，但半導(dǎo)體市場有望成為行業(yè)增長的突破口。

半導(dǎo)體市場或隨數(shù)據(jù)中心需求增長實現(xiàn)擴張。在部分行業(yè)增長乏力的同時，受人工智能驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮推動，半導(dǎo)體行業(yè)仍是一大增長點。2025年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模預(yù)計增長11.2%，2026年增長8.5%，市場規(guī)模將突破7600億美元，并有望在2030年達(dá)到1萬億美元；到2028年，人工智能芯片或?qū)⒄紦?jù)近一半的市場份額?；て吩陔娮釉O(shè)備物料成本中占比達(dá)9%-14%，這一比例促使化工企業(yè)加大產(chǎn)能投資。四、技術(shù)創(chuàng)新：依托研發(fā)與數(shù)字化模式構(gòu)建競爭優(yōu)勢

盡管行業(yè)處于下行周期，但化工企業(yè)預(yù)計將持續(xù)推進產(chǎn)品、工藝及商業(yè)模式創(chuàng)新。在行業(yè)低谷期，創(chuàng)新是驅(qū)動增長、增強抗風(fēng)險能力并獲取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵所在，能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)差異化競爭、切入新興市場，并快速響應(yīng)客戶需求的變化。五、人工智能技術(shù)應(yīng)用：規(guī)?；涞刂悄芊桨?，提升效率并推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

盡管面臨預(yù)算約束，但人工智能技術(shù)的應(yīng)用仍在加速推進，并預(yù)計在

2026年延續(xù)這一趨勢。目前已有51%的美國制造企業(yè)將人工智能應(yīng)用于日常運營，80%的企業(yè)表示，到2030年人工智能技術(shù)對企業(yè)實現(xiàn)增長或維持市場地位至關(guān)重要。當(dāng)前階段，人工智能應(yīng)用主要聚焦于提升效率與降低成本，未來有望推動整個行業(yè)的變革。

人工智能技術(shù)正不斷演進（從大型語言模型到智能體技術(shù)等），企業(yè)的人工智能應(yīng)用策略也隨之迭代。人工智能的應(yīng)用成熟度可從兩個維度衡量：應(yīng)用場景的復(fù)雜程度與部署覆蓋的廣度。企業(yè)從被動響應(yīng)式的單點解決方案，向全企業(yè)范圍內(nèi)的自主化運營轉(zhuǎn)型的速度，取決于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、組織準(zhǔn)備度、資源可獲得性、風(fēng)險承受能力及預(yù)期投資回報率等多重因素。

2026

年化工行業(yè)仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。聚乙烯、聚丙烯及其他烯烴、芳烴產(chǎn)品的產(chǎn)能過剩問題大概率將持續(xù)存在。若市場無法重獲確定性與穩(wěn)定性，下游需求將持續(xù)低迷，復(fù)雜的市場環(huán)境也將繼續(xù)對行業(yè)發(fā)展構(gòu)成壓力。與以往下行周期相同，行業(yè)企業(yè)預(yù)計將把現(xiàn)金流保障列為首要任務(wù)，推進資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)調(diào)